연방준비제도이사회의 무살렘: 인플레이션 예상은 면밀한 모니터링을 요구하며, 스태그플레이션 위험을 고려해야 함

관계자의 발언

요약:

강력한 경제 확장, 안정적인 노동 시장, 목표치보다 높은 인플레이션을 감안할 때, 세인트루이스 연방준비은행 총재인 무살렘은 연방기금금리 목표 범위를 4.25%-4.50%로 유지하는 것을 지지합니다. 그는 FOMC가 상충되는 이중 위임 목표에 직면할 수 있다고 지적했습니다.

2월 20일, 세인트루이스 연방준비은행 총재 알베르토 무살렘은 뉴욕시의 뉴욕 경제클럽에서 연설을 했는데, 그 내용은 다음과 같습니다.

미국 경제는 GDP 수준과 성장률이 장기적 잠재력에 도달하거나 이를 초과하는 강력한 힘을 보이고 있습니다. 소비자 지출은 확장의 주요 원동력으로 계속되고 있습니다. 개인 소비 지출은 4분기에 4.2%로 급증하여 2024년 어느 분기보다 가장 높은 수치를 기록했습니다. 지난 3개월 동안 기업 신뢰도가 개선되었고, 계획된 자본 지출도 증가했습니다.

인플레이션은 2022년 중반 정점에서 상당히 후퇴했지만 FOMC의 2% 목표보다 높은 수준을 유지하고 있으며, 일부 인플레이션 기대 지표는 최근 상승했습니다. 1월 CPI 보고서는 상품, 서비스 및 주택 가격이 상당히 상승했으며 핵심 및 전체 인플레이션율도 상승했습니다. 통화 정책은 가을에 100베이시스포인트의 금리 인하 이후 적당히 제한적이지만 6개월 전보다는 덜합니다. 이러한 변화로 인해 Fed가 더 강경한 입장을 취할 필요가 있을 수 있습니다.

노동 시장은 여전히 강력하며, 고용 위험은 전반적으로 균형을 이루고 있으며 최근 지표는 일부 강화를 시사합니다. 지난 3개월 동안 비농업 임금 명세서는 평균 237,000명 증가하여 손익분기점을 넘었고 실업률은 4%로 떨어졌습니다. 일자리 공석과 이직률은 완화되었지만 해고율은 여전히 낮습니다. 평균 시급과 기타 고용 비용 측정치는 꾸준한 성장을 보였지만 노동 시장은 생산성도 개선되었기 때문에 인플레이션 압력의 중요한 원천이 아닙니다.

전반적으로, 강력한 경제 성장, 견고한 노동 시장, 지지적인 금융 상황, 2%를 넘는 핵심 인플레이션, 그리고 최근 인플레이션 기대치의 증가를 감안할 때, 경제가 과잉 생산 능력을 가지고 있고 소비자와 기업이 높은 인플레이션을 경험하지 않은 시나리오와 비교했을 때, 인플레이션 기대치가 고정되지 않을 위험이 높아졌습니다. 인플레이션이 목표 수준 이상으로 지속되거나 기대치가 계속 상승하는 경우, 보다 제한적인 통화 정책 입장이 필요할 수 있습니다.

연방준비제도의 무슬림

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글렌던

간결한

외환

USD /CHF 페어는 금요일 유럽 세션 초반에 미국 달러(USD)가 약간 반등하면서 0.8985 근처에서 일부 손실된 영역을 회복했습니다. 투자자들은 금요일에 발표될 예비 미국 SP 글로벌 PMI 보고서에 대비하고 있습니다. 또한 연방준비제도(Fed)의 메리 데일리와 필립 제퍼슨은 같은 날 나중에 연설할 예정입니다.

1월에 연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 금리를 더 낮추기 전에 인플레이션이 더 완화되어야 한다는 데 동의했습니다 . 수요일에 공개된 회의록에 따르면 정책 입안자들은 트럼프의 관세가 그러한 일이 일어나도록 하는 데 미칠 영향에 대해 우려하고 있습니다.

연방준비제도이사회 의장 제롬 파월은 경제가 어디로 향할지에 대한 상당한 불확실성을 감안할 때, 은행이 금리를 더 인하하는 데 "서둘러" 있지 않다고 말했습니다. 분석가들은 미국 중앙은행이 2025년에 기준 금리를 한 번만 인하할 가능성이 높으며, 금리 인하가 전혀 없을 가능성이 크다고 예상합니다. 이는 결국 스위스 프랑(CHF)에 대한 USD를 상승시킬 수 있습니다.

트럼프는 수요일에 다음 달 안에 새로운 관세를 발표할 것이라고 말하며, 이전에 발표된 수입 자동차, 반도체, 의약품에 대한 관세 부과 계획에 목재와 임산물을 추가했습니다. 또한 러시아와 우크라이나 간의 휴전에 대한 희망은 우크라이나의 러시아 석유 펌프장에 대한 드론 공격이 심화되면서 사라진 듯합니다. 도널드 트럼프 미국 대통령의 무역 관세와 지속적인 지정학적 긴장에 대한 우려는 CHF와 같은 안전 자산 통화에 대한 지지를 제공할 것입니다.

출처: FXSTREET

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저스틴

외환

AUD/JPY는 금요일에 JPY 매도가 급증하면서 긍정적인 추세를 얻었습니다.

일중 모멘텀은 1주일 동안 이어진 하락 채널의 상단 부근에서 정체되었습니다.

해당 장벽을 넘어서는 지속적인 강점은 추가적인 이득을 위한 길을 열어줄 것입니다.

AUD/JPY 교차는 전날 95.35-95.30 구역에서 반등한 데 이어 1주일 만에 최저치를 돌파했고, 금요일 아시아 거래에서 강력한 긍정적 추진력을 얻었습니다. 그러나 현물 가격은 96.00 중반을 넘어서는 움직임을 활용하기 위해 고군분투하며 지난 1시간 동안 96.15 구역으로 후퇴하여 3일 만에 처음으로 상승했습니다.

일본 엔(JPY)은 일본은행(BoJ) 총재인 카즈오 우에다가 일본 정부 채권(JGB) 수익률의 추가 상승을 억제하기 위해 채권 시장 개입 가능성을 시사한 후 약세를 보였습니다. 이와 별도로, 호주 중앙은행(RBA)이 이번 주 초에 내린 신중한 금리 인하는 호주 달러를 계속 뒷받침하고 있으며 AUD/JPY 교차에 추가 지원을 제공합니다. 그럼에도 불구하고, 일본의 강력한 국가 CPI에 힘입어 BoJ 금리 인상이 계속될 것이라는 기대는 JPY 손실을 제한하고 통화 쌍을 제한하는 데 도움이 됩니다.

기술적인 관점에서, 급격한 일중 상승은 1주일 이상 하락 추세 채널의 상단으로 표시된 저항선 근처에서 멈췄습니다. 해당 장벽은 96.45-96.50 영역 근처에 고정되어 있으며 이제 중심점으로 작용해야 합니다. 일부 후속 매수는 AUD/JPY 교차를 4시간 차트의 200기간 단순 이동 평균(SMA)인 97.00 근처로 끌어올릴 수 있습니다. 그 뒤를 이어 지난주 스윙 하이인 97.30-97.35 영역이 이어지며, 이를 돌파하면 추가 상승으로 이어질 수 있습니다.

그러면 AUD/JPY 교차는 2024년 9월 이후 최저 수준에서 최근의 양호한 회복 움직임을 재개하여 이번 달 초에 터치한 98.00 마크를 되찾는 것을 목표로 할 수 있습니다. 모멘텀은 98.75-98.80 공급 구역과 올해 최고치인 1월에 터치한 99.10-99.15 지역으로 가는 도중에 98.00대 중반 근처의 다음 관련 장애물까지 더욱 확대될 수 있습니다.

반면에 95.70 영역은 이제 오버나잇 스윙 저점인 95.35-95.30 영역과 95.00 심리적 마크에 앞서 즉각적인 하락세를 보호하는 듯합니다. 후자 아래로 설득력 있게 돌파하면 약세 거래자에게 새로운 트리거로 간주되어 AUD/JPY 교차가 94.40-94.35 영역 주변의 몇 달 저점을 다시 테스트한 다음 94.00 반올림 수치로 떨어질 가능성이 있습니다.

AUD/JPY 4시간 차트

출처: FXSTREET

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연준

관계자의 발언

"저는 정책과 지정학, 그리고 다른 것들의 불확실성에 이르기 전에는 전반적인 것(인플레이션)이 제게는 꽤 좋아 보였다고 생각합니다." 시카고 연방준비제도 이사회 총재 오스틴 굴스비가 말했습니다. 노동부는 1월 CPI가 예상보다 큰 0.5%의 전월 대비 증가를 보고했습니다. 연간 수치도 6월 이후 처음으로 3%로 다시 상승했으며, 9월 이후 매달 상승했습니다. 연방준비제도가 2% 인플레이션 목표에 사용하는 비교 가능한 개인소비지출물가지수는 다음 주에 발표될 예정이며, 대부분의 경제학자들은 CPI에 반영된 것보다 덜 증가할 것으로 추정합니다.

노동 시장에 대한 논의에서 굴스비는 노동 시장을 "엄청나게 강력하다"고 묘사했습니다. 그는 이민 정책에 대한 불확실성에도 불구하고 일자리 시장은 여전히 강력하다고 제안했습니다. 지난 10년 동안 노동력의 절반 이상이 신규 근로자로 구성되었으며, 그 중 다수는 이민자일 가능성이 높습니다.

트럼프 대통령은 최근 일련의 관세를 제안하거나 시행했습니다. 지난주 트럼프 대통령은 철강 및 알루미늄 수입품에 25% 관세를 부과하고 다른 국가에 "상호 관세"를 부과할 계획이라고 발표했습니다. 또한 이번 주에는 자동차, 반도체, 의약품 및 목재에 대한 관세도 고려하고 있습니다. 굴스비는 이러한 대규모 관세가 상당한 공급 충격을 일으킬 가능성에 대해 우려를 표명했으며, 이는 COVID-19 팬데믹 동안 나타난 효과와 유사하게 인플레이션을 악화시킬 수 있습니다.

트럼프의 첫 임기 동안 부과된 관세는 인플레이션에 실질적인 영향을 미치지 않았다고 굴스비는 말했다. 부분적으로는 관세가 더 좁았고 공급망에 영향을 미치지 않을 만큼 충분한 면제가 포함되었기 때문이다. 하지만 트럼프가 현재 개발 중인 더 광범위하고 더 높은 관세에 대해 생각해보면, "그것은 얼마나 많은 국가에 적용될 것인지, 그리고 얼마나 큰 규모일 것인지에 달려 있다. 그리고 그것이 코로나 규모의 충격처럼 보일수록, 당신은 그것에 대해 더 긴장해야 한다."

굴스비는 2022년에 도달한 40년 만에 최고치에서 인플레이션을 낮추는 데 큰 진전이 있었음을 기억하는 것이 중요하다고 말했지만, 경제를 둘러싼 불확실성 수준과 관세에 대한 새로운 트럼프 행정부의 변화하는 정책이 영향을 미칠 수 있다고 말했습니다. 관세가 가격을 인상한다면, 연준은 그것에 대해 생각해야 합니다.

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저스틴

간결한

중국의 어려움에 처한 개발업체들이 지방 법원에 구조 조정 노력을 주도해 줄 것을 요청하는 경우가 점점 늘어나고 있다. 주택 매매가 부진하면서 개발업체의 사업 진행 능력이나 민간 부채 정리 계획을 이행하는 능력이 약화되고 있기 때문이다.

Chongqing Casin Property Development Group Co는 지난달 말 법원에 부채를 정비하도록 신청한 가장 최근의 회사가 되었습니다. 이 조치는 채무 불이행자 China Fortune Land Development Co가 법원 주도의 해결책을 위해 채권자 승인 부채 계획을 폐기하는 것을 고려하고 있다는 Bloomberg News의 보도에 따른 것입니다.

한편, 이 옵션을 추진하는 국내 최초의 유명 상장 부실 건설사인 Jinke Property Group Co는 이번 주 초에 관련 구조 조정 제안에 대한 채권자 투표를 시작했습니다. 투표는 3월 31일에 종료됩니다.

법원의 도움을 요청하는 중국 개발자들의 목록이 확대되고 있는 것은 5년째 접어든 부동산 부채 위기의 최신 스트레스 신호로, 사채 협상이 장기화되고 기존 구조 조정 노력이 좌절을 겪고 있습니다. 법원 주도 절차는 어려움에 처한 기업에 대안적인 경로를 제시하지만, 그 성공은 현금이 풍부한 새로운 투자자의 도입을 포함한 주요 요인에 달려 있습니다.

구조조정과 파산을 전문으로 하는 Zhong Yin Law Firm의 파트너인 Qian Wenhan은 "법원 주도 구조조정은 어려움에 처한 기업의 마지막 수단"이라고 말했습니다. "중국의 주택 시장이 아직 눈에 띄게 안정되지 않았고, 일부 기업의 부채 협상이 길어지거나 심지어 교착 상태에 빠지면서, 더 많은 개발자가 이러한 접근 방식을 사용하여 곤경을 해결할 것으로 예상됩니다."

이러한 추세는 세계에서 두 번째로 큰 경제의 침체가 타격을 입으면서 산업 전반에 걸쳐 분명하게 드러납니다. 상하이에 있는 AllBright Law Offices의 보고서에 따르면, 법원 주도 구조 조정을 추구하는 중국 상장 기업의 수는 작년에 6년 만에 최고인 29개로 증가했습니다. 보고서에 따르면, 그 중 거의 4분의 1이 부동산 또는 건설 회사 출신이었습니다.

최근 몇 년 동안 업계에서 기록적인 채무 불이행이 있었음에도 불구하고 중국의 개발자를 위한 법원 감독 구조 조정은 여전히 참신한 일입니다. 이러한 접근 방식은 일반적으로 회사를 파산 관리에 두는 절차가 필요하며, 새로운 자금을 유치하기 위한 백기사가 포함될 수 있습니다.

위기가 시작된 이래로 중국 개발업체의 수가 홍콩 법원에 섰지만, 채무 불이행자의 사업을 청산하기 위해 신청한 것은 주로 해외 채권자였습니다. 이전 업계 거물인 China Evergrande Group을 포함한 최소 7개 건설업체가 법원의 소위 청산 판결을 받았습니다.

물론, 현지 법원이 회사의 구조 조정을 주도하는 데 동의할지는 부채에 시달리는 회사에 활력을 불어넣을 수 있는 전략적 투자자를 확보하는 것과 같은 핵심 조건에 달려 있다고 변호사와 분석가들은 말한다.

법원 주도 구조 조정이 채권자와 투자자에게 미치는 영향을 의미 있게 분석하기에는 중국 내 표본 풀이 너무 작지만, 부채 위기의 장기화로 인해 일부 기업에 대한 기대는 낮아졌습니다.

항저우에 있는 헤지펀드인 Tensor Pacific Co의 수석 파트너이자 고정수익 투자 이사인 마수이칭은 "그렇지 않으면 공공 채권 보유자는 시간이 지남에 따라 기업 자산이 하락하는 것을 볼 수밖에 없습니다."라고 말했습니다. "그렇기 때문에 개발자에 대한 법원 주도 구조 조정은 대부분 채권 보유자에게 분명히 이롭습니다. 최소한 어느 정도의 투명성과 공정성을 제공하기 때문입니다."

출처: Theedgemarkets

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연준

관계자의 발언

전반적인 그림은 미국 경제가 견고한 기반을 유지하고 있으며, 산출량이 견고한 속도로 증가하고 있다는 것입니다. 실질 국내총생산(GDP)은 2024년에 2.5% 성장했습니다. 소비자 지출은 작년에도 이 견고한 속도를 계속 주도했습니다. 소매 매출은 지난달 감소를 기록했지만, 1월 데이터는 종종 해석하기 어렵습니다. 악천후와 계절 조정의 어려움이 발표에 영향을 미쳤을 수 있으며, 둔화는 작년 하반기의 강력한 매출 속도 이후에 발생했다는 점에 유의해야 합니다.

인플레이션은 2022년 중반 정점 이후 상당히 하락했지만, 그 길은 여전히 험난하고 인플레이션은 다소 높은 수준을 유지하고 있습니다. 지난주 BLS의 판독에 따르면 1월 경제에서 가격 압박이 지속되었습니다. 1월 소비자물가지수와 생산자물가지수 데이터를 기준으로 PCE 지수는 1월에 12개월 기준으로 약 2.4% 상승한 것으로 추정됩니다. 식품 및 에너지 비용을 제외한 핵심 가격은 2.6% 상승한 것으로 추정됩니다. 이러한 판독은 FOMC의 2% 목표를 달성하기까지는 아직 갈 길이 멀다는 것을 보여줍니다.

고용 수치는 노동 시장이 건강하고 안정적임을 보여줍니다. 노동 통계국(BLS)에 따르면 최근 급여 일자리 증가는 견고했으며, 지난 4개월 동안 월 평균 189,000개였습니다. 11월에 4.2%에 도달한 후 실업률은 그 이후로 4%로 평평해졌으며, 이는 약화되거나 과열의 징후가 보이지 않는 노동 시장과 일치합니다.

쿠글러 주지사는 고용에 대한 하방 리스크는 감소했지만 인플레이션에 대한 상방 리스크는 여전히 남아 있다고 언급했습니다. 또한 새로운 경제 정책의 잠재적 순 효과는 여전히 매우 불확실합니다. 따라서 연방준비제도가 연방기금금리 목표 범위를 4.25%~4.50%로 유지하는 것이 적절합니다.

전반적으로 새로운 경제 정책의 순 영향은 여전히 불확실하며, 금리의 미래 경로는 특정 개발에 따라 달라질 것입니다. 현재의 위험 균형을 감안할 때, 연방 기금 금리를 일정 기간 동안 변경하지 않는 것이 적절합니다.

연방준비제도이사회 의장 쿠글러

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알렉스

외환

EUR/USD는 상승 쐐기 패턴 내에서 거래되고 있기 때문에 잠재적인 하락 반전 속에서 하락세를 보일 수 있습니다.

14일 RSI가 70을 넘으면 하락 수정이 예상됩니다.

해당 통화쌍은 9일 EMA 1.0453에서 주요 지지 수준을 테스트할 가능성이 있습니다.

EUR/USD 페어는 이전 세션에서 좋은 수익을 올린 후 약간 하락하여 금요일 아시아 세션에서 1.0500 근처에서 거래되었습니다. 일간 차트를 자세히 살펴보면 페어가 상승 쐐기 패턴 내에서 거래되면서 잠재적인 약세 반전이 나타나며 패턴이 발전함에 따라 거래량이 감소하여 페어의 매수 압력이 약화됨을 나타냅니다.

그러나 주요 모멘텀 지표인 14일 상대 강도 지수(RSI)는 60에 근접해 있어 EUR/USD에 대한 지속적인 강세 지원을 나타냅니다. 70 수준을 넘어서면 매수 과다 조건을 나타내며 잠재적으로 하향 조정으로 이어질 수 있습니다. 또한 이 쌍은 9일 및 14일 지수 이동 평균(EMA) 위에 머물러 있어 강력한 단기 모멘텀을 강화합니다.

상승세로, EUR/USD는 상승 쐐기 1.0540의 상단 경계에서 초기 저항에 직면할 수 있습니다. 쐐기 위로 돌파하면 강세 편향이 강화되고 12월 6일에 도달한 2개월 최고치 1.0630을 테스트하는 데 도움이 될 것입니다.

EUR/USD 통화쌍은 9일 EMA 1.0453에서 주요 지지 수준을 테스트할 것으로 예상되며, 그 다음에는 상승 쐐기의 하단 경계와 일치하는 14일 EMA 1.0436이 이어질 것입니다. 이 중요한 지지 구역 아래로 결정적으로 돌파하면 하락 편향이 유발되어 통화쌍에 하향 압력이 증가하고 잠재적으로 1.0177 수준으로 몰릴 수 있습니다. 이는 2022년 11월 이후 최저 수준이며 1월 1일에 마지막으로 기록되었습니다.

EUR/USD: 일간 차트

오늘의 유로 가격

아래 표는 오늘 주요 통화에 대한 유로(EUR)의 백분율 변화를 보여줍니다. 유로는 미국 달러에 대해 가장 약했습니다.

	미국 달러	유로	영국 파운드	엔화	치사한 사람	호주 달러	뉴질랜드 달러	스위스 프랑
미국 달러		0.07%	0.09%	0.50%	0.03%	0.14%	0.00%	0.07%
유로	-0.07%		0.01%	0.44%	-0.04%	0.07%	-0.07%	-0.00%
영국 파운드	-0.09%	-0.01%		0.42%	-0.05%	0.05%	-0.09%	-0.02%
엔화	-0.50%	-0.44%	-0.42%		-0.43%	-0.34%	-0.49%	-0.42%
치사한 사람	-0.03%	0.04%	0.05%	0.43%		0.10%	-0.03%	0.03%
호주 달러	-0.14%	-0.07%	-0.05%	0.34%	-0.10%		-0.14%	-0.08%
뉴질랜드 달러	-0.00%	0.07%	0.09%	0.49%	0.03%	0.14%		0.07%
스위스 프랑	-0.07%	0.00%	0.02%	0.42%	-0.03%	0.08%	-0.07%

히트 맵은 주요 통화의 서로에 대한 백분율 변화를 보여줍니다. 기준 통화는 왼쪽 열에서 선택되고, 인용 통화는 맨 위 행에서 선택됩니다. 예를 들어, 왼쪽 열에서 유로를 선택하고 수평선을 따라 미국 달러로 이동하면 상자에 표시된 백분율 변화는 EUR(기준)/USD(인용)를 나타냅니다.