출처: 블룸버그 유럽

최신 SP 글로벌 베트남 제조업 PMI 데이터에 따르면, 베트남 제조업 부문은 공급망을 방해하는 심각한 폭풍에도 불구하고 11월에 성장세를 유지했습니다.

11월 PMI는 53.8을 기록했는데, 이는 10월의 54.5보다 소폭 하락한 수치이지만, 여전히 기업 환경의 견실한 개선을 시사합니다. 이는 5개월 연속으로 기업 운영 환경이 개선되고 있음을 의미합니다.

신규 주문이 3개월 연속 증가하며 생산 증가를 견인했지만, 두 지표 모두 10월보다 증가 속도가 둔화되었습니다. 신규 수출 주문은 더 빠른 속도로 증가하여 15개월 만에 최고치를 기록했으며, 제조업체들은 중국 본토와 인도의 수요 증가를 주목했습니다.

11월의 심각한 기상 조건은 공급망에 상당한 영향을 미쳤으며, 공급업체의 납품 시간은 2022년 5월 이후 가장 큰 폭으로 현저히 길어졌습니다. 또한 폭풍으로 인해 제조업체가 제때 작업을 완료하는 능력이 저하되어 2022년 3월 이후 가장 급격한 미처리 건수가 누적되었습니다.

이러한 어려움에도 불구하고 기업들이 생산량 증가 요구에 대응하면서 고용은 두 달 연속 증가했습니다. 고용 증가폭은 거의 1년 반 만에 가장 컸으며, 응답자들은 신규 직원 채용이 정규직으로 이루어지는 경우가 많았다고 답했습니다.

제조업체들은 5개월 연속 구매 활동을 늘렸고, 증가율은 4개월 만에 최고치를 기록했습니다. 투입재 재고 또한 두 달 연속 소폭 상승했습니다.

폭풍으로 공급이 제한되면서 원자재 가격이 상승했습니다. 투입재 가격은 급등하여 2024년 7월 이후 두 번째로 빠른 상승세를 보였지만, 10월부터 인플레이션은 완화되었습니다. 생산자물가지수(PDP) 인플레이션 또한 둔화되었지만, 기업들이 높은 비용을 고객에게 전가함에 따라 견조한 흐름을 유지했습니다.

제조업체들은 올해 생산량 전망에 대해 낙관적인 전망을 내놓았으며, 17개월 만에 최고치를 기록했습니다. 응답자의 거의 절반이 신규 주문 증가와 온화한 기상 조건에 대한 기대감을 언급하며 생산량 증가를 예상했습니다.

SP 글로벌 마켓 인텔리전스의 경제 담당 이사인 앤드류 하커는 "10월의 성장세 회복은 베트남 제조업 부문이 연말에 긍정적인 성과를 거두면서 11월까지 대체로 유지되었습니다. 생산량과 신규 주문 증가율은 둔화되었지만, 기업들은 업무량 감당을 위해 더 빠른 속도로 인력을 추가 채용했습니다."라고 말했습니다.

출처: 투자

지난주 귀금속 가격은 전반적으로 상승세를 보였으며, 금값 강세 론자들이 두드러졌습니다. 이러한 상승세는 주로 미국 금리 전망의 급격한 조정에 기인합니다. 연준 위원들이 연이어 비둘기파적 신호를 보냈고, 12월 금리 인하 가능성이 급등했으며, 시장은 차기 연준 의장이 더욱 완화적인 방향으로 기울 것으로 예상하면서 강세 심리가 고조되고 있습니다.

추수감사절 연휴가 끝나면서 이번 주 시장은 다시 "데이터 중심"의 흐름으로 돌아갈 것입니다. 투자자들은 ISM 서비스업 PMI, ADP 고용 지표, 그리고 근원 개인소비지출(PCE) 물가상승률 등 주요 미국 경제 지표 발표에 집중할 것입니다. 연준이 통화정책 정상화(블랙아웃) 기간에 돌입함에 따라, 미미한 지표 변화조차도 시장의 폭발적인 반응을 불러일으킬 수 있습니다.

기술적 전망: 황소가 다시 주도권을 잡다, 핵심은 $4,250

XAUUSD 일간 차트를 보면, 지난주 금 매수세가 다시 모멘텀을 회복하며 주간 상승률이 약 3.8%에 달했습니다. 시장은 연휴 기간 동안 거래량이 적을 것으로 예상했지만, 금요일의 강세는 이러한 예상을 깨고 금값이 4,200달러를 여유 있게 돌파하는 데 기여했습니다.

휴일이 끝나고 CME의 이전 기술적 문제가 해결됨에 따라 이번 주 가격 변동은 더욱 활발해질 것으로 예상됩니다. 금은 현재 11월 중순 최고가인 4,250달러에 도전하고 있습니다. 이 가격대를 상회하는 마감가를 기록한다면 4,300달러까지 상승할 가능성이 있으며, 사상 최고가인 4,381달러에 다시 도달할 가능성도 있습니다.

하락세로 돌아선 고점에서의 차익 실현은 4,200달러 부근에서 지지선을 찾을 수 있으며, 그보다 더 하락하면 4,130달러까지 하락할 수 있습니다. 전반적으로 기술적 지표는 여전히 강세를 유지하고 있지만, 돌파 강도와 시장 심리는 이번 주 데이터를 통해 확인이 필요할 것으로 보입니다.

연준 금리 인하 가능성 급증, 금값 상승세 뒷받침

최근 금값 상승은 주로 연준의 정책 전망 변화에서 비롯되었습니다. 비둘기파적 기조가 뚜렷해지고 있습니다. 월러 연준 이사와 윌리엄스 뉴욕 연준 총재 모두 12월 금리 인하를 공개적으로 지지하면서 시장의 기본 전망이 바뀌었습니다.

경제 지표도 이러한 추세를 뒷받침합니다. 9월 미국 소매 판매는 둔화되었고, 11월 소비자 신뢰지수는 88.7로 4월 이후 최저치를 기록했습니다. 연준의 베이지북은 고용 둔화, 근로 시간 단축, 심지어 일부 해고까지 나타났으며, 소비 지출도 감소했습니다. 전반적으로 미국 경제 모멘텀은 약화되고 있으며, 인플레이션은 완화되고 있지만 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

이러한 배경에서 12월 연준 금리 인하에 대한 베팅이 급증하여 현재 90%에 육박하고 있습니다. 금리 인하 기대감이 높아질수록 실질금리는 하락하게 되는데, 이는 금과 같은 비수익 자산의 상승을 뒷받침하는 핵심 요인입니다.

달러화 강세는 이러한 변화를 반영합니다. 미국 금리 우위가 약화됨에 따라 달러 지수는 압박을 받고 있습니다. 한편, 일본의 정책 변화는 달러 약세를 심화시키고 있습니다.

다카하시 사나에의 공격적인 재정 정책 기조는 아베노믹스 지속에 대한 우려를 불러일으켰고, 우에다 이코노미스트는 12월 금리 인상 가능성(현재 60% 이상)을 시사하며 엔화 반등 가능성을 높였습니다. 만약 이것이 실현된다면 달러화는 더욱 약세를 보이고 금값은 추가적인 지지를 받게 될 것입니다.

하셋, 선두로 도약할 듯, 비둘기파적 기조로 금값 상승세

재닛 옐런 재무장관은 트럼프 대통령이 크리스마스 전에 차기 연준 의장을 발표할 가능성이 있다고 시사했습니다. 트럼프식 통화 완화 정책을 오랫동안 지지해 온 현직 NEC 위원장 해셋이 가장 유력한 후보로, 베팅 시장에서는 그의 지명 가능성을 약 64%로 예상하고 있습니다.

시장은 해셋이 의장을 맡을 경우, 그의 기조가 더욱 비둘기파적일 것으로 예상하며, 파월 의장 시절보다 금리를 낮게 유지할 가능성이 높습니다. 이러한 예상으로 투자자들은 향후 금리 인하에 대한 베팅을 늘리고 연준의 독립성에 대한 의문을 제기하며, 이는 자연스럽게 무수익 안전자산인 금에 수혜를 입혔습니다.

더욱이, 공격적인 금리 인하에 대한 우려는 미국 부채 확대에 대한 관심을 고조시키고 있으며, 중앙은행의 금 매수는 견고한 바닥을 형성하고 있습니다. 이러한 요인들이 복합적으로 작용하여 단기적으로 금 가격의 상승세를 꺾기 어렵게 만들고 있습니다.

금리 결정 전 마지막 주: 금값은 계속 상승할 수 있을까?

간단히 말해, 최근 금값 상승세가 급등했는데, 이는 12월 금리 인하 기대감 상승, 달러 약세, 그리고 차기 연준 의장이 비둘기파적 입장을 취할 것이라는 기대감 때문입니다. 중앙은행들은 계속해서 금을 축적하고 있으며, 지정학적 위험 또한 여전히 존재하여 추가적인 지지 기반을 제공하고 있습니다.

저금리와 불확실한 미국 경제 환경 속에서 금값은 여전히 ​​상승세를 유지하고 있으며, 저점 매수 전략이 여전히 우세합니다. 단기적인 하락세는 제한적일 것으로 예상됩니다.

이번 주는 12월 연준 회의 전 마지막 주입니다. 연준 관계자들은 블랙아웃 기간에 돌입하여 경제 데이터가 시장에 미치는 영향이 더욱 커질 것입니다. 주요 발표 내용은 수요일에 발표되는 11월 ADP 민간 고용지표와 ISM 서비스업 PMI, 그리고 금요일에 발표되는 9월 근원 개인소비지출(PCE) 지표입니다.

컨센서스는 ADP 일자리가 1만 개 증가하여 이전 4만 2천 개보다 감소할 것으로 예상하고, 핵심 개인소비지출(PCE)은 전년 대비 2.9%에서 2.8%로 하락할 것으로 예상합니다. 만약 결과가 일치하여 고용 시장이 부진하고 인플레이션이 통제된다면, 12월 금리 인하 가능성에 힘을 실어 달러화에 압력을 가하고 금값을 소폭 상승시킬 수 있습니다. 고용이 소폭 개선되고 인플레이션이 정체되더라도, 금리 인하를 위한 시장 가격 변동은 크지 않을 것으로 예상되며, 금값은 좁은 박스권에 머물 것입니다.

또한 주요 중앙은행의 정책 방향이 갈라지는 가운데(특히 RBA, NZD, BoJ가 금리 인상 궤도로 복귀하는 경우) 트레이더는 금을 거래할 때 위험과 기회 측면에서 수익률 차이를 모니터링해야 합니다.

출처: 페퍼스톤

핵심 사항:

디즈니의 주토피아 2는 중국에서 해외 영화에 대한 관심이 전반적으로 낮은 편임에도 불구하고, 중국에서 역대 최고 수익을 올린 외국 애니메이션 영화가 되었습니다.

월요일 아침 베이징 시간 기준, 박스오피스 추적 사이트 마오얀에 따르면 주토피아 2의 현지 박스오피스 수익은 개봉 후 6일간 19억 5천만 위안(2억 7,560만 달러)에 달했습니다.

중국 디지털 컨설팅 회사인 초잔(Chozan)의 창립자인 애슐리 두다레녹(Ashley Dudarenok)은 "이 영화는 올해 중국에서 개봉한 디즈니 영화 중 가장 중요한 작품입니다."라고 말했습니다. 이 영화는 개인의 회복력과 사회적 조화라는 주제를 다루어 현지 관객들에게 공감을 얻었습니다.

중국에서 주토피아 2가 개봉 주말 전체 영화 티켓 판매량의 약 95%를 차지하며 폭발적인 성공을 거둔 것은, 첫 번째 주토피아 영화가 개봉된 이후 9년 동안 중국 내 외국 영화 시장 환경이 변화해 온 것을 고려하면 특히 주목할 만한 성과입니다. 2016년 개봉 당시 중국에서 가장 인기 있는 외국 애니메이션 영화로 자리매김한 주토피아 1편도 마찬가지입니다.

할리우드 영화들은 올해 초 미중 무역 전쟁에 휘말렸습니다. 중국 정부는 중국 상품에 대한 관세 인상에 대한 보복 조치로 미국 영화의 중국 내 상영을 제한했습니다. 전문가들은 중국 내 외국 영화의 영향력이 약화되고 있는 상황에서 이러한 조치가 미치는 영향은 제한적일 것이라고 전망했습니다.

예외일 뿐, 규칙은 아니다

할리우드 스튜디오들은 한때 세계 두 번째로 큰 영화 시장인 중국에 흥행 성적을 기대했습니다. 하지만 중국에서는 중국 영화가 할리우드 영화를 점차 앞지르고 있습니다. 올해 초, 중국 애니메이션 "나짜 2"는 중국 박스오피스에서 거의 20억 달러의 수익을 올리며 픽사의 "인사이드 아웃 2"를 제치고 세계 애니메이션 역사상 최고 흥행 기록을 세웠습니다.

그럼에도 불구하고 디즈니는 주토피아 2가 중국에서 상당한 흥행을 거둘 것이라고 확신하는 듯했습니다. CEO 밥 아이거는 2주 전 상하이에서 현지 시사회에 참석했습니다. 또한 디즈니는 중국 동방항공과 협력하여 주토피아 2 테마 항공기를 제작했습니다.

상하이 디즈니랜드 리조트는 2023년에 개장한 세계 유일의 주토피아 테마파크로, 원작 영화에 대한 지역적 애정을 활용하고자 합니다.

PP Foresight의 분석가인 파올로 페스카토레는 "디즈니는 대형 블록버스터 영화 개봉에 크게 의존하고 있으며, 이는 IP로 전환되어 경험, 상품 및 기타 분야를 통해 수익을 창출합니다."라고 말하며, 지정학적 긴장과 불확실한 거시경제 환경에도 불구하고 중국은 "테마파크, 영화 및 상품에 대한 거대하고 확장 중인 시장"으로 남아 있다고 덧붙였습니다.

"드래곤에게 먹이를 주다: 할리우드, NBA, 미국 기업이 직면한 수조 달러의 딜레마 속으로"의 저자 크리스 펜튼에 따르면, 주토피아 2의 성공은 할리우드 스튜디오에 중국이 외국 영화에 대한 애정을 다시 불러일으킬지도 모른다는 헛된 희망을 줄 수 있다고 합니다.

"베이징은 할리우드를 [중국의] 소비 지출 억제에 대한 해결책으로 보지 않기 때문에, 이번 조치가 베이징의 정책 전환으로 해석될 가능성은 낮다고 생각합니다."라고 그는 말했다. "베이징은 할리우드가 자국 시장에서 지속적인 가능성을 확인한다면, 영화 제작자들은 베이징의 스토리텔링 요구에 계속 굴복할 것이라는 것을 알고 있습니다."

($1 = 7.0750 중국 위안)

출처: TradingView

중국 최대 제련업체들이 2026년 생산량 감축 계획에 동의하고 세계 최대 구리 생산업체인 코델코가 사상 최고 수준의 프리미엄을 제시하면서 구리 가격은 월요일에 새로운 최고치를 기록했습니다.

상하이 선물 거래소에서 가장 활발하게 거래되는 구리 계약은 GMT 기준 오전 2시 30분 기준 톤당 89,020위안(12,583.40달러)으로 2.08% 급등했으며, 89,650위안으로 역대 최고치를 기록했습니다.

런던 금속 거래소의 기준 3개월 구리 가격도 금요일에 최고 기록을 세운 데 이어 톤당 11,294.5달러로 사상 최고치를 기록했습니다.

런던 구리 선물 가격은 GMT 기준 오전 2시 30분 기준 톤당 11,216달러로 0.24% 상승했습니다.

중국 최대 구리 제련업체로 구성된 중국 제련 구매팀(CSPT)은 금요일에 회원사들이 구리 정광 가공 수수료의 부정적인 영향에 대처하기 위해 2026년에 생산량을 10% 이상 줄이기로 합의했다고 밝혔습니다.

지난주 상하이에서 열린 아시아 구리 주간 2025의 강세 헤드라인 이후, 트레이더들도 자신들의 입지를 굳건히 하고 있습니다.

세계 최대 구리 생산업체인 칠레의 코델코는 중국 구매자들에게 구리 프리미엄을 대폭 인상하여 이번 주에 톤당 최대 350달러까지 인상하려 했습니다. 많은 사람은 이 수준이 중국 참가자들에게는 더 이상 의미가 없다고 보았습니다. 이는 국내 구리 공급-수요 역학에 큰 영향을 미치지 않을 것임을 시사합니다.

소식통에 따르면, Codelco의 미국 고객에 대한 제안 가격도 톤당 500달러 이상으로 급등했으며, 참가자들은 Codelco 프리미엄이 관세 불확실성 속에서 Comex-LME 차익거래에서 이익을 얻기 위해 Comex 거래소에 접근할 수 있는 사람들을 위해 고안된 것이라고 보았습니다.

12월 연방준비제도이사회(Fed)가 금리를 인하할 것이라는 낙관론이 커지면서 구리 가격이 새로운 최고치를 경신했는데, 경제 활동이 활발할수록 구리 수요도 증가하기 때문이다.

미국 달러는 계속해서 약세를 보이며, 다른 통화를 사용하는 투자자들에게 달러로 거래되는 상품의 가격을 낮춰 시장을 뒷받침했습니다.

기타 SHFE 기본 금속 중 알루미늄은 1.44% 상승했고, 아연은 0.78%, 니켈은 0.26%, 주석은 2.68% 상승했으며, 납은 거의 변동이 없었습니다.

LME 금속 선물 가운데 알루미늄은 0.21%, 아연은 0.13%, 니켈은 0.34%, 주석은 1.08% 상승했습니다. 런던 선물 가격도 큰 변동 없이 상승세를 보였습니다.

출처: TradingView

인도 정부 채권은 월요일에 이달 초에 명확한 방향 없이 개장할 가능성이 있습니다. 강력한 경제 성장 데이터로 인해 중앙은행이 이번 주에 금리를 인하할지 아니면 더 기다릴지에 대한 시장 의견이 엇갈리고 있기 때문입니다.

한 프라이빗 뱅크 트레이더에 따르면, 10년 만기 국채 금리(IN063335G=CC)는 6.53%에서 6.58% 사이에서 움직일 가능성이 높습니다. 금요일에는 6.5463%로 마감하며, 이달 들어 나타난 소폭 하락세를 마감했습니다. 채권 수익률은 가격과 반대로 움직입니다.

"성장 데이터는 전반적인 경제에 유리할 수 있지만, 중앙은행이 금리를 인하하는 것을 정당화하기 어렵게 만들어 채권에는 침묵의 짐으로 작용하고 있다"고 한 트레이더는 말했다.

인도 경제는 7월~9월 분기에 8.2%라는 예상보다 빠른 속도로 성장했는데, 이는 4월~6월의 7.8%보다 높은 수치입니다. 이에 따라 분석가들은 연간 성장률을 7% 이상으로 상향 조정했습니다.

분석가들은 인도의 9월 분기 견고한 성장 수치가 사상 최저 수준의 인플레이션을 기록하면서 인도 중앙은행이 이번 주 후반에 인하를 재개할 수 있는 충분한 여지를 제공했지만, 이자율을 낮춰야 할 필요성에 대한 의문이 제기되고 있다고 말했습니다.

로이터가 금요일 GDP 데이터 발표를 앞두고 실시한 여론조사에 따르면 경제학자 대다수는 RBI의 주요 정책 레포 금리가 12월 5일에 0.25%포인트 인하되어 5.25%가 될 것으로 예상한 뒤 2026년까지 동결될 것으로 예상했습니다.

인도 국립은행 수석 경제학자 소우미야 칸티 고쉬는 "금리 인하 없이 광범위한 성장을 이루려면 수익률과 유동성 관리를 동시에 목표로 삼아 '조정된 완화'에 해당하는 '중립적 체제'를 도입해야 할 수도 있다"고 말했습니다.

출처: TradingView