독일 정부, 산업계 지원책 발표

ING

외환

정치적인

간결한

요약:

오랜 시간이 걸렸지만, 베를린은 마침내 독일 경제가 단순한 경기 침체뿐만 아니라 구조적 약세의 시기를 겪고 있다는 사실을 인식했습니다.

오랜 시간이 걸렸지만, 베를린은 마침내 독일 경제가 단순한 경기 침체뿐만 아니라 구조적 약세의 시기를 겪고 있다는 사실을 인식했습니다.

독일 경제 자문 위원회의 최근 보고서는 지난 80년 동안 가장 큰 경제적 어려움에 직면해 있는 경제를 지적하는 많은 사례 중 하나였습니다.

15년간의 저투자, 구조 개혁의 부재, 그리고 중국의 치열한 경쟁자로의 부상은 독일의 경제 모델을 약화시켰습니다. 반년 전 발표된 재정 부양책의 유턴은 더 장기적이고 광범위한 경제 개혁의 시작이었어야 했지만, 새 정부는 지난봄에 내린 이 결정으로 이미 모든 것이 끝났다고 생각하는 듯했습니다.

2026년 독일 경제의 반등이 2025년 대비 3일 더 일하는 것(GDP 성장률이 약 0.3%포인트 증가)에서 비롯될 위험이 높고, 전반적인 회복으로 이어지지 않을 가능성이 높기 때문에, 긴급하게 조치를 취해야 할 필요성이 높습니다.

지난 24시간 동안의 새로운 정책 발표

지난 24시간 동안 독일 정부는 더 큰 마스터플랜은 아직 부족하더라도, 최소한 행동 의지를 보여주는 몇 가지 조치에 합의했습니다. 이러한 조치 중 일부는 이미 실질적인 정책 결정으로 이어졌고, 다른 일부는 어젯밤 연정 파트너 주요 지도자들 간의 합의에 따른 결과일 뿐, 아직 공식적인 정부 결정은 아닙니다. 결정된 내용은 다음과 같습니다.

· 2028년까지 에너지 집약 산업에 대해 킬로와트시당 5센트의 고정 에너지 가격을 적용합니다. 현재 가격은 약 15센트입니다. 산업 에너지 가격 보조금 지급 방안은 공식 연정 합의서에 이미 언급되었지만, 아직 구체적으로 명시되거나 시행되지는 않았습니다.

· 8기가와트 용량의 신규 가스 발전소 건설

· 항공 교통 관제 수수료를 인하하여 항공 부문에서 3억 5,000만 유로를 절감하는 것을 목표로 합니다.

· "독일 기금" 설립. 이 아이디어는 연정 협정에서 이미 언급되었으며, 당시에는 100억 유로 규모의 기금으로, 중소기업과 스케일업 기업을 지원하기 위해 민간 부문에서 900억 유로를 추가로 유치하는 것이었습니다.

· 준의무 병역 제도 부활. 내년부터 모든 18세 남성은 징병 심사를 통과해야 합니다. 실제 징병에 필요한 지원자가 부족할 경우, 추첨을 통해 병역 지원자를 선발합니다. 공식적인 목표 인원은 없습니다.

경제 정책 발표는 여전히 정부 전체와 의회의 지지를 받아야 하며, 에너지 가격 보조금의 경우 유럽 집행위원회의 승인도 필요합니다. 따라서 발표 내용은 여전히 회의적으로 받아들여야 합니다.

그러나 특히 에너지 가격 보조금은 강력한 신호를 보내며, 산업계에 단기적인 구제책뿐만 아니라 향후 수년간의 명확성과 안정성을 제공할 수 있습니다. 이는 경제 전반의 전면적인 개혁을 위한 포괄적이고 일관된 전략은 아니지만, 이는 다음에 논의할 주제입니다.

출처: ING

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다니엘 카터

정치적인

러시아-우크라이나 분쟁

우크라이나 드론이 러시아의 거대 흑해 항구 도시인 노보로시스크의 석유 시설을 공격한 가운데, 모스크바군은 키이우에 대규모 공습을 가해 3명이 사망하고 주거용 건물 여러 채가 파손되었습니다.

트란스네프트 PJSC의 셰스카리스 석유 터미널에 위치한 러시아 창고에서 드론 파편이 떨어져 화재가 발생했다고 지역 비상대책본부가 금요일 아침 텔레그램을 통해 밝혔습니다. 당국은 50대 이상의 소방 장비가 현장에 투입된 후 화재가 진압되었다고 밝혔지만, 피해 규모에 대한 자세한 내용은 공개하지 않았습니다.

드론이 노보로시스크 항구에서 신원 미상의 민간 선박을 공격했다고 밝혔지만, 선박 기종은 밝히지 않았습니다. 노보로시스크 시장은 텔레그램에 올린 별도 성명을 통해 최소 세 채의 주거용 건물이 피해를 입었다고 보고했습니다. 노보로시스크의 또 다른 컨테이너 터미널은 낙하산 파편으로 피해를 입었지만, 정상적으로 운영되고 있다고 해당 시설을 운영하는 델로 그룹이 텔레그램 성명을 통해 밝혔습니다.

우크라이나 수도 키이우에서 러시아의 드론 및 미사일 공격으로 3명이 사망하고 최소 25명이 부상을 입었다고 비탈리 클리치코 시장이 금요일 텔레그램을 통해 밝혔습니다. 그는 도시 전역에 방공 시스템이 가동 중이며, 도시 여러 지역에서 낙하산과 화재가 발생했다고 보고했습니다. 여러 주택이 피해를 입었고, 학교와 의료 시설도 피해를 입었습니다. 클리치코 시장은 난방 및 공공 서비스망 공격으로 일시적인 정전이 발생했다고 덧붙였습니다.

이번 공격은 러시아가 겨울을 앞두고 우크라이나의 에너지 시스템을 교란시키고 동부 철도 허브인 포크롭스크를 점령하기 위해 우크라이나 전역의 전력 시설에 대한 공격을 강화하는 가운데 발생했습니다. 이 도시의 함락은 작년 2월 아브디이우카를 점령한 이후 크렘린궁에 가장 큰 전리품이 될 것입니다.

한편, 우크라이나는 최근 몇 달 동안 정유소부터 원유 파이프라인, 해상 터미널에 이르기까지 러시아 석유 인프라에 대한 공격을 강화해 왔습니다. 이는 모스크바의 4년째 이어진 침공에 필요한 에너지 수입을 줄이기 위한 조치입니다. 이러한 공격으로 러시아의 원유 처리량이 감소하고, 우크라이나 여러 지역의 연료 부족이 심화되었으며, 러시아의 해상 석유 거래에 대한 위험이 커졌습니다.

우크라이나는 지난 9월 말 러시아의 흑해 원유 수송 시설을 마지막으로 공격했습니다. 이 공격으로 셰스카리스 터미널과 카스피해 파이프라인 컨소시엄의 원유 수송 시설은 예방 조치로 운영을 잠시 중단해야 했습니다.

트란스네프트는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.

서방 국가들은 러시아 에너지 산업에 대한 제재를 확대해 왔으며, 이는 러시아의 에너지 수입을 감소시키기 위한 조치이기도 합니다. 지난달 미국은 러시아 최대 석유 생산 기업인 로스네프트(PJSC)와 루코일(PJSC)에 제재를 가함으로써 러시아의 원유 수출과 국제 무역망에 추가적인 어려움을 안겨주었습니다.

출처: 블룸버그 유럽

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저스틴

외환

간결한

노예

투자자들은 파키스탄의 달러 채권이 신용등급 상향 조정과 정부의 글로벌 부채 시장 재진입 계획으로 투자 심리가 좋아지면서 상승세를 이어갈 가능성이 높다고 말했습니다.

중국은 올해 말 위안화 표시 채권을 매각하고, 거의 5년 만에 처음으로 2026년 유로본드 시장에 복귀할 계획입니다. 이는 2년 전 채무 불이행 직전까지 갔던 중국에 있어 중요한 전환점이 될 것입니다. 골드만삭스 자산운용과 UBS 자산운용은 이러한 움직임이 부채 증가를 더욱 부추길 수 있다고 분석했습니다.

이번 채권 발행 계획은 파키스탄이 자금원을 확대하고 국제통화기금(IMF)에 대한 의존도를 낮추려는 노력을 강조하는 것입니다. 파키스탄의 달러 채권은 올해 24.5% 상승하며 이집트와 아르헨티나 등 신용등급이 유사한 국가들보다 높은 수익률을 기록했습니다.

2년 전 금융 위기가 절정에 달했을 때 파키스탄 달러 채권을 매입했던 단스케 뱅크 자산운용은 올해 들어 여러 차례 보유 자산을 늘렸다고 신흥시장 채권 부문 책임자인 쇠렌 뫼르히(Søren Mørch)는 말했다. 그는 "파키스탄이 개혁 노선을 고수하고 달러 보유액 증가와 같은 완충 장치를 재건하며 시장 접근성을 확보하고 이를 활용할 것으로 낙관한다"고 덧붙였다.

SP 글로벌 레이팅스와 피치 레이팅스는 셰바즈 샤리프 총리의 IMF 지원 프로그램으로 재정 관리가 개선되고 개혁이 추진되고 있다는 점을 들어 올해 국가 신용등급을 상향 조정했습니다. 정부는 증세와 재정 규율 유지를 통해 수십억 달러의 IMF 자금을 확보했습니다.

UBS 자산운용 아시아태평양 신흥시장 채권부문 책임자인 샤마일라 칸은 "IMF가 정책을 고수하는 한 이러한 우수한 성과는 지속될 것이며, 우리는 그들이 정책을 고수할 강력한 의지를 가지고 있다고 믿는다"고 말했다.

파키스탄의 시장 접근 가능성이 열리는 것도 긍정적인 요인입니다. 그녀는 "그러면 앞으로 2~3년 동안 재자금 조달에 대해 걱정할 필요가 없어질 것"이라고 덧붙였습니다.

그럼에도 불구하고 이웃 국가인 인도와 아프가니스탄과의 긴장은 이미 침체된 경제 성장에 위협이 되고 있으며, 석유가 전체 수입의 약 30%를 차지하는 점을 감안할 때 에너지 가격 상승은 재정에 부담을 줄 수 있습니다.

현재 투자자들은 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다. 골드만삭스 자산운용의 아시아 태평양(일본 제외) 지역 글로벌 채권 부문 책임자인 살만 니아즈는 "향후 6개월에서 12개월 사이에 파키스탄과 같은 시장에서는 신용등급 상향이 첫 번째 촉매제가 되고, 시장 접근성이 다음 촉매제가 될 것"이라고 말했습니다.

출처: 블룸버그 유럽

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빙켈만

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간결한

10월 중국의 공장 생산량과 소매 판매가 1년 만에 가장 낮은 성장률을 기록하면서, 공급과 수요의 압박이 심화되면서 성장이 더욱 위축될 위기에 처한 가운데, 정책 입안자들은 19조 달러 규모의 수출 주도 경제를 개혁해야 한다는 압박을 받고 있습니다.

수십 년 동안 세계에서 두 번째로 큰 경제를 유지하는 책임을 맡은 공무원들은 소비자들이 국내 지출을 줄일 경우 수출을 늘리기 위해 광대한 산업 단지를 활성화하거나, GDP를 늘리는 인프라 프로젝트에 자금을 지원하기 위해 공공 자금을 사용하는 선택권을 가지고 있었습니다.

하지만 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 전쟁은 제조업 강국이 세계 최대 소비 시장에 의존하고 있다는 사실을 극명하게 보여주고 있으며, 중국 규모의 경제조차도 산업 단지, 변전소, 댐을 더 건설하는 것만으로는 성장을 이룰 수 없다는 점을 일깨워줍니다.

금요일의 지표는 빠른 회복에 대한 기대를 거의 주지 않았고, 데이터가 매달 악화될수록 개혁의 필요성은 더욱 시급해졌습니다.

국가통계국(NBS) 자료에 따르면 10월 산업생산은 전년 동기 대비 4.9% 증가했는데, 이는 2024년 8월 이후 가장 낮은 연간 성장률이며, 9월의 6.5% 증가율과 비교됩니다. 로이터 통신 여론조사에서 예상치인 5.5% 증가에는 미치지 못했습니다.

소비를 측정하는 지표인 소매 판매는 지난달 2.9% 확대되었는데, 이는 작년 8월 이후 최저치로, 9월의 3.0% 증가에서 둔화됐으며, 예상치인 2.8% 증가보다 감소했습니다.

정책 입안자들은 역사적 수요-공급 불균형을 해소하고 가계 소비를 늘리고 지방 정부 부채가 급증함에 따라 지방 정부(많은 지방의 경제 규모는 국가 수준임)가 자립하지 못하고 있다는 점을 해결하기 위해 변화가 필요하다는 것을 인정합니다.

그럼에도 불구하고, 그들은 구조적 개혁이 고통스러울 것이며, 트럼프의 무역 전쟁으로 경제에 대한 압박이 고조된 시기에 정치적 위험이 뒤따를 것이라는 점도 인식하고 있습니다.

지난주에 발표된 별도 자료에 따르면 중국의 10월 수출이 예상치 못하게 폭락했는데, 이는 생산자들이 트럼프의 관세 위협에 대응하기 위해 수개월간 선제적 공급을 한 이후 다른 시장에서 수익을 내기 위해 고군분투하고 있기 때문입니다.

놀랍게도, 각종 세제 혜택과 정부 보조금의 단계적 폐지를 앞두고 구매가 급증할 것이라는 예상에도 불구하고 중국의 자동차 판매는 8개월 연속 증가세를 멈췄습니다. 4분기가 일반적으로 자동차 판매가 가장 활발한 시기인데, 이번 10월은 2024년보다 공휴일이 하루 더 많았음에도 불구하고 부진한 실적을 기록한 것이 우려스럽습니다.

고정자산 투자는 올해 1~10개월 동안 전년 동기 대비 1.7% 감소했는데, 이는 예상치인 0.8% 감소보다 낮은 수치입니다. 1~9월 기간 동안에는 0.5% 감소했습니다.

그리고 가계의 부의 주요 저장소인 국가의 필수 부동산 부문의 장기적인 침체는 완화될 기미가 보이지 않았으며 신규 주택 가격은 1년 만에 가장 빠른 월간 속도로 하락했습니다.

중국의 집권 공산당은 지난달 회의를 열어 향후 5년간의 국가 경제 방향을 논의하고, GDP에서 가계 소비가 차지하는 비중을 "상당히" 늘리겠다고 약속했으며, 광대한 산업 기반을 강화해야 할 필요성을 강조했습니다.

이로 인해 일부 경제학자들은 베이징이 다시 저항이 가장 적은 길을 택할 가능성이 있는지 추측하고 있습니다. 즉, 대기업에 자원을 집중하고 민간 생산자와 가계를 우회하는 평소의 전략을 취할 가능성이 높습니다.

그들은 인프라 투자가 베이징이 경제가 "약 5%"라는 공식 연간 성장 목표를 달성하는 더 빠른 방법이 될 것이라고 지적합니다.

출처: 투자

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사만다 루안

주식

간결한

Semiconductor Manufacturing International Corp.는 메모리 부족으로 인해 2026년에 자동차 및 가전제품 생산이 제한될 수 있다고 경고하며, 주요 칩 제조업체들이 AI 가속기 핵심 기업인 Nvidia Corp.와의 사업을 우선시하는 시기에 잠재적인 병목 현상이 발생할 수 있다고 경고했습니다.

중국 기업들이 내년 초 SMIC에 주문하는 데 더욱 신중해지고 있다고 공동 최고경영자(CEO)인 자오 하이쥔(Zhao Haijun)이 밝혔습니다. 제품에 필요한 메모리를 충분히 확보할 수 있을지 불확실하기 때문입니다. 이러한 불확실성의 일부는 AI 관련 애플리케이션의 강력한 수요를 반영하여 메모리 가격 급등 전망에 기인합니다.

화웨이 테크놀로지스 등 중국 대형 IT 기업에 반도체를 공급하는 중국 최대 반도체 제조업체 SMIC는 키옥시아 홀딩스와 함께 내년 수급 불균형을 경고했습니다. 데이터센터 열풍은 AI 가속기에 필요한 최첨단 메모리 수요를 급증시켰습니다. 이로 인해 SK하이닉스와 삼성전자 등 업계 선두 기업들이 엔비디아에 부품 공급을 우선시하면서 저가형 반도체 부족 현상이 발생했습니다.

SMIC의 자오는 금요일 실적 발표 후 컨퍼런스 콜에서 애널리스트들에게 "자동차 제조업체, 스마트폰, 가전제품 등 메모리를 사용하는 모든 기업이 내년 가격 상승과 공급 부족으로 인한 압박에 직면할 것"이라고 말했습니다. "고객사들은 1분기에 메모리 칩을 얼마나 확보할 수 있을지 확신하지 못하기 때문에 과도한 주문을 꺼리고 있습니다."

자오는 현재 수요가 SMIC의 자체 공급 능력을 초과하고 있다고 지적했습니다. 그는 올해 SMIC의 자본 지출이 2024년 73억 3천만 달러에 비해 변동이 없거나 소폭 증가할 것이라고 말했습니다.

그럼에도 불구하고 중국 반도체 제조업체들은 전반적으로 생산 능력 확장에 속도를 낼 것으로 예상됩니다. 칩 장비 공급업체 ASML Holding NV는 2026년 중국이 전체 매출에서 차지하는 비중이 낮아질 것이라고 밝혔습니다. 그러나 자오 CEO는 많은 중국 기업들이 2024년이나 그 이전에 ASML의 리소그래피 장비를 주문했기 때문이라고 설명했습니다.

출처: 블룸버그 유럽

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빙켈만

외환

간결한

주요 포인트:

· 10월 중국 주택 시장 침체는 전국적인 주택 가격이 다시 하락하면서 더욱 심화되었고, 이로 인해 소비자 심리에 대한 압박이 커졌습니다.

· 소매 판매 부진과 산업 생산량 감소는 국내 수요의 침체와 경제적 역풍의 심화를 부각시켰습니다.

· 중국 경제지표의 엇갈림으로 인해 항셍 지수는 하락세를 보였지만, 경기 부양책에 대한 기대감으로 인해 전반적인 시장 손실은 제한되었습니다.

11월 14일 금요일, 중국 경제는 내수 부진과 대외 수요 부진 속에서 강도 높은 감시에 직면했습니다. 10월 트럼프 대통령과 시진핑 주석의 1년간의 무역 휴전은 중국 경제에 대한 인식을 변화시키지 못했습니다. 이번 무역 휴전으로 미국의 중국 상품 관세는 57%에서 47%로 소폭 인하되었습니다.

대외 수요 약화로 마진이 감소하면서 기업들은 인력 감축에 나섰습니다. 실업률 증가는 국내 수요를 침체시켜 디플레이션 압력이 지속되고 있습니다.

주택 시장의 어려움도 이러한 상황에 더해졌고, 경기 부양책을 통해 가계 지출을 늘리려는 베이징에 또 다른 타격이 되었습니다.

주택 가격 하락세 지속

10월 중국 주택 시장 데이터는 회복 조짐을 보이지 않아 소비자 심리에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 주택가격지수는 10월 전년 동기 대비 2.2% 하락하며 9월 하락률과 같은 수준을 기록했습니다. 경제학자들은 주택 가격이 2% 하락할 것으로 예상했습니다.

CN Wire에 따르면 "10월 평균 가격은 9월의 2.7% 하락에 비해 2.6% 하락했으며, 70개 도시 중 61개 도시에서 전년 동기 대비 하락세가 기록되었으며, 이는 9월과 동일합니다."

그러나 전월 대비 가격 추세는 주택 시장 상황이 더욱 악화되었음을 시사했습니다. CN Wire는 다음과 같이 보도했습니다.

"10월 중국의 평균 주택 가격은 전월 대비 0.45% 하락했는데, 이는 9월의 0.41% 하락보다 약간 더 심각했습니다. 70개 도시 중 64개 도시에서 가격이 하락했는데, 이는 전월의 63개 도시보다 낮은 수치입니다."

10월 주택 가격 하락은 가계의 부와 지출에 부담을 줄 가능성이 높습니다.

항셍 본토 부동산 지수는 1,369에서 1,365까지 잠시 하락한 후 1,387까지 상승했습니다. 10월 가격 동향은 추가 정책 지원 필요성을 시사하며 투자 심리를 개선했습니다. 본 기사 작성 시점에 HSMPI는 0.19% 상승한 1,385를 기록했습니다.

HSMPI – 5분 차트 – 141125

중국 경제 지표, 엇갈린 신호 보내

예상보다 큰 폭의 전년 동기 대비 주택 가격 하락은 실업률 감소와 소매 판매 약화와 맞물려 베이징의 5% GDP 성장 목표 달성에 어려움을 겪었습니다.

실업률은 9월 5.2%에서 10월 5.1%로 예상치 못하게 하락했습니다. 노동 시장이 안정되면 소비 심리가 개선되어 내수 회복에 기여할 수 있습니다. 실업률은 하락했지만, 민간 부문 PMI는 일자리 감소를 시사하며 노동 시장 여건의 불균형을 드러냈습니다.

한편, 10월 소매 판매는 전년 동기 대비 2.9% 증가했는데, 이는 9월의 3% 증가에서 감소한 수치입니다. 특히, 소매 판매는 5월의 6.4% 증가 이후 급격히 감소 추세를 보이고 있는데, 이는 미국 관세가 노동 시장, 심리, 그리고 가계 지출에 미치는 영향을 여실히 보여줍니다.

CN Wire는 오늘 발표될 데이터에 앞서 국내 소비가 약화될 것이라는 전망에 대해 다음과 같이 언급했습니다.

중국은 4년 전 코로나19 이후 반등 이후 가장 긴 소비 성장 둔화에 직면해 있습니다. 경제 전망 중간값에 따르면 10월 소매 판매는 전년 대비 2.8% 증가할 것으로 예상되며, 이는 5개월 연속 둔화세를 보이며 1년여 만에 가장 저조한 증가율입니다. 이러한 부진의 일부는 작년 대비 높은 기저효과와 2025년 10월 조업일 감소로 인한 기술적 요인 때문입니다.

다른 중국 데이터는 모멘텀의 상실을 나타냈습니다.

· 10월 산업 생산은 전년 동기 대비 4.9% 증가했는데, 이는 9월의 6.5%에 비해 크게 감소한 수치입니다.

· 고정자산 투자는 10월 누계로 전년 동기 대비 1.7% 감소했으며, 이는 9월의 0.5% 감소에 비해 증가한 수치입니다.

이러한 수치는 높은 기준, 달력 효과, 약한 모멘텀으로 인해 수치가 약해질 것이라는 시티그룹 경제학자들의 예상과 일치합니다.

중국 경제 지표에 대한 시장 반응

항셍 지수와 AUD/USD 통화쌍은 엇갈린 데이터에 반응했습니다.

11월 14일 금요일, 항셍 지수는 0.85% 하락한 26,843을 기록했습니다. 지수는 데이터 발표 후 26,781까지 하락한 후, 잠시 상승하여 26,844까지 상승했습니다.

항셍 지수 – 5분 차트 – 141125

외환 시장에서는 예상치 못한 실업률 하락에 힘입어 소매 판매 부진에도 불구하고 호주 달러가 강세를 보였습니다. AUD/USD는 $0.65369에서 $0.65491까지 상승한 후, 본 기사 작성 시점 기준 0.32% 상승한 $0.65484로 다시 하락했습니다.

AUDUSD – 5분 차트 – 141125

엇갈린 보고서로 인해 베이징이 주택 시장을 강화하고 소비를 촉진하기 위한 추가 경기 부양책을 내놓을 것이라는 기대감이 커졌고, 이로 인해 AUD/USD와 항셍 지수가 세션 최저치에서 상승했습니다.

앞으로의 전망

시장은 이제 중대한 시험대에 올랐습니다. 미중 무역 휴전은 긴장이 고조되는 가운데 시장의 주요 관심사로 남을 것입니다. 긴장이 고조될 경우 항셍 지수와 2025년 중국 본토 주식 시장의 상승세가 꺾일 수 있습니다.

그러나 베이징의 추가적인 정책 공약은 엇갈린 데이터와 미중 무역 관계에 대한 우려를 가릴 수 있으며, 이는 잠재적으로 위험 자산에 대한 수요를 증가시킬 수 있습니다.

출처: FX Empire

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매일 뉴스

[간단한 사실]

1. 6주간 지속된 미국 정부 폐쇄가 끝났고, 100억 달러 이상의 영구적 경제적 손실이 발생했습니다.

2. 금리 파생상품은 12월에 연준이 금리를 인하할 가능성을 50% 미만으로 보여줍니다.

3. IEA는 6개월 연속으로 세계 석유 공급 잉여 예측을 상향 조정했습니다.

4. 영국 정부, 소득세율 인상 계획 철회.

5. 미국은 여러 국가와 무역 협정을 맺고, 라틴 아메리카산 커피와 기타 제품에 대한 관세를 인하했습니다.

6. 트럼프 행정부는 인플레이션 압박을 완화하기 위해 식품 관세 면제를 확대할 계획이다.

7. 카슈카리: 12월 정책 방향은 여전히 데이터에 달려 있다.

8. 무슬림: 정책이 중립에 가까워지고 있으며, 완화의 여지가 제한적입니다.

9. 해맥: 인플레이션을 억제하기 위해서는 통화 정책이 제한적이어야 합니다.

10. IEA는 6개월 연속으로 세계 석유 공급 잉여 예측을 상향 조정했습니다.

[뉴스 상세보기]

6 주간 의 미국 정부 폐쇄 가 종료 되고 100 억 달러 이상의 영구적 경제적 손실 이 발생 합니다 .

6주간 지속된 미국 정부 셧다운은 수요일 현지 시각 늦게 공식적으로 종료되었습니다. 정치적 교착 상태는 일시적으로 해소되었지만, 이미 어려움을 겪고 있는 미국 경제에 미치는 영향은 지속될 것이며, 완전한 효과가 나타나기까지는 수개월이 걸릴 가능성이 있습니다. 의회예산국(CBO)의 추산에 따르면, 이번 셧다운으로 올해 4분기 GDP 성장률이 약 1.5%포인트 감소할 것으로 예상되며, 사실상 성장률이 절반으로 줄었습니다. 정부 운영이 재개된 내년 1분기에는 약 2.2%포인트의 반등이 예상되지만, 약 110억 달러 규모의 경제 활동이 영구적으로 손실될 것으로 예상됩니다. 비교를 위해, 역사상 가장 긴 정부 셧다운은 2018~2019년 동안 35일간 지속되었으며(일부 기관에만 영향을 미침) GDP에 0.02%의 미미한 영향을 미쳤습니다. 이는 현재 상황보다 훨씬 덜 심각합니다.

12월 연방 준비 제도 (Fed) 금리 인하 가능성 은 50 % 미만 으로 금리 파생 상품 이 얼마나 낮은가

단기 미국 금리 파생상품 계약에 따르면, 시장은 현재 연준이 12월에 25bp 금리 인하를 단행할 가능성을 50% 미만으로 보고 있습니다. 연방기금선물과 오버나이트 인덱스 스와프(OIS)를 포함한 연준의 12월 9-10일 회의 관련 계약들은 25bp 금리 인하 가능성이 50%에 약간 못 미친다는 것을 시사합니다.

IEA , 6 개월 연속 세계 석유 공급 과잉 전망 발표

OPEC+가 공급을 회복하고 세계 수요 증가세가 여전히 약세를 보이는 가운데, 국제에너지기구(IEA)는 2026년 세계 석유 공급 과잉 전망치를 6개월 연속 상향 조정했습니다. IEA 보고서는 내년 세계 석유 공급이 수요를 하루 약 400만 배럴 상회할 것으로 전망했는데, 이는 지난달 전망치보다 소폭 상향 조정된 수치입니다. IEA는 세계 석유 수급 불균형이 심화되고 있다고 지적하며, 6월 이후 매달 석유 과잉 전망치를 상향 조정해 왔습니다. IEA 석유산업시장국장인 토릴 보소니는 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 IEA는 세계 원유 공급은 증가하는 반면 수요 증가세는 상대적으로 완만할 것으로 전망했습니다.

영국 정부 , 소득 세율 인상 계획 철회

파이낸셜 타임스에 따르면, 영국 키어 스타머 총리와 레이첼 리브스 재무장관은 예산안에서 기존에 제안되었던 소득세율 인상 계획을 철회하기로 결정했습니다. 이는 영국 정부의 조세 정책 방향에 있어 중대한 전환을 의미합니다.

미국 은 여러 국가 와 무역 협정을 맺고 라틴 아메리카 커피 및 기타 제품 에 대한 관세 를 인하 했습니다 .

미국 고위 관리들은 목요일, 커피와 과일을 포함한 특정 수입품에 대한 관세를 인하하기 위해 여러 중남미 국가들과 무역 협정을 체결했다고 밝혔습니다. 현재의 경제 상황에서 커피는 트럼프 행정부의 경제 정책을 평가하는 소비자들에게 구매력 저하의 상징이 되었습니다. 바이든 행정부 시절 계란 가격이 그랬던 것처럼 말입니다. 9월 소비자물가지수(CPI)가 추적하는 모든 품목 중 커피 가격이 가장 큰 폭으로 상승했습니다. 스콧 베센트 재무장관은 이번 주 초 커피 가격 압박이 곧 완화될 것이라고 약속했습니다. 이 협정에는 아르헨티나, 에콰도르, 엘살바도르, 과테말라와 같은 국가들이 포함되며, 미국은 에콰도르산 커피와 바나나와 같은 특정 비국내 생산 품목에 대한 관세 인하를 제안했습니다.

트럼프 행정부 는 인플레이션 압력 을 완화 하기 위해 식품 관세 면제 를 확대 할 계획 입니다 .

뉴욕타임스에 따르면, 세 명의 내부 관계자가 트럼프 행정부가 지속적으로 높은 식품 가격에 대한 소비자들의 불안감을 해소하기 위해 식품 관세 면제 범위를 대폭 확대할 계획이라고 밝혔습니다. 이러한 면제는 올해 4월 상호 관세가 부과된 특정 수입품에 적용될 예정이며, 미국과 무역 협정을 맺지 않은 국가의 제품을 대상으로 하며, 쇠고기와 감귤류 제품도 포함될 가능성이 높습니다.

이번 조치가 승인될 경우, 트럼프 행정부에서 핵심 경제 문제에 대한 정책 전환의 최근 신호가 될 것입니다. 면제 범위는 무역 협정의 적용을 받는 미국산이 아닌 상품으로 제한되었던 9월 행정명령에서 정한 한도를 넘어설 수 있습니다. 하워드 루트닉 상무장관은 높은 가격을 이유로 일련의 식품 관련 관세 면제를 적극적으로 추진해 온 것으로 알려졌습니다. 반면, 9월 행정명령은 루트닉 장관과 제이미슨 리 그리어 미국 무역대표부(USTR) 대표가 농산물을 포함한 1,000개 이상의 품목에 대한 관세 면제를 검토하도록 규정했습니다.

Kashkari: 12월 정책 경로 가 데이터 에 영향 을 미칠 때 까지

미니애폴리스 연준 총재 닐 카시카리는 목요일 연설에서 단편적인 증거와 이용 가능한 데이터를 바탕으로 볼 때, 경제 활동의 근본적인 회복력이 예상보다 강해 보인다고 말했습니다. 당시 정보를 고려했을 때, 연준은 10월 금리 인하를 보류했어야 했으며, 이는 그가 지난달 금리 인하에 반대했던 주된 이유이기도 했습니다.

10월 이후 데이터는 전반적인 경제 상황이 대체로 안정세를 유지하고 있음을 시사합니다. 12월 금리 결정이 다가옴에 따라, 데이터 추이에 따라 금리 인하와 금리 동결을 모두 주장할 수 있습니다.

무슬림: 정책은 중립적이고 , 완화 를 위한 공간이 제한 되어 있습니다 .

세인트루이스 연방준비은행 총재 알베르토 무살렘은 목요일 연설에서 "현재 정책은 '적당히 긴축적'이라기보다는 "중립과 제한적" 사이 수준이며, 과도한 완화 정책의 위험 없이 추가 완화 여지는 제한적이라고 말했습니다. "향후 추가 금리 인하는 신중하게 접근해야 합니다."

인플레이션은 연준의 장기 목표인 2%를 크게 웃도는 3% 정도로 높은 수준을 유지하고 있으므로, 목표 이상의 인플레이션을 억제하는 지속적인 압력이 필요하며, 이와 동시에 노동 시장을 뒷받침하는 것이 필요합니다.

경제가 상당한 회복력을 보이고 있는 가운데, 정책 입안자들은 인플레이션 억제와 고용 안정 사이에서 균형을 맞춰야 합니다. 노동 시장은 완전고용 수준에 근접할 것으로 예상되지만, 다소 완화될 가능성이 있습니다. 4분기에는 경기가 다소 둔화될 수 있지만, 내년 1분기에는 잠재 생산량에 도달하거나 이를 상회하는 반등세가 예상됩니다. 적절한 통화 정책이 시행된다면, 내년 하반기부터 인플레이션이 하락세로 돌아설 것으로 예상됩니다. 그는 또한 관세로 인한 물가 상승 압력도 같은 기간 동안 완화될 것으로 예상된다고 언급했습니다.

해맥 : 인플레이션 억제 를 위해 통화 정책 은 제한적 이어야 한다

클리블랜드 연준 총재 베스 M. 해맥은 올해 미국 달러화와 그 약세에 대한 논의가 많았지만, 올해 달러화 약세의 상당 부분은 달러화가 이론적 적정 가치에 근접한 데 기인한다고 말했습니다. 이로 인해 달러화가 다른 통화들과 더욱 동조화되었습니다.

해맥은 인플레이션 하방 압력을 유지하기 위해 제한적인 정책 방향을 제시했습니다. 해맥은 피츠버그 경제 클럽에 참석하여 연준의 인플레이션과 직무 수행 의무에 대한 어려움을 고려할 때 "통화 정책에 어려운 시기"라고 말했습니다. "하지만 이 두 가지를 종합적으로 고려할 때, 인플레이션을 목표치까지 낮추기 위한 압력을 지속하기 위해서는 어느 정도 제한적인 정책을 유지해야 한다고 생각합니다."