연구 초점: 트럼프, 에너지 정책에 대한 명확한 톤 설정

요약:

트럼프 대통령이 에너지 정책에 대한 첫날 행정 명령을 발표하면서 규제 완화와 화석 연료 지원 쪽으로 분명한 전환이 이루어졌지만, 가격과 생산에 미치는 영향은 여전히 불확실합니다.

주요 조치로는 액화천연가스(LNG) 수출 허가 중단 해제, 연방 토지의 에너지 프로젝트 승인 신속 처리, 해상 풍력 개발 일시 중단 등이 있습니다. 행정부는 또한 이란과 베네수엘라에 대한 제재 강화, 캐나다와 멕시코의 석유 수입에 대한 관세 시행, SPR 재충전 가능성을 제기했습니다.

투자자의 핵심 정보

생산 인센티브

이러한 움직임이 석유 및 가스 생산자에게 더 유리한 환경을 조성하지만 단기적으로 미국 생산량이 크게 증가할 가능성은 낮습니다. 에너지 회사는 규제 환경이 더 우호적이라는 이유만으로 추가 자본을 할당하지 않을 것이라고 신호를 보냈으며, 이는 경제가 여전히 투자 결정을 주도할 것임을 의미합니다. 미국 내륙 생산 부문은 효율적인 안정 상태에 도달했으며, 회사들은 공격적인 성장 계획으로 이 균형을 깨는 것을 꺼리는 것으로 보입니다.

그럼에도 불구하고 천연가스 부문은 수출 허가 증가와 파이프라인 개발을 통해 규제 완화의 혜택을 볼 수 있습니다. 예를 들어, 애팔래치아 가스 생산업체와 같이 제약이 있는 분지에서 운영되는 회사는 시장 확장을 위한 새로운 기회를 찾을 수 있습니다.

가격 압박

여러 정책이 석유 시장의 인플레이션 압력에 기여할 수 있습니다. SPR을 다시 채우려는 계획은 원유 수요를 증가시켜 가격을 더 높일 수 있습니다. 또한 이란과 베네수엘라에 대한 제재 강화 가능성과 캐나다와 멕시코의 수입 석유에 대한 관세 제안은 공급을 제한하여 비용을 더욱 높일 수 있습니다.

특히, 캐나다 원유 수입에 대한 제안된 관세는 중서부 소비자에게 상당한 영향을 미칠 수 있는데, 그 지역의 정유소는 캐나다 중질 원유에 최적화되어 있기 때문입니다. 관세는 캐나다 생산자가 더 낮은 가격을 받아들이거나 미국 정유업체가 캐나다 원유에 더 많은 비용을 지불하도록 강요할 것입니다. 소비자는 궁극적으로 정제된 제품의 가격 인상을 통해 이러한 더 높은 비용을 부담하게 될 것이며, 이는 가솔린 가격을 낮추려는 행정부의 목표와 상충됩니다.

깨끗한 에너지 전망

행정부의 인플레이션 감소법(IRA)과 인프라법 자금 지원 중단은 청정 에너지 투자에 불확실성을 초래합니다. 그러나 이 움직임은 완전한 정책 전환을 의미하지 않습니다. 많은 재생 에너지 프로젝트가 공화당이 주도하는 주에 집중되어 있어 완전한 폐지에 대한 정치적 보호를 제공합니다. 또한 IRA는 국내 제조와 국내 에너지 독립 개념을 지원합니다.

앞으로 EV 보조금이 가장 큰 위험에 직면할 것이고, 육상 태양광 및 광범위한 인프라 개발은 비교적 고립된 상태로 유지될 수 있습니다. 유틸리티는 인공 지능 고객에게 서비스를 제공하는 데이터 센터의 증가하는 전기 수요를 충족하기 위해 재생 에너지를 천연 가스 및 잠재적으로 핵과 함께 미래 전력 믹스의 중요한 부분으로 계속 보고 있습니다.

해상 풍력 개발업체는 미국에서 뚜렷한 역풍에 직면해 있지만, 국제 시장에서는 여전히 기회가 있습니다. 해상 풍력 개발을 일시적으로 중단하는 행정 명령은 대체로 예상되었지만, 이 조치는 행정부의 입장을 공식화합니다. 그렇긴 하지만, 많은 프로젝트가 이미 경제적 역풍에 직면해 있었기 때문에 그 영향은 제한적일 수 있습니다.

규제 완화

연방 토지 승인을 신속히 처리하라는 명령은 전통적으로 느린 절차를 간소화할 수 있으며, 특히 멕시코만, 알래스카, 뉴멕시코 퍼미안 분지에서의 작업에 도움이 될 것입니다. 그러나 회사는 시추 증가보다는 부채 감소나 주주 수익에 비용 절감을 투자할 수 있습니다.

복잡한 규제를 관리할 수 있는 자원을 가진 대기업보다 소규모 사업자가 규제 완화로 더 많은 이익을 얻을 수 있습니다. 한편, 차량 배출 기준의 롤백은 지속적인 가솔린 수요를 지원하여 정유업체와 기존 자동차 제조업체가 대체 연료로의 전환을 늦추는 데 도움이 될 수 있습니다.

여전히 중요한 불확실성이 남아 있습니다

에너지 투자자에게 이러한 정책은 전통적인 석유 및 가스 회사, 특히 규제 비용이 감소하는 연방 정부 소유지에서 운영되는 회사에 유리한 환경을 시사합니다. 그러나 수익성에 대한 궁극적인 영향은 다양한 트럼프 정책의 경쟁 압력에 직면한 석유 가격에 크게 좌우될 것입니다.

가장 중요한 미지수는 행정부가 잠재적으로 인플레이션적인 정책을 소비자 가격 인하 목표와 어떻게 조화시킬 것인가입니다. 이러한 긴장과 관세 시행에 대한 불확실성은 앞으로 몇 달 동안 시장 변동성을 유발할 수 있습니다.

출처: Janus Henderson

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마누엘

상품

화요일에 원유 가격이 하락했는데, 미국이 중국에 관세를 부과하고 중국이 자체적인 조치로 보복하면서 무역 전쟁에 대한 우려가 커졌고, 트럼프 미국 대통령은 캐나다와 멕시코에 대한 높은 관세 부과를 한 달 동안 연기했습니다.

미국 서부 텍사스 중질유(WTI)는 오후 2시 GMT 기준 배럴당 2.03달러 또는 2.77% 하락한 71.13달러에 거래됐고, 브렌트유 선물은 1.41달러 또는 1.86% 하락한 74.55달러에 거래됐습니다.

중국 재정부는 미국산 석탄과 LNG에 15%의 세금을 부과하고, 미국에서 중국으로 수출되는 원유, 농기구, 소수의 트럭과 대형 엔진 세단에는 10%의 세금을 부과할 것이라고 밝혔습니다.

미국과 중국 간의 지속적인 무역 긴장은 석유 수요를 감소시킬 수 있으며, 이는 가격에 지속적인 압박을 가할 수 있습니다.

OANDA의 수석 시장 분석가인 켈빈 웡은 "중국의 보복 조치는 미국산 원유에 대한 10% 관세에 그치지 않을 수 있으며, 미국이 중국산 수출품에 대한 관세를 더 부과할 경우 위안화를 약화시키려는 의도적인 시도로 이어질 수 있다"고 말했다.

"전반적으로 이러한 조치는 미국 달러가 강세를 보일 가능성이 높으며, 이는 OPEC+ 회원국이 4월부터 점진적으로 석유 공급을 늘릴 계획이라는 점을 감안할 때 ... 석유 가격을 약화시킬 것입니다."

세관 데이터에 따르면, 2024년 중국이 미국에서 수입하는 원유는 전체 원유 수입의 1.7%를 차지할 것으로 전망됩니다.

IG 시장 전략가인 Yeap Jun Rong은 이메일을 통해 중국의 상계 관세는 긴장이 고조되는 신호로 받아들여질 수 있으며, 멕시코와 캐나다와 체결한 미국의 협정과 유사한 일시적 해결의 가능성을 낮출 수 있다고 말했습니다.

캐나다의 저스틴 트뤼도 총리와 멕시코의 클라우디아 셰인바움 대통령은 트럼프 대통령의 이민 및 마약 밀수 단속에 대한 요구에 따라 국경 관리를 강화하기로 합의했다고 앞서 밝혔습니다.

이에 따라 미국은 두 나라에 부과하던 25% 관세와 캐나다산 에너지 수입품에 부과하던 10% 관세를 30일간 중단할 방침이다. 이 관세는 모두 화요일에 발효될 예정이었다.

석유 생산국 그룹인 OPEC+는 4월부터 석유 생산량을 점진적으로 늘리는 정책을 고수하기로 월요일에 합의했습니다.

수요 측면에서 투자자들은 1월 31일까지의 주간 미국 원유 재고 데이터를 기다리고 있습니다. [EIA/S] 로이터가 조사한 분석가들은 원유 재고가 증가했을 것으로 예상하지만 가솔린과 증류유 재고는 감소했을 가능성이 높습니다.

출처: 로이터

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아담

간결한

유로존 인플레이션 목표치 이상 유지, 금리 인하 기대감 고조

유럽 중앙은행(ECB)은 유로존의 인플레이션이 2% 목표치를 상회함에 따라 3월에 금리를 계속 인하할 것으로 예상됩니다. Eurostat에 따르면 2025년 1월 인플레이션은 전년 대비 2.5%로 경제학자들의 예측인 2.4%보다 약간 높았지만 2024년 12월 대비 0.3% 감소했습니다.

변동성이 큰 에너지 및 식품 가격을 제외한 핵심 인플레이션은 2.7%로 기록되어 5개월 연속으로 높은 수준을 기록했습니다. 최근 헤드라인 인플레이션이 하락했음에도 불구하고, 지속적인 핵심 인플레이션은 기본적인 가격 압박이 여전히 강하다는 것을 시사하며, 지속적인 통화 정책 조정의 필요성을 강화합니다.

지난주 ECB는 기준 금리를 25베이시스포인트 인하해 2.75%로 낮추어 통화 정책을 완화하는 방향으로 전환했습니다. 인플레이션이 목표치를 완강히 넘어선 상황에서 대부분의 분석가들은 ECB가 3월 회의에서 경제 성장을 지원하고 금융 상황을 완화하기 위해 또 다른 금리 인하를 시행할 것으로 예상합니다.

무역 전쟁 우려로 ECB 정책 경로 복잡해질 수 있어

ECB가 금리 인하 궤적을 유지할 것으로 보이지만, 미국과의 잠재적 무역 갈등에 대한 우려가 커지면서 계획이 복잡해질 수 있습니다. 도널드 트럼프 대통령이 최근 중국, 캐나다, 멕시코에 관세를 부과하면서 세계 시장이 혼란에 빠졌고, 유럽 연합(EU)이 미국의 무역 제한의 다음 대상이 될 것이라는 추측이 커지고 있습니다.

트럼프가 유럽 수입품에 관세를 부과하면 유로존의 경제적 어려움을 악화시켜 기업의 투입 비용을 증가시키고 인플레이션 압력을 가중시킬 수 있습니다. 이는 ECB가 인플레이션 통제와 경제적 자극 노력의 균형을 맞춰야 하기 때문에 ECB가 금리 인하의 속도와 규모를 재평가하도록 강요할 수 있습니다.

유로화 약세로 복잡성이 한층 더 커졌다

유로화 약세는 ECB의 정책 딜레마를 더욱 심화시켰습니다. 지난주 유로화는 2년 만에 미국 달러화 대비 최저 수준으로 떨어졌고, 2월 3일 어느 시점에는 유로화당 1.0141달러까지 떨어졌습니다.

유로화 약세는 수입품을 더 비싸게 만들어 유로존의 인플레이션 압력을 더욱 부추길 수 있다. 독일 Ifo 연구소의 클레멘스 푸에스트 회장은 달러화가 강세로 인해 ECB가 추가 금리 인하를 추진하는 능력이 간접적으로 제한될 수 있다고 경고했다. 유로화 약세는 무역 불균형을 악화시키고 수입 비용을 증가시킬 수 있기 때문이다.

시장 전망: ECB가 금리 인하를 진행할 것인가?

외부 위험에도 불구하고, 시장 컨센서스는 인플레이션이 점차 감소하고 유로존 경제가 성장 둔화 조짐을 보이고 있다는 점을 감안할 때 3월에 ECB가 또다시 금리를 인하할 것으로 여전히 보고 있습니다. 그러나 정책 입안자들은 외부 요인, 특히 EU를 겨냥한 미국의 무역 조치를 면밀히 모니터링해야 할 것입니다.

유럽 수출품에 대한 관세가 실현되면 ECB는 더 복잡한 시나리오에 직면할 수 있으며, 잠재적으로 금리 인하 전략을 지연하거나 완화할 수 있습니다. 또한 유로가 계속 약세를 보이면 수입 주도 인플레이션에 대한 우려로 인해 중앙은행이 보다 신중한 접근 방식을 취해야 할 수도 있습니다.

현재 투자자들은 중앙은행이 인플레이션 완화, 지정학적 무역 긴장, 통화 변동성의 풍경을 헤쳐 나가면서 다가올 경제 데이터와 ECB 정책 신호를 주의 깊게 지켜보고 있습니다. 3월 회의는 ECB가 경제 자극과 인플레이션 통제 사이에서 적절한 균형을 찾으려는 중요한 순간이 될 것입니다.

출처: 로이터

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마누엘

정치적인

간결한

유럽연합(EU)은 도널드 트럼프 대통령의 관세 부과 계획에 대해 미국과 신속하게 협의하기를 원한다고 무역 책임자 마로스 세프코비치가 화요일에 말했고, 그의 사장인 우르줄라 폰 데어 라이엔은 유럽연합이 협상에서 자국의 이익을 보호할 것이라고 강조했습니다.

무역과 EU 경쟁력을 논의하기 위한 EU 장관 회의에서 연설한 세프코비치는 "조기 참여"를 원하며 트럼프가 상무부 장관으로 지명한 금융가 하워드 루트닉의 임명이 확정되기를 기다리고 있다고 말했습니다.

"우리는 즉시 참여할 준비가 되어 있으며, 이 조기 참여를 통해 지구상에서 가장 중요한 무역 및 투자 관계에 많은 혼란을 가져올 수 있는 조치를 피할 수 있기를 바랍니다."라고 그는 기자들에게 말했습니다.

유럽 연합 집행 위원장인 폰 데어 라이엔은 EU 집행 위원회의 첫 번째 우선순위는 중요 공급망과 신기술 등 EU와 미국의 이익이 만나는 여러 분야에서 일하는 것이라고 말했습니다.

그녀는 브뤼셀에서 한 연설에서 EU가 불만을 해소하고 더욱 강력한 파트너십의 기반을 마련하기 위한 힘든 협상을 할 준비가 되었다고 말했습니다.

"우리는 그것을 달성하는 방법에 대해 개방적이고 실용적일 것입니다. 하지만 우리는 항상 우리 자신의 이익을 보호할 것이라는 점을 똑같이 분명히 할 것입니다. 어떻게든, 언제 필요할 때든 말입니다." 폰 데어 라이엔이 말했다.

EU 관리들은 트럼프 행정부와의 접촉이 지금까지 제한적이었으며, 트럼프가 최고 직책에 지명한 사람들은 직위가 확정될 때까지 외국의 대응자들과 대화할 수 없다고 언급했습니다. 폰 데어 라이엔과 트럼프는 트럼프가 취임한 이후로 접촉하지 않았습니다.

바르샤바에서 열린 EU 회의는 중국 상품에 대한 미국의 추가 관세 10%가 발효된 지 불과 몇 시간 만에 시작되어 중국이 반격에 나섰습니다. 캐나다와 멕시코도 화요일에 미국이 25% 관세를 부과할 예정이었지만, 각각 30일간의 휴전을 확보했습니다.

트럼프는 유럽 연합이 다음이라고 말했습니다. 그는 27개국 EU와의 미국의 무역 적자에 대해 거듭 불평했습니다.

세프코비치는 서비스 무역을 포함한 적자가 약 500억 유로, 즉 1조 5,000억 유로에 달하는 EU와 미국 간 연간 무역의 약 3%에 달한다고 밝혔고, 대서양 양쪽에서 400만 개의 일자리가 이 개방적인 무역 관계에 의존하고 있다고 했습니다.

그는 "우리는 건설적인 참여와 토론을 통해 이 문제를 해결할 수 있다고 믿습니다."라고 말했습니다.

세프코비치는 블록이 어떻게 협상할 것인지에 대해서는 언급하지 않았지만, 일부 장관들은 EU의 접근 방식에 대한 조언을 제공했습니다.

트럼프의 첫 임기 동안 총리를 지낸 룩셈부르크 외무장관 자비에르 베텔은 EU가 단결하고 강력해야 하며, 양보를 전제로 협상을 시작해서는 안 된다고 말했습니다.

"이건 마라케시 수크가 아니에요." 그는 말했다. "우리는 제공하지 않아요. 우리는 듣고, 교환하고, 말을 해요. 우리는 제공하지 않아요."

아일랜드의 무역부 장관 피터 버크 역시 이 시점에서는 제안을 하는 것이 가치 없다고 말했습니다.

출처: 로이터

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워렌 타쿤다

암호화폐

비트코인은 2월 4일에 10만 달러 이하로 떨어졌는데, 새로운 무역 전쟁에 대한 두려움으로 인해 빠른 반등이 좌절되었기 때문입니다. 미국-중국 관세로 비트코인 가격 10만 달러 하락, 분석가들은 사상 최고치 예상_1

BTC/USD 1시간 차트. 출처: Cointelegraph/TradingView

BTC 가격 반등, 새로운 관세 문제로 악화

Cointelegraph Markets Pro와 TradingView의 데이터에 따르면 BTC/USD는 일간 개장 후 약 3% 반전되었습니다.

미국이 멕시코와 캐나다에 대한 관세를 한 달 연기한다는 소식과 도널드 트럼프 대통령이 최초의 국가부채펀드를 창설하는 행정명령에 서명하면서 시장이 급등했습니다.

백악관 암호화폐 국장 데이비드 삭스는 동부 표준시 오후 2시 30분에 기자 회견을 열고 미국 디지털 자산 정책 세부 사항을 공개할 예정이다.

"트럼프 행정부는 미국을 디지털 자산의 리더로 재편할 계획입니다." 트레이더 젤은 이 주제에 대한 X 게시물의 일부에서 "큰 날"을 준비하며 응답했습니다. 미국-중국 관세로 비트코인이 10만 달러 마크를 기록, 분석가들은 사상 최고치를 예상_2

BTC/USD 1일 차트. 출처: Cointelegraph/TradingView

BTC/USD는 91,500달러 근처까지 반등한 후, 단일 일간 캔들 형태로 10,000달러 이상을 상승했습니다.

그러나 중국이 석유, 석탄 등을 표적으로 삼는 자체적인 조치를 통해 미국의 관세에 보복하고 있다는 사실이 드러나면서 진전은 멈췄습니다.

젤은 "오늘도 또다시 혼란스러운 하루가 될 것"이라고 덧붙였다.

암호화폐 거래자, 분석가, 기업가인 미카엘 반 데 포페는 변동성이 계속될 가능성이 크다는 데 동의했습니다.

그는 일간 차트와 함께 "비트코인은 빠르게 반등했고 현재는 범위 내에서 움직이고 있습니다."라고 요약했습니다.

"2월에 새로운 ATH가 나올 것으로 예상하고, 그렇게 강한 반등 후에 조정이 일어나는 건 꽤나 정상적인 일입니다. 변동성이 치솟았지만, 비트코인이 9만 3천 달러 이상을 유지하는 한 새로운 ATH가 나올 가능성이 큽니다." 미국-중국 관세로 비트코인이 10만 달러 마크를 기록, 분석가들은 사상 최고치를 예상_3

미국-중국 관세로 비트코인이 10만 달러 마크를 기록, 분석가들은 사상 최고치를 예상_3

BTC/USD 1일 차트. 출처: Michaël van de Poppe/X

피닉스 트레이더 등 다른 전문가들은 BTC/USD가 변동성으로 인해 새로운 단기 범위를 모색할 것이라고 제안했습니다.

그는 그날 "이런 사건이 있은 후에는 어떤 종류의 새로운 범위가 형성될 것이라고 기대하는 것이 합리적이라고 생각합니다."라고 말했습니다. 미국-중국 관세로 비트코인이 10만 달러 마크를 기록, 분석가들은 사상 최고치를 예상_4

BTC/USDT 6시간 차트. 출처: Phoenix/X

자금 조달 비율은 비트코인의 희귀한 상승 신호에 추가됩니다.

한편, 파생상품 시장 전반의 자금 조달 비율은 온체인 분석 플랫폼 CryptoQuant의 기고자인 악셀 애들러 주니어에게 축하할 만한 일이었습니다.

자금 조달 금리는 비트코인이 9만 달러를 향해 나아가는 동안 중요한 강세 신호를 보냈다고 애들러는 지적했습니다.

그는 "올해 일곱 번째로 비트코인 펀딩 금리가 마이너스로 돌아섰습니다."라고 밝혔으며, 첫 번째 사례는 2024년 4월이었습니다.

"이전 6건의 사례 모두 강세 모멘텀을 나타냈습니다." 미국-중국 관세로 비트코인이 10만 달러 마크를 기록, 분석가들은 사상 최고치를 예상_5

비트코인 선물 자금 조달 비율. 출처: Axel Adler Jr./X

전날, 코인텔레그래프는 비트코인의 상대 강도 지수(RSI)가 4시간 단위에서 비슷하게 드문 상승 신호를 보였다고 보도했습니다.

출처: 코인텔레그래프

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JP 모건

미국 대통령의 행동과 외국의 반응

트럼프 미국 대통령이 취한 조치는 세 가지 행정 명령의 형태였습니다. 일반적으로 의회가 관세를 설정하는 데 관여해야 하지만, 트럼프 미국 대통령은 불법 약물의 흐름을 막기 위해 비상 권한을 사용하여 그렇게 할 권리를 주장했습니다. 행정 명령은 멕시코에서 수입되는 모든 상품에 25% 관세를, 캐나다에서 수입되는 모든 상품에 25% 관세를, 에너지 제품의 경우 관세율이 10%이고, 중국에서 수입되는 모든 상품에 10% 추가 관세를 부과하도록 명시했습니다. 관세는 2월 3일 월요일 자정에 발효됩니다.

캐나다, 멕시코, 중국이 모두 대응했습니다. 캐나다 총리 저스틴 트뤼도는 화요일부터 300억 캐나다 달러 상당의 상품에 대한 세금을 부과하고 21일 후에는 전체 금액으로 확대하는 1,550억 캐나다 달러 상당의 미국산 상품에 대한 25%의 상계 관세를 발표했습니다. 트뤼도를 대신할 총리를 노리는 지방 총리와 정치인들도 보복 조치에 대한 지지를 표명했습니다.

멕시코 대통령 클라우디아 셰인바움은 보복으로 상계관세와 다른 조치를 준비 중이라고 발표했습니다. 한편, 중국 상무부도 대응 조치를 취하겠다고 약속했습니다.

관세의 경제적 영향

트럼프 미국 대통령이 발표한 관세와 무역 상대국의 보복 조치는 가격을 인상하고 경제 성장을 둔화시킬 수 있습니다.

인플레이션과 관련하여, 첫 번째 질문은 관세가 이 세 국가에서 수입되는 상품의 소비를 얼마나 줄일 수 있는가이고, 두 번째 질문은 수입세 중 얼마를 소비자가 결국 지불하게 될 것인가입니다. 미국 무역 긴장의 투자 의미_1

우리는 미국이 작년에 캐나다, 멕시코, 중국에서 1조 3,600억 달러 상당의 상품을 수입했으며, 미국 대통령이 발표한 관세는 현재 중국에 대한 관세에 더해 해당 상품에 대해 평균 19%의 추가 수입세를 의미했을 것으로 추정합니다. 가격이 19% 상승하면 구매가 19% 감소한다는(소비 감소 또는 다른 상품이나 공급업체로의 대체를 통해) 대략적인 가정 하에 발표된 관세는 2,060억 달러를 올릴 수 있었습니다. 작년에 총 명목 미국 소비자 지출은 19조 8,000억 달러였습니다. 따라서 가격 인상이 모두 미국 소비자에게 전가된다면 미국 소비자 물가 지수가 1% 이상 상승할 것으로 예상할 수 있습니다. 물론 이는 외국 제조업체, 수입업체 또는 소매업체가 비용의 일부를 흡수하지 않는다는 가정 하에 있습니다. 그러나 이는 물량 감소에도 불구하고 소매업체들이 일정 비율의 마진을 유지하려고 시도하고, 임금 인상을 보상하거나, 미국 대통령 트럼프가 위협한 다른 국가, 지역 및 지역에 대한 관세의 영향으로 인해 발생할 수 있는 잠재적인 연쇄 효과를 무시합니다.

관세는 또한 경제 활동을 감소시킬 것입니다. 미국은 작년에 캐나다, 멕시코, 중국에 약 7,600억 달러 상당의 상품을 수출했으며, 이러한 국가의 경제 성장 둔화와 보복 관세의 영향이 합쳐지면 이러한 수출이 상당히 감소할 수 있습니다. 그러나 캐나다와 멕시코의 경우 미국보다 영향이 더 심할 것입니다. 미국으로의 수출이 캐나다와 멕시코의 GDP에서 차지하는 비중이 그 반대보다 훨씬 크기 때문입니다. 또한 캐나다와 멕시코는 모두 미국보다 2025년에 들어서면서 추진력이 약했으며, 가장 최근의 GDP 수치는 각각 1.5%와 0.6%의 연간 성장률을 보인 반면 미국은 2.5%였습니다.

마찬가지로 심각한 것은 최근 무역 긴장으로 인한 불확실성이 생산과 투자를 중단시킬 수 있다는 것입니다. 어떤 회사도 다음 주까지 기다리면 관세를 피할 수 있다면 이번 주에 관세를 내고 싶어하지 않을 것입니다. 어떤 회사도 캐나다, 멕시코 또는 미국에 공장을 짓는 것에 대한 계획을 세우려면 그에 부과될 수 있는 관세에 대한 아이디어가 있어야 합니다.

트럼프 행정부가 이러한 무역 긴장으로 피해를 입은 수출업체에 보상을 제공하려 할 가능성이 매우 높으며, 이는 미국 연방 정부의 순수익 혜택을 감소시킬 것입니다. 물론 경제 성장이 둔화되면 수익도 감소할 것입니다. 게다가 무역 긴장으로 인해 인플레이션이 높아질 가능성은 미국 연방준비제도의 추가 완화를 더욱 지연시키고 장기 금리를 상승시킬 가능성이 있습니다. 이러한 맥락에서 미국 재무부 금리가 전반적으로 1% 상승하면 결국 미국 연방 부채에 대한 연간 이자가 3,000억 달러 증가할 것이라는 점에 주목할 가치가 있습니다. 미국 무역 긴장의 투자 의미_2

무역 긴장은 게임 종료

이 글을 쓰는 동안, 최근 무역 긴장의 최종 목표가 무엇인지는 전혀 불분명합니다. 협상 과정에서 멕시코와 캐나다에 대한 관세가 10%로 축소될 수 있습니다. 그러나 관세가 확대되어 일본, 유럽 및 기타 무역 파트너가 포함될 수도 있습니다. 한 가지 작은 제약 요소는 트럼프 미국 대통령이 선거 운동에서 약속했던 2017년 세금 감면 연장 및 기타 세금 감면의 일부를 지불하는 수입원으로 관세를 사용하려고 한다는 것입니다. 큰 세금 청구서가 협상되는 동안 관세 수입을 위해 연필로 계산하고 고수할 금액을 정하고 싶어할 가능성이 있습니다. 그러나 그의 첫 임기와 두 번째 임기의 첫 2주 동안의 경험에 따르면 정책 불확실성이 지속될 수 있습니다.

또한 다른 국가들이 미국이 부과하는 관세와 같은 수준으로 관세를 유지하려는 경향이 있으며, 보복 화력을 집중시키기 위해 특정 미국 기업을 표적으로 삼을 수도 있다는 사실도 고려할 가치가 있으며, 무역 보복에 가장 많이 노출될 기업은 아마도 미국 기술 기업일 것입니다.

투자 의미

그동안 투자자들은 무역 긴장에 대해 우려할 만한 모든 이유가 있습니다. 지난주 1월 30일 GDP 보고서는 미국 경제가 2025년에 많은 모멘텀을 가지고 진입했음을 보여주었고, 이는 2월 7일 미국 일자리 보고서에서 더욱 확인될 것입니다. 그러나 미국 주식 시장은 전반적으로, 특히 대형 기술 주식 사이에서 높은 평가를 받고 있습니다. 이러한 무역 긴장은 이 투자 환경에 스태그플레이션 충격을 가할 가능성이 있으며, 성장과 이익을 끌어내리는 동시에 인플레이션과 이자율을 상승시킬 수 있습니다.

이 시나리오가 전개된다면, 가장 높은 평가를 받는 미국 주식이 가장 취약할 가능성이 높고, 비미국 자산과 실물 자산이 포트폴리오에 안정감을 제공할 수 있습니다. 무엇보다도, 투자자들은 우리가 훨씬 더 강하고 불확실한 무역풍으로 향함에 따라 잘 분산되고 균형을 이루도록 해야 합니다.

출처: JP Morgan

위험 경고 및 투자 면책 조항

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중국과의 무역 문제에도 불구하고 강력한 수출 성장

일본의 식품 수출 산업은 계속해서 번창하고 있으며, 2024년에는 12년 연속 최고 기록을 달성했습니다 . 일본 농림수산성(MAFF) 에 따르면 , 일본의 농업, 임업, 해산물, 가공 식품 의 총 수출은 1조 5,100억 엔(97억 2,000만 달러) 에 도달하여 2023년 대비 3.7% 증가 했습니다 .

이러한 성장은 주로 미국과 다른 주요 시장의 강력한 수요 에 의해 주도되었으며 , 이는 중국으로의 수출이 급격히 감소한 것을 보상했습니다 . 후쿠시마 다이이치 원자력 발전소의 처리된 폐수가 방출된 것에 대한 대응으로 부과된 베이징의 일본 해산물 수입에 대한 포괄적 금지는 일본의 해산물 무역에 상당한 영향을 미쳤습니다.

미국, 일본 최대 식품 수출 시장으로 부상

중국이 제한을 가하면서 일본은 특히 미국을 중심으로 수출 시장을 성공적으로 다각화했으며 , 미국은 2024년 일본 식품 수출의 최대 목적지가 되었습니다 . 미국으로의 수출은 2,429억 엔(15억 6,000만 달러) 에 달해 전년 대비 인상적인 17.8% 증가를 기록했습니다 . 이러한 급증은 일본 가리비가 미국 시장에서 새로운 구매자를 찾아 중국 수입 금지로 인한 손실을 완화하는 데 도움이 되었기 때문입니다.

일본의 대만 수출 도 크게 증가하여 11.2% 증가한 1,703억 엔(11억 달러)에 달 했습니다 . 대만 소비자들은 일본산 사과를 고급 선물로 선호하여 수요가 높아지고 가리비 선적량도 늘어났습니다 .

한편, 중국 으로의 수출은 29.1% 감소하여 1,681억 엔(10억 8,000만 달러) 으로 떨어졌습니다 . 역사적으로 일본의 가장 큰 식품 수출 대상지였던 홍콩 시장도 6.6% 감소하여 2,210억 엔(14억 2,000만 달러) 에 도달했습니다 .

일본 요리, 세계적 인기 얻고 수출도 확대

해산물 외에도 일본 요리에 대한 세계적 인식이 높아짐에 따라 조미료, 음료 및 가공 식품 의 수출이 증가했습니다 . 일본 카레와 마요네즈 와 같은 혼합 소스와 조미료 의 판매는 15.9% 증가하여 일본 풍미의 국제적 매력이 커지고 있음 을 반영했습니다 .

녹차 수출은 전 세계적으로 건강을 의식한 소비 추세가 증가 함에 따라 24.6% 나 증가하여 더욱 큰 폭으로 증가했습니다. 천연 및 기능성 식품 에 대한 세계적 선호도가 증가함에 따라 일본 녹차는 국제 시장에서 프리미엄 제품 으로 자리매김했습니다 .

2025년 일본의 야심찬 수출 성장 목표

중국 시장의 어려움에도 불구하고 일본은 농산물, 해산물, 식품 수출 확대에 전념하고 있습니다 . 일본 정부는 2025년까지 식품 수출을 2조엔(128억 달러) 달성한다는 야심찬 목표를 설정했으며 , 내년에 수출 증가에 추가로 5,000억엔(32억 달러) 이 필요합니다.

이 목표를 달성하기 위해 일본은 수출 대상지를 다각화하고 , 무역 파트너십을 강화하고, 전 세계적으로 일본 음식 문화를 홍보하기 위해 적극적으로 노력하고 있습니다 . 브랜드 인지도를 높이기 위한 마케팅 캠페인 , 새로운 파트너와의 무역 협정, 식품 유통 효율성을 높이기 위한 수출 인프라 에 대한 투자가 이러한 노력에 포함됩니다 .

일본, 식품 무역에서 글로벌 입지 강화

2024년 일본의 기록적인 식품 수출 실적은 지정학적 무역 장벽 에도 불구하고 식품 산업의 회복력과 적응력을 강조합니다 . 중국의 해산물 금지령은 여전히 어려운 문제이지만, 미국과 대만 시장의 급속한 성장은 일본의 수출 재지정 능력 과 강력한 국제 수요를 유지할 수 있음을 보여줍니다 .

일본 요리에 대한 세계적 관심이 계속 증가함에 따라 , 일본은 특히 소비자 선호도가 더 건강하고 고품질의 제품으로 이동함에 따라 식품 수출을 더욱 확대할 수 있는 좋은 위치에 있습니다 . 그러나 2025년에 2조 엔 목표를 달성하려면 지속적인 전략적 무역 확대 , 시장 적응 및 진화하는 무역 관계를 탐색하기 위한 지속적인 외교적 참여가 필요합니다 .