La ridotta offerta di moneta in Gran Bretagna getta un’ombra sulle prospettive di una rapida ripresa economica

Le opinioni dei commercianti

Economico

Resoconto:

I monetaristi prevedevano un’inflazione a due cifre accompagnata da una recessione.

All’inizio del 2024, il Regno Unito ha assistito a un continuo calo dell’offerta monetaria in generale, suscitando preoccupazioni tra gli economisti riguardo alla possibilità di una rapida ripresa dalla recessione sperimentata lo scorso anno.

I recenti dati pubblicati dalla Banca d’Inghilterra hanno rivelato una notevole diminuzione dell’offerta di moneta M4 durante i primi due mesi del 2024, con un calo dell’1,1% osservato a febbraio rispetto all’anno precedente. In particolare, questo calo pone il Regno Unito dietro sia agli Stati Uniti che all’Eurozona in termini di ripresa dell’offerta di moneta.

Questi risultati sono sconcertanti per i monetaristi, che in precedenza avevano previsto un aumento a due cifre dell’inflazione insieme alla recessione tecnica nel Regno Unito monitorando attentamente le tendenze dell’offerta di moneta. Mentre gli economisti tradizionali e la banca centrale sono cautamente ottimisti riguardo ad un graduale miglioramento economico nel Regno Unito quest’anno, i monetaristi rimangono più cauti riguardo alle loro prospettive.

Fonte: Banca d'Inghilterra

Negli ultimi mesi, numerosi indicatori economici tradizionali hanno indicato una tendenza positiva per il Regno Unito. Tuttavia, i dati sull’offerta di moneta sono rimasti persistentemente poco brillanti, mostrando solo un aumento marginale rispetto agli ultimi mesi del 2023.

Secondo i dati della Banca d’Inghilterra, M4 escludendo le altre società finanziarie intermedie – una misura dell’offerta di moneta attentamente monitorata – è diminuita dell’1,6% su base annua a gennaio e dell’1,1% a febbraio. Sebbene questi dati rappresentino un miglioramento rispetto al calo dell'anno precedente, febbraio ha segnato l'ottavo mese consecutivo di contrazione.

Fonte: Ufficio per le statistiche nazionali

Mentre i banchieri centrali hanno minimizzato l’importanza dei dati sull’offerta di moneta, le previsioni accurate fatte dai monetaristi non convenzionali hanno suscitato richieste alla Banca d’Inghilterra (BOE) di monitorare da vicino queste cifre.

L’offerta di moneta ha registrato un notevole aumento poco prima dell’escalation dell’inflazione, raggiungendo un picco di oltre l’11% alla fine del 2022. Successivamente, è diminuita drasticamente, contraendosi per la prima volta in almeno 13 anni, suscitando allarmi di recessione, anche da parte dell’ex governatore della BOE Mervyn King. Da allora i dati ufficiali hanno confermato che il Regno Unito ha subito una lieve recessione tecnica nella seconda metà dell’anno precedente.

Recentemente, il capo economista della BOE Huw Pill ha riconosciuto la necessità di adottare un “approccio più ampio” alle previsioni, che implica l’esame dei dati sull’offerta di moneta. Una revisione, guidata dall'ex presidente della Federal Reserve Ben Bernanke, sui metodi di previsione della BOE è prevista per il 12 aprile a seguito delle critiche rivolte alla banca centrale per la sua incapacità di prevedere l'entità e la durata dello shock inflazionistico.

Per rimanere aggiornato su tutti gli eventi economici di oggi, consulta il nostro Calendario economico

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Comprendi e riconosci che esiste un alto grado di rischio coinvolto nel trading con strategie. Seguire qualsiasi strategia o metodologia di investimento è il potenziale di perdita. Il contenuto del sito viene fornito dai nostri collaboratori e analisti solo a scopo informativo. Tu solo sei l'unico responsabile di determinare se qualsiasi attività di negoziazione, o titolo, o strategia, o qualsiasi altro prodotto è adatto a te in base ai tuoi obiettivi di investimento e alla tua situazione finanziaria.

Preferiti

L’OPEC+ porta il prezzo del petrolio al suo livello ottimale, il trucco è mantenerlo lì

Owen Li

Energia

Non c’è stata alcuna sorpresa che un vertice dei ministri dell’OPEC+ abbia deciso di mantenere invariata la politica di produzione poiché il mercato globale del petrolio greggio è quasi esattamente dove lo vuole il gruppo esportatore.

Mercoledì il comitato ministeriale dell’OPEC+ ha mantenuto gli attuali obiettivi di produzione, ma ha notato che alcuni paesi hanno prodotto in eccesso e si sono impegnati ad aumentare la conformità.

Ciò significa che i tagli volontari alla produzione di 2,2 milioni di barili al giorno (bpd) rimarranno in vigore almeno fino alla fine di giugno, unendosi ai tagli già esistenti di 3,66 milioni di barili al giorno concordati nel 2022.

I tagli volontari alla produzione sono guidati dall’Arabia Saudita e dalla Russia, i principali esportatori del gruppo che riunisce l’Organizzazione dei paesi esportatori di petrolio (OPEC) e i suoi alleati.

I prezzi del petrolio greggio hanno registrato un rally negli ultimi mesi, con i futures Brent di riferimento che hanno toccato il massimo di sei mesi e si sono attestati entro un centesimo di 90 dollari al barile durante gli scambi di mercoledì.

La minore produzione dell’OPEC+, le tensioni in Medio Oriente dovute al conflitto Israele-Hamas e i segnali di una domanda più forte hanno tutti contribuito al rally del Brent da un minimo di 72,29 dollari al barile il 13 dicembre alla chiusura di 89,35 dollari di mercoledì.

L’OPEC+ non fissa formalmente un livello di prezzo del petrolio, ma si ritiene che la maggior parte dei paesi membri attualmente favorisca un prezzo più vicino ai 90 dollari al barile rispetto ai livelli di 70 dollari della fine dello scorso anno.

Con il prezzo ora a quel livello, il trucco per l’OPEC+ è far sì che 90 dollari fungano da ancora attorno al quale il prezzo può essere scambiato con la consueta volatilità giornaliera, che è spesso guidata da titoli di notizie su eventi che minacciano l’offerta o modificano la domanda prevista.

Il rischio è che i 90 dollari al barile vengano superati e il greggio ritorni verso i 100 dollari, il che probabilmente alimenterà un nuovo ciclo di inflazione nei paesi importatori, oltre a danneggiare la prevista crescita della domanda.

Il Brent aveva una media di circa 82,10 dollari al barile nel 2023, quindi qualsiasi livello ben superiore a tale valore aumenterà le pressioni inflazionistiche e renderà ancora più difficile l’attuazione dell’allentamento monetario da parte delle banche centrali.

L’aumento dei prezzi del petrolio potrebbe anche frenare la domanda, soprattutto nelle economie in via di sviluppo dell’Asia, la principale regione importatrice del mondo, sensibili ai prezzi.

Asia robusta

La domanda asiatica ha accelerato negli ultimi mesi, con i dati di LSEG Oil Research che mostrano importazioni di marzo pari a 27,33 milioni di barili al giorno, in aumento rispetto ai 26,68 milioni di barili al giorno di febbraio e il più alto da giugno dello scorso anno.

La Cina, il principale importatore di greggio al mondo, ha aperto la strada con gli arrivi di marzo di 11,68 milioni di barili al giorno, in aumento rispetto agli 11,16 milioni di barili al giorno di febbraio.

L'India, il secondo maggiore acquirente di greggio dell'Asia, ha registrato importazioni per 5,07 milioni di barili al giorno a marzo, in aumento rispetto ai 4,55 milioni di barili al giorno di febbraio, poiché la nazione dell'Asia meridionale ha acquistato più petrolio russo, con le importazioni dalla nazione sanzionata dall'Occidente che hanno raggiunto il livello più alto in otto mesi. di 1,53 milioni di barili al giorno.

Mentre la domanda di greggio in Asia è robusta, lo stesso non si può dire per i margini delle raffinerie, che sono stati compressi dall’aumento dei prezzi del petrolio a cui non sono corrisposti aumenti dei prezzi dei prodotti raffinati.

Il margine di profitto sulla trasformazione di un barile di greggio di Dubai in prodotti presso una tipica raffineria di Singapore è sceso al minimo di quattro mesi di 4,22 dollari al barile il 2 aprile, prima di recuperare leggermente per chiudere a 4,33 dollari mercoledì.

Il margine si è ridotto del 56% rispetto al massimo raggiunto finora nel 2024 di 9,91 dollari al barile, raggiunto il 13 febbraio.

La domanda per il mercato è se i prezzi più alti del greggio e i margini di raffinazione sotto pressione si tradurranno in un indebolimento della crescita della domanda di importazioni asiatiche, o se la storia di ripresa economica in Cina e la continua forza in India saranno sufficienti a mantenere solida la domanda.

Certamente, la storia recente suggerisce che la Cina tende a ridurre le importazioni quando le sue raffinerie ritengono che i prezzi siano aumentati troppo, troppo rapidamente, e si rivolgono alle scorte per mantenere elevata la produzione se la domanda lo richiede.

Ma qualsiasi riduzione delle importazioni da parte della Cina avviene con un ritardo rispetto ai movimenti dei prezzi poiché occorrono circa due mesi dal momento in cui viene acquistato il petrolio affinché arrivi fisicamente in un porto cinese.

Fonte: Reuters

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

KKR afferma che la correzione immobiliare in Cina potrebbe essere solo a metà strada

Samantha Luan

Economico

I problemi immobiliari della Cina sono probabilmente lungi dall'essere finiti e i problemi del settore devono essere affrontati rapidamente se si vuole che la crescita complessiva del PIL riprenda in modo significativo, secondo un rapporto pubblicato giovedì dalla società di investimento globale KKR.

Questo è uno dei due insegnamenti chiave del recente viaggio in Cina del responsabile dell'asset allocation globale e macro dell'azienda, Henry H. McVey. Era la sua quarta visita in poco più di un anno.

“Un settore immobiliare fondamentalmente sovradimensionato deve essere affrontato – e rapidamente”, ha affermato nel rapporto, che conta tra i coautori Changchun Hua, capo economista di KKR per la Grande Cina.

“In secondo luogo, è necessario ripristinare la fiducia per riportare i risparmi”, ha affermato McVey, sottolineando che ciò spingerebbe i consumatori e le imprese a spendere per il passaggio a prodotti di qualità superiore, come promosso dalle autorità cinesi.

Il settore immobiliare e i settori correlati un tempo rappresentavano circa un quinto o più dell’economia cinese, a seconda dell’ampiezza dei calcoli degli analisti. Il settore immobiliare è crollato negli ultimi anni dopo la repressione di Pechino sull'elevata dipendenza degli sviluppatori dal debito per la crescita.

Sulla base del confronto con le correzioni immobiliari negli Stati Uniti, in Giappone e in Spagna, la “correzione del mercato immobiliare cinese potrebbe essere completata solo a metà” in termini di profondità, afferma il rapporto KKR.

“Sia il prezzo che il volume devono essere messi sotto pressione per completare il ciclo di pulizia”, afferma il rapporto. “Fino ad oggi, tuttavia, si è verificata in gran parte una contrazione dei volumi”.

Sebbene il rapporto di KKR non fornisca molti dettagli sulle aspettative per una specifica politica immobiliare, gli autori affermano che ulteriori azioni da parte di Pechino per migliorare il settore immobiliare cinese “potrebbero spostare materialmente la percezione degli investitori”.

In un contesto di tensioni geopolitiche, il crollo del mercato immobiliare del Paese e il calo delle azioni hanno indotto molti investitori istituzionali stranieri a riflettere sugli investimenti in Cina.

“Secondo alcuni dei nostri sondaggi, molti allocatori hanno preso in considerazione la possibilità di ridurre l’esposizione alla Cina al 5-6%, rispetto all’attuale 10-12%, in un momento in cui riteniamo che i fondamentali dell’economia stiano probabilmente toccando il fondo”, afferma il rapporto KKR.

Gran parte dei dati ufficiali cinesi di inizio anno hanno superato le aspettative degli analisti.

Funzionari cinesi hanno affermato che il settore immobiliare rimane in un periodo di aggiustamento, mentre Pechino sposta la sua enfasi verso il settore manifatturiero e quello che considera “sviluppo di alta qualità”.

Le autorità hanno anche varato politiche per promuovere il sostegno finanziario per promotori immobiliari selezionati, mentre molti governi locali – anche se non necessariamente le città più grandi – hanno allentato in modo significativo le restrizioni sull’acquisto di case.

La resistenza del settore immobiliare è moderata

KKR prevede un modesto rallentamento della crescita del PIL cinese al 4,7% quest'anno e al 4,5% l'anno prossimo, con fattori immobiliari e legati al Covid che dimezzeranno il loro peso sull'economia da 1,4 punti percentuali nel 2024 a 0,7 punti percentuali nel 2025.

“La nostra conclusione è questa: con la correzione [immobiliare] in corso e qualche potenziale ulteriore sostegno politico, riteniamo che il freno all’economia complessiva dovrebbe moderarsi un po’ nei prossimi anni”, ha affermato McVey in una dichiarazione separata. . È anche responsabile degli investimenti di KKR Balance Sheet.

Secondo il rapporto, la ristorazione, l’alloggio e il commercio all’ingrosso aumenteranno leggermente il loro contributo alla crescita nei prossimi due anni, mentre la digitalizzazione e lo spostamento verso un’industria più green e a zero emissioni di carbonio dovrebbero rimanere i principali motori della crescita.

Per gli investitori, il rapporto afferma che uno sviluppo più importante dell’aumento del PIL cinese sarebbe se le autorità potessero rendere più facile per le imprese e le famiglie attingere ai mercati dei capitali.

“Riparare i punti deboli dell’economia, soprattutto nel settore immobiliare, migliorerà in definitiva il costo del capitale e consentirà anche a nuove società di consumo di accedere ai mercati dei capitali probabilmente a prezzi migliori se il settore immobiliare e la fiducia stanno andando meglio”, ha affermato McVey. nella dichiarazione.

Pechino a marzo ha annunciato un obiettivo di PIL pari a circa il 5% per quest’anno. Il ministro per l'edilizia abitativa e lo sviluppo urbano-rurale Ni Hong ha dichiarato il mese scorso che i costruttori dovrebbero fallire se necessario e che le autorità avrebbero promosso lo sviluppo di alloggi a prezzi accessibili.

I dati recenti hanno indicato una certa stabilizzazione nel rallentamento del settore immobiliare. Secondo Nomura, citando Wind Information, la media mobile su sette giorni delle vendite di case nuove in 21 grandi città è scesa del 34,5% su base annua a partire da lunedì, meglio del calo del 45,3% registrato una settimana prima.

Rispetto allo stesso periodo del 2019, la media delle vendite è scesa solo del 27,8% a partire da lunedì, rispetto al calo del 47% di una settimana prima, ha affermato Nomura, sottolineando che la maggior parte del miglioramento si è verificato nelle città più grandi della Cina.

Prospettive dei consumatori

KKR ha affermato che la maggior parte del suo portafoglio locale è costituito da società di consumo e di servizi, le cui attività riflettono il modo in cui i cinesi nella fascia di reddito medio-alta spendono modestamente per migliorare il proprio stile di vita.

"La crescita dei ricavi è solida, i margini reggono e i consumatori stanno spendendo in articoli meno vistosi come 'case intelligenti', animali domestici e attività ricreative", afferma il rapporto. “Anche i viaggi nazionali sono forti”.

Le vendite al dettaglio sono aumentate del 5,5% su base annua nei mesi di gennaio e febbraio, meglio del previsto, grazie alla crescita significativa delle spese per le festività del Capodanno lunare.

Sul lungo termine, KKR si aspetta ancora che la Cina possa seguire il precedente storico nel cambiare la politica per essere “più favorevole agli investitori”.

“Anche se il nostro messaggio non è un segnale chiaro a cui appoggiarsi”, afferma il rapporto, “ma ci ricorda – usando la storia come guida – che, se la Cina adegua le sue politiche interne per essere più favorevoli agli investitori (soprattutto perché riguarda le riforme dal lato dell’offerta), questo mercato potrebbe riprendersi in modo significativo rispetto ai livelli attuali”.

Fonte: CNBC

Per rimanere aggiornato su tutti gli eventi economici di oggi, consulta il nostro Calendario economico

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

La ricerca di investimenti esteri da 100 miliardi di dollari del principe ereditario saudita MBS vacilla

Tommaso

Economico

Le prime auto elettriche assemblate in Arabia Saudita con Lucid Group Inc. brillavano sotto i riflettori delle fabbriche, progettate per mostrare al mondo come un regno costruito sul petrolio potrebbe attrarre capitali stranieri per diventare un hub globale per le industrie del futuro.

La realtà a breve termine è più complicata. Lucid, con sede in California, sta consumando sempre più denaro saudita per rimanere in affari. La settimana scorsa ha ricevuto dal Regno un’ancora di salvezza in contanti di 1 miliardo di dollari, oltre ai 5,4 miliardi di dollari già versati dal Fondo per gli investimenti pubblici (PIF) dell’Arabia Saudita.

Lucid, che considera il PIF come il suo principale azionista, è stata considerata un esempio di aziende straniere che investono nel piano di trasformazione economica multitrilione di dollari “Vision 2030” dell’Arabia Saudita. Ma il bisogno di Lucid di denaro saudita è un segno che il tentativo affrettato di reinventarsi del paese viene pagato di tasca propria, con il regno che fa molto affidamento sulle sue ricchezze petrolifere per attirare le imprese.

“Il governo ha dovuto dare a Lucid enormi incentivi per venire”, ha detto Karen Young, un’economista politica focalizzata sul Golfo presso il Centro sulla politica energetica globale della Columbia University.

Si parla anche delle difficoltà che le aziende straniere devono affrontare in Arabia Saudita, un paese con poca esperienza nella produzione complessa o nell’industria pesante oltre al settore petrolifero.

"Lucid è pienamente impegnata nella nostra partnership a lungo termine con il PIF e nel sostenere gli obiettivi della Vision 2030 dell'Arabia Saudita", ha dichiarato l'amministratore delegato Peter Rawlinson in una dichiarazione a Bloomberg. “Lucid sta creando centinaia, e forse migliaia, di nuove opportunità di lavoro per i talenti sauditi”.

Il PIF non ha risposto a una richiesta di commento.

L’Arabia Saudita ha da tempo riconosciuto che il suo fabbisogno di finanziamento sarebbe stato sostenuto principalmente da capitale locale e solo in parte da denaro straniero. Tuttavia, l’obiettivo è raggiungere i 100 miliardi di dollari di investimenti diretti esteri all’anno entro il 2030, un bottino circa tre volte più grande di quanto abbia mai ottenuto e circa il 50% in più di quello che l’India riceve oggi. Tra il 2017 e il 2022 gli afflussi annuali di investimenti diretti esteri nel regno sono stati in media di poco superiori ai 17 miliardi di dollari. I dati preliminari per il 2023 mostrano gli investimenti diretti esteri al di sotto dell’obiettivo, a circa 19 miliardi di dollari, secondo una dichiarazione del Ministero degli Investimenti.

Il raggiungimento dell’obiettivo del 2030 sembra per ora fuori portata poiché gli investitori stranieri rimangono cauti, secondo conversazioni con banchieri, avvocati che consigliano gli investitori e persone a conoscenza degli sforzi di raccolta fondi dell’Arabia Saudita.

Ciò ha portato il governo a fare i conti, mentre valuta la possibilità di autofinanziare una parte più ampia del suo risanamento economico in tempi ristretti. Ha già iniziato a tagliare i megaprogetti volti a rinnovare la sua economia da 1.100 miliardi di dollari. E sta emettendo miliardi di dollari in obbligazioni per contribuire a colmare un deficit fiscale che non era stato previsto fino alla fine dello scorso anno.

Il modo in cui utilizza il suo denaro ha implicazioni per i suoi investimenti in patria e all’estero e per le politiche petrolifere che modellano i mercati globali.

"Incredibilmente costoso"

Il principe ereditario, o MBS come è noto, vuole che gli investitori stranieri trasferiscano competenze e cofinanzino megaprogetti come quello per lo sviluppo di Neom. Il piano da 500 miliardi di dollari prevede di trasformare la remota regione nord-occidentale in un hub ad alta tecnologia senza emissioni di carbonio pieno di robot.

Sebbene Neom abbia lanciato roadshow di marketing e investitori, non ha ancora fatto seri progressi nella raccolta di capitali, hanno detto persone che hanno familiarità con la questione.

Non è solo lungo le coste meno sviluppate che i progetti si trovano ad affrontare venti contrari. Vicino alla capitale, una città di intrattenimento chiamata Qiddiya ha più di 1 trilione di dollari di spesa impegnata, ma è interamente sostenuta dal PIF e da uno sviluppatore saudita di sua proprietà, hanno detto due persone informate del progetto.

"Se non avremo prove chiare di maggiori finanziamenti entro la fine dell'anno, allora varrà sicuramente la pena chiedersi da dove arriveranno i soldi per questi progetti", ha affermato David Dawkins della società londinese di dati sugli investimenti Preqin, che analizza le tendenze saudite. “Sono follemente costosi”. I ritardi nell’approvazione dei regolamenti per Neom hanno lasciato punti interrogativi per gli investitori. Molti affermano che la loro riluttanza a impegnare fondi nel regno è spesso dovuta a leggi poco chiare e non testate che regolano i contratti e gli investimenti.

Ci sono segnali che la spinta per più capitale esterno sta guadagnando terreno. Nel 2023 sono stati chiusi 232 accordi di investimento, molti dei quali hanno componenti "considerevoli" di investimenti esteri che potrebbero iniziare a "farsi strada" nei numeri degli IDE del 2024, ha affermato in una nota il Ministero degli Investimenti. Più recentemente, Amazon.com Inc. L'unità cloud di è alla guida di un gruppo di aziende che hanno accettato di investire più di 10 miliardi di dollari nei data center sauditi. Per saperne di più: La spinta manifatturiera saudita attira SoftBank, società di sorveglianza cinese

Il vaso dei soldi si restringe

Ma il governo, bruciando liquidità, sta intensificando gli sforzi per attirare molto più denaro straniero. Recentemente, quest’anno, ha chiesto al vicino più piccolo Kuwait finanziamenti per oltre 16 miliardi di dollari per progetti tra cui Neom, hanno detto persone a conoscenza della questione.

In gioco per MBS ci sono le ambizioni sinonimo di Vision 2030. Mentre aziende come la statunitense Air Products hanno firmato per joint venture con Neom, l’Arabia Saudita è ancora impegnata a sottoscrivere quasi l’intero costo – più o meno equivalente alla metà del suo costo. produzione economica attuale.

"In effetti è ancora un modello di sviluppo guidato dal settore pubblico", ha affermato Monica Malik, capo economista della Abu Dhabi Commercial Bank PJSC. "Al momento stanno usando tutte le loro forze per questo piano di trasformazione e penso che andando avanti lo farà sarà ancora prevalentemente un piano di sviluppo guidato dall’Arabia Saudita”.

Il modo in cui l’Arabia Saudita spende la sua liquidità avrà risonanza in tutto il mondo, dato che la sua impronta di investimento si estende ora da un aeroporto di Londra al golf e al private equity, rendendola una fonte fondamentale di fondi sia per Wall Street che per i governi. Man mano che il Regno colmerà le lacune finanziarie interne, punterà a guadagnare denaro dal modo che conosce meglio: il petrolio.

Questa consapevolezza sta inaugurando un approccio che consolida il potere di spesa nelle mani del PIF. Il regno ha recentemente conferito al fondo un’ulteriore partecipazione di 164 miliardi di dollari in Saudi Aramco, che si tradurrà in un pagamento di dividendi di almeno 20 miliardi di dollari quest’anno.

La mossa consiste sostanzialmente nel “raccogliere fondi da una tasca pubblica a scapito dell’altra”, ha affermato Mohamed Abu Basha, capo della ricerca presso la banca di investimento EFG Hermes con sede al Cairo.

Ciò dimostra come il regno continui a fare affidamento sugli alti prezzi del petrolio per sostenere i suoi piani di diversificazione, ha affermato.

È probabile che l’Arabia Saudita sosterrà limiti più lunghi alla produzione da parte dell’OPEC+, il cartello petrolifero che guida insieme alla Russia, che ha contribuito a sostenere i prezzi, ha affermato Jean-Michel Saliba, economista per il Medio Oriente e il Nord Africa della Bank of America Corp.

Tuttavia, nonostante i tagli abbiano limitato l’offerta, i prezzi rimangono al di sotto di quanto il prezzo della corona richiede per finanziare le sue grandi ambizioni. Secondo Bloomberg Economics, quando si tiene conto della spesa interna da parte del PIF, il regno ha bisogno di greggio di almeno 108 dollari al barile per pareggiare il proprio bilancio. Il Brent è balzato nelle ultime settimane, ma rimane sotto i 90 dollari.

Attenzione al divario

Il PIF sente già il colpo. Controlla un patrimonio di circa 900 miliardi di dollari, ma a settembre aveva solo 15 miliardi di dollari di riserve di liquidità.

Il fondo, che in precedenza impiegava quasi il 30% del suo capitale per investimenti internazionali, punta ora a un’allocazione compresa tra il 20% e il 25%, anche se la cifra assoluta è destinata ad aumentare nel tempo, secondo il suo governatore, Yasir Al-Rumayyan.

“Il nostro dispiegamento continuerà a livello internazionale, ma la nostra attenzione in questo momento è sui progetti che abbiamo in Arabia Saudita”, ha affermato a febbraio.

Anche il ministro delle Finanze Mohammed Al-Jadaan ha riconosciuto un deficit di finanziamenti e ha segnalato l’emissione di ulteriore debito. Ha fatto parte di un comitato presieduto da MBS che ha studiato gli enormi bisogni di finanziamento di Vision 2030 e li ha confrontati con i flussi di entrate attesi dal regno.

"C'era un divario", ha detto al podcast Thmanyah's Socrates. "Lo abbiamo chiamato Gap Study."

Il rinvio e la cancellazione di alcuni progetti colmeranno quel buco, ha detto, senza entrare nei dettagli.

Ciò segna un crocevia per alcuni dei progetti più ambiziosi dell’Arabia Saudita. Quelli di Riad, dove si svolgerà l’Expo 2030, potrebbero iniziare ad avere la priorità. E alcuni come Lucid vedranno il regno impegnare ancora più fondi, non meno. Il regno lo vede come parte di un piano più ampio per costruire una catena di fornitura automobilistica, in cui il PIF collabora anche con Hyundai Motor Co. e fornitori come il produttore italiano di pneumatici Pirelli C. SpA.

Ma altri sogni della Vision 2030 svaniranno o verranno ridimensionati, secondo persone che hanno familiarità con la questione.

“Alcune di queste erano strategie in cui ci siamo detti: in realtà non abbiamo bisogno di spendere per questo”, ha detto Jadaan.

Fonte: Bloomberg

Per rimanere aggiornato su tutti gli eventi economici di oggi, consulta il nostro Calendario economico

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

Le azioni asiatiche salgono mentre l'attenzione si concentra sui dati chiave sull'occupazione: i mercati concludono

Owen Li

Economico

Azioni

I benchmark sono saliti dall'Australia al Giappone e alla Corea del Sud, con l'indice Topix in rialzo fino all'1,7% per raggiungere la sua giornata migliore in circa due settimane. I mercati di Hong Kong, Cina continentale e Taiwan sono chiusi per ferie.

Anche i futures azionari statunitensi sono saliti negli scambi asiatici dopo che l’indice SP 500 ha guadagnato lo 0,1% mercoledì, mentre l’indice Nasdaq 100, ad alto contenuto tecnologico, ha guadagnato lo 0,2%.

Il recente ritiro del dollaro ha allentato la pressione sulle azioni della regione, che sono alla ricerca di una direzione chiara dopo aver realizzato il loro miglior primo trimestre dal 2019. L'indicatore per il biglietto verde si è stabilizzato dopo aver visto mercoledì il suo più grande calo in quasi quattro settimane a causa delle pressioni sui prezzi. nel settore dei servizi statunitense si è attenuata.

Il presidente della Fed Powell ha ribadito che la banca centrale adotterà un approccio attendista prima di ridurre i costi di finanziamento. Tuttavia, la sua opinione secondo cui i recenti dati sull’inflazione non hanno “cambiato materialmente” il quadro generale ha offerto sostegno agli asset rischiosi.

Negli ultimi giorni, i trader avevano ridimensionato le loro aspettative di taglio dei tassi tra segnali di resilienza economica e un tono più cauto da parte dei funzionari della Fed. Ciò ha portato allo scetticismo sulla capacità di Powell e dei suoi colleghi di mantenere la proiezione della banca centrale di tre riduzioni dei tassi quest'anno.

"Powell afferma che i dati recenti non hanno cambiato sostanzialmente il quadro", ha detto Krishna Guha a Evercore. “Lo interpretiamo come una conferma del fatto che lo spasmo di preoccupazione nei mercati riguardo al fatto che l’economia potrebbe essere troppo forte perché la Fed possa tagliare a giugno è stato eccessivo – e lo scenario di base rimane giugno e tre tagli quest’anno”.

I titoli del Tesoro sono rimasti stabili dopo aver chiuso in ampio rialzo mercoledì dopo un lieve rally inclinato verso la parte anteriore della curva. In Giappone, il tasso di inflazione di pareggio per le obbligazioni a 10 anni indicizzate al CPI è aumentato di un punto base raggiungendo un livello record.

Altrove, l'oro si è mantenuto vicino al nuovo record stabilito mercoledì, quando ha superato i 2.300 dollari l'oncia in un rally aiutato dal sostegno di Powell per potenziali tagli dei tassi quest'anno. Il West Texas Intermediate ha esteso i guadagni, pronto per la sua quinta sessione consecutiva di progressi, lasciando il prezzo di riferimento statunitense a circa 85 dollari al barile. Nel frattempo, il rame è balzato ai massimi da gennaio 2023 in mezzo a nuovi segnali di domanda.

Gli investitori stavano anche valutando l’impatto del più forte terremoto che abbia colpito Taiwan in un quarto di secolo. La scossa ha ucciso almeno nove persone e ha interrotto la produzione di semiconduttori. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., uno dei principali fornitori di chip di Apple Inc. e Nvidia Corp, ha spostato parte del personale dai suoi centri di produzione ma ha affermato che “non vi sono stati danni agli strumenti critici”.

Le azioni di Samsung Electronics e SK Hynix sono salite sulla scia delle aspettative di un aumento dei prezzi dei chip a causa delle interruzioni della produzione a Taiwan causate dall'ultimo terremoto dell'isola.

Lo yen è rimasto stabile rispetto al dollaro giovedì. L'ex membro del consiglio della Banca del Giappone Makoto Sakurai aveva detto mercoledì che la banca centrale probabilmente aspetterà fino a ottobre prima di meditare su un altro aumento dei tassi di interesse.

Economia statunitense

Nonostante le prospettive “solide” per un atterraggio morbido negli Stati Uniti, le aspettative degli investitori azionari sono diventate eccessive, secondo una nota del comitato di investimento globale di Morgan Stanley. La dinamica offre l’opportunità di cercare opportunità al di fuori della SP 500,

Il rally del benchmark azionario statunitense è stato guidato dall'espansione dei multipli, con gli investitori che si aspettano un miglioramento dei profitti nonostante il raffreddamento della crescita, ha scritto questa settimana Lisa Shalett, Chief Investment Officer di Morgan Stanley Wealth Management.

Secondo gli strateghi di Citigroup Inc., gli investitori sembrano mostrare una domanda “persistente” per le azioni statunitensi, suggerendo che c'è spazio per una ripresa del rally dopo il recente pullback.

La scorsa settimana sono stati aggiunti più di 16 miliardi di dollari in posizioni lunghe nette ai futures SP 500, mentre i fondi negoziati in borsa hanno mostrato afflussi netti, hanno scritto questa settimana gli strateghi guidati da Chris Montagu.

Fonte: Bloomberg

Per rimanere aggiornato su tutti gli eventi economici di oggi, consulta il nostro Calendario economico

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

Panoramica sul mercato globale: Asia – 4 aprile 2024

SASSO

Economico

Azioni

I futures sulle azioni statunitensi sono saliti leggermente dopo che il presidente Powell ha ribadito che i tagli dei tassi inizieranno ad un certo punto quest’anno. I dati un po' più deboli dell'ISM sui servizi della notte hanno inoltre aiutato Wall Street ad arginare la disfatta di due giorni e l'attenzione si è concentrata sui dati sull'occupazione negli Stati Uniti previsti per venerdì. Intel è scesa di oltre l’8% dopo aver rivelato perdite operative di 7 miliardi di dollari per le sue attività di fonderia fino al 2023, poiché ha perso più affari a favore dei rivali asiatici, tra cui TSMC e Samsung. La Disney crolla di oltre il 3% dopo che il CEO Iger ha ottenuto il voto per procura su Peltz con l'elezione del consiglio, mentre la Paramount balza del 14% sulla base delle notizie di un accordo con Skydance. Tesla è riuscita a chiudere in rialzo nonostante i tristi numeri di consegna del primo trimestre, i tagli degli obiettivi di prezzo e numerose intermediazioni, e l'equity strategist di Saxo, Peter Garnry, traccia parallelismi tra Tesla e Nvidia date le loro elevate aspettative.

Nel frattempo, giovedì le azioni giapponesi hanno aperto in rialzo dell’1% in quanto i servizi ISM statunitensi sono mancati e i commenti del presidente Powell hanno mantenuto sui radar i tagli dei tassi. Anche le azioni giapponesi si stanno avvicinando a una stagione di rendiconti sugli utili per l’intero anno che potrebbero riportare l’attenzione sull’aumento dei rendimenti per gli azionisti. I mercati di Hong Kong e Cina hanno chiuso in ribasso mercoledì e resteranno chiusi anche oggi.

FX

Ieri il dollaro si è indebolito ulteriormente, con la mancanza di servizi ISM che ha messo ancora una volta in discussione il rifiuto delle aspettative di taglio dei tassi scontate dai mercati. I forti dati NFP possono riportare alcuni guadagni per il dollaro, ma rimane difficile vedere un rally forte e duraturo da qui in poi, data la stagionalità e i fattori tecnici che rimangono poco favorevoli per il dollaro. Lo yen giapponese, tuttavia, non è riuscito a guadagnare nonostante il rendimento e il dollaro più bassi, e l'USD/JPY è stato scambiato fino a massimi di 151,95 prima di ritirarsi a 151,60 a causa della debolezza del dollaro. La mancanza di interventi a questi livelli è un chiaro segnale che è improbabile che le autorità giapponesi lascino che i mercati si fissino a determinati livelli, ma il rallentamento della PFN è un rischio chiave per l’intervento sullo yen. L'EUR/USD è salito a 1,0840 nonostante l'inflazione più debole dell'Eurozona, mentre la GBP/USD è tornata a 1,2650. Lo yuan ha continuato a testare il limite superiore della sua fascia di oscillazione e il CNH offshore sarà al centro dell'attenzione oggi mentre la Cina va in vacanza per un lungo fine settimana. Per saperne di più leggi la nostra nota FX sulla tendenza al ribasso del CNH.

Merci

Il dollaro più debole ha ampiamente sostenuto le materie prime per estendere i guadagni. L’OPEC+ non ha raccomandato alcuna modifica al taglio della produzione di 2 mb/g in vigore dall’inizio dell’anno. Si prevede che l'attuale accordo durerà fino alla fine di giugno 2024. Sebbene ciò fosse ampiamente previsto, fornisce una certa garanzia che il recente aumento della tensione in Medio Oriente non ha modificato la visione del gruppo sul mercato. Secondo i dati settimanali dell'EIA, i titoli del greggio hanno registrato un rialzo a sorpresa, contro il calo maggiore del previsto nei dati sulle scorte private di martedì sera. Sia la benzina che i distillati hanno registrato prelievi maggiori del previsto. L’oro ha toccato il livello di 2.300 dollari mentre il rame è cresciuto del 3%, toccando il livello più alto da gennaio 2023.

Reddito fisso

I rendimenti a 10 anni continuano a testare la resistenza critica al 4,35%, muovendosi al rialzo all'inizio della sessione ma chiudendo ancora una volta al livello. Una rottura e chiusura superiore al 4,35% potrebbe segnalare un potenziale rialzo verso il 4,5%. È fondamentale tenere d'occhio il rapporto sull'occupazione non agricola di venerdì, dove un superamento delle aspettative può spingere i rendimenti al rialzo.

Macro

I dati statunitensi erano contrastanti. L'occupazione ADP per marzo è stata migliore del previsto, ma i servizi ISM sono stati deboli ma ancora in espansione. L'ADP di marzo si è attestato a 184.000, al di sopra dei 148.000 attesi e dei 155.000 precedenti, rivisti al rialzo. I servizi ISM principali hanno registrato 51,4 per marzo, attestandosi a 51,4, inferiore al 52,7 previsto e al 52,6 precedente. I prezzi pagati sono scesi a 53,4 (prec. 58,6), il livello più basso da marzo 2020, il che è stato un segnale positivo per i mercati dopo la reazione negativa vista di recente al taglio dei tassi della Fed.

Bostic della Fed ha affermato di ritenere opportuno tagliare i tassi nel quarto trimestre di quest'anno se l'economia si evolve come previsto. Ha anche affermato che si aspetta ancora un solo taglio dei tassi nel 2024. Il presidente Powell rimane propenso a credere che la recente ripresa dei prezzi sia stata un aumento e non vede un cambiamento sostanziale nel quadro generale. Ha ribadito che probabilmente sarà opportuno tagliare i tassi ad un certo punto quest’anno.

L'IPC di marzo dell'area euro è stato leggermente inferiore alle attese, attestandosi al 2,4% su base annua (rispetto al 2,5% previsto e al 2,6% precedente), suggerendo che il passaggio al di sotto del 2% forse avverrà solo pochi mesi dopo. Il taglio dei tassi di giugno è scontato con una probabilità dell’85% e la probabilità potrebbe aumentare ulteriormente.

Per rimanere aggiornato su tutti gli eventi economici di oggi, consulta il nostro Calendario economico

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

Previsioni USD/JPY: BoJ e governo giapponese sotto i riflettori mentre 152 barriere mantengono

Kevin Du

Economico

Banca centrale

Forex

La Banca del Giappone e il governo giapponese

Giovedì gli investitori dovrebbero prendere in considerazione la forward guidance della Banca del Giappone e le minacce di intervento del governo giapponese.

Le recenti opinioni della BoJ sulla traiettoria dei tassi di interesse hanno esercitato pressioni sullo yen. Il governatore della BoJ Kazuo Ueda ha ribadito la necessità di sostenere l'economia affinché la BoJ raggiunga il suo obiettivo di inflazione del 2%.

Le aspettative del mercato secondo cui la BoJ manterrebbe i tassi di interesse a zero lasciano i differenziali di tasso di interesse decisamente a favore del dollaro USA. Anche le prospettive per i carry trade favoriscono il biglietto verde, sostenendo la coppia USD/JPY ai livelli attuali.

Al contrario, il governo giapponese resta impegnato a prevenire un’ulteriore debolezza dello yen. La linea nella sabbia rimane la coppia USD/JPY a 152. Una rottura sopra 152 potrebbe costringere il governo giapponese a mantenere le minacce per rafforzare lo yen.

La dinamica potrebbe cambiare una volta che gli aumenti salariali primaverili si tradurranno in spesa delle famiglie. Una tendenza al rialzo della spesa delle famiglie potrebbe alimentare pressioni inflazionistiche guidate dalla domanda. La BoJ potrebbe rispondere alzando i tassi di interesse per garantire la stabilità dei prezzi al target di inflazione del 2%.

Non ci sono indicatori economici dal Giappone che gli investitori possano prendere in considerazione giovedì. La mancanza di statistiche lascerà che sia la dinamica BoJ-governo a influenzare le tendenze mattutine.

Calendario economico degli Stati Uniti: richieste di disoccupazione negli Stati Uniti e discorsi dei membri del FOMC

Giovedì, i dati settimanali sulle richieste di disoccupazione negli Stati Uniti susciteranno l’interesse degli investitori. Dopo il rapporto ADP di marzo, un inatteso calo delle richieste di sussidio di disoccupazione potrebbe avere un impatto sulle scommesse su un taglio dei tassi della Fed a giugno.

Condizioni più restrittive del mercato del lavoro potrebbero sostenere la crescita dei salari e aumentare il reddito disponibile. Le tendenze al rialzo del reddito disponibile potrebbero alimentare la spesa dei consumatori e l’inflazione guidata dalla domanda. Un percorso dei tassi Fed più alto per un periodo più lungo potrebbe ridurre il reddito disponibile. I consumatori potrebbero frenare i consumi, allentando le pressioni inflazionistiche guidate dalla domanda.

Gli economisti prevedono che le richieste iniziali di disoccupazione aumenteranno da 210.000 a 214.000 nella settimana terminata il 30 marzo.

Con il mercato del lavoro statunitense al centro dell’attenzione, anche i discorsi della Fed necessitano di monitoraggio. I membri del FOMC Thomas Barkin, Michelle Bowman, Austan Goolsbee, Loretta Mester e Adriana Kugler sono in programma per parlare. Le opinioni sull’inflazione, sull’economia statunitense e sulla traiettoria dei tassi di interesse potrebbero spostare il quadrante.

Previsioni a breve termine

Le tendenze a breve termine per l’USD/JPY dipenderanno dal rapporto sull’occupazione statunitense e dalle voci delle banche centrali. Un rapporto sull’occupazione statunitense più positivo del previsto e le chiacchiere aggressive della Fed potrebbero far pendere la divergenza della politica monetaria a favore del dollaro statunitense. Tuttavia, le condizioni più restrittive del mercato del lavoro statunitense potrebbero costringere il governo giapponese a intervenire per sostenere lo yen. 152 rimane il limite a breve termine per l’USD/JPY.

Azione del prezzo USD/JPY

Grafico giornaliero

USD/JPY Forecast: BoJ, Japanese Government in Spotlight as 152 Barrier Holds_1

La coppia USD/JPY si è mantenuta comodamente al di sopra delle EMA a 50 e 200 giorni, inviando segnali di prezzo rialzisti.

Una rottura del cambio USD/JPY dal livello di resistenza 151,685 potrebbe dare ai rialzisti una corsa verso la soglia 152. La coppia USD/JPY deve rompere la resistenza al massimo di mercoledì di 151,951 per superare la barriera di 152.

La BoJ, il governo giapponese, i dati sul mercato del lavoro statunitense e la Fed necessitano di considerazione.

Al contrario, un calo dell’USD/JPY al di sotto della soglia di 151.500 potrebbe segnalare un calo oltre la soglia di 150. Un break sotto quota 150 farebbe entrare in gioco l'EMA a 50 giorni.

L'RSI a 14 giorni a 63,77 suggerisce una rottura della coppia USD/JPY sopra la barriera di 152 prima di entrare in territorio di ipercomprato.

Fonte: FX Empire

Per rimanere aggiornato su tutti gli eventi economici di oggi, consulta il nostro Calendario economico

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

Ricerche recenti

Principali ricerche

Quotazioni

Notizia

Analisi

Utente

24/7

Calendario economico

Educazione

Dati

La ridotta offerta di moneta in Gran Bretagna getta un’ombra sulle prospettive di una rapida ripresa economica

Fonte: Banca d'Inghilterra

Fonte: Ufficio per le statistiche nazionali

L’OPEC+ porta il prezzo del petrolio al suo livello ottimale, il trucco è mantenerlo lì

Asia robusta

Fonte: Reuters

KKR afferma che la correzione immobiliare in Cina potrebbe essere solo a metà strada

La resistenza del settore immobiliare è moderata

Prospettive dei consumatori

Fonte: CNBC

La ricerca di investimenti esteri da 100 miliardi di dollari del principe ereditario saudita MBS vacilla

"Incredibilmente costoso"

Il vaso dei soldi si restringe

Attenzione al divario

Fonte: Bloomberg

Le azioni asiatiche salgono mentre l'attenzione si concentra sui dati chiave sull'occupazione: i mercati concludono

Economia statunitense

Fonte: Bloomberg

Panoramica sul mercato globale: Asia – 4 aprile 2024

Azioni

FX

Merci

Reddito fisso

Macro

Previsioni USD/JPY: BoJ e governo giapponese sotto i riflettori mentre 152 barriere mantengono

Calendario economico degli Stati Uniti: richieste di disoccupazione negli Stati Uniti e discorsi dei membri del FOMC

Previsioni a breve termine

Azione del prezzo USD/JPY

Fonte: FX Empire

Informativa sui rischi