일본은행 총재 우에다 가즈오는 도쿄 본부에서 열린 정책 회의 후 기자회견에서 일본의 근원 인플레이션이 점차 가속화되어 중앙은행의 목표치인 2%에 꾸준히 근접하고 있다고 밝혔습니다. 그러나 이 목표 달성은 비용 상승에 따른 물가 상승에만 의존해서는 안 되며, 견실하고 지속 가능한 임금 상승에 기반해야 한다고 강조했습니다. 이 발언은 일본은행의 이틀간의 정책 회의 종료에 앞서 나온 것으로, 시장에서는 현재 상황을 고려할 때 정책금리가 0.75%로 동결될 것이라는 전망이 지배적입니다. 일본은행이 직면한 거시경제 환경은 더욱 복잡해졌습니다. 중동 지역의 지속적인 분쟁으로 국제 유가가 상승하면서 기존의 인플레이션 압력이 더욱 심화되고 있습니다. 에너지 수입 의존도가 높은 일본에게 투입재 가격 상승에 따른 인플레이션은 전반적인 물가 수준에 특히 큰 영향을 미치므로, 중앙은행은 아직 취약한 경제 회복에 불필요한 충격을 주지 않도록 금리 인상 시기와 여부를 결정하는 데 더욱 신중을 기해야 합니다. 이러한 맥락에서 기업들은 원자재 및 인건비를 최종 가격에 전가하는 능력을 점진적으로 향상시켜 임금과 물가 간의 완만한 양의 상관관계를 형성해 왔습니다. 우에다 총재는 일본의 근원 인플레이션이 2026 회계연도 하반기부터 2027 회계연도까지 2% 수준에서 안정될 것으로 예상하며, 이는 장기간 지속된 저물가에서 점진적으로 벗어날 수 있게 해줄 것이라고 전망했습니다. 일본은행은 임금 상승에 힘입어 지속 가능하고 안정적인 2% 인플레이션 목표를 달성하기 위해 통화정책을 적절히 운용할 것이라고 강조했습니다. 이러한 입장은 에너지와 같은 외부 비용 요인이 아닌 국내 경제 펀더멘털 개선을 반영하는 인플레이션을 유도하려는 정부의 정책 기조와 일맥상통합니다. 그러나 우에다 총재는 "경제 회복이 지속되는 한 금리 인상을 계속한다"는 기존의 명시적인 지침을 재확인하지 않아 보다 신중한 정책 접근 방식을 시사했습니다. 근원 인플레이션이 거의 4년 연속 목표치를 상회했음에도 불구하고, 일본은행은 내수와 임금 상승에 의해 주도되는 근원 인플레이션이 아직 목표치에 완전히 도달하지 않았다고 판단하여 금리 인상을 자제하고 있는 것으로 보입니다.

2021년에 시작된 미국의 고물가 사이클은 5년간 지속되면서 경제 상황과 정책 결정에 중추적인 요인으로 자리 잡았습니다. 연준은 초기에는 인플레이션을 "일시적인" 문제로 규정하고 경기 회복을 위해 저금리를 유지했지만, 이후 인플레이션은 통제 불가능한 수준으로 가속화되었습니다. 2021년 말 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전년 대비 6%를 넘어섰고, 2022년 중반에는 7%를 돌파했으며, 소비자물가지수(CPI)는 9%를 넘어 수십 년 만에 최고치를 기록했습니다. 지속적으로 높은 인플레이션에 대응하여 연준은 수요를 억제하고 물가 상승 압력을 완화하기 위해 2022년부터 빠르고 공격적인 금리 인상을 단행했습니다. 이러한 인플레이션은 가계의 실질 소득을 크게 감소시켰으며, 최근 몇 년간 물가 상승이 임금 상승분을 상당 부분 상쇄하면서 저소득층에 불균형적으로 큰 타격을 입혔습니다. 현재 달러의 실질 구매력은 2020년 초 대비 약 79센트로 하락했습니다. 동시에 금리 인상은 미국 부동산 시장의 판도를 크게 바꾸어 놓았습니다. 코로나19 팬데믹 기간 동안에는 3% 미만의 주택담보대출 금리가 일반적이었습니다. 그러나 통화정책 긴축 이후 금리는 6%를 넘어 빠르게 상승했고, 이는 주택 구매 비용을 크게 증가시키고 수요를 위축시켰습니다. 현재 시장에서는 연준이 차기 회의에서 금리를 동결할 것으로 예상하고 있지만, 인플레이션은 목표치인 2%를 약 1%포인트 웃도는 수준을 유지하고 있어 전반적인 통화정책 기조가 긴축적인 방향으로 흘러가고 있습니다. 이와 동시에 중동 분쟁으로 인한 유가 급등은 새로운 인플레이션 위험을 야기하고 있습니다. 국제 원유 가격은 배럴당 100달러 이상을 유지하고 있으며, 휘발유 가격은 분쟁 이전 수준보다 약 25% 높은 수준입니다. 이는 가격 전가를 통해 물가 상승 압력을 다시 가중시킬 수 있습니다. 주택 시장에서는 높은 금리와 공급 제약이 맞물려 미국 주택 가격 상승률을 현저히 둔화시키고 있습니다. 팬데믹 이후 누적 가격 상승률은 50%를 넘었지만, 최근 상승세는 눈에 띄게 둔화되었습니다. 향후 몇 년 동안 가격은 완만하게 상승할 것으로 예상되며, 2026년에는 약 1.8%, 2027년에는 약 2.5% 상승할 것으로 전망됩니다. 이러한 시장 침체는 높은 금리로 인해 주택 구매력이 저하되고, 상당수의 기존 주택 소유자들이 고정금리 대출을 유지하기 위해 매도를 꺼려 공급이 제한되는 데 기인합니다. 현재 30년 만기 주택담보대출 금리는 약 6.2%이며, 인플레이션 압력이 심화될 경우 일시적으로 7%까지 상승할 가능성이 있지만, 당분간 6% 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.

1시간봉 차트에서 USDJPY를 분석해 보면, 볼린저 밴드가 하향 개장했고 이동평균선도 하향 발산하고 있습니다. 가격은 EMA12와 하단 볼린저 밴드 부근에서 하락세를 보이고 있습니다. MACD 데드 크로스 이후 MACD 선과 시그널 선은 0선 아래에 머물러 있습니다. 하락 모멘텀은 점차 약화되고 있지만, 명확한 반전 신호가 없어 하락 추세가 지속될 가능성이 높습니다. 가격은 하단 볼린저 밴드와 EMA200 부근의 지지선(각각 158.7과 158.5)을 테스트할 가능성이 큽니다. RSI 지표가 43인 것은 시장 참여자들이 주로 매도 포지션을 취하고 있음을 시사합니다. 4시간봉 차트에서는 볼린저 밴드가 수축하고 이동평균선이 평탄해지면서 가격이 EMA12와 중간 볼린저 밴드 부근에서 횡보하고 있어 상승 모멘텀이 약화된 모습을 보입니다. MACD 데드 크로스 이후 MACD 라인과 시그널 라인이 0선 부근으로 되돌림하여 추세 전환이 임박했음을 시사합니다. RSI 지표가 48로 하락세를 보이는 것은 시장의 비관적인 분위기를 반영합니다. 따라서 먼저 공매도 포지션을 진입한 후 매수 포지션으로 전환하는 전략을 사용하는 것이 좋습니다.

거래 방향: 매도

입장료: 158.9

목표 주가: 157

손절매: 160

지원: 158, 157, 155

저항: 160, 161, 162