메인 스트리트 매크로: 잭슨 홀에서 더 큰 물고기를 낚다

간결한

요약:

이번 주 잭슨 홀 경제 정책 심포지엄은 더 광범위한 문제, 즉 통화 정책의 효과성과 전달을 재평가하는 데 초점을 맞춥니다. 최근 인플레이션, 노동 시장, 소비자 지출에 대한 긍정적인 데이터로 인해 Fed는 부드러운 경제 착륙을 향해 나아가고 있는 것으로 보입니다. 잭슨 홀 경제 정책 심포지엄에서 Powell의 연설은 주의 깊게 지켜볼 것입니다. 참석자들은 경제가 Fed 금리 결정에 어떻게 반응하는지, 아니면 반응하지 않는지 평가할 것입니다.

그럼, 요금을 인하하실 건가요?

연방준비제도이사회 의장 제롬 파월은 지난 20년 동안 어떤 연방준비제도이사회 의장보다 지난 6개월 동안 이 질문을 더 많이 받았을 것입니다. 마지막으로 기준금리가 이렇게 높았던 때는 2001년 초였습니다.

하지만 이번 주에 파월이나 다른 연방준비제도이사회 위원들이 경치 좋은 와이오밍 잭슨홀에 모일 때, 금리 인하는 그들에게 가장 시급한 문제가 아닐 것입니다. 약 120명의 저명한 학자, 글로벌 정책 입안자, 기업 리더가 모이는 이 연례 회의에는 완전히 다른 사명이 있습니다.

올해, 플라이 낚시로 유명한 곳에서 연준은 다음 금리 인하 시점보다 더 큰 물고기를 낚을 예정입니다.

올해 잭슨 홀 경제 정책 심포지엄의 의제에는 포괄적인 문제인 통화 정책의 효과와 전달 재평가에 대한 토론이 포함됩니다. 참석자들은 경제가 연방준비제도의 금리 결정에 어떻게 반응하는지, 또는 반응하지 않는지 평가할 것입니다.

이는 중요한 주제로, Fed 정책 입안자들에게 중앙은행의 브랜드를 가격 안정과 완전 고용의 전략적 관리자로 다듬을 기회를 제공할 것입니다. 방법은 다음과 같습니다.

인내심에 대한 보상

지난주 경제 데이터는 잭슨 홀의 서곡으로서 더 이상 좋을 수 없었습니다. 뒤죽박죽인 2주가 지난 후, 확고한 중앙은행 정책 입안자들은 인플레이션, 노동 시장, 소비자 지출이라는 세 가지 거시경제적 주시점이 모두 강하게 나타났을 때 많은 좋은 소식으로 보상을 받았습니다.

해고의 척도인 신규 실업수당 신청 건수는 5주 만에 최저치 로 떨어졌습니다. 소비자물가지수는 2.9%로 3년 만에 최저치를 기록했습니다. 그리고 7월 소매 매출은 예상을 넘어섰으며, 이는 소비자들이 경제 성장의 주요 원동력으로서 여전히 양호한 상태임을 보여줍니다.

이처럼 낙관적인 데이터를 접한 월가는 며칠 전에 극심한 시장 변동을 초래했던 경기 침체에 대한 우려를 떨쳐내고, 연준이 실제로 경제의 연착륙을 조작했을 가능성을 다시 한번 받아들였습니다.

장기적으로 초점을 맞추다

지난주 데이터는 전부 좋은 것은 아니었습니다. 연방준비제도의 정책 매력에 특히 저항적인 경제 분야 중 하나는 주택입니다.

월 임대 비용을 추정하는 주거 비용 의 7월 CPI 측정치는 6월의 하락을 상쇄하고 전월 대비 0.4% 증가로 반등했습니다. 노동통계국에 따르면 주거 비용은 월별 인플레이션 증가의 90%를 차지했습니다.

주택 인플레이션은 이자율만으로는 늦출 수 없습니다. 저렴한 재고가 늘어나야 하는데, 이는 감소하는 듯합니다. 주택 착공 에 대한 인구 조사 데이터에 따르면 주택 건설은 작년 대비 16% 감소했습니다.

주택은 금리 인하로 해결되지 않는 유일한 문제가 아닙니다. 인구 통계와 세계화는 한때 디플레이션의 힘이었지만, 가격 상승을 억제하는 데 덜 효과적이 되었습니다. 주기적인 인플레이션이 미래에 더 흔해질 가능성이 큽니다.

잭슨홀에서 연준은 시장 참여자들에게 9월에 열렬히 기대했던 금리 인하만이 아니라 장기적으로 금리를 인하할 것이라는 점을 상기시켜야 할 것입니다.

토론의 재구성

잭슨홀에서 파월은 많은 기대를 모은 연설을 통해 몇 가지 미해결 질문에 답할 기회를 가질 예정이다.

예를 들어, 중앙은행의 현재 통화 프레임워크는 Fed가 너무 낮은 인플레이션을 해결하려고 할 때 채택되었습니다. 정책 입안자들은 목표 인플레이션 컴포트 존을 변경해야 할까요?

또 다른 미해결 문제는 Fed가 언제 양적 완화, 즉 중앙은행의 채권 및 기타 금융 자산에 대한 대규모 매수를 사용하여 금리를 낮추어야 하는가입니다. 더 이상 필요하지 않을 때 이러한 움직임을 역전하는 가장 좋은 방법, 즉 양적 긴축을 사용하는 방법은 무엇일까요?

마지막으로, 연방준비제도이사회 정책 입안자들이 새로운 정상에 대한 맥락을 제공하는 것이 중요합니다. 메인 스트리트와 월 스트리트는 바닥 수준의 이자율과 기록적인 저실업률에 익숙해졌고, 둘 다 지속될 수 없습니다. 연방준비제도이사회는 건강한 미국 경제에서 벤치마크의 정상성을 정의하는 데 앞장서야 합니다.

내 생각

2022년 잭슨홀 토론은 팬데믹 이후 더 높은 장기 인플레이션과 이자율의 새로운 잠재력으로 돌아섰습니다. 2023년 토론은 팬데믹으로 인해 발생한 세계 경제 구조의 영구적 변화에 집중되었습니다.

예년과 마찬가지로, 올해 심포지엄에서도 쉬운 답변보다는 어려운 질문이 더 많이 나올 것으로 보입니다. 하지만 새로운 변화를 위한 기회이기도 합니다.

지난 3년 동안 시장 전문가들은 연준이 팬데믹으로 인한 인플레이션 위협을 인식하는 데 늦었고, 그 위협이 완화됨에 따라 금리를 인하하는 데도 늦었다고 비판해 왔습니다.

하지만 최근의 좋은 경제 데이터로 인해 올해의 잭슨 홀 컨퍼런스는 데이터에 의존하는 중앙은행에 일종의 구원의 기회가 되었습니다. 이 중요한 경제적 시점에서 Fed는 곡선 뒤에 있는 것이 아니라 곡선 앞에 있는 중앙은행이라는 평판을 새롭게 할 수 있는 기회입니다.

저는 이번 주에 잭슨 홀에 있을 예정이고, 메인 스트리트 매크로는 9월 9일까지 활동을 중단할 예정입니다.

앞으로의 주

수요일: 7월 연방준비제도이사회 회의록은 정책 입안자들의 경제 상황과 금리 인하 필요성에 대한 생각을 엿볼 수 있는 단서를 제공할 것입니다.

목요일: SP Global 플래시 PMI 설문 조사를 통해 제조업 및 서비스 제공업체의 현재 상황과 채용 계획에 대한 정보를 얻을 수 있습니다.

전국 부동산업자 협회 에서 제공하는 기존 주택 판매 데이터를 살펴보면, 재고가 약간 증가하고 주택담보대출 금리가 약간 낮아진 데 힘입어 여름 판매 시즌이 어떻게 진행되고 있는지 알 수 있습니다.

금요일 : 저를 포함한 모든 경제학자의 눈과 귀는 잭슨 홀에서 열리는 파월의 연설에 쏠릴 것입니다. 그가 무슨 말을 하든, 언제 Fed가 금리를 인하할지 말하지 않을 것이라는 점을 명심하세요. 그건 다음 달의 질문입니다.

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GTCFX Joins FastBull 2024 Trading Influencers Awards Ceremony · Vietnam as Keynote Speech Sponsor_1

Fastbull은 파생상품 거래 분야의 선도적 브로커인 GTCFX가 FastBull 2024 Trading Influencers Awards Ceremony · Vietnam에 주요 연설 스폰서로 참여한다는 소식을 기쁘게 알려드립니다.

인터넷 금융의 기술 혁신자로서 Fastbull은 떠오르는 스타를 발견하고 역동적인 거래 세계에 진동과 새로운 피를 불어넣게 되어 기쁩니다. Fastbull의 독점 이벤트는 뛰어난 거래자와 투자자를 기리기 위해 고안되었으며, 네트워킹을 위한 독특한 기회를 제공합니다. 이 엔터테인먼트와 영감의 밤은 거래 세계에서 가장 밝은 스타들과 함께 빛날 것입니다.

GTCFX와의 협업은 우리 이벤트의 성공에 중요한 역할을 할 것입니다. 업계 리더의 지원 덕분에 우리는 이벤트를 강화하고, 최고의 연사를 확보하고, 참여한 모든 참석자에게 기억에 남는 경험을 제공할 수 있었습니다.

Fastbull과 GTCFX는 2024년 9월 8일 호치민의 이스틴 그랜드 호텔 사이공에서 여러분을 만날 예정입니다.

GTCFX 소개

최첨단 제안은 금융 파생상품 거래의 풍경을 변화시킵니다.

역동적인 금융 거래 세계에서 GTCFX는 성공의 등대로 자리 잡고 있으며, 거래자들에게 외환 시장에서 성공할 수 있는 탁월한 기회를 제공합니다. Global Trading Capital FX의 약자인 GTCFX는 외환 거래의 선도적 혁신 기업으로 자랑스럽게 소개하며, 거래자들이 외환 시장의 복잡성을 쉽게 탐색할 수 있는 세계적 수준의 플랫폼을 제공합니다.

GTCFX의 주력 제품군인 GTCFX는 트레이더와 투자자의 변화하는 요구를 충족하도록 세심하게 제작된 다양한 금융 파생 상품을 포함합니다. GTCFX 제공 상품은 다음과 같습니다.

통화 파생상품: 다양한 통화 쌍에 대한 접근성을 제공하여 고객의 요구에 맞춰 투기적 거래와 헤지 전략을 모두 용이하게 해줍니다.

상품 파생상품: 귀금속부터 에너지, 농산물까지 광범위한 상품 시장에 대한 노출을 제공하여 고객이 시장 변동을 효과적으로 이용할 수 있도록 지원합니다.

주식 파생상품: 개별 주식의 가격 변동을 이용할 수 있는 옵션 및 선물 계약을 거래자에게 제공하여 포트폴리오 성과와 위험 관리 역량을 강화합니다.

지수 파생상품: 글로벌 지수에 대한 투자 기회를 제공하고, 고객이 포트폴리오를 다각화하고 역동적인 시장 상황에서 효율적으로 위험을 관리할 수 있도록 지원합니다.

게다가 GTCFX는 금융 기술 부문에서 유명한 기업인 BHAT와 전략적 파트너십을 구축했습니다. 이 협력은 GTCFX가 혁신을 주도하고 금융 서비스 산업 내에서 영향력을 확대하려는 헌신을 강조하며, 전 세계 트레이더를 위한 가치 제안을 더욱 강화합니다.

GTCFX는 혁신적인 제품군 외에도 MetaTrader 4(MT4), MetaTrader 5(MT5), cTrader를 포함한 최첨단 거래 플랫폼에 대한 액세스를 고객에게 제공합니다. 이러한 플랫폼은 다양한 시장의 거래자를 위한 거래 활동을 간소화하고 의사 결정 프로세스를 향상하도록 설계된 고급 도구와 기능을 갖추고 있습니다.

GTCFX는 금융 파생상품 거래의 경계를 넓히기 위해 끊임없이 노력하고 있으며, 혁신적인 솔루션을 제공하고 전략적 파트너십을 구축하며 역동적인 시장 환경에서 성공하는 데 필요한 도구와 리소스를 고객에게 제공하겠다는 사명에 변함없이 충실하고 있습니다.

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워렌 타쿤다

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전 세계 주요 투자 은행의 종합적 전망에 따르면 환율은 3분기 말에 더 높은 수준에서 마감될 것으로 보이며, 현재 중간 추정치는 현물 환율의 현재 수준보다 약 70핍 더 높습니다.

Corpay에서 무료로 자유롭게 다운로드할 수 있는 예측 추정치에 따르면 파운드-유로의 중간 추정치는 더 높지만 평균은 현재 수준보다 약간 낮은 것으로 나타났습니다.

이러한 자료에 따르면 파운드화의 최근 하락으로 인해 가치 평가 관점에서 더 균형 잡힌 모습이 나타났으며, '큰 두뇌'가 맞다면 분기말까지 완만하고 적당한 상승 추세가 예상됩니다.

투자 은행들 사이에서 좀 더 대담한 호출을 살펴보면, LBW Bank는 여전히 무리 속에서 강세를 보이며, 3분기 말까지 1.22의 정점을 기대하고 있습니다. 약세 중에서는 영국의 주요 거리 이름인 Santander가 9월 말까지 1.15로 돌아갈 수 있다고 생각합니다.

세계 최고의 분석가 30명 이상으로부터 중간값과 평균값을 예측함으로써 8월 하락의 규모를 가늠하고 이것이 파운드화 가치에 대한 인식에 어떤 영향을 미쳤는지 평가할 수 있습니다.

파운드 대 유로 환율은 이번 달 초 한때 최고치 대비 2.30% 하락했는데, 이는 영국 은행의 금리 인하로 인해 투자자들이 영국 파운드에 대한 장기 포지션을 크게 줄인 데 따른 것입니다.

이후 시장에서 발생한 기술적 재조정으로 포지셔닝이 다소 깔끔해졌고, 파운드화는 하락세의 절반 정도를 회복하여 이 글을 쓰는 시점에 1.1730에 거래되고 있습니다.

파운드화가 3분기 말에 현재 가격보다 높은 가격으로 마감할 수 있다고 생각하는 분석가들은 영국의 비교적 높은 금리가 앞으로 몇 주 동안 통화 가치를 뒷받침할 수 있다고 말한다.

"GBP는 올해 들어 가장 실적이 좋은 G10 통화입니다. 근본적/세속적 긍정적 측면은 변함이 없으며, 최근 약세가 영국 전망을 반영한 것이 아니라는 점에 안심할 수 있습니다." Bank of America가 최근 메모에서 밝혔습니다.

지난주에 영국 경제가 상반기에 강력한 모습을 보였으며 GDP가 6월까지 3개월 동안 0.6% 성장했다고 보도되었습니다. 또한 실업률이 5월의 4.4%에서 6월에는 4.2%로 떨어졌다고 보도되었는데, 이는 예상보다 빠른 고용 속도에 힘입은 것입니다.

이러한 데이터에 따르면 영국 중앙은행이 2024년에 연이어 금리를 인하할 필요성이 줄어들어 영국 금리 예측과 파운드화가 더욱 힘을 얻을 것입니다.

"노동 시장이 회복되면 다른 모든 조건이 동일하다면 2025년 임금 예측이 높아질 것입니다. 사실, 일부 조사에 따르면 최근 몇 달 동안 임금 성장이 모멘텀을 얻었다고 합니다." Pantheon Macroeconomics의 영국 경제학자 Rob Wood가 말했습니다. "전반적으로 MPC가 9월에 금리를 유지할 가능성이 높습니다. 성장이나 인플레이션이 크게 상승하지 못하면 11월에 금리가 인하될 것으로 예상합니다."

출처: Poundsterlinglive

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단스케 은행

중앙 은행

데이터 해석

오늘의 초점

스웨덴에서는 Riksbank의 금리 결정, 정책 성명 및 간략한 정책 보고서가 CET 기준 오전 9시 30분에 발표됩니다. CET 기준 오전 11시에 기자 회견이 이어집니다. 새로운 거시경제 전망이나 새로운 금리 경로는 없습니다. 25bp 금리 인하는 이미 완료되었거나 완료되어야 합니다. 대신, 시장은 커뮤니케이션에 집중할 것입니다. 올해 두 번의 추가 인하로 안내할 것으로 예상하는데, 이는 6월보다 약간 더 비둘기파적이지만 시장이 가격 책정하는 것보다는 덜 비둘기파적입니다(세 번의 추가 인하).

유로존에서는 7월 최종 인플레이션 수치를 얻을 것입니다. 최종 HICP 데이터를 통해 5월에 중요한 국내 인플레이션 지표('LIMI')가 어떻게 되었는지 확인할 수 있습니다. Research Euro Area – The importance of domestic inflation guiding ECB policies, 8월 6일을 참조하세요. 예비 수치에 따르면 서비스 가격 압박이 약 0.3% m/m로 완화되었는데, 여전히 너무 높지만 몇 달 전보다 낮습니다.

덴마크에서는 2분기 국민계정 데이터를 얻습니다. 2분기에 1%의 GDP 성장을 예상합니다. 2023년 4분기의 매우 강력한 실적에 힘입어 1분기에 GDP가 1.4% q/q로 감소했습니다. 이는 2분기에 성장할 여지를 남깁니다.

터키에서 중앙은행은 13:00 CET에 금리 결정을 발표할 예정입니다. 터키 중앙은행은 인상 주기를 마쳤으며 정책 금리를 50%로 유지할 것으로 예상됩니다. 7월 회의 이후 인플레이션은 대체로 예측과 일치하게 발전했으며, 월별 헤드라인 인플레이션은 7월에 일시적으로 증가했지만 기본 인플레이션 상승은 제한적이었습니다.

Fed의 Bostic은 저녁 7시 35분 CET에 발표할 예정입니다.

경제 및 시장 뉴스

밤새 무슨 일이 일어났나요?

중국 인민은행(PBOC)은 7월에 금리가 인하된 후 시장에서 예상했던 대로 대출 기준 금리를 그대로 유지했습니다. 경제가 어려움을 겪고 있고 PBOC는 연준이 금리를 인하하기 전에 완화를 시작하기를 기다려 왔기 때문에 3분기 후반에 추가 완화가 예상됩니다(런민비에 대한 하락 압력을 피하기 위해).

어제 무슨 일이 있었나요?

유로존에서 ECB의 렌(투표 위원)은 통화 정책에 대해 말했습니다. 그는 ECB가 9월 회의에서 금리를 낮출 필요가 있을 수 있다고 말했습니다. 부정적인 성장 위험이 발생하고 있지만, 그의 눈에는 인플레이션이 올바른 방향으로 가고 있기 때문입니다. 시장은 9월에 금리를 인하할 가능성이 90%라고 예상합니다. 그러나 우리는 여전히 9월에 금리를 인하하지 않을 것이라는 우리의 의견을 고수합니다.

시장 움직임

주식: 어제 글로벌 주식이 상승했고, 오늘 아침의 게시물은 MSCI 월드 지수가 8일 연속 상승하면서 깨진 레코드처럼 들릴지도 모릅니다. 주식은 상승했고, 변동성은 낮았고(VIX는 15 미만), 순환 주식이 방어 주식보다 성과가 좋았습니다. 미국 주식이 현금 마감으로 랠리를 펼치면서, 25개 산업이 모두 상승세를 보이며, 시장을 주도할 헤드라인 뉴스가 거의 없었던 날에도 상승세를 보였습니다.

FOMO가 돌아왔고, 주식 투자자들 사이에서 경기 침체에 대한 모든 두려움은 사라진 듯합니다. 기억하세요, 이는 우리가 주기의 매우 늦은 시기에 투자자 행동이 나타나는 전형적인 방식입니다. 어제 미국에서 Dow +0.6%, SP 500 +0.97%, Nasdaq +1.4%, Russell 2000 +1.2%. 오늘 아침, 대부분 아시아 시장은 상승세를 보였으며, 일본 시장이 2% 이상 상승한 반면, 중국 주식은 반대 방향으로 움직이고 있습니다. 유럽의 선물은 엇갈리고, 미국에서는 선물이 약간 더 강세를 보입니다.

FI: 이번 주 후반에 발표될 ECB의 중요한 데이터와 잭슨 홀 연설을 기다리는 시장이 좁은 거래 범위를 형성했습니다. 시장은 또한 오늘의 공급을 기다리고 있으며, 5년 핀란드 딜과 10년 및 장기 독일 채권 탭이 예상됩니다. 10년 분트는 2.45%로 거의 변동 없이 마감했습니다. 이번 주 주요 이벤트는 목요일에 발표된 EA와 미국 PMI, 목요일에 협상된 EA 임금 데이터, 금요일에 잭슨 홀에서 발표된 파월의 연설입니다. 레인은 토요일에 연설합니다.

FX: JPY는 어제 G10 통화 중 가장 높은 성과를 냈지만 USD는 약세를 보였습니다. EUR/SEK는 오늘 Riksbank 금리 결정 전에 11.50 이하로 하락했습니다.

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워렌 타쿤다

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말레이시아와 싱가포르의 통화는 중앙은행 정책을 더욱 엄격하게 시행하면서 지난 몇 달 동안 달러화 대비 18개월 만에 최고치로 강세를 보였습니다.

두 통화의 상승은 미국 연방준비제도가 금리 인하를 고려함에 따라 대부분 아시아 통화가 달러에 대해 전반적으로 실적이 개선되면서 두드러졌습니다. 분석가와 투자자는 8월 22-24일 와이오밍 잭슨 홀에서 열리는 중앙은행 경제 정책 심포지엄에서 제롬 파월 의장의 연설에서 완화의 징후를 찾을 것입니다.

말레이시아 링깃은 화요일까지 1년 동안 5.3% 상승하여 1달러당 4.361에 거래되어 아시아 통화 중 가장 실적이 좋은 통화가 되었으며, 이는 2023년 2월 이후 최고치입니다. 이 통화의 강세는 2월에 26년 만에 가장 약세를 보인 데서 반전된 것입니다.

싱가포르 MUFG의 외환 전략가인 로이드 찬(Lloyd Chan)은 "말레이시아 중앙은행이 국영기업이 링깃을 지원하도록 장려하려는 노력이 도움이 됐다"고 말했다.

그는 기업들이 해외 수입을 말레이시아로 가져왔고, 국가 최대의 국가연금기금인 디퍼바단칸(Diperbadankan)이 해외 투자를 중단했다고 말했습니다.

싱가포르의 Credit Agricole CIB에서 수석 외환 전략가로 일하는 데이비드 포레스터는 미국이 금리를 인하하려는 움직임에 대응해 중국 통화가 강세를 보인 것이 말레이시아 링깃을 끌어올리는 데 도움이 되었다고 말했습니다.

그는 중국 통화의 약세에 베팅하는 포지션을 언급하며 "말레이시아 링깃은 롱 미 달러-중국 위안 포지션의 청산으로 인해 아시아 통화들보다 성과가 좋았습니다."라고 말했습니다. 말레이시아 링깃은 중국 통화와 높은 상관관계를 가지고 있습니다.

싱가포르 달러는 4월에 1.3685까지 폭락한 뒤 지난해 2월 이후 최저 수준인 1.3066으로 반등했습니다.

Malaysia, Singapore Currencies Rise on Tight Policies Before Jackson Hole_1

MUFG의 찬은 "긴축 정책 설정을 유지한 것이 싱가포르 달러의 강세를 가져왔다"고 말했다. 싱가포르 통화청(Monetary Authority of Singapore), 싱가포르 중앙은행이자 금융 규제 기관은 이자율이 아닌 환율에 초점을 맞춘 정책을 사용하여 수입 인플레이션을 억제한다.

싱가포르는 6월 인플레이션 수치가 예상보다 낮았음에도 불구하고 10월 이후 강경한 통화 정책을 유지하고 있습니다.

한국 원화와 대만 달러는 각각 2.7%, 3.9% 하락하여 가장 부진한 성적을 기록했습니다.

싱가포르 메이뱅크의 수석 외환 전략가인 피오나 림은 두 통화가 모두 수출 지향적 경제로 인해 약세를 보였다고 말했습니다.

"최근 시장 변동성의 상당 부분은 세계 경제가 약화될 수 있다는 우려 때문입니다... 따라서 미국 국채 수익률이 급락한 반면, 한국 원화와 대만 달러는 이 지역에서 뒤처졌습니다." 그녀는 말했습니다.

그녀는 트레이더들이 올해 말까지 0.9% 이상의 큰 미국 금리 인하를 예상하고 있으며, 이는 미국이 경기 침체에 빠질 수 있다는 우려를 강조하고 있다고 말했습니다. 하지만 그녀는 세계 경제 성장이 모멘텀을 얻는 조짐을 보이면 한국 원화와 대만 달러가 강세를 보일 수 있다고 말했습니다.

홍콩의 Union Bancaire Privee에서 아시아를 담당하는 수석 경제학자인 카를로스 카사노바는 한국 중앙은행이 목요일 통화 정책 회의에서 금리를 그대로 유지할 것으로 예상된다고 말했습니다. 그는 한국의 7월 소비자물가지수가 예상보다 높게 나와 "한국은행이 어떤 변화도 하기 전에 기다릴 수도 있다"고 말했습니다.

일본 엔은 일본은행이 7월 말에 정책 금리를 인상하기로 결정하면서 손실을 빠르게 줄였지만, 베트남 동화와 함께 여전히 이 지역에서 가장 실적이 나쁜 통화 중 하나입니다.

출처: NikkeiAsia

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에너지 - 잠재적 휴전이 석유에 부담을 주다

어제 유가는 다시 압박을 받았습니다. ICE 브렌트는 당일 2.5% 이상 하락하여 앞 달 계약은 배럴당 78달러를 크게 밑돌았습니다. 시장 심리는 여전히 약세입니다. 중국을 중심으로 한 수요 우려는 여전히 남아 있습니다. 최근 데이터 발표는 중국의 석유 수요 약세에 대한 견해를 강화합니다. 지난주 무역 및 산업 생산 수치는 7월에도 석유 수요가 계속 하락 추세임을 시사했습니다. 이러한 우려는 투기자들이 올해 남은 기간 동안 적자 환경이 예상됨에도 불구하고 시장에 뛰어드는 데 여전히 주저하고 있다는 것을 의미합니다. 지난 보고 주에 ICE 브렌트의 투기적 순매수가 증가했지만, 이는 주로 새로운 매수보다는 숏 커버링에 의해 주도되었습니다.

가격에 영향을 미치는 또 다른 주요 사건은 이스라엘과 하마스 간의 휴전 가능성입니다. 미국 국무장관인 앤터니 블링컨은 이스라엘이 휴전, 또는 적어도 휴전을 위한 "연결" 제안을 수락했다고 말했습니다. 이는 석유 시장에 닥친 공급 위험에 대한 우려를 어느 정도 완화하는 데 도움이 되었습니다. 그러나 우리는 여전히 하마스가 이 거래를 수락할지, 그리고 우리가 거래를 성사시킨다면 휴전이 유지될지 지켜봐야 합니다. 석유 가격은 이것이 어떻게 전개되는지에 민감하게 반응할 가능성이 높습니다.

EU 가스 저장량은 현재 90%가 채워져 있으며, 유럽 위원회의 목표를 예정보다 2개월 이상 앞당겨 달성했으며, 공급 쇼크가 없다고 가정하면 다음 난방 시즌 전에 저장량이 거의 100% 채워질 것입니다. 그러나 시장은 분명히 공급 위험에 더 집중하고 있으며, 이로 인해 유럽 가스 가격이 높은 수준으로 유지되고 있습니다. 위험은 여전히 우크라이나를 통과하는 러시아 파이프라인 흐름에 집중되어 있으며, 러시아 쿠르스크 지역의 발전으로 인해 이러한 흐름이 공급 중단에 취약해졌습니다.

금속 – 금은 역대 최고치 근처에 머물러 있습니다.

금은 금요일에 처음으로 온스당 2,500달러를 돌파한 후 기록적인 최고치 근처에 머물고 있습니다. 이러한 상승세는 실망스러운 미국 주택 데이터로 인해 미국 연방준비제도의 금리 인하 기대감이 강화된 후에 나타났습니다. 금 가격은 지정학적 불확실성, 연방준비제도의 금리 인하 기대, 중앙은행의 강력한 매수 의욕으로 인해 올해 지금까지 22% 상승했습니다. 앞으로 미국 연방준비제도가 금리 인하에 가까워지고 있다는 기대감으로 금이 기록적인 최고치 근처에 머무를 것으로 예상합니다. 금의 초점은 연방준비제도의 금리 인하 가능성의 범위와 시기에 확고히 맞춰질 것이며, 이번 주 후반에 열리는 잭슨 홀에서 연방준비제도가 취할 경로에 대한 더 명확한 정보가 제공될 가능성이 있습니다.

농업 – 코코아는 날씨에 따라 상승합니다

미국 코코아 선물은 어제 날씨 상황에 대한 우려로 인해 두 번째 연속 세션에서 상승세를 확대했습니다. 서아프리카 일부 지역의 건조한 날씨 예보는 현재 시즌의 작물 성장을 방해할 수 있습니다. 나이지리아 남동부의 농부들이 비로 인해 농장에 접근하는 데 어려움을 겪고 있다는 의견이 있습니다. 한편, 남서부에서는 건조한 상태가 지속되어 5월 말에 심은 묘목에 영향을 미칩니다.

USDA의 최신 작물 진행 보고서에 따르면 미국 옥수수 작물은 비교적 양호한 상태이며, 작물의 67%가 양호에서 우수로 평가되었으며, 작년 같은 단계에서는 58%였습니다. 마찬가지로 대두 작물의 68%가 양호에서 우수로 평가되었으며, 작년 같은 단계에서는 59%였습니다. 마지막으로, 겨울 밀 작물의 96%가 수확되었으며, 이는 작년 같은 단계에서 수확된 95%보다 높습니다.

우간다 커피 개발청의 데이터에 따르면 우간다의 커피 선적량은 7월에 Greater Masaka와 Southwestern 지역에서 건강한 수확을 거둔 후 22.4% MoM, 26% YoY로 증가하여 821.6k bags(2023년 8월의 이전 기록인 약 743.5k bags)의 역대 최고치를 기록했습니다. 시즌(10월~7월) 누적 선적량은 5m bags(60kg bags)로 전년 대비 3.3% 증가했습니다.

USDA의 8월 15일로 끝나는 주에 대한 주간 수출 검사 데이터에 따르면 옥수수와 대두에 대한 미국의 수출은 강세를 유지한 반면 밀 선적은 지난주에 둔화되었습니다. 수출용 옥수수 검사는 1,166.1kt로, 전주의 986.2kt와 1년 전에 보고된 510.6kt에서 증가했습니다. 마찬가지로 대두에 대한 수출 검사는 이번 주에 398.2kt로, 전주의 349.6kt와 1년 전에 보고된 320.4kt에서 증가했습니다. 마지막으로, 미국 밀 수출 검사는 347.5kt로, 1주일 전 666.7kt와 1년 전에 보고된 311.3kt에 비해 증가했습니다.

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RBA

관계자의 발언

중앙 은행

8월 20일, RBA는 8월 통화 정책 회의의 의사록을 공개했으며, 주요 내용은 다음과 같습니다.

총 수요와 관련하여 국내 수요는 5월에 예상했던 것보다 2024년 초에 약간 더 강했으며, 이는 가계 및 공공 소비에 의해 주도되었습니다. 그럼에도 불구하고 가계 소비 성장은 팬데믹 이전 평균보다 훨씬 낮았습니다. 주택에 대한 기본 수요는 여전히 강력하게 성장했지만, 평균 가구 규모가 증가하면서 약간 감소했는데, 아마도 임대료와 주택 가격 상승에 대한 반응일 것입니다. GDP 성장은 일정 기간 동안 총 공급 성장보다 낮을 것으로 예상되어 경제가 더 균형 잡힌 상태가 되고, 따라서 인플레이션 압력이 감소할 것입니다.

6월 분기 노동 시장 상황은 계속해서 점진적으로 완화되었습니다. 실업률은 약간 증가했는데, 이는 해고 증가보다는 근로자 유입 감소에 기인합니다. 참여율과 고용 대 인구 비율은 모두 높은 수준을 유지했고, 평균 근무 시간은 이전에 예상했던 것보다 약간 높았습니다. 한편, 일자리 공석 수준은 정점에서 상당히 떨어졌음에도 불구하고 팬데믹 이전 평균과 다른 선진국의 결과보다 훨씬 높은 수준을 유지했습니다. 노동 시장은 2026년 초에 안정화되기 전에 점진적으로 완화될 것으로 예상되었고, 노동 시장이 완화됨에 따라 임금 성장이 점진적으로 둔화될 것으로 예상되었습니다.

기본 인플레이션은 약간 완화되었지만 분기별로 보면 결과는 1년 전보다 크게 낮지 않았습니다. 시장 서비스 가격의 인플레이션은 6월 분기에 완화되었지만 노동 및 국내 비노동 비용 모두에서 지속적으로 강력한 성장을 보였기 때문에 여전히 높았습니다. 따라서 2~3%의 인플레이션 목표 범위로의 예상 복귀는 5월에 예상했던 것보다 약간 늦을 것으로 예상되었습니다.

데이터에 따르면 지난 몇 달 동안 인플레이션은 꾸준히 하락했지만 목표치보다 높은 수준을 유지했습니다. 위원들은 인플레이션이 합리적인 기간 내에 목표치로 돌아오지 않을 위험이 커졌다고 평가했으므로, 현금 금리를 장기간 유지하는 것이 인플레이션에 대한 우세한 위험과 노동 시장 전망을 둘러싼 위험을 균형 있게 조절하는 데 적절할 것입니다.