어제는 여러 주요 뉴스와 시장 변동이 있었지만, 가장 중요하고 영향력 있는 것은 단연 미국 달러화의 급격한 매도세였습니다. 이로 인해 미국 달러 지수는 4년 만에 최저치를 기록했고, 오늘 아침에도 금과 은 가격이 사상 최고치를 경신하는 데 영향을 미치고 있습니다.

무역 및 지정학적 불확실성, 점점 더 신뢰할 수 없게 되어가는 미국의 우방과 동맹 관계, 그리고 제롬 파월 연준 의장 퇴임 후 연준의 신뢰도가 어떻게 될지에 대한 우려(실제로는 급격히 떨어질 것)가 미국 달러에 지속적인 부담을 주고 있습니다. 여기에 최근 발표된 미국 소비자 설문조사에서 소비자 신뢰도가 급격히 하락하고, 가계가 현 상황을 부정적으로 인식하며, 소득 증가를 기대하는 소비자의 비율이 감소하고, 일자리를 구하기 어렵다고 응답하는 소비자가 꾸준히 증가하는 것으로 나타났습니다. 이러한 상황은 달러화와 양극화된 미국 경제의 미래를 매우 불투명하게 만듭니다.

하지만 그렇다고 해서 연준이 오늘이나 향후 몇 달 안에 금리를 인하할 것이라고 단정짓기는 어려울 것입니다. 제롬 파월 의장은 오늘 금리 결정 후 연설에서 정치적인 언급은 피하고, 정책 결정의 근거로 경제 데이터에 집중할 가능성이 높습니다.

하지만 우리 모두 알다시피 미국 대통령이 바로 바깥에서 기다리고 있으며, 연준의 결정에 대해 그가 어떤 발언을 하든, 혹은 파월 의장에 대한 그의 불만을 드러내든, 이는 미국 달러화 약세를 더욱 악화시킬 뿐이며, 금과 은 투자자들에게는 반가운 소식이 될 것입니다. 그러나 어떤 자극적인 헤드라인이 나오든 안 나오든, 미국 달러화는 약세를 보일 운명인 것 같습니다.

그나마 다행인 점은 관세로 인해 미국의 인플레이션이 급등하지 않았다는 것입니다. 이는 수입업자들이 시간을 벌기 위해 재고를 쌓아둔 것도 있지만, 블룸버그에 따르면 2024년 11월 이후 발표된 관세 위협 중 실제로 시행된 것은 약 20%에 불과하기 때문입니다. 다시 말해, 지금까지 관세 위협의 5분의 1만이 현실화되었는데, 이는 이른바 'TACO 거래'(트럼프는 항상 겁쟁이다)에 대한 구체적인 근거를 제공합니다.

이는 트럼프 대통령이 지난해 무역 협정의 공식적인 법제화가 이루어지지 않았다는 이유로 한국에 25% 관세를 부과하겠다고 위협했을 때 한국 증시가 거의 반응하지 않은 이유를 설명해 줄 수 있습니다. 해당 협정에는 한국의 대미 투자 약정액이 최대 3,500억 달러에 달한다는 내용이 포함되어 있는데, 특히 원화 약세 상황에서 이는 엄청난 금액입니다. 한국은 이미 올해 계획된 대미 투자액 중 최대 200억 달러를 연기할 수도 있음을 시사했습니다. 분노가 폭발할 조짐입니다.

정치적 긴장감은 차치하고, SK하이닉스가 마이크로소프트의 새로운 AI 칩용 메모리 칩 독점 공급업체로 선정되었다는 보도 이후 '프리 솔로' 상승세를 이어가면서 코스피 지수는 오늘 사상 최고치를 경신했습니다!

한편, 1년간의 무역 긴장 끝에 미국의 옛 동맹국들이 무역 무역 다변화에 더욱 적극적인 모습을 보이고 있습니다. 지난주 캐나다는 중국과 무역 협정을 체결하여 중국산 전기차 수출을 포함한 여러 민감한 분야에 대한 규제를 완화했습니다. 이번 주에는 유럽이 20여 년간의 협상 끝에 메르코수르 및 인도와 무역 협정을 최종 확정했습니다. 공통의 적이 외교를 가속화하는 묘한 현상입니다!

우르줄라 폰 데어 라이엔 유럽연합 집행위원장은 인도와의 합의를 "모든 합의의 어머니"라고 불렀습니다. 이 합의는 양국 간 관세의 95% 이상을 철폐하고 자동차, 공산품, 와인, 파스타, 초콜릿 등 유럽 수출품을 15억 인도 소비자들이 관세 없이 즐길 수 있도록 합니다.

LVMH가 같은 날 매출 부진을 발표하지 않았더라면 유럽 투자자들의 분위기는 더욱 좋았을 것입니다. 그럼에도 불구하고, 유럽이 미국과의 관계 악화 속에서 안보 및 기술 지출을 지속적으로 늘리면서 방산주들의 상승세에 힘입어 스톡스 600 지수는 사상 최고치에 근접한 수준으로 마감했습니다.

유럽은 국방 분야에서 강력한 경쟁력을 갖추고 있습니다. 하지만 기술 분야에서는 훨씬 더 큰 과제가 놓여 있으며, 이를 해결하는 데는 수년이 걸릴 것입니다. 그럼에도 불구하고 진전의 조짐이 보입니다. 이번 주 EU는 민감한 정보 유출에 대한 스타링크 의존도를 줄이기 위해 자체 개발한 보안 위성 통신망의 일부를 가동했습니다. 지정학적 위험이 커짐에 따라 이러한 노력은 더욱 강화될 것으로 예상되며, 이는 유럽의 국방 및 기술 투자에 대한 정당성을 부여할 것입니다.

기술 업계 이야기를 해보자면, 유럽 최대 기술 기업이자 세계에서 가장 첨단적인 반도체 제조 장비를 공급하는 유일한 기업인 ASML이 오늘 아침 실적을 발표했습니다. 매출과 이익은 예상치를 소폭 웃돌았고, 수주액은 예상치를 크게 상회했습니다. 수주액은 약 132억 유로에 달해 예상치의 두 배를 넘어섰는데, 이는 특히 EUV 시스템에 대한 강력한 미래 수요를 보여줍니다.

유럽 ​​선물은 상승세를 보이고 있으며, 나스닥 선물은 주요 지수 중 가장 큰 폭의 상승세를 기록하고 있습니다. ASML의 실적 발표가 미국 증시 실적 발표 일정을 앞두고 투자 심리를 고조시키고 있습니다. 메타, 마이크로소프트, 테슬라는 장 마감 후 실적을 발표합니다. 마이크로소프트는 Azure 성장, AI 관련 제품 매출, 데이터센터 투자 계획에 초점을 맞출 것으로 예상됩니다. 메타는 AI 사업의 비용과 수익화 방안에 주목해야 할 것입니다. 개인적으로 메타가 소셜 미디어에서 AI 미디어로 전환하는 것에 대해서는 다소 회의적이지만, 뭐 어쨌든… 테슬라는 부진한 자동차 판매보다는 미래 비전에 더 많은 관심이 쏠릴 것으로 보입니다. 로보택시 확장 속도와 옵티머스 개발 일정이 실제 판매량보다 더 중요하게 작용할 것으로 예상되지만, 일론 머스크는 이미 생산이 더딜 것이라고 예고한 바 있습니다. 시장 반응은 현실보다는 일론 머스크 한 사람의 설득력에 또다시 좌우될 가능성이 있습니다.

출처: 스위스쿼트 은행 SA