상품 피드: Opec+, 공급 증가 계획 폐기할 가능성

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요약:

석유는 계속해서 압박을 받고 있으며, OPEC+가 점진적으로 공급을 늘리려는 계획을 연기해야 할 가능성이 점점 더 커지고 있습니다.

에너지 - 복합체는 여전히 압력을 받고 있습니다

원유는 4일 연속 하락세를 보였습니다. ICE 브렌트는 어제 약 1.5% 하락하여 배럴당 76달러 바로 위에서 마감했습니다. 이는 1월 이후 가장 약한 가격입니다. 이스라엘과 하마스 간의 휴전 회담이 중단된 것처럼 보이는 가운데, EIA도 상당히 건설적인 주간 미국 재고 보고서를 발표했음에도 불구하고 이러한 약세가 나타났습니다. 수요 감소에 대한 우려가 현재 시장의 주요 원동력입니다. 가격 하락 압력으로 인해 OPEC+가 10월부터 점진적으로 공급을 늘리려는 계획을 폐기해야 할 가능성이 커지고 있습니다. 그렇지 못하면 가격에 더 큰 압력이 가해질 가능성이 큽니다.

EIA의 주간 보고서는 상당히 강세였습니다. 미국 상업용 원유 재고는 지난주에 465만 배럴 감소했는데, 이는 시장이 예상했던 220만 배럴 감소보다 더 큰 수치입니다. 이로써 원유 재고는 1월 이후 최저인 4억 2,600만 배럴이 되었습니다. 예상보다 큰 감소는 원유 수출량이 강해져 WoW가 28만 9,000배럴/일 증가했고, 정유 공장 가동률이 증가하여 원유 투입량이 주중에 22만 2,000배럴/일 증가했기 때문입니다. 정제 제품도 재고가 감소했습니다. 가솔린과 증류유 재고는 각각 161만 배럴과 331만 배럴 감소했습니다. 가솔린의 경우, 14만 8,000배럴/일 증가한 내재 수요가 강해져 감소가 심화되었을 것이고, 증류유의 경우 수출량이 31만 3,000배럴/일 증가하여 재고가 크게 감소했습니다. 실제로 증류유 수출은 이번 주에 1.85mb/d로 역대 최고 수준을 기록했습니다.

유럽 천연가스 가격도 어제 추가적인 압박을 받았습니다. TTF는 당일 약 2.5% 하락하여 EUR37/MWh 바로 위에서 마감했습니다. 이는 8월 초 이후 가장 낮은 마감가입니다. 우크라이나를 통과하는 러시아 파이프라인 흐름에 대한 위험 프리미엄은 천천히 침식되고 있는 것으로 보입니다. 그리고 공급 충격이 없는 한 유럽 시장은 저장량이 90% 이상 채워진 상태에서 매우 편안하게 보입니다. 그러나 앞으로 몇 주 동안 노르웨이에서 대규모 유지 보수가 진행되면 시장은 불안해질 수 있습니다. 투기자들은 여전히 시장에 대해 확고하게 강세를 보입니다. 최신 포지셔닝 데이터에 따르면 투자 펀드는 지난 보고 주에 순매수 포지션을 32TWh 늘려 거의 267TWh에 달했으며, 펀드는 기록적인 순매수 포지션을 유지했습니다. 이는 특히 공급 위험이 실제 공급 손실로 이어지지 않는 경우 시장에 상당한 하방 리스크를 남깁니다.

일반적인 주간 발표 외에는 오늘의 에너지 일정에는 별다른 내용이 없습니다. ARA 지역과 싱가포르의 석유 제품 재고 데이터가 발표되고, EIA는 주간 미국 천연가스 저장 보고서를 발표합니다. 시장은 지난주에 드물게 여름철에 감소한 이후 이번 주에 저장량이 약 25bcf 증가했을 것으로 예상합니다.

농업 - 가나, 코코아 생산량 추정치 삭감

가나 코코아 보드는 주로 불리한 기상 조건으로 인해 2024/25 시즌 코코아 생산 추정치를 20% 줄여 650kt로 줄였습니다. 더운 건조한 기상 조건으로 인해 가나의 주요 생산 지역에서 꽃과 꼬투리가 말라버렸습니다.

농업 및 농식품부(AAFC)의 최신 데이터에 따르면 캐나다 밀 생산량은 2024/25 시즌에 전년 대비 7.5% 증가하여 34.4mt에 이를 수 있습니다. 이 그룹은 수확량이 3t/ha에서 3.24t/ha로 증가할 것으로 예상하는 반면 수확 면적은 2024/25 시즌에 10.68mha에서 10.61mha로 감소할 것으로 예상합니다.

출처: ING

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ING

상당한 지연과 혼란 끝에 마침내 미국 비농업 임금 명세서의 예비 벤치마크 개정안을 얻었습니다. 여기서 노동통계국(BLS)은 공식 세무 데이터를 반영하기 위해 비농업 임금 명세서의 추정치를 조정합니다. 이는 미국 고용의 진정한 벤치마크입니다. 818,000개라는 굵은 숫자로, 2024년 3월까지 12개월 동안 290만 개의 일자리가 추가된 것이 아니라 "겨우" 210만 개였습니다. 이는 임금 명세서의 0.5% 포인트 오류에 해당합니다. 따라서 월별 임금 명세서 증가 246,000개를 평균화하는 대신 178,000개에 불과했습니다.

역사적으로 BLS는 세금 데이터 대비 추정치에서 0.1pp가 틀렸습니다. 즉, 10년 평균입니다. 작년에는 0.2pp가 틀렸고 306k 하향 조정이 필요했기 때문에 오늘 발표된 변경 사항은 큰 오류이며 BLS가 미국 기업에 대한 설문 조사를 보완하는 데 사용하는 일부 가정과 관련하여 몇 가지 명확한 문제가 있음을 시사합니다. BLS는 대기업에서 무슨 일이 일어나고 있는지 잘 알고 있지만 중소기업 부문에 대한 가시성이 낮고 "출생-사망" 모델을 가지고 있습니다.

안정기에 그들의 가정은 정확하지만 주기의 전환점에서는 상당히 틀릴 수 있습니다. 따라서 경기 침체의 초기 단계에서는 신규 창업 기업("탄생")이 창출한 일자리를 과대평가하고 실패한 소규모 기업의 "죽음"으로 인해 상실된 일자리 수를 과소평가하는 경향이 있습니다.

그 점에서 3월 이후 일자리 수치의 질에 대한 의심이 더해졌습니다. 최근 7월 일자리 보고서에서 모든 것이 약세를 보였다는 점을 감안할 때 - 약한 급여, 실업률 상승, 근무 시간 감소, 임금 하락 - 오늘의 업데이트는 Fed가 통화 정책을 완화하도록 더 많은 압력을 가할 뿐입니다. 원래 생각했던 것보다 더 약한 입장에서 모멘텀이 사라지고 있습니다.

월별 예측 업데이트 라운드는 2주 전의 시장 변동성과 일치했으며, 올해의 3가지 25bp 금리 인하 콜을 변경하여 Fed가 9월에 50bp 인하한 후 11월과 12월에 25bp 움직임으로 되돌아가 정책 금리가 2025년 여름까지 3.5%에 도달할 수 있는 콜로 변경했습니다. 금융 시장은 현재 Fed가 소매 판매 수치 개선과 실업 수당 신청의 회복 조짐에 따라 9월 18일에 25bp 금리 인하를 제공할 것으로 보고 있지만, 2024년 총 인하가 100bp에 가까울 것으로 여전히 예상하고 있습니다. 9월 6일은 8월 일자리 보고서로 시장을 실제로 움직일 중요한 날짜입니다. 실업률이 4.4% 또는 4.5%로 상승하면 9월 18일에 50bp 금리 인하를 위한 사례가 확실히 증가할 것입니다.

출처: ING

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코헨

간결한

캐나다의 두 주요 화물 철도 회사가 목요일 오전 12시 1분(동부 표준시, 그리니치 표준시 오후 4시 1분)에 캐나다 노조 가입자 약 10,000명을 상대로 직장을 닫을 예정이며, 이는 전례 없는 동시적 파업으로, 캐나다의 거의 모든 철도 화물 운송이 중단될 것입니다.

북미 전역의 철도망은 얼마나 통합되어 있습니까?

캐나다 국영철도와 캐나다 태평양 캔자스시티 철도는 국경 남쪽의 철도망은 계속 운영될 것이라고 밝혔지만, 업계 단체들은 업무 중단으로 인해 북미 전역의 상품과 생활용품의 이동에 광범위한 영향을 미칠 것을 우려하고 있습니다.

캐나다의 CN과 CPKC 해안간 철도망은 국경 남쪽을 연결하며 북미 전역의 무역 회랑과 항구로 이어지는 중요한 공급망 연결 고리 역할을 합니다.

이 네트워크는 BNSF Railway, Union Pacific, Norfolk Southern 및 CSX와 같은 미국의 철도 운영자들의 네트워크와 교차하여 대륙 전역의 항구와 창고를 통해 수십억 달러 상당의 상품과 상품을 운송하는 데 도움이 됩니다.

CN의 네트워크는 남쪽으로 뉴올리언스까지 뻗어 있습니다. CPKC의 네트워크는 미국 항구인 코퍼스 크리스티, 뉴올리언스, 걸프포트와 연결되며, 멕시코의 동쪽과 서쪽 해안에 있는 탐피코와 라사로 카르데나스 항구까지 남쪽으로 뻗어 있습니다.

캐나다 철도 중단은 미국에 어떤 영향을 미칠까요?

두 캐나다 철도 회사가 운송하는 교통량의 약 3분의 1이 미국 국경을 통과합니다.

많은 미국 기업과 생산자, 특히 중서부 지역의 기업은 캐나다 항구를 이용해 수입과 수출을 하는데, 유럽으로의 선적은 몬트리올이 더 빠르고, 아시아로의 해상 운송은 밴쿠버가 더 빠를 수 있기 때문이다.

미국 2위의 철도 운영사인 유니언 퍼시픽은 동시적인 운행 중단이 미국과 캐나다 경제에 파괴적인 결과를 초래할 것이라고 경고했습니다.

광부, 농부, 수출업체, 비료 생산업체 등을 대표하는 수십 개의 그룹은 장기적 중단으로 인해 해당 산업이 심각한 공급망 지연, 비용 증가, 현금 흐름 제약, 잠재적인 폐쇄에 직면해 있다고 경고했습니다.

미국과 캐나다의 농업 부문은 어떤 영향을 받을까요?

중단이 발생하면 밀부터 에탄올, 칼륨 비료, 육류까지 모든 품목의 운송이 중단됩니다.

특히, 미네소타, 노스다코타, 사우스다코타에서 태평양 북서부로 수출되는 미국 봄밀의 선적에 차질이 생길 것입니다. 중단은 또한 캐나다의 칼륨과 곡물 수출에도 타격을 줄 것입니다.

미국은 2023년에 캐나다에 283억 달러의 농산물을 수출하여 중국과 멕시코에 이어 미국 농산물 수출의 세 번째로 큰 목적지가 되었습니다. 미국은 작년에 401억 달러의 캐나다 농산물을 수입하여 캐나다를 미국 농산물 수입의 두 번째로 큰 원산지로 만들었습니다.

두 나라 사이에서 거래되는 농산물로는 에탄올, 가리, 옥수수, 곡물, 식용유, 육류 등이 있습니다.

멕시코와의 무역도 영향을 받을까요?

멕시코는 미국과 중국에 이어 캐나다의 세 번째로 큰 단일 국가 상품 무역 상대국이며, 캐나다는 2023년에 멕시코의 네 번째로 큰 상품 무역 상대국이 되었습니다.

멕시코는 캐나다에 트럭, 자동차, 차량 부품을 수출하고, 망고와 아보카도도 수출합니다. 캐나다는 멕시코에 밀, 육류, 알루미늄, 자동차, 부품을 수출합니다.

두 나라 간 양방향 무역은 대부분이 철도를 통해 이루어지며, 2023년에는 거의 550억 캐나다 달러(404억 8천만 달러)에 달할 것입니다.

트럭 운송업계가 이런 틈새 시장에 개입할 수 있을까?

트럭 운전사들은 수요 급증에 직면해 있으며 캐나다의 운송업체에 대한 도로 화물 요금이 상승하고 있다고 말합니다. 그러나 업계 관계자들은 트럭 운송 부문이 일부 수요를 처리할 수 있지만 철도 유통을 대체할 수는 없다고 말합니다. 어떤 경우에는 이 산업이 칼륨, 식량 곡물 또는 석탄과 같은 대량 상품 화물을 처리할 장비나 용량이 없습니다. Why a Canadian Freight Rail Halt Would Roil North American Supply Chains_2

Why a Canadian Freight Rail Halt Would Roil North American Supply Chains_2

($1 = 1.3587 캐나다 달러)

출처: 로이터

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알렉스

간결한

중앙 은행

연방준비제도이사회(Fed) 위원들은 7월 회의에서 오랫동안 기다려온 금리 인하에 한 걸음 더 다가갔지만, 9월에 금리를 인하할 가능성이 점점 커지고 있다는 점을 나타내며 잠시 멈췄다고 수요일에 공개된 의사록에서 나타났습니다.

7월 30-31일 회의에 참석한 "대다수"의 "참가자는 예상대로 데이터가 계속 나온다면 다음 회의에서 정책을 완화하는 것이 적절할 것"이라고 요약에서 밝혔습니다.

시장은 9월에 금리 인하가 있을 가능성을 충분히 반영하고 있는데, 이는 코로나 위기 초기의 비상 완화 이후 처음 있는 일이다.

연방공개시장위원회의 모든 유권자는 기준 금리를 그대로 유지하기로 투표했지만, 불특정 다수의 위원들은 9월까지 기다리지 않고 7월 회의부터 완화에 나서자는 입장을 보였습니다.

문서에는 "몇몇 [회의 참석자]가 최근 인플레이션 진전과 실업률 증가가 이번 회의에서 목표 범위를 25베이시스포인트 낮추는 데 타당한 근거를 제공했다고 지적했거나 그러한 결정을 지지할 수도 있었다"고 명시되어 있습니다.

1 베이시스포인트는 0.01퍼센트포인트이므로, 25베이시스포인트 인하하면 0.25퍼센트포인트에 해당합니다.

연방준비제도이사회가 회의록에서 사용하는 용어로는, 정책 입안자의 이름이나 특정 의견을 밝힌 사람의 수가 명시되어 있지 않지만, "여러 명"은 비교적 적은 수를 의미합니다.

그러나 요약본에서는 공무원들이 인플레이션 방향에 대해 확신을 갖고 있으며, 데이터가 계속 협조한다면 정책 완화에 나설 준비가 되어 있다는 점이 분명히 밝혀졌습니다.

감정은 이중적이었다. 인플레이션 지표는 가격 압박이 상당히 완화되었음을 보여주었고, 일부 위원들은 노동 시장과 특히 소득 수준이 낮은 가계가 현재 환경에서 어려움을 겪고 있다는 우려를 지적했다.

"인플레이션 전망에 대해, 참가자들은 최근 데이터가 인플레이션이 2%로 지속 가능하게 움직이고 있다는 확신을 높였다고 판단했습니다."라고 의사록에 나와 있습니다. "거의 모든 참가자들은 최근 디스인플레이션에 기여한 요인들이 앞으로 몇 달 동안 인플레이션에 하향 압력을 계속 가할 가능성이 높다고 관찰했습니다."

노동 시장에서 "많은" 공무원들은 "보고된 급여 증가가 과장되었을 수 있다"고 지적했습니다.

수요일 오전, 노동통계국은 2023년 4월부터 2024년 3월까지 비농업 임금 수치에 대한 예비 개정 보고서에서 증가분이 80만 명 이상 과장되었을 수 있다고 보고했습니다.

"참가자 대부분은 고용 목표에 대한 위험이 증가했다고 말했고, 많은 참가자는 인플레이션 목표에 대한 위험이 감소했다고 언급했습니다."라고 회의록에 나와 있습니다. "일부 참가자는 노동 시장 상황이 점진적으로 완화되면 더 심각한 악화로 전환될 위험이 있다고 지적했습니다."

회의 후 성명에서 위원회는 일자리 증가가 완화되었고 인플레이션도 "완화"되었다고 언급했습니다. 그러나 기준 기금 금리는 현재 5.25%-5.50% 범위로 목표가 설정되어 있으며, 이는 23년 만에 가장 높은 수준입니다.

연방준비제도이사회(Fed) 회의 당일 시장은 상승했지만, 중앙은행이 통화 정책을 너무 느리게 완화하고 있다는 우려로 이후 회의에서는 폭락했습니다.

회의 다음 날 노동부는 실업 수당 신청이 예상치 못하게 급증했다고 보고했고, 별도의 지표에 따르면 제조업 부문이 예상보다 더 위축된 것으로 나타났습니다. 7월 비농업 임금 보고서에서 일자리 창출이 114,000개에 불과하고 실업률이 4.3%로 다시 상승하면서 상황은 더 악화되었습니다.

연준이 신속하게 금리를 인하해야 한다는 주장이 커지고 있으며, 일부는 경제가 급속히 침체되고 있다는 우려를 불식시키기 위해 중앙은행이 흥미로운 움직임을 보여야 한다는 의견도 나오고 있습니다.

그러나 공황은 오래가지 못했습니다. 이후 발표된 데이터에서는 실업 수당 신청이 정상적인 역사적 수준으로 다시 하락하는 반면 인플레이션 지표에서는 가격 압박이 완화되는 것으로 나타났습니다. 소매 판매 데이터도 예상보다 좋아 소비자 압박에 대한 우려를 완화했습니다.

그러나 최근 지표는 노동 시장의 스트레스를 지적하고 있으며, 거래자들은 대체로 연준이 9월에 금리를 인하하기 시작할 것으로 예상하고 있습니다.

출처: The Nightly

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알렉스

상품

간결한

세계에서 가장 큰 철강 산업은 흔들림이 심한 편입니다. 그리고 흔들리지 않기를 바라는 것이 하나 있다면, 그것은 철강입니다.

세계 최대의 철강 생산업체인 중국 바오우 강철 그룹은 지난주 상반기 회의에서 업계 위기에 대한 경각심을 일깨우며, 중국의 철강 생산자들이 "예상보다 더 길고, 더 춥고, 더 힘든" "겨울"을 견뎌내기 위해 고군분투하고 있다고 밝혔습니다.

바오우 회장 후 왕밍은 철강 산업이 2008년과 2015년에 겪었던 것보다 더 심각한 어려움에 직면해 있다고 경고했습니다. 당시에는 철강 생산업체가 대거 합병하여(2016년에는 바오우도 합병하여) 이 부문을 지탱하려고 했습니다.

이 새로운 위기는 중국의 장기적인 부동산 침체로 인해 새로운 건물에 대한 수요가 부족해 강철 공급이 과잉 공급되고, 강철 가격이 하락하여 공장의 이익 손실로 이어지면서 상황이 더욱 악화되었습니다.

재무부는 이로 인해 평소에 수요가 많은 중국의 철강 산업이 철광석 수요를 줄였고, 이로 인해 호주는 향후 4년간 30억 달러 이상의 손실을 볼 것이라고 경고했습니다.

2024년 초부터 철광석 가격은 38% 하락했는데, 이는 재무부가 현재 예상했던 수준보다 낮습니다. 철광석 가격은 8월 첫 주에만 7.5% 하락했습니다.

5월 예산에서는 가격이 2025년 3월 말까지 톤당 60달러로 떨어질 것으로 예측했는데, 이는 당시 톤당 100달러가 넘었던 수준에서 하락한 수치입니다.

재무장관인 짐 찰머스는 정부가 예산에 미칠 수 있는 영향 때문에 사태를 주의 깊게 지켜보고 있다고 말했습니다.

그는 "중국 경제의 침체와 최근 철광석 가격의 하락은 우리도 세계 경제의 변동성과 불확실성에서 자유롭지 않다는 점을 다시 한 번 일깨워 주는 사건"이라고 말했습니다.

철광석 가격이 1톤당 10달러 하락하면 정부의 잠재적 수입은 5억 달러 감소합니다.

매년 리오틴토의 총 수출량 3억 3천만 톤 중 약 2억 5천만 톤의 철광석이 이 나라로 운송됩니다.

중국 제철소에서 사용하는 철광석 대부분은 호주산이며, 서호주 광산 대기업인 리오틴토가 매년 2억 5천만 톤의 철광석을 중국에 공급합니다.

리오틴토는 서부 호주 필바라 지역의 철광석을 중국으로 수출해 시드니 하버 브리지 약 45,000개를 건설하는 데 필요한 강철을 생산했습니다.

철광석에 대한 수요가 줄어든다면, 호주는 큰 어려움에 빠지게 될 것입니다.

노동당은 2회 연속으로 예산 흑자를 기록했지만, 2023-2024년에 기록된 93억 달러의 흑자는 철광석 가격 상승으로 기업 세수입이 늘어난 데 따른 것입니다.

2024-25년도에는 283억 달러의 적자가 예상되며, 2025-26년도에는 428억 달러로 늘어날 것으로 예상됩니다.

그 적자는 중국으로의 철광석 선적에서 발생하는 기업 세수입이 감소하는 경우에만 증가할 가능성이 큽니다. 아니면 정부 지출이 심각하게 삭감되지 않는 한 말입니다.

다가오는 철강 위기에 대한 불안에 더해, 철강이 핵심 구성 요소인 중국에서 신규 건설 프로젝트가 급격히 감소하고 있습니다. Commonwealth Bank에 따르면, 2024년 상반기에 약 24%가 감소할 것으로 예상됩니다.

2023년 신규 건설 시작은 21%, 2022년은 39% 감소할 것으로 예상됩니다.

이 하락은 1월에 홍콩 법원이 명령한 아파트 건물 대기업 Evergrande의 청산에 따른 것입니다. 법원 판결에 따르면 Evergrande는 1년 반의 심리 끝에 3,280억 달러의 부채에 대한 구조 조정 제안을 내놓지 못했습니다.

Evergrande의 2022년 연례 보고서에 따르면, 개발업체는 1,200개 이상의 프로젝트를 진행 중입니다.

2020년 중국 국가주석 시진핑 정부는 중국 전역에 빈 타워의 "유령 도시"를 만든 아파트 건물의 과잉 공급에 대해 조치를 취했습니다. 중국 국가통계국에 따르면 과잉 공급으로 인해 7월까지 부동산 가격이 4.9% 폭락했습니다.

정부의 새로운 "3개의 적선" 정책은 개발업체가 더 이상 상환할 수 없는 부채가 쌓이는 것을 피하기 위해 아무리 싼 할인가라도 자산을 매각하도록 요구했습니다.

출처: The Nightly

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케빈 두

간결한

연방준비제도이사회(Fed)가 다음 달 금리를 인하할 것으로 널리 예상됨에 따라 고금리 시대의 최대 수혜자 중 하나인 민간 신용 부문에 난제가 생겼습니다.

더 완화적인 통화 정책은 부채가 많은 차용자들에게는 안도감을 주겠지만, 동시에 금리가 상승하면서 호황을 누렸던 산업의 수익은 침식할 것입니다.

"수익률은 일반적으로 낮아질 것입니다." Corbin Capital Partners의 부최고투자책임자 John Cocke가 말했습니다. "저는 직접 대출이 황금기를 지났다고 생각합니다."

그 황금기는 한 세대에서 가장 높은 이자율과 일치했습니다. 1조 7,000억 달러(7,400억 링깃) 시장에서의 거래는 일반적으로 변동 금리로 설정되므로 대출 기관은 기준 금리가 급등함에 따라 차용인으로부터 훨씬 더 높은 수익을 얻었습니다. 이를 통해 펀드는 허들 금리를 돌파할 수 있으며, 이 지점에서 수익을 모으거나 수익에 "캐리"를 시작할 수 있습니다.

이제 그 반대가 사실이 될 수 있으며, 중앙은행 기준금리가 낮아져 마진이 압박되면서 대출 기관이 펀드에서 수익을 창출하기까지 더 오래 기다릴 가능성이 높습니다. 대출 기관이 일반적으로 5%~7%인 초기 수익 장벽을 통과하면 펀드 수익의 약 10%~15%를 차지하게 됩니다. 그때까지 대출 기관은 모든 수익을 투자자에게 약속해야 합니다.

대출 마진(대출자에게 부과하는 기본 금리 대비 금리 차이)이 좁아지면서 사적 신용 수익도 줄어들고 있습니다.

사적 신용 성과의 척도인 클리프워터 직접 대출 지수(Cliffwater Direct Lending Index)는 2004년 이래 연간 기준으로 고수익 채권보다 약 4%포인트 더 높은 성과를 보였습니다. 작년에는 약 13%의 수익률을 기록하여 거의 비슷한 수준이었습니다.

동시에 신용 품질이 약화되고 있습니다. 자문 회사인 Lincoln International이 5,500개의 사기업을 대상으로 실시한 7월 연구에 따르면 거의 40%가 부채 상환 비용이 자유 현금 흐름보다 큰 것으로 나타났습니다.

많은 회사가 원금에 이자를 붙여 이자를 연기할 수 있는 현물 지급 부채로 전환하여 시간을 벌었습니다. 미국에서 10대 사업 개발 회사(본질적으로 사적 신용 기금을 위한 수단)의 대출의 17%가 PIK와 관련이 있다고 Bloomberg Intelligence가 올해 발견했습니다.

실제로 BlackRock Inc와 Lincoln International의 데이터에 따르면 사적 신용 포트폴리오 기업의 채무 불이행률은 5분기 연속으로 감소하고 있습니다.

"금리에 대한 두려움이 많은 시기가 있었습니다." Muzinich Co.의 범유럽 사적 부채 공동 책임자인 Kirsten Bode가 말했습니다. "사람들이 이제 금리의 속도는 아니더라도 궤적에 대해 동의하기 때문에 그 두려움은 상당히 줄었습니다."

연방준비제도이사회(Fed) 관리들은 대체로 금리를 낮출 때가 다 되어간다는 데 동의한다. 투자자들도 찬성이며, 시장은 다음 달 연방공개시장위원회(FOMC)가 열릴 때 0.25%포인트 인하를 충분히 예상하고 있다.

유럽 중앙은행은 이미 2개월 전에 기준 금리를 인하했고, 영국 중앙은행도 8월 1일에 뒤를 따랐습니다.

금리를 낮추는 데는 적어도 하나의 긍정적인 측면이 있습니다. 잠재적 매수 대상에 대한 평가를 높이고 2년 이상 전에 금리 인상 주기가 시작된 이후로 침체된 거래 흐름을 되살리는 데 도움이 될 것입니다. 더 많은 거래가 이루어지면 결국 너무 적은 거래를 쫓고 그렇게 하기 위해 자체 대출 금리를 낮추는 사모 신용 기금의 최종 이익을 높이는 데 도움이 될 수 있습니다.

유럽 직접 대출 부문의 파트너이자 공동 책임자인 Ares Management Corp.의 매튜 테오도라키스는 "낮은 기준 금리는 현금 흐름 관점에서 일반적으로 좋은 것"이라고 말했습니다. 이 직접 대출 부문은 700억 달러 이상의 사적 신용 전략을 운영합니다.

출처: 블룸버그

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워렌 타쿤다

주식

9월 SP 500 E-Mini 선물은 오늘 아침 +0.03% 상승세를 보였습니다. 시장 참가자들이 미국 일자리 데이터에 대한 연례 검토와 연방준비제도이사회의 7월 회의 의사록에서 금리 경로에 대한 추가 단서를 기다리던 가운데입니다.

어제의 거래 세션에서 월가의 주요 주가 지수는 빨간색으로 마감했습니다. 항공기 제조업체인 보잉은 -4% 이상 하락했고, 중요한 구조적 구성 요소의 균열을 검사하는 동안 777X 제트 여객기의 비행 시험을 중단한 후 다우에서 가장 큰 손실률을 기록했습니다. 또한, Eli Lilly의 체중 감량 약물인 Zepbound가 비만 및 전당뇨 환자의 당뇨병 위험을 94% 줄였다는 소식에 당뇨병 주식이 하락했고, Insulet은 -6% 이상 하락하여 SP 500에서 가장 큰 손실자로, Dexcom은 -6% 이상 급락하여 나스닥 100에서 가장 큰 손실자로 하락했습니다. 또한, SEC 제출에 따르면 Berkshire Hathaway가 8월 15일~19일 사이에 Bank of America 주식을 5억 5,070만 달러에 매각한 후 Bank of America가 -2% 이상 하락했습니다. 강세 측면에서는 Palo Alto Networks가 +7% 이상 상승했으며, 사이버 보안 회사가 낙관적인 4분기 실적을 발표하고 견고한 FY25 지침을 제공한 후 SP 500과 Nasdaq 100에서 가장 높은 상승률을 기록했습니다.

SlateStone Wealth의 케니 폴카리는 "모멘텀 녀석들이 버스를 운전하고 있습니다."라고 말했습니다. "이제 월말로 접어들면서 거래량이 낮아지고 있습니다. 그 결과 움직임이 과장되고 과장될 것입니다. 그리고 최근 랠리가 그 과장의 증거라고 생각합니다."

오늘 투자자들은 연방준비제도이사회(Fed)의 7월 회의 의사록 공개에 주목하고 있는데, 이를 통해 연준의 다음 단계에 대한 추가적인 통찰력을 얻을 수 있을 것으로 보인다.

한편, 미국 금리선물은 9월 다음 FOMC 회의에서 금리를 25베이시스포인트 인하할 확률을 69.5%, 50베이시스포인트 인하할 확률을 30.5%로 반영하고 있습니다.

또한 시장 참여자들은 3월까지 12개월 동안의 미국 고용 데이터에 대한 예비 벤치마크 개정안이 발표되는 것을 주시할 것이며, 이는 오늘 오후에 예정되어 있습니다. 미국 급여 명세의 연간 재조정에서 약세의 징후는 공격적인 연방준비제도이사회의 금리 인하 필요성을 강조하고 실망스러운 급여 명세 보고서 이후 8월에 있었던 시장 혼란의 기억을 떠올리게 할 수 있습니다.

Goldman Sachs와 Wells Fargo 경제학자들은 3월까지의 1년 동안 급여 증가가 현재 추정치보다 최소 60만 명 낮을 것으로 예상합니다. JPMorgan Chase 예측가들은 약 36만 명 감소를 예측하는 반면, Goldman은 그 수가 백만 명에 달할 수 있다고 제안합니다.

경제 데이터 측면에서 투자자들은 몇 시간 후에 발표될 미국 원유 재고 데이터에 집중할 가능성이 높습니다. 경제학자들은 이 수치가 지난주 1,357,000M에 비해 -2,000M이 될 것으로 추정합니다.

수익 측면에서는 TJX Companie, Analog Devices, Target, Snowflake, Agilent, Macy's 등 유명 기업이 오늘 분기 실적을 발표할 예정입니다.

채권 시장에서 기준 통화인 10년 미국 국채 수익률은 3.825%로 +0.08% 상승했습니다.

Euro Stoxx 50 선물은 오늘 아침 +0.29% 상승했습니다. 위험 심리가 안정된 가운데, 투자자들은 연방준비제도(Fed)의 7월 회의 의사록과 미국 노동 데이터의 예비 수정안을 기대하고 있었습니다. 수요일에 광업 및 기술 주식이 상승한 반면, 에너지 주식은 하락했습니다. 국가통계국은 수요일에 영국 공공 부문 순차입이 7월에 31억 파운드(40억 3,700만 달러)에 달했다고 발표했는데, 이는 전년보다 18억 파운드 증가한 수치이며 2021년 이후 가장 높은 7월 차입입니다. 한편, 투자자들은 이제 금리에 대한 신중한 접근 방식을 시사할 것으로 예상되는 연방준비제도(Fed) 의사록과 일자리 성장이 약해질 수 있는 미국 급여 기준 개정안에 주목하고 있습니다. 기업 뉴스에서는 Morgan Stanley가 주식을 동일 가중치에서 과대 가중치로 업그레이드한 후 Voestalpine Ag가 +2% 이상 상승했습니다.

수요일 유럽 경제 데이터는 공개되지 않았습니다.

오늘 아시아 주식 시장은 빨간색으로 마감되었습니다. 중국의 상하이 종합 지수(SHCOMP)는 -0.35% 하락했고, 일본의 닛케이 225 주가 지수(NIK)는 -0.29% 하락했습니다.

중국의 상하이 종합 지수는 오늘 하락하여 새로운 경기 부양책이 없다는 것이 투자자 심리에 계속 부담을 주면서 2거래일 연속 하락했습니다. 금융 및 바이오텍 주식이 수요일에 하락세를 주도했습니다. 동시에 비디오 게임 및 관련 컨셉트 주식이 급등했는데, 텐센트가 지원하는 스타트업이 화요일에 출시한 새로운 타이틀이 주요 온라인 플랫폼에서 가장 많이 플레이된 게임이 되었기 때문입니다. 한편, 로이터는 화요일에 홍콩에 본사를 둔 헤지펀드인 Strategic Vision Investment가 롱숏 전략이 예상한 결과를 내지 못한 후 중국 주식에 대한 포지션을 청산했다고 보도했습니다. 로이터에 따르면 SVI는 7월 말에 롱숏 펀드 지분을 청산하고 외부 자본을 투자자들에게 반환하고 있습니다. 다른 뉴스로는 중국 상무부가 수요일에 8월 21일부터 유럽 수입 유제품에 대한 반보조금 조사를 시작했다고 발표했습니다. 기업 뉴스에서 JD.com Inc.는 수요일에 Bloomberg가 Walmart가 중국 전자상거래 거대 기업의 미국 상장 주식을 매각하여 약 36억 달러를 모금했다고 보도한 후 홍콩에서 -8% 이상 폭락했습니다. 투자자들은 8월에 기준 대출 금리가 안정적으로 유지된 후 다음 주 초에 중국 인민은행이 중기 대출 시설에 대한 결정을 내릴 것으로 예상하고 있습니다.

일본의 닛케이 225 주가 지수는 오늘 엔화의 하룻밤 상승으로 감정이 침체되고 투자자들이 7월 FOMC 회의 의사록과 미국 고용 데이터 수정안 발표를 앞두고 신중한 입장을 취하면서 하락 마감했습니다. 엔화 강세는 일본의 수출 중심 산업의 이익 전망을 떨어뜨리고 투자자들이 인기 있는 캐리 트레이드를 정리하도록 촉구합니다. 수요일에는 에너지와 금융 주식이 하락을 주도했습니다. 수요일에 발표된 재무부 데이터에 따르면 일본의 수출은 7월에 예상보다 약간 느린 속도로 증가했고 선적량은 계속 감소한 반면 수입은 예상보다 빠른 속도로 증가하여 2023년 1월 이후 가장 강력한 구매 증가를 기록했습니다. 한편, 일본은행 총재인 카즈오 우에다는 금요일에 일본 의회에서 특별 회의에 참석하여 세계 시장을 불안하게 만든 7월 31일 금리 인상에 대해 논의할 예정입니다. 수요일에 발표된 로이터 여론 조사에 따르면 경제학자 절반 이상이 BOJ가 연말까지 금리를 다시 인상할 것이라고 밝혔으며, 그 중 대부분은 12월 인상에 기울어졌습니다. 닛케이 225 옵션의 내재 변동성을 고려한 닛케이 변동성은 -2.03% 하락한 27.05로 마감했습니다.

일본의 7월 무역수지는 -6,218억 엔으로 보고되었으며, 이는 -3,307억 엔이라는 예상치보다 약했습니다.

일본의 7월 수출은 전년 동기 대비 +10.3%를 기록했는데, 이는 전년 동기 대비 +11.4%라는 예상치보다 낮은 수치입니다.

일본의 7월 수입은 전년 동기 대비 +16.6%를 기록하며 예상치인 전년 동기 대비 +14.9%보다 높은 수치를 기록했습니다.