핵심 요점:

금과 은 현물 가격이 하락했으며, 은 가격은 2% 이상 떨어졌습니다. 은 가격은 온스당 95.87달러까지 상승했으나, 차익 실현 매물과 관세 완화로 수요가 감소하면서 온스당 91.17달러까지 하락했습니다. 금 가격은 온스당 4,778.51달러까지 떨어졌습니다.

2023년 10월 25일 기준, 금과 은 현물 가격이 눈에 띄게 하락했으며, 특히 은 가격은 2% 이상 떨어졌습니다. 이러한 가격 조정은 투자자들의 결정에 영향을 미친 다양한 경제적 요인에 따른 것입니다.

귀금속 가격 하락은 경제 상황 변화에 따른 투자 행태의 변화를 시사하며, 이는 시장 심리와 투자자 결정에 광범위한 영향을 미칠 수 있습니다.

귀금속 시장은 구체적인 사건들에 의해 변동성을 보이고 있습니다. 은 현물 가격은 2% 이상 하락하여 온스당 91.17달러까지 떨어지면서 수요 변화를 시사합니다. 투자자들이 투자 전략을 재검토하는 가운데 , 금 시장에서도 조정 이 나타났습니다.

은과 금 가격 하락은 차익 실현, 경제 전망, 그리고 미국과 유럽 간 관세 완화에 기인합니다. 분석가들은 이러한 움직임이 변화하는 경제 상황 속에서 투자 전략의 중요한 변화를 반영한다고 보고 있습니다.

원자재 시장의 즉각적인 반응은 안전자산으로서의 매력이 감소했음을 반영합니다. 잠재적인 지정학적 합의, 전통적인 투자에 대한 압력, 주식 시장 상승세 등 경제적 요인이 이러한 가격 변동에 중요한 역할을 했습니다.

은 현물 가격은 온스당 95.87달러까지 상승한 후 3% 이상 하락하여 91.17달러를 기록했습니다. 이러한 하락세는 차익 실현, 유럽 및 그린란드에 대한 관세 완화, 그리고 주식 시장 상승으로 인한 안전자산 수요 감소에 기인한 것으로 분석됩니다.

경제 조정은 포트폴리오 전반에 걸쳐 투자자 신뢰도에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 향후 거래 전략의 잠재적 변화를 설명해 줍니다. 이러한 변화는 시장 참여자들이 경제 지표와 글로벌 무역 정책을 관찰하면서 나타나는 시장 적응 양상을 보여줍니다.

투자자들은 장기 전략을 구상하면서 금융 시장의 움직임을 주시합니다. 그에 따른 거래 및 상품 선호도의 조정은 전통적 투자와 대체 투자에 영향을 미치는 광범위한 경제 상황 및 규제 변화에 따라 달라질 것입니다.

출처: CryptoSlate

떠오르는 야당인 산세이토의 대표 가미야 소헤이는 일본은행(BOJ)이 통화정책을 너무 빠르게 긴축하고 있어 다음 달 총선을 앞두고 취약한 일본 경제에 위협이 될 수 있다고 경고했다.

카미야는 언론 인터뷰에서 당의 핵심 경제 정책 우선순위를 다음과 같이 설명했다. 즉, 소비세를 비롯한 강력한 감세와 완화적인 재정 정책을 통해 경제를 활성화하는 것이다.

일본은행의 속도에 대한 비판

카미야는 중앙은행의 전반적인 정책 방향에는 반대하지 않지만, 금리 인상 속도가 매우 우려스럽다고 밝혔습니다. 그는 일본은행이 현재 경제 상황이 불안정한 만큼 더욱 신중하게 접근해야 한다고 생각한다고 말했습니다.

그는 "금리 인상 속도가 다소 성급한 것 같다"며, 시기상조의 대출 비용 인상은 경제, 특히 중소기업에 악영향을 미칠 수 있다고 지적했습니다. "문제는 속도다."

일본은행은 2024년에 10년간의 경기 부양책을 마무리했습니다. 이후 일본이 2% 물가상승률 목표에 지속적으로 근접하고 있다는 판단에 따라 단기 정책금리를 여러 차례 인상했으며, 최근에는 0.5%에서 0.75%로 인상했습니다.

산세이토의 정치적 부상

2020년 극우 정당으로 창당된 산세이토당은 지난해 참의원 선거를 통해 주류 정치 무대에 진입했다. 이 당은 오는 2월 8일 조기 총선에서 다카이치 사나에 총리가 이끄는 집권당의 유권자들을 끌어들일 수 있는 잠재적 경쟁자로 여겨지고 있다.

산세이토는 강경한 이민 정책과 물가 상승으로 어려움을 겪는 가계 지원 공약을 포함한 공약을 통해 지지 기반을 확대해 왔습니다. 이들의 "일본 우선주의" 정책은 연방준비제도에 금리 인하를 자주 요구해 온 도널드 트럼프 미국 대통령의 "미국 우선주의" 정책과 맥을 같이합니다.

중앙은행 독립성에 대한 의문 제기

카미야는 또한 일본 정부와 중앙은행 간의 엄격한 분리에 이의를 제기하며 재정 정책과 통화 정책 간의 더 큰 협력을 주장했습니다.

"행정부와 중앙은행 간의 권력 분립은 중요합니다."라고 카미야는 말했다. "반면에 일본에서는 재정 정책과 통화 정책이 마땅히 그래야 할 만큼 조화를 이루지 못하고 있습니다."

그는 일본은행의 독립성에 지나치게 집중하는 것이 궁극적으로 일본 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 결론지었다.

일본의 수출 부문은 2025년 어려운 시기를 헤쳐나가며 전반적인 성장세를 기록했지만, 대미 수출은 팬데믹 이후 처음으로 감소했습니다. 재무부가 목요일 발표한 자료는 주요 글로벌 파트너 국가들의 수출 감소라는 역풍에 직면한 가운데, 지역 수요에 의존하는 취약한 회복세를 보여줍니다.

2025년 전체 수출은 전자 부품과 식품 판매 호조에 힘입어 3.1% 증가했습니다. 유럽과 아시아(중국 제외)의 수요는 견조했지만, 이번 수치는 세계 최대 경제 대국인 유럽과 아시아와의 무역에서 상당한 약세를 보였음을 드러냈습니다.

미국과 중국 간 선적량 약화

가장 눈에 띄는 추세는 미국으로의 수출이 4.1% 감소한 것으로, 코로나19 팬데믹의 영향을 제외하면 2016년 이후 최악의 하락폭을 기록했습니다. 이러한 감소는 주로 자동차와 반도체 제조 장비 출하량 감소에 기인했습니다. 중국으로의 수출 또한 0.4% 소폭 감소했습니다.

12월 월별 데이터에서도 이러한 추세가 이어졌습니다. 총 수출액은 4개월 연속 증가하여 전년 동기 대비 5.1% 상승했지만, 미국으로의 수출은 자동차의 급감으로 11.1%나 감소했습니다. 12월 전체 수출액은 애널리스트들의 중간 예상치인 6.1% 증가에 미치지 못했습니다.

노린추킨 연구소의 수석 경제학자인 미나미 다케시는 "반도체 수출을 중심으로 전반적인 수출이 증가하고 있지만, 이러한 성장세가 지속 가능하지 않을 것으로 보인다"며 "지정학적 위험이 증가하고 있으며, 미국의 소비 또한 둔화될 것으로 예상된다"고 말했다.

트럼프의 관세와 무역 불균형을 헤쳐나가기

수출 감소에도 불구하고 일본은 2025년에도 미국과의 무역에서 상당한 흑자를 유지했지만, 그 규모는 축소되었다. 흑자 규모는 7조 5200억 엔(미화 475억 달러)으로, 2024년 대비 12.6% 감소했다.

이는 일본이 미국에 대한 투자 확대를 약속하며 미국산 자동차 관세를 인하하는 데 성공한 1년간의 긴장된 협상 끝에 나온 결과입니다. 그러나 도널드 트럼프 대통령은 일본이 자신이 선호하는 투자 사업에 대한 자금 지원을 이행하지 않을 경우 관세를 다시 부과할 권한을 보유하고 있어 새로운 관세 부과 가능성은 여전히 ​​남아 있습니다.

미나미는 "트럼프 대통령이 일본에 대해 새로운 관세 정책이나 환율 정책을 부과할 가능성이 여전히 남아 있다"며, 지속적인 무역 적자가 마찰의 원인이 될 수 있다고 지적했다.

미국 관세 부과에 앞서 기업들이 주문을 선제적으로 처리하면서 나타났던 초기 경기 부양 효과는 사라졌습니다. 세계무역기구(WTO)는 11월에 발표한 보고서에서 상품 무역 지표가 6월의 102.2에서 9월에는 101.8로 하락했다고 밝혔는데, 이는 세계 상품 무역의 둔화를 시사합니다.

미나미는 "10월과 11월 미국 수출은 호조를 보였지만, 이는 관세 정책 이후의 회복세였고, 이제 그 효과는 끝난 것 같다"며 "어쨌든 미국의 자동차 판매는 부진한 상태"라고 말했다.

중국과의 관계 악화로 위험 요소가 한층 더해졌다

일본의 최대 교역 상대국인 중국과의 무역 관계 또한 압박을 받고 있다. 지난해 11월 다카이치 사나에 총리의 대만 관련 논란이 된 발언 이후 외교적 갈등이 불거졌다.

이후 중국은 이중용도품에 대한 새로운 수출 제한 조치를 시행하고 핵심 반도체 소재에 대한 반덤핑 조사를 시작했습니다. 또한 정부의 여행 경고로 인해 일본을 방문하는 중국인 관광객 수가 감소했습니다.

이러한 긴장에도 불구하고 일부 분석가들은 베이징이 상황을 얼마나 악화시킬지는 미지수라고 보고 있다. 미나미는 "중국이 일본과의 관계를 단절할 여유는 없다고 생각한다. 그렇게 되면 국내 고용 상황이 악화되고 중국 정부에 대한 비판 여론이 거세질 것"이라고 설명했다.

일본은행에 미치는 영향

혼조세를 보이는 무역 상황은 일본은행의 신중한 통화정책 기조를 더욱 강화할 것으로 예상됩니다. 지난 12월 기준금리를 인상했던 일본은행은 금요일 금리 동결을 단행할 것으로 널리 전망되고 있습니다. 일본은행은 경제 성장률과 물가가 전망치에 부합하는 한 점진적인 금리 인상 기조를 유지할 것이라는 신호를 보내왔습니다.

결론적으로, 일본의 2025년 전체 무역수지는 2조 6500억 엔의 적자를 기록하며 여전히 적자 상태일 것으로 전망됩니다. 이는 주로 중국과의 7조 9100억 엔에 달하는 막대한 무역 적자에 기인한 것으로, 일본 경제가 직면한 어려움을 여실히 보여줍니다.

골드만삭스는 금 가격 전망치를 대폭 상향 조정하여 2026년 말까지 금값이 온스당 5,400달러에 도달할 것으로 예상했습니다. 이는 기존 전망치인 온스당 4,900달러에서 크게 높아진 수치입니다.

이번 업데이트된 분석은 금 가격이 인상적인 상승세를 이어가는 가운데 나왔습니다. 수요일 현물 금 가격은 온스당 4,887.82달러까지 치솟았습니다. 안전자산인 금은 2026년 들어 이미 11% 이상 상승하며 지난해 64% 급등했던 강력한 추세를 이어가고 있습니다.

다각화가 전망치 상향 조정을 이끌고 있습니다.

골드만삭스는 수요일에 발표한 보고서에서 수정된 전망치의 원인을 민간 부문 투자자와 신흥 시장 중앙은행이라는 두 가지 주요 요인의 지속적인 수요에 있다고 분석했다.

은행 측은 개인 투자자들이 글로벌 정책 리스크에 대한 헤지 수단으로 금을 활용하고 있다고 강조했습니다. 새로운 금 가격 목표치인 5,400달러의 핵심 전제는 이러한 투자자들이 2026년에도 금 보유량을 현금화하지 않을 것이라는 점이며, 이는 사실상 가격 전망의 "시작점"을 높이는 효과를 가져옵니다.

중앙은행 매입 및 연준 정책 추가 지원

골드만삭스는 기관 수요가 금 가격을 지탱하는 핵심 요소로 작용할 것으로 예상합니다. 신흥 시장 국가들이 외환보유고를 다른 자산에서 금으로 다변화함에 따라, 2026년 중앙은행들의 금 매입량은 평균 60톤에 달할 것으로 전망하고 있습니다.

서방 투자자들의 호재가 계속될 것으로 예상됩니다. 골드만삭스는 미국 연방준비제도(Fed)의 예상되는 조치에 힘입어 금 ETF 보유량이 증가할 것으로 전망하고 있습니다. 골드만삭스는 Fed가 2026년에 기준금리를 50bp 인하할 것으로 예상하는데, 이는 일반적으로 금과 같은 무수익 자산의 매력을 높이는 요인입니다.

금 가격 상승 전망에 대한 주요 위험 요소

긍정적인 전망에도 불구하고 골드만삭스는 금 가격에 대한 잠재적인 하방 위험을 지적했습니다. 글로벌 통화 정책의 장기적인 방향을 둘러싼 위험이 급격히 감소할 경우 금값 상승세를 저해할 수 있다는 것입니다.

은행 측은 투자자들이 거시 정책 방향에 대해 더 확신을 갖게 되면, 원래 헤지 목적으로 매입했던 금 포지션이 매도세로 전환될 수 있다고 경고했습니다. 이러한 매도세는 금 가격에 상당한 하락 압력을 가할 수 있습니다.

목요일 금과 기타 귀금속 가격은 안전자산 수요 약화로 하락했습니다. 이러한 하락세는 미국 대통령의 정책 전환으로 지정학적 긴장이 완화된 데다 달러 강세가 가격에 추가적인 하락 압력을 가한 데 따른 것입니다.

귀금속 가격 하락

전 거래일 최고치인 온스당 4,887.82달러를 기록했던 금 현물 가격은 03시 32분(GMT) 기준 약 1% 하락한 온스당 4,793.63달러를 기록했습니다. 2월 인도분 미국 금 선물 가격도 1% 하락하여 온스당 4,790.10달러에 마감했습니다.

하락세는 금에만 국한된 것이 아니었습니다.

• 은 현물 가격: 화요일에 온스당 95.87달러로 사상 최고치를 기록한 후 온스당 92.27달러로 안정세를 유지했습니다.

• 백금 현물: 1.8% 하락하여 온스당 2,438.43달러에 거래되었으며, 이는 수요일 최고치인 2,511.80달러에서 떨어진 가격입니다.

• 팔라듐: 0.1% 소폭 상승하여 1,840.40달러를 기록했습니다.

지정학적 변화와 달러 강세

가격 조정의 주요 원인은 도널드 트럼프 대통령이 새로운 관세 부과 위협과 그린란드 인수 제안을 철회한 것이었습니다. 이러한 움직임은 투자자들의 불안감을 진정시키고, 불확실한 시기에 가치 저장 수단으로 여겨지는 자산의 매력을 낮추는 데 도움이 되었습니다.

"미국 대통령의 발언 번복이 지정학적 긴장을 완화하는 요인 중 하나였고, 그 결과 가격이 하락세를 보였습니다."라고 ANZ의 상품 전략가인 소니 쿠마리는 설명했다.

이 소식은 월가 지수 상승에도 영향을 미쳤습니다. 동시에 미국 달러화 가치가 강세를 보이면서 다른 통화를 사용하는 구매자들에게는 금과 같은 달러 표시 금속 가격이 더 비싸졌습니다.

연준 정책과 경제 데이터에 관심이 집중되고 있습니다.

시장 참여자들은 이제 연준이 선호하는 물가상승률 지표인 11월 개인소비지출(PCE) 데이터와 주간 실업수당 청구건수 등 향후 발표될 미국 경제 지표에 주목하고 있습니다. 이러한 수치들은 향후 통화정책 방향에 대한 단서를 제공할 수 있습니다.

도널드 트럼프 대통령의 금리 인하 요구에도 불구하고, 연준은 1월 회의에서 금리를 동결할 것으로 널리 예상됩니다. 금은 수익을 내지 않는 자산이기 때문에 일반적으로 저금리 환경에서 유리한 위치를 차지합니다.

중앙은행을 둘러싼 정치적 상황에 더해, 미국 대법원 판사들은 트럼프 대통령의 리사 쿡 연준 이사 해임 시도에 대해 회의적인 입장을 표명했으며, 이 사건은 연준의 독립성에 대한 의문을 제기하고 있다.

현재 가격 하락세에도 불구하고 일부 분석가들은 장기적인 관점에서 긍정적인 전망을 유지하고 있습니다. 쿠마리는 "중앙은행의 지원을 받고 있으며 지정학적 긴장이 지속되는 상황에서도 다른 산업 관련 귀금속에 비해 금이 더 안정적인 기반을 갖고 있기 때문에 여전히 금을 선호한다"고 덧붙였습니다.

이러한 전망을 뒷받침하듯 골드만삭스는 목요일에 2026년 12월 금 가격 전망치를 온스당 4,900달러에서 5,400달러로 상향 조정했습니다.

일본은행(BOJ)은 1월 23일 이틀간의 회의에서 금리를 동결할 것으로 널리 예상되고 있으며, 정책 결정자들은 일본 경제에 대한 보다 명확한 그림을 기다리고 있다.

그러나 분석가들은 일본 엔화 약세와 지속적인 국내 인플레이션으로 인해 중앙은행이 매파적인 정책으로 전환할 가능성을 경고하고 있습니다. 이는 시장에 상당한 영향을 미칠 수 있는 정책 결정의 발판을 마련하고 있습니다.

기본 시나리오: 정책 중단

전문가들은 일본은행이 기준금리를 0.75%로 유지할 것으로 전망하고 있습니다. 이는 지난 12월 25bp 금리 인상에 이은 것으로, 당시 일본은행은 경제 성장률, 임금, 물가상승률이 전망치를 충족할 경우 올해 추가 금리 인상 가능성을 시사한 바 있습니다.

그럼에도 불구하고 즉각적인 금리 인상 가능성은 낮아 보입니다. 일본은행은 경제 상황에 대한 더 명확한 전망을 얻기 위해 최소한 3월까지는 금리를 동결할 것으로 예상됩니다.

일본은행의 이번 발표 시점을 결정하는 핵심 요소는 다가오는 봄철 임금 협상입니다. 지난 2년간 이 협상을 통해 상당한 임금 인상이 이루어졌으며, 이번에도 긍정적인 결과가 나온다면 일본은행은 추가적인 통화 긴축을 단행할 수 있는 발판을 마련할 수 있을 것입니다.

OCBC의 외환 및 금리 전략 책임자인 프랜시스 청은 "일본은행이 견실한 임금 인상에 대한 기대감을 더욱 분명히 밝힌다면 정책 조치가 더 일찍 이루어질 수 있다"며, 3월 초 25bp 금리 인상 가능성을 언급했다.

매파적 시나리오: 엔화 약세와 정치

일시적인 휴전 가능성이 높지만, 여러 요인으로 인해 일본은행이 보다 공격적인 태도를 취할 수도 있습니다.

시장은 다카이치 사나에 총리의 완화적인 재정 정책 전망에 대한 중앙은행의 반응을 예의주시할 것입니다. 다카이치 총리는 최근 확장적 지출 확대를 위한 의석 확보를 위해 2월 초 조기 총선을 선언했습니다.

이러한 정치적 상황 전개는 엔화에 큰 부담을 주었고, 일본은행은 약세를 보이는 엔화를 지원하기 위해 매파적인 입장을 취해야 한다는 압박을 느낄 수 있다.

"일본은행 관계자들은 엔화 약세가 인플레이션에 미치는 영향에 더 큰 비중을 둘 수 있다"며, "이와 관련한 보다 명확한 언급은 매파적인 신호로 해석될 것"이라고 청은 말했다.

일본은행(BOJ)의 결정에 앞서 발표될 일본 소비자물가지수(CPI) 데이터는 12월 물가상승률이 둔화될 것으로 예상됩니다. 그러나 일부 분석가들은 근본적인 상승 추세는 여전히 강세를 보일 것으로 보고 있습니다. ING의 분석가들은 "강력한 임금 상승과 정부 지원으로 근원 물가상승률은 2% 이상을 유지할 것"이라고 전망했습니다.

그들은 일본은행이 근원 인플레이션이 목표치인 2% 이상을 유지할 것이라고 확정하면 "2026년 하반기쯤 다음 조치를 취할 가능성이 높다"고 덧붙였다.

주요 시장의 반응은 어떻게 될까?

일본은행의 기조, 즉 신중한 태도를 보일지 매파적인 태도를 보일지가 일본 통화와 증시에 중대한 영향을 미칠 것입니다.

일본 엔화(USD/JPY) 전망

다카이치 총통의 재정 정책에 대한 우려가 부분적인 원인으로 작용하면서 일본 엔화는 1월 들어 달러 대비 크게 약세를 보였다. 달러당 엔화 가치를 나타내는 USD/JPY 환율은 이달 한때 159까지 치솟아 2년 반 만에 최고치를 기록했다.

엔화 약세와 함께 일본 국채 매도세도 나타나고 있는데, 이는 투자자들이 제안된 지출 계획이 어떻게 자금을 조달할지에 대해 의문을 제기하고 있기 때문입니다.

일본은행이 매파적인 발언을 내놓을 경우 엔화에 필요한 지지력을 제공할 수 있습니다. 반대로, 중앙은행이 보다 온건하거나 신중한 입장을 표명할 경우 엔화 가치 하락을 다시 촉발할 수 있습니다.

닛케이 225 랠리는 계속될까요?

일본 증시는 12월 일본은행의 매파적 입장에도 불구하고 강세를 보였습니다. 투자자들은 금리 인상 전망보다는 다카이치 총재의 재정 지출 확대 가능성에 주목하고 있는 것으로 보입니다.

일본은행이 다시 매파적인 기조를 보이더라도 이러한 강세 심리는 지속될 수 있다. 닛케이 225와 토픽스 지수는 1월에 연이어 사상 최고치를 경신했고, 이번 회의를 앞두고도 최고치 부근에서 거래되었다.

• 은행 주식: 금리 인상 논의는 은행의 이익률을 높이는 경향이 있기 때문에 은행권에 유리하게 작용할 가능성이 높습니다.

• 수출 지향형 주식: 일본은행이 매파적인 입장을 취하면서 엔화 가치가 상승할 경우, 수출에 의존하는 기업들은 해외 시장에서 제품 가격이 상승하여 압박을 받을 수 있습니다.