중국은 4년 전 코로나19 이후 회복세가 약해진 이래 가장 긴 소비 성장 둔화를 맞고 있다. 이는 국내 수요를 지원하겠다는 정부의 수사가 현실과 맞지 않는다는 것을 보여준다.

금요일에 발표될 정부 데이터에 따르면 지난달 소매판매는 전년 대비 2.8% 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 블룸버그 조사에서 이코노미스트들의 중간 예측치입니다. 이는 5개월 연속 감소세를 기록하는 것으로, 2021년 이후 가장 긴 감소세이자 1년여 만에 가장 약한 증가세입니다.

정부와 공산당 고위 간부들은 국내 지출 확대에 전념하겠다고 꾸준히 밝혀왔는데, 이는 미국과 다른 주요 교역국들 역시 오랫동안 요구해 온 사항입니다. 지난달, 공산당은 향후 5년간 경제에서 소비 지출이 차지하는 비중을 "상당히" 늘리겠다고 약속했습니다.

물론, 예상되는 10월 약세에는 기술적인 요인도 일부 있습니다. 1년 전 매출은 비교 기준이 높고, 지난달은 2024년보다 영업일이 하루 적었습니다.

그럼에도 불구하고, 이번 소매판매 지표는 경제 성장 둔화에 대한 우려를 불러일으킬 수 있는 다른 지표들과 함께 발표될 것으로 예상됩니다. 산업 생산은 전월 6.5% 증가에서 5.5% 증가할 것으로 전망됩니다. 고정자산 투자는 1월부터 9월까지 0.5% 감소한 데 이어 올해 1~10개월 동안 0.8%로 위축될 가능성이 있으며, 부동산 투자는 두 자릿수 위축세를 보이고 있습니다.

시티그룹의 유샹롱을 비롯한 경제학자들은 지난주 보고서에서 "기저효과와 달력효과, 그리고 모멘텀 약화로 인해 10월 경제지표가 둔화될 것으로 보인다"고 기술했습니다.

지난주에 발표된 10월 무역 수치에 따르면 수출이 8개월 만에 처음으로 감소했습니다.

그럼에도 불구하고, 최고위 당국은 2025년 연간 성장률 목표가 5% 정도로 유지되고 있는 상황에서 추가 조치가 필요하다고 확신하지 못하는 듯합니다. 현재 경제학자들의 합의된 전망은 올해 국내총생산(GDP)이 4.9% 성장할 것이라는 것입니다.

이번 달 초 국경일 연휴 기간 동안 여행 및 지출 데이터가 미온적으로 보고되면서 소비가 완화되고 있다는 징후가 이미 나타났습니다.

이러한 냉각 현상은 가계 구매력을 높이기 위해 광범위한 개혁을 도입하기보다는 특정 상품에 대한 제한적인 보조금을 통해 가계 소비를 촉진하려는 베이징의 접근 방식에 한계가 있음을 보여줍니다.

경제의 다른 영역들은 엇갈린 양상을 보입니다. 첨단 기술 부문의 자본 지출은 정책 입안자들의 주요 관심사였습니다. 그러나 경기 침체기에 정부가 경제를 지탱하기 위해 사용하는 주요 수단인 보다 전통적인 인프라 투자는 중국 정부가 부채 위험을 억제하기 위해 지방 정부에 대한 통제를 강화함에 따라 탄력을 잃었습니다. 그리고 수년간 지속된 부동산 침체 또한 개선되기는커녕 악화되고 있습니다.

정부는 9월 말 이후 투자를 촉진하고 지방 재정을 강화하기 위해 총 1조 위안(미화 1,410억 달러) 규모의 경기 부양책을 추가로 투입했습니다. 하지만 이 자금이 경제에 본격적으로 반영되기까지는 시간이 걸릴 것으로 예상됩니다.

통화 부양책은 당장 시행되기 어려울 수 있습니다. 중국 인민은행이 화요일 대출 증가율 둔화에 대한 우려를 축소하며 비둘기파적 기조를 완화할 것임을 시사한 이후, 일부 경제학자들은 기준금리 추가 인하 전망을 하향 조정했습니다.

긍정적인 측면으로는 미국과의 무역 전쟁이 휴전되고 인공지능에 대한 글로벌 투자가 급증하면서 중국의 수출 전망에 대한 우려가 완화되고 있습니다.

래리 후를 포함한 맥쿼리 그룹 이코노미스트들은 화요일 보고서에서 "세계 경제 성장 가속화와 중국의 제조업 경쟁력 강화로 대외 수요가 다시 예상치를 상회할 수 있다"고 밝혔습니다. 이코노미스트들은 올해 수출을 "가장 큰 놀라움"으로 꼽으며, 내년 수출 성장률에 대한 컨센서스 전망치는 1%라고 밝혔습니다.

그런 상황이 계속된다면 중국의 분열된 경제 패턴은 내년에도 지속될 수 있다고 그들은 말했다. "강력한 외부 수요로 인해 국내 수요를 진작해야 할 긴급성이 감소하기 때문이다."

출처: 블룸버그 유럽

뉴질랜드는 경기 침체로 인해 더 나은 급여의 일자리를 찾아 해외로 눈을 돌리는 사람들이 늘어나면서 9월까지 12개월 동안 역대 최다 수의 국민이 뉴질랜드를 떠났습니다.

뉴질랜드 통계청은 목요일 웰링턴에서 이 기간 동안 약 72,684명의 시민이 출국했다고 발표했습니다. 귀국 시민은 26,318명이었고, 순이민자는 46,366명이었습니다. 외국인 근로자 유입은 연간 순이민자 증가가 12,434명이었지만, 이는 2023년 최고치인 135,529명보다 감소한 수치입니다.

뉴질랜드 경제는 상반기 성장에 실패했으며, 경제학자들은 기업들이 채용을 꺼리고 실업률이 상승하면서 하반기 회복세가 더디게 진행될 것이라고 우려하고 있습니다. 많은 국민들이 해외, 특히 호주로 눈을 돌리고 있으며, 외국인 근로자들 역시 일자리가 부족한 상황에서 뉴질랜드로의 이주를 꺼리는 경향이 커지면서 연간 순이민자 수가 꾸준히 감소하고 있습니다.

시민들의 이탈은 크리스토퍼 룩슨 총리에게 압박 요인이 되고 있습니다. 그는 중도우파 정부가 야당보다 경제 운영에 더 효과적이라고 주장하지만, 아직 유권자들을 설득하지 못하고 있습니다. 그의 정당은 최근 여론조사에서 지지율이 하락했으며, 2026년 말 총선이 예정되어 있습니다.

통계청은 오늘, 이용 가능한 가장 최신 자료인 3월 말까지의 데이터를 인용하며 모든 시민 출국자의 약 58%가 호주로 향했다고 밝혔습니다.

출처: 블룸버그 유럽

미국 하원의장 마이크 존슨(R-LA)이 언론에 둘러싸여 걷고 있다. 미국 하원의원들이 53일간의 휴식 후 워싱턴으로 돌아와 역사상 가장 긴 미국 정부 폐쇄를 종식시킬 수 있는 투표를 진행하는 모습. 2025년 11월 12일, 미국 워싱턴 D.C.의 국회의사당에서.

하원 은 수요일 밤 역사상 가장 긴 미국 정부 폐쇄를 종식시키기 위한 투표를 실시할 예정이다.

하원은 적어도 1월 말까지 정부를 재개하기 위한 단기 자금 법안 에 대한 투표를 시작하기 전에 필요한 절차적 장벽을 통과시켰습니다 .

도널드 트럼프 대통령은 이 법안에 서명할 것이라고 밝혔다.

해당 법안의 통과를 위한 최종 투표는 동부시간 기준 오후 7시에서 7시 30분 사이에 진행될 것으로 예상됩니다.

상원이 법안을 통과시킨 지 이틀 만에 투표가 이루어졌으며, 상원의 공화당 다수당이 민주당 의원 8명과 10월 1일 정부 폐쇄로 이어진 교착 상태를 종식시키기 위한 협상에 도달했습니다.

대부분의 민주당 상원의원은 저렴한 의료법 시장 에서 건강 보험을 구매하는 수백만 명의 미국인에게 향상된 세액 공제를 확대하지 않는다는 이유로 이 법안에 찬성표를 던지기를 거부했습니다 .

상원 협상에 따라 공화당은 민주당이 12월에 해당 보조금을 연장하는 법안에 대한 투표를 실시하도록 허용하기로 합의했습니다. 해당 보조금은 그 달 말에 만료됩니다.

출처: CNBC

홍콩 최대 부동산 개발업체 중 하나가 제시한 중요한 교환 제안을 검토하는 채권 투자자들은 고전적인 게임 이론의 딜레마에 직면하게 됩니다. 즉, 투자자들이 선택할 수 있는 최선의 옵션은 다른 사람들이 어떻게 하는지에 따라 달라진다는 것입니다.

위기에 처한 부동산 회사인 뉴 월드 개발(New World Development Co.)은 투자자들에게 일부 미결제 채권을 최대 19억 달러 규모의 신규 부채로 교환하는 계획을 수락하라는 마감일을 11월 17일로 앞당겼습니다.

신규 채권 발행으로 일부 투자자들은 큰 손실을 감수해야 하지만, 회사의 핵심 자산인 빅토리아 독사이드 프로젝트의 현금 흐름에서 추가적인 안정감을 얻을 수 있을 것입니다. 기존 채권을 고수하는 투자자들은 더 큰 위험을 감수해야 하지만, 성공적인 부채 교환을 통해 채권 가격이 급등할 수 있습니다.

추측 게임은 한때 홍콩에서 가장 성공적인 부동산 회사 중 하나였지만, 현재는 홍콩의 흔들리는 부동산 시장에 불안을 느낀 투자자와 은행가들에게 점점 더 큰 걱정거리가 되고 있는 New World Development의 불확실한 전망을 보여주는 신호입니다.

뉴 월드 경영진은 지난 2주 동안 투자자들에게 인수 제안을 수락하는 것이 현명한 결정임을 납득시키기 위해 열심히 노력했습니다. 여러 투자자에 따르면, 최고재무책임자(CFO) 에드워드 라우는 홍콩 금융가 중심에 위치한 회사 본사인 뉴 월드 타워에서 투자자들과 늦은 밤 회동을 가졌습니다.

투자자들은 임원들이 거래를 진행 중인 은행 중 하나인 HSBC Holdings Plc의 싱가포르 사무실에서도 회의를 가졌다고 말했습니다.

블룸버그가 확인한 이메일에 따르면, 주요 은행 중 하나가 월요일에 일부 투자자들에게 스왑에 대한 강력한 관심 징후를 받았다고 말했지만, 더 자세한 내용은 제공하지 않았습니다.

Deloitte의 아시아 태평양 비상 계획 및 파산 책임자인 글렌 호는 "채권자들은 뭔가를 잃게 될 것이지만, 이런 상황에서는 손실을 줄이는 것이 이득이다"라고 말했습니다.

뉴 월드는 논평 요청에 응답하지 않았습니다.

뉴월드는 홍콩의 장기 부동산 호황기에 두각을 나타냈지만, 지난 몇 년간 홍콩 전역의 경기 침체가 심화되면서 주요 경쟁사들보다 더 큰 타격을 입었습니다. 9월, 뉴월드는 2년 연속 손실을 기록했습니다.

이 회사는 이미 부채 상환 압박 완화에 큰 진전을 이루었으며, 올해 초 은행들과 110억 달러 규모의 대출 재융자를 체결했습니다. 뉴 월드의 다음 단계는 채권 펀드와 고액 자산가들이 보유한 영구채에 의존하는 것입니다. 영구채는 만기가 없다는 사실에도 불구하고 높은 수익률을 제공합니다.

뉴월드는 기존 채권을 달러당 50센트에 16억 달러 상당의 영구채를 발행하여 최대 32억 달러 상당의 미상환 채권을 매입할 수 있는 기회를 제공했습니다. 또한, 기존 채권에 대한 3억 달러 규모의 부채 교환도 계획하고 있으며, 이는 더 낮은 이율로 이루어질 것입니다.

투자자들에게 까다로운 부분은 다른 채권 보유자들이 이에 동참할지 여부입니다. 뉴월드가 32억 달러 규모의 영구채를 절반으로 줄일 수 있다면, 기존 채권 투자자들이 다시 쿠폰을 받을 가능성이 높아지고, 이에 따라 채권 가격이 급등할 수 있습니다.

성공적인 스왑은 회사의 자본 조달에 대한 장벽을 낮출 수 있으며, 이는 부채 부담을 줄이고 투자자들을 안심시키려는 회사의 노력에 중요한 단계입니다. 창업주 정 가문은 약 100억 홍콩달러(미화 13억 달러) 규모의 계획된 자본 투입에 맞춰 투자자들과 협상을 진행해 왔지만, 최근 정 가문이 어느 정도의 경영권을 포기해야 하는지에 대한 의견 불일치로 협상이 교착 상태에 빠졌습니다.

리서치 회사 CreditSights의 아시아 전략 책임자인 Zerlina Zeng은 채권 교환이 회사의 보다 광범위한 부채 구조 조정을 향한 한 걸음이라고 해도 놀라운 일이 아니라고 말했습니다.

새로운 영구채는 특수목적회사(SPC)가 발행할 예정이므로, 뉴월드가 자사 주식에 대한 배당금 지급을 중단하도록 강제할 수 있는 배당금 지급 정지 조치가 없습니다. 미상환 영구채 4건에 대한 쿠폰 지급은 올해 초 보류되었습니다.

투자자들은 공식적으로 12월 2일까지 답변해야 하지만, 월요일 조기 마감일까지 더 나은 조건을 받게 되면 대부분 투자자는 그때까지 결정을 내릴 가능성이 높습니다.

출처: 블룸버그 유럽

석유는 수요일에 폭락한 후 하락세를 이어갔는데, 오랫동안 기다려온 잉여가 마침내 도래했다는 여러 가지 징후가 나타났습니다.

서부 텍사스산 원유(WTI)는 전 거래일 4% 이상 폭락한 후 배럴당 58달러 선으로 하락했고, 브렌트유는 63달러 선에서 거래를 마감했습니다. 올해 유휴 생산능력을 회복해 온 OPEC(석유수출국기구)은 3분기 세계 공급량이 수요를 앞지르고 있다고 밝혔습니다.

한편, 주요 시장 지표인 WTI의 신속 스프레드가 단기적으로 공급량이 충분하다는 것을 나타내는 가격 패턴인 콘탱고로 잠시 전환되었고, 미국 에너지정보청(EIA)은 내년 미국 생산량 전망치를 상향 조정했습니다. 국제에너지기구(IEA)가 월간 보고서를 발표하는 목요일 후반에는 추가적인 약세 신호가 나타날 수 있습니다.

원유 가격은 공급 과잉에 대한 광범위한 예상으로 인해 올해 하락세를 보였으며, IEA는 이미 2026년에 사상 최대의 공급 과잉이 있을 것으로 예측했습니다. 이러한 폭락은 OPEC과 러시아를 포함한 동맹국의 공급 증가, 그리고 동맹국이 아닌 굴착업체의 생산량 증가에 따른 것입니다.

쉐브론(Chevron Corp.) 최고경영자 마이크 워스(Mike Wirth)는 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 "공급을 억제해 온 OPEC+ 국가에서 많은 양의 석유 공급이 돌아오고 있다"고 말했습니다.

출처: 블룸버그 유럽

BofA 증권은 일본 주식이 2026년 상반기까지 강력한 상승세를 보일 것으로 전망했습니다. 이는 견고한 기업 실적, 정책 지원, 잠재적 임금 성장에 힘입은 것이지만, 단기적인 외부 위험 때문에 여전히 신중해야 한다고 밝혔습니다.

은행은 최근 보고서에서 상반기 실적 발표 시즌 동안 57%의 기업이 예상치를 상회하는 실적을 발표했으며, 순이익은 전년 대비 9.8% 증가했다고 밝혔습니다. 기업들이 엔화와 이익에 대한 가정이 보수적인 것으로 나타나 주당순이익(EPS) 전망치와 연간 가이던스를 상향 조정할 것으로 예상했습니다.

자사주 매입 활동은 제한적이었지만, BofA는 견조한 이익과 상승하는 밸류에이션에 힘입어 회계연도 말에 발표되는 자사주 매입이 증가할 것으로 예상했습니다. 또한 2026년 봄 임금 협상을 통해 임금 인상이 이루어지면서 내수와 주식 시장 심리가 강화될 것으로 예상했습니다.

거시 경제 측면에서, 보고서는 다카이치 사나에 총리 정부가 반도체, 에너지 전환, 국방 등 17개 전략 분야에서 적극적인 재정 정책을 추진하고 있다고 밝혔습니다. 이는 단기 재정 균형 목표에서 지속 가능한 성장으로의 전환을 의미합니다. 2026년 봄경 중의원 해산 가능성은 정부의 정책 의제를 공고히 하는 데 도움이 될 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 분석가들은 정부 폐쇄가 끝난 후 미국의 경제 데이터로 인해 위험이 있다고 경고하며, 강력한 고용이나 인플레이션 수치가 연방준비제도의 금리 인하를 지연시키고 세계 유동성에 부담을 줄 수 있다고 말했습니다.

고베타 및 AI 관련 주식의 상승세는 둔화될 수 있지만, 과거 사이클을 살펴보면 이러한 주식은 2026년 초까지 다시 강세를 보일 가능성이 있습니다. BofA는 투자자들에게 AI 주식에 대한 핵심 지분을 유지하는 한편, 수익 가시성이 개선되는 저평가된 부문으로 투자 방향을 전환할 것을 권고했습니다.

전략가들은 히타치 , 무라타 제작소 , 스미토모 전기 와 같은 회사를 수익 개선과 관리 가능한 가치 평가를 보이는 회사로 강조하며, 모멘텀이 둔화되더라도 여전히 기회가 남아 있다고 시사했습니다.

BofA는 수익 성장, 정책 촉진, 구조 개혁이 결합되어 일본 주식 시장의 중기적 전망이 여전히 긍정적이라고 밝혔습니다.

일본의 닛케이 225 지수는 다카이치 정부의 느슨한 재정 상황에 대한 낙관적 전망 덕분에 2025년 현재까지 30% 상승세를 보이고 있으며, 엔화 약세도 수출업체에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.

출처: 투자