계란, 가솔린, 자동차 보험: 인플레이션이 미국인에게 가장 큰 타격을 준 곳

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데이터 해석

요약:

미국 경제가 코로나바이러스 관련 부족과 폐쇄에서 회복되기 시작하면서 소비자 가격은 40년 만에 가장 빠르게 급등했습니다. 많은 미국인은 현재 인플레이션을 국가의 가장 큰 문제 중 하나로 보고 있습니다.

정부는 주로 200개가 넘는 상품과 서비스의 "시장 바구니" 가격을 살펴보고 시간이 지남에 따라 어떻게 변화했는지 평가하여 인플레이션을 측정합니다. 여러 인플레이션 측정이 이 가격 데이터를 기반으로 하지만 가장 널리 인용되는 것은 모든 도시 소비자를 위한 소비자 물가 지수(CPI-U)입니다. 2020년 초부터 이 측정은 2022년 6월에 9.1%로 정점을 찍었는데, 이는 1981년 11월 이후 가장 빠른 연간 증가율입니다.

2022년 6월 정점 이후 인플레이션은 상당히 완화되었습니다. 2024년 6월 CPI-U는 3.0%에 불과하여 연방준비제도의 2% 인플레이션 목표에 더 가깝습니다. 이로 인해 연방준비제도가 곧 금리를 인하할 것이라는 추측이 늘어났습니다.

하지만 그렇다고 해서 가격이 다시 하락한다는 것은 아닙니다. 그저 가격이 예전보다 더 느리게 상승하고 있다는 뜻일 뿐입니다. 대부분의 물건은 COVID-19 팬데믹 이전보다 상당히 비쌉니다. 그리고 최고 가격 수치에 집중하면 개별 품목의 인플레이션이 "공식" 가격보다 상당히 높거나 낮을 수 있다는 현실을 모호하게 만들 수 있습니다.

이 모든 것을 염두에 두고, 우리는 CPI-U와 그 주요 인플레이션 수치에 포함된 200개가 넘는 제품과 서비스를 자세히 살펴보고 싶었습니다.

최근 몇 년 동안 어떤 상품과 서비스의 가격이 올랐거나 떨어졌습니까?

전반적으로 2024년 6월 CPI-U는 팬데믹이 미국에 실제로 타격을 주기 전인 2020년 1월 수준보다 21.8% 높았습니다. 하지만 많은 제품과 서비스의 비용은 그보다 훨씬 더 상승했습니다.

2020년 이후 가장 많이 상승한 가격과 하락한 가격을 보여주는 막대형 차트입니다. Eggs, Gasoline and Car Insurance: Where Inflation Has Hit Americans Hardest_1

목록의 맨 위에는 마가린이 있습니다. 6월 현재 2020년 1월보다 56.8% 더 비쌉니다. 기타 주목할 만한 증가로는 자동차 수리 서비스(47.5% 증가), 자동차 보험(47.3%) 및 수의사 서비스(35.6%)가 있습니다.

반면, 일부 상품과 서비스는 현재 팬데믹 이전보다 저렴합니다. 예를 들어, 남성 정장, 스포츠 코트 및 아우터웨어는 2020년 1월보다 6.3% 저렴합니다. 그리고 접시와 식기는 9.9% 하락했습니다.

가장 큰 가격 하락을 보인 품목 중 다수는 컴퓨터, 스마트폰 또는 기타 기술과 관련이 있습니다. 이러한 경우와 다른 경우, CPI-U 및 관련 지수를 구성하는 노동통계국(BLS)은 수집한 원시 가격 데이터를 조정하여 시간이 지남에 따라 제품 개선 또는 기타 품질 변화를 설명합니다.

예를 들어, 2007년에 Apple의 1세대 iPhone은 499달러(8기가바이트 버전은 599달러)였고 오늘날 사용자들이 당연하게 여기는 많은 기능이 없었습니다. 오늘날 훨씬 더 강력하고 기능적인 128기가바이트 기본 버전의 iPhone 15는 799달러에 판매됩니다. 다른 스마트폰도 시간이 지나면서 비슷한 품질의 도약을 이루었습니다.

스마트폰 가격 지수는 2020년 1월에서 2024년 6월 사이에 53.9% 하락했습니다. 이는 기본적으로 2020년 초에 일반적이었던 기능을 갖춘 스마트폰을 오늘 구매하면 당시 가격의 절반도 안 된다는 것을 의미합니다.

CPI-U에서 가장 큰 가중치를 갖는 항목은 무엇입니까?

CPI-U의 수백 가지 상품과 서비스는 지수를 계산할 때 모두 동일한 가중치를 두지 않습니다. 대신 BLS는 각 품목에 가중치를 두어 전체 소비자 구매에서 차지하는 비중을 반영합니다.

CPI-U에서 가장 큰 항목은 2024년 5월 기준 전체 지수의 약 4분의 1을 차지하는 "주거용 주택의 소유자 등가 임대료"(OER)입니다. 이 난해하게 들리는 용어는 기본적으로 소유 주택을 임대하는 데 드는 비용을 추정합니다. 이는 주거용 주택의 가치(CPI-U에서 서비스로 처리됨)를 투자로서의 가치(시간이 지남에 따라 시장 가치가 증가함)에서 분리하려는 시도입니다. 투자는 CPI-U에 포함되지 않기 때문입니다.

OER 인플레이션은 2023년 봄에 8.1%로 정점을 찍었고 2024년 6월에도 5.4%를 기록했습니다. 전반적으로 OER 가격은 2020년 1월 수준보다 23.8% 높습니다. 24.0% 상승한 임대료 인플레이션보다 약간 낮습니다. 임대료 가격은 CPI-U에서 두 번째로 큰 요인으로 전체 지수의 약 7.6%를 차지합니다.

휘발유와 빵의 두 가지 다른 인플레이션 경로를 보여주는 추세 차트입니다. Eggs, Gasoline and Car Insurance: Where Inflation Has Hit Americans Hardest_2

많은 품목의 경우 가격은 점진적으로 오르거나 내리는 경향이 있으며, 기껏해야 수평을 이룹니다. 예를 들어 빵 가격은 2014년부터 2020년 초까지 매년 몇 퍼센트 포인트 이상 변동하지 않았지만 2022년에는 급등했습니다. 그러나 일부 품목은 예측할 수 없는 급등과 급격한 하락으로 훨씬 더 변동이 심합니다.

CPI-U에 세 번째로 큰 기여를 하는 가솔린은 지수의 약 3.6%로 대표적인 예입니다. 펌프 가격은 연중 시기, 지정학적 사건, 정유소 운영 및 기타 여러 요인에 따라 변동합니다.

전반적으로 모든 등급의 가솔린에 대한 가격 지수는 2024년 6월에 2020년 1월보다 35.9% 높았습니다. 하지만 여기에는 상당한 변동성이 숨겨져 있습니다. 2020년 1월부터 2022년 6월까지 가스 가격은 거의 두 배(89.5% 상승)가 되었지만 그 이후로는 28.3% 하락했습니다. 사실, 모든 기복에도 불구하고 2024년 7월 말의 평균 전국 가스 가격(갤런당 3,598달러)은 미국 에너지 정보청의 데이터에 따르면 2014년 8월 초(3,595달러)와 비슷했습니다.

2020년 이후 특히 가격이 급등한 품목은 무엇입니까?

모든 등급의 가솔린에서 89.5% 상승한 것은 팬데믹 기간 중 가장 큰 폭이었습니다. 하지만 연료유(예: 난방유) 가격 지수는 2020년 1월에서 2022년 6월 사이에 약간 더 상승했습니다(91.0%). 이번 6월 기준으로 연료유 가격은 2020년 1월 수준보다 22.2% 높았습니다.

지난 몇 년 동안 가장 급격하게(그러나 단기간) 가격이 급등한 제품은 겸손한 계란이었습니다. 계란 가격은 2020년 1월 기준선보다 94.0% 높은 2023년 1월에 정점을 찍었습니다. 그 이후로 가격이 하락했지만 계란은 여전히 팬데믹 이전보다 약 40.1% 더 비쌉니다.

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사만다 루안

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주간 리뷰: 격동의 주가 끝나가다

시장의 격동의 한 주가 긍정적인 분위기로 끝날 것으로 보입니다. 미국 주식은 주초 매도에서 회복되어 현재로서는 이번 주에 약간 더 높은 수준에서 거래되고 있습니다. 그러나 트레이더들은 앞으로 큰 영향을 미칠 경제 데이터가 잇따라 발표됨에 따라 신중한 태도를 보이고 있습니다.

미국 지수는 회복되었지만, SP 500 내의 몇몇 하위 섹터는 여전히 주간 하락세를 보일 가능성이 있습니다. Markets Weekly Outlook – US CPI to Test Markets Following Tumultuous Week_1

상품 부문에서 금은 이번 주를 적자로 마감할 것으로 보이지만 주말에 들어서는 강력한 회복세를 보였습니다. 반대로, 원유 가격은 인상적인 주간을 보냈으며, 이 글을 쓰는 시점에 2.7% 상승했습니다.

OPEC+는 이번 주에 시장 상황이 불안정하다면 그룹이 계획된 10월 생산량 증가를 연기할 수 있다고 언급했습니다. 이 소식은 4주 연속 하락한 후 이번 주에 석유가 상승하는 데 기여했을 가능성이 큽니다.

FX 측면에서 달러 지수는 글을 쓰는 시점에 이번 주에 약간 하락했습니다. 주 후반에 미국 달러가 강력하게 회복되면서 일부 G7 통화가 보였던 상승세가 사라졌습니다.

일본 엔은 여전히 관심의 대상이며 6주 만에 처음으로 손실을 기록할 것으로 예상됩니다. 숏 포지션의 풀림은 월요일에 정점을 찍었고 USD/JPY를 141.67의 저점으로 끌어내렸습니다. 그러나 감정이 개선되고 풀림 단계가 마무리되면서 엔은 나머지 주 동안 추진력을 얻기 위해 고군분투했습니다.

여기에 일본은행 관계자들의 비둘기파적 증언이 더해지면서 일본 엔화는 더욱 하락세를 보였습니다.

앞으로의 주: 시장 테스트를 위한 데이터 중심 주

다가올 주는 영향력 있는 데이터 발표가 많기 때문에 블록버스터가 될 것으로 기대됩니다. 미국과 영국의 인플레이션 데이터 인쇄물과 중국과 일본의 데이터가 있습니다. 마지막으로 뉴질랜드 중앙은행(RBNZ) 금리 회의가 있습니다.

시장은 새로운 주를 향해 조심스러운 태도를 유지하고 있습니다. 경기 침체에 대한 우려가 아직 완전히 가라앉지 않았기 때문에 데이터가 면밀히 조사될 것입니다. 특히 중국 데이터는 세계에서 두 번째로 큰 경제의 예상보다 느린 회복으로 인해 경기 침체와 경기 침체 우려가 다소 촉발되었기 때문에 특히 관심을 끌 것입니다.

아시아 태평양 시장

아시아에서는 중국의 주요 경제 데이터 발표가 다음 주에 예정되어 있습니다. 목요일에 중국 인민은행은 중기 대출 시설(MLF) 금리를 정할 것입니다.

또한 중국은 70개 도시의 주택 가격 데이터와 주요 경제 활동 수치를 발표할 예정입니다. 부동산 가격의 하락 폭이 작고 1~2선 도시의 안정화는 신뢰를 회복하는 데 긍정적인 조치가 될 것입니다. 소매 판매는 지난달의 팬데믹 이후 최저치 이후 약간 회복될 것으로 예상되며, 산업 생산과 FAI도 이번 달에 안정화될 수 있습니다.

일본은 목요일에 2분기 GDP를 발표할 예정이며, 계절적으로 조정된 분기별 0.5%로 반등할 것으로 예상됩니다(시장 합의인 0.6%보다 약간 낮음). 그러나 이는 1분기에 나타난 0.7%의 위축을 완전히 상쇄할 가능성은 낮습니다. 6월 제조업 활동은 자동차 관련 부문에 영향을 미치는 또 다른 자동차 안전 문제로 인해 예상보다 약했습니다. 긍정적인 측면에서 가계 지출과 시설 투자는 개선될 것으로 예상됩니다.

일본 중앙은행 정책 입안자들의 발언에 따라 일본 데이터에 대한 시장 반응을 가늠하는 것은 흥미로울 것입니다. 이는 금리 인상 후 발표되는 첫 번째 주요 데이터이기 때문입니다.

유럽 + 영국 + 미국

유로존, 미국, 영국을 살펴보면 조용한 일주일을 보낸 뒤 달력이 다시 활기를 띠고 있습니다.

고용 데이터, 영국 CPI, GDP 및 소매 판매를 포함한 영국의 높은 영향 데이터가 많이 있습니다. GBP는 긍정적인 데이터로 GBP를 높게 유지할 가능성이 높으며 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

미국은 또한 다음 주에 7월 CPI 데이터를 제공하고 연방준비제도이사회의 금리 인하 재조정이 특히 관심을 끌 것입니다. 이번 주는 미국 소매 판매와 미시간 소비자 심리 데이터로 마무리됩니다.

2분기 유로존 GDP 예비 수치도 이번 주에 나올 예정입니다. 이는 글로벌 성장 둔화가 트레이더들의 마음에 부담을 주면서 시장 참여자들이 주시해야 할 핵심 지표입니다. Markets Weekly Outlook – US CPI to Test Markets Following Tumultuous Week_2

Markets Weekly Outlook – US CPI to Test Markets Following Tumultuous Week_2

주간 차트

이번 주에 제가 주목하는 차트는 미국 달러 지수(DXY)인데, 이는 금융 시장에서 여전히 중요한 힘을 발휘하고 있습니다.

주 초의 매도 이후, DXY는 반등하여 다음 주에 거의 평평하게 거래되었습니다. 상당한 하락 주는 강세장에게는 희망적이지만, DXY는 여전히 하락 위험에 직면해 있습니다.

현재 DXY는 주요 저항선인 103.17 바로 아래에 있으며, 다음 관심 지점은 103.65 근처입니다.

여기에서 하락세를 보이려면 이번 주 최저가인 100.64에 도달하기 전에 102.95와 102.64의 지지선을 깨야 합니다.

미국 달러 지수(DXY) 주간 차트 – 2024년 8월 9일

출처:MarketPulse

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데빈

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이번 달은 글래스고 시 지역 협정이 체결된 지 10주년이 됩니다. 이 협정은 글래스고 경제를 지원하기 위해 10억 파운드 이상의 자금을 제공하며, 29,000개의 일자리를 창출할 것이라고 주장합니다. 이와 유사한 협정이 영국 전역으로 확산되었습니다.

지난 10년 동안 많은 것이 바뀌었습니다. 글래스고 "거래"는 독립 국민투표 몇 주 전에 체결되었습니다. 그 이후 몇 년 동안은 브렉시트, 코로나19, 생계비 위기가 지배적이었습니다. 이러한 거래가 경제적 번영의 르네상스의 일부가 될 것이라는 희망은 좌절되었습니다.

그리고 정책 결정권에서도 많은 것이 바뀌었습니다. 거래는 영국과 지역 정책 결정권자(그리고 스코틀랜드에서는 스코틀랜드 정부) 간의 파트너십을 바탕으로 한 새로운 지역 경제 개발 정책의 물결을 알리는 것이었습니다. 글래스고를 포함한 일부 지역에서는 지방 자치 단체 간의 더 큰 조정과 협력이 분명한 이점이었습니다.

하지만 거래 과정과 가장 중요한 경제 정책 환경과의 상호작용은 비판 없이 이루어진 것은 아니다.

많은 경우, 투자 프로그램의 측면이 인프라 프로젝트에 자금을 지원하는 것 이상으로 확대되었는지 보는 것은 어렵습니다. 필요한 자금이 처음에 지방 자치 단체에 제공되었더라면 어차피 제공되어야 했을 것입니다.

가장 중요한 점은, 이 거래를 통해 최근 몇 년 동안 핵심 지방 정부의 경제 개발 예산이 얼마나 많이 줄어들었는지가 드러났다는 것입니다.

대조적으로, 우리는 City Deals를 넘어 "혁신 가속기", "자유무역항" 및 "투자 구역"으로 확장되는 웨스트민스터 주도의 이니셔티브를 보았습니다. 물론, 모두 헬싱키나 보스턴과 같은 야망을 갖거나 "지속 가능한 일자리", "목적이 있는 성장" 또는 "웰빙"을 제공하려는 상당한 변혁 주장과 함께 제공됩니다.

하지만 점점 더 복잡해지는 이니셔티브의 혼합물로 아무리 지원해도 도시 경제 개발에 대한 투자의 단편적 성격을 더 광범위하게 숨길 수는 없습니다. 가장 중요한 것은 이 모든 논쟁에서 빠진 것은 도시 경제 개발을 위한 일관된 국가 정책 프레임워크가 부족하다는 것입니다.

새로운 영국 정부는 지난달의 국왕 연설에서 일련의 지역 성장 계획을 약속했습니다. 모든 새로운 행정부와 마찬가지로, 앞으로 몇 달은 효과가 있었던 도시 협정의 요소를 기반으로 하면서 점점 더 복잡해지는 상황을 명확히 하는 새로운 정책 의제를 제시할 수 있는 새로운 기회를 제공합니다.

첫 번째 단계는 도시와 지역 경제 개발에 적절한 자금을 지원하고, 지방 정부와 파트너가 필요에 가장 잘 맞는 정책 대응을 개발할 수 있도록 권한을 부여하고, 국가 정책 입안자의 간섭을 제한하려는 야망을 설정하는 것입니다. 도시 재생에 대한 국가적 공약이 있다면 핵심 자금이 필요합니다. 최근 몇 년 동안 지방 정책 입안자들은 자신의 계획이 변화하는 목표 패턴에 "적합"하도록 하기 위해 점점 더 많은 난관을 극복해야 했습니다.

두 번째 단계는 거래와 같은 도구와 더 광범위한 국가 정책 프레임워크가 여전히 가치를 더할 수 있는 곳을 명확히 하는 것입니다. 이는 국가 정책과 기금이 지역적 정렬과 비교 우위와 결합될 때 개선된 국가적 성과를 활용할 수 있는 곳을 좁게 타겟팅해야 합니다.

이러한 우선순위에는 애버딘의 순 제로 전환이나 버밍엄, 글래스고와 같은 2선 도시의 성장이 포함될 수 있습니다. 그러나 결정적으로 경제 개발의 핵심 자금을 대체하려고 해서는 안 됩니다.

강력한 정책 프레임워크는 신규 투자 구역에 대한 차기 자금 조달이나 새롭고 멋진 건물의 개장만큼 눈길을 끌지는 않을지 몰라도, 도시 재개발을 간절히 원하는 지역 사회에 훨씬 더 지속적인 영향을 미칠 것입니다.

영국의 지난 10년간의 City Deals에는 긍정적인 측면이 많이 있습니다. 글래스고와 같은 도시는 확보된 투자에 더 좋습니다. 하지만 개선의 여지가 상당히 있습니다.

흥미롭게도 호주는 영국에 이어 City Deals를 출시했습니다. 하지만 캔버라 정부는 최근에 새로운 딜을 확정하지 않았고, 국가적 전략적 목적에 대한 비슷한 의문이 커지고 있습니다.

영국에서는 정책 입안자들이 다시 한 번 주도권을 잡고 최신 정책 유행이나 밝은 아이디어에서 살아남는 지속 가능한 도시 경제 개발 접근 방식을 개발할 기회가 있습니다. 영국의 도시와 지역에서 실제로 우리가 가지고 있는 경제에 더 집중하고, 우리가 환상하는 경제에 덜 집중하는 것이 유용한 시작이 될 것입니다.

출처: The Herald Scotland

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FxPro

암호화폐

시장 상황

지난 목요일 시장에서 위험 감수성이 발휘되어 24시간 동안 암호화폐 시장의 자본화에 6.4%가 넘게 추가되었습니다. 자본화는 아침에 2조 1,800억 달러로 정점을 찍었고, 8월 9일 이후 가장 높은 수준입니다.

불과 24시간 만에 비트코인 가격은 14% 상승하여 62.6K달러에 도달한 후, 유럽에서 활발한 거래가 시작되면서 60K달러로 다시 떨어졌습니다. 이 이전 암호화폐는 50일과 200일 이동 평균선의 교차점을 돌파하지 못했습니다. 이보다 높은 61.8K달러에서 마감할 수 있는 능력은 매수자들이 빠르게 67K달러까지 랠리를 하도록 격려할 수 있습니다. 이 수준에서 후퇴하면 7월과 8월의 지속적인 저점인 55.5K달러 근처로 복귀하는 시나리오가 설정됩니다.

이더리움은 7월 22일부터 8월 5일까지의 하락 진폭의 고전적인 61.8% 피보나치 수정으로 상승하여 2660달러에 거래되고 있습니다. 일간 차트에 데드크로스가 형성되어 기술적 압박 하에서 하락할 가능성이 커졌습니다. 반면, 이더리움은 여전히 지역적으로 과매도 상태이며, 금융 시장은 상승하여 암호화폐에 대한 흥정꾼을 끌어들이고 있습니다.

뉴스 배경

Santiment에 따르면, 비트코인 고래들은 8월 5-6일 암호화폐 시장 폭락 동안 적극적으로 코인을 축적했습니다. 거래 건수는 4월 이후 최고 수준에 도달했습니다. CryptoQuant의 계산에 따르면, 채굴자 지갑의 잔액은 지난 30일 동안 404,448 BTC(230억 달러) 증가했습니다.

JPMorgan은 혼란 속에서도 기관 투자자들은 최초의 암호화폐에 대한 포지션을 사실상 줄이지 않았으며, 이는 가격 반등에 기여했다고 언급했습니다.

Mt. Gox와 Genesis 파산으로 인한 주요 청산은 끝났고, 올해 말에 FTX 채권자에게 지급될 예정인 법정 통화 지불은 수요를 증가시킬 수 있습니다. 주요 미국 정당도 유리한 암호화폐 규제에 대한 지지를 표명하고 있습니다.

뉴욕 증권거래소(NYSE)가 SEC에 Bitwise와 Grayscale의 현물 이더리움 ETF를 상장하고 거래하기 위한 신청서를 제출했습니다.

브라질 증권거래위원회는 이 나라 최초의 솔라나 기반 거래소 상장 펀드(ETF)(SOL)의 출시를 승인했습니다. 그러나 브라질의 B3 증권거래소는 아직 거래를 위한 새로운 투자 상품을 승인해야 합니다.

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코헨

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인도는 MSCI Inc의 개발도상국 지수에서 중국과의 격차를 줄일 태세에 있습니다.

Smartkarma와 IIFL Securities Ltd를 포함한 회사의 분석가들은 이번 주에 지수 제공자가 검토한 후 MSCI 신흥 시장 지수에서 인도의 가중치가 최소 1% 포인트 상승할 것으로 예상합니다. 이는 인도가 현재 벤치마크의 22.33%를 차지하는 중국과 거의 비슷한 수준이 될 것입니다. 인도는 19.99%로 뒤처졌습니다.

인도에 대한 더 높은 가중치는 신흥 시장 주식의 새로운 앵커가 될 수 있는 위치를 차지할 것이며, 이는 인도로의 유입을 증가시킬 가능성이 높습니다. 펀드 매니저들은 인도의 증가하는 무게가 신흥 시장 지표를 중국이 지수에 미치는 영향으로 인해 조심스러워 온 글로벌 투자자들에게 더 매력적으로 만들 수 있다고 말합니다.

Candriam Belgian NV의 포트폴리오 매니저인 비벡 다완은 "이는 신흥 시장 지수를 보다 균형 있게 만들 수 있으며, 인도와 같은 장기적 성장 사례가 중국과 한국과 같은 보다 주기적인 시장보다 더 높은 할당을 받습니다."라고 말했습니다. India Set to Close in on China as Emerging-Market Stock Anchor_1

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이러한 변화에는 부작용이 있습니다. 글로벌 시장의 혼란으로 인해 혼잡한 거래가 타격을 받는 시기에, 지수 추종자들은 이미 비싼 인도 주식에 자금을 할당해야 할 수도 있습니다.

인도는 오랫동안 "차세대 중국"으로 불렸으며, 강력한 경제 성장, 성장하는 중산층, 급성장하는 제조업 부문으로 인해 투자자들에게 선호되는 나라로 떠올랐습니다. 한편, 중국은 장기적인 경제적 어려움과 서방과의 긴장된 관계에 직면해 있습니다.

골드만삭스 자산운용의 신흥시장 주식 공동책임자이자 인도 주식 전략 수석 포트폴리오 매니저인 하이렌 다사니는 "과거에 인도를 단독 투자 자산으로 보지 않았던 많은 글로벌 투자자들이 이제는 인도를 더 호의적으로 볼 것"이라고 말했다.

신흥 시장에서 중국의 입지는 지난 몇 년 동안 줄어들었지만 인도의 입지는 꾸준히 확대되었습니다. 2020년 최고조에 달했을 때 중국은 MSCI EM 지수의 40%를 차지했지만 베이징의 규제 단속과 부채가 있는 부동산 부문의 부채 해소 노력으로 인해 그 가중치가 감소했습니다.

India Set to Close in on China as Emerging-Market Stock Anchor_2

7월 말 현재 인도의 가중치는 MSCI 아시아 태평양 지수에서 중국과 불과 2.34퍼센트 포인트 차이로, 지역 벤치마크이며, 주요 지수 제공업체의 대부분 지표에서 반복되는 패턴입니다. MSCI는 정규 업무 시간 외에는 코멘트를 요청하는 이메일에 응답하지 않았습니다.

"주식 시장 상승, 기업의 유통주식 증가, 인도에서의 새로운 대형 상장으로 인해 가중치 격차는 연말로 접어들면서 더욱 줄어들 것으로 예상됩니다."라고 Smartkarma의 분석가인 Brian Freitas가 말했습니다.

한편, 대만은 신흥 시장 주식 포트폴리오에서 중국의 1위 자리를 대체하기 위한 경쟁에서 인도와 치열하게 경쟁하고 있습니다. 7월 말 현재 대만은 MSCI 신흥 시장 지수의 18.39%를 차지했습니다.

인도는 나렌드라 모디 총리의 현대화 프로젝트로 인해 인프라 붐이 일어나 혜택을 입었지만, 대만의 부상은 인공지능 칩 제조업체에 대한 세계적 관심으로 뒷받침되었습니다. 대만에는 세계 최대의 계약 칩 제조업체인 Taiwan Semiconductor Manufacturing Co(TSMC)가 있습니다.

Nuvama Wealth Management Ltd.의 대체 및 정량적 분석 책임자인 Abhilash Pagaria에 따르면, MSCI는 검토 과정에서 주요 인도 지수에 Samsung Electronics Co 공급업체인 Dixon Technologies(India) Ltd와 부동산 개발업체인 Oberoi Realty Ltd를 포함한 6개 주식을 추가할 가능성이 높습니다. 시가총액 기준 인도 최대 은행인 HDFC Bank Ltd도 점차 가중치가 증가할 수 있다고 그는 썼습니다.

중국 주식이 어려움을 겪고 있는 동안, 인도의 NSE Nifty 50 지수는 올해 12% 상승했으며, 모디가 3번째 임기를 시작한 후입니다. 벤치마크 지표는 9년 연속 연간 상승을 기록할 것으로 예상됩니다.

대조적인 궤적은 중국의 주식이 여전히 매우 저렴한 가운데도 투자자들이 인도를 선호한다는 것을 강조합니다. 또한 베이징이 시장 하락세를 막을 수 없다는 것을 강조합니다.

Principal Asset Management의 수석 글로벌 전략가인 시마 샤는 "우리는 인도를 중국의 약점에 대한 다각화 수단으로 보고 있습니다."라고 말했습니다. "사람들이 수년간 이야기해 온 잠재력의 상당수가 이제 실현되기를 바라고 있습니다."

출처: 블룸버그

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FastBull 추천

매일 뉴스

[간단한 사실]

1. 금리 인하 기대감이 높아지는 가운데 연방준비제도이사회의 보우먼이 강경한 발언을 했습니다.

2. 이스라엘 정보국은 이란이 며칠 안에 이스라엘을 공격할 것이라고 밝혔습니다.

3. 나스닥은 페니주를 제거할 계획이다.

4. 최근 여론조사에 따르면 해리스가 주요 주에서 트럼프를 앞서고 있다.

[뉴스 내용]

연준 보우먼, 금리인하 기대감 고조 속 강경 발언

7월의 약한 고용 데이터는 인플레이션이 목표 수준에 가까워졌음을 시사하는데, 이는 경제학자와 투자자들이 9월에 연준 금리를 인하할 것이라는 기대를 통합한 것입니다. 그러나 강경파 연준 의장인 Bowman은 미국 재정 정책, 주택 시장에 대한 이민 압력, 지정학적 위험이 인플레이션에 상향 압력을 가할 가능성이 높다고 말했습니다. 노동 시장은 여전히 강세를 보이고 있으며, 최근 실업률이 4.3%로 급등한 것은 노동 시장이 냉각된 정도를 과장했을 수 있습니다. Bowman의 발언을 판단해 보면, 그녀는 9월에 열리는 다음 회의에서 금리 인하를 지지할 준비가 되어 있지 않을 수 있습니다.

이스라엘 정보국은 이란이 며칠 안에 이스라엘을 공격할 것이라고 밝혔습니다.

이스라엘 정보부는 이란군이 8월 15일 가자 인질 협상 이전에도 며칠 안에 이스라엘에 대한 공격을 계획할 수 있다고 평가했습니다. 앞서 카타르, 이집트, 미국은 공동 성명을 발표하여 관련 중재자들이 가자 지구에서의 휴전과 인질 교환에 대한 기본 합의에 도달했으며, 구체적인 세부 사항만 확정될 것이라고 밝혔습니다. 이 성명은 또한 이스라엘과 하마스가 8월 15일에 이집트 카이로 또는 카타르 도하에서 협상을 재개하여 세부 사항을 결정할 것을 촉구했습니다.

나스닥, 페니주 퇴출 계획

나스닥 증권거래소는 웹사이트에 게시된 최신 서류에 따르면, 주가가 1달러 미만으로 거래되는 의심스러운 기업을 제거하기 위한 조치에 나서고 있다. 이는 이 거래소에 위험한 페니 주식 수백 개가 몰려들었다는 비판이 제기된 데 따른 것이다.

나스닥은 1달러 미만으로 거래되는 주식에 대한 규제를 강화하여 비준수 기업의 상장 폐지 절차를 가속화하는 두 가지 규칙 변경을 제안했습니다. 제안된 변경 중 하나에 따르면, 두 번째 180일 유예 기간이 끝난 기업은 항소를 통해 상장 폐지를 연기할 수 없습니다. 두 번째 규칙 변경은 최근에 역분할을 거친 기업의 상장 폐지 절차를 가속화합니다.

최근 여론조사에 따르면 해리스가 주요 주에서 트럼프를 앞서고 있다

뉴욕 타임스가 토요일에 발표한 여론 조사에 따르면, 해리스 부통령은 위스콘신, 펜실베이니아, 미시간의 세 주요 경합 주에서 50%의 지지율을 기록하며 트럼프를 앞지르고 있으며, 트럼프는 46%를 기록했습니다. 전국적으로도 해리스는 44%로 트럼프의 42%를 앞지르고 있습니다. 지지율이 변동하는 것은 치열한 경쟁을 의미하며, 선거 결과는 여전히 매우 불확실합니다.

[오늘의 초점]

UTC+8 23:00 미국 NY Fed 1년 앞당겨지는 인플레이션 기대치(7월)

TBD 중국 M2 통화 공급량 YoY (7월)

TBD OPEC 월간 석유 시장 보고서

위험 경고 및 투자 면책 조항

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지금까지 보면 지난 월요일의 세계 시장 붕괴는 단순한 일시적인 진동에 불과한 것으로 보이며, 일본은행(BOJ)의 작은 정책 변화와 미국 경기 침체에 대한 재발에 대한 두려움으로 인해 촉발된 일시적인 공황 상태에 가깝습니다.

하지만 사건이 너무 빨리 전개되고 빠르게 사라지는 방식은 헤지 펀드가 전 세계 거의 모든 곳에서 수천억 달러 규모의 베팅에 자금을 지원하기 위해 이용한 전략에 시장이 얼마나 취약한지를 보여줍니다.

엔 캐리 트레이드라고 알려진 이 거래는 쉬운 수익을 위한 확실한 레시피였습니다. 세계에서 마지막으로 바닥 금리가 있는 안식처인 일본에서 돈을 빌려서 10% 이상의 수익률을 내는 멕시코 채권, 급등하는 엔비디아 주식, 심지어 비트코인에 투자하면 됩니다. 엔화가 계속 떨어지자 대출 상환이 더 저렴해졌고, 상환금도 그만큼 더 커졌습니다.

그런 다음, 투자자들은 한꺼번에 거래에서 빠져나갔고, 이는 엔화의 격렬한 반등과 거래자들이 증거금 콜을 충족하기 위해 자산을 매도하면서 주식과 다른 통화에서 빠르게 빠져나가는 데 도움이 되었습니다. 이는 일본의 주식 시장도 뒤흔들었고, 통화의 급등이 수출업체에 타격을 줄 것이라는 우려로 1987년 이후 가장 격렬한 하루 매도를 촉발했습니다.

존스 트레이딩(JonesTrading)의 상장지수펀드(ETF) 책임자인 데이비드 루츠는 "엔 캐리 트레이드는 현재 시장에서 모든 것의 진원지로 남아 있다"고 말했다.

캐리 트레이드가 활발한 지역의 시장이 흔들리고, 나스닥 100 지수가 역대 최고치에서 하락하고, 연방준비제도가 너무 오랫동안 통화 정책을 너무 엄격하게 유지했다는 우려가 커지면서 몇 주 동안 압박이 커져 왔습니다.

그러다가 불꽃이 튀었습니다. 일본의 금리 인상이었습니다. BOJ의 기준금리는 여전히 0.25%에 불과하여 산업계에서 가장 낮지만, 지난달 말의 인상은 투자자들이 일본의 차입 비용이 항상 0에 가까울 것이라는 오랜 믿음을 다시 생각하게 만들 만큼 컸습니다.

시장이 안정을 되찾았지만, 이 사건은 일본 중앙은행이 팬데믹 이후 인플레이션 급등에도 불구하고 현금을 계속 쏟아내면서 일본 주변에 얼마나 많은 레버리지가 축적되었는지에 대한 경각심을 불러일으켰습니다. 이로 인해 불안한 트레이더들은 대부분의 풀림이 끝났는지, 아니면 앞으로 몇 주 동안 시장에 파장을 일으킬지 측정하려고 애쓰고 있습니다.

캐리 트레이드에 얼마나 많은 돈이 묶여 있는지에 대한 공식적인 추정치가 없기 때문에 답을 내는 것은 까다롭습니다. GlobalData TS Lombard에 따르면, 2022년 말 이후 일본의 모든 해외 차입금을 자금 조달에 사용하고 국내 투자자가 해외 매수에 레버리지를 사용했다고 가정할 때, 약 1조 1,000억 달러(RM4.87조)가 이 전략에 투자되었습니다.

지난 주의 극적인 해소 이후, JPMorgan Chase Co의 전략가들은 글로벌 통화 캐리 트레이드의 4분의 3이 현재 종료되었다고 추산했고, Citigroup Inc의 전략가들은 현재 수준의 포지셔닝으로 인해 시장이 "위험 구역"에서 벗어났다고 말했습니다.

하지만 BNY와 같은 다른 사람들은 이러한 폭락이 더 진행될 여지가 있다고 생각하며, 잠재적으로 엔화가 1달러당 100엔까지 치솟을 가능성이 있습니다. 이는 지난주에 마감한 통화쌍 대비 30% 이상 하락한 수치입니다.

런던에 있는 Standard Bank의 Group of 10 전략 책임자인 Steven Barrow는 지난주 고객에게 보낸 메모에서 "캐리 트레이드가 더 이상 해소되지 않을 가능성이 있지만 이 버블 붕괴의 가장 중요하고 파괴적인 부분은 이제 끝났습니다."라고 말했습니다.

배로가 말했듯이 버블은 수십 년 된 뿌리를 가지고 있습니다. 1990년대, 일본 경제가 부동산 붕괴의 그림자에 휩싸이자, 그곳의 정책 입안자들은 금리를 0으로 낮추었습니다. 이 거래는 국제 통화 기금 경제학자들에 의해 2008년 금융 위기에 일조했다고 비난받기도 했습니다.

그럼에도 불구하고 2016년까지 BOJ는 금리를 마이너스 영역으로 떨어뜨렸습니다.

세계가 팬데믹에서 재개된 후 다른 중앙은행들이 인플레이션의 급격한 급등을 억제하기 위해 경쟁을 시작하자 투기자들이 일본에서 차용할 인센티브가 커졌습니다. 전 세계적으로 금리가 인상되자 BOJ는 벤치마크를 0 이하로 유지하여 캐리 트레이드에서 얻을 수 있는 수익을 확대했습니다.

그 결과 일본에서 엄청난 투기적 자금이 빠져나가면서, 투자자들이 투자 대상 국가의 통화를 매수하기 위해 엔화를 팔면서 엔화에 하락 압력이 가해졌습니다.

그 영향은 특히 라틴 아메리카에서 극명했는데, 미국과 유럽보다 훨씬 높은 환율을 제공했습니다. 2022년과 2023년에 브라질 헤알과 멕시코 페소와 같은 통화가 급등하여 세계에서 가장 좋은 성과를 거두었습니다.

한 가지 척도로, 예를 들어 엔화로 차용하고 멕시코에 투자하는 것은 작년에만 40%의 수익을 냈습니다. 이 전략은 계속해서 수익을 올렸고, 엔화로 자금 조달된 8개 신흥 시장 통화 바스켓 거래는 올해 7월 초까지 17%가 조금 넘는 수익을 냈습니다.

뉴욕에 있는 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA의 글로벌 외환 및 라틴 아메리카 전략 책임자인 Alejandro Cuadrado는 "몇 달 전만 해도 페소를 매수하는 것은 너무나 당연한 일이었지만, 그런 시절은 분명히 지나갔습니다."라고 말했습니다.

엔화가 수십 년 만에 가장 약한 수준에서 급등하기 시작했을 때, 트레이더들이 캐리 트레이드를 정리하여 이익을 확보하면서 피드백 루프가 형성되었고, 투자자들이 대출을 청산하기 위해 엔화를 매수하면서 엔화가 더욱 상승했습니다. BOJ가 올해 두 번째로 7월 31일에 금리를 인상한 후, 놀랍게도 약한 미국 일자리 수치가 Fed가 방향을 바꾸기까지 너무 오래 기다렸다는 우려를 부추겼습니다.

8월 5일 일본 주식 시장에 폭락이 일어나 닛케이가 12% 하락한 후, BOJ 부총재 신이치 우치다가 개입하여 투자자들에게 시장 불안정성이 지속되는 한 중앙은행이 금리를 인상하지 않을 것이라고 확신시켰습니다. 시장은 안정되었고, 헤지펀드가 엔화가 계속 상승할 것이라는 일부 베팅을 철회한 조짐이 보였습니다.

최근의 반전으로 인해 적어도 일시적으로는 캐리 트레이드가 억제되었을 가능성이 크며, 트레이더들은 올해 외환 시장의 변동성이 더 커질 것으로 예상하고 있습니다.

브랜디와인 글로벌 인베스트먼트 매니지먼트의 수석 포트폴리오 매니저인 잭 맥킨타이어는 "영원히 지속되는 거래는 없습니다. 사실은 바뀌었습니다."라고 말했습니다. "BOJ가 긴축했고 무언가가 망가졌습니다. 이 경우 캐리 트레이드가 망가졌습니다."