IC Markets 아시아 기본 전망 | 2025년 8월 15일

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요약:

미국 생산자 물가 상승률이 전날 미국 시장에서 시장 심리를 지배하면서 주식 시장에서 위험 회피 움직임이 일어나고 달러와 수익률이 상승했습니다.

미국 세션에서는 무슨 일이 일어났나요?

미국 생산자물가지수(PPI)의 높은 상승세가 장중(미국 시간) 시장 심리를 지배하며 주식 시장의 위험 회피 심리와 달러 및 채권 시장의 랠리를 촉발했습니다. 금과 암호화폐 시장은 중기 금리 인하에 대한 낙관론을 유지했지만, 금리 및 관세에 민감한 부문은 가장 큰 타격을 입었습니다. 미국 PPI는 7월 전월 대비 0.9%(전망치: 0.2%), 전년 대비 3.3%(전망치: 2.5%) 상승하며 3년 만에 최대 상승률을 기록했습니다. 이는 예상치를 크게 상회하는 수치로, 지속적인 인플레이션 압력에 대한 우려를 증폭시켰습니다.

아시아 세션은 무엇을 의미하나요?

금요일 초 발표되는 중국의 산업 및 소매업 데이터와 미국 금리 인하 전망의 변화 및 관련 시장 반응에 주목해야 합니다. 특히 엔화와 위안화의 환율 변동과 지역 주식시장의 자본 유출입은 매우 변동성이 클 것으로 예상됩니다. 주요 지표 발표가 컨센서스 예상치와 크게 다를 경우 아시아 주식, 외환, 상품 시장 전반에 걸쳐 급격한 변동을 초래할 수 있습니다. 시장 심리는 연준이 이르면 9월에 금리를 인하할 것이라는 기대에 의해 좌우되고 있습니다. 스콧 베센트 재무장관의 비둘기파적 발언과 미국의 고용 시장 및 인플레이션 지표 부진으로 50bp 금리 인하 가능성이 높아졌습니다.

달러 지수(DXY)

미국 달러는 2025년 8월 15일 금요일, 예상치 못한 강세 인플레이션 지표와 USD 랠리의 지속 여부를 가늠할 소매 판매/소비자 지표 발표를 앞두고 견고한 입지를 굳건히 하고 있습니다. 미국 동부시간 오전 8시 30분~10시 발표되는 데이터에서 이벤트 중심의 급격한 움직임이 나타날 것으로 예상되며, 이는 장중 환율 시장의 흐름을 좌우할 것으로 예상됩니다. 8월 15일 발표되는 소매 판매 및 소비자 심리 지표가 주요 관심사이며, 달러화 강세를 견인할 것으로 예상됩니다. 견조한 소매 판매 지표가 달러화 강세를 강화하여 연준의 통화 완화 기조를 더욱 지연시킬 것이라는 전망이 우세합니다. 중앙은행 주석:

● 연방준비제도이사회는 2025년 7월 29~30일 회의에서 연방기금금리를 4.25%~4.50%의 목표 범위 내에서 유지하기로 만장일치로 투표하여 5번째 회의에서도 정책을 변경하지 않았습니다.

● 위원회는 장기적으로 최대 고용과 2%의 인플레이션을 달성하겠다는 목표를 재확인했습니다. 연초 이후 경제 전망에 대한 불확실성이 완화되었지만, 위원회는 여전히 과제가 남아 있으며 지속적인 경계가 필요하다고 지적합니다.

● 정책 입안자들은 양대 정책의 위험에 여전히 매우 주의를 기울이고 있습니다. 실업률은 4.2~4.5%로 낮은 수준을 유지하고 있으며, 노동 시장 여건은 견조한 것으로 평가됩니다. 그러나 물가상승률은 여전히 다소 높은 수준이며, 2025년 말 개인소비지출(PCE) 물가지수는 2.6%, 근원물가상승률은 3.1%로 예상됩니다. 이는 기존 전망치보다 높은 수치이며, 관세 관련 압력이 이러한 상승세에 기여한 요인으로 지적됩니다.

● 위원회는 최근 경제 활동이 견실한 속도로 확대되어 2분기 연율 기준 성장률이 2.4%에 근접했음을 인정했습니다. 그러나 2025년 GDP 성장률은 3월 전망치인 1.7%에서 1.4%로 하향 조정되었으며, 이는 향후 분기별 성장 둔화 가능성을 반영한 것입니다.

● 개정된 경제 전망 요약에 따르면, 2025년 실업률은 평균 4.5%로 예상되며, 올해 개인소비지출(PCE) 물가상승률은 3.0%, 핵심 개인소비지출(PCE) 물가는 3.1%로 전망됩니다. 정책 입안자들은 관세 및 세계 경제 상황의 지속적인 위험 속에서 인플레이션이 점진적으로 완화될 것으로 예상하고 있습니다.

● 위원회는 향후 정책 결정에 있어 데이터 기반 및 위험 인식적 접근 방식을 재확인했습니다. 관계자들은 연준의 목표 달성을 저해할 수 있는 위험이 발생할 경우, 통화 정책 기조를 적절하게 조정할 준비가 되어 있다고 밝혔습니다.

● 앞서 설명한 바와 같이, 위원회는 보유 증권의 신중한 감산을 지속하고 있습니다. 4월 이후 둔화되었던 대차대조표 축소 속도(국채의 월 상환 한도는 250억 달러에서 50억 달러로 감소하고, 기관 MBS 한도는 350억 달러로 유지)는 이번 달에는 시장의 질서 있는 기능과 금융 여건을 뒷받침하기 위해 변동 없이 유지되었습니다.

● 다음 회의는 2025년 9월 16일부터 17일까지로 예정되어 있습니다.

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중간 하락세

골드(XAU)

금값은 오늘 주요 지지선 바로 위에서 횡보하고 있습니다. 시장 참가자들은 견조한 미국 경제 지표와 환율 변동성을 지속적인 지정학적 긴장과 변화하는 연준 정책 전망과 비교하며 분석하고 있습니다. 금은 목요일(8월 14일) 약 0.7% 하락하여 온스당 3,331달러 부근에 마감했습니다. 미국의 높은 인플레이션 지표(강력한 PPI)와 주간 실업수당 청구 건수 감소로 달러 강세가 강화되고 9월 연준의 대규모 금리 인하 기대감이 약화되었기 때문입니다. 12월 인도분 미국 금 선물은 3,376.50달러로 하락했습니다.

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중간 강세

호주 달러(AUD)

호주 달러의 단기 전망은 안정적이지만 신중한 편입니다. 견조한 국내 고용 지표와 완화된 인플레이션이 뒷받침하고 있지만, 세계 경제의 역풍, 호주중앙은행(RBA)의 비둘기파적 정책, 그리고 미국의 통화 정책 전망 변화로 제한되고 있습니다. 호주중앙은행(RBA)은 최근 인플레이션 완화와 이전의 고용 부진을 이유로 기준금리를 3.85%에서 3.60%로 인하했습니다. 시장은 RBA가 추가 인플레이션 데이터를 기다리며 11월에 금리 인하를 일시 중단하고 다음 조치를 재고할 것으로 예상하고 있습니다. AUD/USD 환율은 변동성이 심해 최근 0.65~0.66달러 범위에서 거래되었으며, 최근 호가는 0.6530~0.6545달러에 근접한 것으로 나타났습니다. 중앙은행 지폐:

● RBA는 5월에 25bp 인하한 데 이어 2025년 7월 8일 7월 회의에서 기준 금리를 3.85%로 유지했습니다. 이는 최근 데이터에 따르면 인플레이션이 목표 대역 내에서 추적되고 있다는 광범위한 시장 예측에 따른 것입니다.

● 인플레이션은 정점에서 지속적으로 완화되고 있으며, 금리 인상은 호주 경제 전반의 수요와 공급을 재조정하는 데 도움이 되고 있습니다. 6월 분기 데이터는 지속적인 진전을 시사했지만, 일부 부문에서는 여전히 근본적인 압력이 남아 있습니다.

● 6월 분기 평균 인플레이션율은 2.9% 부근을 유지할 것으로 예상되며, 소비자물가지수(CPI)는 2.4% 내외로, 두 수치 모두 호주중앙은행(RBA)의 목표 범위인 2~3% 내에 있을 것으로 전망됩니다. 위원회는 인플레이션 수렴의 추가적인 증거를 확인했지만, 모든 가격 범주가 동시에 움직이는 것은 아니라고 지적했습니다.

● 금융 시장은 세계 관세 및 무역 정책 변화, 특히 최근 미국과 EU의 발표로 인해 변동성이 커졌습니다. 이로 인해 자산 가격은 상승했지만, 국내 성장과 고용 전망은 불확실해졌습니다. 민간 내수는 잠정적인 회복세를 보였습니다. 실질 가계 소득이 개선되고 가계의 재정적 스트레스가 완화되는 조짐이 나타났지만, 일부 사업 부문은 여전히 수요 부진에 직면하여 비용 증가분을 전가하는 데 어려움을 겪었습니다.

● 노동 시장 여건은 전반적으로 경색되어 있었습니다. 고용은 지속적으로 확대되었고, 저활용률은 낮았습니다. 기업 설문조사에 따르면 노동력 공급은 여전히 제약 요인으로 남아 있지만, 2025년 초에 비해 점진적으로 완화되는 조짐이 보입니다.

● 기본 임금 상승률은 소폭 둔화되었으나, 생산성 증가율이 추세를 밑돌면서 단위 노동 비용 상승률은 여전히 높습니다. 비용 압박이 계속 심화됨에 따라 이사회는 임금 및 생산성 동향에 지속적으로 주의를 기울이고 있습니다.

● 국내 경기와 물가 모두 불확실성이 지속되고 있습니다. 소비 증가율은 증가했지만, 3개월 전 예상보다 더딘 수준이며, 글로벌 요인과 국내 요인 모두 경기 전망에 부정적인 영향을 미치고 있습니다.

● 가계 지출이 예상보다 느리게 회복될 위험이 남아 있으며, 이로 인해 총수요가 지속적으로 침체되고 고용 상황이 더욱 급격히 악화될 수 있습니다.

● 인플레이션이 목표 범위 내에서 유지될 것으로 예상됨에 따라, 위원회는 7월에도 정책 기조를 그대로 유지하고 여전히 약간 제한적인 입장을 유지하는 것이 적절하다고 판단했습니다.

● 이사회는 모든 유입 데이터를 지속적으로 모니터링하고 글로벌 추세, 국내 수요 지표, 인플레이션 결과 및 노동 시장 전망에 중점을 두고 위험을 신중하게 평가합니다.

● 호주중앙은행(RBA)은 가격 안정과 완전고용이라는 사명을 계속 지키고 있으며, 이러한 목표를 달성하기 위해 필요에 따라 정책을 조정할 준비가 되어 있습니다.

● 다음 회의는 2025년 8월 11일부터 12일까지입니다.

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중간 하락세

키위 달러(NZD)

뉴질랜드 달러(NZD)는 단기적으로 계속 압박을 받을 것으로 예상되며, RBNZ가 예상대로 금리 인하를 이행하고 세계 경제 성장이나 국내 경제 지표에서 긍정적인 결과가 나오지 않는 한 추가적인 약세가 예상됩니다. 세계 경제 심리와 원자재/수출 가격 개선에 따라 연말쯤 완만한 회복세가 나타날 수 있습니다. 뉴질랜드 실업률(현재 5.2%) 상승과 소비 및 수출 부문의 지속적인 약세는 뉴질랜드 중앙은행(RBNZ)이 8월 20일 회의에서 기준금리(OCR)를 0.25%p 인하할 것이라는 기대를 불러일으켰습니다.

중앙은행 지폐:

● 금융정책위원회(MPC)는 7월 9일 기준금리(OCR)를 3.25%로 유지하기로 합의했습니다. 이는 6차례의 연속적인 금리 인하 이후 처음으로 일시 정지 조치입니다.

● MPC는 불확실성이 높아지고 단기 인플레이션 위험이 있기 때문에 추가 조치를 8월까지 기다려야 한다고 밝혔습니다.

● 2025년 1분기 연간 소비자물가지수 상승률이 2.5%로 상승했지만, 이는 통화정책위원회(MPC)의 목표 범위인 1~3% 내에 머물렀으며, 중기적 인플레이션 압력 전망은 5월 통화정책위원회(MPS) 전망과 대체로 일치한다고 밝혔습니다.

● 올해 2분기와 3분기에는 밴드 상단 부근에 있을 것으로 예상되지만, 경제의 핵심 인플레이션과 여유 생산능력이 완화되면서 시간이 지남에 따라 2% 중간 지점으로 회복하는 데 도움이 될 것입니다.

● MPC는 글로벌 요인에도 불구하고 국내 금융 상황이 예상대로 전반적으로 변화하고 있다고 지적했습니다. 주택담보대출 및 예금 금리가 지속적으로 하락하고 있으며, 이는 낮은 OCR, 강력한 은행 유동성, 부드러운 신용 성장을 반영합니다.

● 전체적으로 12월과 3월 분기 GDP 성장률은 예상보다 높았으며, 이는 가계 소비와 기업 투자의 회복을 반영합니다. 그러나 고빈도 지표들은 4월과 5월의 성장률이 예상보다 부진할 것임을 시사합니다.

● 해외의 대규모 경제 정책 변화와 국가 위험에 대한 우려는 금융 시장 변동성을 확대하고 채권 수익률을 증가시킬 수 있으며, 장기적인 경제적 불확실성은 가계와 기업의 추가적인 예방적 행동을 유도하여 국내 경제 회복을 둔화시킬 수 있습니다.

● 위원회는 중기 인플레이션 압력이 위원회의 중앙 예측에 따라 계속 완화되는 것을 전제로 OCR을 더욱 낮출 것으로 예상하며, 이는 5월에 제시된 예측과 대체로 일치합니다.

● 다음 회의는 2025년 8월 20일입니다.

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약한 하락세

일본 엔(JPY)

금요일까지 엔화의 편향은 BOJ의 수사 변화와 Fed의 금리 인하 증가로 더욱 강세를 보였습니다. USD/JPY가 146 아래로 확장될지 148-149로 반등할지를 결정하는 주요 요인은 여전히 데이터와 공식 논평입니다. 시장이 일본은행의 매파적 정책 기조에 베팅하면서 엔화는 수주 만에 최고치를 경신했고, Fed의 금리 인하 기대감이 커지면서 미국 달러는 약세를 보였습니다. USD/JPY는 목요일 146대 중반에서 147대 후반으로 거래되어 엔화의 3주 최고치를 기록했습니다. 최근 7일 변동폭은 1달러당 약 146.4~148.2엔이었습니다. 한 유명 미국 언론 인터뷰는 Fed의 주장에 더욱 힘을 실어주었고, BOJ가 "뒤처졌다"고 주장하기까지 했습니다. 이는 거래자들이 BOJ의 긴축 정책과 미국 금리 인하 가능성을 높게 평가하면서 엔화 매수세가 증가했기 때문입니다.

중앙은행 지폐:

● 일본은행 정책위원회는 7월 31일 만장일치로 회의 간 금융시장 운영에 관한 다음 지침을 정하기로 결정했습니다.

● 한국은행은 무담보 당일 콜금리를 0.5% 수준으로 유지하도록 권장할 것입니다.

● 일본은행(BOJ)은 일본 국채(JGB)의 월별 직접 매입 규모를 점진적으로 축소할 예정입니다. 장기 국채 매입 규모는 원칙적으로 2026년 1월부터 3월까지 매 분기 약 4,000억 엔씩, 2026년 4월부터 6월까지는 매 분기 약 2,000억 엔씩 감소하여 2027년 1월부터 3월까지 약 2조 엔에 가까운 매입을 목표로 합니다.

● 일본 경제는 전반적으로 완만한 회복세를 보이고 있지만, 일부 부문은 여전히 부진한 모습을 보이고 있습니다. 해외 경제는 전반적으로 완만한 성장을 보이고 있지만, 주요 경제국들의 최근 무역 정책으로 인해 경기가 약세를 보이는 지역이 있습니다. 일본의 수출과 산업 생산은 거의 정체 상태이며, 이러한 증가세는 주로 미국의 관세 인상에 앞서 선행 수요에 기인합니다.

● 가격 측면에서 신선식품을 제외한 소비자물가지수의 전년 대비 변동률은 3% 중반대를 유지하고 있습니다. 이는 임금 전가 효과 지속, 이전 수입물가 급등, 그리고 특히 쌀을 비롯한 식품 가격의 추가 상승을 반영합니다. 향후 물가상승률에 대한 기대치는 완만하게 상승하기 시작했습니다.

● 조기 수입물가 및 식품 가격 상승 효과는 전망 기간 동안 감소할 것으로 예상됩니다. 전반적인 성장 모멘텀이 약화됨에 따라 근원물가가 일시적으로 정체될 수 있습니다.

● 앞으로 해외 경제가 지속적인 세계 무역 정책의 압박을 받고 일본 기업 이익이 감소함에 따라 단기적으로 경제 성장 속도가 둔화될 것으로 예상됩니다. 그러나 완화적인 금융 여건이 이러한 역풍을 어느 정도 상쇄할 것으로 예상됩니다. 중기적으로는 세계 경제 성장이 회복됨에 따라 일본 성장률 또한 개선될 것으로 예상됩니다.

● 경제 성장 재개, 노동력 부족 심화, 그리고 중장기 예상 물가상승률의 꾸준한 상승세에 힘입어 근원 물가상승률은 점진적으로 상승할 것으로 전망됩니다. 일본은행의 전망 기간 후반기에는 물가상승률이 2%의 물가안정 목표치에 부합할 것으로 전망됩니다.

● 세계 무역 정책의 향후 방향과 해외 물가 동향에 대한 불확실성이 커지면서 전망에는 여러 가지 위험이 존재합니다. 일본은행은 이러한 정책들이 금융 및 외환 시장, 그리고 일본 경제와 인플레이션에 미치는 영향을 지속적으로 면밀히 모니터링할 것입니다.

● 다음 회의는 2025년 9월 17일부터 18일까지로 예정되어 있습니다.

다음 24시간 바이어스강력한 강세

기름

유가 시장은 지정학적 위험과 공급 과잉 우려 사이에 갇혔습니다. 8월 15일 트럼프-푸틴 정상회담은 유가와 세계 원유 흐름 모두에 전환점이 될 수 있으며, 트레이더들은 시장을 어느 쪽으로든 급등시킬 수 있는 결과를 예의주시하고 있습니다. 유가는 이틀간의 하락세 이후 8월 14일 목요일 약 2% 상승했으며, 브렌트유는 배럴당 66.71달러, 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)는 배럴당 64.05달러에 거래를 마감했습니다.

이러한 상승세로 유가는 주간 최고치를 기록했지만, 두 벤치마크 모두 지난 한 달과 올해 들어 하락세를 유지하며 장기적인 약세 추세를 반영하고 있습니다. 브렌트유와 WTI유는 여전히 6월 초 이후 최저 수준에 근접해 있으며, 브렌트유는 전년 대비 17% 이상 하락했습니다. 향후 24시간 편향

중간 하락세

출처: IC Markets

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