에너지 - 중국, 석유 수입 할당량 증가

어제 유가는 새로운 동향이 거의 없어 강세를 보였습니다. ICE 브렌트유는 당일 2.4% 가까이 상승하여 배럴당 76달러를 돌파했습니다. 그러나 오늘 이른 아침 거래에서 가격은 약간의 압박을 받고 있습니다. 아마도 어제의 강세는 미국 국무장관 앤서니 블링컨의 최근 이스라엘 방문에 대한 결과가 없는 데 따른 반응일 수 있습니다. 하마스 지도자 야히아 신와르가 살해된 후 전쟁이 다소 진정될 수 있을 것이라는 기대가 있었습니다. 여기에 더해 시장은 이란의 미사일 공격에 대한 이스라엘의 대응을 계속 기다리고 있습니다. 이것이 어떻게 전개될지에 대한 불확실성으로 인해 투기꾼들은 수요 우려와 2025년의 약세 전망으로 인해 이번 격화 이전에도 그랬듯이 시장을 너무 단기적으로 매도하는 것을 주저하게 될 것입니다.

API의 야간 수치에 따르면 미국 원유 재고가 지난주에 160만 배럴 증가했으며, 이는 시장이 예상했던 약 100만 배럴 증가보다 약간 높은 수치입니다. 한편, 정제 제품은 가솔린과 증류 연료유 재고가 각각 200만 배럴과 150만 배럴 감소하면서 감소세를 보였습니다. 더 널리 알려진 EIA 주간 보고서는 오늘 늦게 발표될 예정입니다.

중국 정부는 4년 연속으로 변경하지 않은 후, 민간 정유업체의 2025년 원유 수입 할당량을 전년 대비 6% 증가시켜 2억 5,700만 톤(약 5.1mb/d)으로 늘렸습니다. 할당량이 늘어난 것은 새로운 정유 용량이 늘어나면서 이루어졌지만, 할당량은 수요와 용량에 따라 여전히 조정될 수 있습니다. 그러나 지난 2년 동안 원유를 수입하지 않은 정유업체는 할당량을 할당받지 못합니다.

어제 유럽 가스 가격이 강세를 보였으며 TTF는 계속해서 EUR40/MWh 이상으로 거래되었습니다. 중동의 긴장이 가스 가격을 계속 지지하고 있으며, 북해에 있는 Equinor의 Sleipner B 플랫폼에서 생산이 중단되면 약간의 상승세도 있었을 것입니다. 게다가 브라질의 건조한 기상 조건으로 인해 수력 발전이 감소하여 브라질은 발전에 LNG 수입에 더 의존하게 되었습니다. 앞으로 몇 달 동안 이런 상황이 지속되면 북반구 겨울에 글로벌 LNG 시장이 예상보다 더 촉박해질 것입니다.

금속 - 세계 철강 생산량 감소

세계 철강 협회(WSA)의 최신 데이터에 따르면, 중국, 일본, 러시아 등 주요 생산국의 생산량 감소로 인해 9월 글로벌 철강 생산량이 전년 동기 대비 4.7% 감소한 143.6mt을 기록했습니다. 누적적으로, 올해 첫 9개월 동안 글로벌 철강 생산량은 전년 동기 대비 1.9% 감소한 1,394.1mt을 기록했습니다. 지난달 중국 철강 생산량은 전년 동기 대비 6.1% 감소한 77.1mt을 기록했고, 1월 24일~9월 누적 생산량은 전년 동기 대비 3.6% 감소한 768.5mt을 기록했습니다. 러시아와 일본의 생산량은 9월에 각각 전년 동기 대비 10.3%, 5.8% 감소했습니다.

구리의 경우, International Copper Study Group(ICSG)의 최신 업데이트에 따르면 글로벌 구리 시장은 8월에 54kt의 잉여 상태를 유지했습니다. 이 그룹은 생산 증가율이 수요 회복을 앞지르면서 올해 첫 8개월 동안 총 535kt의 잉여가 있을 것으로 추정합니다. 작년 같은 기간의 75kt에 불과했던 잉여와 비교했을 때 공급 잉여가 더 높았습니다. 글로벌 광산 및 정제 구리 생산은 각각 전년 동기 대비 2%, 5% 증가했고, 전반적인 정제 수요는 올해 첫 8개월 동안 전년 동기 대비 2.5% 증가했습니다.

최신 LME COTR 보고서에 따르면 투자자들은 2024년 10월 18일로 끝나는 주에 구리에 대한 순 강세 포지션을 642개 lot 줄여 72,114개 lot으로 줄였습니다. 아연에서도 비슷한 움직임이 나타났으며, 투자자들은 지난 보고 주에 순 강세 베팅을 40개 lot 줄여 38,029개 lot으로 줄였습니다. 반면, 펀드 매니저들은 지난 금요일까지 알루미늄에 대한 순 강세 베팅을 8,676개 lot 늘려 120,478개 lot으로 늘렸습니다.

농업 – 코코아는 항구 도착량 증가로 하락

뉴욕에서 거래되는 코코아 선물은 3일 연속으로 손실을 확대했으며, 어제 한 시점에서 가격이 5% 이상 하락했습니다. 이는 코트디부아르 항구에 보고된 콩 배달량이 증가했기 때문입니다. 데이터에 따르면 10월 20일 기준으로 코트디부아르 항구에 도착한 콩은 작년보다 13% 증가한 192.8kt에 달했습니다. 유리한 기상 조건도 코트디부아르 작물에 도움이 될 것으로 예상됩니다. 지난주 코트디부아르는 지난달에 꼬투리 수를 새로 집계한 후 2024/25년 수확량 예측치를 10% 높여 2.1-2.2mt로 올렸습니다.

서부 텍사스 중질유(WTI) 미국 원유 가격은 수요일에 3일 연속으로 긍정적 편향으로 거래되었으며 아시아 세션 동안 71.00달러 중반에 위치했습니다. 이 상품은 중국 수요 개선과 중동의 지속적인 갈등으로 인한 지정학적 위험에 대한 기대 속에서 화요일에 도달한 1주일 이상 최고치에 근접해 있습니다.

투자자들은 최근 발표된 중국의 대규모 경기 부양책이 세계에서 두 번째로 큰 경제에서 지속적인 회복을 촉발하고 세계에서 가장 큰 원유 수입국에서 연료 소비를 늘릴 것이라고 여전히 기대하고 있습니다. 게다가 중동 갈등이 더욱 심화되면 주요 원유 생산 지역의 공급에 영향을 미치고 앞으로 몇 달 동안 시장 균형이 좁아질 수 있다는 우려도 있습니다. 이는 원유 가격을 지지하는 주요 요인으로 밝혀졌습니다.

한편, 화요일에 American Petroleum Institute(API)가 발표한 산업 데이터에 따르면, 지난주 미국 원유 재고는 예상보다 164만 배럴 증가했습니다. 이와 별도로, 연방준비제도(Fed)의 금리 인하에 대한 베팅으로 뒷받침된 8월 초 이후 최고 수준으로 지속된 미국 달러(USD) 랠리는 강세 트레이더가 새로운 베팅을 하는 것을 막고 원유 가격의 추가 상승 움직임을 억제하고 있습니다.

시장 참여자들은 이제 이번 수요일에 발표될 공식 미국 정부 원유 재고 데이터를 기대하며 새로운 자극을 기대하고 있습니다. 이 외에도 새로운 지정학적 변화와 USD 가격 동향이 원유 가격을 중심으로 단기 거래 기회를 창출하는 데 기여할 것입니다.

출처: FXSTREET

일본 엔(JPY)은 미국 엔에 비해 여전히 불리한 입장에 있으며, 수요일 아시아 세션에서 7월 31일 이후 최저치인 151.75 지역으로 하락했습니다. 일본은행(BoJ)이 올해 금리를 추가로 인상할 수 있을지에 대한 불확실성은 이번 달 초 이후 JPY가 하락한 주요 요인이었습니다. 이로 인해 일본 관리들은 잠재적인 정부 개입에 대해 구두 경고를 했지만, JPY 강세에 휴식을 제공하는 데는 별 도움이 되지 않았습니다. 심지어 위험 회피 분위기와 중동 긴장조차도 안전 자산인 JPY에 아무런 지원도 제공하지 못했습니다.

한편, 최근 미국 재무부 채권 수익률이 3개월 만에 최고치를 기록하면서 저수익 JPY의 단기적 추가 하락 움직임에 대한 전망이 뒷받침되고 있습니다. 나아가, 연방준비제도(Fed)가 금리를 더 느린 속도로 인하할 것이라는 베팅에 힘입어 8월 초 이후 최고 수준으로 지속된 미국 달러(USD) 랠리는 USD/JPY 쌍에 대한 최소 저항 경로가 여전히 상승세임을 시사합니다. 그러나 트레이더는 공격적인 베팅을 하지 않고 금요일에 발표될 도쿄 소비자 인플레이션 데이터를 기다려 BoJ의 금리 인상 계획에 대한 새로운 단서를 얻을 수 있습니다.

일간 다이제스트 시장 동향: 일본 엔화는 올해 BoJ의 추가 금리 인상에 대한 의구심 속에서도 여전히 하락세를 보이고 있습니다.

일본 엔화는 일본 은행의 금리 인상 계획에 대한 의구심 속에서 미국 달러에 비해 거의 3개월 만에 가장 낮은 수준을 기록했습니다.

엔화 약세는 일본 당국의 최근 구두 개입에 영향을 받지 않는 것으로 보이며, 심리적 기준인 150.00을 밑돌았습니다.

미국 대선 이후 연방준비제도이사회(Fed)의 금리 인하 속도가 느려지고 재정 적자가 커질 것이라는 전망이 채권 시장 매도로 이어졌습니다.

기준 통화인 10년 미국 국채 수익률이 7월 이후 가장 높은 수준으로 상승했고, 이에 따라 미국 달러는 8월 초 이후 최고 수준으로 올랐습니다.

샌프란시스코 연방준비은행 총재 메리 데일리는 경제가 더 나은 상태에 있고, 인플레이션이 하락했으며, 노동 시장이 더 지속 가능한 방향으로 회복되었다고 언급했습니다.

다음 달 미국 대선에서 도널드 트럼프 전 대통령이 승리할 확률이 높아지면서 인플레이션을 유발하는 관세에 대한 추측이 커지고 있습니다.

시장이 이스라엘이 이란을 공격할 것으로 예상하는 가운데, 헤즈볼라는 화요일에 텔아비브 인근의 두 기지와 하이파 서쪽의 해군 기지에 로켓을 발사했습니다.

지금까지의 외교적 노력은 중동에서 1년간 이어진 갈등을 종식시키는 데 실패했으며, 이로 인해 투자자들의 위험 자산에 대한 관심이 줄어들었습니다.

투자자들은 이제 약간의 추진력을 위해 미국 기존 주택 매매 수치 발표에 기대를 걸고 있지만, 관심은 여전히 금요일에 발표되는 도쿄 소비자 인플레이션 데이터에 쏠려 있다.

이 중요한 보고서는 10월 27일 일본 총선과 10월 31일 일본은행 정책 회의를 앞두고 JPY에 영향을 미치는 데 핵심적인 역할을 할 것입니다.

기술적 전망: USD/JPY는 상승 추세를 연장할 것으로 보이며 100일 SMA 돌파가 진행 중입니다.

기술적인 관점에서, 100일 단순 이동 평균(SMA)을 넘는 야간 돌파는 강세 거래자들에게 새로운 트리거로 여겨졌습니다. 게다가, 일간 차트의 오실레이터는 긍정적인 영역에서 편안하게 유지되고 있으며 152.00 마크를 향한 추가 상승에 대한 전망을 뒷받침합니다. 일부 후속 매수는 지난 한 달 정도 동안 목격된 최근의 확립된 상승 추세를 확장할 수 있는 길을 열어야 합니다. 그렇긴 하지만,

그럼에도 불구하고, 일간 차트의 상대 강도 지수(RSI)는 매수 과다 영역으로 진입할 직전까지 이동했으며 공격적인 강세 트레이더에게는 약간의 주의가 필요합니다. 따라서 추가 상승을 위해 포지셔닝하기 전에 단기 통합이나 약간의 풀백을 기다리는 것이 현명할 것입니다.

반면에, 의미 있는 교정 슬라이드는 151.00 마크 앞의 151.20-151.15 지역 근처에서 약간의 지지를 찾을 것으로 보입니다. 추가 하락은 매수 기회로 볼 수 있으며, 이는 차례로 150.60 지역 근처에서 USD/JPY 쌍의 하락을 제한하는 데 도움이 될 것입니다. 후자는 주요 피벗 포인트 역할을 해야 하며, 그 아래로는 현물 가격이 150.00 심리적 마크를 향해 하락을 가속화할 수 있습니다.

출처: FXSTREET

지난 2년 동안 가격 압박은 상당히 완화되었지만, 미국 인플레이션 데이터가 보여주는 것과 수백만 명의 미국인이 재정에서 경험하는 것 사이에는 여전히 괴리가 있습니다.

그 이유는 부분적으로 가격 수준이 팬데믹 이전보다 여전히 높기 때문입니다. 또 다른 설명은 정부의 주요 인플레이션 측정 기준이 최근 몇 년 동안 급증한 여러 주요 일상 비용을 제외한다는 것입니다.

부동산 세금, 팁, 신용카드에서 자동차 대출에 이르기까지의 이자 비용은 노동통계국의 소비자물가지수에 반영되지 않습니다. CPI는 또한 주택 보험의 핵심 측면과 중개 수수료, 베이비시터와 반려견 산책자에게 지불하는 비밀 비용을 제외합니다. 이 비용은 누적될 수 있습니다.

"CPI는 소비를 위해 구매한 상품과 서비스를 포착하지만, 그 밖에도 생활비에 영향을 미치는 것들이 있습니다." 지수를 연구하는 BLS 경제학자 스티브 리드의 말이다. "그래서 현실적으로 가격을 매길 수 없습니다."

CPI는 9월까지 1년 동안 2.4% 상승했는데, 이는 2021년 초 이후 가장 작은 상승률입니다. 연방준비제도가 2022년에 금리를 인상하기 시작한 이후 인플레이션이 가라앉았고, 이로 인해 주택담보대출, 신용카드, 자동차 대출, 학자금 대출의 금리가 급등했습니다. 이자 지불이 많은 미국인의 지출에서 큰 부분을 차지하지만, CPI는 구매한 품목의 가격 변화를 측정하는 것이지, 구매를 위한 자금 조달을 위해 발생한 부채를 측정하는 것이 아닙니다.

예를 들어, 일반적으로 부과되는 이자율이 약 22%일 때 약 6,280억 미국 달러(2조 7,200억 링깃)의 신용카드 부채가 매달 롤오버되거나 미납됩니다. 즉, 기본 구매 품목이나 서비스는 공식 측정에 포함되었지만 수백만 달러의 신용카드 이자 지불은 계산되지 않습니다.

"사람들이 돈을 쓰는 방식에 확실히 영향을 미치는 한 가지가 있습니다." 미국 경제 연구소의 경제학자이자 쉽게 피할 수 없는 일상적인 구매를 추적하는 것을 목표로 하는 일상 가격 지수를 만든 피트 얼의 말이다. "실제로 인플레이션은 아니지만, 분명히 고려해야 할 사항입니다."

BLS가 일상적인 비용이 아닌 투자 결정으로 보는 주택은 약간 까다롭습니다. 즉, 주택 가격과 모기지 지불금, 재산세와 같은 관련 비용은 제외됩니다. 이러한 비용은 연간 수천 달러에 달하며 가격에 따라 변동합니다.

CPI가 주택 보험을 측정하는 방식에도 동일한 원칙이 적용됩니다. CPI는 개인 재산에 대한 보장은 고려하지만 주거지나 실제 구조물 자체는 고려하지 않습니다. 주택 가격을 반영하는 후자는 주택 소유자의 연간 보험료에 영향을 미치는 더 중요한 요소입니다.

모든 도시 소비자를 위한 CPI로 알려진 전체 지표는 미국 인구의 90% 이상을 포괄하는 샘플에서 추출되며 최소 10,000명이 거주하는 지역으로 구성됩니다. 이 측정은 평균 소비자를 기반으로 하기 때문에 의료비가 지출에서 차지하는 비중이 일반적이지 않은 사람은 일반적인 경우와 다른 인플레이션율을 경험하거나 연료가 아닌 태양열을 사용하는 가구가 될 수 있습니다.

BLS는 웹사이트에서 "CPI는 반드시 가격 변화에 대한 귀하의 경험을 측정하는 것은 아닙니다."라고 말합니다. "전국 평균은 수백만 개의 개별 가격 경험을 반영하며, 특정 소비자의 경험을 반영하는 경우는 드뭅니다."

가격 책정의 어려움은 CPI에만 국한되지 않습니다. 예를 들어, 경제 분석국에서 작성한 개인 소비 지출 가격 지수도 건강 관리와 같은 특정 비용을 측정할 때 약간의 문제가 있습니다. 연준은 PCE 지표를 선호하지만, 백악관 경제학자들은 CPI가 소비자의 실제 지출을 더 면밀히 추적하는 경향이 있다고 말합니다.

행동 변화

오늘날의 경제에서 미국인들은 지불을 추출하려는 수많은 회사와 거래합니다. 이러한 비용 중 일부는 소비자 행동의 변화로 인해 발생하며 CPI에 통합되는 데 시간이 걸립니다. 예를 들어 식료품 가방, 항공사 수하물 및 식사 배달 서비스 제공업체에 대한 수수료와 일부 레스토랑에서 청구서에 추가하는 서비스 요금이 있습니다.

다른 품목은 CPI 시장 바구니의 범위를 벗어나므로, 소비자는 실제 생활비가 정확하게 측정되지 않는다고 느낄 수 있습니다.

CPI에 포함되지 않는 몇 가지 다른 비용은 다음과 같습니다.

선택 팁: 팁은 식당에서 의무적으로 제공하는 드문 경우(예: 청구서에 포함된 대규모 파티)를 제외하고는 제외됩니다. 그러나 모든 종류의 선택 팁은 포함되지 않습니다. 팁이 더 널리 퍼지고 본질적으로 강요되었음에도 불구하고 소매업체의 결제 처리 소프트웨어에 강조된 제안 금액이 증가하여 내장되었습니다.

도박 활동: 메가 밀리언즈 티켓 가격은 2017년에 두 배로 올라 2달러가 되었고, 2025년 4월에는 5달러로 뛰어오를 것입니다. 메가 밀리언즈 티켓은 45개 주와 워싱턴 DC에서 판매됩니다. 하지만 복권 티켓과 스포츠 베팅은 CPI에 포함되지 않습니다.

마리화나 사용: 많은 주에서 의료 및/또는 오락 목적으로 대마초를 사용하는 것은 합법이지만, 정부는 국가 차원에서 가격을 추적할 만한 견고한 문서를 갖추고 있지 않습니다.

불법 활동: 기술의 발전으로 주차 또는 과속 위반을 사진 단속으로 훨씬 더 쉽게 잡을 수 있게 되었습니다. 이러한 티켓은 소비자에게 비용이 많이 들 수 있지만 CPI에는 포함되지 않습니다.

출처: The edge markets

IMF는 10월 22일 세계 경제 성장률이 2024년 3.2%로 약간 둔화되고 2025년에도 이 수준을 유지할 것으로 예상하며, 안정적인 수치가 "중요한" 지역 및 부문별 변화를 가린다고 경고했습니다.

국제통화기금(IMF)은 새로운 세계경제전망(WEO) 보고서에서 세계 물가상승률이 계속해서 완화되어 2024년에는 5.8%에 도달한 후 2025년에는 4.3%로 떨어질 것으로 추정했습니다.

IMF 수석 경제학자 피에르 올리비에 구린샤는 보고서 발간을 앞두고 AFP와의 인터뷰에서 "경제 성장이 크게 둔화되거나 세계 경기 침체가 발생하지 않고도 인플레이션이 올바른 방향으로 움직이는 것을 보고 있습니다."라고 말했습니다.

그는 "우리의 기준 분석에 따르면 선진국에서는 (인플레이션)이 2025년에 중앙은행 목표치로 돌아올 것"이라며, 신흥시장에서는 "조금 더 오래 걸릴 것"이라고 덧붙였다.

IMF의 WEO 보고서는 세계 경제 성장률이 2029년까지 3.1%의 저조한 수준을 기록할 것으로 예상하고 이 지표에 대한 위험이 커질 수 있다고 경고했습니다.

2025년까지의 성장에 대한 비교적 차분한 전망에 따라 "그림은 단일체와는 거리가 멀다"고 기금은 말하며 지난 6개월 동안 "중요한 부문 및 지역적 변화"가 일어나고 있다고 경고했습니다.

WEO의 발간은 IMF와 세계은행 연차총회가 워싱턴에서 시작된 지 하루 만에 나왔습니다. 이 회의에서는 전 세계의 재무부 장관과 중앙은행 총재가 모여 세계 경제의 건강에 대한 회의를 가졌습니다.

미국에서의 강력한 성장

보고서는 미국이 세계 성장의 엔진으로 남아 있는 반면, 유로존은 성장 속도가 여전히 느린 것으로 나타났다고 밝혔습니다.

현재 세계에서 가장 큰 경제국은 2024년에 2.8%의 성장률을 기록할 것으로 예상되는데, 이는 2023년 2.9%보다 약간 낮지만, IMF가 7월에 내놓은 이전 추정치보다 약간 나은 수준입니다.

IMF는 재정 정책이 "점진적으로 긴축되고 노동 시장이 냉각되어 소비가 둔화됨에 따라" 2025년에는 7월 대비 0.3%포인트 상승한 2.2%로 다소 완화될 것으로 예상된다고 밝혔습니다.

Gourinchas 씨는 "미국 경제는 매우 잘 돌아가고 있습니다."라고 말하며 강력한 생산성 증가와 경제 성장에 대한 이민 급증의 긍정적 효과를 지적했습니다.

그는 미국이 소프트 랜딩에 "매우 가까이" 도달했다고 덧붙였습니다. 소프트 랜딩은 통화 정책에서 드문 업적으로, 심각한 경기 침체를 촉발하지 않고 인플레이션이 목표치 내로 떨어지는 것입니다.

유럽의 성장률은 여전히 상승 추세이지만 역사적 기준으로는 낮은 수준이며, 2024년에는 0.8%에 그치고 2025년에는 약간 상승해 1.2%에 이를 것으로 예상됩니다.

프랑스와 스페인은 2024년 전망에서 상향 조정된 반면, IMF는 독일의 2024년 성장률 전망을 0.2%p, 2024년 성장률 전망을 0.5%p 낮추며 "제조업의 지속적인 약세"를 이유로 들었습니다.

영국에서는 2024년과 2025년에 성장이 가속화될 것으로 예상되는 좋은 소식이 있었습니다. "인플레이션과 이자율이 하락하면서 국내 수요가 자극되기 때문입니다."

중국과 인도는 느림

IMF에 따르면 일본의 성장률은 2024년에 0.3%로 급격히 둔화될 것으로 예상되며, 2025년에는 "실질 임금 성장이 강화됨에 따라 민간 소비가 촉진되어" 1.1%로 가속화될 것으로 예상됩니다.

IMF는 중국의 경제 생산량 증가율이 계속해서 둔화되어 2023년 5.2%에서 2024년 4.8%로 둔화되고, 2025년에는 4.5%로 더 떨어질 것으로 예상합니다.

IMF는 "부동산 부문의 지속적인 약세와 소비자 신뢰도 저하에도 불구하고 성장은 약간만 둔화될 것으로 예상된다"며 세계에서 두 번째로 큰 경제인 중국의 순수출이 "예상보다 양호"하다고 지적했다.

인도의 성장 둔화는 더 두드러질 것으로 보이며, IMF는 2024년 성장률이 2023년 8.2%에서 7.0%로 감소할 것으로 예상합니다.

IMF는 "팬데믹 동안 축적된 억제된 수요"가 고갈됨에 따라 성장률이 6.5%로 더욱 둔화될 것"이라고 밝혔습니다.

IMF는 석유와 운송 중단의 일시적 영향이 사라지면서 2024년에는 중동과 중앙아시아의 성장률이 2.4%로 약간 회복될 것으로 예상하고, 2025년에는 3.9%로 급등할 것으로 예상합니다.

IMF는 사하라 이남 아프리카 지역의 경우 기상 충격이 가라앉고 공급 제약이 완화됨에 따라 2024년에는 성장률이 3.6%로 변동이 없을 것이며, 2025년에는 4.2%로 상승할 것으로 예측했습니다.

출처: 스트레이츠타임스

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