2025년 6월 24일 영국 런던에 있는 회사 사무실 밖에 구글 로고가 보인다. REUTERS/Carlos Jasso/파일 사진

EU 경쟁 집행 기관 역할을 하는 위원회는 Google이 게시자에게 적절한 보상을 하지 않고 콘텐츠 사용을 거부할 수 있는 선택권을 주지 않고 게시자의 온라인 콘텐츠를 사용하고 있다는 점에 대해 우려를 표명했습니다.

이는 사용자가 업로드한 YouTube 동영상을 Google이 사용하는 방식에 대해서도 동일한 우려를 표명했습니다.

EU 반독점 책임자인 테레사 리베라는 한 컨퍼런스에서 "구글은 검색 엔진으로서의 지배적 지위를 남용해 퍼블리셔에게 불공정한 거래 조건을 부과하고 있을 수 있다. 구글은 퍼블리셔의 온라인 콘텐츠를 이용해 'AI 개요'와 같은 AI 기반 서비스를 제공하고 있는데, 이 서비스는 AI가 생성한 요약이다"라고 말했다.

그녀는 "이번 사건은 온라인 언론과 기타 콘텐츠 제작자를 보호하고, 새로운 AI 시장에서 공정한 경쟁을 보장하려는 우리의 의지를 다시 한번 강력하게 보여주는 신호"라고 말했습니다.

지난주, 유럽 위원회는 Meta가 자사의 WhatsApp 메시징 시스템에서 AI 경쟁사를 차단하려는 계획에 대한 조사에 착수했으며, 이는 이 분야에 대한 규제 감시가 강화되고 있음을 보여줍니다.

미국의 거대 기술 기업이 EU 반독점 규정 위반 혐의로 유죄 판결을 받으면 전 세계 연간 매출의 최대 10%에 달하는 벌금을 물게 될 위기에 처해 있습니다.

Google의 AI 개요는 관련 웹페이지로 연결되는 기존 하이퍼링크 위에 표시되는 AI 기반 요약으로, 100개국 이상의 사용자에게 표시됩니다. Google은 지난 5월부터 AI 개요에 광고를 추가하기 시작했습니다.

EU가 구글에 대한 조사를 시작한 것은 7월에 독립 출판사들이 제기한 불만 에 따른 것입니다 .

출처: 로이터

Scope Ratings(Scope)는 6월 전망 이후 2025년 세계 경제 성장률을 소폭 상향 조정했습니다. Scope Ratings는 올해 세계 경제 성장률을 3.3%로 예상하고 있으며, 내년에는 3.2%의 회복세를 보일 것으로 전망합니다(표 1).

유로존 21개국의 성장 전망은 여전히 ​​적당합니다. 올해 1.5%에 이어 내년에는 1.4%를 기록할 것으로 예상됩니다.

독일 경제는 내년에 1.0% 성장으로 회복될 것으로 예상되며, 프랑스(1.0%)와 이탈리아(0.7%)도 적당한 성장을 보일 것으로 전망됩니다.

그럼에도 불구하고 유럽 경제는 주변국들의 강력한 회복세에 힘입어 여전히 호조를 보이고 있습니다. 아일랜드는 내년에 3.0%, 스페인은 2.5%, 포르투갈(2.1%), 그리스(2.0%)의 성장률을 기록할 것으로 전망됩니다. 중부 및 동부 유럽 일부 지역의 성장은 지역 경제를 뒷받침하는데, 특히 불가리아는 유로존 가입 후 2026년에 3.2%의 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다. 한편, 영국 경제는 내년에 1.0%의 완만한 성장세를 보일 것으로 예상됩니다.

스코프는 미국 경제가 내년에 잠재 성장률인 2.4%를 상회하는 성장률을 기록하기 전에 올해 미국 경제 성장률을 약 2%로 상향 조정했습니다. 스코프는 최근 미중 무역 갈등이 일시적으로 완화된 데 힘입어 중국 경제가 올해 5% 성장 목표를 달성하면 내년 중국 경제 성장률을 4.7%로 전망했습니다.

표 1. Scope의 성장 예측, 요약

%, 2025년 12월 기준 예측

*2025년 6월 세계 경제 전망과 비교한 변화. 마이너스 성장률은 괄호 안에 표시. 출처: Scope Ratings 전망, 지역 및 국가 통계청, IMF.

거시경제 위험에 대한 부정적 기울기

그럼에도 불구하고, 세계 경제 및 신용 전망에 대한 중기 리스크 균형은 여전히 ​​하방으로 기울어져 있습니다. 여기에는 네 가지 요인이 관련됩니다.

미국의 정책 변화는 세계적 위험을 초래한다

최근 미국의 정책은 세계 경제에 상당한 영향을 미쳤습니다. 경기 순응적 감세, 금리 인하, 그리고 규제 완화는 단기적으로는 미국 경제와 세계 경제에 긍정적인 영향을 미칠 수 있지만, 장기적인 경제 불균형을 심화시키는 결과를 초래할 수 있습니다.

전후 동맹의 해체와 우크라이나 전쟁은 유럽의 국방비 지출 증가를 촉발했고, 이로 인해 국가 부채의 지속 가능성에 대한 위험이 커졌으며, 지정학적 취약성이 더욱 심화될 가능성도 커졌습니다. 미국의 대외 원조 중단 및 국제 금융기관 참여 재검토 결정은 개발도상국에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 기후 변화 공약의 철회는 취약 국가의 자연재해 위험을 더욱 심화시킵니다.

높은 차입금리와 금융 규제 완화는 장기적인 금융 회복력을 약화시킵니다. Scope는 높은 안정적 차입금리가 장기간 지속될 것으로 예상합니다. 이는 많은 중앙은행이 통화 완화 정책을 지속하는 반면, 유럽중앙은행(ECB)과 같은 기관들은 통화정책을 동결하고 일본은행은 점진적으로 긴축 정책을 펼치고 있음에도 불구하고 나타난 현상입니다. 지속적인 차입금리 상승은 시장 가치 상승 및 금융 규제 완화와 부정적인 영향을 미칩니다.

2026년에 진입하는 모든 등급 부문의 전망은 국가 자산 클래스의 경우 부정적에서 금융 기관의 경우 균형, 구조화 금융의 하위 부문의 경우 약간 긍정적으로 다양합니다.

웨비나: 2026년 1월 15일 목요일(중부 유럽 표준시 오후 3시)에 Scope Ratings 거시경제 위원회 의장인 데니스 셴과 함께 웨비나에 등록하세요. 그는 회복력이 강한 글로벌 경제가 직면한 위험이 커지고 있다는 기관의 전망에 대한 주요 요인을 설명합니다.

출처: FX Empire

호주중앙은행(RBA)은 예상대로 기준금리를 동결했습니다. 위원회는 다소 강경한 입장을 취했지만, 불록 총재는 인플레이션의 상승 위험에 확고히 집중했습니다. 공급 부족이 인플레이션의 주요 원인이 될 것이라는 전망은 다소 약화되었으며, 이로 인해 금리 인하 논쟁이 다시 불거질 수 있습니다.

오늘 호주중앙은행(RBA)이 기준금리를 3.6%로 동결하기로 한 결정은 시장과 경제학자들의 폭넓은 예상을 깨고 있었습니다. 이는 만장일치로 이루어진 결정이었습니다. 이 성명은 다소 매파적인 어조를 띠었지만, 이어지는 기자회견에서 불록 총재는 인플레이션의 상승 위험에 집중하고 있음을 시사했습니다.

그녀는 오늘 회의에서 "금리 인하는 논의 대상이 아니었다"고 확인하며, 수급 상황이 다소 어렵다고 덧붙였습니다. 이사회는 인플레이션 위험 균형이 상승세로 기울었다고 판단함에 따라, 2026년 금리 인상에 필요한 잠재적 조건들에 대해서도 논의했습니다.

위원회는 최근 기저 인플레이션 상승의 일부가 일시적인 요인에 기인한다는 점을 인정하면서도, 전반적인 회복 조짐이 여전히 일부 있다고 판단했습니다. 또한 노동 시장의 경색과 임금 및 높은 단위 노동 비용 등 전반적인 지표의 높은 상승세에 대해서도 우려를 표명했습니다.

그들은 민간 수요가 더 강해지고 이로 인해 생산 능력에 압박이 가해질 수 있다고 믿는 배경 하에 이러한 요소들을 계속 모니터링할 것입니다.

하지만 저희 수석 이코노미스트 루시 엘리스가 최근 "Swing up, you won't hit a wall"에서 지적했듯이, 민간 수요 증가가 공급 제약과 빠르게 충돌할 것이라는 관점은 옳지 않습니다. 실제로 저희는 호주중앙은행(RBA)을 비롯한 일부 경제학자들이 2%의 추세 성장률을 예측하는 것은 지나치게 보수적이라고 생각합니다. 인구, 경제 참여율, 그리고 잠재적 생산성 증가를 고려할 때 2.25% 이상이 현실적인 것으로 판단합니다.

전반적인 생산성이 매우 약했다는 점은 부인할 수 없습니다. 그러나 앞서 강조했듯이, 이는 최근 몇 년간 노동 집약적이고 기계적으로 시장 부문보다 생산성이 낮은 돌봄 경제의 비중이 급격히 증가했음을 부분적으로 반영합니다. 그러나 민간 수요와 시장 부문이 경제 성장의 주요 동력으로 부상함에 따라, 이는 주요 생산성 지표의 개선을 뒷받침할 것입니다. 이는 단순히 경제 구성의 변화만을 의미하는 것이 아닙니다. 3분기 국민계정에서 확인할 수 있듯이 기업 투자 회복세와 민간 기업의 설비투자 의향이 견조하게 증가함에 따라 기업 투자 비중은 역사적 최저치에서 상승할 것입니다. 근로자 1인당 자본 투자가 증가함에 따라 생산성 또한 향상될 것입니다. 또한, AI를 포함한 기술 혁신과 도입이 가속화될 것입니다.

경제가 호황을 누리지 못하고 있다는 점도 주목할 만합니다. 1인당 실질 가처분소득은 이제 막 2020년 수준으로 회복되었고, 3단계 감세의 경기 부양 효과는 점차 약화되고 있으며, 금리가 장기적으로 동결됨에 따라 이전 금리 인하의 효과 또한 사라질 것입니다.

전반적으로, 우리는 경제가 가까운 시일 내에 심각한 공급 한계에 부딪힐 것으로 예상하지 않습니다. 만약 이러한 전망이 옳다면, 경제는 추가 인플레이션을 유발하지 않고 더 빠르게 성장할 수 있으며, 이는 다소 긴축적인 정책의 필요성을 줄일 수 있습니다.

실제로, 우리는 근원 인플레이션이 2026년 말까지 목표 범위의 중간 지점으로, 그리고 궁극적으로는 그 아래로 다시 완화될 것으로 예상합니다. 최근 상승의 상당 부분은 행정 비용 상승, 계절적 변동성, 그리고 생계비 지원 제도 폐지에 기인합니다. 이러한 현상들이 같은 수준으로 반복될 가능성은 낮습니다. 더 나아가 생산성이 향상되고 임금 인플레이션이 완화됨에 따라, 이는 근원 인플레이션의 하락을 뒷받침할 것입니다.

따라서 현재 기준금리는 2026년 중반까지 두 차례 더 25bp 금리 인하를 예상하고 있습니다. 그렇게 되면 정책금리는 이번 통화주기의 최고치보다 125bp 낮은 3.1%가 됩니다.

그럼에도 불구하고, 오늘 기자회견에서 불록 총재의 발언에 따라 금리 인상 가능성이 높아졌습니다. 이는 현재 물가 상승률이 재가속화되는 추세가 지속되는지 여부에 달려 있습니다. 오히려, 우리는 위험이 장기간의 침체로 기울어져 있다고 보고 있습니다. 향후 몇 달 동안의 데이터 변화를 통해 RBA는 물가 상승률이 목표치로 회복될 가능성과 현재 정책 설정의 제한성을 재평가하게 될 것입니다.

출처: Westpac Banking Corporation

EURUSD는 1.1648까지 상승했습니다. 모든 시선이 연준의 12월 회의에 쏠려 있습니다. 

EURUSD 전망: 주요 거래 포인트

기본 분석

EURUSD 환율은 화요일 소폭 상승하여 1.1648에 도달했습니다. 그러나 전반적으로 주요 통화 쌍은 이틀간의 연방준비제도(Fed) 회의를 앞두고 횡보세를 이어가고 있으며, 시장은 금리 인하를 거의 만장일치로 예상하고 있습니다.

수요일에 25bp 금리 인하 가능성이 약 87%로 추산되는데, 이는 한 달 전 약 67%에서 상승한 수치입니다. 그럼에도 불구하고 2026년 전망은 여전히 ​​불확실합니다. 제롬 파월 의장이 추가 완화 조치에 대해 신중한 입장을 시사하는 매파적 인하 가능성도 있습니다.

투자자들은 또한 주요 미국 거시경제 지표 발표를 기다리고 있습니다. 오늘 발표될 10월 JOLTS 구인 공고에 이어 이번 주 후반에는 신규 실업수당 청구 건수와 무역수지 발표가 예정되어 있습니다.

EURUSD 기술적 분석

H4 차트에서 EURUSD는 완만한 상승세를 유지하고 있지만, 상승 모멘텀은 눈에 띄게 약화되었습니다. 가격은 1.1682 저항선 아래에서 횡보하고 있으며, 이는 상승 시도를 반복적으로 저지해 왔습니다. 현재 가격은 볼린저 밴드 중간선을 따라 움직이고 있어 강한 추세가 없음을 시사합니다. 상단 밴드는 소폭 하락하며 변동성이 낮아졌음을 보여줍니다.

스토캐스틱 오실레이터는 45 부근의 중간 범위에 있으며, 명확한 신호를 보이지 않습니다. 시장은 과매도 구간을 벗어났지만, 확실한 강세 신호가 부족합니다. MACD는 여전히 양수이지만, 히스토그램은 하락하고 있어 약화된 강세 모멘텀과 횡보 국면의 가능성을 시사합니다.

가장 가까운 지지선은 1.1547에 위치해 있는데, 이는 이전 강력한 회복세가 시작된 지점입니다. 저항선은 1.1682입니다. 이 수준을 돌파하면 1.1750으로 향하는 경로가 열릴 것입니다. 통화쌍이 이 경계선 사이에서 거래되는 한, 기본 시나리오는 소폭 상승세를 보이며 박스권 내에서 횡보하는 것입니다.

요약

EURUSD는 소폭 상승하고 있지만, 매우 조심스러운 움직임을 보이고 있습니다. 2025년 12월 9일 EURUSD 전망에 따르면 1.1682를 향해 완만한 상승세를 보일 것으로 예상됩니다.

EURUSD 2026-2027년 예측: 주요 시장 동향 및 미래 예측

이 글은 2026년과 2027년 EURUSD 전망을 제시하고, 통화쌍의 움직임 방향을 결정하는 주요 요인들을 집중적으로 다룹니다. 기술적 분석을 적용하고, 주요 전문가, 대형 은행, 금융 기관의 의견을 반영하며, AI 기반 예측을 연구합니다. EURUSD 예측에 대한 이러한 포괄적인 통찰력은 투자자와 트레이더가 정보에 기반한 결정을 내리는 데 도움이 될 것입니다.

금(XAUUSD) 2026년 및 그 이후 전망: 전문가 통찰력, 가격 예측 및 분석

기술적 분석, 전문가 전망, 그리고 주요 거시경제 요인을 종합하여 2026년 이후 금(XAUUSD) 가격 전망을 심층 분석합니다. 최근 금 가격 급등의 원동력을 설명하고, 온스당 4,500달러에서 5,000달러까지 상승하는 등 잠재적 시나리오를 살펴보며, 세계적인 불확실성 속에서도 금 가격이 여전히 강력한 헤지 수단으로 활용되는 이유를 조명합니다.

출처: RoboForex

British American Tobacco는  화요일에 2026년 성장 목표를 재확인했지만 런던에 본사를 둔 담배 회사가 지역적 역풍 속에서 니코틴 대체 제품으로의 전환을 모색함에 따라 실적은 3~5% 매출 성장 범위의 하단에 머물 가능성이 높다고 밝혔습니다.

회사는 2025 회계연도에 약 2%의 매출과 조정된 이익 성장을 기대하고 있으며, 가열 담배, 증기 및 니코틴 파우치를 포함하는 신규 카테고리 제품이 하반기에 두 자릿수 성장을 가속화할 것으로 예상합니다.

최고경영자 타데우 마로코는 회사가 "9월 일본 출시, 10월 폴란드 출시를 통해 glo Hilo를 가장 큰 가열 제품 수익 풀에서 프리미엄 제품으로 자리매김하는 데 집중하고 있다"고 말했으며, 2026년에 추가 출시를 계획하고 있다고 덧붙였다.

BAT의 미국 사업은 가장 강력한 추진력을 보였으며, 가치 점유율은 20베이시스포인트 상승한 반면, 양적 점유율은 변동이 없었습니다.

BAT는 회사의 Velo Plus 니코틴 파우치가 미국 시장에서 Modern Oral의 점유율을 920베이시스 포인트 높이는 데 기여했다고 밝혔으며, 해당 지역의 New Category 사업에서 연간 수익성을 달성할 것으로 예상했습니다.

Velo 브랜드는 전 세계적으로 전체 구강 제품 시장에서 15.9%의 점유율을 달성했고, 현대 구강 제품 시장에서는 31.8%의 점유율을 달성했는데, 이는 각각 460베이시스 포인트와 590베이시스 포인트 증가를 의미합니다.

추적 채널에서 글로벌 리더십을 유지하고 주요 시장에서의 점유율이 10베이시스포인트 증가한 BAT의 Vuse 베이퍼 브랜드는 불법 제품으로 인한 지속적인 어려움에도 불구하고 하반기 실적이 개선되었습니다.

이 회사는 상반기 13% 감소에 비해 연간 Vuse 수익이 높은 한 자릿수로 감소할 것으로 예상합니다.

지역별 실적은 큰 차이를 보였습니다. 미국을 제외한 미주 지역에서는 브라질, 터키, 멕시코가 선두를 차지하며 견조한 실적을 기록했습니다. 그러나 아시아 태평양, 중동, 아프리카 지역은 방글라데시와 파키스탄의 재정 및 규제 악화로 인해 조정 이익 성장에 부정적인 영향을 받을 것으로 예상됩니다.

이 회사의 글로 가열 담배 제품 라인은 일본 내 경쟁의 영향으로 주요 시장에서 점유율이 1.2%포인트 하락했습니다.

BAT의 미국을 제외한 미주 지역의 Glo 시장 점유율은 회사가 Glo Hilo 출시에 앞서 자원 배분 결정을 내리면서 60베이시스포인트 하락했습니다.

전 세계적으로 BAT의 주요 담배 시장에서 그룹 내 시장점유율은 변동이 없었고, 판매량 점유율은 10bp 감소했습니다. BAT는 2025년 전 세계 담배 산업 판매량이 약 2% 감소할 것으로 전망합니다.

BAT는 2025년 11억 파운드에서 2026년 13억 파운드로 자사주 매입을 늘릴 것이라고 발표했습니다. 회사는 2025년에 영업 현금 흐름 전환율이 95%를 초과할 것으로 예상하고 있으며, 총 자본 지출은 약 12억 파운드에 달할 것으로 예상합니다.

BAT는 2025 회계연도에 일정한 비율로 신규 카테고리 매출이 한 자릿수 중반대로 성장할 것으로 예상하고 있으며, 일정한 비율로 운영 이익이 약 2% 성장할 것으로 조정했습니다.

회사는 조정 영업 이익에 약 3%의 환산 환율 역풍이, 조정 주당순이익에 약 4%의 역풍이 예상됩니다. 순금융비용은 약 18억 파운드로 예상됩니다.

출처: 투자

오늘의 초점

미국에서는 지연되었던 9월 JOLTs 보고서가 마침내 오후에 발표될 예정입니다. 구인 수는 연준의 노동 수요를 보여주는 핵심 지표이며, 내일 FOMC 금리 결정에 따라 이 발표에 대한 관심이 더욱 높아질 것으로 예상됩니다. NFIB의 11월 중소기업 낙관지수와 ADP의 주간 민간 부문 고용 전망치도 오늘 발표됩니다.

덴마크에서는 10월 외국 무역 데이터와 경상수지가 발표될 것으로 예상됩니다. 수출이 덴마크 성장의 핵심 동력으로 남아 있기 때문에 흥미로운 결과가 나올 것으로 예상됩니다.

중국에서는 오늘 밤 11월 소비자물가지수(CPI)가 상승할 것으로 예상되는데, 이는 긍정적인 영역으로 더욱 확대될 것으로 예상됩니다(부진: 전년 동기 대비 0.7%, 이전: 전년 동기 대비 0.2%). 근원 물가상승률도 지난 6개월 동안 상승했습니다. 하지만 중국은 여전히 ​​생산자물가의 디플레이션 압력을 받고 있으며, 11월 PPI는 전년 동기 대비 -2.0% 수준에 머물 것으로 예상됩니다.

경제 및 시장 뉴스

하룻밤 사이에 무슨 일이 일어났나요?

호주 중앙은행(RBA)은 인플레이션 상승 위험과 수요 회복을 이유로 기준금리를 3.60%로 동결했습니다. 미셸 불록 총재는 이사회가 2026년 금리 인상 가능성을 검토 중이며, 2월 차기 회의에서 인상 가능성을 배제하지 않고 있다고 밝혔습니다. 이러한 조치로 금리가 상승하고 호주 달러가 소폭 강세를 보였습니다.

미국에서 트럼프 대통령은 엔비디아의 H200 칩이 중국으로 수출될 수 있도록 허용하고, 엔비디아는 판매 수수료를 당초 15%에서 25%로 인상한다고 발표했습니다. 트럼프 대통령은 중국이 지난주 이러한 합의에 회의적인 입장을 표명했음에도 불구하고 시진핑 주석이 이 결정에 긍정적으로 반응했다고 주장했습니다. 이 결정은 국가 안보와 중국에서 칩이 군사 목적으로 사용될 위험에 대한 우려를 제기한 미국 의원들의 비판에 직면했습니다.

유로존의 12월 센틱스(Sentix) 지표는 -6.2로 예상치를 소폭 상회했습니다(부정률: -7.0, 이전: -7.4). 이는 투자자들이 경기 회복에 대한 비관적인 전망을 완화했음을 시사합니다. 센틱스가 12월의 첫 번째 심리 지표라는 점을 감안할 때, 이번 상승은 이번 달 발표될 다른 심리 지표들의 개선을 시사할 수 있습니다.

독일의 10월 산업 생산은 전월 대비 1.8% 증가하며 예상치를 크게 상회했고, 2개월 연속 증가세를 기록했습니다. 건설 및 제조업이 성장을 주도했지만, 자동차 부문은 부진했습니다. 이러한 단기적인 안정세에도 불구하고, 지표는 여전히 부진한 모습을 보이고 있습니다. 11월 Ifo 지수는 부진한 기대감이 현재 평가의 소폭 개선을 상회하면서 하락했고, 제조업 PMI는 2월 이후 가장 큰 폭으로 하락한 48.2를 기록했습니다. 이는 생산은 개선되고 있지만, 수요와 심리가 약화되어 경기 회복은 여전히 ​​재정 완화 조치의 영향에 달려 있음을 시사합니다.

주식: 주식은 주초 부진한 출발을 보이며 전반적으로 하락 마감했습니다. SP 500 지수는 0.4%, Stoxx 600 지수는 0.1% 하락 마감했습니다. 흥미롭게도, 매도세는 금요일과 마찬가지로 방어주에 집중되었습니다. 따라서 이날도 부진했지만, 신흥국 위험 회피 심리는 없었습니다. 선물 시장은 오늘 아침 큰 변동이 없었습니다.

어제 두드러진 종목 중 하나는 모멘텀이었는데, 당일과 지난 2주 동안 다시 힘을 얻고 있습니다. 모멘텀의 한 요인은 알파벳과 엔비디아 간의 현재 진행 중인 TPU 대 GPU 경쟁인데, 이 경쟁은 정체된 것으로 보입니다. 알파벳은 어제 2% 하락한 반면, 엔비디아와 마이크로소프트는 모두 약 2% 상승했습니다. 장 마감 후 트럼프 행정부는 엔비디아의 중국향 칩 수출(H200 AI 칩) 중 일부를 재개할 수 있다고 발표했는데, 이것이 순환 순환에 영향을 미쳤을 가능성이 있습니다.

또 다른 주목할 만한 섹터는 헬스케어입니다. 지난 3개월 동안 최고 수익률을 기록하며 전 세계적으로 약 8% 상승했습니다. 하지만 최근 반등세 속에서 투자자들이 자금을 조달한 섹터이기도 한데, 지난 2주 동안 약 3% 하락했습니다. 이는 위험 회피(risk-off) 및 위험 선호(risk-on) 단계에서 방어주와 경기순환주 간의 괴리를 야기합니다. 최근의 강력한 성과로 인해 전 세계 헬스케어의 글로벌 주식 대비 밸류에이션 할인율은 올해 초 20%에서 현재 약 9%로 좁혀졌습니다. 이는 10년 평균인 0%보다 여전히 1표준편차 낮은 수치이므로, 당사는 여전히 이 섹터에 대한 비중확대 의견을 유지하지만, 상승 여력이 감소했음을 인정합니다.

금융 및 외환: 수요일 연준의 금리 인하 기대에도 불구하고 수익률이 상승하고 있습니다. 시장은 이번 인하가 더욱 매파적인 발언으로 이어질 것이라는 우려를 표명하고 있으며, 미국과 아시아 증시 지수가 간밤에 소폭 하락하면서 위험 심리도 위축되었습니다. 어제 오후 미국 국채 수익률이 중앙유럽표준시(CET) 기준 오후 4시 경에 일시적으로 급등하면서 EUR/USD는 1.1620까지 하락했습니다. 이후 수익률이 하락하면서 EUR/USD는 1.1640~1.1650 부근에서 마감했습니다. 호주중앙은행(RBA)은 예상대로 기준금리를 3.60%로 동결하고, 향후 위험이 상방으로 향하고 있음을 시사했습니다. 이에 따라 2년물 국채는 9bp, 10년물 국채는 5bp 상승하는 등 금리 곡선이 약세를 보였습니다. 호주 달러도 강세를 보였습니다.

출처: Danske Bank