다음 주 – 관세 혼란 속에서 미국 CPI와 RBNZ 결정이 나올 듯

간결한

요약:

달러 거래자들은 세계 무역 혼란 속에서 미국 CPI 데이터를 기다리고 있습니다. RBNZ는 25bp 인하하고 비둘기파적 입장을 유지할 수도 있습니다. 중국의 CPI와 PPI는 관세가 인플레이션에 미치는 영향을 보여줄 예정입니다. 강력한 영국 GDP 데이터는 파운드화가 더 오르는 데 도움이 될 수 있습니다.

트럼프의 '해방의 날'로 경기 침체 우려 커져

달러는 이번 주 주요 통화에 비해 하락세를 보였고, 도널드 트럼프 미국 대통령이 미국 무역 상대국에 예상보다 공격적인 관세를 부과하겠다고 발표한 후 주식은 폭락세를 이어갔습니다.

트럼프는 그의 행정부가 미국으로의 모든 수입품에 10% 기준 관세를 부과하는 한편, 미국의 가장 큰 무역 파트너 중 일부에 더 높은 관세를 부과할 것이라고 밝혔습니다. 예를 들어, 중국은 이미 부과된 20%에 더해 새로운 34%의 세금을 부과받았고, 일본과 영국과 같은 더 가까운 동맹국은 면제되지 않았으며, 전자는 24% 관세율에 직면했고 후자는 기준 10% 관세율을 직면했습니다. 유럽 연합은 20% 세율을 적용받습니다. 기본 10% 관세는 4월 5일에 발효되고 더 높은 상호 관세율은 4월 9일에 발효되며, 중국과 EU는 모두 관세가 발효되면 보복할 것이라고 신속하게 대응했습니다.

애틀랜타 연방준비은행 GDPNow 모델이 이미 미국 경제의 심각한 3.7% 수축을 지적하면서, 투자자들은 올해 잠재적인 경기 침체에 대해 더욱 두려워하게 되었고, 이는 중앙은행이 올해 50bp의 인하를 고수했음에도 불구하고 그들이 연방준비제도의 금리 인하 베팅을 늘렸다는 사실에서도 분명하게 드러납니다. 현재 투자자들은 12월까지 거의 100bp의 인하를 예상하고 있으며, 이는 4번의 0.25% 인하로 이어집니다.

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점착성 인플레이션이 연방준비제도의 업무를 복잡하게 만들까

이 모든 것을 염두에 두고, 달러 거래자들은 목요일에 발표될 3월 미국 CPI 데이터에 주의를 기울일 것입니다. 관세는 경제 활동에 위협을 가할 뿐만 아니라 인플레이션에 대한 상승 위험을 나타냅니다. 미국의 인플레이션은 철강 및 알루미늄에 대한 관세가 계산에 포함되기 전에도 예상보다 더 지속적임이 입증되었으며, 2월 핵심 PCE 지수는 전년 동기 대비 2.8% 상승했습니다.

이는 Fed의 업무를 더욱 복잡하게 만들며, 한편으로는 경제 활동을 보호하고 다른 한편으로는 인플레이션이 통제 불능으로 치솟는 것을 막으려는 난처한 상황에 처할 수 있기 때문입니다. 3월 ISM 제조업 PMI의 가격 하위 지수가 62.4에서 69.4로 상승하면서 CPI의 위험은 상승으로 치우친 것으로 보입니다.

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더 가속화되면 거래자들이 금리 인하 베팅을 일부 축소할 수 있고, 달러는 미국 재무부 수익률과 함께 소폭 반등을 보일 수 있습니다. 그러나 더 오랫동안 더 높은 차입 비용은 더 깊은 경기 침체로 이어질 위험이 있습니다. 따라서 경기 침체에 대한 우려가 여전히 높은 상황에서 미국 달러의 회복은 제한적이고 단명할 수 있습니다.

3월 18-19일 FOMC 결정에 대한 의사록은 수요일에 발표되고, 3월 PPI 수치는 목요일에, 4월 미시간 대학교(UoM) 예비 소비자 감정 지수는 금요일에 발표됩니다. 최근 연방준비제도이사회 회의가 4월 2일 관세 발표 전에 열렸고, 새로운 점 그래프를 포함한 새로운 경제 전망이 발표되었다는 점을 감안하면, 의사록은 시장의 관심을 크게 끌지 못할 수 있습니다. 대신 투자자들은 인플레이션이 향하는 방향에 대한 추가 신호에 더 집중할 수 있습니다. 따라서 CPI 수치 외에도 PPI 데이터와 UoM 인플레이션 예측도 주요 시장 동향으로 작용할 수 있습니다.

RBNZ, 금리 인하 예정, 지침에 집중할 듯

다음 주에 통화 정책을 결정하는 중앙은행이 있는데, 그것은 뉴질랜드 중앙은행(RBNZ)입니다. 이 중앙은행은 2월 19일에 열린 가장 최근 회의에서 기준 금리를 50bp 인하하여 향후 몇 달 동안 추가 인하 가능성을 시사했으며 연말까지 금리가 약 3%가 될 것으로 예상했습니다. 이는 현재 수준인 3.75%보다 75bp 낮습니다. 관계자들은 또한 미국 대통령 트럼프의 무역 정책과 관련된 세계적 불확실성과 국내 경제적 위험을 언급했습니다.

그 이후로 뉴질랜드에서 발표된 유일한 주목할 만한 경제 데이터는 4분기 소매 판매와 GDP 수치였으며, 둘 다 기대치를 넘어섰습니다. 그러나 투자자들은 은행이 연말 전에 90bps의 추가 금리 인하를 시행해야 한다고 생각합니다.

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중국, 뉴질랜드의 주요 무역 파트너가 관세와 관련해 트럼프의 주요 초점이기 때문에 RBNZ가 이전보다 덜 비둘기파적인 태도를 취하는 시나리오를 상상하기 어렵습니다. 시장 참여자들은 이번 회의에서 25bp 인하를 거의 확신하고 있으며, 5월에 25bp 인하가 연달아 이루어질 가능성은 75%입니다.

이 모든 것을 고려하고 중국이 보복할 경우 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 더욱 심화될 수 있는 위험이 높아졌다는 점을 고려하면 RBNZ는 금리 결정과 함께 완화를 계속할 준비가 되었다는 명확한 신호를 다시 한 번 보낼 수 있습니다. 이는 키위 매도자들이 포지션을 확대하도록 격려할 가능성이 큽니다.

중국 인플레이션과 영국 GDP도 의제에 포함

중국에 관해 말하자면, 목요일 아시아 오전 시간에는 세계에서 두 번째로 큰 경제 대국인 중국에서 3월 CPI와 PPI 수치가 발표될 예정이며, 거래자들은 3월 4일에 발표된 관세가 소비자 가격에 미치는 영향을 간절히 기다리고 있을 것입니다.

영국에서 2월의 월별 GDP는 같은 달의 산업 및 제조 생산 수치와 함께 금요일에 발표될 예정입니다. 영국 데이터는 예상보다 약간 더 나은 결과를 보이고 있으며, 4분기 GDP는 수축 예측에도 불구하고 적당한 확장을 보였습니다. 그러나 1월의 월별 판독 결과는 마이너스 성장을 보였습니다. 복합 PMI는 3월에 개선되었고, 2월의 소매 판매는 예상을 크게 상회했습니다.

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2월에 다소 둔화되었음에도 불구하고 영국의 인플레이션이 여전히 높다는 사실과 함께, 전반적인 경제 전망은 영국이 미국 기준 관세 10%만 적용받은 이후로 공격적으로 금리를 인하할 시급성이 없다는 영국 은행의 입장을 뒷받침합니다. 그러나 시장 참여자들은 여전히 5월 8일 다음 결정에서 25bp 인하될 확률이 85%로 높다고 보고 있습니다. 따라서 그 확률을 줄이고 파운드가 더 상승할 수 있도록 하려면 강력한 데이터 세트가 필요할 수 있습니다.

출처: XM

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