영국 국채 가격이 인플레이션 둔화와 정부의 장기 차입 축소 전략이라는 강력한 두 가지 요인이 맞물려 새해 들어 강한 상승세를 보이고 있습니다.

이러한 급등세로 인해 영국 국채(길트) 금리가 전반적으로 상승했습니다. 기준 10년 만기 영국 국채는 10월 이후 최대 주간 상승폭을 기록할 것으로 예상되며, 상대적으로 부진한 흐름을 보인 독일과 미국 국채를 크게 앞지르고 있습니다.

물가상승률 둔화로 금리 인하 기대감 고조

지난해 대부분 기간 동안, 고질적인 인플레이션으로 인해 영란은행은 노동 시장 약화 조짐이 나타났음에도 불구하고 금리 인하를 주저했습니다. 그러나 이제 인플레이션이 분석가들의 예상보다 빠르게 둔화되고 있다는 징후가 나타나면서 투자자들은 중앙은행의 금리 인하에 대한 기대감을 높이고 있습니다.

시장 가격은 이러한 확신이 커지고 있음을 반영합니다.

• 현재 금융 시장에서는 영란은행이 4월에 0.25%포인트 금리를 인하할 가능성을 거의 90%로 반영하고 있습니다.

• 12월까지 두 번째 금리 인하가 있을 가능성이 2주 전 50% 미만에서 70%로 상승했습니다.

골드만삭스 그룹의 전략가들은 더욱 낙관적인 전망을 내놓고 있습니다. 이들은 인플레이션 둔화와 부진한 고용 시장이 중앙은행의 더욱 공격적인 통화정책 기조를 바꿀 것이라고 확신하며, 올해 금리 인하폭을 0.75%포인트로 예상하고 있습니다. 또한, 영국 국채 금리 상승을 "가장 확신하는" 전망 중 하나로 꼽으며, 10년 만기 영국 국채 수익률이 2026년 말 4%까지 떨어질 것으로 예상하는데, 이는 현재 수준보다 40bp 낮은 수치입니다.

채권 공급 감소가 상승세를 더욱 부추기고 있다.

통화 정책 외에도 정부 부채 전략의 핵심적인 변화 또한 국채 가격 상승을 부추기고 있습니다. 로열 런던 자산운용(Royal London Asset Management Ltd.)의 금리 및 현금 담당 책임자인 크레이그 인치스에 따르면, 영국 정부의 장기 국채 발행량 축소는 특히 확정급여형 연금 펀드와 같은 전통적인 구매자들의 수요 감소와 맞물려 국채 가격 상승세를 더욱 가속화했습니다.

이러한 추세를 더욱 강화하는 가운데, 영국 국채관리청(Debt Management Office)은 3월까지 기존 경매 방식을 통해 장기 국채를 매각하지 않을 예정입니다. 인치스(Inches)는 이러한 공급 축소와 금리 인하 전망이 맞물려 영국 국채가 다른 국가들에 비해 "매우 저평가"된 것처럼 보인다고 말했습니다. "영국 국채는 자금을 투자하기에 상당히 좋은 곳으로 보입니다."

최근 재정 불안에서 급격한 반전

최근의 금리 상승세는 영국의 차입 비용에 있어 극적인 반전을 의미합니다. 불과 9월 초까지만 해도 10년 만기 국채 수익률은 4.8%를 넘어섰는데, 이는 투자자들이 정부의 세금 및 지출 계획이 재정 적자에 미칠 영향에 대해 우려했기 때문입니다.

그 이후 추가 세수를 확보한 예산안과 정부의 재정 규칙 준수로 시장의 불안감이 성공적으로 진정되었습니다.

향후 영국 국채(길트) 전망은 밝아 보입니다. 인치스는 "우리는 영란은행이 2월에 다시 금리를 인하해야 할 것으로 예상한다"며, "이는 공급 부족과 맞물려 수익률 하락, 수익률 곡선 평탄화, 그리고 영국이 다른 국가들보다 우수한 성과를 내도록 할 것"이라고 밝혔습니다.

시장

어제 주식, 금융상품, 외환 시장은 마비 상태에 빠졌습니다. 유럽 증시는 사상 최고치 부근에서 머물며 소폭 하락했고, 미국 증시는 혼조세를 보였습니다(기술주는 소폭 하락, 산업주는 상승). 핵심 채권 수익률은 최근 하락세를 보이다가 미국과 유럽 모두에서 0.5~2bp라는 미미한 수준으로 반등하며 상승세가 멈췄습니다. 이러한 완만한 반등은 제한적인 데이터로 인해 더욱 부각된 것으로 보입니다.

미국의 주간 실업수당 청구 건수가 다소 증가했지만 여전히 낮은 수준을 유지하고 있는 가운데, 독일의 공장 주문이 급증한 점은 주목할 만합니다. 이는 국방 관련 분야의 대규모 (정부) 주문에 힘입은 것이지만 (드디어 그런 추세가 나타난 것 같습니다), 이를 제외하더라도 독일 통계청은 주문 증가세를 확인했습니다. 오늘 아침 발표된 11월 실질 생산량 또한 예상치 못한 0.8% 증가를 기록하며 시장 평균을 웃돌았습니다. 독일 국채 수익률은 2bp 하락세를 이어가며 시장 평균을 상회했습니다.

미국 달러는 대부분의 주요 통화 대비 강세를 유지했습니다. 달러는 뉴스에 반응하기보다는 12월 중순부터 이어져 온 상승세를 단순히 연장했습니다. EUR/USD는 1.166까지 하락했고, 오늘 아침에도 1.165까지 하락세를 지속하며 한 달 만에 최저치를 기록했지만, 첫 번째 의미 있는 지지선인 1.1392에는 아직 상당한 거리가 있습니다. DXY는 현재 99라는 큰 선을 시험하고 있으며, USD/JPY는 어제 잠잠했던 하루를 뒤로하고 오늘 급등했습니다. 현재 157.4에서 거래되고 있는 USD/JPY는 11월-12월 고점인 158에 근접하고 있습니다.

오늘도 불꽃놀이 같은 경제 지표들이 쏟아질 것으로 예상됩니다. 주택 시장 데이터, 미시간 대학교 소비자 신뢰지수, 그리고 가장 중요한 12월 미국 고용지표가 발표될 예정입니다. 시장 컨센서스는 고용 증가폭이 7만 명으로 11월의 6만 4천 명보다 소폭 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 실업률은 4년 만에 최고치인 4.6%에서 4.5%로 하락할 것으로 전망됩니다. 저희는 시장이 1월 연준 정책 회의에 대한 기존의 기대치를 의미 있게 바꾸려면 예상치 못한 큰 폭의 하락이 있어야 할 것으로 보고 있습니다. 특히 이번 주 초 발표된 데이터(예: 서비스업 ISM)가 나쁘지 않았기 때문입니다. 만약 발표된 수치가 예상치와 비슷하거나 (서비스업 ISM의 고용 부문에서) 약간 상회한다면 달러 강세 추세가 이어지고 (단기적으로) 미국 국채 수익률은 최근 저점/지지선에서 더욱 멀어지겠지만, 기술적 관점에서 큰 의미는 없을 것으로 예상됩니다. 또 다른 중요한 이벤트는 오늘 대법원에서 있을 예정입니다. 국제원자력기구(IFRC)는 트럼프 대통령의 보복 관세에 대한 의견을 발표할 예정이며, 이 의견에 따라 관세가 유지될지 또는 폐지될지는 아직 미지수입니다. 후자의 경우, 새로운 불확실성이 야기될 것입니다. 현재의 무역 협정은 어떻게 될까요? 미국 정부는 어떤 다른 관세 부과 방안을 고려하고 있을까요? 이러한 방안들은 얼마나 신속하게 시행될 수 있을까요? 그리고 관세율은 어떻게 달라질까요? 위험 프리미엄 상승은 장기 미국 국채 금리를 끌어올릴 가능성이 높지만, 이것이 다른 미국 자산(주식, 달러)에 어떤 영향을 미칠지는 아직 불확실합니다.

뉴스 논평

뉴욕연준의 12월 소비자 기대 조사에 따르면 노동 시장 기대가 악화된 것으로 나타났습니다. 현재 직장을 잃었을 경우 새로운 직장을 찾을 수 있을 것이라는 평균 체감률은 4.2%포인트 하락한 43.1%로, 사상 최저치를 기록했습니다. 향후 12개월 내에 실직할 것이라는 평균 체감률은 1.4%포인트 상승한 15.2%로, 지난 12개월 이동평균인 14.3%를 상회했습니다. 물가상승률 기대치는 1년 후 기준으로 3.2%에서 3.42%로 상승하여 지난해 4월 이후 최고치를 기록했습니다. 3년과 5년 후 물가상승률 기대치는 모두 3%로 변동이 없었습니다. 가계의 현재 재정 상황에 대한 인식은 전년 대비 개선되었고, 향후 1년 전망 또한 개선된 것으로 나타났습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 주택 가격 부담 완화를 위해 정부 지원 기업(GSE)인 패니메이(연방 주택담보대출협회)와 프레디맥(연방 주택담보대출공사)이 대출기관으로부터 2,000억 달러 규모의 주택담보대출을 매입하도록 했습니다. GSE는 매입한 주택담보대출을 주택담보대출증권(MBS)으로 전환합니다. 이 채권 매입 프로그램은 신용 위험 프리미엄을 낮춰 주택담보대출 금리와 월 상환액을 줄이는 데 도움이 될 것으로 예상됩니다. 현재 미국의 30년 만기 주택담보대출 평균 금리는 6.16%입니다. 트럼프 대통령의 이번 조치는 앞서 기관 투자자의 단독주택 매입을 금지한 데 이은 것입니다.

출처: KBC 은행

오늘 아시아 시장에서 달러는 전반적으로 상승세를 보이며 이번 주 가장 강한 흐름을 이어가고 있습니다. 이는 시장이 12월 미국 비농업 고용 보고서 발표를 앞두고 있는 가운데 나타난 현상입니다. 외환 시장에서는 USD/JPY가 주목할 만한 통화쌍으로, 상승 돌파를 확정짓는 수준에 근접하고 있습니다.

이번 주 시장 움직임은 시장이 고용 지표의 부진에 대비하기보다는 상승 가능성에 기대를 걸고 있음을 시사합니다. 이러한 경향은 충분히 이해할 만합니다. 이번 주 발표된 여러 지표들이 종합적으로 고용 시장의 회복력을 보여주고 있기 때문입니다. 신규 채용은 다소 부진할 수 있지만, 해고는 제한적인 수준을 유지하고 있어 미국 경제가 점진적으로 둔화되고 있다는 전망을 뒷받침합니다.

현재 상황은 취약성보다는 회복력을 시사하며, 고용지표가 예상보다 소폭 상승할 가능성을 보여줍니다. 이러한 결과는 연준의 관망세를 강화할 것입니다. 시장에서는 차기 금리 인하 시점에 대한 논쟁이 계속될 수 있지만, 3월 금리 인하를 단행하는 것은 시기상조로 보일 것입니다.

하지만 달러 강세의 지속 여부는 고용 지표 발표만으로는 판단할 수 없습니다. 주식 시장과 국채 수익률의 반응이 발표 이후 달러 강세가 이어질지, 아니면 약세로 전환될지를 결정하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.

데이터 외에도 법적 위험도 시장의 관심사입니다. 시장은 도널드 트럼프 대통령이 국제비상경제권한법(IEEP)에 따라 부과한 전 세계 관세의 합법성에 대한 미국 대법원의 판결을 앞두고 긴장하고 있습니다. 판결은 이르면 오늘 나올 수 있습니다. 지난해 11월, 이념적 스펙트럼이 다양한 대법관들이 해당 법률이 그처럼 광범위한 권한을 부여하는지에 대해 의문을 제기한 이후, 대법원이 관세를 무효화할 것이라는 전망이 커지고 있습니다. 행정부에 불리한 판결이 나올 경우 최대 1,500억 달러에 달하는 환급 청구가 발생할 수 있으며, 이는 국채 발행 및 시장 변동성에 영향을 미칠 수 있습니다.

다른 지역에서도 무역 긴장이 다시 고조되고 있습니다. 미국과 인도 간의 협상은 지난해 결렬된 이후 교착 상태에 빠졌고, 이에 트럼프 대통령은 지난 8월 인도산 제품에 대한 관세를 50%로 두 배 인상했습니다. 이후 미국 관리들은 협상 결렬의 원인이 인도 지도부의 직접적인 참여 부족에 있다고 지적했습니다. 하워드 루트닉 상무장관에 따르면, 협상은 사실상 마무리 단계였지만 나렌드라 모디 총리의 직접적인 전화가 필요했는데, 이러한 전화는 끝내 이루어지지 않았다고 합니다.

주간 외환 시장에서 달러가 가장 강세를 보였고, 호주 달러와 파운드가 그 뒤를 이었습니다. 캐나다 달러는 약세를 보이며 스위스 프랑과 유로화보다 앞섰습니다. 엔화와 뉴질랜드 달러는 중간 수준에서 거래되었습니다.

비농업 고용지표(NFP) 전망: 다우존스 50,000 지수와 4.2% 배당수익률이 달러화 방향을 결정짓는다

이번 주 외환 시장에서 달러는 견조한 미국 경제 지표와 연준의 금리 인하 기대치에 대한 소폭 조정에 힘입어 주도권을 잡았습니다. 주 초 발표된 ISM 서비스업 지표가 예상치를 상회하면서 3월 금리 인하 가능성은 약 41%까지 하락했는데, 이는 미국 경제 모멘텀이 여전히 견고하다는 전망을 뒷받침합니다. 그러나 이러한 달러 강세는 금요일 발표될 12월 비농업 고용 보고서에서 중요한 시험대에 오를 것입니다. 주식, 국채, 금리 등 시장 전반의 반응이 달러의 상승세 지속 여부를 결정짓는 핵심 요소가 될 것입니다.

시장 컨센서스는 고용이 6만 6천 명 증가할 것으로 예상하며, 이는 11월의 6만 4천 명 증가와 대체로 비슷한 수준입니다. 기업 이익은 전월 대비 0.3% 증가할 것으로 전망되며, 실업률은 소폭 하락하여 4.5%를 기록할 것으로 예상됩니다. 이러한 결과는 현재 통용되는 "낮은 고용, 낮은 해고"라는 전망을 더욱 강화할 것입니다.

하지만 몇 가지 주요 지표는 전체 고용 지표에 대한 상승 가능성을 시사합니다. ISM 서비스업 고용 지수는 48.9에서 52.0으로 상승하며 확장 국면에 진입했고, 제조업 고용 하위 지수도 44.9에서 44.0으로 개선되었습니다. ADP 보고서는 11월의 마이너스 수치에서 4만 1천 개의 일자리 증가로 반등했음을 보여주었습니다. 신규 실업수당 청구 건수의 4주 이동평균은 21만 2천 건으로 감소하여 수개월 만에 최저치를 기록했습니다. 이러한 데이터들을 종합해 보면 경기 침체보다는 회복력을 보여주고 있습니다.

하지만 시장 반응은 단순하지 않을 것으로 예상됩니다. 강력한 고용 지표는 긍정적으로 해석되어 연착륙 시나리오에 대한 신뢰를 강화할 수 있습니다. 반대로 공격적인 완화 정책의 여지를 줄여 위험 회피 심리를 유발하고 궁극적으로 달러 강세를 뒷받침할 수도 있습니다. 달러화에 가장 유리한 시나리오는 이상적으로는 주식 시장이 반등하는 동시에 국채 수익률이 지속적으로 상승하는 것입니다.

기술적으로 볼 때, 다우존스 지수는 중요한 변곡점에 직면해 있으며, 50,000은 심리적 지지선이자 중기 채널의 상단 경계선 역할을 합니다. 47,853 지지선을 하향 돌파할 경우 조정이 이미 시작되었음을 시사하며, 45,728까지 더 큰 폭의 하락 가능성이 있습니다. 반대로 50,000을 확실하게 돌파할 경우 52,179까지 상승세가 가속화될 수 있으며, 잠재적으로 1월 내에 도달할 수도 있습니다. 이러한 상황이 현실화될 경우 달러화에는 약세 요인으로 작용할 것입니다.

한편, 10년 만기 국채 수익률은 55일 이동평균선(현재 4.131)에서 지지선을 형성하고 있습니다. 그러나 상승세는 4.200 저항선(4.629~3.9047 하락분의 38.2% 되돌림 수준인 4.207)에 의해 제한될 것으로 예상됩니다. 상승 시 4.200 핵심 저항선을 확실하게 돌파한다면, 4.629에서 시작된 전체 하락폭인 3.947을 이미 완료한 것으로 해석될 수 있습니다. 이 경우 61.8% 되돌림 수준인 4.368까지 더 강한 상승세를 보이며 달러화 가치도 상승할 가능성이 있습니다.

중국 소비자물가지수(CPI)가 예상치를 웃도는 0.8% 상승했지만, 연간 전망은 부진해

중국의 소비자물가지수(CPI)가 12월에 전년 동기 대비 0.7%에서 0.8%로 상승하며 가속화되었고, 이는 시장 예상치인 0.6%를 상회하며 34개월 만에 최고치를 기록했습니다. 이러한 상승세는 주로 식품 가격 상승에 기인했는데, 신선 채소 가격이 18.2% 급등하고 쇠고기 가격도 6.9% 상승했으며, 이는 춘절 연휴를 앞둔 수요 증가에 힘입은 결과입니다.

그러나 가격 하락세는 고르지 못했습니다. 돼지고기 가격은 전년 대비 14.6% 급락한 반면, 금 장신구 가격은 68.5%나 급등했는데, 이는 전반적인 소비 증가보다는 투자 및 선물 수요가 강세를 보인 것을 반영합니다. 국가통계국에 따르면 연말연시 쇼핑과 지원 정책이 가격 상승에 기여했지만, 그 효과는 여전히 부문별로 국한되어 있습니다.

12월 이후를 내다보면, 더 광범위한 디플레이션 문제가 지속될 전망입니다. 2025년 연간 소비자물가지수(CPI) 상승률은 보합세를 보이며 16년 만에 최저치를 기록했고, 정책 입안자들이 목표로 삼았던 "약 2%"에도 훨씬 못 미쳤습니다.

생산자 물가 수준에서는 디플레이션이 소폭 완화되는 데 그쳤습니다. 비철금속 가격 상승과 주요 산업의 생산능력 감축에 힘입어 12월 생산자물가지수(PPI)는 전년 동기 대비 -2.2%에서 -1.9%로 개선되었습니다. 하지만 연간 기준으로 보면 PPI는 여전히 2.6% 하락했습니다.

USD/JPY 일일 전망

일일 피벗 포인트: (S1) 156.54; (P) 156.80; (R1) 157.15; 

USD/JPY의 단기 추세는 중립적이지만, 오늘 상승세로 인해 157.88 저항선에 관심이 집중되고 있습니다. 이 저항선을 확실히 돌파하면 138.98에서 시작된 상승 추세가 연장될 것입니다. 핵심 구조적 저항선인 158.85를 추가로 돌파한다면 중기적인 상승 신호로 해석될 수 있습니다. 다음 목표는 161.94 고점이 될 것입니다. 어쨌든 154.33 지지선이 유지되는 한 상승 전망은 지속될 것입니다.

더 큰 그림으로 보면, 161.94(2024년 고점)에서 시작된 조정 패턴은 139.87에서 세 번의 파동으로 마무리되었을 가능성이 있습니다. 102.58(2021년 저점)에서 시작된 더 큰 상승 추세는 161.94 고점을 돌파하며 재개될 준비가 되어 있을 수 있습니다. 158.85 구조적 저항선을 확실하게 돌파하면 이러한 강세 전망이 강화되고 161.94를 목표가로 삼아 확인될 것입니다. 반대로 154.33 지지선을 하향 돌파하면 이러한 강세 전망은 약화되고 조정 범위 패턴이 추가 하락으로 이어지며 연장될 수 있습니다.

경제 지표 업데이트

출처: ACTIONFOREX

유럽연합(EU)이 남미 메르코수르 블록과 사상 최대 규모의 자유무역협정을 비준할 위기에 처해 있으며, 이는 25년 넘게 이어져 온 협상의 종결을 의미합니다. 그러나 이 협정은 특히 프랑스 농민들의 거센 반대에 직면해 있으며, 농민들은 거리로 나와 항의 시위를 벌이고 있습니다.

EU 회원국들은 금요일에 이 협정 서명에 대한 승인을 내릴 것으로 예상됩니다. 찬성론자들은 이 협정이 새로운 시장을 개척하고 핵심 자원을 확보하기 위한 전략적 움직임이라고 보는 반면, 반대론자들은 EU 농업 부문에 심각한 타격을 줄 것이라고 우려하고 있습니다.

프랑스 농부들이 파리에서 트랙터를 이용해 도로를 막고 EU-메르코수르 무역 협정이 국내 농업에 미칠 수 있는 잠재적 영향에 항의하고 있다.

미국과 중국에 맞서기 위한 전략적 추진

유럽연합 집행위원회는 독일, 스페인 등 회원국들과 함께 이 협정이 매우 중요하다고 주장합니다. 이들은 이 협정이 미국의 관세로 인한 사업 손실을 상쇄하고 핵심 광물 확보를 통해 EU의 대중국 경제 의존도를 낮추는 데 도움이 될 것이라고 주장합니다.

이번 협정은 EU 수출품에 부과되는 40억 유로(46억 6천만 달러) 규모의 관세를 철폐함으로써 상당한 경제적 이익을 창출하는 것을 목표로 합니다. 아르헨티나, 브라질, 파라과이, 우루과이로 구성된 메르코수르 회원국들은 현재 유럽산 제품에 높은 관세를 부과하고 있는데, 자동차 부품에는 35%, 유제품에는 28%, 와인에는 27%의 관세가 적용됩니다. 2024년 양 진영 간 상품 교역액은 1,110억 유로에 달했습니다. EU 수출품은 주로 기계류와 화학제품인 반면, 메르코수르 수출품은 농산물과 광물이 주를 이룹니다.

프랑스, 농업 문제로 야당 주도

주된 반발은 EU 최대 농산물 생산국인 프랑스에서 나오고 있습니다. 프랑스 관리들과 농민들은 이번 합의로 쇠고기, 가금류, 설탕 등 값싼 농산물 수입이 급증하여 국내 생산자들의 경쟁력을 약화시킬 것이라고 경고하고 있습니다. 이러한 반발은 EU 전역에서 농민들의 대규모 시위로 이어졌으며, 목요일에는 프랑스에서 도로 봉쇄 시위까지 발생했습니다.

이 협정이 승인되려면 EU 27개 회원국 중 최소 15개국의 지지가 필요하며, 이는 EU 전체 인구의 최소 65%에 해당합니다. 각국 정부의 승인이 나면, 우르줄라 폰 데어 라이엔 EU 집행위원장이 서명하고, 최종 비준을 위해 유럽 의회로 보내질 예정입니다.

안전장치는 회의론자들을 달래기 위한 것이다

회의적인 국가들의 우려를 해소하기 위해 유럽 위원회는 여러 가지 안전장치를 도입했습니다. 이러한 조치에는 다음이 포함됩니다.

• 민감한 농산물의 수입을 중단할 수 있는 능력.

• 수입 통제 강화, 특히 농약 잔류물에 대한 통제 강화.

• 농민 지원을 위한 위기 기금 설립.

• 비료 수입 관세 인하 약속.

이러한 양보안은 이탈리아를 설득하는 데 성공한 것으로 보이며, 이탈리아는 12월에 합의안에 반대했던 입장에서 지지 입장으로 전환했습니다. 그러나 프랑스와 폴란드는 여전히 확신하지 못하고 있습니다.

싸움이 의회로 옮겨가고 있다

회원국들의 승인이 예상됨에도 불구하고, EU-메르코수르 협정을 둘러싼 논쟁은 아직 끝나지 않았습니다. 프랑스 농업부 장관 아니 제네바르는 유럽의회에서 협정 부결을 목표로 싸움을 계속하겠다고 밝혔으며, 이번 표결은 접전이 예상됩니다.

지구의 벗과 같은 환경 단체들도 이 협정을 "기후를 파괴하는" 협정이라고 규정하며 강력하게 반대 의사를 표명했습니다.

반대에도 불구하고 독일 사회민주당 소속이자 의회 무역위원회 위원장인 베른트 랑게는 합의안이 통과될 것이라고 확신했습니다. 최종 표결은 4월이나 5월에 있을 것으로 예상됩니다.

독일 경제는 11월에 상반된 신호를 보냈습니다. 수출이 예상치 못하게 급감한 반면, 산업 생산량은 놀랍게 증가했기 때문입니다. 연방 통계청이 발표한 자료에 따르면 유럽 최대 경제국인 독일의 수출은 미국과 다른 유럽연합 국가들의 수요 부진으로 인해 감소했습니다.

무역 흑자 축소로 수출이 급감했습니다.

독일의 11월 수출은 전월 대비 2.5% 감소하여, 변동이 없을 것이라는 분석가들의 예상과는 정반대의 결과를 보였습니다. 한편, 수입은 계절적 요인을 조정한 기준으로 0.8% 증가했습니다.

이러한 상황으로 인해 독일의 무역수지는 악화되었고, 그 결과 131억 유로의 무역수지 흑자를 기록했습니다. 이는 10월에 기록한 172억 유로 흑자와 2024년 11월에 달성할 것으로 예상되는 200억 유로 흑자에 비해 크게 감소한 수치입니다.

미국 수출은 급감한 반면 중국으로부터의 수입은 급증했다.

수출 부진은 미국과 EU 회원국으로의 수출이 전월 대비 4.2% 감소한 데 따른 것이다. EU 역외 국가로의 수출은 0.2%의 비교적 완만한 감소세를 보였다.

전년 대비로 보면 이러한 추세는 더욱 두드러졌습니다. 2024년 11월과 비교했을 때 독일의 대미 수출은 22.9% 급감했습니다. 이러한 수치는 미국 행정부가 유럽연합(EU) 27개국 대부분의 상품에 15%의 수입 관세를 부과한 데 따른 것입니다.

반면, 중국으로부터 독일로의 수입은 전월 대비 8.0% 증가했는데, 이는 미국이 중국산 제품에 관세를 부과한 이후 더욱 가속화된 현상이다.

공장 생산량, 시장 예상을 뒤엎고 상승

무역 수치는 실망스러웠지만, 독일의 산업 부문은 예상치 못한 회복력을 보였다. 11월 산업 생산은 10월 대비 0.8% 증가하여, 애널리스트들의 0.4% 감소 전망과 정면으로 배치되었다.

이러한 긍정적인 지표는 대규모 주문이 잇따르면서 11월 독일 산업 주문이 5.6% 증가했다는 별도의 데이터에 의해 뒷받침되었습니다.

독일 산업 반등세는 지속될 수 있을까? 한 분석가의 의견

고무적인 생산 수치에도 불구하고 일부 경제학자들은 신중한 접근을 촉구하고 있습니다. 캐피털 이코노믹스의 유럽 수석 경제학자인 프란치스카 팔마스는 독일 산업계 상황이 지난해 말 개선된 것은 사실이지만 이러한 상승세가 지속될 수 있을지에 대해서는 의문을 제기했습니다.

"산업 부문이 직면한 상당한 구조적 역풍을 고려할 때, 이것이 지속적인 회복의 시작이라고 보기는 어렵다고 생각하며, 중기적으로 독일 산업 생산량은 여전히 ​​감소할 것으로 예상합니다."라고 팔마스는 논평했습니다.

러시아는 금요일 우크라이나를 향해 오레슈니크 미사일을 발사했다고 발표하며, 현재 진행 중인 분쟁에 러시아가 보유한 가장 첨단 무기 중 하나를 사용했다고 밝혔습니다. 이번 공격은 상당한 긴장 고조를 의미하며, 미사일의 성능과 사용 배경에 숨겨진 전략적 의도에 대한 의문을 제기합니다.

러시아 국방부는 벨라루스에 오레슈니크 극초음속 미사일 시스템이 배치된 모습을 담은 사진을 공개했습니다.

오레슈닉 미사일 시스템이란 무엇인가?

'오레슈니크'는 '개암나무'라는 뜻으로, 중거리 극초음속 탄도 미사일입니다. 최근 이 미사일은 러시아가 우크라이나의 핵심 기반 시설이라고 설명한 곳을 겨냥하여 사용되었습니다.

오레슈니크 미사일이 분쟁에 사용된 것은 이번이 처음이 아닙니다. 2024년 11월, 러시아는 우크라이나 소식통이 모형 탄두만 탑재한 시험 발사라고 설명한 오레슈니크 미사일을 발사했고, 그 결과 피해는 제한적이었습니다. 만약 이번 공격에 실제 폭발물이 탑재되었다면, 러시아가 오레슈니크 미사일을 완전한 파괴력을 동원해 사용한 첫 사례가 될 것입니다. 이번 공격으로 인한 피해 규모는 아직 정확히 밝혀지지 않았습니다.

극초음속 무기의 주요 특징

오레슈니크는 여러 가지 첨단 기능을 갖추고 있는데, 그중 일부는 대륙간 탄도 미사일(ICBM)에서 더 흔히 볼 수 있는 기능입니다.

• 다중 탄두: 전문가들은 이 항공기가 여러 개의 탄두를 탑재하여 서로 다른 목표물을 동시에 타격할 수 있는 혁신적인 능력을 갖추고 있다는 점을 강조합니다.

• ICBM의 기원: 이 무기는 러시아가 대륙간 탄도 미사일로 개발한 RS-26 루베즈 시스템을 기반으로 합니다.

• 이중 용도 능력: 오레슈니크 미사일은 재래식 또는 핵탄두를 장착할 수 있지만, 최근 공격에 핵무기가 사용되었다는 증거는 없었습니다.

• 초고속: 2024년 발사 데이터에 따르면 미사일은 러시아 남부에서 발사된 후 약 15분 만에 목표물에 도달했으며, 시속 약 13,600km(8,450mph)의 속도를 기록했습니다.

푸틴의 주장과 서방의 분석

러시아 대통령 블라디미르 푸틴은 오레슈니크 미사일은 요격이 불가능하며, 재래식 탄두를 장착하더라도 그 파괴력이 핵무기와 맞먹는다고 주장했습니다.

하지만 일부 서방 전문가들은 이러한 주장이 과장되었다고 지적했습니다. 2024년 12월, 한 미국 관료는 해당 무기가 실험 단계에 불과하며 전장의 판도를 바꿀 만한 무기가 아니라고 말하면서, 러시아가 보유한 무기는 극소수에 불과할 것이라고 덧붙였습니다.

러시아는 2024년부터 오레슈니크 미사일의 양산에 돌입했으며, 동맹국인 벨라루스에도 해당 시스템을 공급한 것으로 알려져 있다.

러시아의 최근 공격 이면에 숨겨진 전략적 배경

러시아군은 지난해 말 우크라이나가 노브고로드에 있는 푸틴 대통령의 거주지를 드론으로 공격하려 했다는 주장에 대한 대응으로 오레슈니크 미사일을 발사했다고 밝혔습니다. 우크라이나는 그러한 공격이 있었다는 사실을 부인했습니다.

푸틴 대통령은 앞서 우크라이나가 서방의 장거리 무기로 러시아 영토를 계속 공격할 경우, 키이우의 "의사결정 센터"를 포함한 여러 곳을 오레슈니크 미사일로 공격하겠다고 위협한 바 있다. 이번 야간 공격은 나토 회원국인 폴란드와 국경을 접한 우크라이나 서부의 르비우 지역을 겨냥한 것이었다. 우크라이나 외무장관은 이번 발사를 "전 세계적인 위협"으로 규정하고 국제적인 대응을 촉구했다.

이번 군사적 긴장 고조는 도널드 트럼프 미국 대통령이 2022년 2월에 시작된 전쟁을 종식시키기 위한 평화 협정에 러시아와 우크라이나를 설득하기 위해 고군분투하는 가운데 발생했습니다.