IC Markets 아시아 기본 전망 | 2025년 9월 5일

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요약:

미국 장중은 약한 노동 시장 데이터에 지배당했으며, 이로 인해 9월 17일에 연방준비제도가 25베이시스포인트의 금리 인하를 단행할 것이라는 기대가 커졌고, 현재 시장에서는 96~98%의 확률로 금리를 인하할 것으로 예상하고 있습니다.

미국 세션에서는 무슨 일이 일어났나요?

미국 장중 한때는 부진한 고용 시장 지표가 주도하며 9월 17일 연준의 25bp 금리 인하 가능성을 더욱 확고히 했습니다. 시장은 현재 96~98%의 가능성을 반영하고 있습니다. 실망스러운 ADP 고용 지표, 실업 수당 청구 증가, 그리고 구인 감소가 맞물리면서 비둘기파적 분위기가 조성되어 금과 성장주처럼 금리에 민감한 자산에는 유리한 환경이 조성되었지만, 달러와 유가에는 압박을 가했습니다. 알파벳과 애플과 같은 기술 대기업들은 유리한 규제 조치 덕분에 이번 장 최대 수혜주였지만, 투자자들이 통화 완화에 대한 기대감을 드러내면서 국채 수익률은 전반적으로 하락했습니다.

아시아 세션은 무엇을 의미하나요?

금요일 거래는 미국 고용 지표가 주도할 것으로 예상되는데, 이는 9월 17일 연준 금리 인하 기대감을 강화하거나 약화시킬 수 있습니다. 아시아 투자자들은 특히 NFP 수치의 예상치 못한 변동에 주의해야 합니다. 이는 달러화와 글로벌 위험 심리에 큰 변동을 초래할 수 있기 때문입니다. 연준의 완화 가능성, 중국 시장 개입 우려, 그리고 지속적인 무역 불확실성이 복합적으로 작용하여 아시아 시장에 복잡하면서도 잠재적으로 변동성이 큰 환경을 조성하고 있습니다. 유가의 지속적인 하락세와 금값의 강세는 현재의 위험 회피 심리를 반영하는 반면, 신흥시장 통화는 연준이 예상대로 금리 인하를 단행할 경우 달러화 약세의 수혜를 입을 것으로 보입니다.

달러 지수(DXY)

미국 달러는 금요일에 발표될 중요한 고용 지표 발표를 앞두고 상당한 기술적, 펀더멘털 약세를 보이고 있습니다. 연준의 금리 인하가 점점 확실시되고 정치적 압력이 커지면서 달러는 수년 만에 가장 어려운 시기를 맞고 있습니다. 9월 5일 고용 보고서는 현재의 약세가 가속화될지, 아니면 계절적 패턴이 어려움에 처한 달러에 일시적인 안도감을 제공할지 여부를 결정할 것으로 보입니다. 중앙은행 주석:

● 연방준비제도이사회는 2025년 7월 29~30일 회의에서 연방기금금리를 4.25%~4.50%의 목표 범위 내에서 유지하기로 만장일치로 투표하여 5번째 회의에서도 정책을 변경하지 않았습니다.

● 위원회는 장기적으로 최대 고용과 2%의 인플레이션을 달성하겠다는 목표를 재확인했습니다. 연초 이후 경제 전망에 대한 불확실성이 완화되었지만, 위원회는 여전히 과제가 남아 있으며 지속적인 경계가 필요하다고 지적합니다.

● 정책 입안자들은 양대 정책의 위험에 여전히 매우 주의를 기울이고 있습니다. 실업률은 4.2~4.5%로 낮은 수준을 유지하고 있으며, 노동 시장 여건은 견조한 것으로 평가됩니다. 그러나 물가상승률은 다소 높은 수준을 유지하고 있으며, 개인소비지출(PCE) 물가지수는 2.6%를 기록하고 있으며, 2025년 말 근원 물가상승률은 기존 전망치보다 높은 3.1%로 전망됩니다. 관세 관련 압력이 이러한 상승세에 기여한 요인으로 지목됩니다.

● 위원회는 최근 경제 활동이 견실한 속도로 확대되어 2분기 연율 기준 성장률이 2.4%에 근접했음을 인정했습니다. 그러나 2025년 GDP 성장률은 3월 전망치인 1.7%에서 1.4%로 하향 조정되었으며, 이는 향후 분기별 성장 둔화 가능성을 반영한 것입니다.

● 개정된 경제 전망 요약에 따르면, 2025년 실업률은 평균 4.5%로 예상되며, 올해 개인소비지출(PCE) 물가상승률은 3.0%, 핵심 개인소비지출(PCE) 물가는 3.1%로 전망됩니다. 정책 입안자들은 관세 및 세계 경제 상황의 지속적인 위험 속에서 인플레이션이 점진적으로 완화될 것으로 예상하고 있습니다.

● 위원회는 향후 정책 결정에 있어 데이터 기반 및 위험 인식적 접근 방식을 재확인했습니다. 관계자들은 연준의 목표 달성을 저해할 수 있는 위험이 발생할 경우, 통화 정책 기조를 적절하게 조정할 준비가 되어 있다고 밝혔습니다.

● 앞서 설명한 바와 같이, 위원회는 보유 증권의 신중한 감산을 지속하고 있습니다. 4월 이후 둔화되었던 대차대조표 축소 속도(국채의 월 상환 한도는 250억 달러에서 50억 달러로 감소하고, 기관 MBS 한도는 350억 달러로 유지)는 이번 달에는 시장의 질서 있는 기능과 금융 여건을 뒷받침하기 위해 변동 없이 유지되었습니다.

● 다음 회의는 2025년 9월 16일부터 17일까지로 예정되어 있습니다.

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중간 강세

골드(XAU)

금은 2025년 9월 5일 금요일, 연준의 완화된 기대감, 중앙은행 독립성을 둘러싼 정치적 불확실성, 강력한 기관 수요, 그리고 기술적 모멘텀 등 여러 강세 요인에 힘입어 강력한 입지를 굳건히 하고 있습니다. 오늘 발표될 NFP(비농업경제연구) 발표는 금이 사상 최고치를 경신할 수 있을지, 아니면 일시적인 횡보 국면을 보일지 여부를 결정할 것입니다. 골드만삭스는 4,000달러에서 5,000달러까지 상승할 가능성을 전망하고 있으며, 기술적 지표 역시 여전히 강세를 유지하고 있어, 금값은 이미 40%가 넘는 연초 대비 높은 상승률에도 불구하고 지속적인 상승세를 보일 것으로 예상됩니다. 다음 24시간 편향

강한 강세

호주 달러(AUD)

호주 달러는 견조한 GDP 성장률, 사상 최대 규모의 무역 흑자, 그리고 대중국 관계 개선 등 탄탄한 펀더멘털에 힘입어 2025년 9월 5일 기준금리에 진입합니다. 그러나 호주 달러는 국내 인플레이션 상승으로 인해 9월 호주중앙은행(RBA) 금리 인하가 사실상 무산되고, 기술적 저항선과 상품 가격의 혼조세 등 단기적인 역풍에 직면해 있습니다. 주요 관전 포인트는 곧 발표될 미국 고용 지표, 연준의 정책 결정, 중국 경제 지표, 그리고 호주의 다음 인플레이션 지표입니다. 중앙은행 주석:

● 호주중앙은행(RBA)은 2025년 8월 11~12일 8월 회의에서 기준금리를 3.85%로 동결했습니다. 이는 7월 기준금리 동결 이후 유지된 방침입니다. 이러한 결정은 인플레이션이 목표치 내에서 지속 가능하게 안정되고 있다는 확신을 반영하는 것으로 널리 예상되었습니다.

● 인플레이션은 계속 완화되고 있지만, 9월 분기의 주요 결과는 아직 발표되지 않았습니다. 시의적절한 지표들은 주택 관련 서비스와 보험의 가격 압박이 여전히 높은 반면, 거래 가능 물가 상승률은 낮은 수준을 유지하고 있음을 시사합니다.

● 호주중앙은행(RBA)이 선호하는 지표인 절사평균물가상승률(TME)은 2.8~2.9%에 근접할 것으로 예상되며, 이는 2~3% 목표 범위의 중간 지점을 향해 지속적인 진전을 시사합니다. 헤드라인 CPI는 에너지 및 식품 가격 변동에 따라 2.3%에 근접할 것으로 예상됩니다.

● 세계 정세는 여전히 불확실성의 원천입니다. 미-EU 무역 마찰에 대한 시장 반응은 다소 완화되었지만, 주식 및 상품 시장의 변동성은 여전히 존재합니다. 이러한 상황은 호주의 무역 전망과 기업 심리에 지속적으로 영향을 미치고 있습니다.

● 내수는 추가적인 회복 조짐을 보였습니다. 실질소득 개선과 주택 시장 안정에 힘입어 가계 소비는 겨울철 동안 소폭 증가했습니다. 그러나 서비스업이 제조업과 건설업보다 강세를 보이는 등 기업 투자 의향은 여전히 엇갈리고 있습니다.

● 노동 시장 상황은 비교적 긴축되어 있지만, 지표는 2025년 상반기에 비해 모멘텀이 감소했음을 나타냅니다. 구직 공석이 완화되었고, 고용 증가는 지속되고 있지만, 올해 처음으로 활용률이 약간 더 높아졌습니다.

● 임금 상승률은 노동 수요 완화에 따라 더욱 완화되었지만, 생산성 부진으로 단위 노동 비용은 여전히 평균 수준을 상회하고 있습니다. 호주중앙은행(RBA)은 생산성을 비용 역학의 중기적 위험 요소로 계속 지적하고 있습니다.

● 미래 지표에 따르면 소비 증가율은 예상보다 낮을 수 있으며, 가계는 소득 증가세가 완만함에도 불구하고 신중한 태도를 보이고 있습니다. 높은 임대료와 높은 차입 금리는 여전히 재량 지출에 부담을 주고 있습니다.

● 이사회는 가계 지출이 예상치를 밑돌아 경기 상황을 악화시키고 신뢰가 강화되지 않을 경우 노동 수요 약화로 이어질 수 있는 위험을 재확인했습니다.

● 통화정책의 전반적인 기조는 여전히 약간 긴축적인데, 이는 인플레이션이 목표치에 근접하고 경제가 균형을 향해 지속적으로 진전되고 있음을 시사합니다. 위원회는 금리를 동결하는 것이 현명하다고 판단했지만, 조정은 여전히 추가 지표에 따라 결정될 것임을 강조했습니다.

● 중앙은행은 물가 안정과 완전고용에 대한 의지를 재확인했으며, 상황이 기준 예측과 크게 달라질 경우 설정을 조정할 준비가 되어 있다고 밝혔습니다.

● 다음 회의는 2025년 9월 8일~9일입니다. 다음 24시간 편향

중간 강세

키위 달러(NZD)

뉴질랜드 달러(NZD)는 2025년 9월 5일 금요일 미국 달러 대비 0.5835~0.5840 선에서 거래되며 하락 압력을 받고 있습니다. 뉴질랜드 달러는 전 거래일 대비 0.74% 하락했으며, 지난 12개월 동안 6.19% 하락했습니다. 주초 긍정적인 모멘텀에도 불구하고, 뉴질랜드 중앙은행(RBNZ)의 비둘기파적 정책 전망과 주요 미국 고용 지표 발표를 앞둔 시장의 불확실성으로 인해 NZD는 여전히 하락 압력을 받고 있습니다. 중앙은행 주석:

● 금융통화위원회(MPC)는 2025년 8월 20일 기준금리(OCR)를 0.25%포인트 인하하여 3.00%로 결정하여 3년 만에 최저치를 기록하고 7월의 통화정책 중단 이후 완화 기조를 이어가기로 했습니다. 표결 결과는 4대 2로 갈렸으며, 두 위원은 50bp 인하를 지지했습니다. 이는 위원회 내부의 상반된 의견을 여실히 드러냈습니다.

● 정책 입안자들은 상당한 불확실성과 경기 회복 둔화가 이러한 움직임을 촉발했으며, 이는 올해 말에 추가적인 금리 인하의 여지를 남겨두고 있으며 12월까지 2.5% 정도의 바닥을 칠 가능성이 있다고 밝혔습니다.

● 연간 소비자 물가 지수 인플레이션은 6월 분기에 2.7%로 상승했으며 9월 분기에는 3%에 도달할 것으로 예상됩니다. 이는 MPC의 1~3% 목표 범위의 상단입니다. 하지만 중기적 기대치는 여전히 2% 중간 지점 근처에 머물러 있습니다.

● 단기적인 상승세에도 불구하고, 거래 가능 물가 상승 압력이 완화되고 상당한 여유 생산능력이 국내 가격 모멘텀을 계속 약화시키면서, 2026년 중반까지 전체 물가 상승률은 2%로 회복될 것으로 예상됩니다.

● 국내 금융 여건은 전반적으로 MPC 전망과 부합합니다. 도매금리 하락으로 가계의 차입 비용이 감소했기 때문입니다. 그러나 소비 및 투자 수요 감소, 실업률 상승, 임금 상승률 둔화는 경기 침체가 지속되고 있음을 보여줍니다.

● 2025년 2분기 GDP 성장률은 정체되어 기존 전망과 대조를 이루었습니다. 고빈도 지표는 필수품 가격 상승, 가계 저축 약화, 기업 대출 제약으로 인해 지속적인 약세를 보이고 있음을 시사합니다.

● MPC는 지속적인 글로벌 관세 불확실성과 정책 변화, 특히 최근 미국 무역 규정의 변화가 시장 변동성을 증폭시킬 수 있으며 뉴질랜드 경기 회복에 상향 및 하향 위험을 초래할 수 있다고 경고했습니다.

● 중기적 인플레이션 압력이 예상대로 계속 완화됨에 따라 MPC는 연말까지 OCR을 2.5%까지 추가로 인하할 여지를 시사했습니다. 이는 최신 통화 정책 성명 전망과 일치합니다.

● 다음 회의는 2025년 10월 22일입니다.

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약한 하락세

일본 엔(JPY)

일본 엔화는 2025년 9월 5일 금요일을 앞두고 엄청난 난관에 직면해 있습니다. 이시바 총리의 리더십을 둘러싼 정치적 불확실성과 일본은행의 신중한 통화 정책 기조, 그리고 지속적인 실질임금 하락이 엔화 가치를 지속적으로 약화시키고 있습니다. 물가상승률이 2% 목표치를 상회하고 있지만, 세계 경제 불확실성과 국내 정치 불안 속에서 중앙은행은 금리 인상을 서두르지 않는 것으로 보입니다. 중앙은행 주석:

● 일본은행 정책위원회는 7월 31일 만장일치로 회의 간 금융시장 운영에 관한 다음 지침을 정하기로 결정했습니다.

● 한국은행은 무담보 당일 콜금리를 0.5% 수준으로 유지하도록 권장할 것입니다.

● 일본은행(BOJ)은 일본 국채(JGB)의 월별 직접 매입 규모를 점진적으로 축소할 예정입니다. 장기 국채 매입 규모는 원칙적으로 2026년 1월부터 3월까지 매 분기 약 4,000억 엔씩, 2026년 4월부터 6월까지는 매 분기 약 2,000억 엔씩 감소하여 2027년 1월부터 3월까지 약 2조 엔에 가까운 매입을 목표로 합니다.

● 일본 경제는 전반적으로 완만한 회복세를 보이고 있지만, 일부 부문은 여전히 부진한 모습을 보이고 있습니다. 해외 경제는 전반적으로 완만한 성장을 보이고 있지만, 주요 경제국들의 최근 무역 정책으로 인해 경기가 약세를 보이는 지역이 있습니다. 일본의 수출과 산업 생산은 거의 정체 상태이며, 이러한 증가세는 주로 미국의 관세 인상에 앞서 선행 수요에 기인합니다.

● 가격 측면에서 신선식품을 제외한 소비자물가지수의 전년 대비 변동률은 3% 중반대를 유지하고 있습니다. 이는 임금 전가 효과 지속, 이전 수입물가 급등, 그리고 특히 쌀을 비롯한 식품 가격의 추가 상승을 반영합니다. 향후 물가상승률에 대한 기대치는 완만하게 상승하기 시작했습니다.

● 조기 수입물가 및 식품 가격 상승 효과는 전망 기간 동안 감소할 것으로 예상됩니다. 전반적인 성장 모멘텀이 약화됨에 따라 근원물가가 일시적으로 정체될 수 있습니다.

● 앞으로 해외 경제가 지속적인 세계 무역 정책의 압박을 받고 일본 기업 이익이 감소함에 따라 단기적으로 경제 성장 속도가 둔화될 것으로 예상됩니다. 그러나 완화적인 금융 여건이 이러한 역풍을 어느 정도 상쇄할 것으로 예상됩니다. 중기적으로는 세계 경제 성장이 회복됨에 따라 일본 성장률 또한 개선될 것으로 예상됩니다.

● 경제 성장 재개, 노동력 부족 심화, 그리고 중장기 예상 물가상승률의 꾸준한 상승세에 힘입어 근원 물가상승률은 점진적으로 상승할 것으로 전망됩니다. 일본은행의 전망 기간 후반기에는 물가상승률이 2%의 물가안정 목표치에 부합할 것으로 전망됩니다.

● 세계 무역 정책의 향후 방향과 해외 물가 동향에 대한 불확실성이 커지면서 전망에는 여러 가지 위험이 존재합니다. 일본은행은 이러한 정책들이 금융 및 외환 시장, 그리고 일본 경제와 인플레이션에 미치는 영향을 지속적으로 면밀히 모니터링할 것입니다.

● 다음 회의는 2025년 9월 17일부터 18일까지로 예정되어 있습니다.

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기름

OPEC+가 감산을 통해 유가를 방어할 것인지, 아니면 증산을 통해 시장 점유율을 우선시할 것인지 선택의 기로에 놓이면서 석유 시장은 중대한 국면에 접어들었습니다. EIA는 2025년 4분기와 2026년 1분기에 하루 평균 200만 배럴 이상의 상당한 재고 증가를 예상하고 있으며, 9월 7일 발표될 OPEC+의 결정이 연말까지 시장의 향방을 결정할 것으로 예상됩니다.

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중간 하락세

출처: IC Markets

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