에너지 – 미국과 이란 간 긴장 고조에 대한 우려 증대

유가가 강세를 이어가면서 ICE 브렌트유는 어제 1.2% 이상 상승 마감하며 9월 이후 최고치를 기록했습니다. 보합세를 보이는 유가와 스프레드는 대규모 원유 공급 과잉 전망과는 상반되는 양상을 보입니다. 그러나 여러 지정학적 위험 요인과 최근 달러 약세가 유가 보합세를 뒷받침하고 있으며, 최근 발생한 일부 공급 차질 또한 스프레드 상승에 영향을 미치고 있습니다.

시장을 둘러싼 핵심 불확실성은 미국과 이란 간의 긴장 고조 가능성입니다. 트럼프 대통령은 이란에 대해 협상 타결 시간이 얼마 남지 않았다고 경고했으며, 미국 함정들이 해당 지역으로 접근하고 있습니다. 이러한 강경한 발언은 공급 차질 가능성에 대한 우려로 석유 시장을 불안하게 만들었습니다. 이란은 하루 약 330만 배럴의 원유를 생산하고 약 150만 배럴을 수출하고 있습니다. 이는 가장 시급한 공급 차질의 원인이 될 것입니다. 하지만 이러한 상황이 역내 석유 공급에 미칠 영향에 대한 우려도 있습니다. 긴장이 고조될 경우, 하루 약 2천만 배럴의 원유가 통과하는 호르무즈 해협을 통한 페르시아만 원유 수송에 차질이 생길 수 있습니다. 만약 긴장이 고조되지 않는다면, 하락세 요인들이 다시 한번 시장을 주도하며 하락 추세를 보일 가능성이 높습니다.

미국 에너지정보청(EIA)의 재고 데이터에 따르면 지난주 미국의 원유 재고는 230만 배럴 감소했습니다. 이는 수입량이 80만 5천 배럴/일 감소한 반면, 수출량은 전주 대비 90만 1천 배럴/일 증가한 데 따른 것입니다. 최근 겨울 폭풍의 초기 영향이 이러한 수치에 반영된 것으로 보입니다. 미국 본토의 원유 생산량은 전주 대비 4만 2천 배럴/일 감소한 것으로 추정되며, 정유 시설 가동률은 전주 대비 2.4%포인트 감소한 90.9%를 기록했습니다. 정제 제품 재고는 소폭 증가하여 휘발유와 경유 재고는 각각 22만 3천 배럴과 32만 9천 배럴 증가했습니다.

미국 천연가스 시장에서 2026년 2월 헨리 허브(Henry Hub) 계약이 어제 만료되었습니다. 마지막 거래일에는 변동성이 매우 컸으며, 결국 7.28% 상승한 7.46달러/MMBtu에 마감되었습니다. 이 계약 만료로 3월 계약이 근월물 계약이 되었으며, 현재 3.7달러/MMBtu를 약간 웃도는 수준에서 거래되고 있습니다(어제 2.3% 하락). 두 계약 간의 상당한 백워데이션(backwardation)은 최근 미국 겨울 폭풍의 영향을 반영합니다. 가스 시장은 이러한 혼란에서 회복세를 보이고 있습니다. 주말 동안의 생산 중단 이후 미국의 천연가스 생산량은 증가 추세를 보이고 있습니다. 또한, 미국 LNG 플랜트로의 가스 공급량도 회복되고 있어 글로벌 시장의 LNG 공급에 대한 우려가 완화되고 있습니다.

금속 - 상하이에서 알루미늄 가격이 사상 최고치를 기록했습니다.

상하이 선물거래소에서 알루미늄 가격이 사상 최고치를 경신했고, 런던금속거래소(LME) 가격도 2022년 4월 이후 최고 수준으로 올랐습니다. 이러한 움직임은 미국 달러 약세와 공급 부족에 힘입어 금속 가격이 전반적으로 상승하는 가운데 나타났습니다. 상하이 선물 가격은 약 6% 상승했고, 런던 선물 가격은 2% 가까이 올랐습니다.

알루미늄 시장은 2026년에 공급 부족으로 인해 공급 적자로 전환될 전망입니다. 인도네시아를 제외한 지역에서는 생산량 증가세가 둔화되고 있습니다. 중국은 설비 증설에 신중한 태도를 보이고 있으며, 유럽과 미국에서도 의미 있는 제련소 재가동은 나타나지 않고 있습니다. 알루미늄 가격은 구리 가격 상승세에 힘입어 다소 지지를 받고 있습니다.

귀금속 시장에서 금은 사상 최고치를 경신하며 어제 거의 4.6% 상승 마감했습니다. 이러한 강세는 아시아 시장 개장 초에도 이어져 현물 금 가격은 한때 온스당 5,588달러라는 새로운 최고치를 기록했습니다. 지정학적 긴장, 달러 약세, 그리고 투자자들의 외환 이탈이 금 가격 상승을 부추겼습니다. 금은 올해 들어 약 27% 상승했고, 은은 거의 65% 상승했습니다. 금 ETF 자금 유입도 강세를 뒷받침하고 있습니다. 1월 28일 기준 금 ETF 보유량은 12만 8천 온스 증가했습니다. 이는 6일 연속 일일 순유입을 기록한 것으로, 총 보유량은 1억 600만 온스에 달해 2022년 8월 이후 최고 수준을 경신했습니다.

출처: ING