IC Markets – 유럽 기본 전망 | 2025년 11월 17일

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요약:

11월 17일 아시아 세션에서는 일본의 약한 GDP, 부문별 압박, 주요 미국, 유럽 및 지역 데이터 발표를 앞둔 신중한 투자 심리로 인해 지역 주식 지수, 상품 가격 및 통화 쌍에서 엇갈린 활동이 나타났습니다.

아시아 세션에서는 무슨 일이 일어났나요?

11월 17일 아시아 세션에서는 일본의 GDP 부진, 업종별 압박, 그리고 미국, 유럽 및 지역 주요 경제 지표 발표를 앞두고 신중한 투자 심리가 작용하면서 지역 주가 지수, 상품 가격, 그리고 통화쌍이 혼조세를 보였습니다. 특히 일본의 관광 및 소매업 주가가 큰 타격을 입었고, 코스피 지수는 상대적으로 강세를 보였으며 유가는 약세를 보였습니다. 엔화는 GDP 발표 이후 보합세를 유지했고, 인도 시장은 국내 자금 유입이 활발하게 이루어지는 가운데 강세를 보였습니다.

유럽과 미국 세션은 무엇을 의미하나요?

오늘 거래는 미국 경제 지표 발표 지연, 연준의 금리 인하 전망 변화(12월 금리 인하율 50%), 그리고 주요 기업 실적 발표에 대한 기대감 등으로 인해 상당한 불확실성이 특징입니다. 캐나다 물가상승률(오후 1시 30분 GMT)은 이날 주요 거시경제 지표를 나타내며, 일본의 GDP 위축은 세계 경제 성장에 대한 우려를 부각시킵니다. 비트코인이 10월 고점 대비 25% 하락한 것은 전반적인 위험 회피 심리를 반영하는 한편, 지정학적 긴장에도 불구하고 유가는 여전히 하락세를 보이고 있습니다.

달러 지수(DXY)

미국 달러는 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대 약화, 역사적인 정부 폐쇄로 인한 경제적 불확실성 지속, 그리고 앞으로 중요한 경제 지표 발표가 예정된 복잡한 환경 속에서 헤쳐 나가고 있습니다. DXY가 99.00 부근에서 주요 지지선을 시험하고 12월 연준 금리 인하 확률이 50% 아래로 떨어지는 가운데, 달러의 단기 궤적은 미국 경제의 진정한 상황을 최종적으로 보여줄 향후 경제 지표에 달려 있습니다. 중앙은행 주석:

· 연방공개시장위원회(FOMC)는 2025년 10월 28~29일 회의에서 연방기금금리 목표 범위를 0.25%p 낮춰 3.75%~4.00%로 결정했으며, 이는 9월의 0.25%p 인하에 이어 두 번째 연속 인하입니다.

· 위원회는 최대 고용과 2% 물가상승률이라는 장기 목표를 유지하며, 노동 시장이 여전히 부진하고 일자리 창출이 미미하며 실업률이 소폭 상승하고 있다는 점을 지적했습니다. 반면, 물가상승률은 약 3.0%로 목표치를 상회하고 있습니다.

· 정책 입안자들은 경제 성장에 대한 지속적인 하방 리스크를 강조했지만, 경제 활동의 회복 조짐으로 완화되었습니다. 9월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 3.0%로 예상치를 약간 하회하여 인플레이션 압력은 완화되었지만, 관세로 인한 물가 상승 효과 속에서 여전히 경계해야 할 필요가 있습니다.

· 3분기 경제 활동은 소폭 확대되었으며, GDP 성장률은 연간 약 1.0%로 추산됩니다. 그러나 지속적인 세계 무역 긴장과 미국 정부 폐쇄로 인해 데이터 가용성에 영향을 미치면서 불확실성이 여전히 높습니다.

· 업데이트된 경제 전망 요약에 따르면 2025년 실업률은 평균 약 4.5%가 될 것으로 예상되며, 기본 및 핵심 개인 소비 지출(PCE) 인플레이션 전망치는 3.0%에 가까워 앞으로는 완만한 완화 추세가 이어질 것으로 보입니다.

· 위원회는 유연하고 데이터 기반적인 접근 방식을 강조하며, 향후 정책 조정은 노동 시장 및 물가 상승률 데이터를 기반으로 이루어질 것임을 강조했습니다. 이전 회의와 마찬가지로, 한 위원은 보다 공격적인 50bp 인하를 주장하는 등 반대 의견이 있었습니다.

· FOMC는 단기적으로 시장 안정을 유지하기 위해 대차대조표 축소(양적 긴축) 프로그램의 계획된 종료를 발표했으며, 재무부 상환 한도는 월 50억 달러로, 기관 모기지 담보 증권 한도는 350억 달러로 유지했습니다.

· 다음 회의는 2025년 12월 9일~10일로 예정되어 있습니다.

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골드(XAU)

금은 12월 연준 금리 인하 기대감 폭락으로 이틀간 하락세를 보인 후 11월 17일 4,100달러 근처에서 안정세를 보였습니다. 12월 금리 인하 가능성은 44~50%로 사실상 동전 던지기와 같은 수준입니다. 금은 10월 사상 최고치인 4,380달러에서 하락했음에도 불구하고 연초 대비 55~57% 상승세를 유지하고 있습니다.

최근 43일간의 미국 정부 셧다운(일시적 업무정지)으로 상당한 변동성이 발생하여 안전자산 수요 증가로 금값이 4,240달러를 돌파했지만, 이후 셧다운 해소에 따라 차익실현 매물이 쏟아졌습니다. 경제 지표 지연과 연준의 매파적 발언은 12월 10일 FOMC 회의에 실질적인 불확실성을 야기했습니다. 향후 24시간 동안의 약세는 강세로 이어질 전망

유로(EUR)

주요 뉴스 없음 오늘 EUR에서 무엇을 기대할 수 있을까요? 유로화는 월요일 거래일을 1.1621로 강세로 시작했습니다. 이는 미국 달러 약세, 안정적인 ECB 정책, 그리고 유로존 서비스 부문의 회복세에 힘입은 것입니다. ECB는 금리를 동결하고 2026년 9월까지 금리 인하 가능성을 40%로 제시하며 "적정 수준"을 유지하고 있지만, 연준은 추가 완화 압력에 직면해 있으며, 12월 금리 인하 가능성은 현재 약 50%에 달합니다. 중앙은행 주석:

· ECB 정책이사회는 2025년 10월 30일 회의에서 3대 주요 금리를 동결했습니다. 주요 재융자 금리는 2.15%, 한계대출금리는 2.40%, 예금금리는 2.00%로 유지됩니다. 이러한 결정은 정책 입안자들이 현재의 통화 정책 기조가 중기적인 물가 안정을 유지하고 있다는 판단을 반영하는 것이며, 최근 발표된 지표들은 인플레이션이 목표치를 향해 점진적으로 회복되고 있음을 확인하고 있습니다.

· 최근 지표들은 안정적인 물가 흐름을 시사합니다. 에너지 가격이 안정세를 보이고, 식품 물가 상승률은 이전의 공급 병목 현상 이후 소폭 완화되면서 전체 물가 상승률은 2%대를 유지하고 있습니다. 임금 상승률은 계속 완화세를 보이며 국내 물가 상승 압력 완화에 기여하고 있습니다. ECB는 데이터 중심의 회의별 접근 방식을 재확인하고, 불확실한 세계 금융 상황 속에서도 유연성을 강조했습니다.

· 유로시스템 직원들의 전망은 9월 이후 큰 변동이 없었습니다. 2025년 평균 물가상승률은 2.0%, 2026년 1.8%, 2027년 2.0%로 유지될 것으로 예상됩니다. 최근 생산자 물가 상승세 둔화와 파이프라인 공급 압력 완화는 인플레이션 상승 위험이 제한적임을 시사하지만, 지정학적 긴장과 잠재적 원자재 쇼크는 여전히 전망에 불확실성을 야기하고 있습니다.

· 유로존 GDP 성장률은 2025년 1.1%, 2026년 1.1%, 2027년 1.4%로 기존 전망과 동일한 수준을 유지하고 있습니다. PMI와 산업 심리 지수를 포함한 미래 지표는 3분기 약세 이후 경제 활동이 어느 정도 안정화되고 있음을 시사합니다. 공공 투자와 수출 활동 회복은 단기적으로 민간 부문 수요 부진을 상쇄할 것으로 예상됩니다.

· 노동 시장은 회복세를 유지하고 있으며, 실업률은 수십 년 만에 최저치를 기록하고 경제활동 참가율은 높은 수준을 유지하고 있습니다. 소비 증가율이 이전 최고치에서 정상화되는 가운데, 실질소득 증가는 가계 지출을 지속적으로 뒷받침하고 있습니다. 안정적인 은행 부문 유동성과 중소기업의 신용 수요 개선에 힘입어 자금 조달 여건은 여전히 양호합니다.

· 세계 무역 정책과 미국 관세 부과 방향에 대한 불확실성이 지속되면서 기업 심리는 여전히 혼조세를 보이고 있습니다. 그러나 환율 하락으로 공급망 비용이 완화되고 수출 경쟁력이 향상되면서 제조업과 대외 의존도가 높은 부문은 어느 정도 회복세를 보이고 있습니다.

· 정책위원회는 향후 결정은 인플레이션 추세, 금융 상황, 그리고 정책 전달 방식을 포함한 유입 데이터에 대한 통합적인 평가에 달려 있음을 재확인했습니다. 위원회는 금리에 대한 사전 설정된 경로는 없으며, 경제 전망이 크게 바뀔 경우를 대비하여 모든 선택지를 열어두어야 한다고 강조했습니다.

· 대차대조표 축소는 순조롭게 진행되고 있으며, 재투자가 중단됨에 따라 APP와 PEPP 보유액이 감소하고 있습니다. ECB는 포트폴리오 축소 속도가 이전에 발표한 정상화 계획과 일치한다고 확인하며, 통화 완화 정책의 점진적인 축소를 예측 가능한 방식으로 뒷받침했습니다.

· 다음 회의는 2025년 12월 17일부터 18일까지입니다.

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스위스 프랑(CHF)

스위스 프랑은 이번 주 들어 수년 만에 최고치를 경신하며 출발했습니다. 이는 세 가지 핵심 요인에 힘입은 것입니다. 미국의 관세 인하가 39%에서 15%로 확정되었고, 세계적 불확실성에 힘입어 안전자산 수요가 지속되고 있으며, 스위스 중앙은행(SNB)의 정책이 마이너스 금리 가능성을 배제한 채 0%를 유지하고 있다는 점입니다. USD/CHF는 2011년 이후 최고치인 0.79 근처에서 거래되고 있으며, EUR/CHF는 2015년 이후 최고치를 기록했습니다. 오늘 발표될 스위스의 3분기 GDP 속보치와 12월 11일 스위스 중앙은행(SNB) 회의를 앞두고 있는 가운데, 프랑화의 향방은 경제 지표 발표와 스위스 중앙은행의 안정적인 인플레이션 전망 변화에 달려 있습니다. 중앙은행 주석:

· 스위스 중앙은행(SNB)은 2025년 9월 25일 회의에서 주요 정책 금리를 0%로 유지했으며, 인플레이션이 안정되고 스위스 프랑이 강세를 유지함에 따라 6차례 연속 금리 인하를 중단했습니다.

· 최근 데이터에 따르면 인플레이션이 약간 반등한 것으로 나타났습니다. 스위스 소비자 물가는 3개월 연속 0% 이상을 유지한 후 8월에 전년 대비 0.2% 상승했습니다. 이는 올해 초에 커져갔던 디플레이션에 대한 우려를 완화하는 데 도움이 되었습니다.

· 조건부 인플레이션 전망은 6월과 크게 다르지 않습니다. 2025년 평균 인플레이션은 0.2%, 2026년 0.5%, 2027년 0.7%로 예상됩니다. 현재로서는 마이너스 금리 변동 위험은 줄어들었지만, SNB는 인플레이션 압력이 다시 약해질 경우를 대비해 유연성을 유지할 것입니다.

· 세계 경제 전망은 더욱 악화되었는데, 특히 미국과의 무역 긴장이 고조되고 스위스의 주요 수출 시장에서 불확실성이 지속되기 때문입니다.

· 스위스 GDP 성장률은 미국 수출 호조에 힘입어 1분기에 강세를 보였지만, 2분기에는 둔화되었습니다. 스위스 중앙은행(SNB)은 성장률이 둔화되고 저조한 수준을 유지할 것으로 예상하며, 2025년과 2026년 GDP 성장률은 각각 1%에서 1.5% 사이로 전망했습니다.

· 스위스 산업 부문의 노동 시장 감정은 수출 경쟁력과 생산 조정 가능성에 대한 우려로 인해 완화되었지만 전반적인 성장 전망은 크게 변하지 않았습니다.

· SNB는 디플레이션 위험이 다시 나타날 경우 필요에 따라 대응할 준비가 되어 있음을 거듭 강조하며, 중기적 가격 안정과 견고하고 투명한 의사소통 정책에 대한 의지를 강조했습니다. 또한 10월부터 보다 자세한 통화 정책 의사록을 발표할 예정입니다.

· 다음 회의는 2025년 12월 11일입니다.

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파운드(GBP) 오늘의 주요 뉴스 이벤트

월요일 아시아 시장이 시작되면서 영국 파운드화는 상당한 역풍에 직면하고 있습니다. 정부의 재정 정책 방향 전환으로 영국 재정 신뢰도에 대한 의문이 제기되고 있으며, 지속적으로 부진한 경제 지표는 12월 금리 인하 가능성을 더욱 강화했습니다. 시장은 12월 18일 금리를 25bp 인하할 가능성을 75~80%로 예상하고 있으며, 기술적 지표들은 추가적인 하락 위험을 시사하고 있습니다. 따라서 향후 발표될 경제 지표의 예상치가 상향 조정되거나 캐서린 만(Catherine Mann)의 발언이 단기 금리 인하에 대한 저항을 시사하지 않는 한, 파운드화는 여전히 압박을 받을 것으로 예상됩니다. 투자자들은 1.3150~1.3185 지지선을 예의주시해야 합니다. 이 지지선이 무너질 경우 1.2875 이하로의 하락세가 가속화될 수 있기 때문입니다. 중앙은행 주석:

· 영란은행 금융통화위원회(MPC)는 2025년 11월 6일 회의를 열고 7대 2의 압도적인 표차로 기준금리를 4.00%로 동결하기로 결정했습니다. 물가상승률이 목표치를 상회하고 있지만, 근본적인 경기 모멘텀이 계속 약화되고 있는 상황에서, 이번 결정은 위원회의 신중한 접근 방식을 반영한 것입니다. 두 위원 모두 고용 시장 둔화와 기업 심리 약화 조짐을 이유로 25bp 금리 인하를 유지했습니다.

· 영란은행(BOE)은 양적 긴축(QT)에 대한 지침을 조정하여 9월에 설정한 축소된 수준을 유지했습니다. 향후 12개월 동안 영국 국채 보유량 감축 계획은 675억 파운드로 유지되어 현재 국채 잔액은 5,500억 파운드에 가깝습니다. 정책 입안자들은 재조정된 양적 긴축 정책 방향이 "현재 시장 상황에 적합하다"고 설명하며, 변동성이 고조되는 상황에서 유동성 관리의 중요성을 강조했습니다.

· 10월 기준 물가상승률은 식품 및 교통비 완화에 힘입어 전월 3.8%에서 3.6%로 소폭 완화되었습니다. 그러나 근원 물가상승률은 3.9%에 근접하며 완만한 상승세를 보였습니다. 통화정책위원회는 서비스 물가상승과 관리 에너지 비용이 지속적으로 물가상승 압력을 가하고 있으며, 2% 물가상승률 목표를 지속 가능하게 달성하는 것이 쉽지 않음을 시사했습니다. 위원회의 최신 전망에 따르면 2026년 중반까지 물가상승률이 3%로 하락할 것으로 예상되며, 에너지 및 임금 변동성이 정상화될 경우 추가적인 하락세가 예상됩니다.

· 경제 활동은 여전히 침체되어 있습니다. 3분기 GDP 성장률은 거의 0에 가까울 것으로 예상되며, 기업 생산과 소비 지출 모두 부진할 것으로 예상됩니다. 실업률은 4.8%까지 소폭 상승했고, 임금 상승률은 전년 대비 5%에 약간 못 미치는 수준으로 둔화되었습니다. MPC 위원들은 임금 합의가 더욱 약화되고 있음을 인정하며, 이는 수요 감소에 따라 인건비 압박이 완화되고 있음을 시사합니다. 제조업 및 서비스업 설문조사에 따르면 연말까지 고용 의향은 저조할 것으로 예상됩니다.

· 국제적 요인들이 정책 전망을 계속해서 복잡하게 만들고 있습니다. 중동 긴장 고조와 일부 연관된 유가 변동과 취약한 세계 수요는 시장 변동성을 높이는 데 기여했습니다. 금융통화위원회(MPC)는 세계 식량 및 에너지 공급 차질을 포함한 외부 충격이 디스인플레이션 경로를 일시적으로 둔화시킬 수는 있지만, 중기적인 가격 안정세를 저해할 가능성은 낮다고 재차 강조했습니다.

· 위원회는 인플레이션 관련 위험은 균형 수준이라고 평가했습니다. 하방 위험은 부진한 국내 성장과 실질소득 모멘텀 감소에서 비롯되는 반면, 상방 위험은 여전히 높은 인플레이션 기대와 고착된 서비스업 인플레이션과 연관되어 있습니다. 정책 입안자들은 인내심의 필요성을 강조하며, 명확한 인플레이션 진전 이전에 금리를 인하할 경우 정책 신뢰도에 대한 신뢰가 훼손될 수 있다고 주장했습니다.

· 통화정책위원회(MPC)의 전반적인 입장은 여전히 제한적이지만 점차 균형이 잡혀가고 있으며, 향후 정책 방향은 신중하고 데이터 중심적인 궤적을 따를 것으로 예상됩니다. 위원회는 인플레이션이 2% 목표치로 지속적으로 회복되고 있다는 확실한 증거가 나타날 때까지 통화정책을 긴축적으로 유지할 것임을 재확인했습니다.

· 다음 회의는 2025년 12월 18일입니다. 다음 24시간 편향 중간 약세

캐나다 달러(CAD)

오늘은 10월 소비자물가지수(CPI) 발표로 캐나다 달러 트레이더들에게 중요한 순간입니다. 예상에 부합하는 인플레이션 데이터는 캐나다 중앙은행이 금리 인하를 중단하고 캐나다 달러에 현재 1.40 수준의 기술적 지지를 제공할 것이라는 시장 컨센서스를 뒷받침할 것으로 예상됩니다. 그러나 금리 차이와 무역 불확실성이 중기 CAD 성과에 부담을 주고 있어 전반적인 전망은 여전히 어둡습니다. 시장은 12월 10일 중앙은행의 결정에 대한 향후 전망과 함께 주요 인플레이션 수치와 핵심 인플레이션을 면밀히 주시할 것입니다. 중앙은행 주석:

· 이사회는 양자 협상 초기 진전으로 미국의 관세 긴장이 다소 완화되었지만, 대외 무역 환경은 여전히 취약하다고 지적했습니다. 기업들은 장기 투자를 계속 주저하고 있으며, 세계은행은 신뢰 회복을 위해 미국의 무역 정책에 대한 지속적인 명확성이 필요하다고 강조했습니다.

· 영국 중앙은행은 미국의 완화된 기조에도 불구하고, 신규 지표에서 수출 주문의 제한적인 개선이 나타나 불확실성이 지속되고 있음을 인정했습니다. 제조업 부문은 안정세를 보이고 있지만, 2024년 이전 생산량 수준에는 미치지 못하고 있으며, 이는 세계 수요 부진과 기업 지출의 신중함을 반영합니다.

· 캐나다 경제는 4분기 초에 잠정적인 회복 조짐을 보였으며, 2분기 연속 위축세를 보인 후 10월 GDP는 0.3% 성장할 것으로 추산됩니다. 꾸준한 원유 수요에 힘입어 광업 및 에너지 활동이 소폭 강화되었고, 상품 수출은 소폭 증가했습니다.

· 서비스 부문 성장은 관광 관련 서비스와 기술 서비스 부문을 중심으로 불균등하게 유지되었습니다. 그러나 소매 지출과 가계 소비는 일자리 창출 둔화와 지속적인 소비 심리 악화로 인해 부진했습니다. 영국 중앙은행은 전반적인 모멘텀이 취약하지만 소폭 개선되고 있다고 판단했습니다.

· 주요 도시 시장에서 주택 거래는 주택담보대출 금리가 사상 최저치에 근접하면서 완만한 회복세를 보였습니다. 그러나 주택 구매력 압박과 더욱 엄격해진 대출 기준은 전체 재판매 물량을 제한하고 있으며, 이로 인해 주택 부문의 회복세는 점진적으로만 나타나고 있습니다.

· 10월 소비자물가지수(CPI)는 2.1%로 상승하며 6개월 만에 처음으로 한국은행 목표치를 달성했습니다. 에너지 가격 상승과 식품 및 주거비 소폭 상승이 물가 상승을 주도했습니다. 근원 물가 지표는 안정세를 유지하며, 근본적인 가격 압력이 억제되고 있음을 시사합니다.

· 통화정책위원회는 잠정적인 성장세와 균형 잡힌 인플레이션 위험 속에서도 현재 정책 금리가 적정 수준을 유지하고 있다는 점을 시사하며, 데이터 기반 입장을 재확인했습니다. 관계자들은 추가 부양책 가능성을 배제하지 않지만, 즉각적인 금리 조정보다는 경기 회복의 지속가능성을 모니터링하는 데 중점을 두고 있다고 밝혔습니다.

· 다음 회의는 2025년 12월 17일부터 18일까지입니다.

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기름

11월 17일 월요일, 우크라이나 공습 이후 러시아의 노보로시스크 원유 수출이 재개되면서 유가는 하락했습니다. IEA는 2026년 원유 공급 과잉이 하루 400만 배럴에 달할 것으로 경고하는 등 공급 과잉 심화로 시장은 상당한 약세 압력에 직면해 있습니다. 우크라이나의 러시아 에너지 인프라 공격 심화, 11월 21일 발효된 미국의 로스네프트와 루코일 제재, 그리고 호르무즈 해협에서 이란의 유조선 나포 등 지정학적 위험에도 불구하고, 이러한 공급 위험은 근본적인 공급 과잉 우려를 상쇄하기에는 역부족인 것으로 드러났습니다.

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출처: IC Markets

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