부동산에 대한 "단정하고 주의 깊음"이란 무엇인가? 초보 구매자를 살펴보자

요약:

데이터를 살펴보면, 첫 구매자에 초점을 맞춰보자. 첫 구매자는 여러 면에서 "얌전하고 사려 깊어야" 한다.

재정

주택 구매 능력은 현재 높은 주택 가격과 높은 모기지 이자율로 어려움을 겪고 있습니다. 거의 절반의 대도시 지역에서 주택 구매자는 10% 선불금으로 주택을 구매하려면 최소 10만 달러의 가족 소득이 필요합니다. 처음 집을 사는 사람은 의지할 주택 자산이 없기 때문에 주택 소유에 들어가기 위해 재정적 희생을 치르고 있습니다. 오늘날 처음 집을 사는 사람은 나이가 더 많고, 중간 연령은 35세이고 가계 소득은 작년보다 거의 25,000달러 더 많습니다. 그들은 겸손하고 주택 구매에 신경 쓸 시간이 있었습니다.

이전 거주 상황

처음 집을 사는 사람은 집을 소유하기 전부터 겸손하고 주의 깊을 수도 있습니다. 처음 집을 사는 사람의 거의 4분의 1이 가족이나 친구의 집에서 직접 이사한 후에 집을 구매했습니다. 계약금을 저축하기 위해 가족 집에서 사는 것은 겸손하고 재정에 주의 깊음을 잘 보여줍니다.

구매자 제안

주택 시장에 더 많은 재고가 유입되고 있지만, 여전히 재고는 제한적입니다. 처음 집을 사는 사람은 여러 제안이 있을 때 인내심을 가져야 합니다. 일반적인 판매자는 두 개 이상의 제안을 받고, 일반적인 주택은 한 달 이내에 판매되므로 주택 시장이 빠르게 움직인다는 것을 나타냅니다. 처음 집을 사는 사람은 일반적으로 선불금이 적고 주택 가격에 대해 협상할 여지가 적습니다. 그들은 계약이 수락되기 전에 두 개 이상의 주택에 제안을 해야 할 수도 있다는 점을 겸손하게 염두에 두어야 합니다.

부동산 중개인과 협력하기

주택 구매자의 89%는 부동산 중개인이나 브로커를 통해 주택을 구매합니다. 구매자는 자신에게 맞는 주택을 찾는 데 도움을 줄 뿐만 아니라 협상을 돕고 부동산 시장을 설명하고 이해하도록 도와주는 부동산 중개인이나 브로커를 원합니다. 이러한 요소는 특히 처음 주택을 구매하는 사람에게 해당됩니다. 이것은 인생에서 가장 큰 재정적 구매이며 부동산 중개인은 구매자가 미국 꿈을 이루도록 돕고 있습니다. 물론 주택 구매자가 미국 꿈의 일부를 이루도록 돕는 것을 겸손하고 사려 깊은 것으로 생각할 수 있습니다.

위험 경고 및 투자 면책 조항

여러분은 전략 거래와 관련하여 고 위험성을 이해하고 인정합니다. 모든 전략이나 투자 방법을 따르면 손실이 발생할 수 있습니다. 사이트의 콘텐츠는 정보 제공의 목적으로만 기여자와 분석가가 제공합니다. 귀하의 투자 목표와 재정 상황에 따라 거래 자산, 증권, 전략 또는 기타 상품이 귀하에게 적합한지 여부를 결정할 책임은 전적으로 여러분에게 있습니다.

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ING

간결한

주식

공급, 선거, 금리 인하는 앞으로 몇 달 동안 스프레드 개발을 뒷받침하는 세 가지 기둥으로 남아 있습니다. 우리는 스프레드가 올해 남은 기간 동안 좁은 거래 범위에 머물 것으로 예상하고 이 세 가지 기둥에 의해 변동성이 강조될 것입니다.

미국의 경기 침체 우려, 중동의 광범위한 갈등에 대한 우려, 엔화 강세로 인한 일본 캐리 트레이드 해소, 그리고 이제 더욱 공격적인 연방준비제도 금리 인하를 가격에 반영하는 시장이 모두 최근 신용 약세에 기여했습니다. 11월 미국 선거를 전후로 약간의 변동성이 있을 수도 있을 것으로 예상합니다. 저희의 의견으로는 이러한 확대 기간은 스프레드가 대부분 억제되고 강력한 기술 지표에 따라 즉시 회복될 것이므로 상승의 기회를 만들어냅니다.

Six Reasons Credit Spreads Are Set to Stay Tight_1

Six Reasons Credit Spreads Are Set to Stay Tight_2

스프레드가 좁게 유지되는 6가지 이유

기술력 - 수요가 풍부합니다

기술적 요인은 지난 6개월 동안 신용 시장을 다소 압축적이고 범위 제한적으로 유지해 왔습니다. 매우 매력적인 수익률에 힘입어 강력한 유입이 신용 공간에 여전히 존재합니다. 신용에 대한 수요는 여전히 높고 수익률은 여전히 배당 수익률을 약간 초과합니다.

Six Reasons Credit Spreads Are Set to Stay Tight_3

또한 뮤추얼펀드와 ETF에서 강력한 유입이 있었는데, EUR 투자등급 유입은 연초부터 현재까지 운용자산(AuM)의 6%에 달했고, 52주 기준으로는 거의 8%에 달했습니다. EUR 고수익은 여전히 긍정적이지만 YTD 기준으로 AuM의 3.3%만 유입되어 그 정도가 낮습니다. YTD 기준으로 USD 신용에서도 동일한 높은 신용 수요가 나타났으며, AuM의 6% 이상이 USD IG로 유입되었고 AuM의 6% 미만이 USD HY로 유입되었습니다.

EIR IG 뮤추얼 펀드의 흐름은 지난 몇 달 동안 신용의 단기 부문에 매우 집중되어 있었습니다. YTD 기준으로 0-4년 구간은 6.5%의 AuM이 유입되었고, 4-6년 구간은 5.2%의 AuM이 유입되었습니다. 한편, 6년 이상 구간은 YTD에서 2.6%의 AuM만 유입되었습니다.

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우리는 지난 몇 달 동안 신용 곡선이 가파르게 상승하는 것을 이미 보았지만, 앞으로 더 가파르게 상승할 것으로 예상합니다. 롱 엔드는 거기에 포지션을 잡기에 충분히 매력적이지 않습니다(일차 시장에서 새로운 발행 프리미엄이 제공될 때를 제외하고). 가치 영역은 여전히 스프레드와 수익률 각도에서 곡선의 아랫부분에서 숏에 있습니다(수익률 곡선은 여전히 평평해 보임). 기업의 경우 스프레드 가파른 수준은 20bp이며, 30bp까지 계속될 것으로 예상합니다. 금융 스프레드의 경우와 마찬가지로 현재 가파른 수준은 30bp이며, 40bp에 도달할 것으로 예상합니다(7-10년 지수와 3-5년 지수의 차이 사용).

마지막으로, 유럽 중앙은행은 여전히 상당히 많은 양의 EUR 기업 신용 시장을 보유하고 있습니다. 현재 ECB는 기업 부문 매수 프로그램에 따라 €303bn, 팬데믹 비상 매수 프로그램에 따라 €46bn을 보유하고 있습니다. 이는 총 약 €1.7조에 달하는 EUR IG 기업 신용 시장의 상당한 20%입니다. 이는 약세 시 시장의 변동성을 줄이고 스프레드에 대한 백스톱 역할을 합니다.

기술력 - 공급 둔화

올해 지금까지 공급은 강세를 보였으며, 기업 YTD 공급은 이미 €2570억으로 전년보다 앞서고 있으며, 금융 공급은 €3510억에 달했습니다. 상승에 대한 놀라움은 매우 강력한 수요에 부응했는데, 구독 수준이 기록적인 수준(평균 3배에 비해 거의 4배)에 달했고, 신규 발행 프리미엄은 매우 낮았습니다(평균 0-4bp).

예상대로 상반기에는 공급이 많았고, 수요 증가에 따른 이점을 활용하기 위해 선행 투자를 했으며, 스프레드가 비교적 좁았고, 지정학적 우려가 커지고 여러 차례 선거가 치러지는 하반기의 불확실성이 커졌습니다.

일반적으로 상반기와 하반기는 60-40으로 나뉩니다. 올해는 70-30에 가까울 것으로 예상합니다. 1차 시장은 이미 상당히 일찍 다시 문을 열었고 많은 거래가 가격이 책정되었습니다. 당연히 8월과 9월 말에는 여전히 공급이 풍부할 것이지만 4분기의 침체는 더욱 극적일 것입니다.

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우리는 2024년 기업에 대한 공급이 증가할 것으로 예상했지만, 기록적인 수준은 아닐 것으로 예상했습니다. 하반기에 둔화가 예상됨에도 불구하고 작년 대비 공급이 증가할 것으로 확실히 예상합니다. 그러나 이전에 예상했던 것보다 약간 더 많은 공급 놀라움을 볼 수 있습니다. 이는 부드러운 착륙과 그에 따른 MA 활동 증가에 따른 것입니다. 공급은 계속해서 강력한 수요로 충족될 것으로 예상합니다. 이미 지난주에 가격이 매겨진 거래는 여전히 낮은 NIP와 대규모 장부로 매우 강력한 수요로 충족되었습니다. 시장 가치는 여전히 이 수준에서 매우 현저하며, 이는 매수-저점 시장이라는 우리의 견해를 강화합니다.

금리 하락에 따른 총수익

앞으로 몇 달 동안 금리가 더 하락함에 따라 총 수익률이 더 증가할 것입니다. EUR 스와프 금리는 이미 상당히 하락하여 작년 같은 시기에 비해 100bp 이상 하락했으며, 지난 몇 달 동안 올해 최고치에서 50bp 하락했습니다. 그 결과, EUR 기업은 YTD 수익률이 2%이고 EUR 금융은 2.7%의 수익률을 기록했습니다. 이 강력한 총 수익률은 앞으로 몇 달 동안 더욱 증가할 것으로 예상되는데, 금리 전략가들은 금리가 10-20bp 정도 더 하락하고 금리 인하가 계속됨에 따라 금리 곡선이 다소 가파르게 될 것으로 예상하기 때문입니다.

대체로 호의적인 매크로 사진

거시적 상황은 여전히 대부분 유리해 보입니다. 경기 침체는 우리의 기본 시나리오가 아니며, 특히 유럽에서는 소프트 랜딩이 더 가능성이 높습니다. 인플레이션은 대체로 통제되고 있으며, 현재로서는 반등을 예상하지 않습니다(반면 인플레이션의 반등은 우리의 보다 건설적인 전망에 대한 위험입니다).

게다가 미국에서 트럼프가 대통령이 되는 경우(특히 민주당이 상원을 차지하고 공화당이 하원을 차지하여 의회가 분열되는 제약적 시나리오에서) 트럼프는 국제적 경쟁에 더 집중할 것입니다. 이는 우크라이나 갈등에 대한 러시아와의 협상으로 이어질 가능성이 높고, 잠재적으로 중동 긴장이 다소 완화될 것입니다. 이는 모두 신용에 긍정적입니다. 그러나 러시아와 유리한 협상이 이루어질지는 여전히 의문입니다. 그리고 반대로 관세를 시행하면 GDP가 부정적입니다.

부동산 회수

부동산 주정부 부문은 높은 금리 환경에서 실제로 압박을 느낀 후 지난 몇 달 동안 크게 회복되었습니다. 전체 지수에 대한 차이는 2022년 1월 수준으로 거의 회복되었는데, 이는 이 부문에 대한 평균 프리미엄이 25-30bp 사이였던 반면 현재는 약 40bp입니다. 이는 최고 부동산 와이드에서 상당한 190bp 차이에서 감소한 것입니다.

당연히 이 부문의 측면에서 여전히 긴장과 불확실성이 있지만, 대부분의 이름은 충분히 편안한 위치에 있습니다. 분기별 수치의 성과 측면에서 이름 간에 약간의 분산이 있었습니다. 전반적으로 수익 성장은 여전히 강력하지만 가치 평가는 바닥을 치는 징후를 보였고 일부 지역에서는 감소했지만 회복은 다양할 것입니다. 또한 일부 발행자가 채권 시장으로 복귀하는 것을 보았는데, 이는 강력한 긍정적 신호입니다. 여기에서 금리가 더 떨어지면서 이 부문은 계속 안도감을 느낄 것입니다.

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Tight CDS 및 iTraxx Main

CDS 수준은 다소 좁게 거래되고 있습니다. iTraxx 메인은 지난 2년 동안 본 가장 좁은 수준에 가까운 54bp에 거래되고 있으며 현금 스프레드 내에서 거래되고 있습니다. 이는 가격에 반영된 위험 수준이 낮고 특히 변동성이 낮음을 나타냅니다. 현재 iTraxx 메인의 내재된 1년 채무 불이행률은 0.75%에 불과합니다. Six Reasons Credit Spreads Are Set to Stay Tight_7

Six Reasons Credit Spreads Are Set to Stay Tight_7

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저스틴

간결한

파월 의장은 잭슨 홀 연설에서 강력한 의견을 내놓았습니다. 인플레이션이 나아지고 있다는 평소의 단편적인 내용과 이제는 일자리에 훨씬 더 집중하고 있지만, 그는 "정책을 조정할 때가 왔습니다. 진행 방향은 분명합니다"라는 발언으로 최대한 단호하게 말했습니다. 이는 수요일에 공개된 7월 FOMC 회의록에 따른 것으로, "대다수 [FOMC 위원]가 데이터가 예상대로 계속 나온다면 다음 회의에서 정책을 완화하는 것이 적절할 것이라고 관찰했습니다"라고 말한 데 따른 것입니다.

9월 FOMC 회의에서 25bp 또는 50bp에 대한 논의는 없었습니다. 단지 "금리 인하의 시기와 속도는 유입되는 데이터, 변화하는 전망, 위험의 균형에 따라 달라질 것"이라고만 말했습니다. 그럼에도 불구하고 그는 상황이 허락한다면 금리를 많이 인하할 수 있다는 사실을 암시했습니다. "현재 정책 금리 수준은 노동 시장 상황이 더 약화될 위험을 포함하여 우리가 직면할 수 있는 모든 위험에 대응할 수 있는 충분한 여지를 제공합니다."

현재 9월 18일 FOMC 회의에서 약 33bp의 인하가 책정되어 있으며 연말까지 100bp가 책정되어 있으며 내년에는 추가로 125bp가 인하될 예정입니다. 현재 상황을 감안하면 공정해 보입니다. 지금부터 9월 18일 결정까지 핵심 PCE 디플레이터(8월 30일)가 있는데, 시장은 CPI와 PPI의 입력을 감안할 때 월간 인쇄가 0.2%일 것이라고 확신합니다. 그 다음에는 9월 6일의 일자리 보고서가 있는데, 이것이 가장 중요합니다. 오늘 파월은 "노동 시장 상황이 더 이상 냉각되는 것을 추구하거나 환영하지 않는다"고 말했습니다.

급여 명세표에 10만 명 미만이 들어오고 실업률이 4.4% 또는 4.5%까지 오르면 50bp가 더 가능성이 높아 보입니다. 급여 명세표가 15만 명 정도로 들어오고 실업률이 4.3%로 유지되거나 4.2%로 떨어지면 25bp가 될 것이라고 안전하게 말할 수 있습니다. 그러면 9월 11일에는 핵심 CPI가 나옵니다. 0.2% MoM 또는 그 이하가 될 가능성이 높습니다. 현재 7월 기본 임대료 상승이 반전될 가능성에 따라 0.1%까지 오를 가능성이 있는 방향으로 기울고 있습니다.

출처:ING

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케빈 두

에너지

태양광 발전소에서 생산되는 전기는 다른 유럽 지역보다 중부 및 동부 유럽에서 더 빠르게 성장하고 있으며, 대륙의 부유하고 햇볕이 많은 지역에서 보이는 성장률을 크게 웃돌고 있습니다.

Ember의 데이터에 따르면, 2024년 첫 7개월 동안 중부/동부 유럽의 5대 태양광 생산국(오스트리아, 불가리아, 헝가리, 루마니아, 폴란드)에서 공익사업을 통해 운영되는 태양광 발전량은 2023년 같은 기간 대비 55%나 급증했습니다.

이는 유럽 전체의 성장률보다 두 배 이상 높으며, 같은 기간 동안 서유럽, 남유럽, 북유럽의 5대 태양광 발전국이 기록한 속도를 크게 앞지릅니다. Poland and Hungary Become Key New Drivers of Europe's Solar Growth_1

중부 및 동유럽의 상위 5대 태양광 생산국도 2019년 이후 지역 내 다른 국가들보다 태양광 발전 용량을 빠르게 확대해 왔으며, 이를 통해 유럽에서 가장 산업화가 심한 지역 중 하나인 이곳에서도 태양광 생산량이 지속적으로 증가할 수 있는 길을 열었습니다.

추진력

폴란드와 헝가리는 중부/동부 유럽의 공익사업용 태양광 성장에서 가장 중요한 역할을 하는 나라입니다.

올해 처음 7개월 동안 폴란드의 태양광 발전량은 11.3 테라와트시(TWh)였고, 헝가리에서는 5.8 TWh였습니다.

엠버에 따르면, 이러한 생산량 수치는 2023년 같은 기간 대비 각각 33.3%, 47.7% 증가했으며, 유럽 전체에서 가장 빠른 성장률에 속합니다.

절대적인 세대 수로 볼 때, 이러한 생산량 수치는 유럽의 다른 국가들 중에서도 높은 순위를 차지합니다.

실제로 중부/동부 유럽 지역의 5대 태양광 생산국은 올해 들어 지금까지 태양광으로 생산된 전기량을 서유럽의 5대 태양광 생산국(벨기에, 프랑스, 독일, 네덜란드, 스위스)보다 10% 정도 적게 늘렸습니다.

중부/동부 유럽 국가들이 태양광 발전 성장 측면에서 서유럽의 부유한 경제권과 경쟁할 수 있는 능력을 갖추었다는 것은 다른 형태의 전기 생산에 비해 태양광 설비가 얼마나 저렴해졌는지를 보여줍니다.

Poland and Hungary Become Key New Drivers of Europe's Solar Growth_2

중부/동부 유럽에서 태양광 발전이 빠르게 성장한 것은 이 지역 전역에 걸쳐 지원적인 청정 에너지 정책이 반영된 결과입니다. 이 지역은 역사적으로 유럽에서 가장 석탄을 많이 태우는 지역 중 하나였습니다.

폴란드와 헝가리, 이 지역의 두 대형 태양광 생산국은 모두 이번 세기 중반까지 전력 생산에서 탄소 순 배출량을 0으로 만드는 목표를 설정했으며, 청정 에너지 생산을 더욱 공격적으로 확대할 계획입니다.

세대 순위 상승

절대적인 발전량 기준으로 볼 때, 중부/동부 유럽의 5대 태양광 생산업체는 서부 및 남부 유럽의 5대 태양광 생산업체에 비해 여전히 해당 지역에서 3위를 차지하고 있습니다.

Ember 데이터에 따르면, 2024년 첫 7개월 동안 서유럽의 최대 태양광 생산국은 83.53TWh의 전기를 생산한 반면, 남유럽의 5대 태양광 생산국(그리스, 이탈리아, 포르투갈, 스페인, 터키)은 76.12TWh를 생산했습니다.

중부 및 유럽의 5대 태양광 생산국이 생산하는 태양광 발전량 25.2TWh는 비교적 적어 보입니다.

그러나 지난 3년 동안 중부/동부 유럽 지역은 태양광 발전을 연간 약 49%씩 늘렸는데, 이는 유럽 전체의 연간 성장률 19%, 서유럽의 16%, 남유럽의 21%를 훨씬 웃도는 수치입니다.

이런 성장률이 이번 10년 동안 유지된다면 중부 및 동부 지역의 5대 태양광 생산국의 총 발전량은 2029년에는 서유럽의 다른 국가들의 발전량을 능가하고, 2030년에는 남유럽의 다른 국가들의 발전량을 능가하게 될 것입니다.

추가 이득

중부/동부 유럽의 최대 태양광 생산국은 이미 북유럽(덴마크, 핀란드, 리투아니아, 스웨덴, 영국)의 경쟁국보다 76% 더 많은 태양광 전기를 생산하고 있으며, 이 지역 전체에서 태양광 에너지 수요가 더욱 공격적으로 증가할 것으로 예상됩니다.

개발업체 Enlight에 따르면, 헝가리 서부에 위치한 60메가와트(MW) 발전 용량의 타폴차 태양광 농장은 7월 말부터 운영을 시작했으며, 연간 약 3만 가구에 충분한 전기를 공급할 예정입니다.

폴란드에서는 Lightsource BP가 개발한 40MW 규모의 새로운 프로젝트가 지난달 운영을 시작했습니다.

그러나 이 지역에서 가장 큰 프로젝트는 불가리아 아프릴치에 있는 400MW 규모의 농장으로, 80만 개가 넘는 태양광 패널을 자랑하며 불가리아 고객뿐만 아니라 동유럽 전역에 전기를 공급하도록 설계되었습니다.

유럽 최대 규모의 태양광 발전소 중 하나라는 점 외에도, Apriltsi 프로젝트는 패널 높이가 2.2m(7.2피트)에 달해 그 아래의 토지를 농업 목적으로 사용할 수 있다는 점에서도 중요한 의미를 갖습니다.

터키와 폴란드에서도 소위 농업용 태양광 프로젝트가 시범적으로 진행되고 있으며, 이를 통해 지역 농경지에 제한적인 영향만 미치면서 깨끗한 전기 생산이 늘어날 것으로 기대됩니다.

그리고 이미 전통적인 태양광에 대한 강력한 지역 정책 지원이 이루어졌고, 더 많은 농업용 태양광 프로젝트를 성공적으로 전개하면 중부/동부 유럽 지역이 앞으로 몇 년 동안 태양광 발전에 대한 추진력을 더욱 얻는 데 도움이 될 수 있습니다.

출처: 로이터

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알렉스

외환

간결한

한국 투자자들은 미국 기업만으로 구성된 배당 중심의 상장지수펀드(ETF)를 약 1조원(750만 달러)어치 매수했습니다. 이 수치는 국내 배당 ETF에 투자한 금액의 4배가 넘습니다.

시장 추적 사이트 FnGuide의 데이터에 따르면 금요일, 국내 개인 투자자들은 올해 삼성자산운용, 미래에셋자산운용, 신한자산운용, 한국투자운용으로부터 다우존스 미국 배당금 100 지수를 추적하는 ETF를 총 9,350억 원 상당 매수했습니다.

이러한 ETF는 잘 알려진 SCHD ETF(Schwab US Dividend Equity ETF)의 한국형 대응 상품입니다.

반면 개인투자자들은 같은 기간 국내 배당형 ETF 상품 14개에서 2,066억원어치만 순매수했다.

분석가들은 미국 주주 수익률이 더 안정적이라는 인식으로 인해 배당 투자를 선호하는 투자자들이 한국 ETF보다는 미국 ETF에 상당한 자금을 투자하고 있다고 지적했습니다.

안정적인 배당금 외에도 미국 배당주는 주가 상승으로 인한 자본 이득의 가능성을 제공합니다. 예를 들어, 미국 ETF에서 가장 큰 가중치를 가진 록히드 마틴의 주가는 지난 10년 동안 거의 4배가 올랐습니다.

한국 투자자들을 끌어들이는 또 다른 요인은 한국의 경우 고배당 주식이 대부분 금융 및 증권 분야에 집중되어 있는 반면, 미국 ETF는 방위, 생명공학, 식품 등 다양한 분야에 걸쳐 다각화의 이점을 제공한다는 사실입니다.

자산운용업계 관계자는 "자본이익뿐만 아니라 배당연계 ETF 등에서도 미국 중심 투자를 선호하는 추세가 뚜렷하다"고 말했다.

“이러한 추세로 인해 미국 중심 ETF에 대한 경쟁이 심화되었습니다.”

미국 ETF의 인기가 높아지면서 한국 정부의 Corporate Value-up Program에 도전하고 있습니다. 이 프로그램은 국내 상장 기업의 역량을 강화하도록 장려하는 것을 목표로 합니다. 2월 말에 시작된 이 이니셔티브는 한국 주식이 기본보다 낮은 가격에 매도되는 소위 Korea Discount를 해결하기 위한 노력의 일환입니다.

정부는 기업들에게 가치 상승 이니셔티브의 일환으로 주주 수익을 개선하기 위해 배당금을 늘리라고 촉구했지만 진전은 느렸습니다. 전국의 약 2,500개 상장 기업 중 지금까지 가치 상승 계획을 발표한 기업은 17개에 불과합니다.

출처: Koreatimes

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알렉스

간결한

미국 부통령 카말라 해리스는 목요일 민주당 대선 후보 수락 연설을 앞두고 기대감을 높이고 있지만, 올해 대선에서 가장 중요한 문제는 여전히 경제다.

옥스포드 경제학의 수석 미국 경제학자 라이언 스윗은 지난주 기자들에게 "이번 선거의 결과는 사람들이 인플레이션을 기반으로 지갑을 어떻게 사용하느냐에 따라 결정될 것"이라고 말했습니다.

ABC News/Washington Post/Ipsos 여론 조사에 따르면, 그녀의 공화당 경쟁자인 도널드 트럼프는 미국인들이 경제와 인플레이션을 다루는 데 누구를 더 신뢰하는지에 있어서 9포인트 앞서고 있습니다. 한편, Financial Times와 University of Michigan Ross School of Business가 발표한 여론 조사에서는 해리스 여사가 1포인트 앞서고 있는 것으로 나타났습니다.

선거 결과는 연방준비제도의 인플레이션 싸움이 여전히 진행 중이고, 트럼프 대통령의 감세 정책이 내년에 만료됨에 따라 의회에서 이에 대한 격렬한 논쟁이 예상됨에 따라 경제에 상당한 영향을 미칠 것입니다.

두 후보 모두 지난주에 선거 운동에 나서서 자신의 의제를 밝혔습니다. 해리스 여사는 지난 금요일 노스캐롤라이나에서 모습을 드러냈고, 트럼프 씨는 월요일에 주요 경쟁 주 펜실베이니아에서 연설을 했습니다.

인플레이션과 이자율

인플레이션 시나리오는 다양하며, 경제학자들은 트럼프 대통령의 보호무역주의와 이민 정책이 가격 안정 회복의 진전을 지연시킬 것이라는 데 동의합니다.

트럼프 대통령은 최근 소득세를 대체하기 위해 모든 미국 무역 상대국에 10% 관세를 부과하고 중국 상품에 60% 관세를 부과하는 방안을 제안했습니다.

피터슨 국제경제연구소의 최근 논문에 따르면 관세 인상은 미국 수출에 해를 끼치고 경제 성장을 감소시키는 동시에 인플레이션을 증가시킬 것이라고 합니다. 롬바르드 오디에 그룹의 별도 연구에 따르면 트럼프 대통령과 공화당이 장악한 의회도 인플레이션을 멈추게 하여 연방준비제도가 4%에서 금리를 인하하는 것을 중단하게 만들 것입니다.

"의회가 분열된 상태에서 트럼프가 대통령으로 당선될 경우 관세의 영향이 가장 클 가능성이 높으며, 성장은 둔화되고 인플레이션은 증가할 것"이라고 해당 그룹은 최근 CIO 사무실 관점에서 기술했습니다.

How Would a Harris or Trump Administration Affect the US Economy?_1

현재 미국 금리 목표 범위는 5.25~5.50%입니다.

이 기관은 채권 수익률도 상승할 가능성이 크고, 유로에 대한 미국 달러도 상승할 것이라고 밝혔습니다. 이 회사는 해리스가 이끄는 대통령이 바이든의 뒤를 이어 집권하면 정책의 연속성이 더 커질 것으로 예상했으며, 연준은 2025년 중반까지 금리를 인하할 것입니다.

연방준비제도의 통화 정책 변화는 걸프 협력 위원회에 가입한 대부분 중앙은행에 영향을 미칠 것으로 예상되는데, 이들 중앙은행의 통화는 미국 달러에 고정되어 있습니다.

두바이에 있는 Al Mal Capital의 최고투자책임자인 Faisal Hasan은 "기준 금리가 하락하거나 장기적으로 더 높은 시나리오가 발생하면 은행, 부동산, 유틸리티, 레버리지 회사 등 GCC의 금리에 민감한 부문에 영향을 미칠 것"이라고 말했습니다.

"여기 투자자들은 또한 매우 국제적입니다[그들의 초점은] 그리고 통화 정책의 변화는 그들의 투자에 영향을 미칠 것입니다."

두바이에 있는 Salt Fund Placement 자문 회사의 최고경영자인 타리크 카키시는 GCC 국가들이 두 행정부에 모두 대비해야 한다고 말했습니다.

카키쉬 씨는 트럼프가 이기면 달러가 약해져 이 지역으로의 유동성이 증가할 것으로 예상합니다. 해리스가 이기면 미국 달러가 강해져 경제 성장이 방해받을 것이라고 그는 말했습니다.

연방 적자

2024년 선거에서 누가 승리하든, 미국 연방 적자는 더욱 증가할 것으로 예상됩니다.

국제통화기금(IMF)은 높은 재정 적자와 지속적인 부채 대 GDP 비율의 증가가 미국뿐만 아니라 세계 경제에 위험 요소라고 경고했습니다.

해리스 여사는 지난주 자녀 세액 공제 기준을 2,000달러에서 3,000달러로 확대하고, 근로 소득세 공제 확대, 식료품 가격 인상에 대한 연방 금지 조치 추진, 신규 주택 구매자에게 최대 25,000달러의 세액 공제 제공 등 경제 의제의 일부 요소를 공개했습니다.

이러한 계획과 기타 계획은 미국 가정의 비용 절감 의제의 요소를 구성하는데, 이 의제는 그녀가 임기를 시작한 후 100일 동안의 의도를 설명합니다.

양당 책임 연방 예산 위원회(CRFB)에 따르면, 이 계획은 10년 동안 미국 연방 적자를 1조 7,000억 달러 늘릴 것입니다. 주택 정책이 영구화되면 그 수치는 2조 달러로 늘어날 것입니다.

트럼프 대통령은 지금까지 자세한 경제 의제를 발표하지 않았습니다. CRFB는 7월에 사회보장 혜택에 대한 세금을 없애려는 그의 계획이 2035년까지 적자를 1.6조 달러에서 1.8조 달러로 늘릴 것이라고 추정했습니다.

트럼프 대통령의 임기 동안 국가 부채도 급증했습니다.

CRFB가 실시한 또 다른 분석에 따르면, 트럼프 대통령은 국가 부채에 8.4조 달러를 추가했습니다. 그 중 3.6조 달러는 코로나 구제법에서 나왔습니다.

트럼프의 두 번째 임기는 그의 첫 임기를 정의한 Make America Great Again 의제를 계속할 가능성이 높으며, 그는 추가적인 세금 감면과 미국 산업의 발전을 원한다고 Qaqish 씨는 말했습니다.

"이러한 정책은 성장을 촉진할 수 있지만 재정 적자에 더 큰 압력을 가할 것"이라고 그는 말하며 지정학적 요인도 고려해야 한다고 덧붙였다. 트럼프 대통령이 승리하여 러시아와 우크라이나 간의 휴전과 이스라엘과 팔레스타인 간의 평화 협정을 협상한다면, 카키시 씨는 정부 지출과 국가 부채 수준이 낮아질 것으로 예상한다.

법인세에 초점을 맞추다

주요 정책 변화 중 하나로, 해리스 여사의 캠페인은 그녀의 행정부가 미국 법인세율을 현재 21%에서 28%로 인상할 것이라고 밝혔습니다. 캠페인의 제안은 조 바이든 대통령의 가장 최근 예산 제안과 일맥상통합니다.

카키쉬 씨는 이것이 법인세를 줄이기 위해 미국 외부에 사업을 설립하려는 투자자들에게 직접적인 영향을 미칠 것이라고 말했습니다.

트럼프 대통령은 2017년 세금 계획의 일환으로 법인세율을 35%에서 21%로 인하했고, 대통령으로 다시 선출된다면 세금을 더 인하하겠다고 약속했습니다. Tax Foundation에 따르면 트럼프 대통령의 세금 계획으로 미국의 법인소득세율은 세계에서 4번째로 높은 수준에서 대략 중간 수준으로 낮아졌습니다.

무소속 의회예산국(CBO)은 2018년 현재 법인세율을 1% 포인트 인상하면 2019년부터 2028년까지 미국의 수입이 960억 달러 증가할 것이라고 밝혔습니다.

트럼프 대통령의 세금 계획은 내년 말에 만료될 예정이며, 새로운 회기가 시작되면 의회가 직면하게 될 가장 큰 문제 중 하나가 될 것입니다.

CBO는 세금 인하를 연장하면 향후 10년간 미국의 재정적자가 3조 3,000억 달러 증가할 것이라고 밝혔습니다.

출처: The National News

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워렌 타쿤다

주식

9월 SP 500 E-Mini 선물은 오늘 아침 +0.51% 상승했고, 9월 나스닥 100 E-Mini 선물은 +0.60% 상승했습니다. 시장 참가자들은 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월의 잭슨 홀 연설에서 이자율 인하 규모와 시기에 대한 더 많은 단서를 기다리며 이 같은 움직임을 보였습니다.

어제의 거래 세션에서 월가의 주요 지수는 빨간색으로 마감했습니다. Snowflake는 회사가 예상보다 약한 2분기 청구액을 보고하고 투자자들에게 인상을 주지 못한 3분기 제품 수익 지침을 제공한 후 -14% 이상 폭락했습니다. 또한 칩 주식은 하락하여 Intel은 -6% 이상 폭락하여 Dow에서 패배자를 이끌었고 Advanced Micro Devices는 -3% 이상 하락했습니다. 또한 Urban Outfitters는 예상보다 약한 2분기 소매 비교 매출 성장을 보고한 후 -9% 이상 하락했습니다. 강세 측면에서 Zoom Video는 회사가 낙관적인 2분기 실적을 게시하고 연간 지침을 높인 후 약 +13% 급등했습니다.

목요일 경제 데이터에 따르면 미국 SP 글로벌 제조업 PMI가 8월에 8개월 만에 최저치인 48.0으로 떨어졌으며, 예상치인 49.5보다 약했습니다. 또한 지난주에 신규 실업수당을 신청한 미국인의 수는 +4K 증가하여 232K로 예상치와 일치했습니다. 동시에 미국 8월 SP 글로벌 서비스 PMI는 예상치인 54.0보다 높은 55.2로 예상치보다 강했습니다. 또한 미국 기존 주택 매매는 7월에 +1.3% m/m 증가하여 395M으로 예상치인 394M보다 강했습니다.

"미국 경제 전체는 지금까지 Fed가 금리를 장기적으로 동결할 만큼 충분히 강력했습니다." Strategas의 Don Rissmiller가 말했습니다. "하지만 곧 금리를 인하해야 할 명확한 이유가 있습니다."

보스턴 연방준비은행 총재 수잔 콜린스는 목요일에 미국 중앙은행이 금리 인하 주기를 시작하기에 곧 적절할 것이라고 말했습니다. 콜린스는 "정책 입장이 달라지면 점진적이고 체계적인 속도가 적절할 것 같다"고 말했습니다. 또한 필라델피아 연방준비은행 총재 패트릭 하커는 다가올 경제 데이터가 연준의 첫 번째 금리 인하의 적절한 규모를 안내할 것이라고 말했습니다. 하커는 "9월에 금리를 낮추는 과정을 시작해야 합니다"라고 말했습니다. 동시에 캔자스시티 연방준비은행 총재 제프리 슈미트는 금리 인하를 시작하기 전에 더 많은 경제 데이터를 보고 싶다고 말했습니다. 슈미트는 "의사 결정에 신중하지 않으면 수요가 약간 증가할 수 있다고 생각합니다"라고 말했습니다.

한편, 미국 금리선물은 9월 FOMC 회의에서 금리를 25베이시스포인트 인하할 확률을 75.5%, 50베이시스포인트 인하할 확률을 24.5%로 반영하고 있습니다.

오늘 모든 시선은 와이오밍 잭슨 홀에서 열리는 중앙은행 연례 경제 심포지엄에서 제롬 파월 연준 의장의 연설에 집중되어 있습니다. 시장 참여자들은 그가 앞으로 몇 달 동안 금리 인하의 속도와 시기에 대해 무엇을 시사하는지에 예리하게 집중할 것입니다.

경제 데이터 측면에서 투자자들은 몇 시간 후에 발표될 예정인 미국 신규 주택 판매 데이터에 집중할 것입니다. 경제학자들은 평균적으로 7월 신규 주택 판매가 이전 수치인 617K에 비해 624K에 이를 것으로 예측합니다.

미국 건축 허가 데이터도 오늘 보고됩니다. 경제학자들은 7월 수치가 6월의 1,454M에 비해 1,396M이 될 것으로 예상합니다.

채권 시장에서 기준인 10년 미국 국채 수익률은 -0.13% 하락한 3.857%에 도달했습니다.

Euro Stoxx 50 선물은 오늘 아침 +0.33% 상승했습니다. 투자자들이 유럽 중앙은행 관계자의 비둘기파적 발언을 소화하고 잭슨 홀 경제 심포지엄에서 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월의 연설을 기대했기 때문입니다. 자동차 주식은 금요일에 상승했지만 기술 주식은 폭락했습니다. 프랑스의 통계 기관 Insee는 금요일에 국가의 기업 기후 지표가 8월에 개선되었다고 보고했습니다. 한편 ECB 정책 입안자 Martins Kazaks는 금요일에 중앙은행이 올해 두 번 더 금리를 인하할 가능성이 있다고 밝혔습니다. 인플레이션이 정책 입안자들이 예상했던 하향 궤도를 계속 따르고 있기 때문입니다. Kazaks는 "우리는 전반적으로 예측의 기준선을 따라가고 있으며 이는 금리가 점진적으로 하락하는 것과 일치합니다."라고 말했습니다. 기업 뉴스에서 Nestle Sa는 스위스 식품 그룹이 부진한 실적을 보인 후 CEO Mark Schneider가 회사의 베테랑 Laurent Freixe로 교체될 것이라고 발표한 후 -2% 이상 하락했습니다.

오늘 프랑스의 기업 조사 결과가 발표되었습니다.

프랑스의 8월 기업 조사는 96이라는 예상치보다 높은 99를 기록했습니다.

오늘 아시아 주식 시장은 녹색으로 마감했습니다. 중국의 상하이 종합 지수(SHCOMP)는 +0.20% 상승했고, 일본의 닛케이 225 주가 지수(NIK)는 +0.40% 상승했습니다.

중국의 상하이 종합 지수는 오늘 상승 마감했으며, 주택 규제 기관이 미판매 주택 매수를 가속화하고 저렴한 주택으로 전환하겠다고 약속한 후 위험 심리가 개선되면서 3일 연속 하락세를 깼습니다. 자동차, 기술 및 보험 주식이 금요일에 아웃퍼폼했습니다. 주택 및 도시-농촌 개발부 차관인 동 젠궈는 금요일 베이징에서 열린 브리핑에서 중국이 미판매 아파트를 매수하여 저렴한 주택으로 전환하는 프로그램을 신속히 시행할 것이라고 밝혔습니다. 동은 또한 정부가 조건이 유리해지는 대로 공공 주택의 임대 및 판매를 진전시킬 것이라고 말했습니다. 한편, 중국 상무부는 금요일에 자동차 제조업체 및 산업 협회와 회의를 소집하여 대형 엔진 가솔린 차량에 대한 수입 관세 인상에 대해 논의했으며, 유럽 연합이 중국 전기 자동차에 대한 관세 결정을 내리면서 경각심을 고조시켰습니다. 기업 뉴스에서 게임 회사가 2분기 실적이 부진하다고 보고한 후 NetEase는 홍콩에서 -10% 이상 폭락했습니다. 동시에 Ping An Insurance는 4년 만에 최고의 상반기 실적을 기록한 후 +3% 이상 상승했습니다. 시장 참가자들은 8월에 기준 대출 금리가 안정적으로 유지된 후, 중국 인민은행이 다음 주 초에 중기 대출 시설에 대한 결정을 내리기를 기다리고 있습니다.

일본의 닛케이 225 주가 지수는 오늘 상승 마감하여, 일본은행 총재 카즈오 우에다가 중앙은행이 금리를 인상할 가능성이 높다고 밝힌 후 엔화가 강세를 보였지만, 세션 초반의 손실을 반전했습니다. 의료 및 자재 주식이 금요일에 상승을 주도했습니다. 금요일에 발표된 정부 데이터에 따르면 일본의 핵심 소비자 물가가 7월에 3개월 연속으로 2.7%로 상승하여 2월 이후 최고 수준을 기록했습니다. 한편, BOJ 총재 카즈오 우에다는 경제와 인플레이션이 예측대로 진전되면 중앙은행이 추가 금리 인상을 계속 목표로 삼을 것이라고 밝혔습니다. 우에다는 금요일 의회 세션에서 "경제와 가격에 대한 전망이 예상대로 실현될 가능성이 더 높다는 것을 확인할 수 있다면 앞으로 통화 완화 수준을 조정한다는 기본 입장에는 변화가 없습니다."라고 말했습니다. 우에다는 중앙은행이 변동성이 여전히 있는 금융 시장의 움직임을 "긴박감을 가지고" 계속 모니터링할 것이라고 덧붙였습니다. 기업 뉴스에서, Sharp Corp.는 SoftBank Corp.가 전자 제조업체에 1,000억 엔(6억 8,672만 달러)을 투자하기 위해 논의 중이라는 보도가 나온 후 약 +7% 상승했습니다. Nikkei 225 옵션의 내재 변동성을 고려한 Nikkei Volatility는 -6.45% 하락하여 25.38로 마감했습니다.

일본 7월 국가 핵심 CPI는 예상대로 전년 동기 대비 +2.7%로 보고되었습니다.