S&P 500은 2025년에 10%의 수익률을 올릴 것으로 예상됩니다.

간결한

주식

요약:

골드만삭스 리서치에 따르면, 견고한 경제 확장과 꾸준한 수익 증가에 힘입어 미국 주식 S&P 500 지수는 3년 연속 상승세를 보일 것으로 전망됩니다.

골드만삭스의 미국 주식 수석 전략가 데이비드 코스틴은 팀 보고서에 미국 주식의 벤치마크 지수가 2025년 말까지 6,500으로 상승할 것으로 예상되며, 이는 현재 수준에서 9%의 가격 상승이며 배당금을 포함한 총 수익률은 10%라고 적었습니다. 수익은 2025년에 11%, 2026년에 7% 증가할 것으로 예상됩니다.

2025년 SP 500의 전망은 어떠한가?

Goldman Sachs Research에 따르면 기업 수익 성장률(지수 수준)은 일반적으로 명목 GDP 성장률과 일치합니다. 전략가들이 SP 500에 대해 5% 매출 성장률을 추정한 것은 경제학자들이 내년 말까지 실질 GDP 성장률 2.5%와 인플레이션이 2.4%로 낮아질 것이라고 예측한 것과 일치합니다.

도널드 트럼프 대통령 당선인의 차기 행정부는 수입 자동차와 중국산 일부 수입품에 대한 타깃 관세를 포함하는 무역 정책을 도입할 것으로 예상되며, 세금도 인하할 것으로 예상됩니다. "이러한 정책 변화가 주당순이익 예측에 미치는 영향은 서로 거의 상쇄됩니다."라고 코스틴은 적었습니다.

Goldman Sachs Research의 2025년과 2026년 SP 500 EPS 예측은 $268와 $288로 중간 탑다운 컨센서스 추정치 $268와 $288과 일치합니다. 그러나 이는 주식 분석가가 작성한 개별 회사 수익 추정치에 따른 바텀업 컨센서스 $274와 $308보다 낮습니다.

The SP 500 is Forecast to Return 10% in 2025_1

동시에, 역사적 기준으로 평가액이 높고 투자자에게 위험할 수 있습니다. SP 500 지수의 P/E 배수는 지난 2년 동안 25% 증가했습니다. 오늘날 P/E 배수는 21.7배이며 역사적 백분위수 93위에 올랐습니다. 2022년 말에 지수는 17배로 거래되었습니다.

내년 미국 주식의 주요 위험은 무엇일까?

"이미 낙관적인 거시경제적 배경을 가격 책정하고 높은 평가를 받고 있는 주식 시장은 2025년으로 향하는 위험을 만들어냅니다."라고 코스틴은 썼습니다. 높은 배수는 단기 수익에 대한 약한 신호이지만 일반적으로 부정적인 충격이 있을 때 시장 침체의 규모를 증가시킨다고 그는 썼습니다.

Goldman Sachs Research의 기준 거시경제 전망에 따르면, 경제와 수입은 계속 성장하고 채권 수익률은 향후 몇 년 동안 현재 수준을 유지할 것입니다. 그러나 2025년으로 향하는 데는 여러 가지 위험이 있습니다. 여기에는 전면 관세의 잠재적 위협과 더 높은 채권 수익률의 가능성이 포함됩니다. 스펙트럼의 다른 쪽 끝에서, 재정 정책의 더 우호적인 혼합이나 연방준비제도의 더 비둘기파적인 정책은 더 높은 수익률로 이어질 수 있습니다.

"결과적으로, 우리는 투자자들이 낮은 변동성 기간을 이용해 주식 상승을 포착하거나 옵션을 통해 하락을 헤지해야 한다고 생각합니다."라고 Kostin은 썼습니다.

Magnificent 7의 전망은 어떻습니까?

7대 기술주는 내년에도 나머지 지수보다 더 나은 성과를 계속 거둘 것으로 예상되지만, 그 차이는 약 7%에 불과해 7년 만에 가장 낮은 수준입니다.

Magnificent 7의 우수한 수익 성장은 SP 500 지수의 나머지와 비교했을 때 이러한 주식의 집단적 아웃퍼포먼스를 주도했습니다. 그러나 합의된 예상에 따르면 Magnificent 7과 SP 493 간의 수익 성장 격차는 올해 추산 30%포인트에서 2025년에는 6%포인트, 2026년에는 4%포인트로 좁아질 것입니다.

The SP 500 is Forecast to Return 10% in 2025_2

수익은 여전히 Magnificent 7에 유리하지만, 성장과 무역 정책과 같은 거시적 요인은 SP 493에 유리합니다. 저희 경제학자들은 2025년에 미국 경제가 꾸준하고 추세를 상회하는 속도로 성장할 것으로 예상하고 있으며, Magnificent 7에 비해 성장 변화에 더 민감한 SP 493의 성과에 유리합니다.

무역 정책 위험은 또한 SP 493에 유리한데, SP 493은 Magnificent 7에 비해 국내에서 얻은 수익의 비중이 더 큽니다. 저희 경제학자들은 무역 마찰이 기준 예측에 중요한 위험을 나타낸다고 지적합니다. 특히, 더 제한적인 미국 무역 정책은 미국 성장에 비해 비미국 성장에 더 심각하게 영향을 미칠 가능성이 큽니다. Magnificent 7은 매출의 거의 절반을 미국 외부에서 창출하는 반면 SP 493은 26%입니다.

중형주는 투자자들에게 기회가 될 수 있다고 Kostin은 적었습니다. SP 400은 대형주와 소형주에 비해 성과가 좋았던 오랜 기록이 있으며, 대형주와 비슷한 합의 수익 성장을 보이며, 절대 P/E 배수가 더 낮습니다(16배).

MA의 전망은 어떠한가?

미국 경제와 기업 수익이 성장하고 금융 조건이 비교적 느슨해짐에 따라, 당사 분석가들은 2025년 MA 활동이 증가할 것으로 예상합니다. 새로운 공화당 행정부에서 특정 산업에 대한 규제가 완화될 가능성이 있어 합병 활동이 재개될 가능성이 있습니다.

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Goldman Sachs Research는 2025년에 1억 달러 이상의 완료된 미국 MA 거래가 약 750건으로 2024년 대비 25% 증가할 것으로 예측합니다. 기업들은 내년에 현금 MA 지출을 20% 늘려 3,250억 달러에 이를 것으로 예상합니다. 주식 평가가 높아져 주식 대가가 현금에 대한 매력적인 대안이 되었기 때문에 총 합병 규모가 훨씬 더 증가할 것입니다." Kostin이 썼습니다.

AI 투자는 앞으로 어디로 향할까?

코스틴은 투자자들이 AI의 영향 에 대해 갖는 견해는 계속해서 매우 다양하다고 말하며, 일부 시장 참여자는 생성적 AI의 혁신적 힘을 믿는 반면, 다른 참여자는 기업이 AI에 많은 투자를 하여 매력적인 수익을 창출할 수 있을지 회의적이라고 덧붙였다.

2025년에 당사 분석가들은 AI에 대한 투자자 관심이 AI 인프라에서 더 광범위한 AI "3단계" 애플리케이션 출시 및 수익화로 전환될 것으로 예상합니다. 이 단계는 AI 기반 인프라를 구축하는 기업을 넘어 AI 기반 수익을 창출할 가능성이 높은 기업을 말합니다.

3단계 기업에는 소프트웨어와 서비스 기업이 포함됩니다. 이러한 기업은 투자자에게 장기적이고 장기적인 성장을 제공하며 주가를 견인하는 데 있어 경제 성장이나 이자율 변화에 상대적으로 덜 의존적입니다.

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