Risk-on, risk-off, risk-on

L'euro si stabilizza in attesa dei dati sull'inflazione e sulla disoccupazione della zona euro, mentre il dollaro sale rispetto allo yen dopo che un'asta di titoli del debito pubblico giapponese ha attirato una solida domanda, allentando i nervi degli investitori dopo il crollo del reddito fisso globale ieri.

** L'euro rimane fermo a 1,1606 in attesa dei dati sull'inflazione previsti per le ore 11,00 italiane, con gli operatori che non prevedono un impatto sulle aspettative di taglio dei tassi della Banca centrale europea.

** Nel frattempo sono proseguiti i colloqui per tentare di porre fine alla guerra in Ucraina.

** Il biglietto verde guadagna lo 0,37% rispetto allo yen, a 155,96, dopo aver toccato un minimo di due settimane, in seguito alla vendita di titoli di Stato giapponesi a 10 anni che ha registrato la domanda più forte da settembre, spingendo un rimbalzo dei titoli a lunga scadenza dopo che i rendimenti avevano stabilito nuovi record all'inizio della giornata di ieri.

** L'indice del dollaro rimane stabile a 99,49, dopo aver toccato un minimo di oltre due settimane ieri.

** Anche la sterlina è rimasta ferma a 1,3215 dollari , dopo aver toccato ieri il livello più alto da un mese a questa parte.

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Uno sguardo alla giornata sui mercati europei e globali, di Tom Westbrook

Ci è voluta un'asta di titoli di Stato per portare un po' di sollievo all'obbligazionario giapponese: il buon andamento del collocamento di ieri sul segmento decennale ha contribuito a stabilizzare il sell-off che era partito dal Giappone e aveva contagiato tutto il mondo.

L'asta ha visto un buon rapporto di copertura - pari a quasi 3,6, il più alto da settembre - e un 'tail', cioè il divario rispetto a dove il mercato stava scambiando prima dell'asta, trascurabile con il rendimento (JP10YTN=JBTC) attestatosi appena sotto il massimo di 17 anni, all'1,86%.

Ieri i mercati globali hanno pesantemente risentito delle parole del governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, che sono state interpretate come un segnale di un rialzo dei tassi alla prossima riunione.

L'aumento dei rendimenti in Giappone porta con sé il timore che uno dei maggiori investitori in titoli esteri possa ridurre l'appetito per il debito non domestico. Di conseguenza, il buon risultato dell'asta potrebbe anche essere un segnale che gli investitori giapponesi preferiscono il debito domestico.

Negli scambi asiatici i titoli di Stato australiani restano sotto pressione mentre i Treasury Usa si sono stabilizzati.

Contestualmente anche le criptovalute si sono stabilizzate dopo il crollo di ieri del bitcoin.

Sempre negli scambi asiatici, il bitcoin vale circa 87.000 dollari ed è in calo del 7% da gennaio in un anno in cui molti si aspettavano forti guadagni grazie a un'amministrazione favorevole alle criptovalute.

Il valore di mercato delle criptovalute monitorato dalla società di analisi CoinGecko è sceso di quasi 1.400 miliardi di dollari rispetto al picco di 4.400 miliardi di ottobre.

Per lo più stabili i listini, con l'eccezione della Corea del Sud dove un calo dei dazi Usa ha favorito i produttori di chip.

Sul fronte macro, l'attenzione si sposta nella zona euro dove in mattinata verranno diffusi i dati preliminari dell'inflazione che difficilmente modificheranno le prospettive sui tassi con i mercati monetari che si aspettano tassi Bce invariati per quasi tutto il 2026.

Lo yen si rafforza dopo che il governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, ha segnalato la possibilità di un rialzo dei tassi a dicembre, mentre il dollaro è sotto pressione, con gli investitori che aumentano le scommesse su un taglio dei tassi Usa questo mese.

** Ueda ha detto che la banca centrale prenderà in considerazione i "pro e i contro" di un rialzo dei tassi di interesse nella riunione di dicembre, offrendo il segnale più forte finora che un aumento potrebbe concretizzarsi questo mese.

** Il commento ha innescato un rally della valuta giapponese , con il dollaro in calo dello 0,5% a 155,35 yen intorno alle 10,30 italiane.

** Il biglietto verde si indebolisce mentre gli investitori si preparano a un mese cruciale che potrebbe portare all'ultimo taglio dei tassi dell'anno da parte della Fed e alla conferma di un successore del presidente Jerome Powell dall'approccio accomodante. Secondo lo strumento FedWatch di Cme, i trader prezzano ora all'87% la probabilità di un taglio di 25 punti base al Fomc la prossima settimana.

** L'euro sale contro la valuta Usa a quota 1,1618.

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di Ankur Banerjee

I titoli azionari scivolano lunedì dopo una forte chiusura di novembre, mentre l'avversione al rischio ha attanagliato i mercati, anche se l'ottimismo sul taglio dei tassi USA è rimasto intatto, mentre lo yen si rafforza e i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi salgono ai massimi dal 2008.

I riflettori del mercato valutario sono stati puntati sullo yen giapponese , che si rafforza fino a 155,55 per dollaro USA dopo che il governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda ha fornito il segnale più chiaro che il rialzo dei tassi di interesse potrebbe essere imminente.

Ueda ha detto in un discorso ai dirigenti d'impresa che la banca centrale prenderà in considerazione i "pro e i contro" di un rialzo dei tassi nella prossima riunione politica che si terrà tra due settimane.

Dopo la forte rimonta dei titoli azionari a novembre, quando gli investitori si sono scrollati di dosso i timori di una bolla dell'intelligenza artificiale, gli operatori sono alla ricerca di catalizzatori per continuare il rialzo, concentrandosi questa settimana sui dati economici.

I futures sulle azioni statunitensi scivolano, con i futures sull'S&P 500 in calo dello 0,7% e quelli sul Nasdaq dello 0,8%. Anche i futures europei scivolano dello 0,3%. Le criptovalute bitcoin ed ether crollano entrambe di oltre il 5%, evidenziando il raffreddamento della propensione al rischio.

L'Hang Seng di Hong Kong, invece, sale dello 0,7% ma l'umore è stato generalmente sobrio.

"Non c'è un singolo titolo che guida il tono di rischio di oggi", ha detto Chaur Chanana, chief investment strategist di Saxo, che ha indicato diversi punti di pressione, tra cui l'aumento dei rendimenti dei JGB e la discesa delle criptovalute.

"Allo stesso tempo, la debolezza dei PMI cinesi ha ravvivato le speranze di stimolo, motivo per cui i titoli di Hong Kong stanno contrastando il calo regionale"

UEDA SPRONA LA FORZA DELLO YEN

I commenti di Ueda rafforzano lo yen, spingono il Nikkei al ribasso di circa il 2% e portano i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi ai massimi di 17 anni.

** Il rendimento dei JGB a due anni (JP2YTN=JBTC), il più sensibile al tasso di policy della BOJ, sale di 3 punti base all'1,02%, mentre il rendimento dei JGB a 10 anni (JP10YTN=JBTC) sale di 7 punti base all'1,87%. Entrambi i rendimenti raggiungono i massimi dal giugno 2008.

** Nelle ultime settimane il mercato si è concentrato sullo yen, incerto sulla tempistica del prossimo rialzo dei tassi e preoccupato per le politiche fiscali del primo ministro Sanae Takaichi.

** Gli operatori sono stati cauti nell'intervenire per arginare il declino dello yen, sulla scia di diversi avvertimenti verbali da parte dei funzionari di Tokyo.

** Fred Neumann, capo economista per l'Asia di HSBC, afferma che i commenti di Ueda suggeriscono che la BOJ è sempre più preoccupata dell'effetto negativo del continuo deprezzamento del tasso di cambio sulla spesa dei consumatori.

** "Anche se la BOJ dovesse aumentare a dicembre, cosa che appare più probabile dopo le osservazioni odierne di Ueda, gli investitori guarderanno con attenzione alle successive indicazioni politiche. Un rialzo da falco a dicembre contribuirebbe non poco ad ancorare le aspettative del mercato obbligazionario e del cambio"

Questa settimana l'attenzione degli investitori si concentrerà sui comunicati economici statunitensi che riguardano l'attività manifatturiera e dei servizi, nonché il sentiment dei consumatori.

Matt Simpson, analista di mercato senior presso StoneX a Brisbane, afferma che se i dati in arrivo segnalassero un rallentamento senza sfociare in una recessione, il sentimento rimarrebbe probabilmente positivo, mentre il dollaro statunitense si indebolirebbe, come avviene di solito in questo periodo dell'anno.

L'indice del dollaro , che misura la valuta statunitense rispetto ad altre sei rivali, si è attestato a 99,414, poco variato nel corso della giornata. L'indice scende dell'8% quest'anno e la maggior parte delle perdite avviene nella prima metà dell'anno.

SPESA DEI CONSUMATORI IN PRIMO PIANO

Gli investitori saranno attenti ai commenti del presidente della Federal Reserve Jerome Powell nel corso della giornata, alla ricerca di indizi su cosa farà la Fed quando si riunirà la prossima settimana.

** Gli operatori valutano una probabilità dell'87% di un taglio dopo una serie di commenti dovish da parte dei responsabili politici negli ultimi giorni.

** L'attenzione si concentrerà anche sulla spesa dei consumatori per le festività natalizie, mentre arrivano i dati delle vendite al dettaglio del Black Friday e del Cyber Monday.

** Gli acquirenti statunitensi hanno speso un record di 11,8 miliardi di dollari online durante il Black Friday, con un aumento del 9,1% rispetto al 2024, secondo Adobe Analytics, che tiene traccia delle visite effettuate dagli acquirenti ai siti web di vendita al dettaglio online.

** Per quanto riguarda le materie prime, i prezzi del petrolio aumentano dopo che l'OPEC+ concorda di lasciare invariati i livelli di produzione di petrolio per il primo trimestre del 2026, mentre il gruppo rallenta la sua spinta a riconquistare quote di mercato tra i timori di un incombente eccesso di offerta.

** I futures del Brent salgono dell'1% a 63,03 dollari al barile. Il greggio statunitense West Texas Intermediate è a 59,16 dollari al barile, in rialzo dello 0,99%.

Uno sguardo alla giornata sui mercati europei e globali, di Ankur Banerjee

L'anno iniziato con un rialzo dei tassi in Giappone potrebbe chiudersi con un altro intervento analogo, dopo che il governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, ha mandato il segnale più chiaro finora su una possibile, imminente mossa, in un mese che si preannuncia epocale in termini di divergenza di politica monetaria.

Ueda ha detto che la BOJ prenderà in considerazione "pro e contro" di un aumento dei tassi nella prossima riunione di politica monetaria, tra due settimane, contribuendo a rafforzare lo yen, reduce da pesanti cali, e spingendo i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi ai massimi da 17 anni.

Il tutto avviene proprio mentre gli investitori valutano la prospettiva di un taglio dei tassi da parte della Fed la prossima settimana, dopo le dichiarazioni in questo senso di alcuni banchieri centrali. Il presidente della Fed, Jerome Powell, prenderà la parola nella notte e le sue parole saranno analizzate dai trader per valutare il percorso dei tassi nel breve termine.

Le mosse in direzione opposta di BOJ e Fed hanno dato un po' di sollievo allo yen, che scambiava sui minimi di 10 mesi, alimentando timori di un intervento da parte delle autorità nipponiche.

Negli scambi asiatici la valuta guadagna lo 0,5%, attestandosi a 155,41 per dollaro.

Gli analisti, tuttavia, sottolineano che la debolezza dello yen potrebbe non terminare presto dato che, nonostante la normalizzazione della politica monetaria in Giappone, il divario tra i tassi Usa e giapponesi resterà ampio.

Sebbene lo spread tra i rendimenti decennali Usa e giapponesi sia ai minimi dall'aprile 2022, a 219 punti base, i rendimenti statunitensi restano significativamente più alti di quelli giapponesi. Nell'aprile 2022 però lo yen scambiava a circa 123 sul dollaro.

Nel frattempo, l'avversione per il rischio sembra tornata con gli investitori in attesa di una serie di dati macro tra cui gli indici Pmi sulla manifattura europea.

I futures sulle Borse europee indicano un'apertura in calo dopo che lo STOXX 600 ha registrato guadagni per il quinto mese consecutivo a novembre.

I mercati sperano anche di ottenere un quadro più chiaro su chi succederà a Powell, il cui mandato terminerà il prossimo anno, con il consigliere economico della Casa Bianca Kevin Hassett che emerge come favorito, una mossa che potrebbe mettere sotto pressione il dollaro.

di Ankur Banerjee

I titoli azionari scendono lunedì dopo una forte chiusura di novembre, mentre l'avversione al rischio attanaglia i mercati, anche se l'ottimismo sul taglio dei tassi USA rimane intatto, mentre lo yen si rafforza, con gli investitori che valutano la prospettiva di un rialzo dei tassi già questo mese.

** I riflettori del mercato valutario sono puntati sullo yen giapponese , che si rafforza fino a 155,47 per dollaro USA quando il governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda sale sul palco a Nagoya, con gli investitori alla ricerca di spunti sulla tempistica del prossimo rialzo.

** In un discorso agli imprenditori, Ueda dice che la banca centraleprenderà in considerazione i "pro e i contro" di un rialzo dei tassi nella prossima riunione politica, fornendo il segnale più forte finora circa l'eventualità di un rialzo entro la fine del mese. Ueda parlerà di nuovo nel corso della giornata.

** I suoi commenti rafforzano lo yen, spingendo il Nikkei in calo di oltre l'1,5% e i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi ai massimi da 17 anni .

** Il rendimento del JGB a due anni (JP2YTN=JBTC), il più sensibile al tasso di policy della BOJ, sale di 2 punti base all'1,01%, ai massimi da giugno 2008.

** Nelle ultime settimane il mercato si concentra sullo yen, incerto suitempi del prossimo rialzo dei tassi epreoccupato per le politiche fiscali del primo ministro Sanae Takaichi.

** Charu Chanana, chief investment strategist di Saxo, ha detto che i trader hanno interpretato i commenti di Ueda come se fosse "quasi d'accordo con un rialzo dei tassi questo mese" , ma che è improbabile che qualsiasi mossa ponga fine alla debolezza dello yen.

** "Ricordiamo che il Giappone si sta allontanando dalla politica ultra-facile, non sta facendo uno sprint"

"Ciò significa che lo yen può recuperare un po' di terreno grazie ai suggerimenti della BOJ e ai rendimenti globali più bassi, ma è difficile dire che la debolezza dello yen finirà finché il divario dei tassi tra Stati Unitie Giappone rimarrà così ampio", ha detto Chanana.

LE AZIONI CEDONO DOPO UN NOVEMBRE FORTE

Dopo una forte fine di novembre, in cui gli investitori si scrollano di dosso le preoccupazioni di una bolla dell'intelligenza artificiale, gli operatori sono alla ricerca di catalizzatori per continuare il rialzo, concentrandosi questa settimana sui dati economici.

I futures sulle azioni statunitensi scendono nelle ore asiatiche, con i futures sull'S&P 500 in calo dello 0,57% e quelli sul Nasdaq dello 0,8%. Le criptovalute bitcoin ed ether crollano entrambe dioltre il 5%, evidenziando il raffreddamento della propensione al rischio.

L'Hang Seng di Hong Kong, invece, sale di oltre l'1%, spingendo al rialzo i titoli asiatici. L'indice più ampio dell'MSCI delle azioni dell'Asia-Pacifico al di fuori del Giappone (.MIAPJ0000PUS) è in rialzo dello 0,1%, dopo aver guadagnato più del 23% quest'anno ed è in rotta per il suo miglior guadagno annuale dal 2017.

"Non c'è un singolo titolo che guida il tono risk-off di oggi", ha detto Chanana di Saxo, che ha indicato diversi punti di pressione, tra cui l'aumento dei rendimenti dei JGB e la discesa delle criptovalute.

** "Allo stesso tempo, la debolezza dei PMI cinesi ha ravvivato le speranze di stimolo, motivo per cui i titoli di Hong Kong stanno contrastando il declino regionale"

Questa settimana l'attenzione degli investitori si concentrerà sui comunicati economici statunitensi che riguardano l'attività manifatturiera e dei servizi, nonché il sentiment dei consumatori.

Matt Simpson, analista di mercato senior presso StoneX a Brisbane, ha affermato che se i dati in arrivo segnalassero un rallentamento senza sfociare in una recessione, il sentimentorimarrebbeprobabilmentepositivo, mentre il dollaro statunitense si indebolirebbe, come avviene di solito in questo periodo dell'anno.

L'indice del dollaro , che misura la valuta statunitense rispetto ad altre sei rivali, è a 99,414, poco variato nel corso della giornata. L'indice è sceso dell'8% quest'anno e la maggior parte delle perdite è avvenuta nella prima metà dell'anno.

SPESA DEI CONSUMATORI IN PRIMO PIANO

Gli investitori saranno attenti ai commenti del presidente della Federal Reserve Jerome Powell nel corso della giornata, alla ricerca di indizi su cosa farà la Fed quando si riunirà la prossima settimana.

** Gli operatori valutano una probabilità dell'87% di un taglio dopo una serie di commenti dovish da parte dei responsabili politici negli ultimi giorni.

L'attenzione si concentrerà anche sulla spesa dei consumatori per le festività natalizie, mentre arrivano i dati delle vendite al dettaglio del Black Friday e del Cyber Monday.

Gli acquirenti statunitensi hanno speso un record di 11,8 miliardi di dollari online durante il Black Friday, con un aumento del 9,1% rispetto al 2024, secondo Adobe Analytics, che tiene traccia delle visite effettuate dagli acquirenti ai siti web di vendita al dettaglio online.

** Per quanto riguarda le materie prime, i prezzi del petrolio aumentano dopo che l'OPEC+ concorda di lasciare invariati i livelli di produzione di petrolio per il primo trimestre del 2026, mentre il gruppo rallenta la sua spinta a riconquistare quote di mercato tra i timori di un'incombente carenza di offerta.

I futures del Brent salgono dell'1% a 63,03 dollari al barile. Il greggio statunitense West Texas Intermediate è a 59,16 dollari al barile, in rialzo dello 0,99%.