Warsh emerge come la prima scelta per la presidenza della Fed: cosa riserva il futuro ai tassi?

La corsa alla guida della Federal Reserve ha un nuovo favorito, e i mercati stanno già reagendo. L'ex governatore della Federal Reserve Kevin Warsh è ora il candidato principale alla presidenza della Fed, uno sviluppo che potrebbe indicare un percorso meno aggressivo per i tagli dei tassi di interesse rispetto al suo principale rivale.

Le quote di Warsh sui mercati delle scommesse sono aumentate venerdì, dopo che il presidente Donald Trump ha dichiarato di preferire mantenere il direttore del Consiglio Economico Nazionale Kevin Hassett, precedentemente considerato il principale candidato, nel suo attuale ruolo. Intervenendo a un evento alla Casa Bianca, Trump ha elogiato la performance televisiva di Hassett, aggiungendo: "In realtà, voglio che tu rimanga dove sei se vuoi sapere la verità".

In seguito alle dichiarazioni del presidente, le probabilità di vittoria di Warsh per Polymarket sono balzate al 60%, mentre le possibilità di Hassett sono scese ad appena il 15%. Questo cambiamento ha implicazioni significative per la politica monetaria, l'economia e l'indipendenza della banca centrale.

L'ex governatore della Federal Reserve Kevin Warsh è ora considerato il candidato principale alla carica di prossimo presidente della Fed.

Due contendenti, due visioni per la Fed

La scelta del prossimo presidente della Fed è fondamentale. Il mandato dell'attuale presidente Jerome Powell scade a maggio e il suo successore erediterà il controllo sul tasso dei fondi federali, che influenza i costi di finanziamento dell'intera economia. Sia Warsh che Hassett hanno pubblicamente sostenuto tassi di interesse più bassi, ma i loro approcci e le loro convinzioni sembrano divergere.

Kevin Hassett: il tagliatore aggressivo dei tassi

Hassett si è spesso allineato al presidente Trump nel chiedere tagli drastici ai tassi di interesse. Questo ha portato molti analisti a considerarlo il candidato più propenso a spingere la banca centrale ad aderire alle preferenze politiche della Casa Bianca.

"A nostro avviso, Hassett rappresenterebbe probabilmente il rischio maggiore di politicizzazione alla Fed", ha scritto David Seif, capo economista di Nomura, in un commento di ottobre. "Hassett è ampiamente considerato un fedele sostenitore di Trump e ha costantemente sostenuto il presidente come consigliere sia nel suo primo che nel suo secondo mandato".

Kevin Warsh: un approccio più misurato?

Anche Warsh, avvocato e banchiere, ha sostenuto i tagli ai tassi. "Possiamo abbassare notevolmente i tassi di interesse", ha dichiarato a Fox News in ottobre.

Tuttavia, molti economisti ritengono che potrebbe essere meno "colomba" – o propenso a tagliare i tassi – di Hassett. "Sebbene Warsh abbia recentemente sostenuto la necessità di tassi più bassi, non lo consideriamo strutturalmente colomba", ha osservato Matthew Luzzetti, capo economista di Deutsche Bank, in un'analisi di dicembre. Ciò suggerisce che Warsh potrebbe assumere una posizione più indipendente una volta in carica.

I mercati finanziari sembrano concordare. I rendimenti dei titoli del Tesoro sono leggermente aumentati venerdì, con il miglioramento delle probabilità di Warsh, a indicare che gli investitori ritengono che i tassi di interesse potrebbero rimanere più elevati sotto la sua guida rispetto a quella di Hassett.

L'atto di equilibrio ad alto rischio del nuovo presidente

Chiunque assuma la guida della Fed dovrà affrontare un contesto economico difficile, a condizione che venga confermato dal Senato. Il comitato di 12 membri della banca centrale è attualmente diviso sulla migliore linea d'azione.

Il dilemma principale è un mercato del lavoro in rallentamento che si scontra con un'inflazione ostinatamente elevata. L'indebolimento del mercato del lavoro richiede tagli dei tassi per stimolare la crescita, mentre un'inflazione superiore all'obiettivo annuo del 2% della Fed giustifica il mantenimento dei tassi più alti per un periodo più lungo.

Sotto la guida di Jerome Powell, la Fed ha già tagliato i tassi di tre quarti di punto nelle ultime tre riunioni, un ritmo più lento di quanto richiesto dal Presidente Trump. Considerando che il Federal Open Market Committee (FOMC) dovrebbe mantenere i tassi invariati nella prossima riunione, resta aperta la questione se quest'anno saranno previsti ulteriori tagli.

Gestire la pressione politica e l'indipendenza della Fed

Il prossimo presidente non si limiterà a gestire l'economia; dovrà anche difendere l'istituzione stessa. Le richieste del presidente Trump di tagliare i tassi e l'indagine penale della sua amministrazione sui membri del comitato hanno sollevato serie preoccupazioni circa l'indipendenza della banca centrale dall'influenza politica.

Gli economisti avvertono da tempo che se l'opinione pubblica inizia a dubitare dell'impegno della Fed nel controllo dell'inflazione, tale convinzione potrebbe trasformarsi in una profezia che si autoavvera. Per contrastare questa tendenza, il nuovo leader potrebbe sentirsi in dovere di opporsi al taglio dei tassi semplicemente per dimostrare la credibilità della Fed.

"Indipendentemente dalla scelta del Presidente Trump, il mercato potrebbe voler mettere alla prova l'indipendenza del prossimo presidente della Fed e la credibilità del suo impegno nel raggiungere l'obiettivo di inflazione", ha scritto Lutezzi. "Queste garanzie devono sempre essere guadagnate dal presidente entrante".