インドの記録的な金輸入は計算ミスによるものと思われる

（12月19日）：先月インドの貿易赤字が過去最高に拡大し、ルピーが史上最安値に落ち込んだ原因となった金輸入の急増は、計算ミスによるものだと事情を知る関係者が明らかにした。

関係者らは、7月に方法を変更したため、倉庫にある金の出荷量を二重に数えていたと語り、正式な説明が予想されるため匿名を条件に語った。関係者らの一部は、11月の貴金属輸入量は50トン、同月の総輸入量のほぼ30％も過大評価されていた可能性があり、データの調整が進められていると述べた。

もし間違いが本当に特定されれば、貿易統計は修正される可能性が高く、トレーダーは外国為替レートの修正を期待できる。また、金購入の急増が苦境とインフレに対するヘッジの必要性を示唆しているのか、それとも豊作による内陸部の繁栄を示す動きなのか、経済学者たちが思案していたため、この統計が引き起こした経済状況に関する熱狂的な憶測も和らぐだろう。

「11月の金輸入増加は、祝祭需要だけでは説明できないと我々はみており、理由は不明だが金購入が大幅に増加したことを示している」と野村ホールディングスのアナリスト、ソナル・ヴァルマ氏とオーロディープ・ナンディ氏は貿易統計発表後のメモに記した。  

インドの貿易赤字は11月に前例のない378億ドル（1702億リンギット）に膨れ上がった。これは金の輸入が前年の34億4000万ドルから4倍の148億ドルに増加したことが要因だ。政府が7月の予算で貴金属に対する関税を15％から6％に引き下げて以来、金の輸入は着実に増加しているが、急激な増加はアナリストを困惑させていた。

ヴァルマ氏は木曜日の電子メールで、金の30％の過大評価を調整しても、11月の貿易赤字は依然として334億ドルという高い水準にとどまると述べた。貿易統計が発表される前、ブルームバーグの調査では、エコノミストらは同月の赤字を230億ドルと予想していた。 

計算上の誤りにもかかわらず、経済学者たちは貴金属の輸入急増を懸念している。「金の輸入は昨年の高水準に続き、今年はさらに速いペースで増加している。これはもっと注意深く監視する必要がある」とインダスインド銀行のチーフエコノミスト、ガウラヴ・カプール氏は述べた。同氏は、商品の輸出減少が国の問題を悪化させていると述べた。

ルピーは対ドルで引き続き下落し、米連邦準備制度理事会が昨夜さらなる利下げを発表したものの、来年のさらなる利下げの見通しを引き下げたことで、新たな最安値の85.07ルピーまで下落し、アジア通貨全体の下落を引き起こした。

新韓銀行の副頭取クナル・ソダニ氏は、トランプ新政権の関税政策をめぐる不確実性と中国人民元の下落により、インド通貨は短期的に１ドル＝８５．５０ドルまで下落する可能性があると述べた。

インドの輸入制度に詳しい関係者によると、当局はおそらく、自由貿易地域の倉庫に保管されている金の輸入量と、保管業者から金を購入する国内銀行が報告した量を合計したのだろう。

通常、金は倉庫から出庫されるまでは輸入品とはみなされない。しかし、最近の通関システムの統合が潜在的な原因として指摘されている。

6月末まで、輸入品とみなされない「倉庫保管」および「保税品」の通関申告書は商務省のシステムであるSEZ Onlineで管理されていたが、実際の輸入とみなされる「自家消費」の通関申告書はインド税関電子商取引/電子データ交換局（ICEGATE）で処理されていた。7月以降、ICEGATEは保管データと消費データの両方を共通システムに統合し、より迅速なデータ配布を実現している。

ICEGATEのヨゲンドラ・ガーグ事務局長と貿易省の報道官に送った電子メールにはすぐには返答がなかった。

二重計上は以前は気づかれなかったかもしれないが、国内価格が国際価格より少なくとも10％割引となり、購入量の増加を引き起こし、輸入量を不釣り合いに押し上げたため、11月になって初めて明らかになった。 

関係者の一部は、金の総輸入量はインドが年間に輸入する800～1,000トンの範囲内にとどまる可能性があるとしながらも、最終的な調整にはまだ至っていないと付け加えた。

出典: Theedgemarkets