Trump attacca di nuovo Powell mentre aumenta la pressione sui tassi di interesse

Resoconto:

Donald Trump sta intensificando i suoi attacchi al presidente della Federal Reserve, Jerome Powell. Questa volta, la questione è il deludente rapporto sull'occupazione di ADP e il rifiuto della Fed di abbassare i tassi di interesse. La frustrazione di Trump si è riversata su Truth Social, dove ha definito Powell "incredibile!!!" e ha ribadito la sua richiesta: "ABBASSO IL TASSO". La sua rabbia segue l'annuncio di ADP secondo cui gli stipendi privati sono aumentati di sole 37.000 unità a maggio, il dato più debole da marzo 2023. Trump sostiene che la Fed stia tergiversando mentre altre potenze globali si muovono più velocemente.

I dati deboli sull'occupazione riaccendono la furia di Trump

Il rapporto ADP ha scioccato i mercati. Gli economisti avevano previsto un aumento di oltre 110.000 posti di lavoro, ma la realtà si è rivelata ben lontana. Questo debole dato è arrivato poco prima del rapporto ufficiale del governo del Bureau of Labor Statistics, rendendo Wall Street ancora più nervosa. Trump non ha perso un secondo, addossando la colpa a Powell e usandolo per rinnovare la sua richiesta di tassi di interesse più bassi. Ha anche osservato che la Banca Centrale Europea ha già abbassato i tassi nove volte. "Siamo in ritardo", ha avvertito Trump, affermando che gli Stati Uniti sono ora in una situazione di svantaggio globale.

I tassi di interesse dividono la Fed e Trump

Le tensioni tra la Fed e la Casa Bianca si stanno intensificando. Trump ha recentemente incontrato Powell di persona, dicendogli che mantenere i tassi di interesse invariati è un errore . Powell, al contrario, insiste sul fatto che le decisioni debbano essere basate sui dati, non sulla politica. Sta assumendo una posizione cauta, soprattutto alla luce delle preoccupazioni sull'inflazione legate ai nuovi dazi di Trump. La Fed ha mantenuto il tasso di riferimento al 4,25%-4,5% e non si prevede che lo taglierà nella prossima riunione di giugno. Tuttavia, all'interno della Fed, si sta creando una spaccatura. Alcuni membri sostengono eventuali tagli dei tassi, mentre altri avvertono che le pressioni inflazionistiche, soprattutto derivanti dai dazi, potrebbero persistere.

Le banche centrali globali tagliano mentre la Fed aspetta

Al di fuori degli Stati Uniti, la situazione appare diversa. La Banca Centrale Europea ha operato tagli aggressivi ai tassi: sette finora e un ottavo previsto a breve. La loro logica è che l'inflazione si sta raffreddando e la crescita è lenta. Anche la Svizzera potrebbe seguire l'esempio, con la deflazione che emerge dai dati recenti. Trump vede questa tendenza globale e non riesce a capire perché la Fed non stia intervenendo. Sostiene che l'esitazione di Powell sfavorisca i lavoratori e le imprese americane. Il messaggio di Trump è chiaro: adattarsi o restare indietro.

La politica dei tassi di interesse tra politica e dati

L'approccio della Fed ai tassi di interesse è radicato in una strategia a lungo termine. Powell afferma che la pressione politica a breve termine non può guidare la politica monetaria. Tuttavia, la spinta incessante di Trump aggiunge peso al dibattito. Se l'economia continua a raffreddarsi e i dati sull'occupazione continuano a non essere all'altezza delle previsioni, la Fed potrebbe non avere altra scelta che agire. Ma per ora, la posizione di Powell è di aspettare e osservare. Questa pazienza, tuttavia, potrebbe solo intensificare gli attacchi di Trump.

Considerazioni finali

La prossima decisione politica della Fed è prevista per il 17 e 18 giugno. Con l'avvicinarsi della data, tutti gli occhi saranno puntati sul rapporto completo sull'occupazione e sui dati sull'inflazione del Dipartimento del Lavoro. Trump probabilmente continuerà a martellare Powell se i dati non miglioreranno. Con i dazi che dovrebbero far salire i prezzi, la Fed si trova di fronte a una decisione difficile: tagliare i tassi per sostenere l'occupazione o mantenere la linea per contenere l'inflazione. In entrambi i casi, lo scontro tra Trump e Powell sui tassi di interesse non si risolverà presto.

Fonte: CryptoSlate

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Kashkari afferma che la Fed è ben posizionata per attendere l'impatto dei dazi

Catherine Richards

Il presidente della Federal Reserve Bank di Minneapolis, Neel Kashkari, ha affermato che la banca centrale statunitense è nella posizione ideale per attendere e vedere come le politiche tariffarie incideranno sull'economia prima di adeguare i tassi di interesse.

"Finora l'economia sembra piuttosto resiliente, quindi per me è arrivato il momento di raccogliere dati e vedere come si sviluppano i negoziati sui dazi prima di giungere a conclusioni definitive sulla direzione dei tassi di interesse", ha affermato Kashkari mercoledì in un'intervista alla CNN.

Kashkari ha affermato che la contrazione degli investimenti aziendali dovuta all'incertezza sui dazi rappresenta un ostacolo per l'economia statunitense.

"Più a lungo va avanti, più grande è l'effetto negativo", ha affermato Kashkari.

Ha aggiunto che alcune aziende stanno valutando diverse modalità per licenziare definitivamente i dipendenti e ha osservato che il mercato del lavoro si è già in parte indebolito.

Un rapporto pubblicato mercoledì mattina ha mostrato che le assunzioni nel settore privato hanno registrato il rallentamento più lento degli ultimi due anni.

I funzionari della Fed hanno finora lasciato invariati i tassi di interesse quest'anno e si prevede che lo faranno di nuovo nella riunione del 17-18 giugno.

Fonte: Bloomberg Europe

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Il Beige Book della Federal Reserve rivela un preoccupante declino dell'attività economica

Daniel Foster

È appena uscito l'ultimo Beige Book, che offre un'istantanea delle condizioni economiche nei 12 distretti della Fed. Un leggero calo dell'attività economica complessiva.

Comprendere il Beige Book della Federal Reserve

Prima di entrare nei dettagli, chiariamo cos'è il Beige Book. Pubblicato otto volte all'anno, circa due settimane prima di ogni riunione del Federal Open Market Committee (FOMC), il Beige Book fornisce informazioni aneddotiche sulle attuali condizioni economiche per distretto. È compilato a partire da rapporti di contatti della Reserve Bank, raccolti attraverso interviste con contatti aziendali, economisti, esperti di mercato e altre fonti.

Consideratelo un rapporto qualitativo che offre approfondimenti concreti che integrano i dati quantitativi analizzati dalla Fed. Copre vari settori, tra cui la spesa dei consumatori, il settore manifatturiero, il settore immobiliare e il mercato del lavoro. La Federal Reserve utilizza queste informazioni per orientare le sue decisioni di politica monetaria, rendendolo un rapporto attentamente monitorato sia dagli economisti che dagli operatori di mercato.

Decodificare i risultati: cosa ha rivelato il rapporto sull'attività economica?

Il punto chiave del recente rapporto è il leggero calo dell'attività economica complessiva. Non si tratta di un crollo generalizzato, ma piuttosto di un lieve raffreddamento registrato in diverse regioni. Ecco un'analisi del quadro generale:

● Tendenza generale: la maggior parte dei distretti ha segnalato nessuna variazione o un lieve calo dell'attività. Ciò suggerisce un rallentamento generalizzato, seppur lieve, piuttosto che un problema isolato.

● Performance regionali eterogenee: sebbene il quadro nazionale abbia mostrato un leggero calo, il rapporto ha evidenziato delle variazioni. Alcune regioni hanno registrato un miglioramento delle condizioni o prospettive positive, mentre altre hanno visto un ulteriore rallentamento dell'attività o hanno espresso preoccupazione per il futuro. Questa divergenza indica una performance economica disomogenea in tutto il Paese.

● Debolezze specifiche di un settore: alcuni settori potrebbero registrare rallentamenti più pronunciati di altri, anche se la sintesi iniziale indica una moderazione generale piuttosto che una profonda sofferenza in una singola area.

Questo calo segnalato nell'attività economica è un segnale che il precedente slancio economico potrebbe essere in calo, con implicazioni dirette sull'occupazione, sulla spesa dei consumatori e sulla salute generale delle aziende.

Inflation Watch: cosa dice il Beige Book sul tasso di inflazione?

Un altro elemento fondamentale del Beige Book è la valutazione di prezzi e salari, che fornisce informazioni sull'attuale tasso di inflazione. L'ultimo rapporto suggerisce che l'inflazione dovrebbe continuare a un ritmo moderato.

Perché questo è significativo? Indica che, sebbene l'inflazione possa aver raggiunto il picco dai suoi livelli più alti, non è ancora tornata al tasso obiettivo della Fed. La persistenza di un tasso di inflazione moderato significa:

● Il costo dei beni e dei servizi continua ad aumentare, anche se forse a un ritmo più lento rispetto al passato.

● Le aziende potrebbero comunque subire la pressione dei costi di input più elevati, con un potenziale impatto sulla loro redditività.

● Fondamentalmente, suggerisce che la lotta della Federal Reserve contro l'inflazione non è ancora finita.

Questo persistente tasso di inflazione moderato complica il compito della Fed. Sta cercando di bilanciare l'obiettivo di ridurre l'inflazione con il rischio di causare una recessione significativa inasprendo eccessivamente la politica monetaria. I dati qualitativi del Beige Book sulle pressioni sui prezzi forniscono un contesto prezioso per questo delicato gioco di equilibri.

Sfide e opportunità

Il lieve calo dell'attività economica presenta delle sfide, come potenziali rischi di recessione e la persistente incertezza del mercato. Tuttavia, offre anche potenziali opportunità. Un rallentamento significativo dell'economia potrebbe indurre la Federal Reserve ad allentare la politica monetaria, che storicamente ha rappresentato un fattore favorevole per gli asset rischiosi, incluso il mercato delle criptovalute.

La persistenza del tasso di inflazione rimane una sfida, costringendo la Fed a mantenere un atteggiamento cauto. Gestire questo contesto richiede pazienza e una chiara comprensione delle forze in gioco.

Conclusione

L'ultimo Beige Book della Federal Reserve offre uno sguardo prezioso, seppur leggermente preoccupante, all'economia statunitense. Il rapporto di un leggero calo dell'attività economica complessiva, unito alle aspettative di un tasso di inflazione moderato, dipinge il quadro di un'economia in fase di raffreddamento, ma ancora sotto pressione sui prezzi. Questi fattori sono estremamente rilevanti per il mercato delle criptovalute, influenzando tutto, dal sentiment degli investitori alle aspettative sulla futura politica monetaria della Fed.

Sebbene il Beige Book non offra segnali specifici per il trading di criptovalute, fornisce un contesto essenziale per il contesto macroeconomico in cui operano gli asset digitali. Rimanere informati su questi report e comprenderne il potenziale impatto è fondamentale per affrontare le complessità dell'attuale panorama di mercato.

Fonte: CryptoSlate

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La retribuzione base in Giappone cresce più rapidamente, a sostegno della richiesta di aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone

Daniele Carter

Banca centrale

Economico

Gli stipendi base sono aumentati del 2,2% ad aprile rispetto all'anno precedente, accelerando rispetto all'aumento rivisto dell'1,4% del mese precedente, ha riferito giovedì il Ministero del Lavoro. I salari nominali sono aumentati del 2,3%, rispetto alla stima consensuale degli economisti di un aumento del 2,6%. Una misura più stabile dell'andamento salariale, che evita problemi di campionamento ed esclude bonus e straordinari, ha mostrato che i salari per i lavoratori a tempo pieno sono aumentati del 2,5%, mantenendosi pari o superiori al 2% per il ventesimo mese consecutivo.

Al contrario, i guadagni in denaro reale sono scesi dell'1,8% rispetto all'anno precedente, un calo maggiore rispetto alle previsioni dell'1,6%.

La crescita dei salari nominali è una componente chiave del ciclo economico virtuoso a lungo auspicato dalla Banca del Giappone. Le autorità stanno cercando indicazioni che l'aumento delle retribuzioni stia contribuendo all'aumento dei prezzi, trainato dalla domanda, mentre riflettono sul futuro corso della politica monetaria. I dati di giovedì probabilmente manterranno il governatore Kazuo Ueda e il suo consiglio direttivo sulla buona strada per un altro aumento dei tassi quest'anno, se le condizioni lo consentiranno.

Le prospettive salariali sono generalmente rosee dopo che le negoziazioni annuali tra sindacati e aziende hanno portato all'impegno dei datori di lavoro di aumentare le retribuzioni di oltre il 5% per il secondo anno consecutivo. Alcuni lavoratori hanno registrato i maggiori aumenti salariali degli ultimi trent'anni, secondo l'ultimo conteggio di Rengo, la più grande federazione sindacale del Paese. Tali aumenti inizieranno gradualmente a comparire nelle buste paga a partire da giugno circa, come dimostrato da precedenti ricerche della BOJ.

Un fattore chiave alla base della crescita salariale è stata la persistente tensione del mercato del lavoro, con il tasso di disoccupazione che si è mantenuto al di sotto del 3% per oltre quattro anni. Nelle sue ultime previsioni, la banca centrale ha suggerito che il tasso di crescita dei salari nominali rimarrà probabilmente elevato per il momento, citando la persistente carenza di manodopera e la limitata capacità di offerta.

Si prevede che la BOJ manterrà invariato il suo tasso di riferimento quando definirà la prossima politica monetaria il 17 giugno; l'attenzione del mercato sarà probabilmente rivolta ai piani aggiornati della banca per gli acquisti obbligazionari, mentre procede con il restringimento quantitativo.

Certamente, alcuni economisti hanno avvertito che i dazi del presidente degli Stati Uniti Donald Trump potrebbero comprimere i profitti aziendali, limitando la capacità di alcune aziende di offrire retribuzioni generose ai lavoratori. La BOJ ha anche osservato nel suo rapporto di previsione che il ritmo della crescita dei salari nominali probabilmente rallenterà, influenzato dal calo degli utili aziendali, senza fornire contesto.

Nel frattempo, il continuo calo dei salari reali evidenzia le persistenti pressioni inflazionistiche, offuscando la traiettoria della domanda interna. Ad aprile, l'inflazione ha accelerato al ritmo più rapido in oltre due anni, trainata dall'aumento dei costi di generi alimentari ed energia. Questa tendenza probabilmente persisterà almeno per i prossimi mesi, come indicato dai dati relativi alla capitale.

Mentre i salari nominali sono aumentati costantemente negli ultimi quattro anni, i guadagni reali hanno registrato aumenti solo in quattro di quei mesi. Gli economisti prevedono ampiamente che i salari reali rimarranno contenuti per un certo periodo prima di iniziare a crescere costantemente.

La stagnazione del reddito disponibile sta smorzando il sentiment dei consumatori e indebolendo la spesa delle famiglie, alimentando il timore che il Giappone possa scivolare in una recessione tecnica. Nei primi tre mesi dell'anno, la quarta economia mondiale ha subito una contrazione, principalmente a causa della debolezza degli scambi commerciali e della stagnazione dei consumi. Si prevede che un dato rivisto sul PIL, previsto per lunedì, indichi che il PIL è rimasto in contrazione.

Anche il calo degli stipendi netti ha alimentato l'insoddisfazione pubblica, aumentando la pressione sul Primo Ministro Shigeru Ishiba in vista delle cruciali elezioni della Camera Alta a luglio. In risposta, la sua amministrazione ha annunciato misure volte sia a frenare l'inflazione che ad aumentare i salari.

Tra le ultime misure adottate c'è un piano settoriale per aumentare i salari minimi, incentrato principalmente sul miglioramento della produttività del lavoro attraverso la digitalizzazione e l'automazione. Il piano rappresenta un possibile percorso verso l'obiettivo di aumentare il salario minimo orario a 1.500 yen (10,42 dollari) entro cinque anni, il che richiederebbe aumenti annui di oltre il 7% rispetto agli attuali 1.055 yen.

Nello stesso pacchetto di misure, il governo Ishiba si è posto l'obiettivo di raggiungere un incremento annuo dell'1% nei salari reali entro l'anno fiscale che inizierà ad aprile 2029.

Fonte: Bloomberg Europe

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Si prevede che la scelta di Trump per il principale regolatore della Fed sarà favorevole a Wall Street

Manuel

Politico

Banca centrale

Un berretto da baseball rosso è appeso sopra l'archivio di Michelle Bowman nel suo ufficio alla Federal Reserve di Washington. È decorato con la scritta "rendere le banche comunitarie di nuovo grandi". La TV nel suo ufficio è sintonizzata su Fox News e la donna che si definisce una stacanovista ha un post-it sulla porta che invita i visitatori a bussare forte perché la porta è pesante.

Già governatrice della Fed, Bowman diventerà uno dei principali leader della banca centrale, responsabile della regolamentazione bancaria. La Commissione Bancaria del Senato ha votato in linea con il partito per promuovere la sua nomina a vicepresidente per la supervisione, e l'intera Camera, controllata dai Repubblicani, le ha dato il suo assenso mercoledì. Il settore ha elogiato la nomina di Bowman, sottolineando il suo impegno a ridimensionare una massiccia proposta di capitale bancario che, a suo dire, danneggerà i prestiti, ne eroderà il vantaggio competitivo e potenzialmente ridurrà la crescita economica. I critici temono che si concentri troppo su ciò che vogliono le banche, in un momento in cui la Casa Bianca sta avviando una campagna di deregolamentazione, minacciando l'indipendenza della Fed e introducendo un'incertezza economica alimentata dai dazi che potrebbe mettere sotto pressione il sistema finanziario.

La tempistica della sua nomina è dovuta all'annuncio a sorpresa di Michael Barr di lasciare l'incarico. Barr si è dimesso a febbraio, pur rimanendo governatore, nonostante il suo mandato da vicepresidente fosse stato prorogato fino a luglio 2026. Voleva evitare una lunga battaglia legale per una possibile retrocessione da parte di Trump.

Bowman, che chiede a tutti di chiamarla "Miki", ha subito chiarito il suo interesse per l'incarico. Ha parlato con le autorità di regolamentazione delle banche statali che avevano fatto pressioni per farla entrare nel consiglio della Fed nel 2018, secondo fonti vicine alla questione che hanno preferito non essere identificate in merito alle comunicazioni private. Ha chiesto ad alcuni di loro di segnalare al Segretario al Tesoro Scott Bessent che avrebbe dovuto fare pressione su Trump per ricoprire il posto di Barr piuttosto che lasciarlo vacante, e si è presentata come un'esperta di regolamentazione che non avrebbe nemmeno dovuto aspettare la conferma del Senato per iniziare. Anche attori del settore come l'Independent Community Bankers of America e l'American Bankers Association si sono schierati al suo fianco. La stessa Bowman sottolinea l'esperienza maturata in sette anni movimentati.

"Ho visto molto da quando sono qui alla Fed", dice Bowman, 54 anni. "Abbiamo assistito alla chiusura totale dell'economia e alla sua successiva ripartenza".

Dovrà destreggiarsi in una posizione che si è rivelata poco adatta alla Fed, un'agenzia che si impegna a rimanere il più apolitica possibile nella definizione della politica monetaria. La funzione di supervisione è stata creata dal Dodd-Frank Act in risposta alla crisi finanziaria del 2008. Lo stesso Presidente Jerome Powell ha affermato che attribuire l'onere di elaborare raccomandazioni a una singola persona anziché all'intero consiglio della Fed ha reso la politica bancaria più volatile.

Bowman ha radici profonde nel settore bancario di provincia. Nata alle Hawaii, ha vissuto in Germania, dove è cresciuta come figlia di un militare, e ha lavorato nel Regno Unito. Ma la sua casa è sempre stata la rurale Council Grove, in Kansas, circa 145 chilometri a nord-est di Wichita. "La città più vicina è a circa 56 chilometri di distanza, con una popolazione di 2.200 abitanti", dice Bowman. A Council Grove, ha lavorato presso la Farmers Drovers Bank, che il suo trisavolo ha contribuito a fondare nel 1882, prima di diventare commissario bancario dello Stato del Kansas nel 2017. Avvocato, ha lavorato anche a Washington come consulente per le commissioni della Camera dei Rappresentanti e come consulente politico presso il Dipartimento della Sicurezza Interna durante l'amministrazione di George W. Bush.

È stata nominata per la prima volta nel consiglio di amministrazione della Fed da Trump nel 2018, per ricoprire una posizione designata per un esperto di banche comunitarie, che da tempo perdono quote di mercato a favore di istituti di credito più grandi. Da allora, Bowman ha attraversato il Paese in lungo e in largo, visitando tutti gli stati tranne quattro. Ha tenuto discorsi dettagliati ai gruppi bancari comunitari sull'importanza di questi istituti di credito per l'economia. I suoi viaggi negli Stati Uniti e in cinque continenti rivaleggiano solo con Powell, tra i suoi colleghi del consiglio, per numero di impegni. Col tempo, è diventata più esplicita, spesso sostenendo l'allentamento delle normative che, a suo dire, sono troppo onerose per le banche più piccole.

I suoi interventi sulla regolamentazione si sono spesso rivelati un ostacolo ai tentativi di Barr di aumentare significativamente i requisiti patrimoniali per le banche, ovvero di farle aumentare ulteriormente i loro ammortizzatori finanziari, a seconda dei rischi assunti, in modo che possano assorbire le perdite durante una crisi. "La mia più grande preoccupazione riguardo alla governatrice Bowman è che non ho visto alcuna differenza tra le sue posizioni dichiarate pubblicamente e la lista dei desideri delle maggiori banche per requisiti patrimoniali più bassi e una supervisione meno esigente", afferma Arthur Wilmarth, professore emerito presso la George Washington University Law School e consulente della Financial Crisis Inquiry Commission creata dal Congresso. La situazione potrebbe cambiare se darà priorità alla creazione di coalizioni con gli altri membri del consiglio di amministrazione, afferma. Bowman afferma che la regolamentazione ha già messo le banche su basi più solide. "Abbiamo creato un sistema bancario molto più forte, sicuro e solido", afferma.

'Le spinose questioni dell'indipendenza della Fed'

Il ruolo di vicepresidente è probabilmente il più impegnativo di tutta la regolamentazione finanziaria, afferma Graham Steele, ex membro della Fed e funzionario del Tesoro nell'era Biden. Aggiunge che è un passo avanti rispetto all'essere un governatore con un solo voto e pronunciare discorsi su opinioni personali. "Quella persona ha sempre dovuto bilanciare una serie complessa e delicata di questioni politiche, procedurali e di policy, trovando al contempo un consenso tra le opinioni delle altre agenzie bancarie e dei membri del consiglio di amministrazione della Fed", afferma Steele. "Con questa amministrazione, ora devono anche destreggiarsi tra le spinose questioni dell'indipendenza della Fed, con una Casa Bianca che cerca di portare le agenzie indipendenti sotto il controllo politico, comprese le funzioni di regolamentazione della Fed".

Come membro del consiglio di amministrazione, Bowman continuerà ad avere voce in capitolo anche in materia di politica monetaria. In questo ambito, si è dimostrata un po' più aggressiva sui tassi di interesse rispetto ai suoi colleghi. Ha espresso il primo voto contrario di un governatore in quasi 20 anni, quando ha votato contro la decisione della Fed di tagliare i tassi di interesse di mezzo punto percentuale a settembre. Si è trattato del primo taglio dall'inizio della pandemia; Bowman ha sostenuto che un taglio più contenuto, di un quarto di punto percentuale, sarebbe stato più appropriato, dato che l'inflazione era ancora al di sopra dell'obiettivo del 2% della banca centrale.

Ha la reputazione di essere una persona severa. Le persone che hanno chiesto di non essere identificate, discutendo di questioni interne alla Fed, hanno affermato che le interazioni tese tra Bowman e lo staff della Fed hanno portato a una nuova prassi in cui funzionari più anziani con titoli ufficiali informano lei e gli altri governatori su questioni politiche. Ma alcuni osservatori vedono il suo stile come un vantaggio. Si immerge nei dettagli e si assicura di comprendere un'analisi e le sue implicazioni politiche, afferma Mona Elliot, ex funzionaria della Fed che ora fornisce consulenza ai clienti di Patomak Global Partners. "In definitiva, ciò che interessa ai governatori è comprendere davvero il potenziale impatto delle decisioni che prendono", ha affermato Elliot, che ha informato Bowman all'inizio del suo mandato alla Fed nel 2018. Randal Quarles, che ha ricoperto il ruolo di supervisore prima di Barr dopo essere stato scelto da Trump nel 2017, afferma che il personale altamente qualificato della Fed ha una cultura che a volte può essere "troppo sicura di sé" e che questa è matura per un cambiamento.

Bowman si è dimostrata disposta ad affrontare battaglie di alto profilo. Poco dopo il crollo della Silicon Valley Bank nel 2023, ha iniziato a chiedere una revisione indipendente sulle carenze che hanno portato alla rapida caduta dell'istituto di credito. Barr ha condotto la sua revisione, che ha definito uno "sguardo risoluto" sui problemi sia nella supervisione della banca che nei requisiti normativi per un istituto di quelle dimensioni. Alcuni critici hanno affermato che i dettagli erano vaghi e Bowman ha insistito sul fatto che il rapporto sia insufficiente in termini di piena responsabilità e trasparenza. Ha affermato di voler avviare una revisione indipendente.

Blocchi Covid

Durante i lockdown del 2020 indotti dal Covid, Bowman temeva che la Fed non fosse in grado di interpretare l'economia, dato che il governo offriva prestiti alle imprese tramite le banche che utilizzavano il Paycheck Protection Program senza troppe indicazioni o direttive. Iniziò una campagna per raggiungere il maggior numero possibile di questi istituti di credito. Nel corso dell'anno successivo, riuscì a parlare con oltre 220 amministratori delegati di banche locali in telefonate di 30 minuti. "Credo che questo abbia davvero contribuito a far sì che si impegnassero con fiducia e continuassero a essere i migliori istituti di credito in quel programma", afferma.

Prima di quella campagna, si era impegnata per gestire il programma di conformità dei consumatori della Fed. Dopo aver ascoltato le lamentele sulle banche che aspettavano dai tre ai cinque anni per un rapporto d'esame, si era fatta promotrice di un'iniziativa volta a rendere la procedura d'esame più tempestiva, pur preservandone l'efficacia.

Per trovare una soluzione, Bowman si è rivolta al mondo bancario per assumere tre nuovi membri del personale, recentemente entrati a far parte della Divisione di Supervisione e Regolamentazione dell'agenzia. Due proposte di ampio respiro sono sul suo radar: un piano fondamentale per il capitale bancario dell'era Biden, noto come Basilea III endgame, e i requisiti sul debito a lungo termine che interesserebbero tutti gli istituti di credito con un patrimonio superiore a 100 miliardi di dollari. Nella sua versione originale, il piano di Basilea avrebbe aumentato del 19% i requisiti patrimoniali delle maggiori banche statunitensi. La Fed lo ha ritirato dopo la forte opposizione del settore. Si prevede che Bowman sosterrà ampiamente un drastico allentamento dei requisiti. Secondo fonti vicine alla questione, prevede inoltre di revocare la proposta di rafforzare i requisiti sul debito a lungo termine.

Bowman si è schierata con il settore nelle sue richieste di aumentare la trasparenza degli stress test della Fed, che valutano come si comporterebbero le grandi banche durante un'ipotetica recessione. E sta collaborando con altri regolatori di Trump per possibili modifiche a una norma – il cosiddetto coefficiente di leva supplementare – che ha limitato le negoziazioni delle banche sul mercato dei titoli del Tesoro da 29.000 miliardi di dollari.

Bowman ha affermato di voler mantenere l'esperta squadra di supervisori ed esaminatori bancari della Fed, sostenendo che sono fondamentali per l'adempimento delle responsabilità normative della Fed. L'amministrazione Trump è già pronta a ridurre il personale degli altri regolatori finanziari di oltre 2.300 unità, inclusi gli esaminatori. La Fed prevede di ridurre il proprio personale di circa il 10% nei prossimi due anni, ma non è chiaro se ciò riguarderà anche gli esaminatori.

"Il nostro personale addetto agli esami è di fondamentale importanza quando si parla di come adempiamo alle nostre responsabilità di supervisione per la sicurezza, la stabilità e la solidità del sistema bancario", ha dichiarato Bowman durante la sua audizione per la nomina al Comitato Bancario a maggio. "Se dovessi effettuare una revisione della nostra divisione di supervisione e regolamentazione, qualora fossi confermata, sarei certamente molto sensibile al fatto che dobbiamo essere in grado di attuare pienamente ed efficacemente le nostre responsabilità in materia di regolamentazione bancaria".

Fonte: Bloomberg

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Bowman confermato dal Senato come vicepresidente per la supervisione

Daniele Carter

Banca centrale

Politico

Bowman, banchiere di quinta generazione e repubblicana, ha a lungo sostenuto nei suoi discorsi la necessità di una supervisione più "su misura". Ha segnalato cambiamenti significativi nelle priorità normative e ha un rapporto più amichevole con il settore bancario rispetto al suo predecessore, Michael Barr.

Barr si è dimessa dall'incarico all'inizio di quest'anno. Lo ha spesso contrastato su questioni come la vigilanza bancaria, le riforme degli stress test e le norme sul capitale.

Bowman ha affermato che gli enti di controllo dovrebbero essere più allineati nei loro obiettivi per il sistema finanziario. Questo sforzo ha già iniziato a prendere forma, con il Segretario al Tesoro Scott Bessent che ha ospitato Bowman e altri enti di regolamentazione per incontri privati nel tentativo di semplificare la supervisione, secondo fonti vicine alla questione. Bowman ha anche assunto consulenti del colosso del credito Goldman Sachs Group Inc., del colosso legale di Wall Street Davis Polk Wardwell e del potente lobbying delle grandi banche, il Bank Policy Institute.

Bowman ha dichiarato che collaborerà con i funzionari della Federal Deposit Insurance Corp. e dell'Office of the Comptroller of the Currency per riproporre una proposta storica sul capitale bancario statunitense, nota come Basilea III endgame. Ha criticato aspramente il piano nella sua formulazione originale, che avrebbe aumentato i requisiti patrimoniali delle banche più grandi del 19% per proteggerle dalle perdite e da una crisi finanziaria.

Sta inoltre collaborando con altre autorità di regolamentazione per possibili modifiche al coefficiente di leva finanziaria supplementare. I critici hanno sostenuto che l'SLR ha limitato gli acquisti da parte delle banche di strumenti tradizionalmente più sicuri, come i titoli del Tesoro statunitensi. Bessent ha affermato a maggio che i funzionari potrebbero adottare misure quest'estate per allentare tale regola sul capitale.

Dennis Kelleher, presidente dell'associazione di difesa dei consumatori Better Markets con sede a Washington, ha affermato che il ruolo di Bowman è quello di proteggere i posti di lavoro e i risparmi dei cittadini americani dai rischi di Wall Street.

"Purtroppo, Bowman ha opinioni opposte: pur affermando di preoccuparsi di Main Street, sostiene con entusiasmo e inequivocabilmente la priorità di quelle banche: una deregolamentazione profonda, ampia e sconsiderata", ha affermato Kelleher.

Tuttavia, gruppi del settore, come l'Independent Community Bankers of America, hanno affermato in una nota che l'esperienza concreta di Bowman le consente di comprendere appieno come determinate normative applicate universalmente, indipendentemente dalla complessità o dal profilo di rischio di una banca, impediscano l'accesso al credito a coloro che ne hanno più bisogno.

Ad aprile, Bowman ha dichiarato ai legislatori che la regolamentazione è diventata eccessivamente complicata e ridondante. Ha affermato che, se confermata, avrebbe "dato priorità alla riforma e alla ridefinizione della vigilanza, ripristinando l'adattamento della regolamentazione, garantendo un percorso sostenibile per l'innovazione nel sistema bancario e promuovendo la trasparenza e la responsabilità".

Bowman, che in precedenza aveva ricoperto la carica di commissario della banca statale del Kansas, è stato nominato nel 2018 da Trump membro del consiglio della Fed.

Fonte: Bloomberg Europe

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La BCE taglierà nuovamente i tassi mentre si rafforza la richiesta di una pausa estiva

Manuel

Economico

Banca centrale

È quasi certo che la Banca centrale europea taglierà nuovamente i tassi di interesse giovedì e manterrà tutte le opzioni sul tavolo per le riunioni successive, anche se si fa sempre più pressante l'esigenza di una pausa nel ciclo di allentamento monetario durato un anno.

La BCE ha tagliato i tassi sette volte in 13 mesi, mentre l'inflazione si attenuava rispetto ai massimi registrati dopo la pandemia, nel tentativo di sostenere un'economia della zona euro che era già in difficoltà prima che le incostanti politiche economiche e commerciali degli Stati Uniti le infliggessero un altro colpo.

Con l'inflazione ormai saldamente in linea con l'obiettivo del 2% e un taglio segnalato da una serie di responsabili politici, la decisione di giovedì non sarà controversa, e l'attenzione si concentrerà sui segnali che la presidente della BCE Christine Lagarde potrebbe inviare in merito alle politiche future.

Gli investitori stanno già scontando una pausa a luglio e alcuni politici conservatori hanno sostenuto che ciò darà alla BCE la possibilità di rivalutare in che modo l'incertezza eccezionale e i sconvolgimenti politici sia a livello nazionale che internazionale modificheranno le prospettive.

"Per convincere i falchi a sostenere un taglio a giugno potrebbe essere necessario un pizzico di pazienza condizionata: una disponibilità implicita a fare una pausa a luglio e ad aspettare fino a settembre prima di allentare di nuovo, a patto che nel frattempo non si verifichino grosse sorprese al ribasso", hanno affermato gli analisti della Deutsche Bank in una nota.

La necessità di una pausa si basa sul presupposto che le prospettive a breve e medio termine per il blocco monetario dei 20 paesi differiscono notevolmente e potrebbero richiedere una risposta politica diversa.

L'inflazione potrebbe calare nel breve termine, forse addirittura scendendo al di sotto dell'obiettivo della BCE, ma l'aumento della spesa e le barriere commerciali più elevate potrebbero in seguito aumentare la pressione sui prezzi.

L'ulteriore complicazione è che la politica monetaria ha un impatto sull'economia con un ritardo di 12-18 mesi, per cui il sostegno approvato ora potrebbe fornire aiuto a un blocco che non ne ha più bisogno.

Un taglio giovedì porterebbe il tasso sui depositi al 2,0%, livello che la BCE considera "neutrale", in quanto non frena più l'economia ma non la stimola ancora.

PROSPETTIVE DIVERGENTI

Riconoscendo la debolezza a breve termine, si prevede che la BCE taglierà sia le sue proiezioni di crescita che quelle di inflazione per il prossimo anno.

La guerra commerciale del presidente degli Stati Uniti Donald Trump sta già danneggiando l'attività e avrà un impatto duraturo anche se si trovasse una soluzione amichevole, dato il colpo alla fiducia e agli investimenti.

Questa crescita lenta, unitamente ai minori costi energetici e all'euro forte, frenerà la pressione sui prezzi.

"L'incertezza sui dazi è estremamente elevata e questo non favorisce le aziende a prendere decisioni a lungo termine in materia di investimenti e assunzioni", ha affermato Sandra Horsfield, economista di Investec. "Nel breve termine, ciò rappresenterà di per sé una forza disinflazionistica, indipendentemente da dove si stabilizzeranno i dazi".

La maggior parte degli economisti ritiene che l'inflazione potrebbe scendere al di sotto dell'obiettivo del 2% fissato dalla BCE il prossimo anno, riportando alla mente il decennio pre-pandemico, quando la crescita dei prezzi si attestava costantemente al di sotto del 2%.

Più avanti, le prospettive cambiano significativamente.

È probabile che l'Unione Europea reagisca a qualsiasi dazio permanente statunitense, aumentando i costi del commercio internazionale. Nel frattempo, le aziende potrebbero delocalizzare alcune attività per aggirare le barriere commerciali, ma anche i cambiamenti nelle catene del valore aziendali potrebbero aumentare i costi.

L'aumento della spesa per la difesa in Europa, in particolare da parte della Germania, e il costo della transizione verde potrebbero aumentare l'inflazione, mentre la riduzione della forza lavoro dovuta all'invecchiamento della popolazione dell'Unione manterrà elevata la pressione salariale.

"Riteniamo che la finestra per i tagli dei tassi da parte della BCE si chiuderà a fine estate", ha affermato l'economista di UBS Reinhard Cluse.

Riteniamo che la BCE potrebbe dover aumentare nuovamente i tassi alla fine del 2026 per contrastare la crescente pressione inflazionistica nel 2027, in un mercato del lavoro dell'eurozona (in particolare tedesco) soggetto a rigidità strutturale durante la transizione demografica.