싱가포르(12월 18일): 수요일 초반 유가는 미국 연방준비제도의 금리 인하가 예상됨에 따라 투자자들이 신중한 입장을 유지하는 가운데, 러시아에 대한 더욱 엄격한 제재가 공급에 미칠 수 있는 영향을 고려하면서 좁은 범위 내에서 거래되었습니다.

브렌트유 선물은 04시 20분 GMT 기준 배럴당 1센트 상승한 73.20달러에 거래됐고, 미국 서부 텍사스 중질유는 1센트 상승한 배럴당 70.08달러에 거래됐습니다.

분석가들은 수요일 늦게 끝나는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 이후 시장이 2025년 금리 변동에 대한 단서를 주목하고 있다고 말했습니다.

IG의 시장 전략가인 Yeap Jun Rong은 "서방의 추가 제재로 오늘 세션에서 일부 손실이 제한될 수 있지만 FOMC 회의를 앞두고 신중한 분위기가 지속되고 있다"고 말했습니다.

Yeap은 "앞으로 원유 가격은 현재 범위 내에서 제한될 가능성이 높으며, 연말까지 가격 움직임이 약화될 것으로 예상됩니다."라고 덧붙였습니다.

연방준비제도이사회(Fed)는 수요일에 정책 완화 주기를 시작한 이래 세 번째로 금리를 인하할 것으로 널리 예상됩니다.

필립 노바의 수석 시장 분석가인 프리양카 사흐데바는 "트럼프가 1월 20일에 복귀할 계획이기 때문에 2025년 금리 인하 전망은 재고되고 있다"고 말했다.

그녀는 "트럼프의 정책이 인플레이션으로 이어질 수 있다는 여론이 우세하고, 연방준비제도의 자율권에 대한 잠재적 간섭에 대한 우려가 더해져 석유 투자자들이 신중한 입장을 보이고 있다"고 덧붙였다.

금리가 낮아지면 차입 비용이 감소하여 경제 성장과 석유 수요가 늘어날 수 있습니다.

한편, 유럽연합은 화요일에 우크라이나 침공에 대한 러시아에 대한 15번째 제재 패키지를 채택하여 원유나 석유 제품을 운송하는 데 사용되는 러시아의 그림자 함대에서 33척의 선박을 추가했습니다. 영국은 또한 불법 러시아 석유를 운반한 혐의로 20척의 선박에 제재를 가했습니다.

새로운 제재는 원유 가격의 변동성을 더욱 키울 수 있지만, 지금까지는 러시아를 세계 석유 무역에서 배제하는 데 성공하지 못했습니다.

미국에서는 화요일에 American Petroleum Institute 데이터에 따르면 12월 13일로 끝난 주에 원유 재고가 469만 배럴 감소했다고 소식통이 전했습니다. 소식통에 따르면 가솔린 재고는 245만 배럴 증가했고 증류유 재고는 744,000배럴 증가했습니다.

로이터가 화요일에 실시한 여론조사에 따르면 분석가들은 미국의 에너지 회사들이 12월 13일로 끝난 주에 약 160만 배럴의 원유를 저장고에서 꺼냈을 것으로 예상했습니다.

미국 에너지 정보청은 수요일에 석유 저장 데이터를 발표할 예정이다.

출처: Theedgemarkets

우리가 서 있는 곳

앞을 내다보다

Teva Pharmaceutical(NYSE:TEVA)과 Sanofi(NASDAQ:SNY) 주가는 두 회사가 궤양성 대장염(UC)과 크론병(CD) 환자 치료에 대한 2상 연구의 성공적인 결과를 발표한 후 화요일에 상승했습니다.

이 연구는 중등도에서 중증 염증성 장 질환(IBD) 치료를 위한 인간 단일클론 항체인 두바키투그를 조사했습니다. UC와 CD는 IBD의 두 가지 주요 유형입니다. 이 회사들은 2b상 Relieve UCCD 연구가 궤양성 대장염(UC)과 크론병(CD) 환자에서 1차 종료점을 충족했다고 발표했습니다.    

구체적으로, 두바키투그로 치료한 저용량 환자의 36.2%와 고용량 UC 환자의 47.8%가 임상적 완화를 달성한 반면, 위약 투여군의 경우 20.45%가 임상적 완화를 달성했습니다.

또한, 두바키투그로 치료한 저용량 CD 환자의 26.1%와 고용량 CD 환자의 47.8%가 내시경적 반응을 보인 반면, 위약 투여군의 반응률은 13.0%였다.

전반적으로, 두바키투그는 UC와 CD 모두에서 일반적으로 잘 견디었으며 안전 신호는 확인되지 않았습니다.

"RELIEVE UCCD 연구의 결과는 우리의 기대를 뛰어넘었고, duvakitug가 IBD를 앓고 있는 사람들의 삶의 질을 치료하고 의미 있게 개선하는 데 도움이 될 수 있는 잠재력에 깊이 감동했습니다." Teva의 글로벌 RD 책임자이자 최고 의료 책임자인 Eric Hughes, MD, PhD가 말했습니다. "이러한 긍정적인 결과는 Teva가 혁신적인 의약품에 대한 접근성을 개발하고 가속화할 수 있는 능력을 강화합니다."

Teva와 Sanofi가 IBD 치료제를 공동 개발하고 있습니다.

테바와 사노피는 UC와 CD 치료를 위한 테바의 두바키투그를 공동 개발하고 있습니다. 각 회사는 주요 시장에서 개발 비용과 순이익과 손실을 동등하게 공유합니다.

Teva는 유럽, 이스라엘 및 기타 특정 국가에서 제품의 상용화를 주도할 것입니다. 또한 Sanofi는 북미, 일본, 아시아의 다른 지역 및 전 세계에서 상용화를 주도할 것입니다.

사노피는 규제 승인을 기다리는 동안 3상 임상 개발 프로그램을 주도할 예정이다.

"이러한 전례 없는 결과는 두바키투그가 궤양성 대장염과 크론병 치료의 다음 전선이 될 수 있음을 보여줍니다. 3상 프로그램에서 효과의 규모가 지속된다면, 새로운 옵션이 시급히 필요한 IBD 환자를 위한 차별화된 의약품을 보유하게 될 것이라고 믿습니다." Sanofi의 RD 책임자 겸 전무이사인 호우만 아쉬라피안 박사(MD, PhD)가 말했습니다.

테바 주가 26% 상승

Teva 주식은 화요일에 시장에서 가장 큰 상승세를 보였으며, 이 소식에 따라 26% 상승하여 주당 약 20달러가 되었습니다. 이 제약 주식은 매출이 빠르게 증가하면서 연초 이래 99% 상승했습니다.

최근 분기에 Teva는 43억 달러의 매출을 창출했으며, 이는 전년 대비 13% 증가한 수치입니다. 두 가지 약물인 Austedo와 Ajovy, 그리고 제네릭 약물의 강력한 성과에 힘입어 성장했습니다.

구체적으로, Austedo는 분기에 매출이 28% 증가하여 4억 3,500만 달러를 기록했고, Ajovy 매출은 21% 증가하여 1억 3,700만 달러를 기록했습니다. 제네릭 사업은 3분기에 미국에서 30%, 유럽에서 8%, 국제 시장에서 13%의 매출 성장을 기록했습니다. 3분기 실적을 통해 Teva는 2024 회계연도 매출 전망을 높일 수 있었습니다.

또한 duvakitug IBD 연구의 진행과 FDA 및 유럽 의약품 기관(EMA)에서 Prolia의 바이오시밀러 후보에 대한 검토가 진행 중이므로 Teva는 향후 매출을 늘릴 수 있는 견고한 파이프라인을 갖추게 되었습니다.

분석가들은 Teva 주식을 견고한 매수로 평가하며, 주당 목표 가격은 23달러입니다. 이는 약 11% 상승입니다. BofA Securities는 연구 결과가 발표된 후 Teva의 목표 가격을 주당 25달러로 상향 조정했으며, 매출 증가 가능성을 언급했습니다.

사노피 주가도 화요일에 상승하여 주당 49달러로 약 7% 상승했습니다. 이 제약 주식은 연초 이래 약 1% 하락하여 주당 49달러에 거래되고 있습니다. 사노피의 P/E 비율은 24이고, 예상 P/E는 10으로, 상당히 매력적인 가치 평가를 제공합니다. 중간 목표 가격은 주당 약 61달러로, 향후 12개월 동안 24%의 잠재적 상승 가능성을 제공합니다.

출처: FXSTREET

미국 달러 지수 (DXY)는 수요일 유럽 거래 시간 초반에 106.85 근처에서 약간의 부정적 편향으로 거래되고 있습니다. 연방준비제도(Fed)가 금리 인하에 대해 보다 신중한 입장을 취할 것이라는 추측은 미국 재무부 채권 수익률과 미국 달러(USD)에 어느 정도 지지를 제공할 수 있습니다. 

미국 인구조사국은 화요일에 미국 소매 판매가 11월에 0.7% MoM 증가했다고 밝혔는데, 이는 10월의 0.5% 증가(0.4%에서 수정)에 비해 높은 수치입니다. 이 수치는 0.5% 증가에 대한 예상보다 강했습니다. 한편, 미국 산업 생산은 11월에 0.1% MoM 감소하여 시장 컨센서스보다 낮았고, 10월의 0.4% 감소(-0.3%에서 수정)에 비해 낮았습니다. 그러나 미국 소매 판매 데이터는 수요일에 열리는 12월 회의에서 연준 이 금리를 인하할 것이라는 예상에 영향을 미치지 않았습니다. 

미국 중앙은행은 수요일에 열리는 12월 회의에서 금리 결정을 발표할 예정이다. 시장은 연준이 3번째로 금리를 인하하여 연방기금금리를 4.25%~4.50%의 목표 범위로 낮출 것으로 예상한다. CME FedWatch Tool에 따르면 현재 25베이시스포인트(bp) 금리 인하 가능성은 97.1%이고, 현재 금리를 유지할 가능성은 4.6%이다. 

LendingTree의 수석 경제학자인 Jacob Channel은 Fed가 다가올 회의에서 25bp 인하를 진행할 가능성이 높지만 당장은 더 이상 인하하지 않을 수도 있다고 말했습니다. 트레이더들은 회의 후 Fed 의장 Jerome Powell의 기자 회견과 경제 전망 요약(점선)에서 더 많은 단서를 얻을 것입니다. Fed 관계자가 덜 비둘기파적인 발언을 한다면 그린백이 경쟁 통화에 비해 상승할 수 있습니다. 그러나 Fed가 금리를 추가로 인하할 조짐이 나타나면 USD에 부담이 될 수 있습니다. 

출처: FXSTREET

USD/CHF는 화요일에 도달한 6개월 최고치 0.8974에서 하락한 후 손실을 확대했습니다. 이 쌍은 수요일 아시아 시간 동안 0.8920 근처에서 거래됩니다. 트레이더들은 북미 세션 후반에 미국 연방준비제도 (Fed)가 25베이시스포인트의 금리를 인하할 가능성에 대비하고 있습니다.

CME FedWatch 툴에 따르면, 시장은 이제 Fed의 12월 회의에서 4분의 1 베이시스포인트 인하를 거의 완전히 가격에 반영하고 있습니다. 또한, 트레이더들은 회의 후 Fed 의장 제롬 파월의 기자 회견과 경제 전망 요약(점선)을 주의 깊게 지켜볼 것입니다.

화요일에 미국 인구조사국은 11월 미국 소매 판매가 전월 대비 0.5% 증가한 데 비해 전월 대비 0.7% 증가했다고 보고했습니다. 한편, 소매 판매 통제 그룹은 이전 감소율 0.1%에서 0.4% 증가했습니다.

스위스 프랑(CHF)은 지난주 스위스 중앙은행(SNB)이 인플레이션 억제를 해소하기 위해 예상치 못한 0.50%의 기준 금리를 인하하면서 압박을 받았습니다. 이는 인하 폭이 작을 것이라는 예상을 뛰어넘는 수치입니다.

SNB 는 중기적으로 가격 안정을 유지하겠다는 의지를 재확인하면서 필요한 경우 통화 정책을 조정할 준비가 되어 있음을 시사했습니다. 중앙은행은 "기저 인플레이션 압력이 이번 분기에 다시 감소했다"고 언급했으며, 연간 인플레이션은 8월 1.1%에서 11월 0.7%로 감소하여 목표 범위인 0-2%의 하한에 가까워졌습니다.

스위스 경제부(SECO)는 경제 성장 예측을 수정하여 스위스 경제가 2023년에 0.9% 성장할 것으로 전망했는데, 이는 이전 추정치인 1.2%에서 낮춘 수치입니다. 2024년의 경우 성장 예측은 1.6%라는 이전 예측치보다 약간 낮은 1.5%로 조정되었습니다. KOF 스위스 경제 연구소는 2025년에 1.4%, 2026년에 1.7%의 성장을 예측하며, 2025년 중반까지 외국 수요가 약세를 보인 후 점진적으로 회복될 것으로 예상합니다.

스위스 프랑 FAQ

스위스 프랑을 움직이는 주요 요인은 무엇입니까?

스위스 프랑(CHF)은 스위스의 공식 통화입니다. 이는 전 세계적으로 가장 많이 거래되는 통화 10위 안에 들며, 스위스 경제 규모를 훌쩍 넘는 거래량을 기록합니다. 가치는 광범위한 시장 심리, 국가의 경제 건강 또는 스위스 중앙은행(SNB)의 조치 등 여러 요인에 따라 결정됩니다. 2011년에서 2015년 사이에 스위스 프랑은 유로(EUR)에 고정되었습니다. 고정이 갑자기 해제되어 프랑 가치가 20% 이상 상승하여 시장에 혼란을 초래했습니다. 고정이 더 이상 시행되지는 않았지만, 스위스 경제가 이웃 유로존에 크게 의존하기 때문에 CHF의 재산은 유로의 재산과 높은 상관관계를 갖는 경향이 있습니다.

스위스 프랑이 안전 자산으로 여겨지는 이유는 무엇일까?

스위스 프랑(CHF)은 안전 자산으로 간주되거나, 투자자들이 시장 스트레스 시기에 매수하는 경향이 있는 통화입니다. 이는 세계에서 스위스의 인식된 지위 때문입니다. 안정적인 경제, 강력한 수출 부문, 대규모 중앙은행 준비금 또는 세계 갈등에서 중립을 향한 오랜 정치적 입장은 이 나라의 통화를 위험으로부터 도피하는 투자자들에게 좋은 선택으로 만듭니다. 격동의 시대는 투자하기에는 더 위험하다고 여겨지는 다른 통화에 비해 CHF 가치를 강화할 가능성이 높습니다.

스위스 중앙은행의 결정은 스위스 프랑에 어떤 영향을 미칩니까?

스위스 국립은행(SNB)은 1년에 4회 회의를 열고(분기별로 한 번, 다른 주요 중앙은행보다 적음) 통화 정책을 결정합니다. 이 은행은 연간 인플레이션율을 2% 미만으로 목표로 합니다. 인플레이션이 목표치를 넘거나 가까운 미래에 목표치를 넘을 것으로 예상되는 경우, 이 은행은 정책 금리를 인상하여 가격 상승을 억제하려 할 것입니다. 높은 이자율은 일반적으로 스위스 프랑(CHF)에 긍정적인 영향을 미치는데, 이는 수익률이 높아지기 때문이며, 이 나라가 투자자들에게 더 매력적인 곳이 되기 때문입니다. 반대로, 낮은 이자율은 CHF를 약화시키는 경향이 있습니다.

경제 데이터는 스위스 프랑의 가치에 어떤 영향을 미칩니까?

스위스의 거시경제 데이터 발표는 경제 상황을 평가하는 데 중요하며 스위스 프랑(CHF)의 가치 평가에 영향을 미칠 수 있습니다. 스위스 경제는 전반적으로 안정적이지만 경제 성장, 인플레이션, 경상수지 또는 중앙은행의 통화 보유액에 갑작스러운 변화가 발생하면 CHF에 움직임이 발생할 가능성이 있습니다. 일반적으로 높은 경제 성장, 낮은 실업률 및 높은 신뢰도는 CHF에 좋습니다. 반대로 경제 데이터가 모멘텀이 약화되는 것을 나타내면 CHF가 하락할 가능성이 높습니다.

유로존 통화 정책은 스위스 프랑에 어떤 영향을 미칩니까?

소규모 개방 경제로서 스위스는 이웃 유로존 경제의 건전성에 크게 의존합니다. 더 광범위한 유럽 연합은 스위스의 주요 경제 파트너이자 핵심적인 정치적 동맹이므로 유로존의 거시경제 및 통화 정책 안정성은 스위스와 스위스 프랑(CHF)에 필수적입니다. 이러한 의존성으로 인해 일부 모델은 유로(EUR)와 CHF의 운세 간의 상관 관계가 90% 이상, 즉 완벽에 가깝다고 제안합니다.

출처: FXSTREET

8대 주요 구성 요소 전반에 걸쳐 가격 성장이 더디게 나타났습니다. 유일한 예외는 운송비로, 10월의 0.3%에서 1.1%로 상승했습니다.

주거비 인플레이션은 캐나다인에게 얼마 동안 주요 과제였으며 11월에는 10월의 4.8% y/y에서 4.6% y/y로 냉각되었습니다. 모기지 이자 비용은 주요 요인이었으며, 연간 증가율은 11월의 14.7%에서 13.2% y/y로 둔화되었습니다. 안타깝게도 임대료 인플레이션은 계속 가열되어 11월에는 10월의 7.3% y/y에서 7.7% y/y로 상승했습니다.

올해 블랙 프라이데이 딜은 특히 좋았고, 상품 인플레이션은 이번 달과 작년 대비 모두 평평하게 유지되었습니다. 셀룰러 서비스(-6.1% m/m), 가구, 의류, 특히 아동복에 대한 딜이 있었습니다.

11월 토론토에서 열린 Taylor Swift의 Eras Tour의 영향은 호텔 가격에 나타났으며, 온타리오에서 11월에 역대 최대 상승률을 기록했습니다. 이로 인해 전국적으로 여행객 숙박 가격이 상승했습니다(+8.7% y/y). 

캐나다 은행이 선호하는 "핵심" 인플레이션 측정 기준은 연평균 2.7%로 안정되어 10월의 속도와 일치했습니다.

주요 의미

11월의 인플레이션 데이터는 캐나다 은행이 향후 몇 년 동안 평균 2%에 가까운 인플레이션을 예상한 것과 일치했습니다. 헤드라인은 예상보다 10분의 1에 불과했지만, 캐나다 은행의 핵심 인플레이션 측정에서 진전이 없어서 완화되었습니다.

우리의 예측은 내년에 헤드라인 인플레이션이 은행의 2% 목표보다 다소 높아질 것으로 예상하는데, 이는 관세가 상품 비용을 상승시킬 가능성이 높기 때문입니다(예측 참조). 그러나 우리는 이 수치가 은행이 금리를 더 인하하는 것을 막을 만큼 높지는 않을 것으로 예상합니다. 국경 남쪽에서 미국 우선 의제가 시행되면서 캐나다 경제는 어려운 상황에 직면해 있으며, 지원을 위해서는 더 낮은 금리가 필요합니다. 그럼에도 불구하고, 당일 금리가 3.25%로, 우리는 이제 "중립" 영역의 경계에 있으며, 내년에는 더 많은 인하가 더 측정된 속도로 이루어질 것으로 예상됩니다.