극심한 변동성과 포지션 규모 조정이 여전히 핵심 위험 요소입니다.

지난주는 한동안 잊히지 않을 것입니다. 극도로 혼잡한 시장에 노출된 투자자들은 은처럼 10일 실현 변동성이 186%에 달하는 금융 상품을 거래할 때, 집단적인 가격 움직임에 대한 열린 마음과 포지션 규모에 대한 신중한 접근 방식이 모두 필요하다는 것을 잘 알고 있을 것입니다. 이처럼 극단적인 변동성에 맞춰 노출 규모를 적절하게 조정하는 것은 절대적으로 중요합니다. 새로운 거래 주간이 시작되고 시장이 적정 가치와 균형을 되찾으려 노력하는 가운데, 몇몇 불안정한 시장에서 나타난 급등 현상은 여진일 가능성이 있습니다. 즉각적으로 대응할 수 없을 때 위험을 감수하는 것은 여전히 ​​가장 중요한 고려 사항입니다.

시장 흐름, 유동성 및 이벤트 위험이 가격 변동을 좌우합니다.

시장은 궁극적으로 자금 흐름에 반응하며, 유동성 상황은 가격 변동의 크기를 설명하는 데 중요한 역할을 합니다. 위험 관리자는 향후 발생할 이벤트 위험을 신중하게 평가해야 합니다. 트레이더는 다가오는 이벤트가 과도한 변동이나 기존 익스포저에 상당한 영향을 미칠 수 있는 변동성 충격을 유발할 가능성이 있는지 질문하는 것이 당연합니다. 다양한 결과가 발생할 수 있는 상황에서, 진정한 거래 우위를 제공하는 명확한 방향성이 있는지 여부도 검토해 볼 가치가 있습니다.

이번 주 가장 중요한 예정된 경제 지표는 미국 비농업 고용지표입니다.

이러한 맥락에서 볼 때, 다음 주 경제 지표 발표 일정이 특히 빡빡한 것은 당연합니다. 금요일에 발표될 미국 비농업 고용지표는 가장 중요한 리스크 이벤트로 꼽힙니다. 시장에서는 현재 1월 순 신규 일자리 창출을 6만 8천 개로 예상하고 있으며, 실업률은 4.4%를 유지할 것으로 전망하고 있습니다. 만약 이 수치가 현실화된다면, 미국 노동 시장에 대한 새로운 우려를 제한할 만큼 충분한 고용 창출이 이루어지겠지만, 6월이나 7월 연준의 금리 인하 기대감이나 12월까지 두 차례의 25bp 금리 인하를 가격에 반영할 만큼 강력한 고용 증가는 아닐 것으로 예상되어 주식과 같은 위험 자산에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다.

JOLTS와 ISM 설문조사는 여전히 위험 변동에 영향을 미칠 수 있습니다.

미국 다른 지역에서는 비농업 고용지표에 비해 중요도는 떨어지지만, JOLTS 구인 공고 지수와 ISM 제조업 및 서비스업 지수가 예상치를 크게 상회하는 결과를 보일 경우 시장에 영향을 미칠 수 있습니다. 미국 외 지역에서는 화요일에 열리는 호주중앙은행(RBA) 회의가 AUD 거래자들에게 단기적인 위험을 안겨줍니다. 금리 스왑은 이번 회의에서 약 15bp의 금리 인상을 예상하고 있으며, 이는 25bp 금리 인상 가능성을 71%로 보고 있음을 의미합니다. 하지만 RBA가 금리를 인상하더라도, 함께 발표되는 성명이 향후 추가 금리 인상에 대한 기대감을 높일 만큼 충분히 매파적인 내용으로 해석되지 않는 한, AUD의 반응은 빠르게 사라질 수 있습니다.

유럽중앙은행(ECB)과 영란은행(BoE) 회의는 단기적인 변동성만 야기할 가능성이 높다

유럽중앙은행(ECB)과 영란은행(BoE) 회의에서 정책 금리가 변경될 것으로 예상되지는 않습니다. ECB의 정책 방향에 대한 일부 검토와 유로화 및 파운드화 환율의 일시적인 변동 가능성이 있지만, 시장 반응은 제한적이고 단기간에 그칠 것으로 보입니다.

미국 기업 실적 발표 시즌이 본격화되는 가운데 주요 기술 기업들에 관심이 집중되고 있습니다.

미국 증시 지수 역시 주목할 만한데, 이번 주에는 S&P 500 시가총액의 약 30%에 달하는 기업들이 실적 발표와 향후 전망을 공개할 예정입니다. 알파벳과 아마존이 주요 대기업으로 꼽히며, 팔란티어, AMD, 퀄컴, 아이렌, 레딧, 배릭 등 투자자들이 선호하는 기업들의 실적 발표도 주목받을 것으로 보입니다.

유럽 ​​기업들의 실적 발표와 지수 조정세가 지속되고 있습니다.

유럽에서도 이번 주는 실적 발표가 쏟아지는 바쁜 한 주입니다. 유로 스톡스(Euro Stoxx) 시가총액의 약 30%에 달하는 기업들이 실적을 발표할 예정입니다. 유럽 증시는 최근 사상 최고치에서 소폭 하락한 후 횡보세를 보이고 있습니다. 독일 DAX 지수나 유로 스톡스 50 지수의 명확한 방향성 움직임에 대한 확신은 여전히 ​​부족하며, 의미 있는 자금 유입을 위해서는 추가적인 움직임이 필요할 것으로 보입니다.

은 가격 변동성, 귀금속 시장의 구조적 불안정성 부각

은, 금, 그리고 미국 달러에 대한 관심도 여전히 높습니다. 특히 은, 그리고 XAGUSD는 제대로 기능하지 않는 시장에서의 거래를 보여주는 대표적인 사례가 되었습니다. 일반적으로 밀접하게 연동되는 상품들이 왜곡되고 어긋나는 움직임을 보이고 있기 때문입니다. XAGUSD는 10일 실현 변동성이 186%에 달하며, 이는 일일 실현 변동률이 거의 12%에 이르는 이례적인 수치입니다. CME의 백분율 기반 마진 도입과 지속적인 마진 요구액 인상, 그리고 높은 포지션 규모가 이러한 변동성에 분명히 기여했습니다.

중국 유동성 증가와 상하이선물거래소의 매도세가 최근 은 대량 매도세를 촉발했다.

중국은 여전히 ​​은 시장의 중심이며, 금요일에 발생한 대규모 변동의 촉발 요인으로 보입니다. 중국 외 지역의 많은 투자자들은 UBS SDIC 은 선물 펀드(161226)를 잘 알고 있는데, 이 펀드는 중국 개인 투자자들이 은에 투자하는 주요 수단이었습니다. 그러나 금요일 선전 증권거래소가 해당 펀드의 거래를 중단하면서 투자자들은 사실상 은에 묶이게 되었고, 투자 비중을 줄이기 위한 다른 방법을 찾아야 했습니다. 그 결과, 상하이선물거래소(SHFE) 은 선물 시장에서 매도 압력이 발생하여 콤엑스(COMEX) 선물 시장으로까지 파급되면서 대규모 포지션 청산이 일어났습니다.

은 가격이 바닥에 가까워진 걸까요, 아니면 추가적인 충격이 있을까요?

은 가격이 견고한 바닥을 찍었는지 여부는 단정하기 어렵습니다. 특히 레버리지 포지션과 시장 구조에 남아 있는 스트레스를 고려할 때, 상하이 선물 시장이 다시 열리면 또 다른 매도세가 나타날 가능성을 배제할 수 없습니다.

모두 행운을 빕니다.

출처: 페퍼스톤