서비스, ​​식품 및 공산품의 성장 둔화

특히 서비스 물가 상승률이 네덜란드 소비자물가지수(HICP) 상승률 둔화에 기여했습니다. 이는 숙박세율이 9%에서 21%로 인상되었음에도 불구하고 나타난 현상입니다. 그럼에도 불구하고 서비스 부문은 여전히 ​​물가상승률이 정상 수준보다 높은 주요 원인입니다. 서비스 물가상승률은 12월 전년 동기 대비 4.3%에서 1월 3.6%로 하락했지만 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 주요 물가 항목 중 유일하게 2%를 웃도는 수치입니다. 이는 노동 시장과 주택 시장의 불안정으로 인해 임금과 임대료가 지속적으로 크게 상승하고 있기 때문입니다. 식료품, 음료, 주류 및 담배 물가상승률은 1월에 전년 동기 대비 2.0%를 기록하며 12월의 3.1%에서 하락했습니다. 비에너지 산업재 물가상승률은 이미 낮은 수준이었던 0.8%에서 12월에는 0.6%로 더욱 하락했습니다.

연료세는 가속을 유발합니다

유일하게 가격 상승세가 가속화된 주요 품목은 연료를 포함한 에너지였습니다. 연료 가격은 12월 전년 동기 대비 -0.4% 하락에서 1월 전년 동기 대비 0.4% 상승으로 전환되었습니다. 이는 연초 연료에 대한 소비세 인상에 따른 것입니다. 의회는 2026년 정부 예산의 일부 적자를 메우기 위해 12월에 수정안을 제출했습니다. 에너지 위기 당시 연료세가 일시적으로 인하되었고, 이후 수년간 전반적인 물가 수준에 대한 물가 연동은 대부분 이루어지지 않았습니다. 이는 향후 몇 년 동안 연료세 추가 인상이 예상된다는 것을 의미합니다. 당초 나머지 물가 정상화 및 물가 연동은 2027년에 완료될 예정이었습니다. 그러나 새로 구성될 소수 정부의 연립 합의안이 2027년 인상 대상을 휘발유와 LPG로 제한하고 경유 인상은 2028년으로 연기하는 방안을 제시하면서 이 계획은 불확실해졌습니다. 아직 구성되지 않은 소수 정부는 야당의 지지를 확보해야 하므로 이 결과는 확정된 것이 아닙니다.

나쁘지 않고 양쪽 다 위험이 따르네요.

전반적으로 근원 인플레이션 둔화는 향후 소비자물가지수에 긍정적인 신호입니다. 따라서 소비자물가지수는 2026년까지 2% 목표치 부근에서 유지될 것으로 예상됩니다. 하지만 유류세 변동 외에도 몇 가지 위험 요소가 존재합니다. 유럽연합 집행위원회의 1월 설문조사에 따르면, 네덜란드 기업들의 향후 몇 달간 판매 가격 기대치가 최근 소폭 상승하여 12개월 만에 최고치를 기록했습니다. 미중 무역 전쟁의 간접적인 영향, 즉 중국 수출품이 미국에서 유럽으로 재배정되는 현상은 현재 예상보다 더 큰 가격 하락 효과를 가져올 수 있습니다.

출처: ING