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世界の中央銀行は、9月に始まり10月を通じて加速した大きな勢いを背景に、11月まで金購入の勢いを維持した。

公式データによると、中央銀行は11月に合計45トンの金準備金を新たに積み増しました。これは前月の53トンからわずかに減少したものの、2025年初頭と比較して、金購入が持続的かつ高水準にあることを示しています。

図 1: 中央銀行の月次データは、2024 年と 2025 年を通じて金の純購入が一貫して推移する傾向を示しており、最近の活動は第 3 四半期の好調さを基盤としています。

この動きは、公式報告による純購入量が220トンに達した好調な第3四半期に続くものです。この数字は第2四半期から28%増加し、過去5年間の第3四半期の平均を6%上回りました。

ワールドゴールドカウンシルによれば、最近の需要は、中央銀行が「価格上昇に直面しているにもかかわらず、戦略的に金を追加し続けている」ことを示しているという。

ポーランドとブラジルがトップ

ポーランドは2ヶ月連続で最大の購入国となり、準備金を12トン増加させました。この購入により、ポーランドの金保有量は合計543トンとなり、総準備金の28%を占めています。ポーランド国立銀行は以前、金の保有割合を総準備資産の30%に引き上げる意向を表明しています。

ポーランド国立銀行総裁のアダム・グラピンスキ氏は、世界的な混乱の中、金を「国家準備金にとって唯一の安全な投資」と表現した。グラピンスキ氏は、金は特定の国家経済に縛られておらず、安全資産として機能し、長期的な価値を維持すると強調した。「金は我々の信頼性を高める安定の象徴です」とグラピンスキ氏は指摘した。ポーランドは現在までに、中央銀行による金購入量で最大であり、準備金を95トン増加させている。

ブラジルも3ヶ月連続で金購入を続け、11月には11トン増加した。過去3ヶ月間で同国の金保有量は43トン増加し、公式総量は172トンとなり、これは同国準備高の約6%に相当する。

中国の公式統計と隠蔽された埋蔵量

中国人民銀行は11月に金の購入量を1トン追加し、公式準備金を13ヶ月連続で増加させたと報告した。この期間に中国は公式に401トンを追加し、公表保有量は2,300トンを超え、これは総準備金の約7%に相当する。

しかし、中国の実際の金保有量は公表されている量よりも大幅に多いことを示唆する分析が広く行われています。ヤン・ニューウェンフイズ氏の調査によると、中国人民銀行は5,000トン以上の金を保有している可能性があり、これは公式に認められている量の2倍以上です。この乖離は、主流の金融報道で注目を集め始めています。

他の注目の買い手もトレンドを後押し

世界の金準備の純増加には、他の中央銀行も貢献しました。

• ウズベキスタン：中央銀行は10月に9トンの購入に続き、11月に10トンの金を新たに購入しました。これは9月に売却した時期の後に発生しており、これは国内産金を調達する銀行によくあるパターンです。

• カザフスタン：カザフスタン国立銀行も買い手となり、準備金を8トン増やした。

• チェコ共和国：チェコ国立銀行は着実な金の蓄積を続け、33ヶ月連続で2トンの購入量を追加した。現在71トンを保有しており、2028年までに100トンに到達することを目指している。

• その他の買い手:キルギス共和国国立銀行は2トンを追加し、インドネシア銀行は保有量を1トン増加した。

さらに、タンザニア銀行は、外貨準備の増強を目的とした国内金購入プログラムの初年度に、精錬金15トンを購入したと報告した。11月に金を売却した国として目立ったのは、ヨルダンとカタールのみであった。

全体像：金への戦略的シフト

2025年の金購入ペースは若干鈍化したものの、年後半の好調なパフォーマンスは、持続的な戦略的トレンドを裏付けています。ワールド・ゴールド・カウンシルは強気の見方を維持しており、2025年の調査では、回答した中央銀行の95%が今後1年間で世界の金準備が増加すると予想していることが強調されています。

この傾向は、より大きなパターンの一部です。2024年には、中央銀行の金保有量は純増1,044.6トンとなり、15年連続の増加となりました。これは過去3番目に大きな増加であり、2023年の合計と、2022年に記録された史上最高の1,136トンをわずかに下回りました。ちなみに、2010年から2021年までの年間平均増加量はわずか473トンでした。

ワールド・ゴールド・カウンシルのアナリストたちは、中央銀行による金購入は「驚くほど底堅い」と評し、今後も購入が続くと予想している。その主な要因として挙げられているのは、分散化、具体的には「米国資産の削減」である。この動きは、地政学的な不確実性の中で各国が米ドルへの依存度を減らそうとする中で、脱ドル化の一環と広く見られている。

軍事行動をめぐって大きく分裂する国

ドナルド・トランプ大統領は、ベネズエラにおける最近の米軍作戦を「素晴らしい」と称賛しているが、新たな世論調査データは、アメリカ国民の深刻な分裂を明らかにしている。ロイター／イプソスが月曜日に発表した世論調査によると、ベネズエラ大統領の退陣決定をめぐって、アメリカの世論はほぼ完全に二分されている。

1月4日と5日に1,200人以上の成人を対象に実施された調査では、次のような結果が出た。

• 回答者の33%が米国の軍事行動を支持した。

• 34%がこの措置に反対した。

• 32%は不明のまま。

この分裂した感情は、作戦前の態度からの顕著な変化を示している。以前の世論調査では、介入に対する明確な反対が示されていた。12月にクイニピアック大学が実施した世論調査では、アメリカ人の63%が軍事行動に反対しており、11月のCBSニュース/YouGovの調査では、その数字は70%に上った。

党派的な見解が分裂を生む

世論は政党間で大きく分裂している。ロイター/イプソスのデータは、二大政党間の反応がほぼ鏡像になっていることを示している。

•共和党員のほぼ3分の2がトランプ政権の作戦を支持した。

• 同数の民主党員がこれに反対した。

この党派間の溝は、ベネズエラの将来に対する期待にも及んでいる。共和党は、ニコラス・マドゥロ大統領の追放が国の安定、生活の質、そして選挙の公正性を向上させると概ね楽観的な見方を示した。対照的に、民主党は、いかなる肯定的な結果に対してもはるかに懐疑的であった。

泥沼への恐怖が広がる

作戦自体については党派間の意見の相違があるものの、ある重要な点については党派を超えた幅広い合意が得られている。それは、ベネズエラで足止めされることへの懸念だ。アメリカ人の大多数は、米国の介入が深刻化したり長期化したりすることに懸念を抱いている。

「彼らはあまり関与したくない。米軍がベネズエラに駐留することを望んでいない」と、イプソス・パブリック・アフェアーズのシニアバイスプレジデント、アレック・タイソン氏は述べた。タイソン氏は、この状況を「政権にとって狭い道」と表現し、国民は前向きな結果を期待しつつも、政権の関与には依然として慎重な姿勢を保っていると述べた。

この懸念は数字にも反映されています。

• 回答者のほぼ4分の3が、米国が「過度に関与する」ことを懸念している。

• 同じ意見は民主党員の90％と共和党員の半数以上が共有している。

「国民が限定的な、特に限定的であることを強調しますが、関与を望んでいることは明らかです」とタイソン氏は付け加えた。

他の世論調査でも国民の不安が裏付けられる

ロイター/イプソスの調査結果は、最近の他の調査結果と一致しています。ワシントン・ポスト紙の世論調査でも、アメリカ人の意見はほぼ二分され、攻撃を支持する人が40%、反対する人が42%でした。

ワシントン・ポスト紙の調査は、アメリカがコミットメントを深めることに消極的であることをさらに浮き彫りにした。トランプ大統領が以前示唆していたベネズエラの統治権獲得について尋ねたところ、支持したのは回答者の約4分の1に過ぎず、反対は45%だった。

おそらく最も決定的な結果は主権の問題に関するものでした。アメリカ人の圧倒的多数（94%）が、ベネズエラ国民が自国の将来の指導者を決定するべきだと考えています。

ホワイトハウスは火曜日、ドナルド・トランプ大統領がグリーンランドの支配権獲得に向けて軍事行動を含む様々な選択肢を検討していることを確認した。政権は、鉱物資源に恵まれたこの北極海の島の獲得を、国家安全保障上の重要な目標と位置付けている。

ホワイトハウス報道官のキャロライン・リービット氏は、今回の措置は北極圏におけるロシアと中国の影響力に対抗することを目的としていると述べた。「大統領とそのチームは、この重要な外交政策目標を追求するために、様々な選択肢を協議している」とリービット氏は述べた。「米軍の活用は常に、最高司令官が行使できる選択肢の一つである。」

グリーンランドへの新たな注目は、米軍がベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領を制圧した後に始まった。トランプ大統領は、グリーンランド北西部にピトゥフィク宇宙基地を既に運用している米国にとって、グリーンランドの支配は戦略的に不可欠であると繰り返し主張してきた。

ワシントンでの政治的反発

ホワイトハウスの強硬な姿勢にもかかわらず、軍事行動の考えは米国の両党の議員から抵抗を受けている。

マルコ・ルビオ国務長官は議員らに対し、トランプ大統領が好む方法はデンマークからグリーンランドを購入することであり、協議は差し迫った侵略を示唆するものではないと伝えた。

共和党のマイク・ジョンソン下院議長はポリティコに対し、グリーンランドにおける軍事行動は「適切ではない」と考えていると述べた。同様に、民主党のルーベン・ガジェゴ上院議員も、同領土への侵攻を阻止すると誓った。

しかし、ホワイトハウスのスティーブン・ミラー副首席補佐官は月曜日のインタビューで強硬な姿勢を維持し、グリーンランドは米国領であるべきだと主張した。「グリーンランドの将来をめぐって米国と軍事的に争う国はどこにもない」とミラー氏は述べ、デンマークの領有権主張の正当性にも疑問を呈した。

グリーンランドとデンマーク、米国の提案を拒否

グリーンランドとデンマークの当局者は、米国による占領の考えを断固として拒否し、いわゆる「誤解」を解決するためにワシントンとの即時協議を求めている。

図1：グリーンランドの抗議者たちは、米国による占領の可能性に反対し、島の主権を主張して集会を開いた。

グリーンランドのイェンス＝フレデリク・ニールセン首相は火曜日、島は売り物ではなく、その将来は島民によってのみ決定されると改めて強調した。かつてデンマークの植民地であったグリーンランドは、1953年以来デンマーク王国内の自治領であり、独立を目指す権利を有している。

デンマークのメッテ・フレデリクセン首相は月曜日、米国によるグリーンランド占領はNATO軍事同盟の終焉を意味すると述べ、厳しい警告を発した。

英国、フランス、ドイツ、イタリア、ポーランド、スペインを含むヨーロッパの数カ国が、デンマークに加わり、グリーンランドとの連帯を示す共同声明を発表した。

中国人民銀行（PBOC）は2026年までのロードマップを発表し、デジタル人民元（e-CNY）を国家の金融影響力拡大戦略の中核に据えました。2026年1月5日から6日にかけて行われた政策会議の後、潘功勝総裁率いる中国人民銀行（PBOC）は、国内での試験運用から、越境取引におけるe-CNYの推進へと大きく舵を切る姿勢を示しました。

今後 1 年間の主な優先事項は次のとおりです。

• デジタル人民元の国際的な利用の拡大。

• 世界的な人民元決済インフラの強化。

• 通貨スワップ協定を活用して米ドルへの依存を減らす。

• 民間の暗号通貨に対する厳格な監督を維持しながら、e-CNYの開発を継続します。

国内トライアルから国境を越えた展開へ

中国人民銀行は、2020年に開始された数年にわたる試行プログラムを経て、正式にデジタル通貨の国際化に着手しました。人民銀行は、「デジタル人民元の開発を着実に推進」し、クロスボーダー人民元取引を支援するインフラの構築を加速させると述べました。

この戦略的推進は既に理論段階を過ぎています。最近、ラオスを巻き込んだ取引がデジタル人民元の初の越境利用として報じられており、国際的な応用が現実のものとなりつつあることを示しています。2026年のアジェンダは、小売や輸送といった国内での実験から、国際金融システムへのより広範な統合へと明確な移行を示唆しています。

この目標達成を支援するため、中国人民銀行は貿易・投資決済における人民元のより広範な採用を奨励し、金融機関に対しクロスボーダー人民元サービスの向上を促します。また、中国人民銀行は各国の通貨当局と協力し、シームレスな国際電子人民元取引に必要な技術・規制基準の確立に取り組んでいます。

ドル依存を減らし、人民元を押し上げる

e-CNYの世界的な推進の主目的は、国際貿易における米ドルへの依存度を低減することです。中国人民銀行は、各国が自国通貨で直接貿易決済を行い、人民元の流通を促進することを可能にする二国間通貨スワップ協定の利用拡大を計画しています。

人民元の世界的な魅力を高めるために設計されたその他の取り組みには、次のものが含まれます。

• 債券市場の開放：中国は、国内資本市場の深化を図るため、外国企業による「パンダ債」（中国国内で販売される人民元建て債券）の発行を引き続き歓迎します。

• 決済システムの統合：銀行は、高速決済システム間の国際的なリンクを構築し、QRコード決済に関する国境を越えた協力を促進することを目指しています。

より広範な金融政策と経済支援

中国人民銀行は、デジタル通貨への野望と並行して、2026年も適度に緩和的な金融政策を維持する計画を再確認した。同銀行は、金融システムにおける十分な流動性を確保するため、預金準備率の引き下げや金利調整などの手段を柔軟に活用する。

会議では、以下の5つの主要分野に焦点を当て、実体経済への金融支援を改善する必要性も強調されました。

• テクノロジーファイナンス

• グリーンファイナンス

• 包括的金融

• 年金財政

• デジタル経済金融

2025年だけでも、700以上の機関が1兆5000億元を超える科学技術イノベーション債を発行したと報告されています。また、国際投資家が香港を経由して中国本土の債券市場やデリバティブ市場にアクセスできるようにする「ボンドコネクト」や「スワップコネクト」といった市場アクセスプログラムについても、さらなる改革が計画されています。

デジタル資産の規制と世界的な影響力の強化

中国人民銀行は、国家が支援するデジタル通貨を推進する一方で、民間のデジタル資産に対する強硬な姿勢を改めて強調した。同銀行は、仮想通貨の監督を強化し、違法行為の取り締まりを継続し、マネーロンダリング対策をさらに強化することを約束した。

同時に、中国は国際金融においてより大きな役割を担おうとしている。中国人民銀行は国際通貨基金（IMF）上海センターの建設を支援すると発表した。これは、国際金融システムにおける中国の影響力拡大への野心を浮き彫りにする動きである。

イランが神権政治への挑戦を訴える新たな抗議活動の波に直面する中、世間の話題の中心は地球の裏側にある出来事に移っている。米軍によるベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領の拘束だ。テヘランの長年の同盟国を標的としたこの作戦は、イラン国営メディアによる公式な非難を招いたが、同時に街頭ではより不安な疑問も呼び起こしている。次はイランの指導者たちなのか？

憶測の中心となっているのは、同様の作戦が86歳の最高指導者アヤトラ・アリ・ハメネイ師を含むイラン高官を標的とする可能性があるかどうかだ。この不安は、6月にイスラエルと12日間続いた戦争によって未だ動揺しているイラン国民の間に広がる不安を煽っている。この戦争では、イスラエルが軍高官や核科学者を殺害し、米国がイランの核濃縮施設を爆撃したため、ハメネイ師は身を隠すことを余儀なくされたと報じられている。

緊張感あるリーダーシップ

パラノイアは明白だ。マドゥロ大統領の拘束直後、イラン国営テレビのアナリストは、昨年の戦争中に米国とイスラエルが二重国籍のイラン人チームを使ってイラン高官の拉致を計画していたと、証拠もなく主張した。これほど具体的で陰謀めいた主張をイラン国営メディアでさえも報じることは異例だ。

懸念は説教壇からも表明された。日曜夜、著名なアヤトラ・モハメド・アリ・ジャヴェダン師は、テヘラン大学で行われた祈祷会で、ハメネイ師の命が危険にさらされていると警告した。こうした公的な警告は、米国がベネズエラでその能力を誇示して以来、深まる脆弱性を反映している。米国は長年、イランの代理組織であるヒズボラがラテンアメリカにおける麻薬密輸を通じて米国の作戦資金を調達していると非難してきたが、ヒズボラはこの容疑を否定している。

イランがベネズエラではない理由

国民の不安にもかかわらず、アナリストたちはイランがベネズエラよりもはるかに手強い脅威であると指摘している。イランはベネズエラの約2倍の規模を持ち、はるかに強力な軍事力と強固な治安体制を有している。1979年にテヘランでアメリカ人人質を救出しようとして失敗に終わった「イーグルクロー作戦」の記憶も、ワシントンの戦略計算に依然として影響を与えている。

ワシントン近東政策研究所の上級研究員ファルジン・ナディミ氏は、襲撃の可能性を複雑にするいくつかの重要な要因を指摘している。

• 革命防衛隊：このエリート準軍事組織はハメネイ師にのみ従い、中東で報復暗殺、サイバー攻撃、船舶攻撃を行う能力がある。

• 政治的複雑さ:イランの神政政治は強硬派によって深く根付いて守られており、いかなる介入の政治的影響も極めて予測不可能となっている。

• 核物質:重要なのは、イランが依然として核分裂性核物質を保有しており、直接的な軍事衝突のリスクが高まっていることです。

「大局的な戦略において、彼らは翌日のことを考える必要がある」とナディミ氏は述べ、このようなリスクの高い作戦の「コストと利益を計算する」必要性を強調した。

国際監視団が点と点をつなぐ

世界中の指導者や評論家たちは、ベネズエラからイランへの直線をすぐに引いた。

「イラン政権はベネズエラで何が起きているかを注意深く見守るべきだ」とイスラエルの野党指導者ヤイール・ラピド氏は土曜日ソーシャルメディアに投稿した。

イスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相は、マドゥロ大統領の拘束とイランを直接結び付けてはいないものの、テヘランでの抗議活動を認め、「イラン国民が自らの運命を自らの手で握ろうとしている瞬間に我々は立っている可能性が高い」と述べた。

ベネズエラ作戦の数時間前、ドナルド・トランプ米大統領はテヘランに対し、もしイランが「平和的な抗議者を暴力的に殺害」した場合、米国は「彼らを救出する」と厳しい警告を発した。これに対し、イラン外務省報道官のエスマイル・バガエイ氏は月曜日、トランプ大統領とネタニヤフ首相の発言は「暴力、テロリズム、そして殺人への扇動」だと非難した。

アメリカの政治家たちもこの関連性を公然と指摘している。マージョリー・テイラー・グリーン下院議員は、これらの出来事を直接的に結び付け、「マドゥロ大統領を排除することで、ベネズエラの石油供給を掌握し、イランにおける次の明白な政権転覆戦争に備えて安定を確保するための明確な動きだ」と述べた。

同様に、リンジー・グラハム上院議員も「イランを再び偉大に」と書かれた帽子をかぶってFOXニュースに出演し、後にトランプ氏が似たような帽子にサインをしている写真を投稿した。「2026年がイランを再び偉大にする年となることを祈り、願っています」とグラハム議員は述べた。

2023年に中国の仲介でライバル国イランとの緊張緩和に成功したサウジアラビアでさえ、この状況を注視している。サウジアラビア系新聞「アシャルク・アル・アウサト」のガッサン・シャルベル編集長は、米国の行動は強力なシグナルだと記した。

「マドゥロ大統領を米国の法廷に引きずり出すことで、トランプ大統領は自国の航空機がイランの核施設に投下した巨大爆弾よりも残酷なメッセージを送った」とシャーベル氏は記した。「イランの最高指導者にとって、マドゥロ大統領が米軍の手で拉致されたという知らせはどれほど悲痛なものか」