Prospettive Giappone 2025

Economico

Resoconto:

L'economia giapponese è entrata nel nuovo anno con uno slancio positivo. I salari stanno aumentando, i consumi privati mostrano segnali di crescita e l'era deflazionistica sembra essere finita. Ciò rende ottimistiche le prospettive del Giappone per il 2025.

"La ripresa economica è guidata da un passaggio dalla deflazione alla reflazione, che segna una trasformazione drammatica dopo anni di crescita lenta", afferma Stephen Way, Head of Global Emerging Markets Equities presso AGF Investments. Come spiega, la deflazione ha soffocato la crescita salariale, la spesa dei consumatori e l'attività economica complessiva negli ultimi due decenni. "Riteniamo che l'ambiente attuale sia notevolmente diverso, poiché l'aumento dei salari, le crescenti aspettative di inflazione e il migliorato potere di determinazione dei prezzi delle aziende supportano uno scenario economico più solido", aggiunge.

Gabriella Dickens di AXA Investment Manager vede anche la fine della deflazione in Giappone "con una spirale virtuosa salari/prezzi che sembra prendere piede". "Vediamo margini per un aumento strutturale dei salari nei prossimi anni", afferma G7 Economist – Macro Research. "La diminuzione dell'offerta di lavoro in mezzo a una popolazione che invecchia dovrebbe aumentare il potere contrattuale, mentre le crescenti aspettative di inflazione tra famiglie e aziende dovrebbero spianare la strada a maggiori aumenti salariali nei prossimi anni. Ci aspettiamo un aumento della retribuzione base di circa il 3% nel 2025 e nel 2026", aggiunge Dickens.

Tuttavia, permangono sfide economiche, tra cui carenze di manodopera, produzione e finanze pubbliche sotto pressione. Le incertezze del commercio globale e la stretta monetaria della Banca del Giappone pongono rischi per le esportazioni, la spesa dei consumatori e gli investimenti.

Prospettive Giappone: Azioni

Nel 2024, il Nikkei 225 ha raggiunto il suo livello più alto dal 1989 e si prevede che il mercato azionario giapponese manterrà la sua attuale solida performance. Tuttavia, il mercato azionario è sensibile alle condizioni macroeconomiche negli Stati Uniti e alla politica monetaria della Banca del Giappone, avverte Tomochika Kitaoka, Chief Japan Equity Strategist presso Nomura. Quindi, la reazione del mercato alle tariffe imposte dagli Stati Uniti è una preoccupazione per il 2025.

Tuttavia, secondo Nomura, è improbabile che l'impatto dei dazi di Trump sugli utili delle aziende giapponesi sia sostanziale.

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Sumitomo Mitsui Trust Asset Management (SuMi Trust) ritiene che l'andamento positivo del mercato azionario sia rafforzato dalle "aspettative di un atterraggio morbido per l'economia statunitense, dal miglioramento degli utili aziendali nel settore dei servizi e da una prospettiva positiva per i programmi di rendimento per gli azionisti delle aziende giapponesi".

"La chiave per stabilire se gli utili aziendali rimarranno stabili sarà se lo yen riuscirà a mantenere il tasso di cambio ipotizzato di 145 yen per dollaro utilizzato da molte aziende giapponesi nelle loro previsioni di utili", afferma Hiroyuki Ueno, Chief Strategist di SuMi Trust.

Lo yen è a livelli storicamente deboli, ma ha mostrato alcuni segnali di resilienza da giugno 2024. SuMi Trust prevede che la valuta giapponese probabilmente si muoverà in risposta agli sviluppi della politica monetaria giapponese e statunitense.

"Sebbene i piani della BOJ terranno conto dell'economia, dei prezzi e dell'ambiente finanziario generale, ci aspettiamo che continueranno ad aumentare i tassi come previsto, poiché i tassi di interesse reali sono attualmente a un livello basso", afferma Ueno.

Pictet Asset Management ritiene che lo yen sarà il principale beneficiario del declino a lungo termine del dollaro e si apprezzerà l'anno prossimo. "L'economia giapponese è destinata ad accelerare mentre la Banca del Giappone è una delle poche banche centrali che aumenterà i tassi di interesse. Secondo il nostro modello, lo yen è circa il 20% al di sotto del suo fair value", afferma Pictet nelle sue previsioni per il 2025.

"Riteniamo che il rischio maggiore per il Giappone nel 2025 sia che, dopo decenni di stagnazione, la sua moderata ripresa economica potrebbe subire un rallentamento, intaccando il sentiment delle aziende e degli investitori", afferma Junichi Inoue, responsabile delle azioni giapponesi presso Janus Henderson Investors.

Egli nota che si prevede che il tasso di crescita degli utili per il mercato giapponese sia nelle alte cifre singole, un obiettivo che sembra raggiungibile. Tuttavia, Inoue ha evidenziato che mentre si prevede che il settore finanziario guiderà questa crescita, il settore manifatturiero potrebbe subire un rallentamento più pronunciato, con un impatto potenziale sui profitti se la crescita dei ricavi vacilla, poiché le riduzioni dei costi in questo settore non sono facilmente implementabili.

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Fonte:asia fund managers

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