이번 주 주요 뉴스 – 연준, BoE 결정, 중국 무역 데이터 주목

간결한

요약:

관세 불확실성 속에서 Fed는 관망세를 유지할 것으로 보인다.BoE는 25bp 금리를 인하할 예정이지만, 비둘기파를 실망시킬 가능성도 있다.미중 무역 전쟁 속 중국의 무역 데이터가 상처를 드러낼 것으로 보인다.일본 임금, 캐나다 일자리 수치, AMD의 수익도 발표될 예정이다.

무역 긴장 완화 속 달러 하락세 일시 중단

트럼프 미국 대통령이 자동차 관세의 타격을 완화하기 위한 명령에 서명하며 무역에 대한 입장을 완화하면서 이번 주 미국 달러는 다소 회복세를 보였습니다. 미국 행정부는 또한 인도 및 한국과의 무역 협정 체결이 매우 임박했다고 밝혔습니다.

그럼에도 불구하고 달러화는 2022년 11월 이후 4월에 가장 저조한 월간 실적을 기록했으며, 투자자들은 세계 2위 경제 대국인 중국에 대한 트럼프의 관세 부과로 인한 심각한 경제적 파장에 대한 우려를 여전히 갖고 있습니다. 중국이 트럼프의 전략에 동참할 의사가 없어 보이는 만큼 미중 갈등이 완화되기는 매우 어려울 것으로 보입니다. 이는 이번 주 중국 외교부가 소셜 미디어에 올린 "중국은 무릎 꿇지 않을 것"이라는 게시물에서 분명히 드러납니다.

세계 경제의 미래에 대한 불확실성과 우려가 커지면서 시장 참여자들은 연말까지 연준이 약 90bp의 금리 인하를 예상하고 있습니다. 이는 긴장 완화, 달러화 강세, 월가의 회복, 안전 자산의 하락에도 불구하고 경기 침체 위험이 여전히 높다는 인식을 뒷받침합니다. 특히 이번 주 GDP 지표에서 미국 경제가 1분기에 위축되었음을 보여준 이후 더욱 그렇습니다.

연준은 얼마나 비둘기파적인 태도를 보일까?

이를 염두에 두고 투자자들은 수요일 FOMC 결정에 주목할 것으로 보입니다. 3월 회의에서 위원회는 금리를 동결했고, 금리 인하를 서두르지 않을 것이라고 밝혔으며, '점도표'를 통해 올해 추가 인하 규모를 50bp로 제한할 것이라고 시사했습니다.

다음 주 회의는 트럼프 대통령의 '해방의 날' 이후 첫 회의이지만, 업데이트된 경제 전망이나 새로운 점 그래프(dot plot) 발표는 없을 예정입니다. 따라서 정책 입안자들이 대체로 현행 기조를 유지할 것으로 예상되는 만큼, 모든 관심은 트럼프 대통령의 성명과 파월 의장의 기자회견에 집중될 것으로 예상됩니다.

관세 발표와 그로 인한 시장 혼란 이후, 파월 의장을 비롯한 연준 관계자들은 관세가 경제에 미치는 영향을 파악하기 위해 더 많은 정보를 모색하면서 정책 변화의 시급성은 없다는 입장을 재확인했습니다. 트럼프 대통령이 차입 비용 인하를 눈덩이처럼 불어나게 압박하고 있음에도 불구하고 말입니다. 심지어 일부 정책 입안자들은 관세가 인플레이션에 미치는 상방 위험을 더욱 우려하고 있습니다.

이 모든 것은 연준이 경제 성장에 대해 다소 우려하는 모습을 보이고 12월까지 50bp를 약간 넘는 금리 인하에 대한 힌트를 제공할 수 있음을 시사하지만, 관계자들이 현재 시장에서 보이는 것보다 더 비둘기파적인 태도를 보일 가능성은 낮습니다. 따라서 예상보다 비둘기파적인 결과가 도출된다면 연준이 미국 대통령의 영향력 없이 통화 정책을 계속 유지할 것이라는 인식이 더욱 강화될 것이며, 달러화가 최근 약화된 기반을 회복하는 데 도움이 될 수 있습니다.

월요일에 발표되는 4월 ISM 비제조업 PMI를 보면 트럼프 대통령의 관세 발표 이후 기업들이 어떻게 행동했는지에 대한 더 많은 통찰력을 얻을 수 있을 것입니다.

BoE, 인하 계획 발표, 지침 및 전망에 초점 맞춰

On Thursday, the central bank torch will be passed to the Bank of England. With UK inflation remaining very sticky, the Bank has cut interest rates by less than the ECB and the Fed since last summer.

Its previous meeting was held on March 20, with policymakers deciding not to act. They warned against assumptions that they would cut over the next few meetings, reiterating that they are taking a “gradual and careful approach.”

Since then, GDP data showed that the UK economy grew 0.5% m/m in February after stagnating in January, taking the year-over-year rate up to 1.4% from 1.2%. What’s more, inflation slowed somewhat in March, but it remained well above the BoE’s objective of 2%, with the core CPI rate standing at 3.4%. Retail sales for the same month came in on the strong side as well.

이번 주 주요 뉴스 – 연준, 영란은행(BoE)의 결정, 중국 무역 데이터 주목_3

The PMIs for April raised concerns, as the composite index dropped into contractionary territory, reflecting the uncertainty among companies following Trump’s ‘Liberation Day’. BoE Governor Bailey also sounded concerned lately, saying that they are focused on the potential economic shock from Trump’s tariffs, but he added that the UK economy is not close to recession at the moment.

The PMIs and Bailey’s remarks justify expectations of a quarter-point rate cut at next week’s gathering, but they don’t explain the very dovish bets for the remainder of the year. According to UK Overnight Index Swaps (OIS), after next week’s reduction, investors are penciling almost three additional quarter-point cuts.

Given the data and the fact that the UK was only subject to the US administration’s 10% baseline tariff, this assessment seems overly dovish, and the BoE is unlikely to satisfy it. Even if the BoE sounds somewhat more dovish than it did at its latest meeting, the new economic projections are unlikely to paint a picture more worrisome than the market’s current pricing. A less-dovish-than-expected outcome could help the pound drift higher.

China trade numbers to attract special interest

Investors are also likely to pay extra attention to China’s import and export numbers for April, due out on Friday. China’s factory activity contracted at the fastest pace in 16 months during last month according to the PMIs as Trump’s tariffs snapped two months of recovery. Thus, should the trade data point to severely hit exports, calls for further stimulus by Chinese authorities will intensify.

The aussie and kiwi could suffer given that China is Australia’s and New Zealand’s main trading partner, but also due to perhaps another round of deterioration of the broader market sentiment. Stocks could pull back and gold could gain on speculation that China will accelerate its gold purchases to further loosen its dependency on the US dollar and Treasuries.

Kiwi traders will also have to digest New Zealand’s employment report early in the Asian session Wednesday.

Japanese wages and Canada’s jobs reports also on tap

일본에서는 3월 근로자 전체 임금 소득이 금요일에 발표됩니다. 엔 트레이더들은 글로벌 관세 혼란으로 인해 일본은행(BOJ) 금리 인상에 대한 베팅을 크게 줄였지만, 우에다 총재가 일본은행이 금리 인상 의지를 유지하고 있다는 발언과 도쿄 소비자물가지수(CPI) 상승세에 힘입어 일부 베팅을 다시 시작했습니다.

그럼에도 불구하고, 바로 어제 일본은행(BoJ)은 금리를 동결했고, 우에다 총재는 다음 인상 시점을 트럼프 대통령의 관세 계획과 연계시켰습니다. 현재 투자자들은 연말까지 25bp 추가 인상 가능성을 50% 미만으로 보고 있으며, 이 가능성을 다시 높이기 위해서는 강력한 임금 지표가 필요합니다.

캐나다는 오늘 오후 고용 데이터를 발표합니다. 약 2주 전, 캐나다 중앙은행(BoC)은 7차례 연속 금리 인하 이후 처음으로 기준금리를 2.75%로 동결했습니다. 중앙은행은 관세 관련 불확실성으로 인해 경제 전망을 발표할 수 없다고 밝히며, 대신 두 가지 시나리오를 제시했습니다. 맥클럼 총재는 앞으로 신중하게 정책을 추진할 것이라고 밝혔습니다.

투자자들은 또한 BoC가 다음 회의에서 금리를 인하할 가능성을 60%로 예상하고 나머지 40%는 금리 인하를 시사하고 있어 BoC의 향후 행보에 대해 혼란스러워하고 있습니다. 따라서 고용 지표가 양호하게 발표될 경우, 정책 입안자들이 금리 인하를 보류할 가능성이 높아져 예상보다 강세를 보이는 캐나다 달러에 대한 지지가 더욱 커질 수 있습니다.

AMD, 무역 불확실성 속 실적 발표

실적 측면에서는 AMD(Advanced Micro Devices)가 분기 실적을 발표할 예정입니다. 4월 16일, AMD는 트럼프 대통령의 대중국 첨단 프로세서 수출 제한 조치로 최대 8억 달러의 타격을 예상한다고 발표했습니다. 미국 행정부는 반도체를 포함한 일부 전자제품에 대한 관세 면제 조치를 취했지만, 향후 별도의 관세 부과가 있을 수 있다고 경고했습니다. 따라서 이번 실적 발표가 4월 2일부터 시작된 혼란을 완전히 반영하지는 않겠지만, AMD의 향후 전망은 훨씬 더 신중한 접근 방식을 시사할 수 있습니다.

출처: XM

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