Si conclude il concorso di trading FastBull Asia S1 del 2025: annunciati i cinque migliori trader!

Fonte: CNBC

Ho avuto opinioni notevolmente contraddittorie sull'impennata dei prezzi dell'oro avvenuta quest'anno, soprattutto dopo la recente brusca inversione di tendenza.

Da un lato, non mi sorprenderei se il calo si rivelasse l'inizio della fine del rally. Dall'altro, condivido la visione opposta: il pullback è solo una breve correzione di quello che rimane un trend vigoroso, con il prezzo dell'oro che raggiunge massimi storici mentre i mercati si adattano ai complessi e profondi cambiamenti del sistema monetario e finanziario mondiale.

Cominciamo con il caso degli orsi. Chiaramente, l'ascesa fulminea dell'oro – che ha superato persino il Nasdaq, trainato dalle Big Tech – è emblematica del comportamento di una bolla, con lo slancio che si autoalimenta. Una volta che la Fomo (paura di perdersi qualcosa) si manifesta, anche sviluppi marginali o irrilevanti possono aumentare l'eccitazione. La domanda, quindi, è se queste giustificazioni possano reggere a un esame approfondito.

Storicamente, la logica alla base dell'accumulo di oro (quando non offriva alcun rendimento monetario) era il suo ruolo di ancora monetaria e di copertura contro l'inflazione. Ma, sebbene ciò possa avere senso nel lungo termine, non spiega l'improvvisa impennata dei prezzi nel 2025. Dato che gran parte dell'accelerazione dei prezzi si è verificata dopo che il dollaro USA aveva già registrato il suo calo del 2025 e dopo che i rendimenti obbligazionari statunitensi erano scesi notevolmente con il miglioramento delle prospettive e delle aspettative di inflazione negli Stati Uniti, capisco perché alcuni commentatori abbiano definito la questione una bolla.

Ma ora consideriamo il caso dei tori. Ricordo bene molte volte, durante la mia attiva carriera nella finanza, in cui mi sentivo ottimista sull'oro. Uno di questi episodi si verificò nel 1995-96, quando ero il capo stratega valutario di Goldman Sachs. All'epoca, molti commentatori stavano già sollevando preoccupazioni per l'elevato e rapido aumento del debito pubblico negli Stati Uniti e in altre grandi economie. Se a ciò si aggiungeva la probabilità che questo debito venisse ridotto tramite l'inflazione attraverso la politica monetaria, si capiva che c'erano chiare ragioni per investire nell'oro.

Ricordo di aver acquistato un'opzione call per esprimere la mia convinzione. Ma dopo qualche mese, il prezzo dell'oro non si era praticamente mosso e decisi di limitare le perdite prima che il decadimento temporale svanisse del tutto.

Un altro episodio si verificò in seguito, quando ero presidente della divisione di gestione patrimoniale di Goldman Sachs. Cercai di incoraggiare alcuni dei nostri ricercatori e investitori a pensare in modo più aperto all'allocazione degli asset e a essere meno vincolati dai benchmark convenzionali e dalla tipica allocazione del 65/35% ad azioni e obbligazioni. Uno dei miei colleghi, James Wrisdale, rispose creando un interessante modello di rendimento totale non vincolato che considerava un gruppo più ampio di asset risalenti all'era dei mercati valutari a tasso variabile. Affascinante, suggeriva un'allocazione di base all'oro ben al di sopra di quanto chiunque, tranne un "goldbug" (un fanatico con una mentalità cospirativa), avrebbe ritenuto consigliabile.

Non sorprende che, quando abbiamo discusso del modello con i nostri esperti professionisti degli investimenti e gli asset allocator, abbiano pensato che sarebbe stato molto difficile da perseguire. Era semplicemente troppo rischioso e troppo atipico per ottenere credibilità. Ciononostante, la finanza e gli investimenti hanno sempre avuto un'intrigante dimensione soggettiva, e questa prospettiva potrebbe aiutarci a capire da dove provengono gli attuali rialzisti dell'oro.

Grazie alla mia esperienza nell'analisi dei mercati valutari, comprendo perfettamente perché i grandi detentori di riserve valutarie convenzionali – non ultimi Cina e Russia – abbiano preso la decisione strategica di investire maggiori risorse in oro. Capisco anche perché incoraggino gli altri membri del gruppo BRICS, composto dalle principali economie emergenti, a fare lo stesso. Non hanno mai fatto mistero della loro intenzione di creare un'alternativa al sistema monetario internazionale basato sul dollaro.

Ma potrebbe esserci anche una spiegazione più banale. I miei anni nel mondo dei cambi mi hanno insegnato che le valute in genere presentano deviazioni cicliche dei prezzi basate sulle variazioni relative dei tassi di interesse reali. Pertanto, quando la Federal Reserve statunitense allenta la politica monetaria e le aspettative di inflazione non sono diminuite di molto, il dollaro si indebolisce; e quando la Fed inasprisce la politica monetaria, il dollaro si rafforza. Inoltre, lo stesso schema sembra valere non solo per le altre principali valute, ma anche per il prezzo dell'oro. Quando i tassi di interesse reali in tutte le economie del G7 sono in calo, l'oro ne trae vantaggio.

Nel contesto attuale, se i mercati ritengono che le banche centrali allenteranno notevolmente di più, o almeno non inaspriranno ulteriormente la politica monetaria, nonostante l'inflazione di fondo non migliori, un prezzo dell'oro più forte è coerente con l'andamento storico.

Non ho idea se vincerà la tesi ribassista o quella rialzista, soprattutto per il prossimo movimento del 5-10%, e non lo sa nessun altro. Ma sicuramente osserverò attentamente e manterrò una mentalità aperta su ciò che vedo. — Project Syndicate

Fonte: Theedgemarkets

Secondo fonti vicine alla questione, TotalEnergies SE sta valutando la possibilità di vendere alcune attività nel settore delle energie rinnovabili in Asia per contribuire a ridurre il debito.

Secondo le fonti, che hanno chiesto di non essere identificate perché le deliberazioni sono riservate, il gruppo francese sta collaborando con un consulente e sta sondando l'interesse di potenziali acquirenti. Gli asset in vendita potrebbero essere valutati diverse centinaia di milioni di dollari, hanno affermato.

Sono in corso delle valutazioni che potrebbero non portare a vendite, hanno affermato le persone.

Un rappresentante di TotalEnergies ha rifiutato di rilasciare dichiarazioni.

L'azienda ha dichiarato di voler espandere il proprio business energetico in mercati chiave deregolamentati come Europa, Stati Uniti e Brasile, nonché nei paesi in cui opera nel settore petrolifero e del gas. Intende inoltre crescere in mercati selezionati delle energie rinnovabili come India e Sudafrica, cedendo al contempo asset solari ed eolici non strategici altrove.

TotalEnergies ha già dichiarato che potrebbe ridurre la sua quota del 19% nell'indiana Adani Green Energy Ltd., che l'amministratore delegato Patrick Pouyanne ha descritto come "un'ottima azienda" durante una presentazione agli investitori a settembre.

Il debito di TotalEnergies è diminuito lo scorso trimestre e si prevede che diminuirà ulteriormente entro la fine dell'anno, con il completamento di ulteriori cessioni. Tra le vendite recenti figurano asset di scisto in Argentina e asset eolici e solari in Francia. La società prevede di completare ulteriori 2 miliardi di dollari di disinvestimenti in questo trimestre, tra cui negli Stati Uniti, in Norvegia e in Nigeria. Secondo Pouyanne, è inoltre in trattative con due potenziali acquirenti per la vendita di altri asset nigeriani il prossimo anno.

I progetti della società energetica in Asia includono parchi eolici a Taiwan e in Corea del Sud, nonché impianti solari in Indonesia e Australia. Il portafoglio di energie rinnovabili in Asia ammonta a circa 23 gigawatt, inclusi i progetti in fase di sviluppo e costruzione, secondo il suo sito web.

Le azioni di TotalEnergies sono scese di circa il 20% rispetto al picco di aprile 2024, ma quest'anno sono salite del 4%. La società ha un valore di mercato di 122 miliardi di euro (141 miliardi di dollari).

Fonte: Bloomberg Europe

I mercati mondiali del petrolio greggio sono sovraffollati e questo fenomeno è particolarmente evidente nelle Americhe, in particolare negli Stati Uniti.

La curva dei futures per il benchmark statunitense West Texas Intermediate si trova in una struttura di contango – in cui i contratti a scadenza successiva vengono scambiati a premio rispetto a quelli a scadenza più vicina – per gran parte del 2026, suggerendo una domanda più debole di barili pronti. Ulteriori segnali di un'offerta solida negli Stati Uniti si possono osservare negli elevati volumi di esportazione. Le esportazioni di greggio di ottobre hanno raggiunto il livello più alto da luglio 2024, secondo i dati governativi.

La curva equivalente per il benchmark globale Brent, nel frattempo, è sostanzialmente piatta nei mesi successivi a marzo. La differenza tra i due riflette i diversi gradi di eccesso di offerta che i mercati del greggio regionali stanno sperimentando.

Una curva piatta suggerisce che anche la domanda di barili di Brent pronti all'uso sia debole. I mercati del Mare del Nord stanno mostrando segni di debolezza; l'indice EFS del Brent-Dubai, che ne misura il valore rispetto al benchmark mediorientale, è risultato negativo questa settimana, indicando un calo del prezzo.

A livello globale, gli osservatori del mercato prevedono un surplus di offerta il prossimo anno. L'OPEC, che da tempo ritiene che la domanda di petrolio rimarrà solida, ha rivisto le stime nel terzo trimestre, passando da un deficit a un surplus, grazie alla maggiore produzione statunitense. L'Agenzia Internazionale per l'Energia, nel frattempo, ha previsto un surplus record nel 2026.

Il mondo dovrebbe registrare un "lieve surplus per tutto il trimestre e per il prossimo", ha dichiarato Vandana Hari, fondatrice della società di analisi Vanda Insights con sede a Singapore, a Bloomberg Television. "Potremmo assistere a un continuo inondamento della curva forward con contango, ma non mi aspetto un contango profondo".

Fonte: Bloomberg Europe

Il Guangzhou Futures Exchange pubblicherà i dettagli delle scorte di platino e palladio quando lancerà il primo mercato cinese dei derivati ​​sui metalli preziosi, offrendo una rara panoramica della domanda.

Secondo fonti vicine alla questione, che hanno chiesto di non essere identificate perché non autorizzate a parlare pubblicamente, la borsa, che la scorsa settimana ha ottenuto l'approvazione per ospitare il primo mercato dei futures cinese sui metalli, pubblicherà un aggiornamento giornaliero degli inventari di magazzino sui warrant che sostengono i contratti regolati fisicamente.

Sebbene il metallo acquistato e venduto in borsa rappresenti solo una parte del commercio totale di platino e palladio in Cina, le scorte forniranno un prezioso spaccato delle tendenze della domanda e dell'offerta in uno dei mercati più grandi del mondo. Attualmente, non esistono dati ufficiali sulle scorte di platino e palladio in Cina, sebbene lo Shanghai Gold Exchange offra contratti spot per entrambi i metalli.

Il platino, utilizzato anche nei convertitori catalitici per ridurre le emissioni dei veicoli, è aumentato di quasi l'80% in valore quest'anno, superando persino l'oro. Una crisi di approvvigionamento durata anni è stata esacerbata dai timori tariffari che hanno convogliato grandi volumi di metallo verso i magazzini statunitensi e dalle importazioni cinesi che hanno superato le stime del consumo interno. Con la Cina che produce poco platino in proprio ed esercita uno stretto controllo sulle esportazioni, ogni oncia che entra nel paese sottrae liquidità al mercato globale.

I nuovi contratti "miglioreranno la trasparenza nel mercato interno", ha affermato Deng Weibin, responsabile regionale per l'Asia-Pacifico del World Platinum Investment Council, un'organizzazione di settore. Ha stimato che le contrattazioni sui futures saranno operative entro poche settimane, sebbene non sia stata annunciata alcuna data. Il Guangzhou Futures Exchange ha rifiutato di rilasciare dichiarazioni.

Non è solo la Cina a rappresentare un mistero per gli investitori per le riserve di platino. Anche il mercato londinese non dispone di dati di inventario pubblicamente disponibili, in parte perché gran parte del materiale è conservato in granuli o in polvere nei caveau privati ​​di pochi market maker specializzati. A differenza dell'oro e dell'argento, che sono conservati principalmente in lingotti nei caveau che sostengono il mercato e per i quali vengono pubblicati inventari mensili.

Sebbene siano disponibili dati di inventario per le strutture collegate al New York Mercantile Exchange, il metallo è accettato solo in lastre colate o lingotti. I nuovi contratti cinesi accetteranno anche il metallo in polvere o in spugna, rendendo Guangzhou la prima borsa a consentire la consegna di spugna, una forma tipica per uso industriale.

La forte domanda cinese di platino ha messo a dura prova il mercato londinese. In particolare, gli acquisti hanno subito un'accelerazione il mese scorso, prima della revoca, il 1° novembre, di un rimborso fiscale di lunga data di cui beneficiava China Platinum Co., una società commerciale statale. Tim Murray, direttore della gestione dei metalli preziosi presso Johnson Matthey Plc, ha affermato che "una quantità significativa di metallo" è stata spedita in Cina prima di tale scadenza.

La corsa all'acquisto di metallo fisico ha fatto salire i prezzi e i tassi di leasing, con costi di finanziamento alle stelle che ne hanno reso difficile la negoziazione. "Lavoro in questo settore da circa 36 anni e non ho mai visto nulla di simile nel platino", ha dichiarato Murray durante l'incontro annuale della London Bullion Market Association il mese scorso in Giappone.

Si prevede che la domanda industriale di platino in Cina integrerà gli acquisti per investimento, riducendo ulteriormente le scorte. L'adozione più lenta del previsto dei veicoli elettrici – il che significa che la domanda di auto a benzina e del platino nei loro convertitori catalitici è rimasta elevata per più tempo – sta contribuendo al calo.

Dato l'elevato costo del prestito del platino, ha affermato Murray, i consumatori industriali che hanno prorogato i contratti di locazione del metallo potrebbero alla fine decidere di acquistarlo direttamente. Ciò porterebbe a un ulteriore aumento dei prezzi.

Nel frattempo, il lancio dei contratti di Guangzhou offrirà opportunità di arbitraggio in un mercato che quest'anno ha già attirato una serie di speculatori, ha affermato Deng del consiglio per gli investimenti. "Un numero maggiore di investitori presterà attenzione alle dinamiche cinesi, il che a sua volta aumenterà l'influenza della Cina sui prezzi internazionali", ha affermato.

Gli acquisti di soia americana da parte della Cina sembrano essersi bloccati, meno di due settimane dopo che gli Stati Uniti hanno pubblicizzato una tregua commerciale di vasta portata che ha segnalato un disgelo nei rapporti tra le due maggiori economie mondiali.

Secondo fonti vicine alla questione, le autorità fiscali cinesi hanno ordinato per la prima volta ai giganti dell'e-commerce, tra cui Amazon.com Inc., di consegnare i dati sulle vendite, in una rara mossa per reprimere l'evasione fiscale da parte dei commercianti che utilizzano le piattaforme online per attività commerciali transfrontaliere.

L'agenzia cinese per la sicurezza informatica ha accusato il governo americano di aver orchestrato il furto di Bitcoin per un valore di circa 13 miliardi di dollari, che rappresenta l'ultimo tentativo della Cina di attribuire importanti attacchi informatici agli Stati Uniti.

Fonte: Bloomberg Europe

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