지난주는 힘든 한 주였습니다. 보기 드물지만 실망스러운 미국 경제 지표들이 쏟아져 나왔기 때문입니다. 금리 하락은 위험 감수 성향을 높이지 못했고, 예상을 뛰어넘는 기술주 실적도 투자자들을 다시 끌어들이지 못했습니다. OpenAI는 미국이 1조 달러 규모의 부채를 감당할 수 있다고 주장하기도 했습니다. 정말 재앙이었습니다.

하지만 오늘 아침 상황은 좀 더 차분해 보입니다. 미국 정부 셧다운이 마침내 종식될 수 있다는 소식이 시장 심리를 끌어올렸습니다. 상원이 1단계 합의안 통과에 필요한 60표를 확보했기 때문입니다. 이는 아직 장기전으로 치닫는 정치적 드라마의 서막에 불과하지만, 투자자들은 역사상 가장 긴 미국 정부 셧다운을 종식시킬 조짐이 보이면 곧바로 데이터를 주시하며 투자에 나서고 있습니다. 미국 경제의 현주소, 인플레이션과 일자리 전망, 그리고 연준(Fed)의 다음 행보를 파악하는 데 필요한 데이터입니다.

연준에 대해 말씀드리자면, 일부 위원들은 신중한 입장을 보이는 반면, 다른 위원들은 약화된 고용 시장보다는 인플레이션에 더 큰 비중을 두는 것으로 보입니다. 지난주 챌린저 보고서는 2003년 이후 10월 최대 규모의 일자리 감소를 기록했고, 금요일 미시간대 조사는 경기 심리 악화, 암울한 전망, 그리고 엇갈린 인플레이션 전망을 시사했습니다. 1년 인플레이션 기대치는 4.7%까지 상승했습니다. 아슬아슬한 상황입니다.

그러나 지난주 담보 하룻밤 자금조달 금리(SOFR)는 3년 만에 최저치인 4% 아래로 떨어졌습니다. 이는 연준이 금리를 인하하기로 결정했기 때문이 아닙니다. SOFR은 연준이 직접 조정하는 금리가 아닙니다. 이는 은행과 투자자가 국채 담보 하룻밤 현금에 대해 서로에게 부과하는 금액을 반영하는 시장 주도 금리입니다. 유동성이 풍부할 때 금리는 자연스럽게 떨어집니다. 그리고 시스템에는 초과 현금이 있습니다. 약 7조 5천억 달러가 미국 머니마켓 펀드에 예치되어 있는 반면, 미국 국채 입찰은 감소했습니다. 부분적으로는 임박한 정부 폐쇄로 발행 계획이 복잡해졌기 때문입니다. 다시 말해, 연준이 레버를 당긴 것이 아니라 시장이 초과 현금에 반응하여 레버를 당긴 것입니다. 이러한 유동성 증가는 뉴스 흐름이 차분하다면 이번 주 위험 자산에 활력을 불어넣을 수 있습니다.

선물 시장은 긍정적인 출발을 예고하고 있으며, 미국 정부가 경제 활동을 재개할 수 있다면 이는 금상첨화일 것입니다. 지난 금요일 셧다운 해제 가능성에 대한 소문이 나온 이후 SP 500 지수는 약 2% 반등했습니다.

토요일 TSMC 연례 스포츠 데이에서 젠슨 황 CEO가 "사업이 매우 탄탄하고 매달 꾸준히 성장하고 있다"며 TSMC의 칩 공급이 더 필요하다고 말한 것도 투자자들이 지난주 드라마를 잊고 있다는 것을 보여줍니다. TSMC는 1% 이상 상승했고, 소프트뱅크는 2.5%, SK하이닉스는 5% 이상 상승했으며, 나스닥 선물은 상승세를 주도하고 있습니다. 이러한 흐름이 지속되기를 바랍니다!

외환 시장에서 오늘 아침 미국 달러는 안정세를 보였습니다. 달러는 지난주 200일 이동평균선 돌파에 실패한 후 다시 매도 압력을 받았습니다. 미국 셧다운 종료는 이론적으로 달러에 긍정적인 영향을 미쳐 주요 통화 대비 일부 기술적 수준에 도전할 것으로 예상됩니다. EURUSD는 지난주 연초 대비 상승세였던 1.1480 부근의 23.6% 피보나치 되돌림선 근처에서 지지선을 테스트했습니다. 케이블은 급락했지만 연초 대비 상승세였던 38.2% 되돌림선을 회복했고, USDJPY는 재무장관이 약세를 보이면서 처음에는 하락했습니다. 그러나 금요일 이후 JPY 약세가 다시 나타나 미국 달러화 지지에 기여하고 있으며, 오늘 아침 미국 국채 수익률이 급등하면서 약 1% 상승했습니다.

이번 주 미국 경제 지표는 지속적인 셧다운으로 부진하지만, 엔비디아가 지원하는 네오클라우드 제공업체인 코어위브(CoreWeave), 시스코, 디즈니의 실적 발표와 금요일에 발표될 13F(13년 3월) 실적 발표에 주목할 것으로 예상됩니다. 마이클 버리(Michael Burry)가 엔비디아와 팔란티르(Palantir)에 대한 대규모 포지션을 취한 것이 지난주 위험 회피 심리에 영향을 미쳤습니다. 투자자들은 기술 대기업에 대한 투자 감소 또는 지속적인 투자 가능성을 주시할 것입니다.

다른 지역에서는 지난달 중국 물가가 예상치 못하게 상승했는데, 이는 공장 출고 디플레이션이 완화되었기 때문입니다. 더 이상의 인플레이션이 필요하지 않은 서방 국가들과 달리, 이는 중국에게는 희소식입니다. 중국은 수년간 소비 진작에 노력해 왔고, 생산 가격은 거의 3년 동안 하락해 왔습니다. 하지만 10월의 예상치 못한 상승은 골든위크 연휴가 하루 더 지속된 데 따른 일시적인 현상일 수도 있습니다.

그럼에도 불구하고, 오늘 아침 미국산 원유는 배럴당 60달러를 상회하며 호가가 상승했는데, 이는 중국의 고무적인 인플레이션 지표 덕분일 가능성이 높습니다. 하지만 미국산 원유는 OPEC의 추가 감산 전략에 힘입어 여름 이후 장기적으로 하락세를 보이고 있습니다. OPEC은 1월부터 3월까지 증산을 중단하겠다고 발표했으며, 이번 주 수요일에 발표될 월간 원유 보고서는 OPEC이 유가 하한선을 설정하려 할지, 아니면 시장 점유율 확대를 위해 유가 하락을 계속 방치할지에 대한 명확한 답을 제공할 것입니다.

출처: ACTIONFOREX

출처: TradingView

트럼프 행정부는 중국의 조선 산업에 대한 조사를 중단했고, 이에 베이징은 자체 조사를 중단하고 미국 선박에 대한 특별 항구 수수료 부과를 연기하는 것으로 대응했습니다.

미국 무역대표부(USTR)는 월요일 오전 0시(현지 시간)를 기해 조사가 1년간 중단된다고 밝혔습니다. 몇 분 후, 중국 교통부는 최근 미국과의 무역 협상에서 합의된 내용을 이행하기 위해 조치를 연기한다고 발표했습니다.

USTR은 성명을 통해 미국은 조사에서 제기된 문제에 관해 중국과 계속 협상할 것이라고 밝혔습니다.

이번 중단 조치는 미국으로의 상품 운송 수수료를 부담해 온 업계의 비용과 불확실성을 일부 해소해 줍니다. 이는 지난달 말 한미 정상회담에서 도널드 트럼프 대통령과 시진핑 주석이 합의한 내용 중 하나를 이행하는 것입니다.

상대국 선박에 항만세를 부과함으로써 세계 해운 시장이 흔들리고, 운임이 인상되며, 석유와 같은 핵심 원자재를 포함한 상품의 흐름이 정체될 위기에 처했습니다. 중국의 이번 조사는 10월 중순에 발표한 보복 조치 중 하나로, 미국의 중국 해운 부문 조사가 미치는 영향을 평가하기 위한 것이었습니다.

지난주에 발표된 팩트시트에 따르면, 미국은 중국에서 수입되는 선박 대 해안 크레인과 섀시에 대한 관세를 일시 중단할 예정이며, 미국 항구에 입항하는 중국산 및 중국산 상선에 부과되던 수수료도 일시 중단할 예정입니다.

미국의 양보는 지난주 미국의 산업계와 노동 단체들로부터 비판을 받았는데, 이는 트럼프 행정부가 추진하는 미국 조선 부문을 육성하려는 노력을 훼손할 것이라고 주장했습니다.

트럼프 대통령은 현재 중단된 조사를 통해 중국의 조선업에 대한 영향력이 커지는 것에 대응하고자 했으며, 침체된 국내 조선업을 되살리기 위해 일본과 한국과 협상을 모색하고 있었습니다.

출처: 블룸버그 유럽

인도보다 더 큰 열대 우림 지역인 콩고 분지는 기후 변화에 맞서는 중요한 방벽을 잃게 될 정도로 더 큰 피해를 입을 수 있는 지경에 이르렀습니다.

나이지리아 크로스리버에서 동아프리카 리프트밸리에 이르는 지역의 환경 현황을 다룬 최초의 종합 과학 보고서의 결론입니다. 이 지역과 그 너머의 전문가 177명이 작성한 800페이지 분량의 보고서에 대한 요약본은 브라질 벨렘에서 열린 COP 30 기후 정상회의를 위해 월요일에 공개되었습니다.

이 지역의 삼림은 현재 매년 6억 톤의 지구 온난화를 유발하는 이산화탄소를 흡수하고 있는데, 이는 독일의 배출량과 맞먹는 양입니다. 이로 인해 이 분지는 세계 최대의 열대 탄소 흡수원이 되었습니다. 그러나 삼림 벌채는 대기 중 탄소를 흡수하는 삼림의 능력을 저하시킬 위험이 있으며, 이는 세계 기후를 위협할 것입니다.

가봉의 전 환경부 장관인 리 화이트는 인터뷰에서 "향후 10년 안에 이 문제를 해결하지 못하면 통제 불능 상태가 될 것입니다."라고 말했습니다. "우리가 해결하지 못하는 엄청난 문제가 발생하고 있으며, 우리가 놓치고 있는 엄청난 기회가 있습니다."

화이트에 따르면, 20년 전 콩고 분지는 45억 톤의 탄소를 흡수했는데, 이는 미국이 배출하는 양과 거의 맞먹는 양입니다. 그러나 농부들이 작물 재배 공간을 확보하기 위해 불을 피우는 화전 농업, 벌목 증가, 그리고 숯 수요 증가로 인해 숲이 줄어들고 있습니다.

과학자들은 2021년 당사국총회에서 발표된 아마존 지역에 대한 유사한 보고서에서 영감을 받아 작성한 보고서에서 "콩고 분지는 결정적인 기로에 서 있다"고 밝혔습니다. "콩고 분지는 비교할 수 없을 만큼 풍부한 생물다양성을 보유하고 있지만, 급속한 인구 증가, 지속적인 빈곤, 취약한 거버넌스, 그리고 상충되는 개발 요구가 존재하는 지역이기도 합니다."

아마존은 어떤 면에서 콩고 분지에 경고의 역할을 합니다. 아마존은 한 지역을 두 배로 덮고 있지만, 이 지역의 일부는 주로 삼림 벌채로 인해 흡수원이 아닌 배출원이 되었습니다. 영구 동토층과 북부 삼림을 포함한 세계의 다른 탄소 흡수원들 또한 지구 온난화로 인해 위협받고 있습니다.

콩고 분지는 기후 변화에 맞서 싸우는 역할 외에도, 이집트를 포함한 아프리카 전역과 동아프리카, 서아프리카, 북아프리카의 물 부족 국가들에게 강우 패턴을 좌우하는 주요 요인입니다. 콩고 분지에 내리는 강수량의 약 70%는 대기 중으로 재순환된 후 다시 더 넓은 지역으로 떨어집니다.

"콩고 분지를 잃으면 물을 잃게 됩니다." 1989년 박사 연구를 위해 가봉에 온 뒤 가봉 내각에 합류한 영국 과학자 화이트의 말이다.

그는 2023년 콩고 분지 과학 위원회가 설립된 지 몇 달 후 군사 쿠데타로 환경 장관직을 잃었지만, 동료 과학자들은 그를 특사로 선택했습니다. 이는 가봉이 숲을 그대로 보존한 데 대한 보상으로 탄소 상쇄 기금을 획득하려는 선구적인 시도에서 그의 역할을 인정한 것입니다.

아프리카 삼림의 상태는 국토의 약 90%가 나무로 덮인 가봉부터, 화전 농업이 만연하고 1억 명이 넘는 인구로 인해 삼림이 위협받고 있는 콩고 민주 공화국까지 다양합니다.

과학자들은 보고서에서 "콩고 분지 경제를 규정하는 끊임없는 모순을 시급히 해소해야 할 필요가 있다"고 밝혔다. "산림과 재생 가능 자원은 수백만 명을 부양하고 있으며, 국가 재정 수입은 광업과 석유와 같은 재생 불가능한 자원에 크게 의존하고 있다."

과학자들은 이 지역의 삼림 감소를 막기 위해 보다 지속 가능한 농업 관행과 혁신적인 기후 재정을 포함한 다양한 개입을 촉구했습니다. 기후 재정은 COP30의 주요 쟁점으로, 브라질의 신설 열대우림영원기금(Tropical Forest Forever Facility)은 월요일 기후 회담 시작을 앞두고 약 50억 달러의 기금을 지원받았습니다. 열대우림을 보유한 국가는 보존된 헥타르당 사용료를 받게 되며, 콩고민주공화국은 가장 큰 혜택을 볼 국가 중 하나입니다.

"콩고 분지는 역사적으로 아마존이나 동남아시아보다 국제 산림 금융 지원을 적게 받아왔습니다."라고 그들은 말했습니다. "이러한 격차를 해소하려면 포트폴리오 접근 방식이 필요합니다." 여기에는 정부의 지출 증가와 탄소 및 생물다양성 배출권 판매 수익 증대가 포함됩니다.

그들은 "탄소 시장과 다른 메커니즘을 통한 적절한 인센티브가 제공된다면 콩고 분지는 탄소 저장을 위해 수천억 달러를 지원받을 수 있을 것"이라고 말했습니다.

출처: 블룸버그 유럽

인공지능(AI) 애플리케이션을 수용할 수 있는 역량을 구축하려는 대규모 움직임은 기술 주식과 관련 인프라, 데이터 센터를 포함한 버블로 변모했습니다.

미국에서 한국에 이르기까지 AI 공급망 기업들의 주가가 사상 최고치를 경신하고 있습니다. 이러한 가치 평가는 닷컴 버블이 붕괴되었던 2000년 당시와 비슷한 수준입니다.

예를 들어, 한국거래소는 SK하이닉스와 삼성전자의 주가 급등에 힘입어 올해 세계 최고의 실적을 기록한 증권거래소입니다. 이 두 회사는 AI 애플리케이션용 메모리 칩을 생산하여 AI 기반 데이터센터에 가치를 더하는 고성능 그래픽 처리 장치를 생산하는 엔비디아에 직접 공급합니다.

홍콩과 대만 증권거래소도 AI 붐의 수혜를 입었습니다. 전자상거래 강자인 알리바바 그룹 홀딩스(Alibaba Group Holding Ltd), 중국 스마트폰 제조업체 샤오미(Xiaomi Corp), 그리고 대만 반도체 제조(TSMC)와 같은 기업들이 올해 각 증권거래소의 강세 흐름을 주도했습니다.

AI 관련 주식과 인프라에 대한 과열 ​​현상은 기술 기업들이 인프라 구축에 막대한 투자를 하고 있기 때문입니다. 구글, 메타, 아마존, 마이크로소프트는 데이터 센터 구축을 위한 서버, 프로세서, 고대역폭 메모리 칩 구매에 수십억 달러를 투자하고 있습니다. 이 4대 기술 대기업은 올해만 데이터 센터에 7억 달러(29억 링깃)를 투자하고 있으며, 2029년까지 데이터 센터 투자액이 3조 달러에 달할 것으로 예상됩니다.

데이터 센터는 다양한 용도로 활용됩니다. 하지만 AI 시대에는 AI 스타트업이 대규모 언어 모델(LLM) 애플리케이션을 구동하고 훈련하는 데 필수적인 요소로 여겨집니다.

OpenAI와 Anthropic을 포함한 AI 스타트업들은 자사 애플리케이션이 차세대 기술 혁명의 기반이 될 것이라고 믿는 투자자들로부터 자금을 조달받습니다. 올해 3분기까지 벤처캐피털들은 AI 스타트업에 거의 2,000억 달러를 투자했는데, 이는 VC들이 투자한 총액의 50%가 넘는 규모입니다.

하지만 지금까지 수익성 측면에서 성공적인 모델은 없었습니다. AI 스타트업에 수십억 달러가 투자되고 있지만, 투자자들에게 수익을 안겨준 기업은 없습니다. ChatGPT의 모회사인 OpenAI조차도 매년 수십억 달러를 소진하고 있습니다.

그렇다면 AI 스타트업이 앞으로도 투자자로부터 새로운 자금을 유치할 수 있을지에 대한 의문이 제기됩니다. 그리고 그에 따라 데이터센터 수요도 계속 증가할 것인가요?

말레이시아 증시는 1,600포인트 수준에서 등락을 거듭하고 있지만, 말레이시아는 AI 열풍을 타고 수혜를 입었습니다. 이는 말레이시아가 2년 연속 이 지역 최고의 데이터 센터 허브로 자리매김했기 때문입니다.

한 연구 보고서에 따르면, 말레이시아는 향후 몇 년 안에 아시아 태평양 지역의 선도적인 데이터센터 허브가 될 것으로 예상됩니다. 이를 위해 정부는 2021년 이후 말레이시아에 143개의 데이터센터 건설을 승인했습니다.

하지만 AI 스타트업의 가치가 현재 거품 상태라는 점을 고려하면, 실제로 얼마나 많은 스타트업이 생겨날까요? 스타트업들은 앞으로도 투자자들로부터 계속 투자를 유치할 수 있을까요?

현재도 데이터 센터를 위한 인프라 구축은 실제 수요를 초과하고 있습니다. 최근 의회 발표에 따르면 6월 말 기준 데이터 센터의 전력 소비량은 공시된 수요인 1,276MW의 47%에 불과합니다.

투자, 무역, 산업부 차관인 리우 친 통은 지난주 의회에서 데이터 센터의 에너지 수요 요건을 검토하여 자원을 다른 곳으로 전환하고 Tenaga Nasional Bhd가 "좌초 자산"으로 끝나지 않도록 했다고 말했습니다.

아시아의 다른 주식 시장과는 달리, AI 버블은 말레이시아 주식 시장 전체에 영향을 미치지 않았습니다.

일부 기술 기업들은 올해 주가가 회복세를 보였습니다. 하지만 이는 주로 상반기 관세 문제로 주가가 과도하게 과매도되었기 때문입니다. AI에 직접 투자할 가능성이 가장 높은 기업은 YTL Power International Bhd(KL: YTLPOWR )입니다. 이 회사는 엔비디아 칩으로 구동되는 데이터 센터를 건설했으며, 현재 주가는 고점 대비 하락했습니다.

건설 대기업 가무다(Gamuda Bhd, KL: GAMUDA )와 IJM Corp Bhd(KL: IJM )가 데이터센터 건설 계약을 따냈습니다. 하지만 이번 데이터센터 수주는 기존에 확보한 엄청난 규모의 수주 잔고에 추가되는 것에 불과할 뿐, 주가에는 큰 영향을 미치지 못했습니다.

데이터 센터 시장에서 몇 안 되는 수혜 기업 중 하나는 데이터 센터용 변전소 등 전력 인프라 구축을 전문으로 하는 MN Holdings Bhd입니다. 투자자들이 데이터 센터 관련 일자리 증가를 기대하며 주가가 사상 최고치를 기록했습니다.

미국에서는 가장 낙관적인 기술 투자자들조차 AI 투자가 거품에 갇혀 있다고 인정합니다. 그들은 AI 스타트업에 쏟아붓는 수십억 달러의 투자가 지속 가능하지 않다고 생각합니다.

그러나 아마존닷컴의 제프 베조스는 AI에 대한 과대광고를 "좋은 거품"이라고 표현합니다. 기술의 지속적인 발전을 위한 인프라가 부족하기 때문입니다. 베조스의 낙관론에 공감하는 사람들은 2000년 닷컴 버블 붕괴 이후 전자상거래 플랫폼이 부상하면서 B2B(기업 간 거래) 및 B2C(기업과 소비자 간 거래) 부문에 혁신을 일으켰고, 기존 비용보다 훨씬 저렴한 가격으로 제품을 배송할 수 있게 되었다는 점을 지적합니다.

페이스북과 구글의 등장은 기업들이 타겟 고객에게 더 쉽게 접근할 수 있게 함으로써 광고 및 미디어 산업에 큰 변화를 가져왔습니다. 그러나 비관론자들은 닷컴 버블 붕괴 이후의 기술 혁명이 해당 분야에 남아 있던 기업들에 초기 수익을 가져다주었다고 지적합니다. 몇 년 만에 전자상거래 활동에서 창출된 수익은 현금 소비를 넘어섰습니다.

AI 과대광고는 이와는 다릅니다. 그들은 기술이 결국 일반 대중에게 사용될 것이라는 기대 속에 값비싼 플랫폼 구축에 너무 많은 돈이 쏟아지고 있다고 생각합니다.

지금까지 AI 애플리케이션은 기업의 운영 비용을 절감하지 못했고, 사람을 대체하지도 못했습니다. AI가 반복적인 응대에 활용되는 콜센터에서도 여전히 인간의 손길이 필요합니다. AI를 가장 많이 사용하는 사람은 소프트웨어 프로그래머입니다.

우려되는 점은 AI 플랫폼이 결국 블록체인, 가상현실, 메타버스 등 아직 엄청난 수요가 나타나지 않은 다른 기술 플랫폼으로 전환될 것이라는 것입니다.

수익성 있는 애플리케이션이나 수요를 끌어들이는 슈퍼 앱이 없을 때, 지속가능성 문제가 제기됩니다. 이러한 측면에서 AI에 대한 기대감이 시들해지면 데이터센터의 필요성도 의문시될 것입니다.

출처: Theedgemarkets

2018년 5월부터 핵심 사업이 없는 현금 회사로 분류되어 온 핌피난 에산(Pimpinan Ehsan Bhd)은 약 3주 전 상장폐지 통지를 받았습니다. 이는 회사가 새로운 핵심 사업에 재생에너지 자산을 투자하려는 계획이 마감일 내에 필요한 승인을 받지 못했기 때문입니다.

PEB는 상장폐지 결정에 항소했으며 결과를 기다리고 있습니다.

PEB의 구조조정은 여러 주에 걸쳐 다수의 재생에너지 자산을 보유한 회사인 reNikola Holdings Sdn Bhd의 인수를 중심으로 진행됩니다. 이 회사의 주요 주주는 Boumhidi Abdelali와 Tengku Zaiton Sultan Abu Bakar입니다.

PEB는 2021년 3월에 구조조정을 시작했습니다. 말레이시아 증권위원회(SC)와 협의한 후, 구조조정은 거래에 대한 서면 승인과 관련하여 에너지 위원회(EC)의 설명을 기다리는 중입니다.

지금까지 EC로부터 니콜라를 재구조화하기 위한 서면 승인이 아직 나오지 않아 구조조정이 미결 상태로 남게 되었습니다.

공지에 따르면, reNikola는 2024년 5월에 EC에 승인을 요청하는 서한을 보냈으며 작년 9월부터 여러 차례 논의를 진행했습니다.

승인을 지연시키고 있는 요인은 EC만이 알 수 있을 것입니다. EC가 아직 승인을 내리지 못한 이유를 공개해 주시면 좋겠습니다.

새로운 변화로, PEB는 지난주 reNikola가 에너지 전환 및 수자원 변환부(Petra)로부터 부총리가 이 문제를 주목했으며 현재 이 문제가 부처의 관심과 검토를 받고 있다는 통지를 받았다고 발표했습니다.

PEB의 구조조정 관련 업데이트에서 이 문제의 부총리인 다툭 세리 파딜라 유소프를 구체적으로 언급한 것은 이상합니다. 회사 측에 의심의 여지를 남겨두자면, "부총리"가 언급된 것은 파딜라가 페트라의 담당 장관이기 때문일 것입니다.

그럼에도 불구하고 부총리가 이 문제를 주목했다는 사실은 PEB의 상장폐지에 대한 감시를 강화합니다.

이 거래에 큰 회사들이 참여하고 있다는 점을 고려하면, 부르사 말레이시아가 PEB의 연장 요청에 어떤 결정을 내릴지 지켜보는 것이 흥미로울 것입니다.

출처: Theedgemarkets