일본은행 총재 우에다 가즈오는 경제 상황과 물가 추세가 중앙은행의 전망과 일치할 경우 추가 금리 인상이 있을 수 있음을 시사했다.

우에다 요시히데 총리는 일본 금융업계 로비 단체와의 연설에서 지난해 일본 경제가 미국의 높은 관세가 기업 이익에 미친 영향에도 불구하고 완만한 회복세를 유지했다고 밝혔습니다. 그는 임금과 물가가 완만하게 동시에 상승할 것으로 예상하며, 지속적인 경제 성장을 위해서는 통화 정책 조정이 중요하다고 강조했습니다.

그림 1: 일본은행 총재 우에다 가즈오가 향후 금리 인상에 대한 중앙은행의 입장을 설명하고 있다.

제로 금리 정책에서 벗어나는 획기적인 변화

총재의 발언은 일본은행이 지난달 정책금리를 0.5%에서 0.75%로 인상한 획기적인 결정에 따른 것입니다. 이는 30년 만에 최고 수준으로, 수십 년간 지속된 대규모 통화 지원과 거의 제로에 가까운 대출 금리를 해체하는 중요한 단계였습니다.

이러한 금리 인상에도 불구하고 일본의 실질 차입 비용은 여전히 ​​마이너스 수준입니다. 소비자 물가상승률은 지난 4년 가까이 중앙은행의 목표치인 2%를 꾸준히 웃돌아 추가적인 통화 긴축에 대한 압력을 가중시키고 있습니다.

엔화 약세 속 일본은행 보고서에 시장 관심 집중

모든 시선은 오는 1월 22~23일 정책 회의에서 발표될 일본은행의 분기별 경제 전망 보고서에 쏠려 있습니다. 투자자와 분석가들은 이 보고서를 통해 일본은행 이사회가 최근 엔화 약세로 인한 인플레이션 압력을 어떻게 평가하는지에 대한 단서를 찾을 것으로 예상됩니다.

엔화 약세는 수입 비용 상승과 전반적인 인플레이션을 부추기고 있으며, 이에 따라 일부 중앙은행 이사들은 추가적인 금리 인상을 주장하고 있다. 이러한 분위기는 이미 시장에 반영되고 있다.

월요일, 미국 달러는 0.2% 상승한 157.08엔을 기록했으며, 장중 한때 12월 22일 이후 처음으로 157.255엔까지 오르기도 했습니다. 한편, 일본은행(BOJ)의 추가 금리 인상 기대감으로 기준 10년 만기 일본 국채 수익률은 27년 만에 최고치인 2.125%까지 상승했습니다.

일본의 디플레이션으로부터의 중요한 전환

같은 행사에서 연설한 가타야마 사츠키 재무장관은 현재 상황을 보다 포괄적인 관점에서 설명했습니다. 그녀는 일본이 장기간의 디플레이션에서 벗어나 성장 주도 경제로 전환하는 중요한 경제 전환기에 있다고 밝혔습니다.

터키의 인플레이션율이 12월에도 3개월 연속 둔화되면서 중앙은행이 새해에도 금리 인하 정책을 지속할 여지가 생겼습니다.

월요일에 발표된 공식 자료에 따르면 연간 물가 상승률은 30.9%로, 11월의 31.1%에서 소폭 하락했습니다. 이 수치는 경제학자들의 중간 예측치인 31%보다 약간 낮았습니다.

월간 기준으로 가격은 0.9% 상승하여 전월과 같은 상승률을 기록했으며, 분석가들이 예상했던 1% 상승률에는 미치지 못했습니다.

중앙은행의 완화 정책 사이클은 지속될 전망입니다.

물가상승률 하락 속도는 여전히 느리지만, 최근 수치는 이러한 추세가 지속되고 있음을 보여줍니다. 1월에 예정된 소폭의 세금 인상은 향후 물가 하락을 더욱 부추길 수 있습니다.

이러한 추세는 중앙은행의 최근 정책 방향을 뒷받침합니다. 중앙은행은 지난 4번의 연속 회의에서 기준금리를 인하했으며, 특히 12월에는 식료품 가격이 하락 조짐을 보이자 인하 폭을 확대하기도 했습니다.

역풍 출현: 환율 및 식량 가격 위험

하지만 앞으로 나아갈 길은 만만치 않습니다. 디플레이션의 점진적인 둔화와 중앙은행이 설정한 16%라는 야심찬 연말 물가상승률 목표치가 맞물려 향후 금리 결정에 어려움을 초래할 수 있습니다.

블룸버그 이코노미스트 셀바 바하르 바지키에 따르면, 투자자들은 터키 통화의 잠재적 약세와 식료품 가격 상승 압력 재발 가능성이라는 두 가지 주요 위험 요인 때문에 신중을 기해야 한다.

바지키는 데이터 발표에 앞서 "중앙은행이 신중한 속도로 금리를 인하할 것으로 예상한다"며, 보다 점진적인 완화 전략이 필요할 수 있음을 시사했다.

레졸루션 재단의 새로운 보고서에 따르면, 재정적으로 취약한 "좀비 기업"들이 대거 도산함에 따라 영국은 2026년에 실업률이 크게 상승할 것으로 예상됩니다.

수년간 겨우 비용을 충당해 온 이들 경영난에 시달리는 기업들은 이제 금리 인상, 에너지 가격 상승, 최저임금 인상이라는 삼중고에 직면하고 있습니다. 싱크탱크는 이러한 기업들의 도산이 궁극적으로 경제 생산성을 향상시킬 수 있지만, 당장에는 급격한 실업 증가로 이어질 가능성이 높다고 경고합니다.

2026년 실업률 상승이 예상됨에 따라 영국의 고용지원센터(Jobcentre Plus) 사무소의 업무량이 증가할 수 있습니다.

10월 실업률은 이미 5.1%에 달해 팬데믹 기간을 제외하면 10년 만에 최고치를 기록했는데, 이는 가을 예산안 발표를 앞두고 고용주들이 고용에 신중한 태도를 보였기 때문입니다.

영국 기업들을 위협하는 '삼중고'

수년간 경제학자들은 이른바 "좀비 기업"이 영국 경제를 저해하는 요인이라고 지적해 왔습니다. 이러한 기업들은 부채를 상환할 만큼의 수익만 창출할 뿐, 투자나 성장을 위한 이윤이 부족하여 다른 곳에 더 생산적으로 활용될 수 있는 자원을 묶어두고 있습니다. 이들이 생존할 수 있었던 것은 2008년 금융 위기 이후 저금리 시대가 도래하면서 차입 비용이 저렴해졌기 때문입니다.

그 시대는 끝났습니다. 기업들은 2021년 12월부터 2023년 8월까지 영란은행의 14차례 연속 금리 인상으로 어려움을 겪었습니다. 이후 중앙은행은 기준금리를 최고치인 5.25%에서 3.75%까지 여섯 차례 인하했지만, 대부분 기업의 운영 비용은 여전히 ​​높은 수준입니다. 이러한 새로운 경제 현실은 높은 에너지 비용과 상승하는 임금 부담과 맞물려 실적이 부진한 많은 기업들에게 마지막 타격이 될 수 있습니다.

'좀비 대재앙'이 생산성을 높일 수 있다

단기적인 전망은 암울하지만, 레졸루션 재단은 2026년이 영국의 정체된 생산성에 있어 중요한 "전환점"이 될 수 있다고 제안합니다. 비효율적인 기업들의 도산은 "창조적 파괴" 과정을 촉발하여, 그 자리를 더욱 혁신적인 새로운 기업들이 차지하게 될 수 있다는 것입니다.

레졸루션 재단의 최고경영자 루스 커티스는 "온건한 좀비 아포칼립스의 초기 징후가 고무적"이라고 말했습니다. 그녀는 높은 금리와 최저임금 인상이 "어려움을 겪는 기업들을 도태시키고, 더 생산적인 새로운 기업들이 그 자리를 채울 수 있도록 길을 열어주고 있다"고 지적했습니다. 인공지능의 도입 또한 이러한 생산성 회복에 기여할 수 있을 것으로 보입니다.

하지만 커티스는 당장 닥칠 부정적인 영향에 대해 강조했습니다. "단기적으로는 일자리 감소와 실업률 상승이 발생할 수 있습니다."라고 그녀는 경고하며, "정책 입안자들은 이 문제를 해결하기 위해 더욱 노력해야 할 것입니다."라고 덧붙였습니다.

기업 신뢰도가 3년 만에 최저치를 기록했습니다.

최근 데이터에서 기업들이 느끼는 압박감이 이미 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 영국상공회의소(BCC)의 별도 보고서에 따르면, 기업 신뢰도는 2025년 4분기에 3년 만에 최저치로 떨어졌습니다.

11월 10일부터 12월 8일까지 4,600개 이상의 기업을 대상으로 실시한 설문조사에서 비관적인 전망이 드러났습니다.

• 주요 우려 사항: 기업의 가장 큰 걱정거리는 세금이었으며, 그 다음으로 인플레이션이 뒤를 이었습니다.

• 매출 전망: 기업의 절반 미만(46%)이 내년 매출 증가를 예상했고, 24%는 감소를 예상했습니다.

• 투자 계획: 투자를 늘린 기업은 19%에 불과했고, 27%는 투자 계획을 축소했습니다.

영국상공회의소(BCC) 연구 책임자인 데이비드 바리어는 "우리의 데이터에 따르면 기업 신뢰도에 먹구름이 더 많이 끼쳤으며, 2026년 중소기업 전망은 불확실하다"고 말했다.

인적 비용: 생활 수준 위협

레졸루션 재단은 정부가 이러한 경제 변화가 인간에게 미치는 영향에 집중해야 한다고 촉구했습니다. 장기적인 생산성 증가 가능성은 환영할 만하지만, 당면 과제는 일자리 감소와 소득 정체로 어려움을 겪는 가계를 지원하는 것입니다.

"이러한 변화 속에서 충분히 변화하지 않고 있는 한 가지는 가처분 소득 증가율입니다. 가처분 소득은 남은 의회 임기 동안에도 미미한 수준으로 성장할 것으로 예상됩니다."라고 커티스는 말했습니다.

그녀는 경제적 전환점에 대한 희망은 있지만, 그것이 모든 사람의 더 나은 삶의 질로 이어지도록 하기 위해서는 실질적인 조치가 필요하다고 결론지었다.

시진핑 주석, 전략적 추진의 일환으로 아일랜드 총리 접견

시진핑 중국 국가주석은 베이징에서 미셸 마틴 아일랜드 총리와 회담을 갖고, 유럽연합과의 경색된 관계 개선을 위한 전략적 관문으로서 아일랜드와의 경제 및 무역 관계 심화에 대한 분명한 의지를 표명했다.

인민대회당에서 열린 회담에서 시진핑 주석은 중국과 아일랜드 관계의 미래를 상호 존중과 윈윈(win-win) 결과를 바탕으로 구상했다. 이번 만남은 브뤼셀과의 지속적인 마찰 속에서 개별 EU 회원국들과의 관계 강화를 위한 중국의 광범위한 전략의 일환이다.

베이징은 양자 파트너십을 강화함으로써 자국의 정책 입장과 목표를 유럽 전체에 간접적으로 전달하고자 한다.

베이징이 구상하는 중국-EU 관계

시진핑 주석은 유럽연합(EU)이 중국과의 관계에 대해 장기적이고 객관적인 관점을 채택하고 갈등보다는 협력을 강조할 것을 촉구했다. 그는 특히 아일랜드에 중국-EU 관계의 안정적인 발전을 위해 영향력을 행사해 줄 것을 직접적으로 요청했다.

아일랜드가 올해 하반기에 유럽연합 이사회 순환 의장국을 맡게 될 예정이므로, 이 요청은 상당한 의미를 지닙니다.

중국은 다음과 같은 여러 핵심 분야에서 아일랜드와 협력하는 데 구체적인 관심을 표명했습니다.

• 인공지능

• 디지털 경제

• 제약

• 관광

시진핑 주석은 또한 다자주의와 국제 정의를 수호하기 위해 세계 무대에서 더욱 긴밀한 협력이 필요하다고 촉구했다.

아일랜드는 미묘한 균형을 유지하고 있다

마틴 총리는 14년 만에 베이징을 방문한 첫 아일랜드 총리로서, 특히 평화 유지 작전에서 중국의 "필수적인 역할"을 인정했습니다. 또한 그는 개방적인 무역에 대한 아일랜드의 확고한 의지를 재확인했습니다.

마틴은 중국과의 경제 관계에 대해 "우리는 세계의 상호의존성을 인식하고 개방적인 무역을 향해 노력하는 것이 근본적이라고 믿는다"고 밝혔다.

상하이 방문으로 마무리되는 그의 이번 방문은 무역 분쟁이 고조되는 가운데 이루어졌습니다. 불과 2주 전, 베이징은 유럽연합(EU)산 유제품에 최대 42.7%의 잠정 관세를 부과했습니다. 이러한 조치는 EU가 중국산 전기 자동차에 관세를 부과한 데 대한 보복으로 널리 해석되고 있습니다.

이러한 상황은 아일랜드를 복잡한 입장에 놓이게 합니다. 연간 약 60억 유로 규모의 유제품을 수출하는 유럽 최대 유제품 수출국 중 하나인 아일랜드는 새로운 관세의 직접적인 영향을 받습니다. 동시에 아일랜드는 중국산 전기차에 대한 관세 부과에 찬성표를 던진 EU 국가 중 하나였기에, 복잡하게 얽힌 경제적, 정치적 압력을 실감하게 됩니다.

이란 전역에서 시위대와 보안군 간의 폭력적인 충돌이 발생하면서, 심각한 생활비 부담으로 촉발된 전국적인 시위가 2주째 이어지고 있습니다. 인권 단체와 현지 언론은 주말 동안 소요 사태가 더욱 격화되었다고 보도하며, 이는 이란 지도부에 중대한 도전이 되고 있음을 시사합니다.

그림 1: 이란 전역에서 시위가 발생했으며, 시민들이 치솟는 인플레이션과 경제적 어려움에 항의하면서 주요 도시 중심지에서 소요 사태가 보고되고 있습니다.

지난 12월 28일 테헤란 상인들의 파업으로 시작된 시위는 이후 이란 31개 주 중 26개 주 220여 곳으로 확산되었습니다.

전국적인 소요 사태 확산, 사상자 증가

이번 소요 사태는 2022년 경찰 구금 중 22세 지나 마흐사 아미니 사망 사건 이후 이란에서 발생한 가장 심각한 시위 물결입니다. 규모는 작지만, 이번 시위는 특히 지난 6월 이스라엘과의 짧은 전쟁으로 이란의 핵 시설이 손상된 이후 최고 지도자 아야톨라 알리 하메네이에게 새로운 시험대가 되고 있습니다.

AFP가 공식 보고서를 집계한 결과에 따르면 시위가 시작된 이후 보안군을 포함해 최소 12명이 사망했습니다. 인권 단체들은 진압의 규모에 대한 더 자세한 정보를 제공했습니다.

• 체포: 미국에 본부를 둔 인권 활동가 뉴스 에이전시(HRANA)에 따르면 990명 이상이 체포되었습니다.

• 사망자: 노르웨이에 본부를 둔 인권단체 헹가우(Hengaw)와 이란 인권기구(Iran Human Rights)는 토요일 말렉샤히 카운티에서 쿠르드족 시위대 4명이 사망하고 수십 명이 부상했다고 밝혔습니다.

• 공식 보고: 이번 사건에 대한 보도를 제한적으로 제공한 이란 국영 언론은 보안군 한 명이 "폭도들"에 의해 사망했다고 보도했습니다.

HRANA는 테헤란과 시라즈를 비롯한 주요 도시와 서부 지역에서 밤새 시위가 벌어졌다고 확인했습니다.

트럼프, 테헤란에 강력한 경고 발령

상황이 악화되자 미국은 강력하게 대응했습니다. 도널드 트럼프 대통령은 일요일 이란에 직접적인 위협을 가하며, 시위대 사망자가 더 발생할 경우 이란 정권이 미국으로부터 "매우 강력한 타격"을 받을 것이라고 경고했습니다.

트럼프 대통령은 기자들에게 "우리는 상황을 매우 면밀히 주시하고 있다"며 "만약 그들이 과거처럼 사람들을 죽이기 시작한다면, 미국으로부터 매우 강력한 공격을 받게 될 것"이라고 말했다.

이 성명은 지난주 트럼프 대통령이 이란이 "평화로운 시위대를 폭력적으로 살해할 경우" 미국이 개입할 가능성이 있다고 경고한 데 따른 것이다.

이란 시위의 원동력은 무엇인가?

이번 시위는 유엔 제재로 인해 통화 가치가 급격히 폭락하면서 더욱 악화된 심각한 경제 위기에 뿌리를 두고 있습니다. 이란 리알화 가치는 폭락하여 현재 1달러당 약 140만 리알에 불과합니다.

이로 인해 약 40%에 달하는 경이적인 인플레이션이 발생했고, 고기와 쌀 같은 필수품 가격이 크게 상승했습니다. 테헤란 상인들의 항의로 시작된 움직임은 이제 전국적으로 근본적인 변화를 요구하는 목소리로 확산되었습니다.

정부는 소요 사태를 진압하기 위해 시민들에게 약 7달러에 해당하는 임시 월별 생활비를 4개월간 지급한다고 발표했습니다.

태국 중앙은행은 인플레이션 계산 방식을 재검토할 준비를 하고 있는데, 이는 지속적으로 낮은 물가상승률을 보여주는 공식 수치가 전국 가계가 체감하는 높은 생활비를 제대로 반영하지 못한다는 점을 인정한 것이다.

이 계획은 태국 중앙은행의 최근 정책 회의록에서 공개되었으며, 주요 경제 지표의 개편 가능성을 시사합니다.

문제점: 데이터와 현실의 차이

태국 중앙은행 통화정책위원회에 따르면, 태국의 공식 물가상승률 통계는 일반 서민들이 직면한 재정적 압박과 완전히 일치하지 않습니다. 위원회는 낮은 물가상승률 수치와 "가계가 겪는 높은 생활비" 사이에 상당한 격차가 있다고 지적했습니다.

이러한 불일치로 인해 현행 물가상승률 지표의 단점을 해결하기 위해 관련 정부 기관과 논의가 시작되었습니다.

수치를 왜곡하는 주요 영역

중앙은행은 인플레이션 바스켓 내 여러 범주에서 "지속적인 경직성"을 보인다고 밝혔는데, 이는 공식 데이터상의 가격이 실제 비용을 반영하여 변동하지 않는다는 것을 의미합니다. 이러한 범주에는 다음이 포함됩니다.

• 주거용 임대료

• 자동차

• 통신 서비스

중앙은행은 이러한 부문 및 기타 부문의 가격 변동을 측정하는 데 사용되는 데이터 입력 방식과 계산 방법론 모두에 대한 개선을 계획하고 있습니다. 그러나 구체적인 검토 일정은 제시하지 않았습니다. 상무부 웹사이트에 따르면, 상무부는 일반적으로 4~5년마다 인플레이션 계산 방식을 업데이트합니다.

더 넓은 맥락에서: 10년간의 목표 달성 실패

이번 조치는 태국이 물가 상승 압력 약세에 직면한 가운데 나온 것입니다. 태국의 소비자물가지수는 공급 측면 요인에 힘입어 4월 이후 마이너스 영역을 기록하고 있습니다.

더 넓게 보자면, 태국 중앙은행은 지난 10년 동안 대부분의 기간 동안 인플레이션을 목표 범위인 1%~3% 내로 유지하는 데 어려움을 겪어왔습니다. 이러한 목표 미달에도 불구하고, 내각은 지난달 올해 인플레이션 목표치를 동일하게 유지하기로 결정했습니다.