期間選択型の為替予約と期日固定の予約、支払日が変わるとどちらが安い？

ユーロの支払額が固まっていても、送金日は動くことがある。期間選択型の為替予約なら、契約で認められた日から受渡日を選べる。その柔軟性にいくら払うかは、期日固定の予約を組み、あとで為替スワップで日付を変更する場合と比べると見えてくる。以下の条件では、早い日の予約を延長するコストが16ピップを超えると、期間選択型の名目ドル支出が少なくなる。

選べる受渡日を確認する

取引確認書で利用可能な日と、指示を出す期限を確認する。全日共通レートの契約もあれば、取引時に決めた日付別の価格ルールが適用される契約もある。分割受渡しの可否や最低額、最終日に残った金額の扱いも確認する。支払日が最後の受渡日を越えるなら、通貨を保有するか追加で期日を動かす費用が生じる。

ポイント表示の見積もりは、売買方向に合わせた為替予約のポイント計算で受渡レートに直せる。

支払日別にドルの出金を追う

25万ユーロをドルで買う。仮の買いレートは早い日が1.0820、遅い日が1.0832、期間選択型はどちらの日も1.0836とする。表は異なる日のドル支出を額面で足したもの。割引計算、手数料、資金調達費用は含めない。 予約レートは契約時のもの。延長・前倒しのスワップはそれぞれ別の想定で、支払日が変わった時点の仮のレートを使う。この金額では1ピップが25ドルに当たる。

延長では、最初の日に1.0820で受け取るユーロを同日に1.0770で売り、次の日付で1.0788で買い戻す。前者は差し引き1,250ドル、後者は269,700ドルの支出となる。差し引きは比較のための計算で、別々に決済する場合は売却代金を受け取る前に買い代金を用意することもある。前倒しでは早い日に1.0812で買い、遅い日に1.0820で売る。支出は早い日に270,300ドル、遅い日に差し引き300ドルとなる。

延長と前倒しの損益分岐点

延長時は遅い日の買いと早い日の売りの差が18ピップ。期間選択型の上乗せ16ピップより大きく、50ドル節約できる。延長コストが15ピップなら固定のほうが25ドル安い。遅い日から前倒しする場合は早い日の買いから遅い日の売りを引く。上乗せは4ピップ、実例の差はマイナス8ピップなので、固定を前倒しするほうが300ドル安い。実際には提示された売値・買値を使い、支出を同じ評価日に割り引いて比較する。

分割受渡しと余剰ユーロを区別する

分割受渡しが可能なら、10万ユーロを早い日、15万ユーロを遅い日に受け取り、108,360ドルと162,540ドルを支払う。請求が20万ユーロに減った場合は、残り5万ユーロの処理が必要だ。1.0836で受け取り、同じ受渡日で1.0700で売るなら手数料前で680ドルの損失となる。両通貨の休日、通知の締切、残額の受渡方法を確かめ、予約とスワップの各取引を日付別に記帳する。受渡期間外と請求減額の両方を試せば、別途手当てすべき資金が分かる。