인도의 채권 시장은 중앙은행에 대규모 금리 인하와 유동성 공급만으로는 충분하지 않다는 분명한 메시지를 보내고 있습니다. 인도중앙은행(RBI)이 네 차례에 걸쳐 금리를 인하했음에도 불구하고 채권 수익률은 여전히 ​​높은 수준을 유지하고 있어, 분석가들은 시장을 정상화하기 위해 새로운 대규모 채권 매입이 필요할 것으로 예상하고 있습니다.

기준 10년 만기 국채 수익률이 지난해 인도중앙은행(RBI)의 완화 정책 시작 이전 수준으로 급등하면서, 통화 정책 조정의 효과가 사실상 사라졌습니다. 이러한 괴리는 중앙은행이 경제 전반의 차입 비용을 낮추려는 노력에 있어 중대한 과제를 안겨주고 있습니다.

정책 전달의 실패

문제의 핵심은 통화정책 전달 체계의 실패입니다. 인도중앙은행(RBI)은 2025년 기준금리를 125bp 인하하고 2024년 말 이후 전례 없는 14조 5천억 루피를 시중에 투입했지만, 채권 시장에 미치는 영향은 미미했습니다.

Emkay Global Financial Services Ltd.에 따르면 이러한 금리 인하 중 약 10%만이 채권 수익률에 반영되었습니다. 이는 평균 83%의 반영률을 보였던 이전 금리 인하 주기와는 극명한 대조를 이룹니다.

아디티야 비를라 선 라이프 AMC의 채권 투자 최고투자책임자(CIO)인 카우스투브 굽타는 "인도는 유동성 공급 확대를 통해 이러한 공급 전달 문제를 겪고 있다"고 말했습니다. 그는 유동성 공급을 늘려 공급 전달 문제를 개선하면 "2026년의 투자 테마를 주도하고 궁극적으로 채권 수익률을 낮출 것"이라고 전망했습니다.

데이터는 이러한 완강한 흐름을 뒷받침합니다. 10년 만기 국채 수익률은 지난해 겨우 17bp 하락한 반면, 장기 채권 수익률은 오히려 상승했습니다. 한편, 1년 만기 정기예금 금리는 12월에 19bp 상승하여 2023년 10월 이후 최대 상승폭을 기록했습니다.

채권 시장을 위축시키는 주요 요인

인도중앙은행의 통화 완화 조치 효과를 약화시키는 두 가지 주요 역풍이 있는데, 하나는 루피화 약세이고 다른 하나는 기관 투자자들의 수요 감소입니다.

루피화 방어는 유동성을 고갈시킨다

인도중앙은행(RBI)은 루피화 가치를 지지하기 위해 외환 시장에 적극적으로 개입해 왔습니다. 코탁 마힌드라 은행에 따르면, 중앙은행은 10월 이후 약 450억 달러를 매도했습니다. 이러한 개입은 루피화 가치를 지탱하는 효과가 있지만, 은행 시스템에서 루피화 유동성을 감소시켜 정부 및 회사채 투자에 사용할 수 있는 자금을 줄이는 결과를 초래하기도 합니다.

주요 투자자들의 투자 심리 위축

동시에 전통적인 채권 수요 동력이 약화되고 있습니다. 보험사들은 특정 상품 판매 부진으로 채권 매입 여력이 줄어들고 있습니다. 또한 규제 변화로 인해 연기금들이 주식 투자 비중을 늘리면서, 원래 채권 시장으로 향했을 자금이 다른 곳으로 이동하고 있습니다.

기업 대출자들이 시장을 우회한다

이처럼 취약한 자금 송전망은 정부와 민간 기업 모두의 자금 조달 비용을 높게 유지시켜, 미국의 관세에 직면한 경제에 또 다른 압박을 가하고 있습니다.

그 영향은 기업 대출에서 확연히 드러납니다. 예를 들어, 국영 인도중소기업개발은행(SIDBI)은 지난주 2029년 만기 채권에 대해 불과 두 달 전 유사한 채권에 대해 지급했던 금리보다 약 30bp(베이시스 포인트) 더 높은 금리를 적용했습니다.

최근 인도중앙은행(RBI)의 산제이 말호트라 총재는 인터뷰에서 통화정책에는 "한계"가 있으며 장기 금리 구간에서의 통화정책 효과 전달은 여전히 ​​어려운 과제라고 언급하며 이 문제를 인정했습니다.

이에 대응하여 일부 기업들은 아예 채권 시장을 포기하고 있습니다. 채권 발행을 자주 해오던 파워 파이낸스(Power Finance Corp.)는 비용 상승으로 인해 11월 이후 세 차례나 채권 발행을 취소했습니다. 대신 파민더 초프라 회장은 은행 대출을 통해 자금 조달 비용을 50~70bp(베이시스 포인트) 절감했다고 밝혔습니다.

다음 단계는 무엇일까요? 추가 채권 매입이 예상됩니다.

현재 시장 상황이 저절로 바뀔 가능성이 낮아짐에 따라 투자자들은 인도중앙은행(RBI)의 보다 직접적인 개입에 대비하고 있습니다. 대부분의 전문가들은 추가적인 공개 시장 채권 매입이 임박했다고 보고 있습니다.

이러한 구매 규모에 대한 시장의 기대는 다음과 같습니다.

• 아디티야 비를라 선 라이프 AMC: 2027년 3월까지 최대 5조 루피(550억 달러).

• 노무라 홀딩스: 4월 1일부터 시작되는 회계연도에 약 2조 5천억 루피.

• PGIM India Asset Management Ltd.: 향후 몇 달 안에 최대 2조 루피 규모로 확대될 전망입니다.

미국과의 무역 협상 타결은 성장 전망을 개선하여 어느 정도 숨통을 트여줄 수 있지만, 현재로서는 인도중앙은행(RBI)에 대한 압박이 더 크다.

뭄바이에 있는 PGIM Asset의 채권 부문 책임자인 푸닛 팔은 "현재 유동성 경색과 인도중앙은행(RBI)의 지속적인 외환 시장 개입을 고려할 때, 향후 몇 달 동안 채권 매입이 추가될 가능성이 높다"며 "수요와 공급의 역학 관계는 여전히 불리한 상황이며, 채권 수익률 곡선은 가파른 형태를 유지할 것으로 예상한다"고 말했다.

중국 중앙은행은 화요일 기준 대출 금리를 동결하며, 경기 둔화 조짐을 보이는 가운데 광범위한 통화 완화보다는 맞춤형 지원을 선호한다는 신호를 보냈다.

중국인민은행(PBOC)은 8개월 연속으로 1년 만기 대출우대금리(LPR)를 3%로, 5년 만기 LPR을 3.5%로 동결했습니다. 1년 만기 금리는 대부분의 신규 및 기존 대출의 기준 금리로 사용되며, 5년 만기 금리는 주택담보대출의 주요 기준 금리입니다.

2025년 후반 경제 성장세 둔화

금리 동결 결정은 중국 경제가 2025년 4분기에 성장세가 둔화되면서 GDP 성장률이 전년 동기 대비 4.5%에 그친 데 따른 것입니다. 이는 2022년 말 엄격한 코로나19 봉쇄 조치가 해제된 이후 가장 낮은 성장률입니다.

명목 GDP 성장률은 더욱 약화되어 4분기에 3.8% 소폭 상승에 그쳤습니다. 메이뱅크의 거시경제 연구 책임자인 에리카 테이는 이러한 수치가 디플레이션 압력이 완화되고 있음을 시사하지만, 미국 경제는 11분기 연속 디플레이션을 겪고 있다고 지적했습니다. 경제 전반의 물가 변동률을 나타내는 GDP 디플레이터는 4분기에 마이너스 0.9%로 축소되었습니다.

국내 수요와 투자가 약화되고 있다

국내 수요 부진은 정책 입안자들의 주요 관심사입니다. 노무라의 경제학자 팀은 월요일에 "베이징은 21세기 들어 최악의 국내 수요 둔화 중 하나에 대해 점점 더 우려하고 있다"고 지적했습니다.

몇 가지 주요 지표가 약점을 드러냅니다.

• 소매 판매: 12월 소매 판매 증가율은 0.9%로 3년 만에 최저치를 기록했는데, 이는 장기적인 주택 시장 침체, 부진한 고용 시장, 지속적인 디플레이션으로 인해 소비자 신뢰도가 여전히 낮기 때문입니다.

• 신용 수요: 신규 은행 대출은 2025년에 16조 2700억 위안(2조 3300억 달러)으로 감소했는데, 이는 기업과 가계의 차입 심리 위축을 반영합니다.

• 고정자산 투자: 도시 고정자산 투자는 전년 대비 3.8% 감소하여 수십 년 만에 처음으로 연간 하락세를 기록했습니다. 이는 주로 부동산 부문의 침체 심화와 베이징 정부의 지방 정부 부채 및 산업 과잉 생산 통제 노력에 기인합니다.

국내적인 어려움에도 불구하고 중국의 제조업 및 수출 부문은 회복력을 입증했습니다. 산업 생산은 2025년까지 5.9% 증가했고, 수출은 5.5% 증가하여 무역 흑자가 사상 최고치인 약 1조 2천억 달러를 기록했습니다.

표적 자극으로의 전환

중국 인민은행은 명목 금리를 인하하는 대신 보다 세밀한 조치를 취하고 있다. 지난주 인민은행은 구조적 통화정책 수단의 금리를 0.25%포인트 인하하여 여러 재대출 상품의 1년 만기 금리를 1.25%로 낮췄다.

중국 인민은행은 또한 민간 기업을 위한 새로운 재대출 프로그램을 수립하고, 기술 혁신 대출 자금 할당량을 늘리고, 중소 민간 기업에 대한 지원을 확대할 계획입니다.

분석가들은 향후 완화를 예상합니다.

시장 전문가들은 올해 추가적인 정책 변화가 있을 것으로 예상하고 있습니다. 중국 인민은행 부총재인 조우란은 지난주 은행 지급준비율(RRR)과 정책금리를 인하할 여지가 "여전히 있다"고 밝혔습니다.

골드만삭스의 이코노미스트들은 중국 인민은행이 단기적으로 더욱 공격적인 조치를 취할 것으로 예상하며, 1분기 중 지급준비율을 50bp, 정책금리를 10bp 인하할 것으로 전망하고 있다.

미국의 관세 위협으로 영국 경제 성장률 220억 파운드가 위협받고 있다

세계은행 보고서에 따르면 미국이 관세를 25%로 인상하는 계획을 추진할 경우 영국 경제는 경기 침체에 직면할 수 있으며, 이는 영국의 경제 성장에서 220억 파운드(295억 달러)를 감소시킬 수 있습니다.

도널드 트럼프 대통령이 제안한 관세 인상안은 영국, 프랑스, ​​독일, 네덜란드를 포함한 유럽 8개국을 대상으로 합니다. 이러한 위협은 그린란드 획득 계획에 대한 유럽의 입장에 대한 직접적인 대응으로, 미국과 유럽 간 무역 갈등이 확대될 것이라는 우려를 증폭시키고 있습니다. 관세 인상 대상에 포함된 다른 국가는 덴마크, 노르웨이, 스웨덴, 핀란드입니다.

그린란드 최후통첩에 대한 설명

트럼프 대통령은 관세 부과를 덴마크의 자치령인 그린란드 매입 계획과 직접적으로 연계시켰습니다. 행정부는 유럽 8개국이 그린란드 매입을 승인하지 않을 경우, 해당 국가에서 수입되는 모든 상품에 대해 2월 1일부터 10%의 초기 관세를 부과할 것이라고 발표했습니다.

경고 수위는 더욱 높아졌습니다. 합의가 이루어지지 않을 경우, 관세율은 6월 1일부터 25%로 인상될 것입니다.

이번 조치는 영국 분석가들 사이에서 심각한 우려를 불러일으켰으며, 이들은 미국과의 강력한 무역 파트너십으로 인해 영국이 취약해졌다고 지적합니다. 급격한 경제 침체 가능성이 이제 주요 관심사로 떠올랐습니다.

영국 경제에 미치는 영향 정량화

경제 분석 회사인 캐피털 이코노믹스는 잠재적 피해를 모델링했습니다. 보고서에 따르면 트럼프 대통령이 현재 10% 관세에 추가 관세를 부과할 경우 영국의 국내총생산(GDP)이 0.3%에서 0.75%까지 감소할 수 있다고 합니다.

캐피털 이코노믹스의 영국 수석 이코노미스트인 폴 데일스는 이러한 위험성을 매우 심각하게 지적했습니다. 그는 "현재 영국 경제는 분기당 0.2~0.3%씩 성장하고 있는데, 만약 이러한 부정적인 영향이 한꺼번에 발생한다면 경기 침체로 이어질 수 있다"고 말했습니다.

발표 이후, 투자자들이 북극 섬 제안을 둘러싸고 영국과 다른 7개 유럽 국가에 가해지는 압력에 반응하면서 주식 시장은 크게 하락했습니다.

무역 분쟁 우려로 유럽 증시 급락

관세 부과 위협은 유럽 증시에 즉각적인 충격을 주었고, 특히 자동차 제조업체들이 큰 타격을 입었습니다.

• BMW: 주가가 최대 7%까지 급락했다.

• 독일 DAX 지수: 프랑크푸르트 지수는 최대 1.5% 하락했습니다.

• 프랑스 CAC 40: 파리 지수는 최대 1.8% 하락했습니다.

• 영국 FTSE 100: 런던 증시 지수는 약 0.4%의 비교적 완만한 하락세를 보였습니다.

FTSE 100 지수의 상대적인 회복력은 지정학적 긴장이 고조되는 가운데 투자자들이 주요 방위산업체에 투자 자금을 집중시킨 데 기인한 것으로 분석됩니다. 이와 대조적으로, 런던 증시에 상장된 광산 기업들은 금과 같은 귀금속 가격이 사상 최고치를 경신하면서 견조한 수익을 올렸습니다.

외교적 긴장과 영국의 대응

경제적 압박에도 불구하고 키어 스타머 영국 총리는 미국에 대한 보복 조치를 취하지 않을 것이라고 밝혔습니다. 그는 "미국은 여전히 ​​영국의 핵심 무역 파트너"라고 언급하며, 긴장 상태에 놓인 양국 관계에 대한 의지를 표명했습니다.

스타머의 이러한 발언은 그가 1월 20일 화요일, 제임스 존슨 미국 하원의장을 다우닝가로 맞이한 후 나왔습니다. 존슨 의장은 런던으로부터의 독립 250주년을 맞아 의회에서 연설할 예정이었습니다.

한편, 다른 유럽 국가들은 트럼프 대통령의 관세 위협을 "협박"이라고 비난했습니다. 프랑스를 포함한 일부 국가들은 이에 대한 대응으로 아직 검증되지 않은 다양한 경제적 보복 조치를 검토할 것을 제안한 것으로 알려졌습니다.

독일 기업들은 도널드 트럼프 대통령의 두 번째 임기 첫해에 미국에 대한 투자를 대폭 줄였는데, 이는 무역 정책의 불확실성이 고조된 데 따른 것입니다. 독일 경제 연구소(IW)의 새로운 보고서는 자본 유입과 수출 모두 급격히 감소한 것을 보여주며, 대서양 양안 경제 관계가 냉각되고 있음을 시사합니다.

2025년 투자 및 수출 급감

독일 연방은행의 자료를 활용한 연구에 따르면, 독일 기업들은 2025년 2월부터 11월까지 미국에 약 102억 유로(미화 111억 달러)를 투자했습니다. 이는 전년 동기 투자액인 약 190억 유로에서 무려 45%나 급감한 수치입니다.

이러한 감소세는 과거 평균과 비교해도 여전히 상당한 수준입니다. IW는 투자 유입액이 종종 변동한다는 점을 고려하여 2025년 수치를 2015년부터 2024년까지 같은 기간의 평균치인 134억 유로와 비교했습니다.

"심지어 그에 비해서도 트럼프 대통령 취임 이후 수치는 24% 이상 감소했습니다."라고 IW 연구원 사미나 술탄은 말했다.

독일의 대미 수출도 크게 약화되었습니다. 2025년 2월부터 10월까지의 수출량은 전년 동기 대비 8.6% 감소했습니다. 이는 코로나19 팬데믹 기간을 제외하면 2010년 이후 가장 큰 폭의 감소입니다. 미국의 관세가 주요 요인이었지만, 달러 가치 하락 또한 영향을 미쳤을 가능성이 큽니다.

독일 기업들이 일시 중단하는 이유는 무엇일까요?

독일 기업들을 불안하게 하는 핵심 문제는 예측 불가능한 미국 무역 정책과 끊임없는 추가 관세 부과 위협입니다. 트럼프 대통령은 2024년 1월 20일 두 번째 임기를 시작한 이후 유럽연합(EU) 제품에 대해 반복적으로 관세를 인상하겠다고 위협했고, 결국 실제로 부과했습니다.

행정부는 이러한 관세가 외국 기업들이 미국으로 생산 시설을 이전하거나 확장하도록 유도할 것이라고 주장했습니다. 그러나 IW 보고서는 이러한 정책이 정반대의 효과를 가져왔다고 지적합니다.

술탄에 따르면, 갑작스러운 정책 변화로 인한 불확실성 때문에 기업들은 관망세로 돌아섰다. 기업들은 일반적으로 수년간의 계산을 바탕으로 투자 결정을 내리는데, 불안정한 환경에서는 이러한 과정이 어려워진다.

술탄은 "경제 환경의 근본적인 가정이, 때로는 거의 하룻밤 사이에 의문시될 때, 그렇게 중대한 결정을 내릴 용기를 가진 기업은 극히 드물다"고 덧붙였다.

부문별 감소세는 광범위한 영향을 보여줍니다

수출 둔화는 독일의 여러 주요 산업에 특히 큰 타격을 입혔습니다. 부문별 데이터 분석 결과, 모든 분야에서 급격한 위축이 나타났습니다.

• 자동차 및 부품: 이 중요한 부문의 수출이 거의 19% 감소했습니다.

• 기계류: 출하량이 10% 감소했습니다.

• 화학 제품: 수출이 10% 이상 감소했습니다.

상호 경제적 여파: 대서양 횡단 문제

독일경제연구소는 이러한 무역 마찰이 대서양 양안 경제 모두에 부정적인 영향을 미친다고 결론지었습니다. 보고서는 관세가 투자를 위축시켰을 뿐만 아니라 미국 기업의 생산 비용을 직접적으로 증가시켜 2%를 웃도는 인플레이션에 기여했다고 주장합니다.

아시아 태평양 시장은 일본의 국채 수익률 상승과 그린란드를 둘러싼 미국과 유럽 간의 무역 긴장 고조에 투자자들이 반응하면서 하락세를 보였습니다.

도쿄에서 조기 총선이 임박해 정치적 불확실성이 가중되면서 부정적인 분위기가 더욱 악화되었습니다.

그린란드 문제로 미국과 유럽연합 간 무역 갈등 고조

도널드 트럼프 미국 대통령이 유럽 8개국에 대한 새로운 관세 부과 위협을 발표하면서 시장의 불안감이 커졌다. 이번에 제안된 관세는 광물 자원이 풍부한 덴마크령 자치 지역인 그린란드에 대한 미국의 통제권을 확보하기 위한 협상 결렬과 관련이 있다.

토요일 발표에 따르면, 대상 국가의 수출품에는 2월 1일부터 10%의 관세가 부과되며, 합의가 이루어지지 않을 경우 6월 1일까지 25%로 인상될 예정입니다. 이에 대해 유럽 국가들은 보복 관세 및 기타 경제 조치를 검토하고 있는 것으로 알려지면서, 대서양 관계에 새로운 긴장이 고조되고 있습니다.

이러한 발언은 이미 시장 전망에 영향을 미쳤으며, 미국 주식 선물은 월가에서 하락 출발할 것으로 예상됩니다.

일본에서 정치적, 경제적 압박이 고조되고 있다

일본 국내 요인, 특히 정치적 움직임과 채권 시장의 변동이 투자 신뢰도에 부담을 주고 있습니다.

조기 총선으로 불확실성이 가중되고 있다

다카이치 사나에 총리는 월요일 의회를 해산하고 2월 8일에 조기 총선을 실시할 계획이라고 발표했습니다. 다카이치 총리는 전임 총리의 사임 이후 10월에 취임했으며, 당시 여당 연립정부는 중의원에서 단 한 석 차이로 근소한 과반수를 유지하고 있었습니다.

피치 그룹의 보고서에 따르면, 선거는 단기적인 정치적 불확실성을 야기하지만, 더 강력한 권한을 가진 정부가 구성될 경우 정책의 명확성을 높이는 결과를 가져올 수도 있습니다.

40년 만기 국채 수익률 4% 기록

시장의 중요한 움직임으로 일본의 40년 만기 국채 수익률이 사상 처음으로 4%까지 상승했습니다. 장기 채권 수익률의 상승은 일본 채권 시장의 우려가 커지고 있음을 반영합니다.

피치는 일본 정부 부채가 중기적으로 높은 수준을 유지하겠지만 점진적으로 감소할 것으로 전망합니다. 명목 GDP 성장률이 상승하면서 재정 적자 확대와 차입 비용 증가를 상쇄할 것으로 예상됩니다. 정부 총부채는 2025 회계연도의 199.5%와 2020 회계연도의 최고치인 222%에서 2029 회계연도에는 GDP 대비 190%대 중반으로 하락할 것으로 전망됩니다.

지역 시장 성과

위험 회피 심리가 주요 지역 주식 지수 전반에 걸쳐 뚜렷하게 나타났습니다.

• 일본: 닛케이 225 지수는 0.7% 하락했고, 토픽스 지수는 0.52% 하락했습니다.

• 한국: 코스피 지수는 0.41% 하락했고, 중소형주 중심의 코스닥 지수는 보합세를 보였다.

• 호주: SP/ASX 200 지수는 0.46% 하락했습니다.

• 홍콩: 이와는 다소 대조적으로, 항셍 지수 선물은 26,640에서 거래되었으며, 이는 지수의 직전 종가인 26,563.9보다 높은 수치입니다.

경제 전문가들은 국내 경제 활동 둔화가 견조한 수출 부문을 상쇄하면서 2025년 4분기 한국 경제 성장세가 거의 멈출 것으로 예상하고 있다. 이러한 둔화는 불과 한 분기 전의 견조한 성장세와는 완전히 반대되는 양상이다.

4분기 성장률 전망, 급격한 둔화 예고

아시아 4위 경제대국인 중국의 10월~12월 경제 성장률은 계절 조정치 기준 0.1%를 기록할 것으로 예상됩니다. 이는 지난 1년여 만에 최고치를 기록했던 3분기의 1.3% 성장률에서 크게 둔화된 수치입니다.

일부 경제학자들은 이번 분기에 완전한 경기 위축을 예상하는 반면, 많은 이들은 3분기의 호실적 이후 나타난 불리한 기저 효과로 인해 전체 수치가 왜곡되었을 가능성이 있다고 지적합니다.

전년 동기 대비 국내총생산(GDP) 전망치는 1.9% 성장으로 비교적 안정세를 보일 것으로 예상됩니다. 이는 지난 분기에 기록한 1.8%의 연간 성장률과 대체로 일치하는 수치입니다.

수출 호조와 국내 소비 부진이 충돌하고 있다

한국 경제를 지탱하는 주요 동력은 수출 실적입니다. 공식 무역 데이터에 따르면 12월 수출액은 695억 8천만 달러로 전년 동기 대비 13.4% 증가하며 7개월 연속 성장세를 기록했습니다. 이러한 호조세는 미국으로 수출되는 모든 상품에 15%의 관세가 부과되었음에도 불구하고 지속되고 있습니다.

스탠다드차타드의 박종훈 이코노미스트에 따르면, 반도체와 자동차를 중심으로 한 꾸준한 수출 활동이 지속적인 내수 시장의 약세를 상쇄하고 있다. 주요 우려 사항으로는 건설 투자 부진과 재량 소비 감소가 있다.

3분기에 승인된 31조 8천억 원 규모의 추가경정예산으로 인한 가계 소비 증가 효과는 사라진 것으로 보인다. 경제 전문가들은 현금 지급을 포함한 이러한 조치들의 긍정적 효과가 주로 3분기 경제 성장률에 반영되었다는 데 대체로 동의한다.

"현금 지원과 추가 예산의 효과는 이미 3분기 국내총생산(GDP)에 상당 부분 반영되었을 것입니다."라고 BNP 파리바의 수석 이코노미스트인 윤지호는 설명했다. "따라서 4분기에는 긍정적인 영향이 다소 줄어들 가능성이 있습니다."

중앙은행의 완화 정책 중단으로 경기 부양 효과 약화

경기 둔화에 더해 통화 정책의 변화도 영향을 미치고 있습니다. 한국은행은 지난주 기준금리를 동결하며 완화적 통화정책 사이클 종료를 시사했습니다. 한국은행은 특히 원화 가치가 16년 만에 최저 수준에 근접한 상황에서 금융 안정에 우선순위를 두고 있습니다.

윤 씨는 추가 금리 인하의 근거가 상당히 약화되었다고 지적했습니다. 그는 한국은행의 추가 경기 부양책 제공 능력에 대한 두 가지 주요 제약 요인을 언급했습니다.

• 통화 약세: 추가적인 완화 조치는 원화에 더 큰 압력을 가할 수 있다.

• 자산 가격 상승: 서울 지역의 주택 가격은 역사적으로 빠른 속도로 계속해서 상승하고 있습니다.