이번 주 집중 조명

이번 주에는 호주중앙은행(RBA)이 화요일, 폴란드중앙은행이 수요일, 그리고 영란은행과 유럽중앙은행(ECB)이 목요일에 통화정책 회의를 개최하는 등 여러 곳에서 통화정책 회의가 열립니다. RBA는 2025년 세 차례 금리 인하 이후 처음으로 25bp 금리 인상을 단행할 것으로 예상됩니다. 애널리스트들의 컨센서스 역시 금리 인상을 예상하고 있으며, 시장에서는 금리 인상 가능성을 약 75%로 보고 있습니다. ECB의 경우, 라가르드 총재는 새로운 정책 신호를 보내지 않고 시장 예상대로 예금 금리를 2.00%로 동결할 것으로 예상됩니다. 

오늘 유로존과 영국의 1월 제조업 구매관리자지수(PMI)와 미국의 ISM 제조업 지표가 발표될 예정입니다. 유로존의 최종 제조업 PMI 데이터는 잠정치와 마찬가지로 49.4로 소폭 반등할 것으로 예상됩니다. 미국에서는 앞서 발표된 잠정 PMI와 지역 연준 지수가 개선되고 있음을 시사하지만, 여전히 성장세는 둔화된 상태입니다.

이번 주 금요일에는 미국 노동 시장이 주목받을 것으로 예상됩니다. 1월 비농업 고용지표는 6만 명 증가(컨센서스: 7만 8천 명 증가, 이전 전망치: 5만 명 증가)로 소폭 증가할 것으로 예상되지만, 작년 초에 비하면 분명히 둔화된 수치입니다. 실업률은 시장 컨센서스와 비슷한 4.4%를 기록할 것으로 전망합니다(컨센서스: 4.4%, 이전 전망치: 4.4%).

경제 및 시장 뉴스

어젯밤에 무슨 일이 일어났나요?

중국의 1월 구매관리자지수(PMI)는 엇갈린 결과를 보였지만, 중국 경제가 여전히 어려운 상황을 헤쳐나가고 있음을 시사합니다. 국가통계국(NBS)의 제조업 PMI는 50.1에서 49.3으로 하락(컨센서스 50.1)한 반면, 민간 분석기관인 레이팅독(RatingDog)의 제조업 PMI는 50.1에서 50.3으로 상승(컨센서스 50.0)했습니다. 세부적으로 살펴보면, 이러한 차이는 수출 주문의 영향 때문인데, NBS PMI는 소폭 하락한 반면 레이팅독 PMI는 상승했습니다. 주목할 만한 또 다른 점은 두 기관 모두 생산물가지수(PMI)가 50을 넘어섰다는 것으로, 이는 디플레이션 압력이 완화되고 있음을 나타냅니다. 고용은 전월의 상승세를 유지하며 소비자들에게 다소 희망적인 신호를 보냈습니다. 그러나 건설 PMI는 최근 몇 달간 개선세를 보이다가 47.4에서 40.1로 급락했습니다.

일본의 닛케이 제조업 구매관리자지수(PMI)는 1월에 51.5로 상승하여 잠정치를 확정했으며, 12월의 50에서 소폭 상승하여 6월 이후 처음으로 확장세를 나타냈습니다. 이번 상승은 수출을 포함한 신규 주문 증가에 힘입어 2022년 8월 이후 가장 큰 폭의 개선을 보였으며, 생산과 고용 또한 눈에 띄게 증가했습니다. (주말 동안 무슨 일이 있었을까요?)

미국에서는 트럼프 대통령이 케빈 워시를 연준 의장으로 지명했습니다. 워시는 이전 연준 이사 시절 매파적인 성향으로 알려졌지만, 지명 과정에서는 트럼프 대통령과 마찬가지로 금리 인하를 강력히 지지해 왔습니다. 워시의 지명은 상원의 과반수 승인을 거쳐야 효력이 발생합니다.

생산자물가지수(PPI)는 전월 ​​대비 0.5% 상승(보정치: 0.2%, 이전치: 0.2%)하며 5개월 만에 가장 큰 폭의 상승세를 기록했습니다. 예상보다 큰 폭의 상승은 서비스 부문의 부진에 기인했으며, 상품 시장은 변동이 없었습니다.

지난 토요일, 미국은 하원이 예산안 통과 시한을 지키지 못하면서 정부 셧다운에 들어갔습니다. 상원은 71대 29로 예산안을 통과시켰지만, 하원은 이를 이행하지 못했습니다. 지난주 미네소타에서 발생한 폭력 사태로 미국 시민 두 명이 사망한 후, 상원은 전체 예산안에서 국토안보부 예산을 분리하여 승인했습니다. 이러한 방식은 하원에서 예산안이 통과되면 다른 연방 기관에 대한 예산 지원이 계속될 수 있도록 보장하며, 의회는 국토안보부의 나머지 예산안에 대해 2주간의 협상을 진행할 수 있게 됩니다. 하원은 월요일에 예산안을 심의할 예정이며, 셧다운은 화요일에 종료될 가능성이 있습니다.

핀란드에서 신용평가기관 스코프(Scope)는 핀란드의 국가 신용등급을 AA+에서 AA로 하향 조정했습니다. 핀란드의 공공부채 비율은 지속적으로 상승해 왔으며, 핀란드 재무부는 2030년까지 97%를 넘어설 것으로 전망하고 있습니다. 이는 스코프가 지난 8월에 예상했던 수치보다 4%포인트 높은 것입니다. 핀란드는 또한 유럽연합(EU)의 과도한 재정적자 절차(EDP) 대상국으로 지정되었습니다. 그러나 핀란드 내 거의 모든 정당이 지지하는 부채 감축 협정은 재정 건전화 부족에 대한 우려를 다소 완화할 수 있을 것으로 보입니다.

유로존 경제는 2025년 4분기에 예상보다 높은 성장률을 기록했고 실업률도 하락했습니다. 실질 GDP 성장률은 전분기 대비 0.3%를 기록했습니다(예상치: 0.2%, 이전 예상치: 0.3%). 이러한 놀라운 결과는 독일, 스페인, 이탈리아의 예상보다 강한 성장세에 힘입은 것이며, 프랑스는 예상대로 성장했지만 여전히 완만한 수준입니다. 성장이 소비에 의해 주도되고 유로존 전반에 걸쳐 소비가 활발하게 이루어졌다는 점은 0.2%의 전분기 대비 성장률을 예상했던 유럽중앙은행(ECB)에게는 다소 매파적인 소식입니다. 실업률 지표 또한 매파적인 전망을 뒷받침합니다. 12월 실업률은 6.3%에서 6.2%로 소폭 하락했는데, 이는 실업자 수가 6만 명 감소한 데 따른 것입니다. 이러한 데이터 발표는 ECB의 "긍정적인 전망"을 지지하며, 향후 회의에서 금리 인하 결정이 유보될 것이라는 우리의 예상을 더욱 강화합니다.

노르웨이의 12월 소매 판매는 전월 대비 0.7% 감소하여, 당초 예상치인 0.5% 감소보다 약간 낮았으며, 11월의 수정된 전월 대비 1.2% 증가에서 하락했습니다. 이러한 감소는 상품 전반에 걸쳐 나타났으며, 블랙 위크(Black Week)로 인해 크리스마스 시즌 매출이 변동된 것이 원인입니다. 12월 소매 판매는 전년 동기 대비 3.2% 증가하여 5월 이후 가장 낮은 증가율을 기록했습니다.

스웨덴의 12월 소매 판매는 예상대로 전월 대비 0.7% 감소했습니다. 이는 11월의 전월 대비 1.1% 증가 이후 나타난 현상입니다. 소매 판매는 전년 동기 대비 1.5% 증가했는데, 이는 블랙위크(Black Week) 매출 호조에 힘입어 11월에 기록했던 전년 동기 대비 6.9% 증가(수정치)보다 낮은 수치입니다.

중국의 1월 제조업 구매관리자지수(PMI)는 시장 예상치인 49.3보다 낮은 50.1(12월)을 기록했습니다. 비제조업 PMI 또한 49.4로 하락하여 2022년 12월 이후 최저치를 경신했는데, 이는 1월이 일반적으로 경기 침체기임을 감안해야 합니다.

증시: 금요일 글로벌 증시는 소폭 하락하여 0.4% 떨어졌습니다. 표면적으로는 지난주 주식 시장 순환매가 이어지면서 전형적인 위험 회피 심리가 나타난 것으로 보이며, 대형주가 소형주보다 상대적으로 선방했습니다. S&P 500은 0.4%, 나스닥은 0.9%, 러셀 2000은 2% 이상 하락 마감했습니다.

금융 및 외환: 금요일 미국 국채 수익률은 뚜렷한 방향성을 보이지 않았지만, UST10y는 오늘 아침 4.25%에서 4.21%로 하락했습니다. 케빈 워시 신임 연준 의장 지명 이후 달러화는 금요일 전반적으로 강세를 보였고, EUR/USD는 1.20 바로 아래에서 1.1850 부근까지 하락했습니다. 한편, 다카이치 총리의 비둘기파적 발언 이후 USD/JPY는 153에서 155로 움직였고, 파운드/달러는 1.38 이상에서 1.37 아래로 하락했습니다. 스웨덴 크로나(SEK)는 달러 강세, 위험 회피 심리, SEK에 대한 마이너스 재조정 흐름 속에서 1월 마감을 앞두고 약세를 보였습니다. 금요일 마지막 몇 시간 동안 EUR/SEK는 5포인트, USD/SEK는 10포인트 상승했습니다. 노르웨이 크로나(NOK)도 비슷한 양상을 보였습니다. 현재 EUR/SEK는 10.58, EURNOK는 11.47입니다.

출처: 댄스케 은행