미국 일자리 창출의 회복력이 시험대에 오르다

간결한

요약:

미국 경제는 2월에 15만 1천 개의 일자리를 추가했지만, DOGE가 경제에 미치는 영향이 점점 더 커지면서 앞으로 몇 달 동안 다시 침체가 시작될 위험이 있습니다.

일자리 보고서는 추가 연방 지원에 대한 긴급한 필요성이 없음을 시사합니다.

일자리 보고서의 헤드라인에 따르면, 2월 미국 비농업 고용은 160,000의 합의에 비해 151,000 증가했고, 지난 두 달 동안 2,000의 하향 수정이 있었습니다. 실업률은 4%에서 4.1%로 약간 상승했지만(합의 4%), 근무 시간은 매우 낮은 34.1시간으로 유지되었습니다. 임금은 전월 대비 0.3%, 전년 대비 4%로 유지되었습니다. 따라서 이 보고서는 예상보다 약간 부진하지만, 전반적으로 노동 시장은 양호한 상태를 유지하고 있으며 연방준비제도의 금리 인하를 통한 추가 지원에 대한 절실한 필요성은 없음을 시사합니다.

비농업 임금 명세서의 월별 변화(000)

세부적으로 보면, 연방 정부 일자리는 10,000개 감소했는데, 이는 2022년 6월 11,000개 감소 이후 가장 큰 감소이지만, 정부 효율성부(DOGE)의 지출 감축 노력을 감안하면 향후 몇 달 동안은 분명히 하방 위험이 있습니다. 민간 임금은 140,000개 증가했고, 무역 운송은 21,000개, 금융 서비스도 21,000개를 추가했습니다. 사립 교육 및 의료 서비스는 여전히 일자리 창출의 주요 엔진으로 73,000개가 증가했지만, 여가 및 환대는 두 번째 달 연속 감소했습니다. 이는 올해 초에 환대 산업을 강타한 추위 이후 날씨와 관련이 있을 수 있습니다.

일자리의 질은 여전히 우려사항이다

미국 일자리 시장에 대한 우리의 가장 큰 우려는 추가되는 일자리의 질입니다. 2023년 1월 이후 창출된 일자리의 13%만이 레저 호스피탈리티, 정부 및 사립 교육 의료 서비스 분야가 아닌 곳에서 발생했습니다. 이러한 분야는 임금이 낮고 안정성이 낮으며 본질적으로 파트타임에 가깝습니다. 이는 미국의 평균 근무 시간이 2021년의 35시간에서 34.1시간으로 줄었다는 사실에서 입증됩니다. 기술, 건설, 제조, 비즈니스 서비스, 운송 및 물류 등이 일자리 창출을 주도한다면 훨씬 더 행복할 것입니다. 이러한 분야는 일반적으로 강력하고 활기찬 경제와 관련이 있습니다.

산업별 누적 일자리 창출(천개)

DOGE의 영향력이 미래 일자리 창출에 영향을 미칠 것으로 예상

다음 주 CPI 보고서는 또 다른 "뜨거운" 0.3% MoM 인쇄물을 게시할 것으로 예상되며, 2% YoY 인플레이션을 제공하기 위해 시간이 지남에 따라 0.17% MoM의 평균이 필요하며 트럼프 대통령의 정책이 경제적으로 미치는 영향에 대한 엄청난 불확실성으로 인해 3월 FOMC가 이벤트가 아닌 것으로 설정되어 Fed가 관망하게 될 것입니다. 그러나 DOGE 효과가 더 분명해짐에 따라 연방 정부 일자리 손실이 증가할 것으로 예상합니다. 그러나 더 큰 위험은 연방 정부를 위해 일하는 민간 부문 계약자가 훨씬 더 많이 감원될 것이라는 것입니다. 관세로 인해 일부 가격이 상승하여 구매력이 압박을 받을 가능성이 있으므로 3분기부터 금리 인하가 재개될 것으로 계속 기대합니다.

출처: ING

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