Ordine limite non eseguito: perché il prezzo toccato non basta

Il grafico raggiunge il prezzo del tuo ordine limite, ma l’ordine resta aperto. Non è necessariamente un errore: il limite stabilisce il prezzo accettabile, senza riservare titoli né garantire la precedenza. Per capire l’accaduto bisogna ricostruire quantità, sede di negoziazione e momento di accettazione, non soltanto osservare il minimo di una candela.

Un acquisto di 500 azioni può fermarsi a 250. In un altro caso, 600 azioni possono passare di mano al tuo prezzo senza assegnartene una sola. Sono due problemi distinti: profondità disponibile e priorità.

Il prezzo da guardare dipende dal lato dell’ordine

Chi compra subito incontra normalmente le proposte in vendita, chi vende quelle in acquisto. L’ultimo prezzo descrive uno scambio già avvenuto; il prezzo medio fra denaro e lettera è un calcolo. Nessuno dei due garantisce disponibilità per la quantità desiderata. Una candela non rivela neppure se lo scambio sia avvenuto prima che l’ordine diventasse attivo.

Consideriamo un’azione ipotetica in dollari, negoziata in continuo in un solo book. Le proposte restano ferme durante l’esecuzione; non intervengono altri ordini, cancellazioni o regole speciali di riparto. Per ora escludiamo le commissioni. Ogni alternativa riparte dallo stesso book, senza eseguire gli ordini in sequenza.

Il limite può funzionare proprio lasciando un residuo

Un acquisto di 500 azioni con limite a 100,02 USD esegue 100 azioni a 100,00 e 150 a 100,02. Il controvalore è 25.003 USD; la media delle 250 eseguite è 100,012 USD. Le altre 250 non possono incontrare la proposta a 100,05. La loro permanenza dipende dalle condizioni di validità.

Un ordine a mercato per 500 azioni consumerebbe i tre livelli in questa ipotesi statica: 10.000 + 15.003 + 25.012,50 = 50.015,50 USD, con media 100,031. Rispetto a comprare tutto alla migliore lettera iniziale, la differenza è 15,50 USD, cioè 3,1 punti base su 50.000 USD. È un calcolo del book, non una promessa di esecuzione: le proposte reali possono cambiare prima dell’arrivo.

Anche un limite a 100,05 USD comprerebbe qui 500 azioni alla media di 100,031. Il limite non ordina di pagare tutte le azioni al prezzo massimo. Può consentire l’esecuzione immediata mantenendo un tetto; se la liquidità scompare, però, il residuo rimane possibile. Nemmeno un ordine a mercato elimina sospensioni o assenza di controparti.

Il prezzo giusto non basta a superare la coda

Supponiamo ora una priorità temporale rigorosa a parità di prezzo. Il tuo acquisto di 200 azioni a 99,98 USD arriva dietro 800 azioni con precedenza. Non vi sono cancellazioni, ordini nascosti o modifiche alla priorità. Una vendita aggressiva di 600 azioni a quel prezzo, sulla stessa sede, soddisfa soltanto gli ordini anteriori: tu resti a zero e hai ancora 200 azioni davanti.

Con altre 300 azioni vendute, le prime 200 chiudono quella coda e 100 spettano a te. Restano 100 azioni del tuo ordine da eseguire. Il volume scambiato non dimostra quindi, da solo, che sia stato raggiunto il tuo turno.

Non tutti i prodotti adottano questo algoritmo: esistono riparti proporzionali e ibridi. Cambiare prezzo o aumentare quantità può alterare la precedenza secondo le regole della sede. Scambi su un’altra sede non consumano automaticamente la tua coda. La guida al volume e al volume relativo aiuta a verificare il perimetro dei dati, senza sostituire le conferme personali di esecuzione.

Validità e costo complessivo sono due controlli diversi

Torniamo all’acquisto di 500 azioni con limite 100,02. Se disponibile, una condizione IOC esegue subito le 250 possibili e cancella le altre 250. Con FOK, che richiede tutte le 500 immediatamente entro il limite, la disponibilità insufficiente fa cancellare tutto. Un ordine valido per la giornata può lasciare attivo il residuo fino alla scadenza prevista. Sessioni estese e modalità dell’intermediario vanno controllate separatamente.

Il limite riguarda i prezzi di esecuzione, non necessariamente il costo unitario comprensivo di spese. Aggiungendo una commissione ipotetica di 3 USD ai 25.003 USD delle 250 azioni, si ottiene 25.006 ÷ 250 = 100,024 USD per azione. Si supera il limite di 100,02 senza che alcuna esecuzione lo abbia violato. La tariffa effettiva può essere per ordine, per eseguito o su un’altra base.

La verifica prima di una modifica

1. Recupera accettazione, identificativo, orario, lato, quantità, limite e sede o istruzioni di instradamento. Inviato non significa attivo; rifiutato o in attesa sono stati differenti.
2. Confronta le proposte corrette dopo l’accettazione, con le rispettive quantità. Controlla che grafico e sede siano comparabili.
3. Verifica scadenza, sessione e condizioni IOC o FOK.
4. Riconcilia eseguiti e residuo, comprese le modifiche. Una richiesta di cancellazione non è una conferma: prima dell’ordine sostitutivo, controlla eventuali esecuzioni intermedie per non duplicare l’esposizione.
5. Ricalcola media ponderata e commissioni separatamente. Se resta una discrepanza con le regole, usa i documenti di esecuzione per chiedere una verifica.

Nel forex fuori borsa e nei CFD, il flusso prezzi dell’intermediario non è un book consolidato di borsa. Il modello di esecuzione va identificato prima di applicare l’esempio della coda.

Essere eseguiti non equivale ad avere un vantaggio

Un limite passivo può perdere un movimento oppure eseguirsi proprio quando arrivano informazioni sfavorevoli. Il risparmio sullo spread non basta. Decidi prima se contano soprattutto prezzo massimo, quantità minima o termine di completamento.

Nei test storici, considerare eseguito l’intero ordine quando una candela tocca il limite assegna implicitamente una posizione favorevole in coda. Le candele non ricostruiscono arrivo e profondità. Esplicita l’ipotesi e prova scenari meno generosi: altrimenti la redditività può appartenere alla simulazione degli eseguiti, non alla strategia.