EUR/JPY, 수개월간 유지되던 저항선 돌파 - 다음 목표가는 190.00일까?

워렌 타쿤다

거래자의 의견

요약:

독일 ZEW 경제심리지수가 예상치를 크게 밑도는 -17.2로 급락하면서 유로존의 경기 심리가 위축되고 있는 가운데, EUR/JPY는 187.20 부근에서 안정세를 유지하고 있습니다.

BUY EURJPY

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월요일 아시아 세션에서 EUR/JPY는 187.20 부근에서 거래되며 전날의 소폭 상승분을 보합세로 전환하고 있습니다. 이는 두 가지 불안정한 경제 상황이 환율에 영향을 미치고 있기 때문입니다. 한편으로는 일본은행의 사실상 금리 결정 능력 결여로 인해 엔화 가치가 하락하고 있고, 다른 한편으로는 유로존 경제가 호황을 누리고 있어서가 아니라(실제로는 그렇지 않습니다), 엔화 약세가 유로존의 상당한 어려움보다 더 깊고 구조적이며 시급한 문제이기 때문에 유로화가 강세를 보이고 있습니다. 외환 시장에서는 상대적 약세가 절대적 강세보다 더 강력한 영향력을 발휘하는 경우가 많은데, EUR/JPY는 이러한 원칙이 실시간으로 작용하는 전형적인 사례입니다.

화요일 유럽 증시를 좌우한 데이터는 메시지가 명확하면서도 그 함의는 매우 불안했습니다. 유로존 최대 경제국인 독일의 경제 심리를 가늠하는 가장 중요한 선행지표 중 하나인 ZEW 설문조사가 4월에 급격히 하락했는데, 그 심각성은 가장 신중한 예측가들조차 놀라게 했습니다. 경제심리 구성 요소는 -17.2까지 떨어졌는데, 이는 시장 예상치인 -5.0을 하회하는 수준을 넘어 완전히 뒤집은 수치이며, 이미 저조했던 3월의 -0.5에서 더욱 악화된 것입니다.

이 수치를 좀 더 자세히 설명하자면, ZEW 경제심리지수 -17.2는 설문조사에 응답한 금융 및 기관 분석가 대다수가 향후 6개월 동안 독일 경제 상황이 악화될 것으로 예상한다는 것을 의미합니다. 이는 단순한 기대치 하향 조정이 아닙니다. 중동 분쟁으로 인한 에너지 비용 상승, 수출 수요 약화, 긴축 통화 정책의 지속적인 부담, 그리고 여전히 매우 불확실한 글로벌 무역 환경 등 여러 악재가 동시에 작용한 결과로 나타난 광범위한 신뢰도 하락을 반영하는 수치입니다.

현재 상황 지수 역시 암울했습니다. 지수는 급격히 악화되어 -73.7을 기록했는데, 이는 이미 비관적인 시장 예상치인 -70.0에도 미치지 못하는 수치이며, 이전 수치인 -62.9에서 크게 하락한 것입니다. 현재 상황 지수 -73.7은 단순히 부정적인 수치가 아니라, 구조적으로 심각한 부정적 상황을 나타냅니다. 이는 독일 경제가 불과 한 달 전보다 훨씬 더 악화된 상태임을 시사합니다. 거의 2년 동안 경기 침체에 시달려 온 독일 경제에 있어, 이러한 수치는 단기적인 경기 회복에 대한 기대감을 불러일으키기 어렵습니다.

독일에만 국한된 약세는 아니었습니다. 유로존 전반의 ZEW 경제심리지수 역시 크게 악화되어 예상치인 -3.6을 훨씬 웃도는 -20.4를 기록했습니다. 이는 예상치와 거의 17포인트나 차이가 나는 수치로, 유로존 전반에 걸친 신뢰도 하락의 심각성을 보여줍니다. 이는 독일만의 문제가 아닙니다. 유로존 전체의 경제 신뢰 위기이며, ZEW 데이터는 이를 매우 정확하게 드러냈습니다.

유로화의 경우, 시장의 즉각적인 반응은 의도적인 무반응이었는데, 이는 그 자체로 많은 것을 시사합니다. EUR/JPY는 발표 직후 거의 흔들림 없이 187.20 부근을 유지했으며, 이러한 중요한 데이터에 대한 예상되는 급격한 매도세는 나타나지 않았습니다. 이러한 회복력의 원인은 유로화의 근본적인 강세보다는 엔화 자체의 약세에 있습니다. 유로화는 프랑크푸르트나 베를린에 대한 낙관론이 아니라 도쿄에 대한 비관론 때문에 EUR/JPY 환율이 상승하고 있는 것이며, 이는 상승세를 이어가기에는 매우 취약한 토대입니다.

유럽 상황을 더욱 복잡하게 만드는 요인으로, 루이스 데 긴도스 유럽중앙은행(ECB) 부총재는 화요일 연설에서 민간 신용을 금융 안정의 주요 위험 요소로 지목하며, 높은 시장 가치와 일부 유로존 회원국의 완화적인 재정 정책을 지적했습니다. 로이터 통신에 따르면, 데 긴도스 부총재의 발언은 신중하게 조율된 것으로, 경종을 울리기보다는 ECB의 금융 안정 체계가 현재 예의주시하고 있는 취약점들을 열거한 것에 가깝습니다.

하지만 이러한 발언이 재앙적인 ZEW 데이터 발표와 같은 시기에 나온 것은, 금융 시장의 과도한 위험 감수와 실물 경제의 부진한 성장이라는 두 가지 문제에 동시에 우려를 품고 있다는 인상을 줍니다. 금융 안정에 대한 우려로 신중한 통화 정책이 요구되는 반면, 경제 성장에 대한 우려로 완화적인 통화 정책이 필요하다는 점은 ECB가 향후 몇 달 동안 매우 신중하게 다뤄야 할 과제입니다. 특히 3월에 발표된 물가상승률 수정치(2.6%)가 예상보다 높게 나오면서 6월 금리 인상에 대한 시장의 기대감이 높아지고 있는 상황에서는 더욱 그렇습니다.

제 생각에 ZEW 데이터는 ECB의 정책 방향을 상당히 복잡하게 만들었습니다. 오늘 발표된 설문조사에서 드러난 것처럼 기업과 투자자 신뢰도가 급격히 하락하는 상황에서 중앙은행이 금리 인상을 정당화하기는 쉽지 않습니다. 에너지 가격 상승으로 인한 인플레이션이 실질적이고 지속적이며, 경기 기대치를 위협한다는 반론은 여전히 타당합니다. 하지만 오늘 아침 발표된 데이터는 6월 금리 인상에 대한 논쟁을 더욱 심화시켰으며, 향후 몇 주 동안 인플레이션 압력과 악화되는 성장세 사이의 긴장 관계를 보여주는 데이터가 계속해서 발표됨에 따라 이 논쟁은 상당히 격화될 것으로 예상합니다.

유로화 상황이 복잡하다면, 일본 엔화는 더욱 복잡하고 당장 통화 가치에 더 큰 타격을 줄 수 있습니다. 한때 일본 금리 정책의 중요한 전환점이 될 것으로 예상되었던 일본은행(BOJ)의 4월 28일 통화정책 회의는 이제 거의 모든 전문가들이 금리 변동이 없을 것으로 예상하고 있습니다. BOJ는 기준금리를 0.75%로 동결할 것으로 전망되는데, 이는 지정학적 충격, 에너지 가격 급등, 그리고 가장 최근이자 가장 극적인 사건인 월요일 혼슈 해안에서 발생한 규모 7.3의 지진으로 인한 쓰나미 경보 발령 및 이미 심각한 경제 상황에 대한 악화 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과이며, 사실상 기정사실화된 결정입니다.

일본의 가장 권위 있는 금융 간행물인 닛케이의 보도에 따르면, 일본은행(BOJ)은 4월 28일 회의에서 물가상승률 전망치를 상향 조정하는 동시에 경제 성장률 전망치는 하향 조정할 것으로 예상됩니다. 물가상승과 경제성장률 하락이 동시에 나타나는 이러한 상황은 스태그플레이션의 전형적인 예이며, 일본은행을 영란은행과 마찬가지로 금리 인하도, 금리 인상도 불가능한, 어느 방향으로도 마땅한 선택지가 없는 난처한 상황에 놓이게 합니다.

이 이야기의 에너지 측면은 일본에게 특히 심각한 문제입니다. 세계 최대 원유 및 액화천연가스 수입국 중 하나인 일본 경제는 국제 에너지 가격의 지속적인 상승에 매우 민감합니다. 중동 분쟁, 특히 호르무즈 해협의 해상 운송로 차단은 일본에 에너지 비용 충격을 가했고, 이는 기업의 원자재 비용, 가계 공과금, 그리고 궁극적으로 일본은행이 수정된 물가상승률 전망에 반영하기 위해 고심하고 있는 인플레이션 수치에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.

일본은행(BoJ)의 상황을 특히 복잡하게 만드는 것은 금리 동결 결정과 함께 어떤 신호를 보낼지 여부입니다. 다른 보도에 따르면 일본은행은 중동 분쟁의 경제적 영향을 적극적으로 평가하고 있으며, 중요한 것은 여건이 허락한다면 이르면 6월에 정책 정상화를 재개할 가능성을 시사할 수 있다는 점입니다. 비록 불확실하고 조건부일지라도, 이러한 6월 신호는 현재 엔화 강세론자들이 필사적으로 매달리는 유일한 정보입니다. 일본은행이 6월 금리 정상화를 시사한다면, 비록 완전한 구속력이 없더라도 최소한 엔화의 하한선을 제공하고 유로화를 비롯한 주요 통화 대비 엔화 평가절하 속도를 늦출 수 있을 것입니다.

일본은행이 현재 상황에서 그러한 신호를 신뢰할 만하게 내놓을 수 있을지는 솔직히 의문입니다. 에너지 위기, 자연재해, 그리고 악화되는 성장 전망이라는 세 가지 악재에 동시에 직면한 중앙은행은 시장이 일반적으로 요구하는 명확한 미래 전망치를 제시할 여유가 없습니다. 6월에 발표될 신호는 향후 발표될 경제 지표에 크게 좌우될 가능성이 높으며, 이는 엔화 강세론자들에게는 큰 위안이 되지 못할 것임을 의미합니다. 엔화는 현재 구조적인 매도 압력을 받고 있기 때문에, 보다 구체적인 신호를 필요로 합니다.

개별 데이터에서 한 발짝 물러나 전체적인 상황을 평가해 보면, EUR/JPY에 대한 제 견해는 단기적으로는 여전히 조심스럽게 상승세입니다. 하지만 독자 여러분께서 간과해서는 안 될 중요한 단서들이 있습니다. 현재 EUR/JPY는 유로화 강세가 아닌 엔화 약세에 힘입어 187.00 이상을 유지하고 있으며, 이러한 차이점은 현재 수준의 지속 가능성을 판단하는 데 매우 중요합니다.

유로는 진정한 불확실성의 시기로 접어들고 있습니다. 오늘 발표된 유로존 경제지표(ZEW)의 질적 데이터와 유럽중앙은행(ECB)의 금융 안정성 우려, 그리고 명확한 해결책이 없는 인플레이션-성장률 딜레마가 맞물려 향후 몇 주 동안 유로화의 상당한 변동성을 야기할 것으로 예상됩니다. 만약 향후 발표될 유로존 데이터가 계속해서 악화되고 6월 ECB 금리 인상에 대한 기대감이 약화된다면, 엔화 약세에도 유로화가 지지력을 유지할 수 있을지 여부가 진정한 시험대에 오를 것입니다.

하지만 현재로서는 일본은행의 금리 동결, 에너지 시장 충격, 지진 피해, 그리고 단기적으로 의미 있는 금리 상승을 위한 촉매제의 부재 등 엔화의 구조적 취약성이 EUR/JPY 환율에 충분한 펀더멘털 상승 동력을 제공하고 있으며, 이는 현재 수준을 유지하고 187.80~188.00 영역까지 소폭 상승할 가능성을 시사합니다. 연초 최고점인 186.88은 이미 돌파했으며, 다음 중요한 기술적 저항선은 188.50~189.00 영역에서 나타날 것으로 예상됩니다.

EUR/JPY는 상승세를 보일 가능성이 높지만, 트레이더들은 ZEW 지수의 하락세를 예의주시해야 합니다. 경제에 대한 신뢰도가 이처럼 빠르게 하락하면 예상치 못한 악재가 발생할 수 있으며, 유로화 역시 이러한 변동성에서 자유롭지 못할 수 있습니다.

기술적 분석

EUR/JPY는 일봉 차트에서 주요 통화쌍 중 가장 견고하고 탄탄한 상승 추세 패턴 중 하나에 확고히 자리 잡고 있습니다. 현재 가격은 187.234에서 거래되고 있으며, 강력한 돌파 이후 중요한 저항선(이후 지지선으로 전환)인 186.00 바로 위에서 횡보하고 있습니다. 이 돌파는 EUR/JPY의 중기 기술적 지형을 근본적으로 변화시켰습니다. 2025년 10월 저점인 177.00 부근에서 시작된 상승 추세선으로 정의되는 이 광범위한 구조는 6개월 이상 유지되어 왔으며, 놀라운 일관성을 보이며 상승세를 지속하고 있습니다. 이러한 안정성은 모든 하락과 반등을 뒷받침하며 추세 추종자와 역추세 거래자 모두에게 신뢰를 주고 있습니다.

The most significant technical development on this chart is the decisive breakout above the 186.00 major horizontal resistance level — a zone that acted as a formidable ceiling throughout January and February 2026 and was tested repeatedly before finally yielding. The manner in which price broke through 186.00 in mid-to-late April was characteristically impulsive — a sequence of strong bullish daily candles that closed convincingly above the level and established it as a new support foundation. That structural conversion from resistance to support is one of the most powerful signals available on a daily chart, and the fact that price has since pulled back to test 186.00 from above and held — touching an intraday low of 186.994 on the current session before recovering — adds significant technical credibility to the breakout.

The 9-period EMA at 186.773 and the 21-period SMA at 185.788 are both positioned below current price and trending higher in a bullish stack formation that has been in place since the accelerating advance of April. This alignment — price above both averages, both averages sloping upward and separating from each other — is the textbook configuration of a trending market in a healthy impulsive phase rather than a topping or distribution process. The 21-period SMA near 185.80 represents the more critical dynamic support layer and continues to slope upward convincingly, reinforcing the medium-term bullish bias. A daily close below 185.80 would represent a meaningful deterioration in the moving average structure and would warrant a reassessment of near-term directional bias.

The 186.00 horizontal support band — now reinforced by its proximity to the rising trendline — constitutes the definitive line in the sand for the current bullish structure. A sustained daily close below 186.00, particularly if accompanied by a break of the ascending trendline that is now converging in the same area, would mark a genuine structural deterioration and could trigger a corrective move back toward the 184.00–184.50 zone, where prior consolidation activity from late March and early April would provide the next meaningful floor. Below that, the 182.00 major horizontal support band — one of the most prominent levels on the entire chart, having arrested the sharp February selloff with precision — represents the ultimate downside reference and the level whose breach would signal a far more serious trend interruption.

긍정적인 측면에서, 차트에 그려진 예상 경로는 명백히 상승세를 나타내며, 주요 중기 목표가인 190.00~191.00 영역까지 상승할 가능성을 시사합니다. 최근 고점 부근에서 나타나는 약한 저항선인 188.00 레벨은 더 큰 목표가 달성을 위해서는 반드시 넘어야 할 첫 번째 관문입니다. 188.00 위에서 지속적인 일봉 마감이 이루어진다면, 현재 수준 부근의 횡보 구간이 상승 추세로 전환되었음을 확인시켜 줄 것이며, 190.00을 향한 상승세를 가속화할 새로운 추세 추종 모멘텀을 끌어들일 가능성이 높습니다. 190.00은 심리적으로 매우 중요한 의미를 지니며, 이 수준을 돌파하는 것은 해당 통화쌍에 있어 획기적인 기술적 움직임이 될 것입니다.

상승 추세선 자체가 현재 186.00~186.50 영역으로 아래에서부터 접근하고 있어, 더욱 확실하고 근접한 동적 지지선을 제공합니다. 차트 기록상 11월, 12월, 2월, 3월에 걸쳐 이 추세선을 테스트할 때마다 의미 있는 상승 반응이 나타났으며, 현재 187.00 부근에서의 횡보는 추세 반전이라기보다는 다음 상승 구간 진입 전의 일반적인 추세선 재테스트로 해석하는 것이 타당해 보입니다.

거래 추천

EUR/JPY 매수

참가비: 187.00

손절매 가격: 185.50

이익 실현: 190.50

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