오늘 집중 조명할 사항

독일에서는 1월 Ifo 지표가 발표됩니다. 금요일에 발표된 PMI 보고서가 예상보다 크게 반등했기 때문에 Ifo 지표도 같은 경제 상황을 보여줄지 주목할 만합니다.

이번 주 남은 기간의 주요 일정으로는 목요일에 예정된 미국, 스웨덴, 캐나다의 금리 결정이 있습니다. 금요일에는 스페인과 독일의 1월 물가상승률 예비 데이터 발표를 앞두고 유럽 물가에 관심이 집중될 것입니다.

경제 및 시장 뉴스

주말 동안 무슨 일이 있었나요?

미국 중재로 진행된 러시아와 우크라이나 간의 회담이 토요일, 세 당사자 모두 발표한 성명에서 밝혔듯이 어떠한 합의도 없이 종료되었습니다. 합의에는 실패했지만, 모스크바와 키이우 양측은 지속적인 대화에 열려 있음을 표명했으며, 다음 주 일요일에 새로운 회담이 예정되어 있습니다. 이번 회담은 러시아의 공습으로 100만 명이 넘는 우크라이나 주민들이 혹독한 겨울 추위 속에서 전력 공급 없이 지내야 하는 등 교전이 계속되는 가운데 진행되었습니다.

일본에서는 다카이치 총리가 금요일 엔화 강세 이후 나타난 투기적 시장 활동에 대응하겠다고 밝혔으며, 변동성이 커질 경우 시장 개입 가능성을 경고했습니다. 시장 개입 우려로 인한 엔화 강세는 달러화에도 파급 효과를 미쳤으며, 연준의 신중한 매파적 기조와 견조한 경제 지표가 달러화를 지지할 수 있을 것으로 보입니다.

미국에서는 민주당 상원의원들이 이민세관집행국(ICE) 등 국토안보부 산하 기관의 개혁과 책임성 강화를 요구하는 목소리에 반발해 국토안보부 예산안 통과를 저지하겠다고 위협하면서 국내 정치적 긴장이 고조되었습니다. 국경순찰대 요원의 총격 사망 사건 이후 공공 안전에 대한 우려가 커지면서 이러한 움직임은 예산안 마감 시한이 다가옴에 따라 정부 셧다운 가능성을 높이고 있습니다.

금요일에 무슨 일이 있었나요?

유로존의 1월 구매관리자지수(PMI)는 예상치를 하회했습니다. 종합 PMI는 51.5로 변동 없이 유지되었으며, 시장 예상치인 51.9에 미치지 못했습니다. 이러한 부진은 주로 서비스 PMI의 하락에 기인했는데, 서비스 PMI는 52.4에서 51.9로 떨어져 시장 예상치인 52.6 상승을 상회했습니다. 한편, 제조업 PMI는 48.8에서 49.4로 소폭 상승했지만, 여전히 경기 위축 국면에 머물러 있습니다.

프랑스의 구매관리자지수(PMI)는 상반된 추세를 보였습니다. 서비스업 PMI는 47.9로 하락하며 경기 위축을 시사한 반면, 제조업 PMI는 51.0으로 예상치를 상회했습니다. 서비스 부문은 변동성이 컸지만, 현재 수준은 경제가 성장세를 유지했던 이전 분기와 유사한 수준입니다. 독일의 PMI 또한 긍정적인 결과를 보여주었습니다. 종합 PMI는 서비스업과 제조업 모두의 상승세에 힘입어 52.5로 상승했습니다. 그러나 서비스업 고용지표의 급격한 하락은 우려를 자아내며, 향후 노동 시장 동향을 예의주시해야 할 것입니다.

미국의 1월 잠정 구매관리자지수(PMI)는 예상치와 일치하는 52.8(전일치: 52.7)을 기록했습니다. 서비스 가격지수는 완만한 상승세를 이어갔고, 고용지표는 큰 변동이 없었습니다. 제조업 부문에서는 신규 주문이 50.8(전일치: 49.1)로 소폭 개선되었지만, 수출 주문은 47.3(전일치: 49.1)으로 더욱 위축되었습니다.

미시간대학교 소비자 설문조사 최종 결과에 따르면 1년 물가상승률 기대치는 1월에 4.0%로 소폭 하락했습니다. 이는 예비 추정치인 4.2%보다 낮아진 수치입니다. 2025년 1월 이후 최저 수준이지만, 당시 기록된 3.3%보다는 여전히 상당히 높은 수치입니다. 또한, 1월 최종 발표에서 소비자 신뢰도는 더욱 개선되었습니다. 신뢰도 상승과 물가상승률 기대치의 소폭 하락은 연준이 긍정적으로 평가할 가능성이 높습니다.

스웨덴의 4분기 고용은 예상보다 높은 0.6% 증가세를 보였습니다. 그러나 실업률은 여전히 ​​높은 수준을 유지하고 있으며, 예상보다 많은 신규 노동 시장 진입자가 발생하면서 4분기에는 9.1%로 급등했습니다. 여러 지표들은 노동 수요가 지속적으로 개선되고 있음을 시사하며, 올해 노동 시장의 상당한 성장을 기대하게 합니다. 이러한 강력한 고용 증가세는 지속적인 개선을 보여주지만, 금요일에 발표된 높은 실업률 수치는 스웨덴 중앙은행(Riksbank)이 향후 발표에서 노동 시장 전망에 대해 신중한 입장을 취하도록 만들 수 있습니다.

주식 시장: 관세 인하 효과는 주식 시장에서 단기적인 것으로 나타났으며, 대부분의 지수는 금요일에 보합세로 마감했습니다. 그 결과, 관세로 인한 초기 매도세는 아직 완전히 회복되지 않았습니다. 정치적 리스크 완화에 따라 반등하는 것이 일반적인 산업재 및 금융주와 같은 경기순환 가치주는 금요일에 약 1% 하락했습니다. 연초 이후 강세를 보였던 글로벌 중소형주는 금요일에 예상치 못하게 상승 모멘텀을 잃었고, 러셀 2000 지수는 금요일에 거의 2% 하락했습니다. 한편, 이번 주 실적 발표를 앞두고 미국 대형 기술주들은 대부분 상승세를 보이며 최근 중소형주 대비 대형 기술주 중심의 거래 흐름을 뒤집었습니다.

금융 및 외환: 지난주 달러화는 5월 이후 최대 주간 하락폭을 기록했습니다. USD/JPY는 금요일 일본 당국의 개입 가능성 이후 154 부근에서 주를 시작하며, EUR/USD는 1.19를 목표로 하고 있습니다. 스칸디나비아 통화는 전반적인 달러화 약세의 수혜를 받고 있지만, 전략적인 관점에서 EUR/SEK와 EUR/NOK의 최근 하락세는 일시적인 것으로 보고 있습니다. 미국 국채 수익률은 주말에 거의 변동이 없었고, 유럽 금리는 상승 마감했습니다. 이번 주 주요 이벤트는 수요일에 열리는 연방준비제도(Fed) 회의이며, FOMC가 완화 사이클을 일시 중단할 것으로 널리 예상되고 있으며, 저희 또한 같은 전망입니다.

출처: 댄스케 은행

USD: 달러 위험 프리미엄은 높은 수준을 유지할 전망

일본 정부의 엔화/달러 매도 개입 의혹은 지난주 지정학적 갈등 이후 달러 약세 시점에 제기되었습니다. 현재까지 파악된 바에 따르면, 일본 당국은 일본은행 정책 회의 이후 엔화/달러 환율이 159를 돌파한 금요일에 개입했을 가능성이 있습니다. 하지만 가장 주목할 만한 점은 금요일 런던 시장 마감 시점인 17시(GMT)에 미국 연방준비제도(Fed)가 뉴욕 소재 은행들에 엔화/달러 포지션 규모에 대해 문의하기 시작했다는 것입니다. 이는 중앙은행이 시장에 실질적인 개입을 준비하는 '금리 점검'과 유사한 것으로 해석되었습니다. Fed가 이러한 활동을 하면서도 일본 당국을 대리하는 것이 아니라는 점, 즉 Fed가 단순히 '대리인'으로서 행동하는 것이 아니라는 점을 명확히 밝히지 않았다는 점이 미국이 일본과 공동으로 시장에 개입할 가능성을 시사하는 추측으로 이어졌습니다. 이는 이번 달 FX Talking에서 다룬 내용입니다.

미일 양자 개입 가능성은 도쿄 단독의 소극적 개입보다 훨씬 강력한 효과를 발휘하는 것은 당연합니다. 워싱턴이 개입하려는 이유는 무엇일까요? 두 가지로 볼 수 있습니다. 첫째, 엔화 약세는 지난주 일본 국채 매도세를 부추기고 간접적으로 미국 국채 수익률을 상승시켰습니다. 현재 백악관에게 주식 시장보다 더 중요한 금융 상품이 있다면 바로 미국 국채일 것입니다. 둘째, 달러/엔 강세는 일본에 대한 미국의 관세 효과를 상쇄하고 일본 제조업체에 경쟁 우위를 제공할 가능성이 있었습니다.

하지만 이는 근본적인 요인에 의한 움직임은 아닙니다. 엔화 실질 금리는 여전히 마이너스이며, 2월 8일 조기 총선으로 인해 일본 국채와 엔화에 추가적인 압력이 가해질 가능성이 있습니다. 또한 미국 자산에 대한 지정학적 위험 프리미엄을 제외하면 달러의 펀더멘털은 악화되지 않았습니다. 게다가 이번 주 FOMC 회의에서 달러 강세 요인이 나올 가능성도 있습니다.

의심할 여지 없이 일본 당국과 어쩌면 미국 당국도 외환 시장 개입에 대한 이러한 건설적인 모호한 접근 방식을 선호할 것입니다. 이제 트레이더들은 시장 개장과 마감 시 변동성에 대비할 것입니다. USD/JPY의 155.65 부근에서 상승 갭이 형성되면 일중 저항선이 될 수 있습니다. 하지만 달러 매도세가 이처럼 지속되려면 미국의 국내 경제 지표가 악화될 가능성이 높습니다. FOMC 회의 외에도 이번 주 수요일과 목요일에 발표될 미국 대형 기술 기업들의 실적 발표에 대한 관심이 집중될 것으로 예상됩니다.

엔화 개입 가능성 관련 소식이 DXY에 큰 부담을 주었는데, 최대 1,000억 달러 규모의 자산 매각(도쿄가 2024년 여름에 매각했던 규모) 가능성이 달러 약세 시점에 영향을 미쳤습니다. DXY는 97.42(현재 저항선)까지 상승 갭을 보이며 작년 저점인 96.20/35까지 하락할 가능성이 있지만, 이러한 움직임이 지속되려면 강력한 펀더멘털 뒷받침이 필요합니다.

EUR: 흐름에 맡기세요

이번 분기에 이처럼 강한 EUR/USD 환율을 예상하지는 못했지만, 지난주 지정학적 변화와 일본의 대규모 달러 매도 가능성이 맞물리면서 EUR/USD가 1.1800/1810 부근의 주요 저항선을 돌파한 것으로 보입니다. 금요일에 언급했던 세 가지 요인은 전반적으로 유로화 강세를 뒷받침하고 있습니다. 신흥 시장 주식 ETF로의 지속적인 자금 유입은 글로벌 성장 전망을 지지하는 반면, 금값과 스위스 프랑의 급등은 달러 가치 하락을 시사합니다.

유로화 강세를 뒷받침하는 거시경제적 요인도 있을 수 있습니다. 유로존 구매관리자지수(PMI)가 상승세를 보이고 있는데, 특히 독일의 상승세가 두드러집니다. 독일 Ifo 지수가 긍정적으로 나온다면 EUR/USD 환율에 소폭 상승 동력을 제공하고, 주요 저항선인 1.1900/1910까지 되돌릴 가능성이 있습니다. 이 수준은 1분기 EUR/USD 환율 범위의 상단일 수도 있지만, 좀 더 지켜봐야 할 것입니다. 또한 이번 주 금요일에는 독일과 유로존 모두 2025년 4분기 국내총생산(GDP) 잠정치가 발표될 예정인데, 전분기 대비 0.2% 증가할 것으로 예상됩니다.

현재 1.1835가 일중 지지선이며, 1.1900/1910이 저항선입니다. 달러 매수 필요성을 가진 유럽 기업들은 매우 기분 좋은 소식일 것입니다.

CHF: 매우 강함

EUR/CHF 환율이 0.92 부근에서 거래되고 USD/CHF 환율이 0.7800 아래로 떨어진 것은 취리히에 비상이 걸릴 신호입니다. 무역 가중치 기준 스위스 프랑은 사상 최고치를 경신할 가능성이 높으며, 스위스 중앙은행(SNB)이 강세인 스위스 프랑과 씨름하는 과정에서 시장이 다시 마이너스 금리를 반영하는 것도 놀라운 일이 아닐 것입니다. 만약 SNB가 글로벌 경제 성장 전망이 개선됨에 따라 강세인 스위스 프랑이 문제가 되지 않는다고 판단한다면, EUR/CHF 환율은 0.90까지 떨어질 수 있습니다.

만약 USD/CHF의 이러한 움직임이 지속된다면, 0.7800/7810이 저항선으로 작용할 가능성이 높습니다. 만약 0.7880을 곧바로 돌파한다면, 여전히 변동성이 큰 거래 범위 내에 있음을 시사할 수 있습니다.

중동부 유럽: 중앙은행, 금리 인하에 한 걸음 더 가까워져

지난주에는 글로벌 뉴스가 중동부 유럽 지역의 관심을 사로잡았지만, 이번 주에는 지역 경제 소식이 다시 주목받을 것으로 예상됩니다. 오늘은 체코의 1월 소비자 신뢰지수와 강력한 반등이 기대되는 폴란드의 소매 판매 지표를 살펴보겠습니다.

화요일에 헝가리 중앙은행은 기준금리를 6.50%로 동결할 것으로 예상되지만, 이는 2월 금리 인하 사이클 시작 전 마지막 회의가 될 것으로 보입니다. 따라서 이번 회의의 관심은 향후 정책 방향과 중앙은행이 금리 인하를 위한 발판으로 삼고자 하는 1월 인플레이션 목표치에 대한 단서 제공에 집중될 것입니다.

수요일에는 폴란드의 GDP 수치가, 금요일에는 체코와 헝가리의 2025년 4분기 및 연간 GDP 수치가 발표될 예정입니다. 이를 통해 폴란드와 체코는 강세를, 헝가리는 약세를 보이는 양극화된 경제 양상이 재확인될 것으로 예상됩니다.

외환 시장은 목요일의 강한 반등 이후 금요일에 안정세를 보였으며, 우리는 이 지역 시장이 다시 국내 상황에 따라 움직일 것으로 예상합니다. 체코는 목요일부터 외환 시장 발표가 중단되는 기간에 들어가며, 2월 중앙은행 회의를 앞두고 오늘과 내일 체코 중앙은행의 성명 발표가 가장 집중될 것으로 예상됩니다. 중앙은행들이 점진적으로 금리 인하 쪽으로 기울면서 완화적인 통화정책 기조로 전환할 것으로 예상되며, 이는 즈워티화에 다시 압력을 가할 것으로 보입니다. 따라서 EUR/CZK 환율은 24.400 이상으로 상승할 것으로 전망합니다.

화요일 회의는 네덜란드 중앙은행(NBH)이 매파적인 기조를 보이지 않는 한 EUR/HUF에 큰 영향을 미치지 않을 것으로 예상됩니다. 현재 시장은 2월 금리 인하를 사실상 반영하고 있어 포린트 강세에 유리한 환경이 조성되고 있습니다. 하지만 중기적으로는 중앙은행의 금리 인하로 인해 포린트가 하락 압력을 받을 것으로 전망됩니다.

출처: ING

인도의 재무부 장관 니르말라 시타라만은 2월 1일에 2026-27년도 연방 예산안을 발표할 예정이다. 이는 그녀의 9번째 연속 예산안 발표이자, 국민민주연합(NDA) 3.0 정부의 세 번째 정식 예산안 발표이다.

이번 예산안은 견조한 국내 경제 성장, 세계 무역의 불확실성, 그리고 가계와 기업의 높아지는 기대감이라는 중요한 시점에 발표되었습니다. 이는 인도의 중장기 성장 궤도를 결정짓는 중요한 정책 신호로 널리 인식되고 있습니다. 소득세 납세자, 해외 거주 인도인(NRI), 그리고 투자자들에게 있어 핵심적인 관심사는 잠재적인 세금 감면, 자본 시장 안정, 수출 경쟁력, 그리고 재정 건전성입니다.

성장과 재정 건전성의 균형

현재 세계 4위 경제 대국인 인도는 2027-28년까지 독일을 제치고 3위로 올라설 것으로 예상되며, 이번 회계연도에는 전년도의 6.5%에서 증가한 7.4%의 성장률을 기록할 것으로 전망됩니다.

하지만 명목 GDP 성장률 둔화라는 과제가 대두되고 있습니다. 명목 GDP 성장률은 5년 만에 최저치인 약 8%에 그칠 것으로 예상됩니다. 명목 GDP는 세수입에 직접적인 영향을 미치기 때문에 정부는 재정 건전화와 성장 지향적 지출 사이에서 미묘한 균형을 유지해야 하는 압박을 받고 있습니다. 시장은 정부가 재정 적자 감축이라는 계획을 고수하면서도 인프라 및 제조업 분야의 자본 지출을 지속할 수 있을지 예의주시할 것입니다.

가계 및 해외 거주 인도인을 위한 세금 감면 혜택 집중 조명

새로운 세제 체계는 더 많은 인센티브를 제공할까요?

납세자들은 지난해 새로운 세제 개혁으로 연간 소득 120만 루피까지 면세 혜택을 받게 된 이후 높은 기대감을 안고 예산안 발표 주간을 맞이하고 있습니다. 분석가들은 정부가 다음과 같은 내용을 발표할 것으로 예상합니다.

• 세율 구간을 세밀하게 조정

• 급여 생활자에게 제공되는 공제 범위 확대

• 더 많은 사람들이 새로운 제도를 채택하도록 유도하기 위해 준수 규칙을 더욱 간소화합니다.

또한 표준 공제액 인상, 고소득자에 대한 추가 세금 구조 합리화, 양도소득세 간소화에 대한 추측도 나오고 있습니다. 소비가 경제 성장의 핵심 동력으로 부상함에 따라, 맞춤형 세금 감면은 세수 증대를 저해하지 않으면서 재량 지출을 촉진할 수 있을 것입니다.

해외 거주 인도인(NRI)의 요구사항 해결

해외 거주 인도인(NRI)에게 가장 중요한 것은 해외 소득에 대한 과세 명확화, 간소화된 신고 요건, 그리고 자금 송환 절차의 원활화입니다. 인도는 연간 1,250억 달러 이상의 송금액을 유치하며 전 세계에서 가장 많은 송금을 받는 국가 중 하나로, 안정적인 외환 보유고를 확보하고 있습니다.

시장 참여자들은 이번 예산안에 디지털 세금 준수를 강화하고, 외국인 투자자와 해외 거주 인도인(NRI)을 위한 절차적 장벽을 줄이며, 주식, 부동산 및 대체 자산에 투자하는 해외 거주 인도인에 대한 양도소득세 처리를 명확히 하는 조치가 포함될 것으로 예상합니다. 이중과세 분쟁을 완화하고 귀국하는 인도인을 위한 서류 절차를 간소화하는 정책도 포함될 가능성이 있습니다.

두바이에 бази한 바르질 지오깃 증권의 KV 샴수딘 이사는 "이번 예산안이 가계 지원, 투자자 신뢰, 장기 인프라 우선순위 사이에서 균형을 잘 맞춘다면, 세계 시장의 변동성이 크고 무역 긴장이 고조되는 시기에 인도가 세계에서 가장 회복력이 강한 주요 경제국 중 하나라는 명성을 더욱 공고히 할 수 있을 것"이라고 말했다.

투자자 관심 분야: 정책 지속성 및 시장 안정성

주식 투자자들은 정책의 지속성, 안정적인 세제, 예측 가능한 규제 체계에 대한 신호를 찾고 있습니다. 샴수딘은 센섹스 지수가 2025년 말 최고점에서 5% 이상 하락한 상황에서 시장은 재정 규율과 거시경제 안정성에 관한 소식에 특히 민감하다고 덧붙였습니다.

도널드 트럼프 대통령의 잠재적인 미국 관세 조치로부터 경제를 보호하기 위해, 이번 예산안에는 수출 장려책, 관세 합리화, 그리고 주요 산업 부문에 대한 맞춤형 지원책이 포함될 것으로 예상됩니다. 분석가들은 제조업, 물류, 그리고 중소기업에 대한 지원책이 기업 수익성을 보호하고 수익 성장을 유지하는 데 도움이 될 수 있다고 전망합니다.

특히 세계적인 변동성이 커지는 가운데, 채권 시장을 심화시키고, 금융 시장에 대한 개인 투자자의 참여를 확대하며, 장기 저축 상품을 장려하기 위한 추가적인 개혁이 기대되고 있습니다.

분야별 요구사항: 기술부터 농업까지

인도의 기술 및 스타트업 생태계에 활력을 불어넣다

인도의 활기 넘치는 스타트업 생태계는 딥테크 및 인공지능 분야 개발을 가속화하기 위한 강력한 인센티브를 요구하고 있습니다. 업계 리더들은 기업들이 글로벌 인재를 유치할 수 있도록 연구개발(RD) 세액 공제 확대, 클라우드 및 데이터 인프라 비용 인하, 그리고 간소화된 종업원 주식 소유 제도(ESOP) 과세 규정을 촉구하고 있습니다. 또한, 기업가들은 국내 성장 자본에 대한 접근성 개선, SaaS 수출에 대한 명확한 GST(상품 및 서비스세) 처리, 그리고 스타트업들이 해외에 법인을 설립하게 만드는 주요 원인인 규제 부담 완화를 바라고 있습니다.

인프라 및 도시 개발 우선순위

인프라 투자는 인도의 성장 전략에서 여전히 핵심적인 축입니다. 전문가들은 자산의 장기적인 생산성을 보장하기 위해 프로젝트 실행 방식의 개혁, 생애주기 기반 자금 조달 모델 도입, 그리고 운영 및 유지보수에 대한 더욱 강화된 노력을 촉구하고 있습니다. 부동산 업계는 도시 주택 프로그램에 대한 예산 증액과 건설 및 토지 비용 상승을 반영한 저렴 주택 공급 기준 상향 조정을 기대하고 있습니다.

에너지 안보와 녹색 전환

에너지 자립 또한 중요한 화두입니다. 업계 리더들은 정부에 석유 및 가스 가치 사슬 전반에 걸친 세금 합리화, 수송 연료의 GST(상품서비스세) 적용, 바이오 연료 및 해양 탐사 프로그램 가속화를 촉구하고 있습니다. 전기 자동차 부문은 수입 의존도를 줄이고 규모의 경제를 달성하기 위해 인센티브 제도의 ​​재조정, 연구 개발 지원 확대, 그리고 국내 제조업 육성 강화를 기대하고 있습니다.

농업 및 농촌 경제 지원

강력한 정책 의지에도 불구하고, 지난해 발표된 여러 농업 부문 정책들이 여전히 시행 단계에 머물러 있습니다. 이해관계자들은 신용 지원 제도, 생산성 향상 사업, 종자 개발 프로그램 등의 신속한 시행을 요구하고 있습니다. 인도 전체 노동력의 거의 절반이 농업에 종사하고 있는 만큼, 농촌 경제에 대한 예산의 집중은 소득 안정 유지와 소비 촉진에 매우 중요할 것입니다.

최종 판결: 시장이 면밀히 검토할 핵심 지표

투자자들은 주요 발표 내용 외에도 재정 적자 목표, 정부 차입 계획, 자본 지출 배분 등 세부 사항을 꼼꼼히 분석할 것입니다. 예산의 성공 여부는 궁극적으로 정책의 연속성, 신뢰할 수 있는 재정 건전화, 그리고 실질적인 성장을 뒷받침하는 목표 지향적 지출을 얼마나 잘 이행하는지에 달려 있습니다.

홍콩은 은행들이 빌릴 수 있는 위안화 공급량을 두 배로 늘리고 있는데, 이는 증가하는 세계적 수요를 충족하고 중국의 위안화 국제화 노력을 진전시키기 위한 결정적인 조치입니다.

홍콩통화청(HKMA)은 2월 2일부터 위안화 사업 지원 프로그램 규모를 2,000억 위안(약 1,138억 6천만 링깃)으로 확대합니다. 이 프로그램을 통해 은행들은 상하이 은행간 금리(SIBR)를 기준으로 최대 1년 만기의 위안화 대출을 이용할 수 있습니다.

홍콩통화청(HKMA)에 따르면, 해당 프로그램은 2025년 10월 출시 이후 "폭발적인 반응"을 보였습니다. 초기 할당량은 참여 은행 40곳에 전액 배정되어, 지역 기업의 수요를 훨씬 뛰어넘는 높은 수요를 보여주었습니다. 사실상 중앙은행 역할을 하는 HKMA는 또한 해당 자금이 동남아시아, 중동, 유럽 등 다른 지역에도 지원되었다고 밝혔습니다.

위안화가 세계적으로 인기를 얻는 이유

최근 몇 년간 위안화 자금 조달 수요가 증가했는데, 이는 위안화의 차입 비용이 미국 달러와 유로화보다 훨씬 저렴하기 때문입니다. 이러한 확장은 달러에 대한 신뢰도 하락 속에서 베이징의 위안화 영향력 확대를 뒷받침하는 동시에 홍콩을 주요 역외 위안화 허브로 자리매김하려는 의도입니다.

스탠다드차타드은행의 중국 거시전략 책임자인 베키 류는 "이번 발표는 예상보다 훨씬 빨리 나왔으며, 이는 역외 시장에서 위안화 유동성에 대한 수요가 예상보다 강하다는 것을 시사한다"고 분석했다. 그녀는 또한 낮은 금리로 인해 위안화가 훨씬 더 매력적인 자금 조달 통화가 되었다고 덧붙였다.

이러한 추세는 구체적인 데이터에서도 확인할 수 있습니다. 블룸버그가 집계한 자료에 따르면, 중국 본토 은행들이 해외 기업에 제공한 위안화 대출 잔액은 2022년 말 9,790억 위안에서 2025년 말 2조 5,200억 위안으로 급증하여 사상 최고치를 경신할 것으로 예상됩니다.

그림 1: 블룸버그가 집계한 자료에 따르면 중국 본토 은행의 해외 위안화 대출 잔액이 급격히 증가하여 2025년 말에는 사상 최고치인 2조 5200억 위안에 이를 것으로 예상된다.

위안화 기업금융지원제도(RMB Business Facility, RBF)는 2025년 2월에 시작된 기존 위안화 자금 지원 프로그램의 진화된 형태입니다. 기존 무역 금융에서 기업 간 그룹 자금 조달 및 자본 지출 대출까지 사용 범위가 확대되었습니다. 이 프로그램을 지원하기 위해 홍콩통화청(HKMA)은 중국인민은행(PBOC)과 8,000억 위안 규모의 통화 스왑 라인을 유지하고 있습니다.

베이징의 위안화에 대한 광범위한 전략

중국 중앙은행은 홍콩의 위안화 사업 발전을 위한 새로운 지원책을 시사했습니다.

월요일 열린 포럼에서 중국 인민은행 부총재인 저우란은 중국이 역외 위안화 표시 국채 연간 발행량을 늘릴 것이라고 발표했습니다. 그는 또한 당국이 역외 채권 선물 출시 가능성을 검토 중이라고 밝혔습니다.

분석가들은 이러한 동시다발적인 움직임을 더 큰 전략적 추진의 일환으로 보고 있습니다. 스탠다드차타드의 류 애널리스트는 "위안화가 탄탄한 경제 및 무역 기반을 바탕으로 점차 '안전 자산' 통화로 부상함에 따라 2026년에는 위안화 국제화가 가속화될 것으로 예상한다"고 말했습니다.

그녀는 이러한 흐름이 더 많은 글로벌 자금 조달, 국경 간 결제 및 중국 위안화를 이용한 직접 투자로 이어질 것으로 예상합니다.

홍콩은 상하이 금거래소와 협력하여 새로운 금 중앙 결제 시스템을 구축하고 있는데, 이는 급성장하는 귀금속 시장에서 중국의 영향력을 확대하기 위한 전략적 움직임이다.

홍콩 정부는 월요일 상하이 금거래소와 양해각서를 체결하여 홍콩 귀금속 중앙결제회사 설립을 지원하기로 했습니다. 상하이 금거래소는 이 새로운 사업에 필수적인 기술 전문 지식뿐 아니라 규제 및 위험 관리 지원도 제공할 예정입니다.

해당 결제 시스템의 시범 운영은 올해 하반기에 시작될 예정입니다.

전략적 파트너십이 구체화되다

중국인민은행(PBOC) 산하 기관인 상하이 금거래소는 새로운 시스템의 규칙을 수립하고 참여 기관을 승인하는 데 핵심적인 역할을 할 것입니다.

홍콩 행정장관 존 리는 아시아 금융 포럼 기간 중 열린 서명식에서 "새로운 시설은 국제 기준을 준수하여 금 거래에 대한 효율적이고 신뢰할 수 있는 결제 서비스를 제공하는 것을 목표로 한다"고 밝혔습니다.

새 회사의 경영진 구성도 완료되었으며, 홍콩 금융서비스 및 재무부 장관인 크리스토퍼 후이가 회장직을 맡을 것으로 예상됩니다. 상하이 금거래소의 대표가 부회장을 맡을 예정입니다.

중국 인민은행의 지원과 더 넓은 비전

이 계획은 중국 중앙은행의 강력한 지원을 받고 있습니다. 중국 인민은행 부총재인 저우란은 은행이 이 프로젝트에 전념할 것이라고 확인했습니다.

저우는 "중국 인민은행은 다양한 수단을 통해 상하이 금거래소가 홍콩의 금 결제 시스템 발전에 참여할 수 있도록 지원할 것"이라고 밝혔다. 그는 또한 이번 협력이 홍콩이 국제적인 금 거래 중심지로 발돋움하고 세계 금 시장과의 연계를 강화하는 데 도움이 될 것이라고 덧붙였다.

또한 저우는 이번 협력이 위안화의 역외 시장으로서 홍콩의 중요한 역할을 강화할 것이라고 언급했습니다.

금값 상승세와 중국의 영향력 확대

이번 조치는 세계적인 지정학적 불확실성 속에서 금값이 역사적인 상승세를 이어가는 가운데 나온 것으로, 금값은 월요일에 온스당 5,000달러를 돌파했습니다.

중국은 세계 최대 금 생산국이자 소비국으로서 시장을 주도하고 있습니다. 세계금협회(World Gold Council)에 따르면, 지난해 9월 기준 중국은 전 세계 금 보유량의 7.7%를 차지했습니다. 또한 중국은 14개월 연속 금 순매수국으로, 공식 보유량을 2,306톤까지 늘렸습니다.

글로벌 허브를 위한 인프라 구축

홍콩 정부는 이러한 목표를 달성하기 위해 향후 3년 내에 2,000톤 이상의 금 보관 용량을 갖춘 금고를 건설할 계획입니다. 이 프로젝트는 상하이 금거래소의 실물 창고 관리 시스템을 활용하여 국내외 투자자 모두에게 안전한 금 보관 서비스를 제공할 것입니다.

홍콩은 투자 매력을 높이기 위해 세제 혜택도 모색하고 있습니다. 관계자들은 펀드와 패밀리 오피스가 이용할 수 있는 세제 혜택 대상 투자 항목에 귀금속을 추가하는 방안을 검토 중이며, 이는 홍콩을 글로벌 금융 중심지로 자리매김하기 위한 조치입니다.

일본은행(BOJ)은 월요일, 엔화 약세가 기업들의 비용 상승분 전가에 더욱 공격적으로 나서면서 일본의 인플레이션에 더 크고 장기적인 영향을 미치고 있다고 시사했다.

일본은행은 분기별 전망 보고서의 상세 분석을 통해 환율 충격이 물가 상승에 직접적으로 영향을 미친다고 밝혔습니다. 분석 결과는 엔화 약세로 인한 인플레이션 효과가 과거보다 더 크고 오래 지속되고 있음을 시사하며, 일본은행이 추가 금리 인상을 고려해야 한다는 압력을 가중시키고 있습니다.

심층 분석 결과 두 차례의 파동이 예상되는 것으로 나타났습니다.

일본은행의 연구는 엔화 가치 하락 이후 뚜렷한 패턴이 나타난다는 점을 확인했습니다.

초기에는 기업들이 수입 비용 상승분을 소비자에게 전가하면서 인플레이션이 첫 해에 상승합니다. 그러나 분석 결과, 3년 후에도 그에 못지않게 중요한 영향이 나타나는 것으로 밝혀졌습니다. 이러한 "2차 파급 효과"는 노동 비용 상승분이 소비자에게 전가되면서 발생하며, 인플레이션을 경제 전반에 더욱 깊숙이 뿌리내리게 합니다.

보고서는 엔화 약세 충격의 메커니즘을 전반적으로 분석했지만, 최근 달러 대비 2024년 최저치를 기록한 후 회복세를 보인 엔화의 현재 수준에 대해서는 직접적인 언급을 하지 않았습니다.

임금-물가 상승 악순환 위험 증가

중앙은행은 일본 기업들이 임금 및 가격 결정에 더욱 적극적인 모습을 보이고 있다고 지적했습니다. 이러한 변화는 임금과 물가가 함께 상승하는 지속 가능한 순환이 나타날 가능성을 높입니다.

보고서는 "임금과 인플레이션이 예상치를 넘어설 가능성이 있다"고 밝혔습니다. 이러한 위험은 기업들이 인건비를 소비자에게 더욱 적극적으로 전가하거나 일본의 고용난으로 인해 임금 상승 압력이 심화될 경우 더욱 커질 수 있습니다.

금리 인상 신호가 더욱 강해지고 있다

이번 상세 분석은 일본은행(BOJ)이 금요일에 기준금리를 동결하기로 결정한 데 따른 것입니다. 금리 동결에도 불구하고 정책위원들은 매파적인 인플레이션 전망치를 발표하고 엔화 약세로 인한 가격 위험에 대한 경계를 강조하며, 차입 비용을 계속 인상할 의향이 있음을 분명히 했습니다.

시장 전반에서는 6월이나 7월에 추가 금리 인상이 있을 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 소식통에 따르면 일본은행(BOJ) 관계자들은 엔화 약세가 지속될 경우 시장 예상보다 더 빨리 금리가 인상될 수 있다고 보고 있으며, 심지어 4월에 금리 인상이 있을 가능성까지 거론하고 있다고 합니다.