상속세와 농장

간결한

요약:

2024년 가을 예산은 일부 농업용 부동산을 상속세에 포함시켰습니다. 어떤 변화가 있을까요? 누가 영향을 받을까요? 좋은 생각이었을까요?

예산은 상속세에 대한 다양한 변경 사항을 발표했는데, 농업 및 사업 자산에 대한 감면 축소, 연금을 상속세 범위에 포함, 2029-30년까지 비과세 공제 동결 등이 있습니다. 이러한 변경 사항을 모두 합치면 2029-30년까지 연간 약 23억 파운드를 조달할 것으로 예상되며 , 그 중 5억 2천만 파운드는 사업 및 농업 감면 감소에서 나옵니다.

상속세 수입 증가의 일부에 불과하지만 농업 및 사업 구제책의 변화와 특히 농장과 농부에 미치는 영향은 상당한 주목을 받았습니다. 어떤 변화가 있을까요? 누가 영향을 받을까요? 그리고 이러한 조치가 좋은 생각일까요?

농장과 사업체에 대한 상속세는 어떻게 변화하고 있습니까?

현재, 사망 전 2년 동안 보유한 대부분의 농업용 부동산과 사업용 자산에 대해 상속세에 대한 전액 감면이 가능합니다. 농업용 부동산의 경우, 소유자가 경작한 경우 2년 이상 보유한 부동산에 전액 감면이 적용되지만, 임대된 부동산의 경우 상속세 감면을 받기 위한 최소 보유 기간은 7년입니다. HMRC는 2021-22년에 1,730개의 재산이 농업 감면을 청구했고, 농업 감면에 따라 5억 5천만 파운드의 상속세가 감면되었으며, 재산당 평균 30만 파운드 이상의 세금 절감이 이루어졌다고 기록했습니다(일부는 여기에 사업 감면의 혜택을 받음). 가장 큰 117개의 청구(청구의 7%)는 농업 감면 총 가치(2억 1천9백만 파운드)의 40%를 차지했고, 단 37개(2%)만이 총 가치(1억 1천9백만 파운드 또는 각각 320만 파운드)의 22%를 차지했습니다.

예산은 2026년 4월부터 사업 및 농업 감면이 제한될 것이라고 발표했습니다. 재산은 결합된 사업 및 농업 자산의 첫 100만 파운드에 대해 100% 상속세 감면과 100만 파운드를 초과하는 금액에 대해 50% 감면(즉, 100만 파운드를 초과하는 사업 및 농업 자산의 가치의 50%에만 40% 세금이 적용됨)을 받을 수 있습니다. '비상장'으로 지정된 주식(특히 AIM 주식)은 어떠한 경우에도 50% 감면만 받습니다. 즉, 100% 감면의 100만 파운드에 해당하지 않습니다.

100% 및 50% 감면은 상속세 없이 325,000파운드의 자산을 물려줄 수 있는 무세율대와 직계 후손에게 집을 물려줄 경우 추가로 175,000파운드를 물려줄 수 있는 거주지 무세율대에 추가됩니다. 즉, 많은 경우 개인은 150만 파운드를 세금 없이 물려줄 수 있고 부부는 300만 파운드를 세금 없이 물려줄 수 있습니다. 예를 들어, 350,000파운드 이상의 가족 주택을 포함하여 300만 파운드의 농장을 소유한 부부를 생각해 보세요. 부부는 다음과 같이 재산을 물려줄 수 있습니다.

부부 중 첫 번째로 사망한 사람은 새로운 100만 파운드 공제를 사용하여 자녀에게 농장의 100만 파운드 지분을 비과세로 물려줍니다. 그들은 남은 자산을 배우자에게 물려줍니다(항상 비과세). 배우자는 또한 사용하지 않은 무이자율 범위와 거주지 무이자율을 상속받습니다. 부부 중 두 번째로 사망한 사람은 집을 포함하여 남은 200만 파운드를 자녀에게 비과세로 물려줍니다. 100만 파운드는 새로운 공제에 포함되고, 나머지 100만 파운드는 자신의 무이자율 범위와 거주지 무이자율 범위와 배우자로부터 상속받은 범위를 합친 금액에 포함됩니다.

부부가 항상 이렇게 많은 세금을 내지 않고 물려줄 수는 없지만, 종종 더 많은 것을 물려줄 수 있으며, 특정(비정상적인) 상황에서는 부부가 상속세를 내기 전에 합쳐서 최대 400만 파운드를 물려줄 수도 있습니다. 상속세 없이 물려줄 수 있는 금액이 많으면 세금이 부과되는 경우 종종 재산 총 가치의 작은 비율에 불과합니다. 상속세 부채는 가장 큰 재산에 크게 집중될 것입니다.

사업 및 농업용 부동산에 대한 상속세는 10년 동안 이자 없이 분할 납부가 가능합니다.

개혁으로 기업과 농업에 대한 구제 조치가 축소되었지만 완전히 폐지된 것은 아니다. 정부는 이러한 변화로 연간 5억 2천만 파운드의 수입이 늘어날 것으로 추산하지만 이러한 구제 조치로 인한 비용은 여전히 연간 18억 파운드에 달한다 .

얼마나 많은 농장이 영향을 받을까?

HMRC 세무 데이터에 따르면, 정부는 농업 구제를 청구하는 연간 1,800개의 재산(사업 구제도 청구하는 재산 포함) 중 약 500개(29%)가 농업 및 사업 구제를 축소함으로써 잠재적으로 더 많은 상속세를 낼 수 있다고 예측합니다. 그러나 이 수치에는 예산 정책 조치의 결과로 발생하는 행동 변화는 반영되지 않았습니다. 예산 정책으로 인해 실제로 더 많은 세금을 내는 농장 재산의 수는 이러한 변화에 대응하여 상속세를 피하기 위해 일부 사람들이 행동을 바꾸면 연간 500개보다 훨씬 적을 수 있습니다. 예를 들어, 농장을 소유한 부부가 두 재산에 걸쳐 다음 세대로 자산을 이전하는 것을 분할하거나(두 배우자의 공제를 최대한 활용하기 위해) 사망하기 7년 전에 자산을 증여하는 경우가 늘어날 경우 그럴 수 있습니다.

세금 변경의 영향을 받는 농장의 비율에 대한 수치가 공개적으로 교환되었습니다. National Farmers' Union은 환경, 식품 및 농촌부(Defra)의 수치를 인용하여 약 3분의 2의 농장이 100만 파운드 이상의 가치가 있으며 따라서 예산 조치의 영향을 받을 가능성이 있다고 주장했습니다. 이는 농업 구제를 청구하는 재산의 29%가 예산 조치로 인해 더 높은 세금을 내야 할 수 있다는 위의 정부 수치와 모순된다고 주장합니다.

이 두 수치는 서로 다른 두 가지를 측정하며, 인용된 두 비율이 다를 수 있는 데에는 여러 가지 이유가 있지만, 둘 중 하나가 틀렸다는 것을 의미하지는 않습니다. HMRC에 보고된 상속세 신고서에 근거한 정부 수치는 농업 구제를 청구하는 모든 재산과 관련이 있는 반면, 농장 사업 조사의 Defra 수치는 최소 수준의 산출량을 가진 농장과 관련이 있습니다. 두 비율이 다를 수 있는 한 가지 이유는 농업 구제를 청구하는 일부 재산이 Defra의 농장 사업 조사에 포함될 만큼 충분한 산출량을 생산하지 못하는 재산에 대해 그렇게 할 수 있기 때문입니다. 차이에 대한 두 번째 이유는 한 재산이 농장의 일부만 포함할 수도 있고/또는 여러 농장을 포함할 수도 있기 때문입니다. 세 번째 이유는 일부 농장이 사망하기 훨씬 전에 증여되어 상속세가 부과되지 않기 때문입니다. 차이에 대한 다른 이유도 있을 수 있습니다. 예산 조치의 영향을 받는 '농장' 또는 '농부'의 비율은 용어가 정확히 어떻게 정의되는지에 따라 달라집니다.

농장을 팔아야 할까요?

어떻게 정의하든 – 따라서 비율이 어떻든 – 어떤 농장은 세금 없이 물려줄 수 있고, 다른 농장은 상속세를 부과받을 것이 분명합니다. (생존하는) 배우자나 시민 파트너가 없거나 7년 이내에 사망할 가능성이 더 높은 농장주는 상속세를 내지 않기 위해 자신의 일을 처리할 능력이 부족합니다.

상속세가 부과되는 지역에서는 농장이 매각되나요?

위에서 언급했듯이 세금은 10년 동안 무이자 분할이 가능합니다. 그리고 원칙적으로 세금 부담은 사전에 저축하거나 (아마도 농장을 담보로) 세금을 내기 위해 빌리고 대출금을 더 점진적으로 상환함으로써 10년 이상 분할할 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 어떤 경우에는 농장에서 세금을 내기에는 수입이 너무 적고(상속인이 다른 자원이 너무 적음) 소유주가 농장의 일부 또는 전부를 팔기로 선택하거나 강요받을 수도 있습니다. 이는 상속세의 특징입니다. 예를 들어 가족 주택을 상속받은 사람에게도 동일하게 적용됩니다.

하지만 농지가 언제, 왜 매각되는지, 매각 시 무슨 일이 일어나는지는 중요합니다. 이를 이해하려면 소득이 거의 없는 농장이 상속세를 부과받을 만큼 시장 가치가 높은 이유를 숙고해 볼 가치가 있습니다.

가능한 이유는 여러 가지가 있습니다(상호 배타적이지는 않음).

하나는 상속세를 피하기 위한 수단으로 농지를 매수하려는 수요로 농지의 시장 가격이 상승했다는 것입니다. 농업용 부동산의 세금상의 이점을 줄임으로써(완전히 없애지는 않지만) 예산 개혁은 가격을 낮춰야 합니다. 상속세의 타격과 농장 매각의 추진력을 완화하고, 실제로 비과세 이유로 농지를 매수하려는 사람들에게 농지를 더 저렴하게 만들어야 합니다. 즉, 개혁은 농업에 뛰어드는 것을 더 쉽게 만들어 줄 것입니다.

두 번째 가능성은 현재 수입이 거의 없는 토지가 잠재적인 구매자가 토지를 더 수익성 있게 사용할 수 있다고 생각하기 때문에 시장 가치가 높다는 것입니다. 즉, 농사를 더 효율적으로 짓거나 주택 개발과 같은 다른 목적으로 사용할 수 있습니다. 다른 조건이 동일하다면, 더 수익성 있는 용도로 토지를 재할당하는 것은 환영할 만한 일입니다. 다른 조건이 동일하지 않고 정부가 식량 안보나 환경적 이유와 같이 다른 용도가 아닌 특정 용도로 토지를 사용하기를 원한다면, 정부는 원하는 활동을 직접 지원하여 상속세와 상관없이 재정적으로 실행 가능하게 만들어야 합니다.

세 번째 가능성은 토지가 이미 허용된 만큼 생산적으로 사용되고 있으며, 높은 시장 가치는 미래에 현재 허용되지 않는 수익성 있는 용도(예: 주택 개발)에 대한 계획 허가가 부여될 수 있다는 투기적 희망을 반영한다는 것입니다. 그러한 허가가 보류되는 동안 토지의 현재 사용을 계속하는 것이 가장 효율적인 결과일 수 있지만, 유증될 때 상속세 책임을 충당하는 데 필요한 수입을 창출하지 못할 수 있습니다. 그러한 경우 농장은 (일부 또는 전체) 매각될 수 있지만 여전히 농사에 사용될 수 있습니다. 실제로 기존 소유자는 잠재적으로 소작농으로 남을 수 있습니다.

농장에도 상속세를 부과해야 할까요?

상속세를 부과해야 하는지에 대해서는 합리적인 의견 불일치가 있을 수 있습니다. 하지만 상속세가 있다면 모든 유형의 자산에 동일하게 적용되어야 합니다 . 농업 및 사업 자산에 대한 상속세 감면은 다른 자산보다 이러한 형태로 재산을 보유한 사람들에게 불공평하게 유리합니다. (수백만) 파운드 규모의 농장을 상속받은 사람들은 농장에서 수입이 거의 없고 자산을 현금화하지 않기로 선택하더라도 부유합니다(검인 또는 확인이 필요한 모든 재산의 약 3%가 순 재산 가치가 150만 파운드를 넘고, 검인 또는 확인이 필요한 재산의 약 1%가 순 재산 가치가 300만 파운드를 넘습니다). 그리고 이 감면은 농업에 사용되는 토지(수익성이 높지만 세금 혜택이 적은 목적이 아닌)와 상속인에게 세금 효율적으로 부를 물려주고자 하는 사람들이 소유하는 농업용 부동산(다른 이유로 소유권을 중시하는 사람들이 아닌)에 대한 세금 인센티브를 제공합니다. 예산에 명시된 변경 사항은 이러한 효과를 줄이지만 없애지는 않습니다.

정부가 식량 생산, 나무 심기 또는 생물 다양성 장려와 같은 특정 토지 사용을 장려하고자 하는 경우, 장려하고자 하는 활동에 대한 지원을 명시적으로 목표로 삼는 것이 더 공정하고 효율적일 것입니다. 이는 유산으로 물려지는 것(그리고 다른 용도로 사용되는 것은 아님)뿐만 아니라 원하는 활동을 수행하는 모든 농장이나 사업을 지원하고 상속세 회피의 통로를 열어 두지 않을 것입니다. 마찬가지로, 정부가 사회의 특정 집단에 재분배하고자 하는 경우 직접 해야 합니다. 상속세 감면은 이러한 일을 하는 데 적합한 도구가 아닙니다. 정부는 그러한 목표가 있는지 여부와 이를 달성하는 데 필요한 지원 유형과 수준에 대한 견해를 명확히 밝혀야 합니다.

모든 세금 변화와 마찬가지로 정책의 정확한 설계와 새로운 제도로의 전환이 중요합니다.

위에서 논의한 대로, 일반적인 부부는 100만 파운드의 공제를 모두 사용할 수 있을 것으로 기대할 수 있습니다. 그러나 사람들은 사망한 배우자나 시민 파트너에게서 100만 파운드의 공제 중 사용하지 않은 부분을 상속받지 못합니다. 이는 무세율 구간과 거주 무세율 구간에서와 같습니다. 따라서 두 파트너의 공제를 사용하려면 각자가 최소한 100만 파운드의 재산을 다른 사람(예: 자녀)에게 별도로 물려주어야 합니다. 즉, 첫 번째 파트너가 사망했을 때 전체를 물려주는 대신, 첫 번째 파트너가 사망하기 전에 가족 구성원 간에 재산 소유권을 분할하는 것을 의미합니다. 또한 부부 중 한 명이 이미 사망한 가족에게 불리할 것입니다. 100만 파운드의 사용하지 않은 공제 일부를 배우자나 시민 파트너가 상속받을 수 있도록 하는 데는 타당한 이유가 있습니다. 이렇게 하면 정책으로 인해 발생하는 수입이 분명히 줄어들 것입니다(그리고 무세율 구간의 기존 양도성과 마찬가지로 결혼하지 않았거나 시민 파트너십에 속하지 않은 부부에게는 도움이 되지 않습니다).

사망하기 7년 전에 증여한 것은 상속세가 부과되지 않습니다. 그러나 향후 7년(2026년 4월 새 제도가 시행된 후) 내에 사망하는 현 농장주들은 종신 증여를 통해 상속세를 피할 기회가 없을 것입니다. 정부가 현 농장(또는 사업) 소유자들에게 다른 자산 소유자들과 동일한 상속세를 피할 기회를 주고자 한다면, 새 제도로 더 느리게 전환함으로써 그렇게 할 수 있습니다. 예를 들어, 특정 미래 날짜 이전에 이루어진 농업 재산의 종신 증여는 증여자의 사망 시점과 관계없이 상속세가 면제될 수 있으므로 향후 7년 내에 사망하는 농장주들은 예산 변경에 따라 세금 회피 증여를 할 기회가 생깁니다. 이렇게 하면 정책에서 발생하는 수입이 줄어들지만, 이는 영구적인 것이 아니라 일회성 수입 감소가 될 것입니다.

결론

예산에서 제안된 농업 재산에 대한 세금 개혁은 농지 소유자가 누리는 상속세 이점을 줄이겠지만, 여전히 대부분의 다른 자산보다 그 토지에 훨씬 가벼운 세금을 부과할 것입니다. 영향을 받을 정확한 수는 불확실하지만 정부 수치에 따르면 연간 500개 재산보다 상당히 적을 것입니다. 비교적 간단한 세금 계획이 있으면 200만 파운드 이상의 가치가 있는 많은 농장이 세금을 내지 않아도 됩니다. 그리고 대부분의 상속세가 매우 가치 있는 재산에 부과된다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 전반적으로 이는 상속세를 올바른 방향으로 이끕니다. 상속세 또는 다른 세금의 목적상 유사한 자산을 유사하게 취급해야 합니다. 그렇지 않을 아주 좋은 이유가 없는 한 말입니다. 이 경우 그러한 이유가 있는지는 분명하지 않으며, 우려가 식량 생산이나 환경 보호에 관한 것이라면 이러한 활동을 지원하는 훨씬 더 나은 도구가 있습니다.

세금 변경으로 인해 손해를 볼 수 있는 사람들이 불만을 느낄 것이라는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 그것은 그들의 권리이며 예상할 수 있는 일입니다. 농장주들이 불공평하게 대우받았다고 느낄 수 있는 한 가지 구체적인 특징은 앞으로 7년(하지만 새로운 제도가 2026년 4월에 시행된 후) 내에 사망하는 사람들이 종신 증여를 통해 상속세를 피할 기회가 없다는 것입니다. 정부가 현재 농장주에게 다른 자산의 소유자와 동일한 상속세를 피할 수 있는 기회를 제공하고자 한다면, 예를 들어 특정 미래 날짜 이전에 이루어진 농업용 재산의 종신 증여는 사망 시점과 관계없이 상속세가 면제될 수 있습니다.

정부가 정책을 이렇게 조정할지 여부와 관계없이, 100만 파운드 공제액 중 사용하지 않은 부분을 다른 주요 상속세 공제액과 마찬가지로 배우자나 시민 파트너가 상속받을 수 있도록 하는 데에는 분명 타당한 이유가 있습니다.

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비트코인이 새로운 이정표를 세웠습니다. 다음은 이더리움일까요?

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암호화폐

암호화폐 시장은 12월 5일 3% 이상 상승해 3조 6,900억 달러에 도달했는데, 이번에는 비트코인을 둘러싼 열광 덕분입니다.

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연방준비제도이사회 의장인 파월은 비트코인을 금의 디지털 아날로그라고 다시 언급했는데, 이는 저항을 극복하기 위한 강세 신호로 여겨졌습니다. 우리는 파월이 최근 모멘텀의 원인이라고 믿지만, 이는 경제에 대한 그의 낙관적인 발언으로 인한 위험 감수성 때문이라고 생각합니다. 그다음, 자동 정지 주문이 작용하여 아시아 거래가 뜸한 가운데 시장이 상승했습니다.

이더리움의 암호화폐 시장에서 다음 중요 가격대는 4,000달러가 될 수 있으나, 이 가격대는 올해 초에 돌파하지 못했습니다.

뉴스 배경

Grayscale Investments는 GSOL Trust를 Solana Spot ETF로 전환하기 위해 SEC에 신청했습니다. Canary, VanEck, 21Shares, Bitwise도 Solana ETF를 출시하기 위한 신청을 보류 중입니다.

언론이 SEC 위원장 후보로 거론한 폴 앳킨스가 도널드 트럼프 대통령 당선자의 인터뷰를 받았습니다. 하지만 코인데스크에 따르면, 앳킨스에게는 업무량이 너무 많아서 이 자리가 매력적이지 않다고 합니다.

DEX PancakeSwap이 BNB 체인에서 밈 코인을 발행하는 플랫폼인 Springboard를 공개한 후 BNB는 790달러 이상으로 새로운 최고가를 기록했습니다.

QCP Capital에 따르면, 알트코인 성장의 주요 원동력은 미국 기업 대표들이 초안한 암호화폐에 대한 자본 이득세 폐지 제안이었습니다. 시장은 이것이 암호화폐 산업에 더 유리한 규제 환경을 조성할 것으로 기대합니다.

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Eur/USD가 1.0600 이하로 유지, 미국 NFP 데이터가 주목을 받다

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외환

EUR/USD는 금요일 유럽 세션 초반에 1.0575에 가까워졌습니다. 유럽 상품에 대한 미국의 관세에 대한 우려가 커지고, 유럽 중앙은행 (ECB)의 금리 인하에 대한 베팅이 증가하면서 유로(EUR)가 그린백에 비해 하락했습니다. 금요일 후반에는 미국 비농업 고용 (NFP)이 중심이 될 것입니다.

공유 통화는 미국으로 들어오는 모든 상품에 대한 관세 정책 가능성에 대해 거래자들이 우려하고 있기 때문에 방어적인 자세를 유지하고 있으며, 이는 유로존 경제를 훼손할 수 있습니다. 게다가 ECB는 올해 마지막 통화 정책 회의에서 금리를 인하할 것으로 널리 예상됩니다. Reuters가 설문 조사한 75명의 경제학자 중 2명을 제외한 모든 사람에 따르면 ECB는 12월 12일에 예금 금리를 25베이시스포인트(bps) 인하할 것으로 예상됩니다.

다른 곳에서는 프랑스 대통령 에마뉘엘 마크롱이 목요일에 의회에서 2025년 예산을 채택하는 것을 최우선으로 하는 새로운 총리를 앞으로 며칠 안에 임명할 것이라고 말했다고 로이터가 보도했습니다. 프랑스에서 정치적 불확실성의 징후가 나타나면 EUR 하락에 기여할 수 있습니다.

연못 건너편에서 연방준비제도(Fed)가 12월 정책 회의에서 차입 비용을 낮출 것이라는 기대가 그린백을 끌어내리고 EUR/USD의 하락을 제한할 수 있습니다. CME FedWatch 도구에 따르면, 시장은 중앙은행이 12월 17-18일 회의에서 금리를 0.25% 인하할 가능성을 70.1%로 예상하고 있습니다.

출처: FXSTREET

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트럼프가 제안한 멕시코 및 캐나다 수입품에 대한 25% 관세 평가

브루킹스 연구소

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영어: 트럼프 대통령 당선자는 최근 2025년 1월 20일 임기를 시작할 때 멕시코와 캐나다에서 수입하는 모든 품목에 25% 관세를 부과하겠다고 발표했습니다. 다만 이 국가들이 불법 약물, 특히 펜타닐과 불법 이민자의 흐름을 통제하지 않는 한 말입니다. 트럼프는 또한 펜타닐에 대한 우려로 인해 중국에서 수입하는 품목에 10%의 추가 관세를 부과할 것을 제안했습니다. 이러한 제안된 관세가 펜타닐과 불법 이민에 대한 미국의 우려를 해소할지는 아직 알 수 없지만, 이러한 관세가 미국 산업에 미치는 비용이 너무 높아서 경제적, 정치적으로 지속 불가능해질 수 있습니다. 멕시코 대통령 클라우디아 셰인바움이 위협했듯이 멕시코가 보복한다면 더욱 그럴 것입니다. 관세가 정당해 보이지만, 캐나다와 멕시코와의 미국 문제를 해결하는 데 관세를 우선시하는 접근 방식은 미국-멕시코-캐나다 협정(USMCA)에 기반한 북미 전역의 무역과 투자의 핵심적 역할을 훼손합니다. 이 지역 협정은 미국이 중국 중심의 공급망에 대한 의존도를 줄이고 중요 광물의 대체 공급원을 확보하는 데 중요한 역할을 할 수 있습니다.

첫째, 멕시코와 캐나다의 수입품에 대한 25%의 전면 관세의 비용을 명확히 하는 것이 중요합니다. 다양한 연구에 따르면 트럼프 행정부가 시작한 중국 수입품에 대한 25% 관세는 바이든 행정부가 확대한 결과 비용을 발생시키고 투자를 감소시켰습니다. 이는 관세가 결코 정당화되지 않는다는 것을 의미하지는 않지만, 관세와 관련된 일부 비용을 명확히 하는 것이 중요합니다.

둘째, 멕시코와 캐나다에 대한 제안된 25% 관세는 현재 중국 수입에 대한 관세보다 훨씬 더 광범위할 것이며 그 영향은 더 클 것입니다. 멕시코와 캐나다의 수입은 각각 미국에서 1위와 3위의 수입원으로 2023년에는 9,000억 달러가 넘으며, 북미 전역에서 1,700만 개 이상의 일자리가 무역에 의존하는데, 여기에는 450만 개 이상의 미국 일자리가 포함됩니다. 또한, 미국과 캐나다 및 멕시코 간의 무역의 약 50%는 자동차, 의료 장비, 에너지, 농산물과 같은 분야의 공급망에 의해 주도됩니다. 즉, 제품은 제조되는 동안 여러 번 국경을 넘나듭니다. 제품이 공급망을 따라 이동할 때마다 적용되는 25% 관세는 빠르게 합산되어 가격을 인상하여 이러한 공급망 중 많은 부분이 경제적으로 실행 불가능하게 만들 것입니다. 이 분석에는 멕시코나 캐나다가 보복할 경우 추가 비용이 고려되지 않습니다.

제안된 관세는 또한 트럼프 행정부가 성공적으로 협상한 미국, 멕시코, 캐나다 간의 무역 협정인 USMCA와 일치하지 않을 가능성이 높습니다. USMCA는 2026년에 검토될 예정이며, 이러한 관세는 검토에 앞서 멕시코와 캐나다로부터 양보를 이끌어내기 위한 보다 광범위한 전략의 일부일 가능성이 있습니다. 그러나 트럼프가 USMCA에 따른 미국의 공약을 무시하려는 의지는 그의 행정부가 다른 주요 과제에 대한 진전을 이루는 능력을 방해할 것입니다. 멕시코와 캐나다에 25% 관세를 부과하겠다고 위협하면서 전 세계적으로 정부가 트럼프와의 합의에 의존할 수 없다는 신호를 보냈습니다. 심지어 그가 협상한 합의일지라도요. 이에 대응하여 정부는 장기적인 협력에 기반한 합의에 끌려드는 것을 피하면서 특정 미국의 우려 사항을 해결하기 위한 일회성 거래에 집중할 것입니다. 이렇게 되면 중국과의 미국의 경제적, 안보적 우려 사항을 해결하기가 더 어려워질 것이며, 이를 위해서는 수출 통제, 투자 심사, 산업 보조금과 같은 분야에서 다른 국가와 더 많은 정치적, 도전적, 복잡하고 장기적인 협력을 구축해야 할 것입니다.

멕시코와 중국에 대한 이러한 관세 위협이 실현될지는 불확실합니다. 그러나 위협을 감안할 때, 이제 멕시코와 캐나다가 이에 대해 조치를 취해야 합니다. 이는 협상의 계략일 수 있지만, 25% 관세가 많은 미국 산업에 미칠 잠재적 비용을 감안할 때, 트럼프는 이제 멕시코와 캐나다가 이러한 피해를 피하기 위해 조치를 취할 것을 기대하는 입장에 서게 되었습니다. 펜타닐 흐름과 불법 이민을 해결하는 것은 분명히 해결해야 할 문제입니다. 트럼프가 제안한 멕시코와 캐나다의 모든 수입품에 대한 25% 관세가 이러한 문제에 대한 추가 진전으로 이어질 수 있을지는 불확실합니다. 그러나 이러한 관세가 시행된다면 미국 산업에 피해를 줄 것이라는 것은 분명합니다.

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위험 경고 및 투자 면책 조항

인구 고령화 시대의 장기요양 시스템의 경제성

CEPR

간결한

인구 고령화가 급속히 가속화되고 있습니다. OECD 국가 전체에서 65세 이상 인구의 비중은 1960년 9% 미만에서 2021년 18%로 두 배 증가했으며(OECD 2023), 2050년까지 27%에 도달할 것으로 예상되어 장기요양 서비스에 대한 수요가 증가하고 있습니다(Kotschy and Bloom 2022). 동시에 정부 자금 지원과 장기요양 제공을 지지하는 방향으로 가족과 개인의 돌봄 부담을 줄이려는 대중적 압력이 커지고 있습니다(Ilinca and Simmons 2022). 돌봄 비용 상승(OECD 2023)과 결합되어 이러한 추세는 공공 장기요양 시스템의 재정적 지속 가능성에 압력을 가하고 있습니다. 32개 OECD 및 EU 국가의 공적 장기요양 제도 비용과 편익의 국가 간 비교를 보장하기 위해, 새로운 OECD 보고서는 국가 간 현재 장기요양 비용을 비교하고, 요양 수혜자의 재정적 부담을 완화하는 데 있어 공적 지출의 효과성에 대한 증거를 제시합니다.

공적 지원에도 불구하고, 장기요양은 많은 노인에게 여전히 부담스러운 수준입니다.

공적 지원이 충분하지 않으면, 대부분의 노인은 장기요양 서비스를 부담할 수 없습니다. 이미 노인의 중간 소득의 42%에 해당하는 낮은 요양 요구가 있는 개인의 평균 장기요양 비용은(공적 지원 없이) 심각한 요양 요구가 있는 사람의 경우 259%에 달할 수 있습니다. 보고서에 포함된 모든 OECD 국가가 혜택 제도를 통해 비용의 일부를 최소한 충당하고 있지만, 개인의 자기부담 비용은 여전히 상당하며, 특히 심각한 요구가 있는 노인의 경우 더욱 그렇습니다(그림 1 참조). 평균적으로 이러한 비용은 공공 사회 보호를 고려하더라도 OECD 국가 전체의 노인 중간 소득의 70% 이상을 차지합니다. 그러나 분석된 국가 간에는 상당한 차이가 있습니다. 핀란드, 아이슬란드, 덴마크와 같은 북유럽 국가에서는 자기부담 비용이 중간 소득의 5% 미만으로 유지되는 반면, 이탈리아와 에스토니아에서는 이 비용이 150%를 초과하여 노인을 빈곤으로 몰아넣거나 충족되지 않은 치료 요구 사항을 남겨두고 있습니다.

장기 요양에 대한 자기부담 비용이 높으면 노인의 빈곤 위험이 상당히 증가합니다(그림 2 참조). 평균적으로 장기 요양이 필요한 노인의 빈곤율은 일반 노인 인구보다 31% 포인트 더 높습니다. 스칸디나비아 국가, 룩셈부르크, 네덜란드의 장기요양 시스템은 요양비와 관련된 빈곤 위험을 줄이는 데 가장 효과적인 시스템 중 하나입니다. 반면,이탈리아와 스페인의 장기요양 수혜자 사이에서 빈곤 위험은 전체 노인 인구(65세 이상)에 비해 훨씬 높습니다(60퍼센트 포인트 이상).

장기요양 서비스에 대한 수요 증가에 대처하기 위한 정책 옵션

비용 증가, 수요 증가, 생산성 향상 저조로 인해 공공 장기요양 시스템에 상당한 재정적 압박이 가해지고 있습니다. OECD 보고서는 이러한 재정적 압박이 다양한 시나리오에서 향후 장기요양 지출에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 분석합니다(그림 3 참조). 첫 번째 시나리오('고령화 시나리오')에서 국가가 현재 수준의 지원과 장기 요양을 필요로 하는 노인의 기존 비율을 유지하는 경우 지출은 2050년까지 평균 91% 증가할 것으로 예상됩니다. 요양이 필요한 노인의 비율이 60%로 증가한다고 가정하는 두 번째 시나리오('높은 적용 범위 시나리오')에서 지출은 144% 증가할 것입니다. 마지막으로, '공제금 없음 시나리오'에서, 자기부담 비용은 완전히 없어지고 장기요양 비용은 300% 이상 증가합니다.

인구 고령화는 피할 수 없지만, 국가는 노령 인구가 더 건강한 생활 방식을 채택하고 가능한 한 오랫동안 의존성과 건강 문제를 줄이기 위한 예방 조치를 도입하도록 도울 수 있습니다. 스칸디나비아 국가의 가정 방문과 같은 프로그램은 활동적이고 건강한 해의 수를 늘려 비용 효율적인 것으로 입증되었습니다(Kronborg et al. 2006). 이러한 정책은 기준선 고보장 시나리오(그림 3의 건강한 고령화 시나리오 참조)에 비해 향후 장기요양 지출을 13%까지 줄일 수 있습니다.

장기요양 부문의 노동 생산성 증가는 낮거나 심지어 마이너스(OECD 2023)로 유지되지만, 새로운 기술을 사용하면 전반적인 요양 비용을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다. OECD 시뮬레이션에 따르면 장기요양의 생산성 증가가 전체 경제의 평균 생산성 증가의 절반에 도달하면 2050년까지 장기요양 지출이 기준선 고보장 시나리오보다 13% 낮아질 수 있습니다(그림 3의 생산성 증가 시나리오 참조). 환경 센서 및 웨어러블 센서와 같은 새로운 사용자 중심 지원 도구는 장기요양 제공자가 모니터링, 위치 지정,그리고 신체적 움직임을 인식합니다(Bibbò et al. 2022). 가상 간병인도 점점 더 중요한 역할을 하며, 당뇨병, 우울증, 심부전과 같은 상태를 관리하는 데 있어 간병 수혜자와 제공자를 모두 지원합니다(Bin Sawad et al. 2022).

세금이 장기 간병 자금의 가장 일반적인 출처이지만, 일부 국가에서는 더 나은 위험 분담을 달성하고 투명성 문제를 해결하기 위해 공적 장기 간병 보험을 도입했습니다. 예를 들어, 슬로베니아는 2023년에 장기 간병 보험 제도를 도입하여 보다 포괄적인 시스템을 만들고, 자금 투명성을 개선하고, 공공 부문 부채 증가를 피하는 것을 목표로 했습니다.

공적 자원이 제한되어 있는 경우, 국가는 저소득층과 심각한 장기 간병이 필요한 사람들 등 가장 도움이 필요한 개인을 우선적으로 지원할 수 있습니다. 이러한 정책의 예로는 낮은 수준, 중간 수준, 심각한 수준의 요구가 있는 노인의 경우 각각 간병 비용의 60%, 40%, 20%로 자기 부담 비용을 제한하는 것이 있습니다. 시뮬레이션 결과, 이러한 요구 테스트 접근 방식은 라트비아, 몰타, 헝가리와 같은 국가에 매력적인 옵션이 될 수 있습니다. 이러한 경우 시뮬레이션은 이 전략이 수혜자(OECD 2024)의 빈곤 위험을 크게 증가시키지 않고도 전반적인 공공 장기 요양 지출을 줄일 수 있음을 나타냅니다.

또한 소득 분포 전반에 걸친 보다 진보적인 비용 분담은 장기 요양 예산을 관리하고 요양 수혜자 간의 빈곤을 제한하는 데 도움이 될 수 있습니다. 보고서에서 분석한 OECD 및 EU 국가의 약 90%가 어떤 형태의 소득 테스트를 적용하여 지원 수준을 정의하지만, 저소득 개인은 여전히 빈곤 위험이 상당히 높습니다. 취약 계층에 초점을 맞추기 위해 소득 테스트를 최적화하면 결과를 더욱 개선할 수 있습니다. 분석된 OECD 국가의 약 3분의 1에서 이러한 접근 방식은 장기요양 지출을 낮추고 요양 수혜자의 빈곤을 줄이거나 최소한 빈곤율을 증가시키지 않고 지출을 억제합니다(OECD 2024).

결론

인구 고령화 속에서 장기요양에 대한 공정한 접근성과 공공 시스템의 재정적 지속 가능성을 달성하는 것은 정책 입안자에게 어려운 일입니다. OECD 분석에 따르면 기존 시스템은 종종 부담스럽고 제대로 타겟팅되지 않았습니다. 개선과 개혁의 여지가 상당히 있습니다. 건강한 고령화 촉진, 요양 부문의 생산성을 높이기 위한 신기술의 선제적 활용, 보다 타겟팅되고 포괄적인 적용을 가능하게 하는 자격 규칙 개정, 자금 조달원의 다각화, 소득 테스트 최적화는 모두 실행 가능한 정책 옵션입니다. 인구 통계적 변화와 변화하는 사회적 요구를 견뎌낼 수 있는 회복력 있는 장기요양 시스템을 찾는 데 있어 각각을 살펴볼 가치가 있습니다.

가상 간병인도 점점 더 중요한 역할을 하며, 당뇨병, 우울증, 심부전과 같은 질환을 관리하는 데 있어 간병 수혜자와 제공자를 모두 지원합니다(Bin Sawad et al. 2022).

세금이 장기 간병 자금의 가장 일반적인 출처이지만, 일부 국가에서는 더 나은 위험 분담을 달성하고 투명성 문제를 해결하기 위해 공적 장기 간병 보험을 도입했습니다. 예를 들어, 슬로베니아는 2023년에 장기 간병 보험 제도를 도입하여 보다 포괄적인 시스템을 만들고, 자금 조달 투명성을 개선하고, 공공 부문 부채 증가를 피하는 것을 목표로 했습니다.

공적 자원이 제한되어 있는 경우, 국가는 가장 도움이 필요한 개인, 즉 저소득층과 심각한 장기 간병이 필요한 개인을 우선적으로 지원할 수 있습니다. 이러한 정책의 한 예로, 낮은 수준의 요구, 중간 수준의 요구, 심각한 요구가 있는 노인의 경우 각각 간병 비용의 60%, 40%, 20%로 자기 부담 비용을 제한하는 것이 있습니다. 시뮬레이션 결과, 이러한 요구 테스트 접근 방식은 라트비아, 몰타, 헝가리와 같은 국가에 매력적인 옵션이 될 수 있습니다. 이러한 경우 시뮬레이션은 이 전략이 수혜자(OECD 2024)의 빈곤 위험을 크게 증가시키지 않고도 전반적인 공공 장기 요양 지출을 줄일 수 있음을 나타냅니다.

또한 소득 분포 전반에 걸친 보다 진보적인 비용 분담은 장기 요양 예산을 관리하고 요양 수혜자 간의 빈곤을 제한하는 데 도움이 될 수 있습니다. 보고서에서 분석한 OECD 및 EU 국가의 약 90%가 어떤 형태의 소득 테스트를 적용하여 지원 수준을 정의하지만, 저소득 개인은 여전히 빈곤 위험이 상당히 높습니다. 취약 계층에 초점을 맞추기 위해 소득 테스트를 최적화하면 결과를 더욱 개선할 수 있습니다. 분석된 OECD 국가의 약 3분의 1에서 이러한 접근 방식은 장기요양 지출을 낮추고 요양 수혜자의 빈곤을 줄이거나 적어도 빈곤율을 증가시키지 않고 지출을 억제합니다(OECD 2024).

결론

당뇨병, 우울증, 심부전과 같은 상태를 관리하는 데 있어 돌봄 수혜자와 제공자 모두를 지원합니다(Bin Sawad et al. 2022).

시장 요약: 비트코인 10만 달러 돌파, OPEC+ 생산량 증가 연기

FXTM

비트코인의 10만 달러 꿈이 현실이 되다

비트코인의 10만 달러 꿈이 목요일 아침에 현실이 되었습니다…

투자자들이 트럼프 대통령이 증권거래위원회(SEC) 위원장으로 임명한 것을 환영하면서 가격이 6% 이상 뛰며 이 중요한 이정표를 달성했습니다.

최근 연방준비제도이사회 의장이 비트코인을 금과 비교하면서도 "가상일 뿐이고 디지털일 뿐"이라고 발언하면서 암호화폐에 대한 여론도 좋아졌습니다.

10만 달러에 도달한 것은 확실히 중요한 이정표이며 2024년 나머지 기간 동안 상승세를 뒷받침할 수 있는 요인입니다. 비트코인을 흔들 수 있는 다음 주요 사건은 금요일에 발표될 NFP 보고서일 수 있으며, 이는 연준의 인하 베팅에 영향을 미칠 가능성이 높습니다.

차트를 살펴보면 비트코인은 확실히 강세를 보이고 있습니다. 올해 들어서만 140% 이상의 상승세를 보이고 있습니다.

10만 달러를 상회하는 강력한 주간 마감가는 추가 상승 신호일 수 있습니다.

하지만 가격이 이 주요 수준 이하로 하락하면 하락장이 95,000달러를 목표로 삼을 수 있습니다. 시장 요약: 비트코인 10만 달러 돌파, OPEC+ 생산량 증가 연기 _1

OPEC+가 앞으로 나아갈 방향을 제시합니다…

목요일에 OPEC+가 석유 생산 증가를 3개월 연기하기로 결정한 후 유가는 처음에는 하락했습니다. 그러나 투자자들이 새로운 생산 계획의 세부 사항을 숙지하면서 손실이 회복되었습니다.

그럼에도 불구하고, OPEC+는 향후 생산량 증가로 인해 가격이 낮아질 가능성이 있는 까다로운 입장에 처해 있습니다.

4월 이후로 생산을 연기하기로 결정하더라도 이는 내부 분쟁으로 이어질 수 있으며 가격 전쟁의 위험도 커질 수 있습니다.

게다가 트럼프가 백악관으로 복귀하면서 OPEC 회원국에 대한 더욱 엄격한 제재부터 중국의 수요에 영향을 미치는 관세까지 카르텔의 불확실성이 더해졌습니다.

기술적 그림을 살펴보면, 브렌트는 주간 차트에서 $70.00의 지지선과 $76.00의 저항선으로 범위 내에 있습니다. 돌파가 눈앞에 다가올 수 있습니다. 시장 요약: 비트코인 10만 달러 돌파, OPEC+ 생산량 증가 연기 _2

위험 경고 및 투자 면책 조항

2025년 전망: 영국 – 스태그플레이션 라이트와의 씨름

페퍼스톤

작년은 영국 경제에 있어서 흥미롭지만, 기대 이하 수준이었습니다. 가격 압박이 비교적 완강하게 지속되었고, 2024년 하반기에 경제적 모멘텀이 사라졌습니다. 노동당의 선거 승리와 상당한 하원 다수당 이후 정치적 안정성이 더 높아졌지만, 위험한 재정 상황에 대한 불확실성으로 인해 기업과 소비자 신뢰가 모두 침체되어 2025년까지 경제 활동이 침체될 것으로 예상됩니다.

현재 영국 경제가 직면한 조합은 다소 암울합니다. 인플레이션의 경우, 헤드라인 CPI가 2% 목표에 복귀하는 데 진전이 있었지만, 기본 인플레이션 지표는 표면 아래에서 가격 압박이 여전히 강하고 지속되고 있음을 계속 보여줍니다. 헤드라인 인플레이션의 하락은 주로 에너지와 상품 디플레이션에 의해 주도되었으며, 모든 중요한 서비스 부문에서 실질적인 디스인플레이션 과정이 거의 이루어지지 않았습니다. 2025년 전망: 영국 – 스태그플레이션과 씨름하다-lite_1

결국, 기본 가격 압박이 여전히 강렬하기 때문에 영국 중앙은행은 정책 제한을 해제하기 위한 현재의 "점진적인" 접근 방식을 계속할 가능성이 높습니다.

MPC는 2024년에 25bp의 은행 금리를 두 번 인하한 후, 향후 12개월 동안 현재의 분기별 금리 인하 주기를 고수할 예정이며, 통화 정책 보고서 발표와 함께 회의에서 은행 금리를 인하할 예정입니다. 즉, 2월, 5월, 8월, 11월에 인하합니다. 정책 완화의 속도를 더 빠르게 하려면 지금까지 본 것보다 훨씬 더 빠르고 설득력 있는 디스인플레이션 진전이 필요할 가능성이 높으며, MPC의 매파들은 더 빠른 완화 속도의 필요성에 대해 설득하기 어려울 가능성이 높습니다.

이러한 전망은 BoE의 G10 동료 대부분에 대한 전망보다 상당히 더 강경하지만, 이러한 강경한 태도는 '잘못된' 이유에서 비롯된 것이라고 주장할 수 있습니다. '올드 레이디'가 내재적인 경제적 힘과 견고한 성장 모멘텀으로 인해 제한적 영역에 남아 있는 것과는 달리, 이러한 입장은 경제 내부에서 지속적인 가격 압박을 근절할 수 없기 때문에 유지될 것입니다. 2025년 전망: 영국 – 스태그플레이션과 씨름-lite_2

경제 성장에 대해 말하자면, 2025년으로 접어들면서 전망은 다소 암울해 보입니다. 2024년 초에 경제가 2023년 후반의 얕은 경기 침체에서 견고한 속도로 회복되었지만, 여름 이후로 모멘텀이 빠르게 약해졌습니다. 처음에 이러한 약화된 모멘텀은 리브스 재무장관의 첫 예산을 앞두고 나타난 불확실성 때문으로, 전반적인 경제적 신뢰도가 크게 떨어졌습니다. 해당 예산에서 발표된 상당한 세금 인상, 주로 국민보험 급여 한도 인하와 고용주 기여금 증가는 해당 신뢰도를 더욱 떨어뜨렸습니다.

It seems highly unlikely that confidence, business investment, or consumer spending will make a rebound in the short-term. The aforementioned national insurance changes have had the effect of raising the cost of employment, while a reform of so-called ‘Workers’ Rights’ is set to result in a much less pro-business stance, likely further deterring businesses from hiring afresh. On net, the Budget measures will result in one of three things – increased layoffs; slower earnings growth; or, increased costs being passed on to consumers at the end of the value chain.

Consumers, meanwhile, will likely remain pessimistic, not only due to the continued perils posed by persistent inflation, but also as the spectre of further tax hikes continues to loom large.

Despite the October Budget having been the biggest revenue raising Budget ever, in nominal terms, the fiscal backdrop remains perilous. Even when measured against the new-fangled Public Sector Net Financial Liabilities (PSNFL) metric, headroom against the current fiscal rules stands at a meagre £16bln.

Consequently, if the Budget measures fail to raise the – rather ambitious – amounts that the OBR forecast, or if a relatively minor macroeconomic shock were to occur, Reeves will be forced back to the despatch box to raise taxes further, or to increase borrowing. Either way, the lingering uncertainty that will persist should see international investors continuing to shy away from UK assets, and see a risk premium remain priced in to gilts, and the curve steepen. 2025년 전망: 영국 – 스태그플레이션과 씨름-lite_3

While the Budget is likely to have a significant detrimental impact on the labour market, the precise impact will remain difficult to measure, given the ongoing difficulties that the ONS are experiencing in collating accurate data, which may not be available until 2027. Nevertheless, alternative labour market metrics point to a continued loosening in employment conditions, which is likely to continue into 2025. The BoE, however, will continue to place little weight on labour developments, given the aforementioned data quality issues, with inflation remaining the primary determinant of future policy shifts.

In isolation, one could assume that a hawkish central bank, and steeper FI curve, would be positive catalysts for the currency in question. It is, however, difficult to argue that that relationship applies to the GBP as we look ahead to next year. In fact, the BoE are set to stick with a relatively hawkish policy stance in an attempt to use a relatively blunt policy instrument – Bank Rate adjustments – to control what is set to become a stagflation-esque UK economy in 2025.

Consequently, it is more likely that the toxic mix of stubbornly high inflation, anaemic economic growth, substantial fiscal risks, and a loosening labour market, becomes a headwind for the GBP, particularly considering the continued economic outperformance likely to occur across the Atlantic, with further downside on the cards for cable, likely below the 1.25 figure.

출처：페퍼스톤

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