Cosa c'è dietro i massimi storici dell'oro

Resoconto:

Negli ultimi due decenni, il prezzo dell’oro ha attraversato un percorso turbolento tra l’accelerazione della globalizzazione, le continue fluttuazioni dei mercati finanziari e i cambiamenti nelle situazioni geopolitiche. Questo articolo esamina sistematicamente l’evoluzione dei prezzi dell’oro dal 2000 al 2024, evidenzia i principali eventi che influenzano i prezzi dell’oro e discute il loro impatto sul mercato dell’oro.

Nel complesso, dal punto di vista della situazione globale, questi due decenni possono essere sostanzialmente suddivisi in cinque fasi:

Dal 2000 al 2008: situazione globale relativamente stabile

Durante questa fase, la situazione globale era relativamente stabile, con particolare attenzione al processo di globalizzazione, agli sviluppi tecnologici e ad alcuni conflitti locali. Tuttavia, in alcune regioni permanevano ancora tensioni geopolitiche, come ad esempio i conflitti in Medio Oriente.

Dal 2008 al 2011: crisi finanziaria globale

La crisi finanziaria globale scoppiata nel 2008 è stata l’evento più importante di questo periodo. La crisi ha portato alla recessione economica e alle turbolenze sui mercati finanziari in tutto il mondo, spingendo molti paesi ad attuare politiche di stimolo per affrontare la crisi. Le situazioni geopolitiche durante questo periodo furono relativamente minori, con la ripresa economica globale che divenne l’obiettivo principale.

Dal 2011 al 2016: crescenti tensioni geopolitiche

Durante questo periodo, le tensioni geopolitiche si intensificarono notevolmente. Si sono verificati eventi come la primavera araba, la crisi ucraina e la guerra civile siriana, che hanno innescato conflitti regionali e disordini politici globali, esercitando un certo grado di influenza sull’economia globale.

Dal 2016 al 2020: crescenti tensioni commerciali globali

Durante questa fase, le tensioni commerciali globali si sono intensificate in modo significativo, riflettendosi in particolare nell’escalation della guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina e nell’incertezza che circonda la Brexit. Questi eventi hanno portato incertezza sulla crescita economica globale e sul commercio internazionale, diventando il fulcro degli affari globali.

Dal 2020 a oggi : scoppio della pandemia di COVID-19 e turbolenze globali

Lo scoppio della pandemia di COVID-19 nel 2020 è diventato al centro dell’attenzione globale. La pandemia ha provocato una recessione economica, una maggiore pressione sui sistemi sanitari e disordini sociali in tutto il mondo. I governi globali hanno implementato varie misure per affrontare la pandemia, inclusi blocchi, piani di stimolo e sforzi di vaccinazione.

Mentre dal punto di vista delle variazioni dei prezzi dell’oro, può essere approssimativamente suddiviso in quattro fasi:

Dal 2000 al 2011: fase ascendente

All’inizio degli anni 2000, i prezzi dell’oro erano relativamente contenuti, ma con l’aumento dell’instabilità economica globale, in particolare dopo gli attacchi dell’11 settembre, la domanda di beni rifugio è aumentata, facendo salire i prezzi dell’oro e raggiungendo massimi storici. Questo periodo ha visto un aumento costante dei prezzi dell’oro, stabilendo numerosi record storici.

Dal 2011 al 2015: fase di aggiustamento

A partire dal 2011, i prezzi dell’oro hanno raggiunto il picco per poi iniziare a scendere, entrando in un periodo di aggiustamento. Con la graduale ripresa dell’economia globale, la domanda di beni rifugio è diminuita nel mercato e alcuni investitori hanno iniziato a spostare fondi dall’oro ad altri beni, portando a una tendenza al ribasso dei prezzi dell’oro. Inoltre, l’attuazione da parte della Fed di politiche di allentamento quantitativo ha alleviato la pressione della recessione economica, riducendo la domanda di oro come bene rifugio. Durante questo periodo, i prezzi dell’oro hanno sperimentato un certo grado di volatilità e aggiustamento.

Dal 2016 al 2020: rinnovata fase ascendente

Dal 2016, i prezzi dell’oro hanno ripreso a salire. Fattori come l’escalation delle tensioni geopolitiche, le preoccupazioni per il rallentamento economico globale e la proliferazione di politiche di tassi di interesse negativi hanno spinto la domanda di oro da parte degli investitori come bene rifugio, spingendo così i prezzi dell’oro al rialzo.

Dal 2020 a oggi: fase turbolenta

Sebbene l’oro abbia recentemente mostrato ottime performance, raggiungendo continuamente massimi storici, c’è stato un periodo di quasi tre anni in cui l’oro ha oscillato ampiamente tra $ 2.069 e $ 1.671, con una notevole tendenza al rialzo che è emersa solo all’inizio del 2024. Pertanto, nel ciclo più ampio, l’oro ha stato in una fase turbolenta durante questo periodo.

Lo scoppio della pandemia di COVID-19 ha portato alla recessione economica globale e alle turbolenze sui mercati finanziari. Durante questo periodo, la domanda di beni rifugio è nuovamente aumentata, facendo salire i prezzi dell’oro. Tuttavia, nell’era post-pandemica, sono emerse una serie di questioni “spinose” (come l’impennata dell’inflazione, i paesi che hanno avviato cicli di rialzo dei tassi di interesse, ecc.), causando fluttuazioni nella traiettoria dei prezzi dell’oro a causa dell’impatto della ripresa economica. processi e altri fattori.

La divisione in fasi si basa principalmente sull'andamento a lungo termine dei prezzi spot dell'oro e sull'influenza di eventi significativi. Tuttavia, i periodi esatti e le tendenze di ciascuna fase possono variare a causa di fattori di mercato.

Nel 2000 si è verificato un picco significativo nei prezzi spot dell’oro. Lo scoppio della bolla delle dot-com ha portato a un forte calo del mercato azionario, aumentando l’incertezza economica globale e spingendo gli investitori a cercare beni rifugio. L’oro, in quanto tradizionale bene rifugio, ha guadagnato il favore degli investitori. Inoltre, alcune banche centrali hanno iniziato a prendere in considerazione un inasprimento della politica monetaria per prevenire l’inflazione come risposta agli effetti dello scoppio della bolla delle dot-com. Questa aspettativa ha reso gli asset fisici come l’oro più attraenti, portando gli investitori a spostarsi verso l’oro e facendone salire il prezzo.

Con il graduale attenuarsi della recessione economica causata dallo scoppio della bolla delle dot-com, i segnali di ripresa economica sono aumentati. Il mercato azionario ha cominciato a rimbalzare. Anche l’economia statunitense è gradualmente emersa dalla recessione all’inizio del 2000, con un’accelerazione della crescita del PIL e miglioramenti nel mercato del lavoro, alleviando le preoccupazioni del mercato sulle prospettive economiche e riducendo la domanda eccessiva di beni rifugio, compreso l’oro. Ciò ha portato ad un ritracciamento ad alto livello dei prezzi dell’oro.

All’inizio del 2001, il prezzo internazionale dell’oro scese a 255,95 dollari l’oncia. Questa fase viene anche definita il "mercato ribassista ventennale" dell'oro internazionale. Fino agli attentati dell'11 settembre, che hanno innescato gravi turbolenze nell'economia globale e nei mercati finanziari, diventando un "trampolino di lancio" per la crescita dell'oro. In seguito a questo evento, l'oro ha aperto con un gap rialzista, salendo del 3% nel corso della giornata, e ha continuato a salire per diversi giorni, raggiungendo quasi i 300 dollari. L’ulteriore intensificazione dei rischi geopolitici associati al terrorismo a seguito di questo evento, come l’invasione dell’Afghanistan guidata dagli Stati Uniti il 7 ottobre, ha ulteriormente rafforzato la domanda da parte degli investitori di beni rifugio, sostenendo l’aumento dei prezzi dell’oro. Dopo gli attacchi terroristici dell’11 settembre, le funzioni di copertura e di rifugio sicuro dell’oro hanno riacquistato l’attenzione internazionale, segnando la fine di un mercato ribassista dell’oro durato 20 anni e l’inizio di una tendenza al rialzo.

Nel 2002 l’intero mercato finanziario era rimasto avvolto nella “nebbia” dovuta agli attentati dell’11 settembre. L’incertezza economica globale è rimasta elevata, determinando persistenti preoccupazioni tra gli investitori riguardo alle prospettive economiche. Inoltre, le tensioni geopolitiche hanno continuato ad aumentare, con gli Stati Uniti che hanno continuato i loro sforzi anti-terrorismo in Afghanistan e in altre regioni, esacerbando l’incertezza geopolitica. Nel frattempo, il dollaro statunitense ha dovuto affrontare una certa pressione al ribasso, in parte dovuta all’incertezza nell’economia statunitense e alla politica monetaria accomodante adottata dalla Fed, che ha ulteriormente sostenuto la tendenza al rialzo dei prezzi dell’oro.

Nel 2003 è scoppiata la guerra in Iraq, evento che ha innescato tensioni geopolitiche su scala globale e aumentato l’incertezza nell’economia globale. Le preoccupazioni per l'esito della guerra e la situazione che ne sarebbe derivata, così come i timori di interruzioni nella fornitura di petrolio, hanno esacerbato la domanda di oro come rifugio sicuro da parte del mercato. Durante la guerra in Iraq, l’espansione del deficit fiscale statunitense e la politica di allentamento adottata dalla Federal Reserve hanno messo sotto pressione il dollaro, che indirettamente ha fornito slancio al rialzo per l’apprezzamento dell’oro.

Nel 2004, nonostante la fine della guerra in Iraq, la situazione geopolitica rimaneva instabile in Medio Oriente e in alcune altre regioni, come il conflitto tra Palestina e Israele. Il deficit fiscale del governo statunitense ha continuato ad espandersi e la Fed ha continuato ad attuare una politica monetaria accomodante. La crescita economica globale è stata debole e alcune regioni si sono addirittura trovate ad affrontare la pressione della recessione, innescando preoccupazioni sulle prospettive di crescita economica globale. In questo contesto, l’oro ha continuato a salire.

Nel 2005, il conflitto tra Iraq e Afghanistan è continuato e la questione nucleare iraniana ha peggiorato la situazione del conflitto geopolitico, aumentando notevolmente l’incertezza del conflitto geopolitico. L’economia globale si era ripresa in una certa misura, ma c’erano ancora molti fattori incerti, come gli alti prezzi del petrolio, le pressioni inflazionistiche e gli squilibri commerciali globali, che hanno fatto sì che i mercati finanziari iniziassero a preoccuparsi delle prospettive economiche globali. L'oro ha continuato a salire.

Nel 2006 il “caos” in Medio Oriente è continuato. Nel quarto anno di guerra in Iraq, scoppiò il conflitto armato tra Israele e Libano. Inoltre, la comunità internazionale è sempre più preoccupata per il programma nucleare iraniano. L’Iran ha insistito sul diritto di sviluppare la tecnologia nucleare, mentre i paesi occidentali gli hanno imposto severe sanzioni. La Corea del Nord ha condotto il suo primo test nucleare, che ha portato all’adozione di risoluzioni sulle sanzioni da parte del Consiglio di Sicurezza delle Nazioni Unite. La disputa sui prezzi del gas naturale tra Russia e Ucraina ha portato ad una grave crisi, che ha interrotto l’approvvigionamento energetico di molti paesi europei. La “crisi dei mutui subprime” negli Stati Uniti cominciò a prendere forma.

Nel 2007, le tensioni geopolitiche in Medio Oriente, la guerra in Iraq in corso, l'annosa questione nucleare iraniana, il conflitto israelo-palestinese, ecc., hanno reso il mercato sempre avvolto dall'ansia. Inoltre, è scoppiata ufficialmente la “crisi dei mutui subprime”, che ad agosto ha travolto i principali mercati finanziari mondiali come Stati Uniti, Unione Europea e Giappone. Nello stesso mese, la Fed ha risposto iniettando liquidità nel sistema finanziario per aumentare la fiducia del mercato, e anche il mercato azionario statunitense è stato mantenuto a livelli elevati in modo che la “crisi dei mutui subprime” sia stata temporaneamente controllata senza ulteriore deterioramento, ma è stato solo uno sforzo per controllarlo temporaneamente. Il prezzo internazionale del greggio è salito nuovamente ai massimi storici, superando i 100 dollari al barile, e la pressione inflazionistica è aumentata drammaticamente. Con l'obiettivo principale di coprire ed "evitare" l'inflazione, l'oro iniziò a salire, superando una volta gli 800 dollari l'oncia, ma poiché a quel tempo anche il dollaro era la scelta del mercato, l'aumento dell'oro fu piuttosto limitato.

Nell’agosto del 2008, i prezzi delle azioni di Fannie Mae e Freddie Mac, i due giganti dei mutui ipotecari americani, crollarono, e gli istituti finanziari che detenevano le obbligazioni di Fannie Mae e Freddie Mac subirono ingenti perdite. Il Dipartimento del Tesoro americano e la Federal Reserve furono costretti a subentrare a Fannie Mae e Freddie Mac, e la "crisi dei mutui subprime" cominciò a peggiorare bruscamente e andò fuori controllo. A settembre la Lehman Brothers, la quarta banca d'investimento degli Stati Uniti, dichiarò bancarotta e si scatenò completamente la "crisi dei mutui subprime", che si diffuse in tutto il mondo e si trasformò in una crisi finanziaria globale. I mercati finanziari sono crollati, molte banche hanno chiuso i battenti, il mercato del credito si è bloccato e l’economia globale è caduta in una grave recessione. In risposta a questa crisi, le principali banche centrali avevano avviato il QE (la Federal Reserve ha avviato il QE1). Inoltre, il prezzo internazionale del petrolio greggio è salito nuovamente ai massimi storici, raggiungendo quasi i 150 dollari al barile. Spinto dalla crisi finanziaria globale, dal crollo del mercato finanziario e dall’impennata del prezzo del petrolio greggio, il prezzo più alto dell’oro ha superato i 1.000 dollari l’oncia.

Nel 2009 l’economia globale era ancora avvolta dagli effetti della crisi finanziaria, in molti paesi continuava a manifestarsi la recessione economica e il mercato finanziario era ancora instabile. Allo stesso tempo, la guerra in Afghanistan era entrata nell’anno più sanguinoso e complicato, con l’intensificarsi dei conflitti tra gruppi armati come i talebani e il governo afghano e forze straniere. Nel settembre dello stesso anno in Grecia scoppiò la crisi del debito, che segnò l'inizio della "crisi del debito europea". A dicembre le tre principali agenzie di rating hanno declassato il rating sovrano della Grecia e la crisi del debito greco si è intensificata. Tuttavia, era opinione diffusa che la scala dell’economia greca fosse piccola e che la sua influenza non si sarebbe espansa. L'oro ha raggiunto il suo massimo nella prima metà dell'anno. Nella seconda metà dell’anno, a causa dei segnali di ripresa dell’economia mondiale, la domanda di oro come bene rifugio si è indebolita e il prezzo è sceso dai massimi.

All'inizio del 2010, la "crisi del debito europeo" ha cominciato a diffondersi e paesi europei come Irlanda, Portogallo, Spagna e Germania hanno dovuto affrontare gravi difficoltà finanziarie. La Grecia non è più stata la “protagonista” della crisi e l’intera UE ne è stata colpita. A questo punto, la "crisi del debito europeo" era stata completamente esposta all'opinione pubblica, il che aveva suscitato preoccupazioni sulla stabilità dell'eurozona. Nel novembre dello stesso anno, la Fed ha avviato la seconda fase di allentamento quantitativo (QE2). Nel mese di dicembre, l'autoimmolazione in Tunisia è diventata il fattore scatenante della successiva "primavera araba". Il prezzo dell'oro ha superato i 1.400 dollari l'oncia nel corso dell'anno, con un rally concentrato principalmente nella prima metà dell'anno.

All’inizio del 2011, una serie di proteste e sconvolgimenti politici scoppiarono in Nord Africa e Medio Oriente, dando ufficialmente il via alla Primavera Araba. È iniziato in Tunisia e successivamente si è diffuso in Egitto, Libia, Siria, Yemen e altri paesi, lasciando il mondo arabo “nel caos della guerra”. L'evento più famoso è stata la caduta di Gheddafi. Allo stesso tempo, la “crisi del debito europeo” si era intensificata, il debito greco era nuovamente entrato in crisi e il problema del debito italiano era diventato la principale preoccupazione del mercato. I governi europei avevano attuato politiche di austerità fiscale, tagliato la spesa, aumentato le tasse e attuato riforme strutturali. L'incertezza economica globale è aumentata, compreso il processo di ripresa dell'economia statunitense, il rallentamento della crescita economica della Cina e l'instabilità del contesto commerciale globale. Quest’anno l’oro ha superato i 1.900 dollari. Allo stesso tempo, l'ultimo ciclo dell'oro degli ultimi 10 anni si è concluso e ha iniziato ad entrare nel periodo di aggiustamento.

Nel 2012, l’impatto della “crisi del debito europeo” ha raggiunto il suo apice, con frequenti “caos” nei paesi dell’UE, ampliamento degli spread del debito, aumento dei rendimenti dei titoli di stato e calo dei mercati azionari, che hanno avuto un grave impatto sui mercati finanziari all’interno e all’esterno dell’Eurozona. . La Banca Centrale Europea (BCE), in risposta alla crisi, ha lanciato ufficialmente il Meccanismo Europeo di Stabilità (MES), in sostituzione del precedente Fondo Europeo di Stabilità Finanziaria (EFSF). Nello stesso anno, la Fed ha dato il via al terzo round di allentamento quantitativo (QE3). In termini di conflitti geografici, la guerra civile in Siria si è intensificata, con l’escalation del conflitto tra le forze governative e l’opposizione. Anche il conflitto israelo-palestinese si era intensificato e il Medio Oriente era in subbuglio per la questione nucleare iraniana, i disordini interni in Iraq e la guerra in Afghanistan. Sebbene l’avversione al rischio sia rimasta la principale forza trainante dell’oro, a causa delle azioni della BCE per alleviare il panico causato dalla “crisi del debito europeo” e del notevole aumento dell’oro negli anni precedenti, gli investitori “hanno preso profitti” nel bel mezzo della crisi. anno, che ha impedito all’oro di salire tanto quanto prima, con il massimo finale che si è attestato a circa 1.800 dollari USA.

Nel 2013 la “crisi del debito europeo” si è conclusa. Il rovesciamento del presidente egiziano Mohamed Morsi da parte dei militari a seguito delle proteste è stato un evento fondamentale della Primavera Araba e un importante punto di svolta per il movimento. Inoltre, il governo degli Stati Uniti ha chiuso i battenti poiché il Congresso non è riuscito a concordare un budget. A fine anno la Federal Reserve ha annunciato il graduale ritiro della politica di allentamento quantitativo. Nel complesso, i mercati finanziari globali in generale hanno mostrato segnali di ripresa e stabilizzazione, ma il prezzo dell’oro è crollato bruscamente, alla fine dell’anno era sceso a circa 1.200 dollari, ha ripercorso la stragrande maggioranza dei guadagni del decennio ed è stata la prima volta su base annuale. calo del prezzo dell'oro dal 2000. Alcuni operatori di mercato hanno iniziato ad aspettarsi la fine del ciclo rialzista dell'oro.

Nel 2014 è scoppiato l'incidente della Crimea e gli Stati Uniti hanno iniziato a imporre sanzioni alla Russia. Tuttavia, l’impatto di questo evento sull’oro è stato limitato. Alcune delle principali economie hanno mostrato segnali di ripresa, soprattutto negli Stati Uniti e in Europa, e la forte performance del mercato azionario ha spinto gli investitori a rivolgersi ad asset rischiosi. Le tensioni geopolitiche sono rimaste relativamente calme. Nonostante il persistere delle tensioni in alcune aree, i rischi geopolitici complessivi si sono ridotti. Inoltre, il dollaro ha cominciato ad apprezzarsi. Nel complesso, l’andamento del mercato dell’oro nel 2014 è stato influenzato dall’apprezzamento del dollaro, dai segnali di ripresa economica globale e dall’attenuarsi delle tensioni geopolitiche, che hanno portato ad un indebolimento complessivo.

Nel 2015, il primo ministro britannico David Cameron ha avanzato il piano referendario, affermando che "il referendum deve svolgersi entro la fine del 2017". Inoltre, l'economia statunitense ha continuato a riprendersi e il mercato ha iniziato ad aspettarsi un rialzo dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, aspettativa che ha fatto apprezzare il dollaro. A dicembre, la Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse di 25 punti base, il primo ciclo di rialzi dei tassi dopo la crisi finanziaria. Inoltre, il mercato azionario cinese è crollato con un forte calo, innescando turbolenze nei mercati azionari globali. Il perdurare della guerra civile in Siria e l’ascesa dell’Isis hanno ulteriormente complicato la situazione regionale. Il mercato dell'oro è stato influenzato da diversi fattori nel 2015, con un'elevata volatilità del mercato. Mentre alcuni fattori hanno spinto la domanda degli investitori per beni rifugio, anche altri fattori, come l’aspettativa di un rialzo dei tassi da parte della Fed e l’apprezzamento del dollaro, hanno esercitato pressioni sul prezzo dell’oro.

Nel 2016 è iniziato ufficialmente il referendum sulla Brexit, con il risultato dell’inaspettato 51,9% dei voti favorevoli all’uscita dall’Unione Europea. Questo risultato va completamente oltre le aspettative tradizionali, innescando un enorme shock nei mercati finanziari. A novembre, Trump è stato ufficialmente eletto presidente degli Stati Uniti e alcuni dei suoi commenti e idee politiche durante la campagna hanno suscitato preoccupazioni sui mercati. Ha ripetutamente twittato commenti sull'economia statunitense, sulla politica monetaria e sui mercati finanziari, tanto che i mercati finanziari globali sono spesso "brevemente" fuori servizio e l'avversione al rischio dell'oro è frequente. A dicembre la Federal Reserve ha alzato i tassi di interesse per la seconda volta di 25 punti base. La performance complessiva del prezzo dell'oro di quest'anno è solida, con una tendenza al rialzo, con un massimo di circa 1.370 dollari, ponendo fine a tre anni consecutivi di ribassi annuali. Significava anche che il periodo di aggiustamento dell'oro era terminato.

Nel 2017, poco dopo il suo insediamento, Trump annunciò il ritiro degli Stati Uniti dall’accordo TPP, aprendo così il preludio al “ritiro” degli Stati Uniti. La guerra commerciale sino-americana stava per iniziare. La Federal Reserve ha alzato i tassi di interesse tre volte di seguito (25 punti base ogni volta) e ha completato l’uscita dal QE entro la fine dell’anno. I ripetuti lanci di missili e test nucleari della Corea del Nord hanno messo a dura prova la situazione nella penisola coreana. La lotta per l’influenza regionale tra Iran e Arabia Saudita in Medio Oriente ha continuato a intensificarsi, portando a maggiori tensioni geopolitiche in regioni come Siria, Iraq e Yemen. A causa dell'impatto del referendum britannico, in Italia è scoppiato l'evento "Catalogna". Il mercato dell’oro ha registrato guadagni annuali sotto l’influenza delle aspettative politiche della Fed, dell’incertezza politica negli Stati Uniti e della situazione geografica. Il prezzo dell'oro ha registrato ancora una volta un trend rialzista.

Nel 2018, la Federal Reserve ha continuato ad attuare politiche di rialzo dei tassi di interesse e di contrazione del bilancio. Gli Stati Uniti hanno imposto dazi sull’acciaio e sull’alluminio alla Cina e la guerra commerciale sino-americana è stata ufficialmente lanciata, con i due paesi che si sono imposti reciprocamente tariffe, creando un clima commerciale globale teso. Inoltre, l’approvazione del disegno di legge di riforma fiscale di Trump, che è stato uno dei suoi principali risultati politici, ha avuto un impatto relativamente profondo sull’economia e sul mercato azionario statunitensi. Nella seconda metà dell’anno, sotto l’impatto della guerra commerciale sino-americana, l’incertezza sulle prospettive di crescita economica globale è aumentata notevolmente e le azioni dei mercati azionari di vari paesi hanno subito gravi shock e aggiustamenti, innescando preoccupazioni per un rallentamento economico globale. . Il prezzo dell’oro ha chiuso leggermente al ribasso nel corso dell’anno, sotto l’influenza della maggiore incertezza nell’economia globale e degli aggiustamenti politici della Fed.

Nel 2019, nonostante l’attenuazione della guerra commerciale sino-americana, permanevano attriti e l’incertezza dei negoziati commerciali continuava a pesare sul mercato. Nel mese di settembre si è verificata un'anomalia nel mercato dei pronti contro termine statunitense: il tasso SOFR (che può essere interpretato come tasso di pronti contro termine), in sostituzione del tasso LIBOR, è apparso bruscamente impennato, superando il 5% e arrivando addirittura al 10%. A quel tempo, il tasso di interesse di riferimento federale era solo del 2%-2,5%. La Federal Reserve ha salvato il mercato immettendo 90 miliardi di dollari nel mercato dei pronti contro termine, mentre ha annunciato un taglio del tasso di interesse di 25 punti base il 18, ha smesso di ridurre il bilancio e ha anche dato un accenno alla possibile espansione del bilancio (in effetti lo ha fatto riacquistando 60 miliardi di dollari al mese a partire dal 15 ottobre). Questo è stato chiamato "QE4" e il mercato ha iniziato a vedere una "carenza di dollari". Nel dicembre dello stesso anno iniziò ad emergere la pandemia di COVID-19. In questo contesto il prezzo dell’oro è aumentato, raggiungendo un massimo di circa 1.557 dollari.

All’inizio del 2020, la pandemia di COVID-19 è scoppiata a livello globale, rappresentando una crisi globale della sanità pubblica. Molti paesi hanno implementato misure di blocco, portando a interruzioni della catena di approvvigionamento, prezzi alle stelle delle materie prime, crollo della domanda di materie prime, carenza di manodopera e molti altri problemi. L’economia globale ha subito una grave battuta d’arresto, con numerosi paesi e regioni in recessione. Le banche centrali di tutto il mondo hanno risposto alla crisi tagliando i tassi di interesse. Alcune banche centrali hanno addirittura effettuato due tagli consecutivi dei tassi a marzo. I governi hanno inoltre avviato piani di stimolo fiscale. Ad esempio, il deficit fiscale degli Stati Uniti ha raggiunto l’incredibile cifra di 3,4 trilioni di dollari nell’anno fiscale 2020, pari al 15% del PIL.

A marzo, il commercio obbligazionario e le strategie di parità di rischio di alcuni hedge fund sono "falliti", determinando un "buco nero" finanziario. A causa dell’effetto leva, l’impatto si è diffuso dal mercato azionario a quello obbligazionario, dal petrolio all’oro e persino ai mercati delle materie prime, senza che nessun mercato sia stato risparmiato. L’economia americana ha vissuto una serie di gravi perturbazioni interne. Di conseguenza, il mercato monetario ha perso quasi tutta la liquidità. Il mercato obbligazionario era sul punto di essere schiacciato. I “canali” esteri della liquidità del dollaro USA sono stati quasi tutti interrotti, intrappolando il dollaro USA nel mercato statunitense e causando una “acuta carenza di dollaro” in tutto il mondo. La Federal Reserve è intervenuta immettendo una massiccia somma di 1.500 miliardi di dollari nel mercato per riempire il “buco nero” dei finanziamenti e ripristinare la liquidità in dollari USA. L'oro è salito alle stelle durante questo periodo, grazie al sentimento di rifugio sicuro e alle politiche monetarie allentate delle banche centrali, raggiungendo massimi storici con il suo picco a 2.070 dollari circa. Poi la traiettoria ascendente dell'oro si è conclusa ed è entrato in un periodo di volatilità.

Nel 2021, la pandemia di COVID-19 ha continuato a imperversare a livello globale, accompagnata dall’emergere di nuove varianti. I problemi causati dalla pandemia sono rimasti gravi, anche se in lieve attenuazione. L’economia globale ha mostrato segnali di ripresa, ma i progressi sono stati lenti e disomogenei. Gli effetti successivi della pandemia hanno cominciato a manifestarsi, con tassi di inflazione in aumento in molti paesi, indicando i primi segnali di inflazione globale. Le principali banche centrali come la Federal Reserve hanno mantenuto politiche monetarie accomodanti per stimolare l’economia. L’attrito tra Russia e Ucraina si è intensificato nella regione dell’Ucraina orientale. Nonostante i tentativi di entrambe le parti di risolvere i disaccordi attraverso mezzi diplomatici, le tensioni persistevano. L’oro ha acquisito slancio al rialzo soprattutto nel periodo da marzo a maggio di quell’anno, salendo insieme al dollaro USA fino a circa 1.960 dollari, seguito da un calo.

Nel febbraio 2022, le tensioni tra Russia e Ucraina si sono intensificate e il 24 è scoppiata ufficialmente la guerra Russia-Ucraina. Oltre alle continue interruzioni della catena di approvvigionamento e ad altri problemi causati dalla pandemia, anche la guerra Russia-Ucraina ha alimentato i prezzi dell’energia. Allo stesso tempo, i problemi inflazionistici sono diventati sempre più gravi nell’era post-pandemia, con una rapida impennata dell’inflazione globale. In risposta all’inflazione, la Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse di 25 punti base a marzo, segnando l’inizio di questo ciclo di rialzo dei tassi di interesse. Vari paesi hanno seguito l’esempio e le banche centrali globali hanno iniziato ad aumentare i tassi di interesse. I mercati finanziari sono stati guidati dalle aspettative di rialzo dei tassi nel 2022. Sebbene l’oro abbia raggiunto nuovamente nuovi massimi nel 2022, il suo trend rialzista è stato limitato al primo trimestre, seguito da un calo prolungato fino a quando un forte rally a novembre ha impedito all’oro di chiudere l’anno a un livello troppo basso.

Nel 2023, l’azione disinflazionistica globale è proseguita a pieno ritmo, con rialzi dei tassi di interesse attuati durante tutto l’anno. Sebbene le interruzioni della catena di approvvigionamento siano migliorate in modo significativo, diversi problemi derivanti dalla pandemia hanno iniziato a “evolversi” e a diffondersi, come la rigidità del mercato del lavoro, l’inflazione dei servizi derivante da uno spostamento delle preferenze dei consumatori dai beni ai servizi e l’inflazione energetica causata dall’accordo Russia-Ucraina. guerra. Entro la metà dell’anno, il mercato ha iniziato ad anticipare i tagli dei tassi di interesse. Nel mese di ottobre è scoppiato il conflitto israelo-palestinese. A dicembre la Federal Reserve ha segnalato un taglio dei tassi. L'oro ha iniziato il suo secondo forte rally dell'anno e ha raggiunto nuovi massimi durante questo trend rialzista. Si può dire che questo rally sia stato la chiave dei guadagni annuali dell’oro nel 2023.

Dal 2024 in poi, gli scambi sono stati guidati da “aspettative di taglio dei tassi”. Dopo aver ottenuto risultati impressionanti nella disinflazione nel 2023, i progressi sono sembrati stagnare nel 2024, con una crescente attenzione alla vischiosità dell’inflazione. Le banche centrali di tutto il mondo sembravano propendere per la stabilità dei prezzi nonostante il loro doppio mandato. Le aspettative di tagli dei tassi di interesse sono state attenuate dall’inizio dell’anno. Dopo aver subito fluttuazioni nei mesi di gennaio e febbraio, l'oro ha iniziato a salire a marzo, registrando un'impennata eccezionale alla fine di marzo, superando successivamente i livelli di 2.200, 2.300 e 2.400 dollari. Il mercato e Wall Street hanno interpretazioni diverse a riguardo. In ogni caso, finora l’oro ha avuto un buon inizio nel 2024.

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