파월 연방준비제도이사회 의장이 잭슨홀 심포지엄에 등장하고, 많은 논의가 있었던 연방준비제도이사회 금리 인하를 간접적으로 발표한 이후, 시장은 9월 18일 회의를 카운트다운하고 있습니다. 이번 주 노동 시장 데이터는 이 금리 움직임의 규모에 영향을 미칠 수 있으며, 부정적인 일련의 지표가 50bp 하락의 문을 열어둘 가능성이 있습니다.

이번 금리 인하는 2020년 3월 COVID 팬데믹 발생 중에 발표된 150bps 완화 이후 첫 번째 금리 인하입니다. 첫 번째 "정상적인" 통화 정책 완화는 2019년으로 돌아가야 하는데, 당시 3차례 연속 25bps 인하가 발표되었습니다. 파월은 이러한 금리 인하를 "중간 사이클 조정"이라고 불렀습니다.

2000년 이후 6차례의 최초 금리 인하

2000년 이후 Fed의 조치를 스크롤하면 6개의 완화 주기를 식별할 수 있습니다. 아래 표 1은 2002년과 2008년의 인하가 모두 목록에 포함된 초기 금리 인하의 세부 정보를 보여줍니다. 두 가지 움직임 모두 Fed의 광범위한 중단 이후에 이루어졌으므로 각각 새로운 완화 주기의 시작으로 간주됩니다.

현재 시장은 2주 후에 50bp의 금리 인상 가능성을 39%로 예상하고 있습니다. 이는 조사된 6건 중 5건에서 Fed가 50bp의 인상으로 금리 인하 주기를 시작했다는 점을 고려하면 낮아 보입니다. 그러나 이번에는 미국 전체 데이터가 만족스럽고 미국 대선이 코앞에 다가왔기 때문에 그러한 인상이 더 어려울 수 있습니다.

또한, 시장은 현재 연말까지 약 103bps의 완화를 예상하고 있습니다. 2024년에는 회의가 3회만 남았기 때문에 Fed는 11월 7일 회의를 포함하여 모든 회의에서 금리 인하를 발표할 것으로 예상됩니다. 역사적으로 Fed는 조사된 6개 기간 중 4개 기간에 대해 연달아 금리 인하를 발표했습니다.

연방기금 금리 인하가 이루어진 지 1주일 후 시장은 어떤 성과를 보였나요?

아래 차트 1은 연방준비제도이사회(Fed)의 초기 금리 인하 1주일 후 주요 시장 자산의 성과를 보여줍니다. 데이터를 파헤쳐 보면 몇 가지 흥미로운 추세를 확인할 수 있습니다. 구체적으로, SP 500 주가 지수는 조사된 6개 기간 동안 평균 3.7% 하락했는데, 이는 시장이 전반적인 경제 전망에 대해 우려하고 있음을 반영합니다.

흥미롭게도, 미국 달러는 초기 연방준비제도이사회 금리 인하 여파로 하락하는 경향이 있으며, 조사된 6개 기간 중 5개 기간 동안 유로/달러가 상승했습니다. 또한 2001년을 제외하고 WTI 원유 선물은 보통 2.3%-27.2% 하락하는데, 이는 시장이 상당한 경기 침체, 심지어 경기 침체에 대한 우려를 반영한 것일 수 있습니다.

첫 번째 금리 인하 2개월 후 자산 성과

첫 번째 연준 금리 인하 후 2개월 후 시장 실적을 분석하면 그림이 덜 명확해집니다. 그러나 이 기간은 11월 5일 미국 대선과 그에 따른 연준 회의(11월 7일)를 포함하기 때문에 매우 중요합니다.

아래 차트 2에서 볼 수 있듯이 WTI 원유 선물은 2008년, 2019년, 2020년에 어려움을 겪었지만, 미국 달러는 초기 금리 인하 후 2개월 동안 엇갈린 성과를 보였습니다. 반면, 분석 결과에 따르면 10년 미국 국채 수익률은 조사 기간 동안 평균 38bp 하락하는 경향이 있습니다.

또한, SP 500 지수는 조사된 6개 기간 중 5개 기간 동안 압박을 받았는데, 시장 참여자들이 미국 경제 상황에 대해 매우 불안해했기 때문입니다. 흥미롭게도, 이 주식의 약세는 미국 대선을 2개월 앞두고 주요 자산의 성과를 분석한 이전 특별 보고서에서 발견된 주요 결과 중 하나였습니다.

핵심 포인트

ADP 고용 변화는 8월에 145,000에 도달할 것으로 예상됩니다.

노동 시장 상황은 연준의 정책 전망에 영향을 미칠 수 있다.

미국 달러는 8월에 큰 손실을 기록한 후에도 경쟁 통화에 비해 회복력을 유지하고 있습니다.

자동 데이터 처리(ADP) 연구소는 목요일에 8월 민간 부문 일자리 창출에 대한 월간 보고서를 발표할 예정입니다. ADP 고용 변화로 알려진 이 발표는 7월에 기록된 122,000개의 증가에 이어 8월에 국가의 민간 부문이 145,000개의 새로운 일자리를 추가했다는 것을 보여줄 것으로 예상됩니다.

이 조사는 보통 공식 비농업 고용 (NFP) 자료가 발표되기 며칠 전에 발표됩니다(이번 달은 전날 발표됨). 결과에 무작위적인 차이가 있음에도 불구하고, 시장 참여자들은 이를 미국 노동통계국(BLS)의 일자리 보고서에 대한 사전 지표로 이해하는 경향이 있습니다.

ADP 일자리 보고서: 고용 및 연방준비제도

7월에 통화 정책 설정을 변경하지 않은 후, 연방준비제도(Fed)는 노동 시장에 초점을 맞춘 듯하며, 인플레이션 수치는 정책 입안자들에게 2% 중앙은행 목표에 대한 추가 진전에 대한 충분한 확신을 주었습니다. Fed는 정책 성명에서 이중 위임의 양쪽에서 위험에 주의를 기울이고 있다고 언급했는데, 이는 6월 성명에서 인플레이션 위험에 '매우 주의를 기울인다'고 말한 것과는 다릅니다.

8월 23일 잭슨 홀 경제 심포지엄에서 연설하는 동안, 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월은 통화 정책을 조정할 때가 왔다고 인정했습니다. 파월은 "우리는 가격 안정을 향해 더 나아가면서 강력한 노동 시장을 지원하기 위해 할 수 있는 모든 것을 할 것입니다."라고 말했습니다.

CME FedWatch Tool에 따르면, 시장은 현재 Fed가 다가올 정책 회의에서 정책 금리를 50베이시스포인트(bps) 인하할 가능성을 30% 가까이 예상하고 있습니다. ADP 보고서에서 민간 부문의 고용이 8월에 예상 보다 더 빠른 속도로 증가했다고 시사하는 경우, 시장 참여자들은 9월에 금리를 크게 인하할 가능성을 예상하지 않을 수 있습니다.

반면, ADP가 10만 명에 가까운 실망스러운 수치를 기록하면 노동 시장 침체에 대한 우려가 커져 BLS가 금요일에 8월 일자리 수치를 발표하기 전까지는 적어도 50bp의 금리 인하에 대한 시장의 기대가 높아질 수 있습니다.

출처: FXSTREET

경제부 장관 라피지 람리는 말레이시아가 ASEAN 개방 시장을 활용해 자국의 제품과 서비스를 선보이고, 10억 명의 소비자에게 다가갈 것으로 예상되는 블록의 선두를 유지해야 한다고 말했습니다.

그는 말레이시아가 이미 이 지역을 선도하고 있으며, ASEAN이 향후 10~15년 내에 세계 4위의 경제 대국이 될 것으로 예상되는 가운데 상당한 기회를 제공한다고 말했습니다.

"이 10~15년 기간은 짧습니다. ASEAN은 현재 약 7억 명의 소비자를 보유하고 있으며, 이 기간 내에 그 수는 10억 명으로 늘어날 것으로 예상됩니다.

그는 목요일에 이곳에서 열린 제13차 말레이시아 계획(2026-2030) 착수 컨퍼런스에 참석한 후 기자들에게 "중국은 주요 경제 강국으로 부상했으며, 인도도 10억 명이 넘는 소비자를 보유한 시장으로 중국이 되는 길에 올랐습니다."라고 말했습니다.

그는 주요 세계 경제권을 제외하면 아세안이 유일하게 강력하고 지속가능한 성장을 경험하고 있으며, 소비자 기반이 10억 명을 돌파할 것으로 예상된다고 덧붙였습니다.

라피지는 많은 전문가들이 아세안이 유럽을 제치고 세계에서 세 번째로 큰 소비 시장이 될 것으로 예측하고 있다고 강조했습니다.

"우리 지역 동업사 중에서 말레이시아는 싱가포르에 이어 1인당 국내총생산에서 꾸준히 2위를 차지하고 있습니다. 우리 인구는 많지는 않지만 4천만 명으로 늘어날 것으로 예상되며, 우리 시장은 여전히 중요합니다.

"우리는 강력한 성장, 풍부한 자원, 그리고 ASEAN의 중심에 있는 전략적 입지를 통해 올바른 균형을 이루고 있습니다. 잠재력은 엄청납니다. 그것이 우리가 계획하고자 하는 미래이며, 그래서 RMK-13은 이 궤적과 일치하는 중요한 계획 문서입니다."라고 그는 말했습니다.

라피지는 이전 연설에서 RMK-13은 모든 단어가 구체적인 정책 방향과 일치하는 간결하고 포괄적인 전략 문서인 RMK-1을 반영한 것이라고 설명했습니다.

또한 장관은 정부가 다양한 아이디어와 피드백을 수집하여 우려 사항을 제기하고 정부가 올바른 방향으로 나아갈 수 있는 환경을 조성하는 것이 목표라고 강조했습니다.

출처: Theedgemarkets

9월 5일 목요일에 알아야 할 내용은 다음과 같습니다.

미국 달러(USD)는 수요일에 주요 경쟁 통화에 비해 약세를 보인 후 반등을 이루기 어려워 보입니다. 미국 경제 일정에는 8월 ADP 고용 변화, 주간 신규 실업 수당 신청 및 8월 ISM 서비스 PMI 데이터가 오늘 늦게 발표됩니다. 이러한 발표에 앞서 Eurostat은 7월 소매 판매 데이터를 발표합니다.

수요일에 미국 노동통계국이 발표한 자료에 따르면 7월 마지막 영업일에 일자리 공석이 767만 개였습니다. 이 수치는 시장 예상치인 810만 개보다 낮았고 USD가 매도 압력을 받았습니다. 화요일에 2주 만에 최고치인 101.91에 도달한 후 USD 지수는 남쪽으로 돌아서 수요일에 0.5% 하락했습니다. 유럽 오전에 지수는 101.00 위에서 안정적으로 유지되었습니다. 한편, 기준 10년 미국 국채 수익률은 3.8% 아래로 떨어졌고 월가의 주요 지수는 그날을 엇갈린 상태로 마감했습니다. 목요일 이른 아침, 미국 주가 지수 선물은 약간 하락하여 거래되었습니다.

오늘 일찍 아니카 재단이 주최한 행사에서 연설하는 동안 호주 중앙은행(RBA) 총재 미셸 불록은 금리에 대해 조치를 취하기 전에 실제 수치에서 인플레이션이 둔화되는 것을 보아야 한다고 말했습니다. AUD/USD는 이러한 발언에 아무런 반응을 보이지 않았고 마지막으로 0.6700 위에서 옆으로 움직이는 것이 목격되었습니다.

목요일에 독일의 데이터는 공장 주문이 7월에 월별로 2.9% 확대되었음을 보여주었습니다. 이 수치는 1.5%의 수축에 대한 시장 예상보다 훨씬 더 나은 수치였습니다. 수요일의 반등에 이어 EUR/USD는 유럽 오전에 그 자리를 지켰고 1.1100보다 약간 낮게 거래되었습니다.

일본은행(BoJ) 이사회 위원 하지메 타카타는 목요일에 일본의 현재 실질 금리가 추정 자연 금리보다 낮다고 언급하면서, 이는 통화 조건이 여전히 수용적임을 의미한다고 덧붙였습니다. USD/JPY는 수요일에 이틀 연속으로 큰 손실을 기록했고, 그 기간 동안 2% 이상 하락했습니다. 이 통화쌍은 완만한 하락 압력을 받고 있으며 8월 초 이후 최저 수준인 약 143.50에서 거래되고 있습니다.

GBP/USD는 USD를 둘러싼 매도 압력에서 혜택을 입었고 수요일에 긍정적인 영역에서 마감했습니다. 이 쌍은 목요일에 1.3150 근처에서 안정을 유지했습니다.

금은 수요일에 소폭 상승을 기록했고 목요일 아시아 거래 시간 동안 계속 상승세를 보였습니다. XAU/USD는 마지막으로 2,500달러 이상에서 거래되었습니다.

출처: FXSTREET

인기 있는 소매 주식이 강력한 2분기 실적을 발표한 후 주가가 6% 이상 폭락했습니다. 폭락 원인은 무엇이며, 투자자들은 이를 매수 기회로 보아야 할까요?

주식 시장은 변덕스러울 수 있습니다. Dick's Sporting Goods(NYSE: DKS)가 수요일에 알게 된 바와 같습니다. 이 대표적인 스포츠 용품 소매업체는 예상치를 뛰어넘는 2분기 실적을 기록했고 회계연도 나머지 기간에 대한 안내를 높였지만 주가는 그날 6% 이상 하락했습니다.

실적이 예상을 뛰어넘고 안내가 상향 조정된 결과가 주가 폭락을 초래하는 것은 일반적이지 않습니다. 하지만 정확히 그런 일이 일어났습니다. 그 이유는 다음과 같습니다.

2분기 실적 대폭 상승

Dicks Sporting Goods는 지난 몇 년 동안 큰 성과를 거두었습니다. 주가는 연초 이래 약 50% 상승했고 지난 12개월 동안 9월 3일 기준으로 95%의 수익률을 올렸습니다. 또한 지난 5년 동안 연평균 45%의 수익률을 창출했습니다. 의심할 여지 없이 그 기간 동안 최고의 소매 주식 중 하나였습니다.

이 소매업체가 수요일에 회계연도 2분기 실적 보고서를 발표한 이후에도 이러한 추세는 지속되는 것으로 보입니다.

2분기에 Dick's는 순매출 34억 7천만 달러를 창출했는데, 이는 전년 대비 7.8% 증가한 수치이며, 동일 매장 매출은 4.5% 증가했습니다. 이는 분석가들이 예측했던 34억 달러의 매출보다 더 좋았습니다.

회사의 순이익은 전년 대비 48% 증가한 3억 6,200만 달러에 달했고, 주당 순이익은 55% 증가한 4.37달러에 달했습니다. 이는 주당 3.83달러라는 예상치를 깨뜨렸습니다.

Dick's Sporting Goods는 거래 건수와 평균 티켓, 즉 평균 고객이 상품에 대해 지불한 가격을 늘렸습니다. 또한 매출 대비 매출 원가를 65.6%에서 63.3%로 낮추고 매출 대비 판매, 일반 및 관리 비용을 23.7%에서 22.9%로 줄였습니다. 또한 매출 대비 매출 총이익과 영업 이익이 증가했습니다.

"강력한 2분기 실적과 사업에 대한 확신 덕분에 우리는 다시 연간 전망을 상향 조정하게 되었습니다." 로렌 호바트 사장 겸 CEO가 말했습니다.

딕스가 안내 수준을 올렸지만 충분하지 않은가?

회사는 순매출에 대한 전망은 그대로 유지하면서 동일 매장 매출과 주당순이익에 대한 지침을 상향 조정했습니다.

구체적으로, 이전 범위인 2%~3%에서 동일 매장 매출 성장률을 2.5%~3.5%로 끌어올렸습니다. 전반적으로 연간 순매출 목표는 131억 달러~132억 달러로 동일하게 유지되었습니다.

하지만 Dick's는 EPS를 전 분기의 $13.35~$13.75에서 $13.55~$13.90으로 상향 조정하여 수익 전망을 높였습니다. 중간 추정치가 EPS를 $13.79로 요구했지만, 범위 내에 있지만 중간 지점보다 높았음에도 불구하고 이는 충분히 높은 인상이 아니었던 듯합니다.

투자자들은 강력한 2분기와 55%의 연간 이익 증가를 감안할 때 더 높은 EPS 인상을 기대했을 수 있습니다. 일부 투자자에게는 하반기 매출 성장이 약간 더 느릴 수 있다는 것을 시사할 수 있습니다.

하지만 딕스는 올해 이미 두 번이나 수익 전망치를 상향 조정했기 때문에, 아직은 비밀을 유지하고 지침에 신중을 기하고 있을 수도 있다.

Dick's Sporting Goods 주식을 매수해야 할까요?

수요일의 매도는 투자자들이 Dick's Sporting Goods 주식을 매수할 수 있는 좋은 기회처럼 보입니다.

저는 Dick의 리더십이 올해 내내 그랬듯이 조심스럽게 지침을 내리고 있다고 생각합니다. 성장 수치는 여전히 인상적이며 매출 대비 비용을 낮추었습니다.

주가는 이미 연초 이래 50% 상승했지만, 예상 이익의 17배에 거래되면서 여전히 적절한 가치를 유지하고 있습니다.

월가 분석가들은 Dick's Sporting Goods 주식에 대한 주당 중간 가격 목표를 246달러로 잡았는데, 이는 향후 12개월 동안 14%가 더 상승하는 것입니다. 저는 금리가 하락할 것으로 예상하고, 특히 휴일 기간 동안 예상치 못한 소비 지출 급증으로 이어질 수 있다고 생각합니다.

딕스 스포팅 굿즈 주식은 보유하고 있다면 꼭 보유해야 할 주식이며, 특히 수요일의 매도 이후 매수하기에는 견고한 주식으로 보입니다.

출처: FXSTREET