Barclays의 메모에는 "MPC의 매파적 인하가 파운드화에 기회가 됩니다."라고 영란은행이 간절히 기대했던 8월 1일 정책 결정을 앞두고 있습니다.

Barclays의 이코노미스트들은 "MPC 핵심이 6월에 공개한 선호도가 곧 완화를 시작할 것"에 근거하여 영란은행이 이번 주 목요일에 금리 인하 주기에 방아쇠를 당길 것으로 예상합니다.

경험상 금리 인하는 파운드에 부담을 줄 수 있다는 것입니다. 실제로, 이 글을 쓰는 시점을 기준으로 인하에 대한 시장 기대치가 점차 높아져 60%에 가까워지면서 지난 5일 동안 영국 통화가 압박을 받는 것을 보았습니다.

이론적으로 인하는 차액(약 40%)을 파운드화로 반영해야 하며, 이는 기계적으로 추가 하락을 촉발할 수 있습니다.

BNP Paribas의 FX 전략가인 Joshua Wilcock은 "GBP 추가 평가 속도를 늦출 수 있는 위험 중 하나는 BoE 정책입니다."라고 말했습니다. "8월의 움직임은 이 글을 쓰는 시점에서 시장이 25bp 인하를 완전히 가격에 반영하지 않았기 때문에 금리 차이가 줄어들 수 있기 때문에 단기적인 GBP 약세를 촉발할 수 있습니다."

그러나 이러한 하락폭의 정도와 통화가 궁극적으로 반등할 수 있는지 여부는 그에 수반되는 의사소통에 따라 달라집니다.

다수의 경제학자들은 시작일이 8월 1일일 것으로 예상하고 있으며, 특히 연준의 9월 인하 가능성이 현재 100%에 가까워 베일리 주지사와 그의 팀이 선호하는 많은 혜택을 제공하고 있다는 점을 고려하면 더욱 그렇습니다.

이전 투표 패턴과 후속 연설을 바탕으로 우리는 MPC의 두 구성원이 빠르면 8월에 삭감에 투표할 가능성이 매우 낮다는 것을 알고 있습니다. 반면에, 삭감에 대한 이전 투표를 반복할 것이 거의 확실하게 두 개가 있습니다.

이로 인해 주지사, 그의 부관, 수석 이코노미스트를 포함한 중도주의자들이 결과를 좌우하게 될 것입니다.

불행하게도 우리는 공무원들이 통신을 중단하게 만드는 선거 전 퍼다 기간 때문에 한동안 이들로부터 아무 소식도 듣지 못했습니다. Oxford Economics의 분석가들은 이것만으로도 은행이 9월까지 인하를 연기하기에 충분하다고 말합니다.

그러나 9월 금리 인하가 다가오고 있다는 명확한 지침이 동반된다면 인하가 지연되더라도 파운드화는 여전히 약세를 보일 수 있습니다. 이는 파운드 스털링이 결정에 관계없이 하락하는 패자 상황에 처할 수 있음을 의미합니다.

궁극적으로 중요한 것은 지침과 그것이 예측과 어떻게 조화를 이루는가입니다. 9월 이후의 감산 전망에 대해 우리는 무엇을 배울 수 있습니까? 결국, 시장이 관심을 갖는 문제는 반드시 시작일이 아니라 앞으로 다가올 금리 인하의 양입니다.

얕은 금리 인하 프로필은 파운드를 지지할 가능성이 높지만 깊은 프로필은 매도 압력을 초래할 것입니다.

"우리는 이제 MPC가 9월부터 금리 인하를 시작할 것으로 예상하고 있지만 올해 총 75bp 인하, 내년에는 175bp 인하를 계속 예상하고 있습니다. 이는 금융 시장이 예상하는 것보다 더 빠르고 깊은 금리 인하 주기입니다. "라고 UniCredit의 수석 국제 경제학자 Daniel Vernazza는 말합니다.

꾸준한 인하 속도에 대한 약속은 파운드의 2024년 초과 성과를 종식시킬 수 있습니다.

UniCredit의 Mialich는 "스털링의 전망은 여전히 약세라고 생각하며, 특히 2025년으로 접어들면서 더욱 그렇습니다"라고 말했습니다. "BoE가 기대하는 강력한 완화 정책을 고려할 때 이로 인해 GBP-USD가 1.20으로 하락하고 2025년 말까지 EUR-GBP가 0.90 위로 다시 올라갈 가능성이 높습니다."

은행이 9월 이후 추가 금리 인하에 대해 확약하지 않는다면 파운드화는 곧 결정 후 손실을 회복하고 여름 내내 상승할 수 있습니다. 일부 분석가들은 이것이 가능한 경로이며 유럽중앙은행의 데이터 의존도가 높은 전략의 경로를 반영할 것이라고 말합니다.

Barclays의 메모는 "MPC의 매파적 인하는 파운드화에 기회입니다."라고 말합니다.

"금리 차이는 주기 전반에 걸친 인하 재분배에 의해 크게 영향을 받아서는 안 되며 파운드화에 대한 제한된 피해를 의미합니다. 대신 수요 회복력과 EU에 재참여하려는 의지가 파운드화에 훨씬 더 큰 긍정적인 영향을 미쳐야 합니다. , 그리고 우리는 추가적인 약점이 있으면 매수 측면에서 다시 참여하기를 기대합니다."라고 Barclays는 덧붙였습니다.

BNP Paribas의 통화 전략가들은 BoE가 신중한 방식으로 정책 완화를 추구하는 한 이것이 중기적으로 GBP가 더 나은 성과를 거둘 것으로 기대하는 것을 중단하는 이유로 보지 않을 것이라고 말합니다.

프랑스 은행은 연말까지 파운드-유로 환율을 1.2050, 파운드-달러 환율을 1.28로 예측했습니다.

일련의 유럽 GDP와 인플레이션 수치가 혼합된 후 일부 미국 데이터가 어제 오후 거래에서도 시장에 나타났습니다. 6월 JOLTS 채용 공고는 상향 수정된 823만에서 감소한 예상보다 높은 818만이었습니다. 컨퍼런스 보드 지표에 대한 소비자 신뢰도는 7월 97.8에서 100.3으로 상승했으며 기대 요소의 개선으로 현재 상황에 대한 평가가 2021년 중반 이후 최저치로 하락한 것을 상쇄했습니다. 장중 약간의 변동성이 있었지만 그럼에도 불구하고 수익률은 하락세로 마감했습니다. 이스라엘이 레바논의 수도 베이루트 근처에서 헤즈볼라를 목표로 한 보복 공격을 실시했다는 보도가 나오는 가운데 미국의 최근 거래에서 지정학적 우려가 우세했습니다. 미국 국채수익률의 일일 순 변동폭은 -2.9bp에서 -4.2bps 사이였습니다. 독일 국채수익률은 -0.7bp와 -4.2bps로 이어졌습니다. Tech는 주식 시장에서 다시 매도하여 Nasdaq을 약 1.3% 하락시켰습니다. 달러는 안전한 피난처 역할을 하지 않았지만(예: EUR/USD는 1.0815에서 소폭 낮음) 엔화는 그랬습니다. USD/JPY는 152.77로 마감했는데, 이는 4월 중순 이후 최저치입니다. 오늘 아침 JPY는 중요한 BoJ 회의를 앞두고 다시 상승세를 보였습니다(아래 참조). 다른 시장 움직임은 호주 시장에서 발생합니다(아래 참조). 아시아 주식시장은 중국에서 최대 3% 상승하며 지정학적 요인을 무시했습니다. ADP 고용 보고서(예상 고용 증가율 150,000), 고용 비용 지수(2분기 +1%) 및 오늘 FOMC 정책 회의를 포함한 일부 주요 데이터를 앞두고 미국 수익률과 달러 거래는 거의 변하지 않았습니다. 연준의 현 상태는 5.25~5.5%로 널리 예상됩니다. 핵심 질문은 최근 일련의 유익한 CPI 결과와 대부분 합의 이하의 경제 결과가 성명서나 언론에서 첫 번째 인하(9월)에 대한 더 명확한 단서를 촉발할 것인지 여부입니다. 우리는 최근의 급격한 수익률 조정이 더 얇은 유동성 상황을 배경으로 훨씬 더 진행되는 것을 방지하기 위해 미묘하더라도 그런 일이 일어날 가능성이 있다고 생각하며 기술적 가속화의 위험은 먼저 US 10과 같은 지역을 지원해야 합니다. -연휴. (단기) 수익률이 현재 수준에서 크게 떨어지지 않는 사례를 보완하는 것은 머니 마켓의 현재 가격 책정입니다(2024년에 거의 3번의 인하 가격이 책정됨). 현재 상황으로는 2025년 4개 삭감도 적절해 보인다. 달러에 대한 첫 번째 지원은 EUR/USD 1.09에서 시작됩니다. 그럴 것입니다.

오늘 아침 호주 달러와 스왑 수익률은 압박을 받고 있습니다. AUD/USD는 0.654 시가에서 하락한 0.65 지지대를 테스트하고 있습니다. 호주 스왑 수익률은 곡선 전반에 걸쳐 11.9bp에서 19bp 사이로 하락했는데, 이는 전방 채권이 우수한 성과를 보였습니다. 이러한 급격한 움직임은 2분기 CPI 수치 발표에 따른 것입니다. 그들은 헤드라인 수준에서 1% q/q와 3.8% y/y로 줄을 섰고 후자는 1분기의 3.6%에서 심지어 빨라졌습니다. 하지만 코어 게이지는 예상보다 많이 감속되었습니다. 분기별로 0.8% 증가하면서 연간 인쇄는 게이지에 따라 4%에서 3.9%, 4.4%에서 4.1%로 완화되었습니다. 호주중앙은행(RBA)의 목표 범위인 2~3%를 여전히 초과하고 있지만, 상당한 시장 움직임은 중앙은행이 완화보다는 완고한 인플레이션에 대한 단기 긴축 정책에 더 가까워졌다는 추측 속에서 나온 것입니다. 최근 6월까지 그렇게 할 가능성을 밝힌 것은 RBA 자체였습니다. 오늘의 데이터는 다가오는 회의에 대한 모든 시장 베팅을 없애줍니다. 현재 2025년 2월에 전체 25bps 움직임이 가격으로 반영되어 있지만 다음 주에는 금리 인하가 예상되지 않습니다.

일본은행(BoJ)은 기준금리를 0~0.1%에서 0.25% 전후로 인상해 시장을 놀라게 했습니다. 이번 결정은 경제 활동과 물가가 일반적으로 BoJ의 전망에 맞춰 발전하고 있으며, 임금 인상 움직임이 지역, 산업, 기업 규모 전반으로 확산되고 있다는 점에 따른 것입니다. 이번 인상은 새로운 예측을 배경으로 이루어졌으며, 이로 인해 현재 회계연도(0.6%)에 대한 소폭의 성장 하향 조정이 수반되고 향후 2년 동안의 예측은 1%로 변경되지 않았습니다. 핵심 인플레이션(신선 식품 제외)은 이번 회계연도에 2.5%(2.8%에서)로 낮아졌지만 2026년 3월까지 회계연도에는 2.1%로 기울었습니다(이후 회계연도에는 1.9%로 변함 없음). BoJ는 이러한 전망이 실현된다면 (여전히 완화적인) 정책 금리를 추가로 인상할 것이라고 밝혔습니다. 중앙은행은 또한 2026년 4월 중간 평가를 통해 분기마다 월간 채권 매입 규모를 4천억엔(현재 6천억엔에서)으로 줄이겠다고 발표했습니다. 그때까지 은행의 대차대조표는 약 7000억엔만큼 줄어든 것으로 보입니다. 8%. 이는 시장이 예상한 것보다 약간 더 부드러운 것으로, 1.5년 만에 매수 속도가 절반으로 줄었습니다. 엔화는 BoJ 결과를 휩쓸어 USD/JPY 152.8의 시가 수준으로 되돌렸습니다. 일본 국채 수익률은 곡선 전반에 걸쳐 비정상적으로 2~7bp 상승하며 전방 국채는 실적이 저조합니다.

ECB는 6월 정책회의에서 기준금리를 25bp 인하했다. 2024년 하반기에 더욱 울퉁불퉁한 인플레이션 경로, EMU 경제가 점차 견인력을 회복하고 연준의 장기 미국 전략에 대한 높은 인상으로 인해 후속 조치가 어려워졌습니다. 시장은 이를 받아들이고 있습니다. 그러나 실망스러운 미국 데이터와 설득력 없는 EMU 데이터로 인해 현재 수익률은 프랑스 총선 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 2.34%-2.4% 지지 구간이 재검토되고 있지만 견고해 보입니다.

연준은 정책금리를 낮추려면 더 많은 증거가 필요하다고 밝혔습니다. June dots은 2024년에 한 가지 움직임, 내년에는 네 가지 움직임을 제안했습니다. 실망스러운 ISM과 연속적인 CPI 하락으로 인해 미국 금융시장은 올해(9월/12월) 두 번 이상 금리를 인하했습니다. 미국 10년 국채 수익률은 최근 저점과 4.2% 영역에서 하향 추세 채널의 하락세를 테스트합니다.

EUR/USD는 달러가 은밀한 속도로 금리 지원을 잃으면서 1.06-1.09 범위의 상단을 테스트했습니다. 시장에서는 9월 금리 인하가 완료된 거래로 간주하고 있으며 연준 고위 관계자의 확인만 필요합니다. 그 사이 유로화는 (프랑스의) 정치적 위험 프리미엄을 없앴습니다. EUR/USD는 최근 좀 더 중립적인 포지셔닝으로 다시 진화했지만 지속적인 EMU 데이터 부진에도 불구하고 꽤 잘 버티고 있습니다.

BoE의 논의는 금리 인하 시점에 초점이 맞춰져 있습니다. 5월 6월 헤드라인 인플레이션은 2%로 회복되었지만 핵심 조치로는 지속 가능한 목표 달성이 곧 이루어지지 않습니다. 그럼에도 불구하고 6월 회의에서 일부 BoE 회원들은 금리 인하에 가까워진 것으로 나타났습니다. 노동당은 10월 30일 고통스러운 예산 발표를 위한 발판을 마련하면서 약 220억 파운드에 달하는 미지원 공약을 공개했습니다. EUR/GBP 0.84 지원이 테스트되고 있습니다.

공화당 도널드 트럼프의 미국 두 번째 대통령 임기의 의미를 둘러싼 많은 논쟁은 미국과 세계 경제에 어떤 일이 일어날 수 있는지에 초점을 맞춰 왔습니다.

사실상 미국으로 들어오는 모든 수입품에 대해 10%의 관세를 부과하고, 최대 무역 상대국인 중국의 수입품에 최대 50%의 관세를 부과하려는 트럼프의 계획은 더 높은 인플레이션과 이자율, 덜 경쟁적인 시장에 대한 망령을 불러일으켰습니다.

그러나 원자재의 경우, 트럼프가 백악관으로 복귀할 때 더 큰 위험은 미국의 무역 관세 부과에 대한 나머지 세계의 반응일 것입니다.

전 세계의 정치 지도자들은 트럼프가 대미 수출에 장벽을 놓는다면 가만히 앉아 있을 수 없을 것입니다.

따라서 트럼프의 일방적 조치는 미국 무역 상대국의 보복으로 맞을 가능성이 높습니다. 비록 그들이 이전에는 유럽 국가와 일본, 한국, 심지어 인도와 같은 아시아 국가와 같은 정치적 동맹국이었더라도 말입니다.

미국의 무역 상대국들이 트럼프가 제안한 조치에 대응하여 미국산 수입품에 관세를 부과하는 것이 불가피하다면, 주요 질문은 그들이 어떤 형태를 취할 것인가 하는 것입니다.

비행기 제조사인 보잉과 같은 미국의 주요 수출 기업들은 우려할 만한 상황이겠지만, 훨씬 더 쉬운 보복 대상은 미국의 원자재 수출일 가능성이 높습니다.

미국은 세계 최대의 액화천연가스(LNG) 수출국이며, 원유와 모든 등급의 석탄 수출에서 세계 4위를 차지하고 있습니다.

미국 원자재의 주요 구매자는 중국입니다. 트럼프 대통령이 자국 수출품에 50% 관세를 부과한다면 중국은 공식적이든 비공식적이든 미국으로부터의 모든 상품 수입을 사실상 금지할 수 있다.

원자재 분석가 Kpler에 따르면 미국의 대중 원유 수출은 7월 1,000만 배럴이었고, 이 수치는 8월에 1,658만 배럴로 증가해 2023년 4월 이후 가장 많을 것으로 예상됩니다.

올해 첫 8개월 동안 미국의 대중국 원유 수출량은 하루 약 309,000배럴(bpd)로 추산되고 있는데, 이는 중국 전체 수입량의 약 3%에 불과하지만 미국 전체 수출량의 약 7.5%를 차지합니다.

즉, 중국이 미국산 원유 구매를 중단하고 앙골라, 브라질 등 대체 공급업체를 찾는 것이 상당히 쉬울 가능성이 높습니다.

하지만 미국 석유 생산업체가 중국 구매자의 손실을 대체하는 것이 얼마나 쉬운가요?

많은 것은 다른 나라들이 미국 상품 수출에 관세를 부과하는지 여부에 달려 있습니다.

유럽연합, 일본, 한국이 모두 트럼프 대통령이 미국으로의 수출에 비슷한 부과금을 부과한 것에 대한 보복으로 미국산 원유에 10% 관세를 부과한다고 상상해 보십시오.

유럽연합, 일본, 한국은 일반적으로 미국 원유 수출의 약 60%를 차지합니다.

미국산 원유, LNG, 석탄에 관세를 부과함으로써 나머지 국가들은 미국 에너지 수출을 시장에 유지할 수 있지만, 미국 기업들은 가격 경쟁력을 유지하기 위해 할인을 제공하거나 생산량을 낮추도록 강요할 수 있습니다.

미국 LNG 수출업체는 수출 외에는 대체 시장이 없기 때문에 원유 생산업체보다 더 취약할 수 있습니다.

중국의 경우, 미국산 LNG를 대체하는 것이 미국산 원유를 대체하는 것보다 더 어려울 것이지만, 전체 수입에서 미국산 LNG가 차지하는 비중이 상당히 작다는 점을 고려하면 여전히 가능할 가능성이 높습니다.

7월 중국의 미국 LNG 수입량은 67만톤으로 월간 총 수입량 639만톤의 약 10.5%에 해당한다.

미국의 경우 중국으로의 수출은 전체 LNG 선적의 약 8%에 불과합니다. 그러나 일본과 한국까지 추가하면 올해 6월 미국 출하량을 기준으로 아시아 3개 주요 바이어에 대한 수출량이 전체의 약 4분의 1로 증가합니다.

만약 북아시아 수입국이 미국산 LNG에 관세를 부과한다면, 이는 미국 기업들에게 보상을 위해 가격을 낮추라는 압력을 가할 것입니다.

미국의 석탄 수출량은 올해 첫 7개월 동안 월 평균 약 750만 톤이었지만 지배적인 구매자는 없습니다. 오히려 상대적으로 적은 양을 구매하는 광범위한 수입업체가 있습니다.

이는 미국 석탄 구매자가 관련된 소량의 대체 공급업체를 찾을 수 있지만, 기존 구매자의 대다수가 보복 관세를 부과할 경우 미국 수출업체는 새로운 시장을 찾는 데 어려움을 겪을 수 있음을 의미합니다.

전반적으로, 전직 대통령 진영이 현재 제안하고 있는 관세에 국가들이 어떻게 대응할 수 있는지를 고려할 때, 또 다른 무역 전쟁이 발생할 경우 나타나는 상황은 미국 에너지 수출업체에게 심각한 취약성 중 하나입니다.

물론, 트럼프는 여전히 11월 선거에서 민주당 후보이자 현 부통령인 카말라 해리스(Kamala Harris)를 이기고 널리 비판받을 수 있는 무역 정책을 실제로 실행해야 합니다.

그러나 위험은 여전히 의미가 있습니다. 2022년 러시아의 우크라이나 침공은 정치적 사건이 에너지 시장을 뒤흔들 때 어떤 일이 일어날 수 있는지를 보여주었습니다.

트럼프가 당선되어 무역전쟁에 돌입한다면 그 혼란은 그다지 크지 않을 수도 있습니다. 그러나 시장이 다시 한 번 예측할 수 없는 정치적 역학에 적응해야 한다면 상품 흐름, 즉 세계 경제의 상당 부분이 영향을 받을 수 있습니다.

유로존 데이터는 ECB에 쉬운 시간을 제공하지 않았으며 화요일 데이터도 다르지 않습니다. 2분기 경제 위축과 CPI 및 임금 인상이 굴복하지 않는 독일이 분명히 문제가 되고 있습니다. 시장은 방향을 결정하기 위해 고군분투하고 있으며 대신 미국 데이터에 의존하는 것으로 보입니다. GDP와 인플레이션 수치는 2년 EUR 스왑레이트를 움직이는 데 거의 영향을 미치지 않은 반면 실망스러운 미국 주택 가격 지수는 당일 하락세를 촉발한 것으로 보입니다.

EUR 투자자들은 수요일 CPI 수치, 목요일 실업률 등 유로존의 더 많은 거시적 데이터를 접하게 될 것입니다. 그러나 이러한 초기 수치를 보면 금요일 미국의 일자리 수치가 더 큰 영향을 미칠 가능성이 분명합니다. 유로존 핵심 CPI에 대해 상당한 하방 충격이 나타나지 않는 한, 금리 시장은 금요일 이전에 ECB의 추가 인하 방향으로 움직일 것 같지 않습니다.

Bund-UST 10년 스프레드는 183bp로 확대되어 7월 초 올해 저점인 170bp를 크게 웃돌았습니다. 최근의 확대는 대부분 Bund 수익률이 낮아지면서 주도되었으며 현재 2.4% 핸들을 약 6bp 돌파했습니다. 독일의 경기 침체 위험은 위험 심리의 광범위한 악화를 가중시켰으며 전체 수익률 곡선을 낮추는 데 도움이 되었습니다. 금요일 미국 고용 데이터의 약화는 Bund-UST 스프레드를 다시 강화하는 데 도움이 될 것입니다.

5월 미국 주택 가격 데이터는 변동이 없었고 예상보다 약했습니다. 이는 일련의 0이 시작되는 경우가 아니면 특별히 의미가 없습니다. 도시 주택 가격 인플레이션은 6.8%로 '느려지고' SP CoreLogic 전국 측정도 둔화되었습니다. 그러나 어느 쪽이든 해당 법안에 따른 주택 가격은 전년 대비 6~7% 정도 상승하고 있습니다. 10년물과 30년물 수익률은 해당 수치 이후 하락했고, 2년물은 이에 대응할 생각을 했습니다. 그러나 데이터는 특별히 영향력이 있어서는 안 되며, 결국 채권에 대한 방향성 논쟁의 양쪽을 뒷받침할 무언가가 있어야 합니다.

연준은 FHFA 주택 가격 측정치의 월별 0.0%에 만족할 것입니다. 그러나 주택 가격은 여전히 전체 요금 인하 이야기에 위험을 초래합니다. 금리 인하로 인해 이사할 의사가 있는 기존 주택 소유자를 위해 낮은 모기지 금리를 통해 공급이 창출될 것이라는 이야기가 있지만, 이것이 그렇게 간단하지 않을 수도 있다는 점도 알 수 있습니다. 시장 수익률은 어떤 경우에도 더 낮은 테스트를 원할 뿐입니다.

또한 7월 컨퍼런스 보드 수치는 100.3으로 나와 사실상 장기 기준 수준인 100에 근접했습니다. 유일한 문제는 6월 수치가 97.8로 하향 조정되었다는 점입니다. 하지만 여전히 7월 수치는 다시 100을 넘어 다시 높아졌습니다. 이는 100(78.2)보다 훨씬 낮은 수준에 머물더라도 기대치가 개선된 결과입니다. 현재 상황에 대한 인식은 비록 이전 141.5에서 하락했더라도 133.6으로 (매우) 긍정적으로 남아 있습니다. 전반적으로 소비자는 현재 상황이 좋다고 생각하지만 미래 상황은 좋지 않다고 생각합니다.

한편, JOLTS 데이터에 따르면 7월 채용 공고는 818만 개로 나타났습니다. 이는 상향 조정된 6월 수치보다는 낮지만 여전히 상대적으로 높은 수치입니다(2022년에 나타난 놀라운 1,200만 건의 최고치보다는 낮더라도). 이 데이터를 바탕으로 시장 금리가 다시 백업되었습니다. 그들은 전체적으로 예상보다 더 확고했으며 금리 인하에 대한 패닉 신호를 충분히 제공하지 않았습니다.

유로존 헤드라인 CPI는 전년 대비 2.5%를 유지해야 하며 핵심 CPI는 2.9%에서 2.8%로 하락할 것으로 예상됩니다. ECB는 특히 경직적인 서비스 인플레이션을 우려하고 있어 붕괴도 지켜볼 예정이다. 미국에서는 FOMC 및 환불 발표 외에도 MBA 모기지 신청, ADP 고용 및 주택 판매 데이터가 있습니다.

경매 측면에서 독일은 30억 유로의 6년 분트를 보유하고 있습니다.

엔화는 BoJ가 올해 두 번째로 금리를 인상하고 매파적인 편견을 유지한 후 오늘 크게 상승했습니다. 하지만 매수 모멘텀이 결정적인 요인은 아니었습니다. 이처럼 강력한 모멘텀이 부족한 이유는 금리 인상 결정이 시장에서 잘 받아들여졌기 때문일 수 있습니다. 이 발표 이후 니케이의 반등은 BoJ의 움직임이 예견되었음을 더욱 시사합니다. 또한, 거래자들은 오늘 후반에 Fed가 9월에 금리 인하를 신호할 수도 있는 FOMC 금리 결정을 앞두고 신중한 자세를 유지하고 있습니다.

이와 대조적으로 호주 달러는 분기별 CPI 데이터 발표 이후 크게 하락했습니다. 시장과 경제학자들은 2분기에 절사 평균 CPI가 둔화되면서 헤드라인 CPI 상승을 무색하게 되면서 안도감을 느꼈습니다. 지속적인 핵심 디스인플레이션으로 인해 RBA는 다음 주 금리를 변동 없이 유지할 수 있는 여유를 갖게 되어 추가 금리 인상이 필요하지 않게 되었습니다.

전반적으로 달러는 현재까지 두 번째로 약한 통화로 호주를 따르고 있으며 Loonie r이 3위를 차지하고 있습니다. 스위스 프랑이 가장 강력한 통화로 떠올랐고, 엔화, 유로화가 그 뒤를 이었습니다. 영국 파운드와 키위는 성과 스펙트럼의 중간에 위치합니다.

기술적으로 EUR/AUD의 랠리는 오늘 1.5996에서 재개되어 지금까지 1.6685까지 치솟았습니다. 강세 전망은 그대로 유지되며 1.7062부터의 조정은 1.5996까지 3파동으로 완료되어야 합니다. 1.6491 지지선이 유지되는 한 추가 상승이 예상됩니다. 1.6742 저항을 결정적으로 돌파하면 1.4281(2022년 저점)에서 더 큰 상승 추세가 1.7062 고점까지 재개될 준비가 되었다고 주장할 것입니다.

이 글을 쓰는 시점에 아시아에서는 닛케이 지수가 0.03% 상승했습니다. 홍콩 HSI는 1.90% 상승했습니다. 중국 상하이 SSE는 1.75% 상승했습니다. 싱가포르 스트레이트 타임즈는 0.29% 상승했습니다. 일본 10년 만기 JGB 수익률은 0.0533 상승한 1.050입니다. 밤새 DOW는 0.50% 상승했습니다. SP 500이 -0.50% 하락했습니다. 나스닥은 -1.28% 하락했다. 10년물 수익률은 -0.035 하락한 4.143을 기록했습니다.

BoJ는 오늘 무담보 익일 콜 금리를 0-0.10%에서 약 0.25%로 인상했습니다. 이 결정은 이자율을 조정하기 전에 더 많은 정보를 수집하고 신중한 평가를 수행하는 것을 선호하는 나카무라 토요아키와 노구치 아사히의 반대표로 7대 2로 결정되었습니다.

JGB 구매와 관련하여 2026년 1분기까지 월별 완전 구매 금액을 약 JPY 3T로 줄이기로 만장일치로 결정했습니다. 금액은 매 분기마다 JPY 4000억만큼 삭감됩니다.

BoJ는 경제 활동과 물가가 "전반적으로 은행의 전망에 맞춰 발전하고 있다"고 밝혔습니다. 임금 인상 움직임이 확산되고 있고, 연간 수입물가 상승률도 '다시 플러스'로 돌아서 물가 상승 리스크에 주목해야 한다.

또한 7월 전망 보고서에서 제시한 전망이 실현된다면 일본은행은 계속해서 정책금리를 인상하고 이에 따라 통화완화 수준을 조정할 것이라고 언급했습니다.

새로운 경제 전망에서 BoJ는 다음과 같은 몇 가지 조정을 했습니다.

인플레이션 예측의 경우:

2분기 호주 CPI는 전분기 대비 1.0% 상승했는데, 이는 1분기에 설정된 속도와 기대치 모두에 부합하는 수치입니다. 연간 금리는 3.6%에서 3.8%로 증가했으며, 이는 예측치와 일치했습니다.

특히 핵심 인플레이션 지표는 6분기 연속 냉각을 기록했습니다. 기초 인플레이션의 주요 지표인 절사평균CPI는 전분기 대비 0.8% 상승했습니다. 이는 지난 분기의 1.0% qoq 증가보다 둔화된 것으로 예상된 0.9% qoq에도 미치지 못합니다. 연간 절사 평균 CPI는 4.0%에서 3.9%로 둔화되어 예상 4.0%보다 낮았으며 2022년 12월 분기 최고치인 6.8%에서 하락 추세를 이어갔습니다.

또한 6월 월간 CPI는 전년 동기 대비 4.0%에서 3.8%로 둔화되어 다시 예상에 부합했습니다.

7월 뉴질랜드의 ANZ 비즈니스 신뢰도는 6.1에서 27.1로 눈에 띄게 증가했습니다. 자체 활동 전망도 12.2에서 16.3으로 향상되었습니다. 한편 비용 기대치는 69.2에서 68.2로 소폭 하락했고 임금 기대치는 73.5에서 74.6으로 소폭 상승했습니다. 가격 의도는 35.3에서 37.6으로 증가했습니다. 중요한 것은 인플레이션 기대치가 3.46%에서 3.20%로 하락하면서 꾸준한 하락세를 이어갔다는 것입니다.

ANZ는 RBNZ에게 "나쁜 소식이 좋은 소식"이 되는 경제 환경이 여전히 남아 있다고 말했습니다. 통화 정책이 효과적이었다는 증거가 늘어나면서 RBNZ가 올해 공식 현금 금리를 완화하기 시작할 것이라는 광범위한 기대가 있습니다.

ANZ는 "인플레이션 드래곤이 마지막 단계에 이르렀다는 증거가 늘어나고 있다"고 지적했습니다. 이는 인플레이션 통제 노력이 부분적으로만 성공한 시나리오에 비해 뉴질랜드 경제가 더욱 견고한 회복세를 보일 수 있다는 점입니다.

7월 중국 공식 NBS PMI 제조업 지수는 49.5에서 49.4로 소폭 하락해 예상 49.3을 바로 상회했습니다. 이 지수는 2023년 4월 이후 3개월을 제외하고 모두 성장과 위축을 구분하는 50선 미만으로 유지되었습니다.

NBS 분석가 Zhao Qinghe는 7월의 전형적인 생산 비수기, 불충분한 시장 수요, 일부 지역의 고온 및 홍수와 같은 극단적 기상 조건으로 인해 제조업 활동이 감소했다고 밝혔습니다.

PMI 비제조업 지수도 하락해 50.5에서 50.2로 하락해 예상치에 부합했지만 여전히 19개월 연속 상승세를 나타냈습니다. 이 범주 내에서 건설 하위지수는 52.3에서 51.2로 감소했고, 서비스 하위지수는 50.2에서 50e로 하락했습니다.

전체적으로 제조업과 비제조업 부문을 합친 공식 PMI 종합지수는 50.5에서 50.2로 하락했습니다.

유로존 CPI 플래시는 오늘 유럽 세션의 주요 초점이며 독일 수입 가격과 실업률은 물론 스위스 UB 경제 기대치가 발표될 예정입니다.

금일 후반에는 캐나다 GDP가 초점이 될 것이며 미국은 ADP 고용, 시카고 PMI 및 보류 판매를 발표할 것입니다. 그러나 주요 이벤트는 확실히 FOMC 금리 결정입니다.

GBP/JPY의 장중 편향은 임시 최저치인 195.84를 돌파하면서 하락세로 돌아섰습니다. 208.09에서 하락하는 것은 아마도 더 큰 규모의 조정일 것이며 185.49 피보나치 수준을 목표로 해야 합니다. 그럼에도 불구하고, 199.45 저항선이 확고히 돌파되면 전망이 뒤섞이고 장중 편견이 먼저 중립으로 바뀔 것입니다.

더 큰 그림에서 W MACD의 약세 다이버전스 조건을 고려할 때 208.09는 중기 고점일 수 있으며 거기에서 하락하면 이미 148.93(2022년 저점)에서 전체 상승 추세가 조정될 수 있습니다. 이제 55 D EMA(현재 200.51)가 유지되는 한 위험은 하락세를 유지할 것입니다. 더 깊은 하락은 185.49에서 148.93에서 208.09로 38.2% 되돌리는 것으로 보일 것입니다.