에너지 – 미국 LNG 플랜트, 가스 투입량 감축

미국 천연가스 가격이 어제도 상승세를 이어가며 근월물 헨리 허브 가격이 29% 가까이 오른 6.80달러/MMBtu에 마감했습니다. 이로써 1월 19일 이후 누적 상승률은 거의 120%에 달합니다. 특히 최근 며칠간 30달러/MMBtu를 돌파했던 현물 헨리 허브 가격을 고려하면 더욱 놀라운 가격 변동입니다. 이러한 가격 상승은 미국 전역을 강타한 심각한 겨울 폭풍에 기인합니다. 폭풍으로 인해 천연가스 생산량이 감소하고 난방 수요가 증가했기 때문입니다. 폭풍으로 인해 미국 천연가스 생산량의 약 11%가 타격을 입은 것으로 추산됩니다. 향후 전망에 있어 가장 중요한 질문은 이러한 생산 차질이 얼마나 지속될 것인가입니다. 이미 생산량이 회복되고 있다는 조짐도 보이고 있는데, 어제 퍼미안 분지의 가스 생산량은 전일 대비 11% 증가한 것으로 추정됩니다. 이러한 추세가 지속된다면 가격은 정점을 찍었을 가능성이 높습니다.

미국 천연가스 시장의 동향은 유럽 시장에 우려를 불러일으키고 있으며, 공급 차질은 미국산 LNG의 유럽 수출에 영향을 미칠 수 있습니다. 최근 미국 LNG 플랜트들은 가스 투입량을 약 48%까지 대폭 줄였는데, 이는 해당 플랜트들의 LNG 수출량 감소로 이어질 것입니다. 유럽으로의 LNG 수송을 보장하기 위해 TTF는 아시아산 LNG 대비 높은 프리미엄을 유지하며 거래되고 있지만, 현재 유럽의 LNG 저장량은 45% 미만으로 떨어졌습니다. 2025/2026년 난방 시즌 말에는 저장량이 25% 미만으로 마감될 가능성이 점점 높아지고 있으며, 이는 2022년 수준보다도 낮은 수치입니다. 2022년과 2026년의 차이점은 현재 LNG 공급량이 크게 증가하고 있다는 점이며, 이는 공급 부족 우려를 어느 정도 완화하는 데 도움이 될 것입니다.

어제 유가는 하락 마감했으며, ICE 브렌트유는 0.4% 이상 떨어졌습니다. 미국 겨울 폭풍으로 인해 난방유 수요가 증가할 것으로 예상되며, 이는 난방유 가격 조정에 반영되었습니다. 혹한으로 인해 미국의 원유 생산이 차질을 빚을 것으로 보입니다. 또한, 날씨는 정유 시설 가동에도 영향을 미쳐 최근 며칠간 정유 시설 가동률이 감소했습니다.

미국과 베네수엘라 신임 지도자 간의 허니문 기간이 끝나가고 있다는 징후도 나타나고 있습니다. 델시 로드리게스 대통령은 베네수엘라가 미국의 간섭에 지쳤다고 밝혔습니다. 이러한 발언은 국내용일 가능성이 높지만, 베네수엘라 석유 공급 전망에 영향을 미칠 수 있으므로 예의주시할 필요가 있습니다.

카자흐스탄의 원유 생산량이 회복될 전망입니다. 텐기즈체브로일(Tengizchevroil)이 텐기즈 유전에 전력을 재가동했기 때문입니다. 2025년 첫 3분기 동안 하루 약 89만 배럴을 생산했던 텐기즈와 코롤레프 유전은 지난주 전력 문제로 가동이 중단된 바 있습니다. 한편, CPC 터미널의 복구 작업 완료 또한 수출량 회복에 도움이 될 것으로 예상됩니다. 이러한 수출량 회복은 즉시 공급 시장의 가용성을 개선하여 1월 내내 크게 상승했던 브렌트유 즉시 스프레드에 다소 압력을 가할 것으로 보입니다. 이러한 스프레드 강세는 대규모 원유 공급 과잉 전망과는 상반되는 현상입니다.

금속 - 은, 온스당 110달러 돌파하며 또다시 최고 기록 경신

은 가격이 2008년 이후 최대 일일 상승폭인 12% 이상 급등하며 온스당 110달러를 돌파해 사상 최고치를 경신했다가 상승폭을 일부 반납했습니다. 이러한 급등세는 은의 귀금속으로서의 매력과 실물 공급 부족이라는 두 가지 요인을 반영합니다. 재고는 여전히 부족하고, 임대료는 높은 수준이며, 시장은 또 한 해 공급 부족 국면에 접어들었습니다. 은 가격은 2025년 한 해 동안 거의 150% 급등한 후, 올해 들어 현재까지 약 60% 상승했습니다. 그러나 높은 가격이 산업 수요 감소를 초래할 가능성과 은 가격이 과도하게 상승하는 경향으로 인해 변동성이 높아질 수 있다는 위험도 존재합니다. 금-은 비율은 50 아래로 떨어져 2011년 이후 최저치를 기록하며 은의 극적인 상승세를 보여주고 있습니다.

금 가격은 어제 한때 온스당 5,100달러를 돌파하며 상승세를 이어갔습니다. 연준의 금리 인하 기대감, 달러 약세, 그리고 지속적인 지정학적 리스크가 금 가격 상승을 뒷받침했습니다. 중앙은행의 매입세가 강세를 유지하고 실질 금리가 하락할 가능성이 높은 상황에서 중기 전망은 여전히 ​​긍정적입니다. 트럼프 대통령의 정책적 깜짝 발표부터 새로운 연준 의장 선임, 그리고 올해 하반기에 있을 미국 중간선거까지 정치적 불확실성이 고조되는 가운데, 금 가격은 투자자들의 지속적인 지지를 받을 것으로 예상됩니다.

출처: ING