수요일, 파월 의장과 코 로열스는 기준금리를 동결할 것으로 예상되지만, 관심은 정책 완화 시점을 언제로 예상할지에 쏠려 있습니다. 가장 큰 걸림돌은 극도로 높은 인플레이션 기대와 관세로 인한 실질 물가 상승 전망입니다.

영란은행은 목요일에 정책 결정을 발표할 예정이며, 시장은 이번 주기에서 네 번째 금리 인하를 예상하고 있습니다. 이로써 기준금리는 현재 4.5%에서 4.25%로 인하될 것입니다. 미국의 관세 부과는 모든 사람에게 동일한 불확실성을 야기하지만, 미국의 인플레이션과 전 세계 경제에 대한 압박이라는 형태로 여전히 나타나고 있습니다. 따라서 유럽의 대응은 금리 인하입니다.

금요일 발표될 캐나다 노동 시장 데이터는 미국의 관세가 교역 상대국에 미치는 영향을 평가하는 데 중요한 역할을 할 것입니다. 고용 증가율은 2만 2천 명으로 예상되지만, 상당한 예상치 못한 결과가 발생할 가능성은 여전히 ​​남아 있습니다.

출처: FxPro

영란은행은 5월 8일 목요일, 컨센서스와 시장 가격에 따라 기준금리를 4.25%로 인하할 것으로 예상합니다. 투표 결과는 8대 1로, 다수는 25bp 인하에, 다브 딩그라는 50bp 인하에 찬성할 것으로 예상됩니다. 이번 회의에서는 성명 발표 후 업데이트된 전망과 기자회견이 진행될 예정입니다.

BoE는 목요일에 비둘기파적 입장을 취하며 연속 금리 인하의 기준을 낮췄음을 시사할 것으로 예상됩니다. BoE는 "통화정책의 제약을 완화하는 데 있어 점진적이고 신중한 접근이 여전히 적절하다"는 공식 지침을 고수할 것으로 예상됩니다. "점진적인" 금리 인하 주기라는 개념을 없애는 것은 통화정책위원회(MPC)가 연속 금리 인하를 고려하고 있다는 강력한 신호가 될 것입니다. 인플레이션은 예상보다 낮은 수준으로 하락했고, 2월 회의 이후 에너지 가격이 하락함에 따라, 조건부 시장 내재 금리 경로가 2월 전망보다 상당히 낮음에도 불구하고 인플레이션 전망은 하향 조정될 가능성이 높습니다. 임금 성장률 또한 예상보다 소폭 낮았으며, 민간 부문의 정규 임금 성장률은 5.9%(BoE의 1분기 전망치 6.2%)를 기록했습니다. 성장률은 예상보다 소폭 양호했고 소매 판매는 민간 소비 개선을 시사하지만, 관세의 영향은 하방 위험을 야기합니다. 우리는 전자가 2025년 예측을 높이고 후자가 2026년 GDP 예측을 하향 조정하는 데 반영될 것으로 생각합니다. PMI는 가격 압박이 가속화되고 성장이 더욱 둔화되면서 더욱 스태그플레이션적인 배경의 잠정적인 징후를 보였습니다.

영란은행(BoE)의 콜 전망. 영란은행은 분기별 금리 인하 기조를 유지할 것으로 예상되며, 2025년까지 기준금리는 시장 예상치보다 높은 3.75%로 유지될 것으로 예상됩니다. 시장은 올해 남은 기간 동안 약 97bp의 금리를 유지하고 있습니다. 그러나 무역 전쟁으로 인한 성장 둔화 위험을 고려할 때, 2025년에는 더 빠른 금리 인하 주기로 위험이 편향되어 있다는 점을 강조합니다.

시장 반응. 영란은행(BoE)의 비둘기파적 발언에 따라 시장은 영국 국채 수익률 하락과 유로/파운드 강세로 반응할 것으로 예상합니다. 더 나아가, 국내 요인들이 파운드화에 긍정적으로 작용할 것으로 예상하지만, 향후 몇 달 동안 글로벌 투자 환경이 유로/파운드화를 주도할 것으로 예상합니다. 불확실성 증가, 신용 스프레드 확대, 그리고 달러 약세 환경과 양의 상관관계를 보이는 투자 환경은 파운드화 약세에 유리하게 작용할 것으로 예상합니다. 따라서 향후 6~12개월 동안 유로/파운드화는 0.88까지 상승할 것으로 예상합니다.

출처: ACTIONFOREX

노동부가 금요일에 발표한 고용 보고서는 실업률이 지난달 4.2%로 전월 수준을 유지했음을 보여주며, 관세로 인한 수입 급증으로 1분기 국내총생산(GDP)이 위축되면서 경기 침체에 근접했다는 우려를 완화하는 데 도움이 되었습니다. 그러나 트럼프 대통령의 관세 정책이 노동 시장에 미치는 영향을 아직은 보여주기에는 이르다고 판단됩니다. 노동 시장의 회복력은 연준이 다음 주 기준금리를 4.25~4.50%로 유지할 수 있는 여력을 제공합니다.

피치 레이팅스의 미국 경제 리서치 책임자인 올루 소놀라는 "이 보고서에서 노동 시장이 보여주는 'R'은 경기 침체가 아니라 회복력입니다."라고 말했습니다. "경제에 악영향을 미칠 가능성이 높은 무역 정책을 고려할 때, 당분간은 우리의 기대를 접어야 합니다."

노동부 노동통계국에 따르면, 비농업 부문 고용은 3월 18만 5천 명 증가했던 데 이어 지난달 17만 7천 명 증가했습니다. 로이터 통신이 실시한 설문조사에 따르면, 이코노미스트들은 3월 22만 8천 명 증가를 예상했던 것에 이어 지난달 13만 명의 일자리 증가를 예상했습니다. 예상치는 2만 5천 명에서 19만 5천 명 사이였습니다.

사업체 조사에 따르면 2월의 급여 명세표 수는 15,000개 감소한 102,000개로 수정되었습니다.

경제는 생산 가능 인구 증가에 발맞추기 위해 매달 약 10만 개의 일자리를 창출해야 합니다. 실업률을 산출하는 가구 조사에 따르면, 고용은 43만 6천 명 증가하여 노동 시장에 진입한 51만 8천 명 중 대부분을 흡수했습니다.

의료 분야는 병원 및 외래 진료 서비스 전반에 걸쳐 51,000개의 일자리를 창출하며 일자리 증가세를 주도했습니다. 운송 및 창고업 고용은 29,000명 증가했는데, 주로 창고 및 보관, 택배 및 배달, 그리고 항공 운송업이 그 뒤를 이었습니다. 금융업 고용은 14,000명 증가했고, 사회복지 분야 고용은 8,000명, 정부 관련 고용은 10,000명 증가했습니다.

하지만 연방 정부 고용은 9,000명 감소했고, 1월 이후 26,000명이나 감소했습니다. 이는 트럼프 행정부가 전례 없고 종종 혼란스러운 정책을 펼치면서 나타난 현상입니다. 이 정책은 IT 억만장자 일론 머스크가 이끄는 정부효율부(DOGE)가 주도하여 정부를 대폭 축소하려는 것입니다. 정부 기관의 대량 해고 소식이 보도되었음에도 불구하고, 연방 정부 직원의 급여 감소는 비교적 미미했습니다. 법원의 명령으로 복직되어 유급 휴가를 받은 해고 직원들은 정규직으로 간주되기 때문입니다. 이는 인수 제안을 수락한 직원들에게도 동일하게 적용됩니다. 경제학자들은 많은 직원들의 퇴직금이 소진되는 9월 이후 연방 정부 직원의 급여가 크게 감소할 것으로 예상합니다.

달러는 주요 통화 대비 하락했습니다. 미국 국채 수익률은 상승했습니다.

제조업 고용은 관세 부담으로 인해 감소했습니다. 트럼프 대통령의 "광복절" 관세 발표는 미국 무역 파트너국으로부터 수입되는 대부분의 제품에 대한 광범위한 관세 부과로 이어졌고, 중국 상품에 대한 관세도 145%로 인상되었습니다. 이는 중국과의 무역 전쟁을 촉발하고 금융 여건을 악화시켰습니다.

트럼프 대통령은 이후 90일 동안 상응 관세 인상을 연기했는데, 경제학자들은 이것이 사실상 전체 경제에 일시 정지를 뜻한다고 말했습니다. 기업들은 마비 상태에 빠졌고, 명확한 결과가 곧 나오지 않으면 경기 침체에 빠질 위험이 있기 때문입니다.

COVID-19 팬데믹 기간과 그 이후에도 일자리를 구하는 데 어려움을 겪은 고용주들이 근로자를 해고하는 것을 꺼리는 가운데, 노동 시장은 여전히 ​​회복력을 보이고 있지만 경고 신호가 쌓이고 있습니다.

기업 심리가 계속해서 급락하고 있으며, 경제학자들은 이러한 상황이 언젠가 해고로 이어질 것으로 예상합니다. 이미 항공사들은 관세로 인한 비필수 여행 지출의 불확실성을 이유로 2025년 재무 전망치를 철회했습니다.

제너럴 모터스(GM.N)는 목요일에 2025년 이익 예측치를 낮추고 40~50억 달러의 관세 타격을 예상한다고 밝혔습니다.

중국은 자국 항공사들에 보잉(BA.N) 항공기 추가 인도를 중단하라고 명령했습니다. 유럽 최대 저비용 항공사인 라이언에어(RYA.I)는 목요일, 관세 전쟁으로 가격이 크게 상승할 경우 수백 대의 보잉 항공기 주문을 취소하겠다고 경고했습니다.

공급관리연구소(ISM), 컨퍼런스 보드, 미시간 대학교를 포함한 여러 조사 결과는 하나같이 암울한 경제 전망을 내놓았습니다. 대부분의 경제학자들은 관세 인하가 여름쯤 고용 및 물가 상승률 보고서를 포함한 소위 '하드 데이터'에서 분명하게 드러날 것으로 예상합니다.

현재 노동 시장은 견조한 흐름을 보이고 있습니다. 4월 주당 평균 근로시간은 상향 조정된 34.3시간으로 변동이 없었습니다. 이전에는 3월 주당 평균 근로시간이 34.2시간이었던 것으로 보고되었습니다. 경제학자들은 기업들이 대량 해고에 앞서 먼저 근로시간을 줄일 것으로 예상합니다. 시간당 평균 임금은 3월 0.3% 상승한 후 0.2% 상승했습니다. 이로써 4월 연간 임금 상승률은 3.8%로 변동이 없었으며, 이는 당분간 소비 지출과 경제를 지탱하기에 충분한 수준입니다.

출처: 키트코

총 조달 자본은 전 분기 대비 40% 증가했으며, 446건의 거래에서 발생했으며, 이는 해당 기간 동안 7%의 성장을 반영합니다. 이로써 1분기는 2022년 말 이후 암호화폐 자금 조달이 가장 활발했던 시기가 되었습니다.

카테고리별 암호화폐 투자

웹3 관련 프로젝트가 가장 많은 거래를 기록했습니다. 여기에는 게임, NFT, DAO, 메타버스 이니셔티브가 포함되었으며, 73건의 거래가 전체 거래의 16%를 차지했습니다. 거래 관련 기업이 62건으로 그 뒤를 이었습니다.

비트코인 가격 상관관계

보고서는 비트코인 ​​가격 변동과 벤처 투자 간의 상관관계가 회복되었다고 언급했습니다. 2023년 초부터 약화되었던 이러한 추세는 향후 수년간 강세를 보일 조짐을 보이고 있습니다.

출처: Cryptoslate

출처: 로이터

블랙록의 포트폴리오 매니저인 제프리 로젠버그는 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 "연준은 실업률 상승 측면에서 어떤 영향이라도 나타날 때까지 기다려야 할 것"이라고 말했습니다. "이러한 데이터는 충격의 영향을 전혀 반영하지 못하고 있으며, 그 결과가 어떻게 나타날지 지켜봐야 할 것입니다."

인베스코의 선임 포트폴리오 매니저 크리스티나 캠프매니는 인터뷰에서 "이러한 모든 단일 데이터 포인트는 노이즈가 있을 수 있다는 것을 알고 있기 때문에 연준이 조치를 취하기 위해서는 어느 정도 데이터의 일관성이 필요합니다."라고 말했습니다. 그녀는 머니마켓 가격 변동은 연준이 금리를 동결하거나 공격적으로 인하할 수 있는 "이중 모드" 리스크를 반영한다고 말했습니다.

출처: 블룸버그