일본 엔(JPY)은 수요일에 연방준비제도(Fed)가 50bp의 금리를 인하할 것이라는 기대감이 커지면서 미국 달러에 대한 손실을 되돌렸습니다. 트레이더들은 금요일에 BoJ 정책 결정에 초점을 맞출 것이며, 금리를 그대로 유지하면서 추가 금리 인상 가능성을 열어둘 것으로 예상합니다.

일본의 상품 무역 수지 총계는 8월에 6,287억 엔에서 6,953억 엔으로 더 큰 무역 적자를 기록했지만, 시장이 예상한 1,3800억 엔의 적자에는 크게 못 미쳤습니다. 수출은 전년 대비 5.6% 증가하여 9개월 연속 성장을 기록했지만, 예상했던 10.0%에는 미치지 못했습니다. 수입은 5개월 만에 가장 느린 속도인 2.3% 증가하여 예상치인 13.4% 증가를 크게 밑돌았습니다.

미국 달러는 수요일에 연방공개시장위원회(FOMC)가 50베이시스포인트의 상당한 금리 인하를 발표할 것이라는 기대감이 높아지면서 압박을 받고 있습니다. CME FedWatch Tool은 시장이 25베이시스포인트의 금리 인하에 33.0%의 확률을 할당하고 있으며, 50베이시스포인트 인하 가능성은 바로 전날 62.0%에서 67.0%로 상승했습니다.

일간 다이제스트 시장 동향: 비둘기파 연방준비제도(Fed) 정책 전망으로 일본 엔화 상승

일본 재무장관 스즈키 슌이치는 화요일에 외환(FX)의 급격한 변동은 바람직하지 않다고 말했습니다. 스즈키는 관리들이 외환 움직임이 일본 경제와 국민의 생계에 어떤 영향을 미치는지 면밀히 모니터링할 것이라고 강조했습니다. 로이터에 따르면, 정부는 일본 엔화 강세의 영향을 계속 평가하고 그에 따라 대응할 것입니다.

Rabobank 경제학자 Jane Foley와 Molly Schwartz는 월요일에 JPY 순매수 포지션이 2016년 10월 이후 가장 높은 수준이라고 강조했습니다. 일본은행이 9월 20일 정책 회의에서 금리를 인상할 가능성은 거의 없지만, 트레이더들은 10월에 더 활발한 회의가 될 수 있다는 힌트를 주의 깊게 지켜볼 것입니다.

Commerzbank 외환 분석가 Volkmar Baur는 일본은행이 이번 주에도 여전히 관망할 것으로 예상했습니다. Baur는 연방준비제도의 조치가 USD/JPY에 더 큰 영향을 미칠 가능성이 높으며, BoJ의 금리 인상 없이도 JPY가 USD당 140.00 이하로 떨어질 가능성이 크다고 지적했습니다.

금요일, Fitch Ratings가 발표한 일본은행 정책 전망에 대한 최신 보고서에 따르면, 일본은행이 2024년 말까지 금리를 0.5%, 2025년 말까지 0.75%, 2026년 말까지 1.0%로 인상할 가능성이 있다고 합니다.

미시간 대학의 소비자 심리 지수는 9월에 69.0으로 상승하여 시장 예상치인 68.0을 넘어 4개월 만에 최고치를 기록했습니다. 이러한 상승은 수개월간 감소한 경제 전망 이후 미국 경제에 대한 소비자들의 전망이 점진적으로 개선되었음을 보여줍니다.

강경파인 BoJ 정책위원 나오키 타무라는 목요일에 중앙은행이 이르면 다음 회계연도 하반기에 금리를 최소 1%까지 인상해야 한다고 말했습니다. 이 발언은 BoJ가 지속적인 통화 긴축에 대한 의지를 강화합니다.

미국 생산자물가지수(PPI)는 8월에 전월 대비 0.2%로 상승하여 예상 0.1% 증가와 이전 0.0%를 넘어섰습니다. 한편, 핵심 PPI는 예상 0.2% 상승과 7월의 0.2% 하락에 반해 0.3% MoM으로 가속화되었습니다.

기술 분석: USD/JPY가 141.50 근처로 하락, 다음 지원은 14개월 최저치

USD/JPY는 수요일에 141.40 근처에서 거래됩니다. 일간 차트 분석 에 따르면 이 쌍은 하락 채널 내에서 하락 추세를 보이며, 이는 약세 전망을 확인시켜 줍니다. 모멘텀 지표인 14일 상대 강도 지수(RSI)가 30 수준을 넘어섰으며, 가까운 미래에 상향 조정이 있을 가능성을 시사합니다.

지원 측면에서 USD/JPY는 2023년 6월 이후 최저 수준인 139.58에서 즉각적인 지원을 받을 수 있습니다. 그 다음은 하락 채널의 하단 경계인 138.20입니다.

상승세로, USD/JPY는 먼저 142.14 레벨 근처의 9일 EMA에서 저항에 직면할 수 있고, 그 다음에는 143.72 근처의 21일 EMA가 뒤따를 수 있습니다. 이러한 EMA 위로 돌파하면 약세 심리가 약화되어, 페어가 145.10에서 하락 채널의 상단 경계를 시험하게 될 가능성이 있습니다.

출처: FXSTREET

호주 달러는 연방준비제도가 큰 폭의 금리 인상으로 완화 주기를 시작할 수 있다는 내기에 힘입어 9월 18일에 2주 만에 최고치를 기록했지만, 이는 결코 확실하지 않으며, 그러한 상승세도 쉽게 사라질 수 있습니다.

호주 달러는 9월 3일 이후 최고치인 0.6773달러까지 올랐지만, 3거래일 동안 상승세를 보인 후 핵심 수준인 0.6767달러에서 매도자와 경쟁하고 있습니다.

키위 달러는 0.3% 반등하여 0.6202달러에 도달했으며, 하룻밤 사이에 0.2% 하락했습니다. 지지선은 0.6155달러와 0.6107달러이고, 저항선은 0.6253달러와 0.6298달러입니다.

두 회사 모두 연준이 9월 18일에 금리를 0.5%포인트 인하할 수 있다는 베팅에서 이익을 얻었으며, 선물 가격은 그러한 움직임에 대한 64%의 가능성을 예상했습니다. 이는 임박한 금리 인하 규모에 큰 영향을 미치지 못한 강력한 소매 판매 데이터에도 불구하고 발생했습니다.

호주 연방은행(CBA)의 통화 전략가 캐럴 콩은 "연방공개시장위원회가 25bp 인하를 실시하면 USD가 일시적으로 작은 충격을 받을 수 있다"고 말했다. "50bp 인하에 대한 USD의 반응은 FOMC의 의사 소통에 달려 있다."

"미국 경제 전망에 대한 시장을 두렵게 하는 50bp 인하는 USD를 상승시킬 수 있습니다. 왜냐하면 USD는 안전 자산이기 때문입니다. 그러나 미국 경제 전망에 대한 우려를 완화하는 50bp 인하는 USD를 약화시킬 수 있습니다."

연방준비제도가 얼마나 크게 움직이는지는 호주의 금리 경로에 영향을 미칠 것입니다. 시장은 9월 24일 호주 중앙은행(RBA) 회의에서 4.35%의 현금 금리가 인하될 가능성은 거의 없다고 보고 있는데, 정책 입안자들이 지속적으로 강경한 입장을 보이고 있기 때문입니다.

그러나 분석가들은 RBA 결정 다음 날 발표될 8월 월별 인플레이션 보고서에서 헤드라인 인플레이션이 목표 밴드인 2-3%로 둔화될 가능성이 높다고 예측하고 있습니다. CBA와 Westpac은 모두 정부의 전기료 할인으로 인해 2.7%에 도달할 것으로 예상합니다.

뉴질랜드의 데이터는 2분기에 경상수지 적자가 예상보다 크게 확대되었음을 보여주었습니다. 이로 인해 Goldman Sachs는 9월 19일에 발표될 국내총생산(GDP)에 대한 추정치를 연간 0.5% 하락으로 낮추었습니다.

분석가들은 0.4% 감소를 예상했으며, 이로 인해 뉴질랜드 중앙은행이 연말까지 83베이시스포인트나 공격적으로 금리를 인하할 가능성이 있습니다.

출처: 스트레이츠타임스

GBP/JPY 크로스는 이번 주 초에 재테스트한 1개월 저점 근처에서 이틀간 회복세를 보이며 어려움을 겪고 있으며 수요일 아시아 세션에서 새로운 공급을 만납니다. 현물 가격은 일본 엔(JPY) 주변에서 새로운 매수가 나타나면서 지난 1시간 동안 186.00 마크에 다시 가까워졌지만 영국 소비자 인플레이션 수치가 발표되기 전에 하락세가 제한적인 것으로 보입니다.

헤드라인 영국 소비자물가지수(CPI)는 전월 0.2% 하락에 이어 8월에 0.3% 상승할 것으로 예상되며 연간 비율은 2.2%로 안정될 것으로 보입니다. 한편, 식품, 에너지, 알코올, 담배와 같은 변동성이 큰 구성 요소를 제외한 핵심 CPI는 7월의 3.3에서 3.5% YoY 비율로 상승할 것으로 예상됩니다. 영국 임금 성장이 둔화되고 7월에 두 번째 달 연속으로 GDP가 평평한 상황에서 CPI가 약해지면 영국 중앙은행(BoE)이 금리를 추가로 인하할 가능성이 높아지고 영국 파운드(GBP)가 하락할 것입니다.

반대로, 매파적인 일본은행(BoJ) 주도의 JPY 강세 속에서 강력한 보고서에 대한 시장 반응은 단명할 가능성이 더 큽니다. 최근 BoJ 임원들의 발언에 따르면 일본 중앙은행은 올해 말까지 금리를 다시 인상할 것이라고 합니다. 이는 이번 주 중앙은행의 주요 이벤트 위험에 대한 시장의 불안과 함께 JPY의 안전 자산 지위에 도움이 되고 GBP/JPY 교차에 하향 압력을 가하는 것으로 보입니다. 이는 다시 약세 거래자에게 유리하고 일중 추가 하락 움직임에 대한 전망을 뒷받침합니다.

한편, 시장의 초점은 목요일 BoE의 결정에 집중되어 있으며, 금요일에는 최신 BoJ 정책 업데이트가 이어질 예정입니다. 이는 GBP/JPY 교차에 영향을 미치는 데 중요한 역할을 하며 방향성 있는 움직임의 다음 단계를 결정하는 데 도움이 될 것입니다. 따라서 지난 2주 동안 목격된 이전 하락 추세의 재개를 위한 포지셔닝을 하기 전에 184.50 수평 지지선 아래에서 지속적인 돌파와 수용을 기다리는 것이 신중할 것입니다.

출처: FXSTREET

8월 주요 CPI 인플레이션은 전년 동기 대비 2.0%로 7월의 2.5%에 비해 소폭 하락했으며, 전년 동기 대비 2.1%라는 합의 예상치를 약간 밑돌았습니다.

상품 가격은 전년 대비 -0.7%로 디플레이션에 빠졌고, 가솔린 가격은 전년 대비 5.1% 하락했습니다. 또한 Statcan은 학교용품 쇼핑 기간 동안 의류와 신발에 대한 할인이 더 커졌다고 지적했습니다.

서비스 가격은 전년 대비 4.3% 상승했으며, 캐나다인이 주거비를 계속 지불함에 따라 7월 대비 1/10만 하락했습니다. 임대료 가격은 전년 대비 8.9% 상승하고 있으며, 모기지 이자 비용은 전년 대비 18.8% 상승하고 있습니다.

캐나다 은행이 선호하는 "핵심" 인플레이션 측정치는 8월에 7월의 2.5% y/y에서 2.4% y/y로 감소했습니다. 3개월 연간 기준으로 평균은 7월의 2.8%에서 8월의 2.4%로 이동했습니다.

주요 의미

Bullseye! 헤드라인 인플레이션은 캐나다 은행의 2.0% 목표치로 돌아왔습니다. 동시에 핵심 지표는 계속 낮아지고 있습니다. 이 수치는 높은 주택 비용의 엄청난 영향이 없었다면 더 낮았을 것입니다. 주거비를 제외한 인플레이션은 y/y로 0.5%에 불과합니다! 이는 여전히 높은 이자율이 캐나다 경제에 부담을 주고 성장 속도를 늦추고 있음을 보여줍니다.

인플레이션은 캐나다 은행이 정책 금리를 계속 인하해야 할 필요성을 계속해서 입증하고 있습니다. 우리는 현재 정책 금리가 경제의 현재 상황을 기준으로 해야 할 수준보다 여전히 200베이시스포인트 가까이 높다고 계산합니다. 그리고 그것은 지난 몇 달 동안 75베이시스포인트를 인하한 후의 일입니다. 선물 시장에서 50베이시스포인트의 더 큰 인하 가능성이 커지고 있는 것은 당연한 일입니다. 앞으로 몇 주 동안 우리는 여러 캐나다 은행 회원들이 경제에 대해 이야기하는 것을 볼 것입니다. 이것은 중앙 은행이 시장 가격을 의도한 경로로 옮길 수 있는 많은 기회를 제공할 것입니다.

2년 이상의 통화 고통 끝에, 아시아 중앙은행들은 수요일에 연방준비제도(Fed)가 금리를 0.25% 인하하면서 약간의 안도감을 얻게 되었습니다. 하지만 이 지역의 통화 정책의 길은 여기에서부터 험난할 것입니다.

미국의 금리가 낮아져 자카르타, 서울, 뭄바이의 공무원들이 더 낮은 수준으로 움직일 수 있는 공간이 생겼습니다. Fed가 지역적 삭감 주기를 시작할 것이라는 전망은 투자자들을 끌어들였고, 이들은 신흥 아시아 채권과 주식에 돈을 쏟아부어 이 지역의 통화를 강화하는 데 도움이 되었습니다.

이제 아시아 중앙은행가들의 질문은 앞으로 몇 달 동안 얼마나 인하해야 하는지, 아니면 아예 인하해야 할지 여부입니다. 인도와 필리핀과 같은 지역은 인플레이션 위험에 직면해 있는 반면, 한국은 금융 안정을 우선시할 수 있습니다.

"이 지역의 정책 입안자들이 통화 정책 완화를 시작할 기회를 간절히 기다리고 있다고 생각하는 것은 오류일 것입니다."라고 Barclays plc의 수석 지역 경제학자 브라이언 탠이 말했습니다. "경제가 정책 완화를 간절히 원하고 있고 정책 입안자들이 가능한 한 빨리 전환해야 한다는 것은 분명하지 않습니다."

이번 주에 경종이 울릴 수도 있는데, 중국, 대만, 일본의 중앙은행이 모두 금리를 유지할 것으로 예상되지만 인도네시아에서는 금리를 인하할 가능성이 있습니다. 그 뒤를 이어 호주 중앙은행이 9월 24일에 금리를 유지할 것으로 예상됩니다.

그런 다음 10월 중순에 10일간의 연이은 행사에서 인도에서 필리핀에 이르기까지 많은 동료들이 각자의 상반된 결정을 내렸습니다. 시장과 경제학자들은 그것이 어떤 모습일지에 대해 의견이 엇갈리고 있습니다.

스왑 시장에서는 뉴질랜드 중앙은행이 10월 9일에 기준 금리를 50베이시스포인트 인하할 것으로 예상하고 있으며, 같은 날 인도 중앙은행도 금리를 완화할 가능성이 일부 예상됩니다.

뉴질랜드는 지난 2년 동안 세 번째 경기 침체에 직면해 있는 경제 상황으로 인해 2024년 나머지 기간을 잘 견뎌낼 가능성이 높지만, 분석가들은 이 지역의 나머지 지역에서는 다른 상황이 전개될 것으로 보고 있습니다.

인도와 필리핀의 인플레이션 압박은 정책 입안자들을 더욱 조심스럽게 만들 가능성이 높으며, 분석가들은 4분기에 25베이시스포인트 인하가 단 한 번만 있을 것으로 예측하고 있다고 조사에서 나타났습니다. 필리핀 중앙은행 총재 엘리 레몰로나는 10월이나 12월에 0.25포인트 인하를 시사했습니다.

경제학자들은 한국 중앙은행이 올해 마지막 3개월 동안 금리를 한 번만 인하할 것으로 보고 있다. 한국 당국은 주택 가격과 가계 대출과 관련된 금융 불균형을 주시하고 있기 때문이다.

경제학자들은 중앙은행이 부동산 시장이 냉각되고 있다는 징후를 보자마자, 특히 서울에서, 기준 금리를 인하할 것으로 예상합니다. 대만에서도 부동산 시장 문제로 인해 관리들이 금리 인하에 신중해질 가능성이 큽니다.

태국은행은 아마도 가장 오랫동안 인하를 거부할 것으로 보이며, 보수적인 기관인 이 은행은 이르면 내년까지 인하를 요구한 정부를 저항할 것으로 예상된다.

호주 및 뉴질랜드 뱅킹 그룹의 아시아 리서치 책임자인 쿠온 고는 "이제 중앙은행은 통화 정책 조치를 고려할 때 국내적 특성에 더 집중할 수 있다"고 말했다. "지난 2년 정도 동안 연준이 공격적으로 인상했을 때, 이곳의 중앙은행은 실제로 자국 통화에 대한 그 압력에 대응하고 있었다."

이러한 상황을 바꿀 수 있는 두 가지 요인이 있다. 미국 경기 침체로 인해 안전 자산으로의 자금 이동이 늘어나거나, 11월 대선 결과로 인해 보호 무역 정책이 시행되어 무역에 의존하는 지역 국가들이 타격을 입는 것이다.

전자는 경제학자들에게 기본적인 사례가 아니며, 후자는 아직은 아시아 자산으로의 자금 흐름을 막을 가능성이 없습니다.

DBS Group Holdings의 수석 경제학자 타이무르 바이그는 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월과 그의 동료들이 금리를 인하하고 추가 인하가 임박했다는 신호를 보내면 "파티가 계속될 것이고 아시아로 더 많은 자금이 유입될 것"이라고 말했습니다. 그는 아시아의 얕은 완화 주기에 대해 "투자자들은 발로 투표했다"고 말했습니다.

출처: Theedgemarkets

브리지워터 어소시에이츠 창립자 레이 달리오는 경제 전반의 상황을 볼 때 이번 주에 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 더 적게 인하할 가능성이 크다고 말했습니다.

달리오는 수요일에 싱가포르에서 열린 블룸버그 텔레비전 인터뷰에서 "연준은 채권자들이 실제 수익을 얻을 수 있을 만큼 충분히 높은 금리를 유지해야 하지만, 채무자들이 문제를 겪을 정도로 금리를 높게 유지해서는 안 된다"고 말했다.

"25 또는 50 베이시스포인트이든, 전체적인 그림을 본다면 25 베이시스포인트가 옳은 일일 것입니다." 달리오는 밀켄 연구소 아시아 서밋 2024의 sidelines에서 이렇게 말했습니다. "더 나쁘고 더 많은 사람들에게 영향을 미치는 모기지 상황을 본다면, 아마도 50 베이시스포인트일 것입니다."

Fed는 1년 이상 차입 비용을 20년 만에 가장 높은 수준으로 유지한 후 수요일 늦게 금리를 인하할 것으로 널리 예상됩니다. 투자자와 예측자들은 0.25%포인트 인하할지, 아니면 더 큰 0.5%포인트 인하할지에 대해 의견이 엇갈립니다.

하지만 달리오는 궁극적으로 이번 주에 연준이 하는 일은 장기적으로 "차이를 만들지 않는다"고 말했습니다. 정책 입안자들은 늘어나는 부채를 상환할 수 있도록 실질 금리를 낮게 유지해야 한다고 그는 말했습니다.

출처: Theedgemarkets