「サンドイッチ世代」とは、高齢の両親の介護と自分の子供の養育を同時に行う人々のことを指します。この人口動態の傾向は、人口の高齢化、平均寿命の上昇、子供が高齢の両親の介護をするという強い文化的期待により、マレーシアでますます広まっています。高齢者の割合が増えるにつれて、サンドイッチ世代の責任は大きくなり、働く大人にかなりの経済的および感情的なプレッシャーがかかります。

マレーシアの医療および社会保障制度は、高齢者に対する包括的な支援を提供するには不十分であることが証明されています。その結果、多くのマレーシアの高齢者は、子供たちからの経済的援助に大きく依存しています。マラヤ大学の社会福祉研究センター（SWRC）によるマレーシア高齢化および退職調査（MARS）によると、回答した高齢者の半数以上（55%）が、平均して月額RM526の子供たちからの送金に依存しています。

この依存は、従業員共済基金などの老齢所得制度の不十分さを浮き彫りにしている。従業員共済基金は、高齢者の基本的な生活費や医療費をカバーするには不十分なことが多い。MARSのデータによると、65歳を超えても継続できるEPF貯蓄を持つ高齢者はわずか5.1%で、子供たちへの経済的負担がさらに深刻化している。

高齢の両親と扶養されている子供の両方を支えるという二重の役割は、サンドイッチ世代に大きな経済的負担をかけています。子供の教育費と高齢の両親の医療費や生活費のバランスを取ることは困難な課題です。MARSデータによると、2022年には40〜50歳の個人が両親に割り当てた金額は平均RM234で、同年の平均月収の7.4％に相当します。この負担は、マレーシアの生活費の上昇によってさらに悪化しています。過去10年間で必需品やサービスのコストが大幅に上昇し（2010年以降累計30.8％増加）、多くの中年層は長期的な貯蓄や投資よりも近親者のニーズを優先せざるを得なくなりました。たとえば、全国住宅購入可能額指数によると、住宅価格は平均的なマレーシアの世帯には手の届かないもので、中央値は年間世帯収入の中央値の4.7倍で、国際的に認められた購入可能額の基準である3.0倍を超えています。この状況により、多くのサンドイッチ世代の家族は収入のかなりの部分を住宅費に充てざるを得なくなり、子供と高齢の両親の両方を支える能力がさらに低下しています。

人口動態と労働市場の課題

マレーシアの人口構成は大きな変化を遂げつつあり、経済発展、社会保障、医療に大きな影響を及ぼしています。高齢者 1 人を養う労働年齢人口は、2000 年の 15 対 1 から 2020 年には 10 対 1 に減少しており、2060 年までにはさらに 3 対 1 に減少すると予測されています。この変化により、高齢者に対する包括的な公的所得保障がない場合、特に労働年齢の成人が高齢者を養うという大きなプレッシャーがかかります。

マレーシアの労働市場も、サンドイッチ世代へのプレッシャーを悪化させる課題に直面している。最も重大な問題の一つは、低賃金の発生率の高さである。低賃金とは、平均賃金の3分の2未満の賃金しか稼いでいない労働者の割合と定義される。マレーシアでは、労働者の30％以上がこの範疇に該当し、経済協力開発機構（OECD）の低賃金発生率14％の2倍以上である。この低賃金構造は、地域、教育、スキルによる賃金格差と結びついている。これに加えて、女性の労働力参加率は2022年に55.8％となり、男性の参加率81.9％を大幅に下回る。これらの格差は、特に女性、自営業者、低賃金労働者などの脆弱なグループにとって、老後保障が不十分になる一因となっている。

制度のギャップと高齢者の貧困

マレーシアは、労働市場への参加と所得水準に基づく保険モデルに依存しており、政府の介入は限られているため、ほとんどのマレーシア人にとって保険加入率が低く、十分な給付が受けられないという結果になっています。この状況は、高齢の両親を養うために、サンドイッチ世代に大きなプレッシャーをかけています。

2023年には、1,373万5,000人の労働年齢人口、つまり人口の57.36%がEPFまたは退職基金（KWAP）のいずれにも加入していませんでした。これらの加入ギャップにより、多くの人が老後貧困に陥りやすく、高齢者に不釣り合いな影響を与えています。

したがって、カバー範囲のギャップを埋めることは、サンドイッチ世代の経済的負担を軽減するために不可欠である。効果的な政策策定には、各ギャップの原因となっている特定の要因を認識した上で、労働年齢人口内のさまざまなセグメントを詳細に検討する必要がある。たとえば、i-Saraan などの EPF の取り組みは、非公式セクターやギグ エコノミーにカバー範囲を拡大することを目指しているが、ギャップ 2 (失業者) とギャップ 1 (労働市場にいない人々、特に家族責任のある女性) への対応が不十分である。これらのグループは、老後の所得保障のための十分な貯蓄がないまま退職年齢に達するリスクがあり、高齢期に貧困に陥りやすく、支援を子供に頼ることになる。これらのギャップに包括的に対処することは、社会のすべてのセグメントにわたって平等な老後保障を確保するために極めて重要である。

年金の妥当性は、マレーシアの現行制度におけるもう一つの重大な弱点である。EPFの統計によると、加入者の3分の1以上が、現在55歳に設定されている退職時に退職貯蓄を一時金として引き出している。しかし、54歳での平均貯蓄額はわずかRM44,025で、2023年時点での一人当たり所得のわずか9か月分に相当する。この平均貯蓄額は、女性加入者の貯蓄額がRM29,975であるのに対し、男性加入者はRM63,351であるという事実を覆い隠し、退職後の女性が直面する複合的な経済的脆弱性を浮き彫りにしている。

消費ベースの拠出型年金の必要性

サンドイッチ世代が直面している差し迫った課題を考慮すると、消費ベースの拠出型年金（CBCP）の導入は持続可能で公平な解決策となる。労働所得からの直接支払いに頼る従来の年金制度とは異なり、CBCPは消費に直接連動した2％の拠出を導入し、雇用状況に関係なくすべての住民の経済活動を活用する。就労記録のない高齢者を含むすべての高齢者に対象を拡大することで、CBCPは特に、現在は老齢所得保障から除外されている女性や不安定な雇用形態の個人に恩恵をもたらすだろう。

CBCP は、拠出金を具体的な社会給付 (高齢者向け月額 RM700 の定額年金) に直接結び付けるという明確な利点があります。この直接的な結びつきにより、CBCP は国民にとってより受け入れやすくなり、老後の所得保障だけでなく、サンドイッチ世代の経済的プレッシャーを軽減する進歩的な政策として位置付けられる可能性があります。

マレーシアの年金制度へのCBCPの統合

マレーシアの年金制度の基盤となる柱として、フラットな CBCP を統合することは、EPF などの既存の所得連動型階層を補完する重要な手段となります。この戦略的アプローチにより、年金制度の適用範囲が大幅に広がり、従来の年金制度から除外されがちな非公式および自営業の労働者や、労働力外の個人も対象となります。この統合により、労働力参加の有無にかかわらず、すべての高齢者が最低限の所得保障を受けられるようになり、より包括的で公平な年金制度が構築され、重大な格差が解消され、社会保障全体が強化されます。

CBCP を既存の老齢所得保障措置と連携させ、相乗効果を強調することで、統合システムは不平等を効果的に削減し、高齢者の経済的保障を強化することができます。このアプローチは、EPF や民間部門の貯蓄など、より高水準の保護への貯蓄や、マレーシアの全体的な財政枠組み内での労働市場参加へのインセンティブも維持します。

提案されているCBCPは、65歳以上の高齢者に月額700リンギットを支給するもので、男性よりも長生きする傾向がある女性に利益をもたらし、差別的な労働市場を是正することになるだろう。

CBCP の総コストは、2045 年までに国内総生産の 1.019% ～ 1.063% の範囲になると予測されており、2% の消費ベースの拠出により、これらのコストをカバーするのに十分な収益 (年間 GDP の 1.08%) が生み出されます。

CBCPは技術的に健全であり、政治的に実現可能である

社会年金は老後の貧困を大幅に削減し、さまざまな国の政治結果に影響を与え、選挙で与党に利益をもたらすことも多い。しかし、マレーシアで消費ベースの拠出金を実施するには、特に物品サービス税などの消費ベースの税金に関する過去の悪い経験のために、政治的な課題に直面している。2015年に導入されたGSTは、その逆進的な影響のために不評で、2018年に廃止された。

こうした懸念にもかかわらず、CBCP は GST とは異なり、2% の消費拠出金を高齢者向けの定額給付金 RM700 に直接結び付けているため、政治的に実現可能である可能性があります。拠出金と社会給付金のこの結びつきにより、CBCP は高齢者、特に経済的に子供に依存している高齢者を支援するため、国民に受け入れられやすくなる可能性があります。

CBCP の実施をさらに容易にするために、労働者の EPF 拠出金を 2% 削減することを提案します。これにより実質賃金が増加し、新しい拠出金の影響が相殺されます。

他の国々の証拠は、適切に設計された社会年金が国民の大きな支持を集め、政府にとって政治的資産になり得ることを示しています。たとえば、2004年にレソトで導入された国民皆年金は、その後の選挙で政府が勝利するのに役立ち、2011年に開始されたペルーの「ペンシオン65」プログラムは選挙での成功を大きく後押ししました。同様の証拠は、ジョージア、ケニア、ボリビア、ブラジル、モーリシャスでも見られました。これらの例は、社会年金が有権者、特にサンドイッチ世代にとって非常に魅力的であることを示しています。

マレーシアにおける CBCP の導入は、サンドイッチ世代が直面する経済的および精神的プレッシャーに対する現実的な解決策を提供します。CBCP は、特に従来の年金制度から除外されている高齢者全員に保険適用範囲を拡大することで、働く成人の負担を軽減すると同時に、より包括的で持続可能な社会保障制度を提供します。CBCP は、高齢化社会の課題に対処し、マレーシア社会の構造を強化する先進的な政策です。

出典: Theedgemarkets

新規参入者との競争は激化するが、短期的な現実が優先される

欧州の自動車業界は、電気自動車への歴史的な移行に遅れを取らないよう、厳しい状況に直面している。一方で、BYDのような新規参入企業との競争も激化している。短期的な利益が進路に大きく影響していると言っても過言ではない。

おそらくボルボの最新ニュースを見ればそれがわかるだろう。同社は木曜日、需要の減速により、2030年までに電気自動車のみを生産するという大々的に宣伝していた目標を撤回すると発表した。

EVへの移行は、ここ数年で見てきたように、多くの不確実性を伴う非線形の道のりだ。しかし、欧州の自動車メーカーはますますプレッシャーにさらされており、自国市場では新車販売台数がパンデミック前の水準に戻らない。フォルクスワーゲンのCEO、オリバー・ブルーメ氏は、競争環境が厳しくなっているとみており、EVの普及で同グループの世界市場シェアが低下し始めているため、生産コストと競争力に重点を置くことの重要性を強調している。

同時に、フォルクスワーゲン、およびフォードやメルセデスを含む他のヨーロッパの自動車メーカー数社は、ヨーロッパで内燃機関 (ICE) 車の販売を段階的に廃止するという以前の目標を延期する計画を発表しました。これは注目に値しますが、一体何が起こっているのでしょうか? これにはいくつかの理由があります。

生産コストと厳しい競争により、BEV の利益率は依然として低く、プラグインハイブリッド、PHEV、従来のハイブリッド HEV、ガソリン車に比べて大幅に低い。あまりに強く推進すると、短期的には収益性が損なわれるだろう。

中流階級のドライバーがEVへの乗り換えを躊躇し、リース・レンタル会社が低い残存価値に苦戦しているため、欧州では現在EVの需要が停滞している。

欧州のEVサプライチェーンはまだ発展に時間を要する一方、リチウムイオン電池の価格低下と中国の水準が1kWhあたり100ドルを下回っていることで、新たな現地施設の建設が困難になっている。一方、自動車メーカーは依然として中国に依存しており、これにはリスクが伴う。

自動車メーカーは、欧州連合と英国が2035年を移行期限とする最終決定を下す前に、内燃機関の段階的廃止を約束した。これにより、メーカーには当初の提案（2030年）に比べて余裕のある時間ができた。

自動車メーカーはまた、政府の変化が大きな影響を及ぼす可能性がある現在の不確実な政策環境（財政支援と貿易）において柔軟性を求めています。

欧州では電化が一時的に減速するが、世界的には継続

地域別の新車登録台数に占める電気自動車（BEV*）の割合

出典: BNEF、ACEA、INGリサーチ *予測

EV製品の移行には、長期的なパフォーマンスを逃さないためにスピードが依然として必要

あらゆる短期的な関心と不確実性の中で、自動車メーカーはEVを見逃すわけにはいかないと認識しており、進むべき方向は依然として明確である。EUも生産におけるCO2目標を緩和するとは予想されていない。これは、EV投資プログラムと新モデル開発には依然としてスピードが求められることを意味している。

移行を一時延期するという決定は、極めて不確実な環境において収益性を維持し、柔軟性を保つことを主な目的としている。欧米のEV販売はいくつかの理由で減速しているが、これは一時的な動きである。方向性は変わっておらず、今後10年間にわたって市場での長期的な地位を確保するには、製品ポートフォリオの刷新への投資を継続する必要がある。

今年の米国株式市場はハイテク株が優勢だ。SP 500指数の中で年初来115%上昇の好成績を収めた銘柄はNvidiaで、半導体指数は50%以上上昇し、最も好成績を収めたセクターだ。これはAIが金融市場の主な取引テーマとなっているためだ。米国のメガキャップハイテク株の中でも、Nvidiaは今年ほとんどの期間で群を抜いて好成績を収めた。しかし、ボラティリティが上昇し、米国株式市場の上昇が広がるにつれ、米国ハイテク株の主導権は大きく変わった。

アップルの復活

今年初め、アップルはマグニフィセント7の中で最もパフォーマンスの低い銘柄の1つでした。しかし、時代は変わりました。現在、アップルはNvidiaを上回っています。Nvidiaはボラティリティ、目覚ましい収益成長が維持できないという懸念、AIの普及に対する懸念に悩まされてきました。アップルは、消費者にとって良いニュースである世界的なインフレ率の低下と金利の低下をうまく利用することができています。また、Open AIとの提携を背景に株価も上昇しています。

しかし、今の疑問は、この好業績が続くかどうかだ。ここ数年、他の大手テクノロジー企業を下回る業績だったアップルは、最新製品「Apple 16」の発売が自社株への関心を維持するのに役立つことを期待している。しかし、市場はそれほど感銘を受けていない。新しいアップルのiPhoneは新しいAI機能を提供しているが、画期的というわけではない。特に見た目が変わったわけではなく、新しい色といくつかの新しいカメラ機能があるだけだ。

これに加えて、Apple の上昇は、以下に示すように、Nvidia よりも利益率が低いという点でも興味深い。これは、Apple が消費者株としての性質と、巨額の現金を生み出してきた長い実績により、Nvidia にはない防御的な性質により上昇していることを示唆している。

アップルとエヌビディア、EPS成長

出典: XTBおよびブルームバーグ

注目すべきもうひとつの展開は、テスラの株価も好調に推移していることだ。テスラは今年前半はマグニフィセント7社の中で最も業績が低かったが、ここ数カ月は、収益の伸びが1株当たり利益とともに落ち込んでいるにもかかわらず、グーグル、アマゾン、マイクロソフトを上回る業績を上げている。

なぜNVIDIAはトップの座から転落したのか

マグニフィセント 7 のパフォーマンスの変化は、投資家の行動について 2 つのことを示唆しています。1 つは、消費者に関連する株式を好んでいることです。Nvidia はまだ消費者向けテクノロジー企業ではなく、企業が AI インフラストラクチャを構築する中で、業界に AI ソフトウェアを卸売りしています。また、テスラの上昇は、投資家がお買い得品を探しており、今年急落した株式を購入する用意があることを示唆しています。テスラの株価は過去 1 か月で 10% 近く上昇しましたが、年初来では依然として 13% 下落しています。

エヌビディアのボラティリティが急上昇

テクノロジー市場の主導権は変化しつつあり、ここ数週間でNvidiaのボラティリティが高まっていることは否定できない。Nvidiaの3か月間のインプライド・ボラティリティ率は55%近くであるのに対し、SP 500全体のボラティリティを測るVIXは20%未満なので、投資家が同社株を敬遠するのも不思議ではない。また、米国の規制当局が同チップメーカーに対する反トラスト法違反容疑を調査しているため、同社が法廷闘争に巻き込まれる可能性を投資家は警戒している。

アップル社はまた、EUでの法廷闘争に敗れ、アイルランド政府に130億ドルを支払わなければならないなど、自社独自の課題にも直面している。

ビッグテックの未来

年末を迎えるにあたり、株価の動きから、テクノロジーに対する投資家の姿勢が変化していることが分かります。Apple と Tesla は、Nvidia、Google、Microsoft を上回っています。これは、AI の人気が下がっていること、投資家が Nvidia の潜在的な法的問題を懸念していること (Apple は複雑な法的状況に対処するのに長けています)、また投資家が Tesla のような人気のない Magnificent 7 株を喜んで購入していることを示唆しています。ただし、AI の人気銘柄の価格がさらに下落した場合、投資家は再び AI テーマに好感を持つようになるかもしれません。

出典: FXSTREET

FRBの利下げが始まる

イングランド銀行は11月の利下げ予想を確認するだろうか？

円高は日銀の決定を待つ

カナダのインフレとカナダ銀行の審議概要

出典:XM

ドナルド・トランプ氏の暗号プロジェクトであるワールド・リバティ・ファイナンシャルは、9月16日月曜日に開始されると、元大統領で共和党の大統領候補が発表した。

トランプ氏は9月12日にXに投稿した動画で、息子のドナルド・ジュニア氏とエリック・トランプ氏が管理するプロジェクトを立ち上げるため、月曜日に同プラットフォームでライブ配信する予定だと述べた。

「我々は暗号通貨で未来を受け入れ、遅くて時代遅れの大手銀行を後にする」と彼は語った。

トランプ大統領はこれまで、ワールド・リバティー・ファイナンシャルに関して謎めいた投稿を何度か行っており、漠然と同社を融資と借入のための分散型金融（ DeFi ）プラットフォームとして位置付けている。

報道されたホワイトペーパーによれば、このプロジェクトにより、ユーザーはデジタルウォレットに資金を保管したり、クレジット口座システムを提供したり、現金を他人に貸したり、トークンを使って暗号通貨などの資産に投資したりできるようになるという。

プラットフォームの一部として、譲渡不可能なガバナンストークンも言及されています。

ワールド・リバティ・ファイナンシャルの声明では、DeFiにおいて米ドルに連動したステーブルコインの使用を広めたい意向も示唆されている。

ステーブルコインについての強気なコメントとともに、このプロジェクトはDeFiプロトコルAaveとの提携と協力をほのめかしており、World Liberty Financialがイーサリアムブロックチェーン上に構築されることを示唆している可能性がある。

トランプ大統領は、11月に再選された場合は暗号通貨業界を支援すると約束して以来、暗号通貨コミュニティ内で強い支持を確保している。

大統領はより明確な規制を約束し、複数の大手仮想通貨企業に対して強制措置を講じてきた証券取引委員会のゲーリー・ゲンスラー委員長を解任すると述べた。

ワールド・リバティ・ファイナンシャルをめぐる感情は複雑で、大統領選に出馬しながらプロジェクトを立ち上げるというトランプ氏の決断に疑問を呈する声もある。ワールド・リバティ・ファイナンシャルは選挙の50日後に始動する予定だ。

トランプ支持者でキャッスル・アイランド・ベンチャーズのパートナーであるニック・カーター氏は9月6日、ポリティコに対し、このプロジェクトは「大きな間違い」だったと語った。

「トランプ大統領の側近たちは、トランプ大統領の最近の仮想通貨支持を、ある種ナイーブなやり方で金儲けしているようだ」と同氏は語った。「率直に言って、彼らはこれまで業界との間に築いてきた好意の多くを燃やしているようだ」

このベンチャーに関係する人々はハッカーや詐欺師からの猛攻撃に直面している。

詐欺師らは9月4日にもドナルド氏の義理の娘ララさんと娘ティファニーさんのXアカウントをハッキングし、ワールド・リバティ・ファイナンシャルと関係があると主張する偽のリンクを投稿した。

8月30日、公式のワールド・リバティ・ファイナンシャル・テレグラム・グループは、このプロジェクトを巡る誇大宣伝を利用して利益を得ようとする一連の偽の広告や景品提供を非難しなければならなかった。

一方、8月8日、エリック・トランプ氏は、共和国再建（RTR）ミームコインがデビューから数時間で1億5500万ドル急騰したことを受けて、同ミームコインはワールド・リバティ・ファイナンシャルとは無関係であることを明確にしなければならなかった。

出典: COINTELEGRAPH