유로존 2월 PMI: 제조업 감소 둔화와 함께 경제 성장 미미

데이터 해석

요약:

2월 21일에 발표된 데이터에 따르면 2월 유로존 종합 PMI는 1월과 동일한 50.2로, 전반적인 경제 성장 모멘텀이 안정을 유지하고 있음을 나타냅니다. 제조업 PMI는 9개월 만에 최고치인 47.3으로 상승했고, 서비스업 PMI는 3개월 만에 최저치인 50.7로 하락했습니다. 제조업의 침체가 둔화되었음에도 불구하고, 약한 수요와 감소하는 고용은 여전히 경제 회복에 어려움을 주고 있습니다.

2월 21일, SP Global은 유로존 2월 HCOB PMI 보고서를 발표했습니다.

HCOB 플래시 유로존 제조업 PMI가 47.3(1월: 46.6)으로 9개월 만에 최고치를 기록했습니다.

HCOB 플래시 유로존 서비스 PMI 기업 활동 지수가 50.7(1월: 51.3)로 3개월 만에 최저치를 기록했습니다.

HCOB 플래시 유로존 종합 PMI 산출 지수는 50.2(1월: 50.2)이며, 성장 속도는 변함이 없습니다.

데이터에 따르면 유로존 민간 부문은 2월에 약간의 확장세를 유지했으며, 복합 PMI는 50.2로 유지되어 경제 성장이 여전히 한계 상태에 있음을 시사했습니다. 제조업 생산량은 23개월 연속 감소했지만, 감소폭은 2024년 5월 이후 가장 작아 산업이 안정화되는 조짐을 보였습니다. 그러나 신규 주문은 9개월 연속 감소했고, 기업 고용 수준은 수요 약화와 기업 신뢰 약화를 반영하여 감소했습니다.

지역별로 보면, 독일 경제는 2개월 연속 확대되어 성장률이 9개월 만에 최고치를 기록한 반면, 프랑스의 기업 활동은 급격하게 위축되어 거의 1년 반 만에 가장 빠른 하락세를 기록했습니다. 다른 유로존 국가들은 비교적 견고하게 성과를 거두었으며, 견고한 산출 증가를 보였습니다.

고용 측면에서 유로존 민간 부문의 고용 수준은 7개월 연속 감소했습니다. 사실, 제조업 고용 감소는 4년 반 만에 가장 두드러졌습니다. COVID-19 팬데믹을 제외하면 감소 폭은 2012년 7월 이후 가장 컸습니다. 독일과 프랑스에서 모두 고용 수준이 감소했으며, 후자의 일자리 감축 속도가 더 빨랐습니다. 한편, 유로존의 나머지 지역에서는 5개월 만에 가장 빠른 속도로 고용이 증가했습니다.

인플레이션과 관련하여, 투입 가격의 최근 상승은 2023년 4월 이후 가장 빠른 속도였으며, 인플레이션 압력이 상당한 수준을 유지한 시리즈 평균보다 높았습니다. 제조업 투입 가격은 두 번째 달 연속 상승했으며 6개월 만에 가장 빠른 속도로 상승했습니다. 이에 따라 산출 가격 인플레이션도 가속화되어 2월에 10개월 만에 최고치를 기록했습니다.

앞으로 유로존 기업들이 내년에 사업 활동의 성장을 계속 예측했지만, 낙관주의는 2월에 3개월 만에 최저치로 떨어졌습니다. 제조업과 서비스업 모두에서 감정이 떨어졌습니다. 독일의 긍정적 기대는 떨어졌고, 프랑스의 낙관론자는 비관론자를 간신히 앞지르고 있었습니다. 전반적으로 시장 불확실성, 인플레이션 압박, 글로벌 무역 위험은 여전히 유로존의 주요 과제입니다.

일반적으로 유로존 2월 PMI 데이터는 경제 성장이 취약한 상태를 유지했으며 제조업은 안정화 조짐을 보였지만 서비스 성장은 둔화되었고 기업 신뢰도는 낮았습니다. 앞으로 몇 달 동안 시장은 유럽 중앙은행의 정책과 세계 경제 추세를 면밀히 모니터링하여 유로존 경제 회복의 지속 가능성을 평가할 것입니다.

유로존 2월 PMI

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오웬 리

간결한

말레이시아 중앙은행에 따르면, 말레이시아의 외환 보유액은 2월 14일 현재 2주 전보다 13억 달러 증가했습니다.

중앙은행은 금요일에 발표한 성명에서 국제 외환보유액이 1월 말 1,164억 달러에 비해 1,177억 달러로 늘었다고 밝혔습니다.

이 자금은 5개월 분의 상품 및 서비스 수입을 충당하기에 충분하며, 이는 국가의 총 단기 외채의 0.9배에 해당한다고 밝혔습니다.

단기 외채는 비거주자로부터 1년 이하 만기의 차입금으로 구성되며, 대부분 거주 은행이 외화 유동성 운영을 위해 차입한 금액이며, 외국 은행을 포함한 다국적 기업이 해외 모회사나 본사로부터 차입한 금액도 포함됩니다.

주요 준비금 구성 요소 중 외환 보유액은 1월 말 기준 1,038억 달러에서 1,052억 달러로 증가했고, 국제통화기금(IMF)에 대한 국가 보유액은 12억 달러로 안정세를 유지했습니다.

IMF가 주요 통화 바스켓을 기반으로 할당한 준비 자산인 특별 인출권(SDR)은 57억 달러로 변동이 없었고, 중앙은행의 금 보유액도 33억 달러로 변동이 없었습니다.

기타 준비자산은 24억 달러에서 23억 달러로 약간 감소했습니다.

출처: Theedgemarkets

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워렌 타쿤다

주식

인공지능에 대한 낙관론 덕분에 주식이 상승한 반면, 미국 예외주의에 대한 이야기는 점점 빛을 잃고 있습니다.

금은 기록적인 최고치 근처에 머물렀으며 8주 연속으로 상승세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 도널드 트럼프의 관세 위협에 대한 우려와 미국 대통령이 러시아-우크라이나 전쟁을 종식시키기 위한 신속한 협상을 추진하면서 논란이 많은 회담으로 인해 귀금속은 안전 자산으로의 흐름에 도움을 받았습니다.

일본을 제외한 아시아 태평양 지역 주식을 대표하는 MSCI 지수는 금요일에 1% 이상 급등해 11월 8일 이후 최고치를 기록했습니다. 이로써 해당 지수는 6주 연속 상승세를 기록할 가능성이 커졌습니다. 이는 2년여 만에 가장 긴 상승 행진입니다.

이러한 움직임은 홍콩과 중국에 상장된 주식이 급등한 데 따른 것으로, 항셍 지수는 3년 만에 최고치를 기록하고 CSI300 지수는 1% 상승했습니다.

홍콩 기술주는 4.7% 상승했고, 상하이 종합지수는 0.7% 상승했습니다.

최근 중국 주식은 DeepSeek의 AI 혁신으로 인해 급등세를 보이며, 이로 인해 중국 기술 역량에 대한 투자자들의 관심이 다시 높아졌습니다.

항셍테크지수가 올해 들어 지금까지 30% 가까이 상승한 반면, SP 500은 같은 기간 동안 불과 4% 상승했습니다.

"DeepSeek은 감정 변화의 촉매제였습니다." Foord Asset Management의 포트폴리오 매니저인 Brian Arcese의 말입니다.

이번 주 초, 중국 국가주석 시진핑은 중국 기술 분야의 거물 몇몇과 이례적으로 회동하여 그들에게 "재능을 보여 주라"고 촉구하고 중국 모델과 시장의 힘에 자신감을 갖으라고 말했습니다.

월마트의 실망스러운 안내가 월가에 영향을 미쳤습니다.

"저는 그것이 중국에서의 변화라고 생각합니다. 이런 일들은 이유가 있어서 하는 것이고, 우리가 만났다는 것을 보여주는 것 외에는 회의에서 나오는 것이 없습니다... 하지만 그것은 큰 신호이고, 가볍게 하지 마세요." 아르세세가 말했다.

반면 유럽과 미국 시장은 침체된 분위기로 시작했으며, EUROSTOXX 50 선물은 0.11% 하락하고 FTSE 선물은 0.08% 하락했습니다.

나스닥 선물은 0.07% 하락했고, SP 500 선물은 0.09% 하락했습니다.

DeepSeek의 획기적인 성과로 투자자들은 다시 중국으로 관심을 돌렸을 뿐만 아니라, 현재 중국 경쟁사보다 훨씬 높은 가치 평가로 거래되고 있는 대형 미국 기술주에 대한 과다한 포지션에 대한 재고도 필요해졌습니다.

또한 미국 감정에 부정적인 영향을 미친 것은 목요일에 세계 최대 소매업체인 월마트(WMT.N)가 내린 비관적인 전망입니다. 이는 세계 최대 경제인 월마트의 전망에 대한 우려를 증폭시켰습니다.

IG의 시장 분석가인 토니 시카모어는 "미국 경제가 놓여 있다고 생각했던 기반에 AI와 기술 측면에서 예외주의적 관점의 몇 가지 작은 균열이 나타나기 시작했습니다. 미국 경제가 세계 다른 지역보다 훨씬 더 나은 경제 성장이라는 이야기에 균열이 생기고 있습니다."라고 말했습니다.

다른 곳에서는 일본의 닛케이가 0.17% 상승했습니다.

달러가 완화되다

트럼프 대통령의 추가 수입 관세 위협으로 시장에 침체가 계속되고 있지만, 트레이더들은 그의 두 번째 임기 시작이 주로 관세 문제에 대한 허세에 불과하다는 사실을 깨닫고 냉정해지기 시작했습니다.

무역 전쟁을 예상하고 롱 포지션을 크게 구축했던 투자자들이 트럼프 대통령이 관세에 대해 모호한 태도를 보이는 가운데, 달러는 3주 연속 하락세를 보이고 있습니다.

목요일에 여러 연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 인플레이션 위험이 증가하고 트럼프 대통령의 무역, 이민 및 기타 정책이 미치는 영향이 불확실하다는 점에 주목하고 있다고 밝혔습니다.

달러화 약세로 파운드화는 2개월 만에 최고치인 1.2674달러에 머물렀고, 유로화는 독일에서 주말에 실시되는 선거를 앞두고 1.0493달러로 안정세를 보였습니다.

한편, 일본은행 총재인 카즈오 우에다의 발언에 따라 일본은행이 보다 공격적인 금리 인상 입장을 고려할 수 있다는 우려가 완화되면서 엔화는 0.5% 하락해 달러당 150.35엔에 거래되었습니다.

금요일 자료에 따르면 일본의 핵심 소비자 물가 상승률이 1월에 3.2%를 기록하며 19개월 만에 가장 빠른 속도를 기록했습니다.

RBC Capital Markets의 아시아 외환 전략 책임자인 앨빈 탄은 "이 데이터는 BOJ가 7월까지 금리를 인상하고 연말까지 세 번째 인상이 가능할 것이라는 시장의 확신이 커지고 있음을 뒷받침한다"고 말했습니다.

상품별로 보면 원유 가격은 하락했지만 주간 기준으로는 상승세를 보이고 있습니다.

브렌트 원유 선물은 배럴당 0.21% 하락한 76.32달러를 기록했지만 이번 주에는 2% 이상 상승할 것으로 예상됩니다. 미국 서부 텍사스 중질유는 0.22% 하락한 72.32달러를 기록했지만 주간 상승률도 2%를 넘을 것으로 예상됩니다.

출처: 로이터

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워렌 타쿤다

간결한

금요일 런던 주식은 투자자들이 최신 소매 매출과 대출 수치를 숙고하면서 초반 거래에서 안정세를 보였지만, 스탠다드차타드는 호평을 받은 실적 이후 급등했습니다.

08시 25분 GMT 기준 FTSE 100은 8,664.68로 변동이 없었습니다.

국가통계국이 앞서 공개한 자료에 따르면 1월의 월별 예산 흑자는 사상 최대 규모였지만, 여전히 예상치에는 못 미쳤습니다.

공공 재정은 1월에 £15.4bn 흑자를 기록했는데, 이는 전년 대비 £800m 증가한 수치입니다. 이는 1993년 월별 기록이 시작된 이래 1월에 가장 높은 수치입니다.

그럼에도 불구하고 이 수치는 예산 책임 사무국이 예측한 205억 파운드와 합의된 예측인 188억 파운드보다 낮았습니다.

ONS에 따르면, 1월에 자체 평가 소득세와 자본 이득세 수입이 합쳐서 362억 파운드로 추산되었는데, 이는 전년 대비 38억 파운드 증가한 수치이며 1999년 월별 기록이 시작된 이래 가장 높은 1월 수입입니다.

Capital Economics의 영국 경제학자 알렉스 커는 "1월의 실망스러운 재정 수치가 처음에 보였던 것만큼 나쁘지는 않을지 몰라도, 이는 2025년에도 재무장관에게 나쁜 소식이 계속될 것이고, 그녀가 직면한 어려운 선택을 강조한다"고 말했습니다.

"정부에 방위비 지출을 늘리라는 압력이 커지고 있는 가운데, OBR은 재무장관이 재정 규칙에 반하는 여유가 없어졌다고 결론 내릴 가능성이 높으며, 그 결과 그녀는 재정 정책을 강화해야 할 것입니다."

ONS가 발표한 별도 수치에 따르면 지난달 소매 매출이 예상보다 크게 회복된 것으로 나타났습니다.

소매 매출은 4개월 연속 하락세를 보인 후, 12월 0.6% 하락한 이후 전월 대비 1.7% 성장했습니다. 경제학자들은 0.3%의 더 작은 증가를 예상했습니다.

ONS에 따르면, 최근 몇 달 동안의 감소 이후, 2025년 1월 식료품점 매출이 크게 증가했습니다.

더 광범위하게 보면, 2025년 1월까지의 3개월 동안 판매량은 2024년 10월까지의 3개월에 비해 0.6% 감소했지만, 2024년 1월까지의 3개월에 비해 1.4% 증가했습니다.

식료품점 매출 규모는 이번 달 5.6% 증가했는데, 이는 2020년 3월 이후 가장 큰 폭의 상승세입니다.

비식품 매장의 매출(백화점, 의류, 가정용품 및 기타 비식품 매장의 총 매출)은 1.3% 하락했습니다. 의류 리테일러와 가정용품 매장은 하락이 소비자 신뢰 감소 때문이라고 제안했습니다.

Capital Economics의 영국 수석 경제학자 폴 데일스는 "1월 소매 판매량이 전월 대비 1.7% 증가(CE +1.0%, 컨센서스 +0.3%)한 것은 소매 부문이 올해 초에 폭발적으로 성장했음을 보여준다"고 말했습니다.

"하지만 그 강점 중 일부는 경제의 다른 부문의 약세를 희생하고 얻은 것입니다. 그리고 가계가 상당히 우울한 기분인 만큼, 그것이 지속될지 의심스럽습니다."

주식 시장에서는 아시아 중심 은행인 스탠다드차타드은행이 연간 수익 증가 후 주주들에게 15억 달러를 환원하겠다고 밝히면서 FTSE 100에서 정상에 올랐습니다.

2024년 세전 이익은 60억 달러로, 1년 전보다 51억 달러 늘었으며 평균 추정치인 62억 달러보다 약간 낮았습니다.

NatWest와 Barclays도 더 높았습니다.

페렉스포는 우크라이나 관리들이 불법 채굴과 자금 횡령 혐의 속에 이 회사의 폴타바 채굴 및 가공 공장을 국유화할 계획이라고 밝힌 이후 목요일 늦게 폭락했지만, 이후 급등세를 보였습니다.

출처: Sharecast

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S&P 글로벌 주식회사

데이터 해석

2월 21일, SP Global은 2월 독일 HCOB PMI 보고서를 발표했습니다.

HCOB 플래시 독일 제조업 PMI가 46.1(1월: 45.0)로 24개월 만에 최고치를 기록했습니다.

HCOB 플래시 독일 서비스 PMI 기업 활동 지수가 52.2(1월: 52.5)로 2개월 만에 최저치를 기록했습니다.

HCOB 플래시 독일 종합 PMI 산출 지수가 51.0(1월: 50.5)으로 9개월 만에 최고치를 기록했습니다.

데이터 하이라이트: 2월 독일 민간 부문의 사업 활동이 가속화되었고, 종합 PMI 지수는 9개월 만에 최고치를 기록하며 경제 성장의 강력한 회복을 알렸습니다. 서비스 부문은 3개월 연속 확대되어 전반적인 경제 성장을 뒷받침했지만, 속도는 약간 느렸습니다. 제조업 부문은 위축 상태를 유지했지만, 전체 경제에 미치는 영향은 완화되었고, 제조업 생산량 감소는 전년 5월 이후 가장 작았습니다.

신규 주문: 상품 및 서비스에 대한 기본 수요는 1분기 중간 지점에서 안정화 조짐을 보였으며, 총 신규 사업은 현재 9개월 수축 시퀀스에서 가장 약한 소폭 감소를 기록했습니다. 작년 5월 이후 가장 낮은 수축률을 기록한 신규 수출 사업의 경우도 비슷했습니다. 이는 해외 시장 수요가 소폭 개선되었음을 보여줍니다. 한편, 용량 활용률은 떨어졌고 주문 백로그는 계속 감소하여 회사가 여전히 기존 주문을 처리하고 있음을 나타냅니다.

고용: 유로존 최대 경제인 유로존의 고용은 그동안 상품 생산 부문의 일자리 감소가 서비스 기업의 노동력 증가를 상쇄하면서 소폭 하락세를 보였습니다. 그럼에도 불구하고 서비스 기업은 2월에 두 번째 달 연속으로 노동력 증가를 보고했습니다. 그러나 최근 증가는 소폭에 불과했고 제조 부문의 더 큰 일자리 감축으로 상쇄되어 전체 고용이 1월보다 약간 더 빠른 속도로 감소했습니다.

인플레이션: 투입 비용과 산출 가격 모두의 인플레이션율은 1월에 나타난 최근 최고치에서 약간 하락했습니다. 서비스 부문은 노동 비용 상승으로 인해 투입 가격이 계속 상승한 반면, 제조 부문은 투입 비용이 더 빨리 감소했습니다. 전반적으로 회사는 비용을 고객에게 전가하는 강력한 능력을 유지했으며, 서비스 부문의 판매 가격 상승은 1년 만에 최고 수준에 도달했습니다.

전망: 앞으로의 기업 성장 전망은 1월에 8개월 만에 최고치를 기록한 후 2월에 하향 조정되었습니다. 제조업 부문에서 일부 완화가 이루어졌음에도 불구하고, 미국의 잠재적 관세와 세계 지정학적 불확실성에 대한 우려가 기업 심리에 계속 부담을 주고 있습니다.

전반적으로 독일의 2월 PMI 데이터는 제조업 부문의 하락 압력이 완화되고 서비스 부문이 견고한 성장을 유지하면서 더 강력한 경제 성장 모멘텀을 나타냈습니다. 그러나 노동 시장의 약세와 기업 신뢰도의 하락은 여전히 우려되는 영역입니다. 경제의 미래 안정성은 정책 조정과 세계 경제 환경의 변화에 달려 있습니다.

독일 2월 PMI

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오웬 리

간결한

충동적인 상승은 1.0530까지 확장될 여지가 있습니다. 이 수준을 확실히 돌파할 가능성은 낮아 보입니다. 장기적으로 회복된 상승 모멘텀은 유로(EUR)가 미국 달러(USD)에 대해 계속 상승할 수 있음을 시사합니다. UOB 그룹의 외환 분석가인 퀘크 세르 레앙과 피터 치아는 모니터링해야 할 수준은 1.0530과 1.0560이라고 언급했습니다.

EUR은 1.0530과 1.0560까지 계속 상승할 수 있습니다.

24시간 전망: "이틀 전, EUR은 1.0400의 저점으로 떨어졌습니다. 어제 EUR이 1.0425였을 때, 우리는 '하락에도 불구하고, 하락 모멘텀이 크게 증가하지 않았다'고 밝혔고, '1.0395/1.0455 범위에서 거래될 가능성이 높다'는 견해를 유지했습니다. 범위 내에서 거래되는 대신, EUR은 급등하여 0.76%(1.0500) 더 높게 마감했습니다. 심하게 매수 과다 상태이지만, 충동적인 상승은 1.0530까지 확장될 여지가 있습니다. 매수 과다 상황을 감안할 때, 이 수준을 분명히 돌파할 가능성은 낮아 보입니다. 모멘텀을 유지하려면 EUR은 1.0455 아래로 떨어지지 않아야 합니다(약간의 지지는 1.0475에 있습니다)."

1-3주 전망: "어제(2월 20일, 현물가 1.0425) 긍정적에서 중립으로 전망을 수정했는데, 이는 EUR이 '범위 거래 단계로 이동한 것으로 보이며, 당분간 1.0350과 1.0500 사이에서 거래될 가능성이 높다'는 것을 나타냅니다. 1.0503의 고점에 도달한 이후의 강력한 급등은 예상하지 못했습니다. 상승 모멘텀이 회복되어 EUR이 계속 상승할 수 있음을 시사합니다. 그럼에도 불구하고 1.0530과 1.0560에 두 개의 주요 저항 수준이 있습니다. 전반적으로 1.0425를 돌파하는 경우에만 우리의 전망이 무효화됩니다."

출처: FXSTREET

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미셸

간결한

외환

6대 주요 통화에 대한 미국 달러(USD)의 가치를 측정하는 미국 달러 지수(DXY)는 금요일 유럽 시간 초반에 106.50 근처에서 그라운드를 유지했습니다. 그러나 일간 차트 분석은 하락 채널 패턴 내에서 지수가 통합되면서 약세 편향을 나타냅니다.

14일 상대 강도 지수(RSI)는 50 레벨 아래에 머물러 있어 약세 모멘텀이 강화되고 있음을 나타냅니다. 또한 미국 달러 지수는 9일 및 14일 지수 이동 평균(EMA) 아래에서 거래되고 있어 단기 가격 추세가 약화되고 있음을 강화합니다.

하락세로, 미국 달러 지수는 하락 채널의 하단 경계인 106.10을 시험할 수 있으며, 그 다음에는 핵심 심리적 수준인 106.00이 이어질 수 있습니다. 이 중요한 지지 구역 아래로 떨어지면 약세 편향이 강화되어 지수가 12월 6일에 마지막으로 기록된 3개월 최저치인 105.41로 향할 가능성이 있습니다.

DXY의 주요 저항선은 9일 EMA인 107.00에 있고, 그 다음은 14일 EMA인 107.24입니다. 이 수준을 확실히 돌파하면 단기 가격 모멘텀이 강화되어 지수가 하락 채널의 상단 경계인 109.40으로 밀려날 가능성이 있으며, 다음 주요 저항선은 5주 만에 최고치인 109.80으로, 2월 3일에 마지막으로 테스트되었습니다.

미국 달러 지수: 일간 차트